第一節(jié)國際融資概述一、國際融資的概念所謂融資即融通資金，指融資主體運用各種金融手段，通過各種相應(yīng)的金融機構(gòu)，使資金在持有者之間轉(zhuǎn)移，以調(diào)劑余缺。融資作為建立在信貸基礎(chǔ)上的借貸行為，具有償還性和增值性兩個基本特征。當融資行為超越國界，國內(nèi)融資就變成了國際融資。二、國際融資的特點（一）國際融資的主、客體復(fù)雜國際融資的主體指的是融資雙方的當事人，包括籌資人和貸款人，他們可能是金融機構(gòu)也可能是非金融機構(gòu)。因其跨越國界的特性，國際融資主體涉及兩個國家，即借貸雙方至少有一方是非居民。國際融資的客體指的是融資所涉及的貨幣。下一頁返回第一節(jié)國際融資概述它可以是當事人任一方所在國的貨幣，也可以是第三國貨幣，只要這種貨幣可兌換，就可能成為國際融資的客體。融資主體在選擇融資貨幣時，除了考慮匯率走勢、經(jīng)濟政治風(fēng)險的規(guī)避等因素外，還要根據(jù)自身融資條件特性，進行綜合分析決策，所以國際融資當中所使用的貨幣是復(fù)雜多樣的。（二）國際融資的風(fēng)險較大與國內(nèi)融資相比，國際融資除了擔負商業(yè)風(fēng)險，還要擔負國家風(fēng)險和匯率風(fēng)險。商業(yè)風(fēng)險指債務(wù)人無力償還債務(wù)的可能性。對于國內(nèi)融資來說，這種風(fēng)險是債權(quán)人所面臨的主要風(fēng)險，而在國際融資中，債權(quán)人還須承受因國家主權(quán)行為所引起的損失的可能性，即國家風(fēng)險。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述國家作為交易的一方，通過其違約行為（例如停付外債本金或利息）直接構(gòu)成風(fēng)險，通過政策和法規(guī)的變動（例如調(diào)整匯率和稅率等）間接構(gòu)成風(fēng)險，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險范圍內(nèi)，國家不一定是交易的直接參與者，但國家的政策、法規(guī)卻影響著國內(nèi)的企業(yè)或個人的交易行為。國家風(fēng)險主要包括：①主權(quán)風(fēng)險（ＳｏｖｅｒｅｉｇｎＲｉｓｋ），主權(quán)政府或政府機構(gòu)的行為給貸款方造成的風(fēng)險，主權(quán)國家政府或政府機構(gòu)可能出于其自身利益和考慮，拒絕履行償付債務(wù)或拒絕承擔擔保的責任，從而給貸款銀行造成損失；②轉(zhuǎn)移風(fēng)險（ＴｒａｎｓｆｅｒＲｉｓｋ），因東道國政府的政策或法規(guī)禁止或限制資金轉(zhuǎn)移而對貸款方構(gòu)成的風(fēng)險。此外，國家風(fēng)險還包括由于東道國政治因素而產(chǎn)生的社會變動所造成的風(fēng)險，這些變動包括戰(zhàn)爭、政變、騷亂等，它們對外國的貸款人和投資人的經(jīng)濟利益有同樣的威脅。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述此外，國際融資主體還要承擔外匯風(fēng)險，即以外幣計價的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)因匯率變動而造成損益的可能性。（三）國際融資受到管制國際融資通常是分屬不同國家的資金持有者之間跨國境的資金融通和轉(zhuǎn)移，是國際資本流動的一個組成部分。國際融資當事人所在的國家政府，從本國政治、經(jīng)濟利益出發(fā)，為了平衡本國的國際收支，貫徹執(zhí)行本國的貨幣政策以及審慎管理本國金融機構(gòu)，尤其是銀行金融機構(gòu)，無不對本國居民（包括金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)）對外從事融資行為施加種種干預(yù)管制。主權(quán)國家對國際融資的管制一般是授權(quán)本國中央銀行，對國際融資的主體、客體和融資信貸條件，實行法律、行政等各種限制性措施。其對國際融資管制的內(nèi)容包括融資主體、融資客體、融資的信貸條件的管制。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述我國對國際融資的管理，重點是對利用國外借款的管理，目前實施的管理措施包括：國家授權(quán)制、計劃與審批制度、登記管理制度、稅收制度等。三、國際融資類型（一）按是否通過金融中介人分為直接融資和間接融資直接融資是指資金的融通是由資金供應(yīng)者（貸款人）與籌資者（借款人）直接協(xié)商進行，或者通過經(jīng)紀人，即由中間的經(jīng)紀人把融資雙方（貸款人和借款人）結(jié)合起來實現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑，經(jīng)紀人則收取傭金。間接融資是指通過金融中介人進行的資金融通。金融中介人指銀行以及保險公司、投資公司等非銀行金融機構(gòu)。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述金融中介人主要通過吸收存款、保險金或信托投資金等來匯集資金，同時又通過發(fā)放貸款或購買原始有價證券等方式將其所匯集的資金轉(zhuǎn)移到資金短缺的籌資者手中，這就是間接融資。（二）按融資目的分為國際貿(mào)易融資、項目融資和一般融資（１）國際貿(mào)易融資。國際貿(mào)易融資是指與國際貿(mào)易有直接聯(lián)系的融資，這是國際融資中一種最傳統(tǒng)的類型。國際貿(mào)易融資是促進進出口貿(mào)易的一種金融支持，它可分為短期、中長期貿(mào)易融資。①短期國際貿(mào)易融資。它是指為了解決進出口商短期（期限在１年以下）資金需要的融資。②中長期國際貿(mào)易融資。它是指資金融通期限在１年以上的融資。最典型的中長期國際貿(mào)易融資是出口信貸。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述出口國銀行向本國出口商、外國進口商或進口國銀行提供利率較低的貸款，以幫助外國進口商支付從貸款國進口機器設(shè)備、技術(shù)和勞務(wù)等款項。（２）項目融資。項目融資是指為特定的工程項目（如大型的采礦、能源開發(fā)、運輸交通等建設(shè)）融通資金。一般由項目承辦人為該項目籌資和經(jīng)營成立一家公司，由項目公司承擔貸款。以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，項目公司的資產(chǎn)作為貸款安全的保障。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機場、橋梁等大規(guī)模的基本建設(shè)項目，且應(yīng)用領(lǐng)域逐漸擴大。（３）一般融資。一般融資是指與進出口貿(mào)易和特定工程項目都沒有直接聯(lián)系的融資。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述這類融資往往是為了克服資金短缺、調(diào)劑外匯資金，或彌補國際收支逆差、維持貨幣匯率等需要而進行的。（三）按融資期限分為短期融資、中期融資和長期融資（１）短期融資是指資金融通期限在１年以下，其融通資金周轉(zhuǎn)較快，大多屬信用融通，如銀行同業(yè)拆借。（２）中期融資即資金融通期限為１５年，一般需由資金供需（借貸）雙方簽訂融資（信貸）協(xié)議。（３）長期融資是指資金融資期限在５年以上，最長可達５０年。（四）按融通資金的來源可分為國際商業(yè)銀行融資、國際金融機構(gòu)融資和政府融資上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述（１）國際商業(yè)銀行融資。國際商業(yè)銀行融資是指融通資金來自國際商業(yè)銀行。這種融資多數(shù)屬一般融資，既不指定貸款用途，也不與商品采購或指定工程項目相聯(lián)系，借款人可以自主地運用。貸款期限有短期、中期、長期三種；利率為市場上固定或浮動利率，較多使用浮動利率。（２）國際金融機構(gòu)融資。國際金融機構(gòu)融資是指融通資金來自國際金融機構(gòu)，如國際貨幣基金組織、世界銀行、國際開發(fā)協(xié)會、亞洲開發(fā)銀行等，由它們向成員國提供貸款。其中國際貨幣基金組織向發(fā)生國際收支逆差的成員國提供短期或中期貸款；世界銀行和國際開發(fā)協(xié)會則向發(fā)展中國家提供長期貸款，這種貸款專門用于特定的開發(fā)建設(shè)項目，也就是項目融資。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述（３）政府融資。政府融資是指融通資金來自各國政府的財政預(yù)算，如某國政府利用本國財政預(yù)算資金向另一國政府提供長期優(yōu)惠貸款，其中主要是發(fā)達國家向發(fā)展中國家政府提供貸款。政府貸款如被限定用于購買貸款國的資本貨物，則可劃歸為貿(mào)易融資；如用于資助借款國的經(jīng)濟建設(shè)項目，則可劃歸為項目融資。四、國際融資在我國的運用多渠道的吸引外資，積極穩(wěn)妥地培育國內(nèi)資本市場是我國發(fā)展經(jīng)濟的戰(zhàn)略之一。為更好地發(fā)展經(jīng)濟，我國不僅在國內(nèi)廣泛籌集資金，也將國際融資作為籌集資金的重要方式。我國主要采取吸收外國直接投資、國際金融機構(gòu)借款、國際商業(yè)銀行借款、國際債券、國際股票等融資方式。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述我國發(fā)行國際債券開始于１９８２年１月２２日，中國國際信托投資公司在日本債券市場首次發(fā)行了１００億期限為１２年的日元私募債券。此后的幾年間中國在國際債券市場都很活躍。這一階段的發(fā)行條件較好，利率接近倫敦同業(yè)拆借利率，期限一般在７年以上。我國利用股票進行國際融資是從１９９１年在上海、深圳兩地發(fā)行Ｂ股開始的，到１９９４年年底共有５０余家上市公司向境外投資者發(fā)放Ｂ股，上市總額達３０多億人民幣，籌集外資數(shù)億美元。目前我國企業(yè)發(fā)行的人民幣特種股票（Ｂ股）、在香港上市的Ｈ股和紅籌股、在美國上市的Ｎ股、在英國上市的Ｌ股以及在新加坡上市的Ｓ股都屬于國際股票。上一頁下一頁返回第一節(jié)國際融資概述為了推動我國國際融資的發(fā)展，更好地發(fā)揮直接融資和間接融資的作用，我國將進一步加強和完善對外商直接投資和對外債的管理。在外商直接投資方面將進一步完善外商投資的導(dǎo)向，把更多的外資引向中西部、基礎(chǔ)設(shè)施、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；在對外借債方面，將在計劃管理、債務(wù)監(jiān)測、借款使用、管理法規(guī)方面進一步加強和改善。上一頁返回第二節(jié)國際信貸融資一、國際信貸融資的概念與特點國際信貸是國際融資的主體。國際信貸是一國借款人在國際金融市場上向外國金融機構(gòu)借入外幣資金的一種信用活動。涉外企業(yè)應(yīng)用國際信貸可達到融資的目的，也可以減少匯率波動帶來的風(fēng)險。國際信貸融資按貸款期限的長短可分為短期信貸、銀行貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、中長期信貸。國際信貸融資具有以下五個特點：（１）資金來源廣泛。國際信貸融資不受國家之間的政治、外交等非經(jīng)濟因素影響，只要借款人資信可靠，具有償還能力，國際上眾多的商業(yè)銀行和銀行集團都可以為其提供資金。下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資（２）貸款方式靈活。貸款貨幣的類型、數(shù)額、期限可以由自己選定后與銀行協(xié)商，還本付息的方法也較多。（３）手續(xù)簡便。不需政府有關(guān)部門的審批，手續(xù)簡便易行。（４）國際信貸融資是非限制性貸款。借款人可根據(jù)自己的實際需要自由使用，不受貸款銀行的限制。（５）貸款利率較高，期限較短。國際信貸融資貸款利率完全由市場利率決定。它比有補貼的出口信貸及帶有援助性質(zhì)的政府貸款的利率都高。貸款通常以中、短期貸款為主，一般不超過１０年。二、國際銀行短期信貸國際銀行短期信貸是指由銀行充當中介人或貸款人，借貸期限不超過１年的借貸活動。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資對國際企業(yè)而言，銀行短期信貸主要是解決企業(yè)季節(jié)性、臨時性的短期流動資金需要，因此銀行在提供短期信貸時，比較注意資金的安全。能夠成為國際銀行短期信貸借款人的非銀行類客戶，主要指大的跨國公司和政府機構(gòu)。銀行短期信貸活動主要憑借款人的信用來進行，借款人無須交納抵押金，借貸雙方一般也不用貸款協(xié)議，通過電話或電傳就能達成交易，手續(xù)十分簡便。銀行短期信貸的借款期限、幣種、借貸用途自由度較大。一般由借款人自己決定期限，絕大多數(shù)貸款的期限為１天（隔夜，ｄａｙｔｏｄａｙｌｏａｎ）、７天、３０天、９０天，少數(shù)為半年，最長期限不超過１年。借款幣種可根據(jù)支付需要、成本高低自由選擇。短期信貸不限定用途，借款人可用于各種用途。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資銀行短期信貸的利率，受借貸期限、供求關(guān)系和借款人資信高低的影響而不同。銀行短期信貸的利率通常按國際金融市場利率計算，貸款利率水平較高。歐洲貨幣市場的倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（ＬＩＢＯＲ）是基本的市場利率，其利率水平是通過借貸資本的供需狀況自發(fā)競爭形成的。目前，各國政府籌措的貸款的利率都是以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基礎(chǔ)再加半厘到一厘多計算。三、國際銀行貼現(xiàn)業(yè)務(wù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者在票據(jù)到期前向銀行融通資金，由銀行買入未到期票據(jù)的行為。票據(jù)貼現(xiàn)是客戶融通短期資金和商業(yè)銀行短期放款的主要方式之一。貼現(xiàn)的對象，除了國庫券、短期債券外，主要是商業(yè)票據(jù)和銀行承兌匯票。貼現(xiàn)利率一般高于銀行貸款利率。貼現(xiàn)市場無固定交易場所，是由貼現(xiàn)銀行或貼現(xiàn)公司組成的。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資銀行根據(jù)市場利率以及票據(jù)的信譽程度規(guī)定貼現(xiàn)率，計算從貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的貼現(xiàn)利息。銀行從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余額支付給貼現(xiàn)人，票據(jù)即歸銀行所有。票據(jù)到期后，銀行憑票向發(fā)票人兌取現(xiàn)款。貼現(xiàn)對執(zhí)票人來說是出讓票據(jù)，提前收回墊支的資本；對商業(yè)銀行來說是向執(zhí)票人提供了銀行信貸，獲得利息收入。所以，票據(jù)貼現(xiàn)可以看做是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)銀行和貼現(xiàn)公司還可以把這些證券向中央銀行辦理再貼現(xiàn)。通過再貼現(xiàn)，中央銀行可以達到調(diào)節(jié)信用和控制市場貨幣資金的目標，貼現(xiàn)公司則可換取可以運用的資金。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資四、國際信貸中長期融資業(yè)務(wù)———國際商業(yè)銀行貸款（一）國際商業(yè)銀行貸款的概念國際商業(yè)銀行貸款是指借款人為了本國經(jīng)濟建設(shè)的需要，支持某一個建設(shè)項目或其他一般用途而在國際金融市場上向外國銀行籌借的貸款。第二次世界大戰(zhàn)后，通常將１１０年的貸款統(tǒng)稱為中長期貸款，一般不嚴格劃分中期和長期之間的界限。目前，在國際金融市場上，商業(yè)銀行對國際商務(wù)企業(yè)的中長期貸款期限一般最長為６７年。國際商業(yè)銀行貸款的方式大致可分為三種：第一種是雙邊的，即由兩國銀行（或信托投資公司）之間簽訂協(xié)議；第二種稱為聯(lián)合貸款，即由３５家銀行聯(lián)合向一個借款人提供的一種貸款；第三種是由許多家銀行組成的銀團貸款。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資（二）國際商業(yè)銀行貸款的特點（１）金額大，借用方便，使用比較自由。國際商業(yè)銀行貸款每筆貸款金額較大，通常獨家銀行貸款每筆額度為幾千萬美元，銀團貸款每筆額度為５億１０億美元。銀行貸款手續(xù)較為簡便，不用政府有關(guān)部門的審批。借款人可以自由使用資金，不受約束，因此國際商業(yè)銀行貸款有自由外匯貸款之稱，這是國際銀行貸款區(qū)別于其他國際信貸形式如國際金融機構(gòu)貸款、政府貸款、出口信貸和項目貸款等的一個最為顯著的特征。（２）融資雙方必須簽訂協(xié)議，有時還須政府擔保。相對短期融資來說，國際商業(yè)銀行貸款期限較長，貸款金額較大，一般需要雙方簽訂書面的貸款協(xié)定。如果沒有國際企業(yè)的貨物擔保，一般由政府有關(guān)部門對貸款協(xié)議的履行與貸款的償還進行擔保。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資（３）貸款條件較為苛刻，利率較高，期限相對政府貸款和國際金融機構(gòu)貸款較短。因為政府貸款和國際金融機構(gòu)貸款都有援助性質(zhì)，所以利率比較優(yōu)惠，中長期貸款為商業(yè)貸款，利率由市場供求因素決定，因此利率水平較高。政府貸款期限平均在３０年左右，國際金融機構(gòu)的貸款有的長達５０年，所以相對來說國際商業(yè)銀行貸款期限較短。（三）銀團貸款（１）銀團貸款的概念。銀團貸款也稱辛迪加貸款（ＳｙｎｄｉｃａｔｅｄＬｏａｎ／ＳｙｎｄｉｃａｔｉｏｎＬｏａｎ），是指由一家或數(shù)家銀行作為牽頭行，聯(lián)合多家商業(yè)銀行向某一借款人共同提供巨額款項的一種貸款方式。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資通過銀團貸款，借款人能夠借到一筆任何一家銀行都不愿單獨提供的大額貸款，而且要比從多種渠道籌措同等數(shù)目資金的成本低，也更加方便。銀團貸款又分為：①直接銀團貸款，是指參加銀團的各家銀行直接向國際商務(wù)企業(yè)借款人提供貸款，貸款的具體工作由指定的代理行統(tǒng)一辦理；②間接銀團貸款，是指由牽頭銀行向國際借款人貸款，然后由該銀行將參加貸款權(quán)分別轉(zhuǎn)售給其他參加貸款的銀行，具體工作由牽頭銀行負責辦理。（２）銀團貸款的主要當事人包括以下五類：①借款人。銀團貸款的借款人大多數(shù)是中央政府、政府機關(guān)、國有企業(yè)、地方政府等。國際機構(gòu)有時也作為借款人出現(xiàn)在市場上。對私營企業(yè)的貸款，如果不是信譽良好、國際知名的一流企業(yè)，就難以期待有眾多的銀行參加貸款。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資因此，成為銀行貸款的借款人必須具備以下條件：第一，在客觀上被判斷為資金實力雄厚者；第二，知名度高。借款人主要有各國中央銀行、國際商務(wù)企業(yè)、國際金融組織等。借款人通過委托牽頭行組織銀團，向牽頭行披露充足的信息資料，接受牽頭行和潛在貸款人的信用調(diào)查和審查，依據(jù)貸款協(xié)議合法取得貸款，按時還本付息，依據(jù)貸款協(xié)議條款規(guī)定按時向各參加行提供日常的財務(wù)資料和其他與貸款使用有關(guān)的基本資料。②牽頭行。牽頭行又稱經(jīng)理行，是銀團貸款的組織者。牽頭行通常是由借款人根據(jù)貸款需要物色的實力雄厚、在金融界享有較高威望、與其他銀行有廣泛聯(lián)系的、與借款人自身關(guān)系密切的大銀行或大銀行的分支機構(gòu)。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資③代理行。代理行是代表銀團負責與借款人的日常業(yè)務(wù)聯(lián)系，擔任貸款管理人角色的一家銀行。代理行負責向銀團各參加行提供借款人、擔保人的財務(wù)狀況；在銀團貸款協(xié)議簽訂后，負責對借款人發(fā)放和收回貸款，承擔貸款后管理工作；協(xié)調(diào)貸款人之間、貸款人和借款人之間的關(guān)系；監(jiān)督貸款的使用情況，負責違約事件的處理等。④參加行。參加行是指參加銀團并按各自的承諾份額提供資金的銀行。參加行的貸款額較小，貸款手續(xù)費收入也較小。這些銀行的規(guī)模較小，通常不可能單獨與外國政府或超一流的跨國公司進行業(yè)務(wù)往來，而參加貸款后就可能做到。⑤擔保人。擔保人是指以自己的資信向債權(quán)人保證對債務(wù)人履行債務(wù)、承擔責任的法人，它可以是公司或政府。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資擔保人在銀團貸款的責任是在借款人發(fā)生違約時代替借款人履行合同及相關(guān)文件所規(guī)定的義務(wù)。（３）合同的主要條款。借款人與貸款銀行來自世界各國，一般采用歐洲貨幣進行借貸。因此，簽訂合同的過程相當復(fù)雜。為了使來自不同國家的當事人統(tǒng)一起來而確立了很多慣例。例如，幾乎所有歐洲貨幣計價的貸款合同習(xí)慣上采用為大家所熟悉的，并被認為是合理的美國紐約州法律或英國法律為合同的適用法律，此外還制定了不履行債務(wù)償還的處理、放棄主權(quán)豁免等方面的規(guī)定。總之，貸款合同習(xí)慣上采用歐洲貨幣標準方式，具體內(nèi)容如下：①序言（Ｐｒｅａｍｂｌｅ）。明確合同當事人姓名、借款人的借款意愿、貸款人的意愿以及代理行和總經(jīng)理行。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資②定義（Ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎ）。對合同中主要的術(shù)語加以說明、統(tǒng)一術(shù)語的使用。③貸款承諾（ＬｏａｎＣｏｍｍｉｔｍｅｎｔ）。原則上各貸款人的承諾是分別承諾（ＳｅｖｅｒａｌＣｏｍｍｉｔｍｅｎｔ），而不是聯(lián)合承諾（ＪｏｉｎｔＣｏｍｍｉｔｍｅｎｔ）。④貸款前提條件（ＣｏｎｄｉｔｉｏｎｓＰｒｅｃｅｄｅｎｔ）。規(guī)定在滿足某些條件后才能進行貸款，否則停止貸款。⑤貸款（Ｄｒａｗｄｏｗｎ）。規(guī)定提出或執(zhí)行貸款所需要的事務(wù)性手續(xù)。⑥償還（Ｒｅｐａｙｍｅｎｔ）。規(guī)定貸款的償還方法與手續(xù)。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資⑦利息（Ｉｎｔｅｒｅｓｔ）。規(guī)定貸款利息的決定方法與支付方法⑧提前償還（Ｐｒｅｐａｙｍｅｎｔ）。規(guī)定可否提前償還及其方法和手續(xù)。⑨支付方法（Ｐａｙｍｅｎｔ）。本息及其他支付、結(jié)算的具體方法和手續(xù)，使用歐洲貨幣結(jié)算要作特殊規(guī)定。⑩代用利率與增加費用（ＡｌｔｅｒｎａｔｉｖｅＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅｓａｎｄＩｎｃｒｅａｓｅｄＣｏｓｔｓ）。（４）銀團貸款的幣種。銀團貸款金額是通過貨幣來表示的。在銀團貸款中，由于借款人、貸款人處于不同的國家或地區(qū)，貨幣確定較為復(fù)雜。選擇貨幣的原則是借“軟”貸“硬”，即借款人借入“軟”貨幣、貸款人貸出“硬”貨幣比較有利。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資通常，銀團貸款主要選擇的幣種包括美元、歐元、英鎊、日元等最常用的國際結(jié)算貨幣。對于國際商務(wù)企業(yè)借款人來說，選擇銀團貸款幣種應(yīng)考慮以下三個方面：①借款貨幣和用款貨幣、收入貨幣應(yīng)盡量一致，以避免外匯風(fēng)險。②選擇流通性較強的可自由兌換貨幣，以便于國際商務(wù)企業(yè)資金的調(diào)撥和轉(zhuǎn)移，一旦預(yù)見出現(xiàn)外匯風(fēng)險，可立即通過貨幣互換等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。③充分考慮融資成本。通常，在國際金融市場上，“軟”貨幣的借貸利率較高，“硬”貨幣的借貸利率低，但軟貨幣所承受的匯率變動較“硬”貨幣更有利于借款人。所以借款人在確定借貸貨幣時應(yīng)將利率和匯率兩種因素一并考慮，以保證所借貸的資金成本最低。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資如果借款期內(nèi)“硬”幣匯率上浮的幅度小于“硬”幣與“軟”幣的利率差，則借取“硬”幣；反之則借“軟”幣。該原則可套用公式如下當“軟”幣貶值率＞１－（１＋“硬”幣的利率）（１＋“軟”幣的利率）時，借“軟”幣有利于借款人；反之，則借“硬”幣。（５）銀團貸款的利率。利率是利息和本金的比率。在國際銀團貸款中，通常采用的利率有兩種：一種是固定利率，指銀團與借款人雙方商定，在貸款協(xié)議中規(guī)定整個貸款期間固定不變的利率作為貸款的適用利率。另一種是浮動利率，由基本利率加利差兩部分構(gòu)成，其中基礎(chǔ)利率是隨著時間的變動而變化的，而利差可能是固定的，在整個貸款期內(nèi)保持不變；也可能是分段的———在最初幾年采用某一固定利差，而在剩余時間內(nèi)采用另一利差。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資目前，被較多選擇為基礎(chǔ)利率的有ＬＩＢＯＲ、ＨＩＢＯＲ、ＳＩＢＯＲ及美國優(yōu)惠利率等。為了保護借款人和貸款人免遭利率風(fēng)險，一般會考慮通過綜合利率上限、下限或利率上、下限來規(guī)定基準利率的最大變動范圍。（６）銀團貸款的主要費用，主要包括以下四項：①管理費。管理費的性質(zhì)類似于手續(xù)費。管理費按貸款總額的一定百分比計算，一次或分次付清。費用率一般在貸款總額的０.１％０.２％。管理費的支付方式主要有三種：在簽訂貸款協(xié)議時一次支付；在第一次支用貸款時支付；在每次支用貸款時按支用額比例支付。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資②代理費。代理費就是借款人付給代理行的報酬，主要包括代理行在聯(lián)系業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的各種費用開支，如差旅費、電報費、電傳費、辦公費等。代理費屬于簽訂貸款協(xié)議后發(fā)生的費用，通常每年支付一次。③承擔費。承擔費是指貸款銀行按貸款協(xié)議籌措了資金備付借款人使用，而借款人沒有按期使用貸款，使貸款資金閑置，因此向貸款銀行支付帶有賠償性的費用。承擔費的費率一般為０.１２５％０.５％。承擔費按未支用金額和實際未支用天數(shù)計算，每季、每半年支付一次。④雜費。雜費主要指簽訂貸款協(xié)議前所發(fā)生的費用，包括牽頭行的交通費、律師費、簽訂貸款協(xié)議后的宴請費等等。雜費按牽頭銀行提出的賬單一次付清。雜費收費標準不完全相同。上一頁下一頁返回第二節(jié)國際信貸融資（７）銀團貸款的期限與結(jié)構(gòu)。期限是指貸款合同生效之日至貸款本金利息全部還清為止的期限。國際銀團貸款的期限比較靈活，短則３５年，長則１０２０年，但一般常見的是３１０年。根據(jù)不同時期內(nèi)貸款本金的流向不同，可將貸款期限劃分為三個時期，即提款期、寬限期和還款期。寬限期內(nèi)不必償還本金，本金在剩下的貸款期內(nèi)償還，可以有到期一次償還、分次等額償還、逐年分次等額償還三種償還方式。對借款人來說，如果加息率、代理行手續(xù)費相同，則貸款期限、寬限期越長越好。貸款平均使用期限（亦稱實際貸款使用期限）的計算方法是：貸款平均使用期限＝寬限期＋剩余期限上一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資一、短期貿(mào)易融資短期貿(mào)易融資，就是在對外貿(mào)易過程中進出口商在進出口和貿(mào)易結(jié)算的不同環(huán)節(jié)通過不同的方式所得到的期限較短（通常在１年以內(nèi)）的貸款。大多數(shù)短期貿(mào)易融資都和結(jié)算方式聯(lián)系在一起，所以又稱國際貿(mào)易結(jié)算融資。短期貿(mào)易融資又可分為短期出口融資、短期進口融資和保付代理業(yè)務(wù)等三種。（一）短期出口融資短期出口融資有很多具體方式，發(fā)生在貿(mào)易的各個階段和環(huán)節(jié)。它包括進口商提供的商業(yè)信用、信用證打包放款、出口押匯和票據(jù)貼現(xiàn)等。下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（１）進口商提供的商業(yè)信用。進口商通過預(yù)付款的形式對出口商提供商業(yè)信用。預(yù)付款是進口商在收到貨物之前支付給出口商的款項。并不是所有的預(yù)付款都是融資方式，作為定金的預(yù)付款通常期限較短、占交易金額的比重不大，不被視為融資方式。在現(xiàn)代國際貿(mào)易中，這種融資方式變得越來越不重要。它主要用于以下兩個場合：①發(fā)達國家采購發(fā)展中國家的某些初級產(chǎn)品時采用，以緩解對方生產(chǎn)和出口資金的緊張；②發(fā)展中國家采購發(fā)達國家的某些設(shè)備時采用，以減少發(fā)達國家對出口風(fēng)險的顧慮。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（２）信用證打包放款。信用證打包放款也被稱為裝船前貸款、信用證抵押貸款，是指在出口商出口之前，銀行以出口商提供的由進口商開立的信用證為抵押，向出口商提供貸款。出口商獲得的這項貸款，僅限于該信用證項下出口商品的備貨和出運，不得挪作他用。信用證打包放款的期限自信用證抵押之日起至出口商提供貨運單據(jù)并向開證行寄單收回貨款之日止。借款期限的長短由銀行與出口商根據(jù)收回貨款的時間來商定，通常不超過３個月。打包放款的金額一般不是信用證的全額，而是信用證金額的７０％８０％。銀行在向開證行收回貨款后，將從貨款中扣除貸款本金和利息。在出口商不按期歸還本息的情況下，銀行還可從出口商在任何銀行開立的賬戶中扣收，并加收罰息。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（３）出口押匯。出口押匯是銀行在信用證、托收和出口保理項下的議付。出口商在貨物發(fā)運后，將貨運單據(jù)交給銀行，銀行在審核單證相符后，向出口商買單付款（即兌單據(jù)或匯票付給兌價）。之后，銀行再向開證行寄單收款，沖回墊付的資金。與信用證打包放款一樣，出口押匯亦是銀行對出口商提供的短期資金融通，且融通的金額均為信用證或單據(jù)金額的一定比例，而非百分之百。所不同的是，出口押匯不是在貨物發(fā)運之前，而是在貨物發(fā)出并備齊單據(jù)后；出口押匯的時間通常也較長，為３６個月；此外，貸款利息在出口押匯中以貼現(xiàn)方式從貸款中扣除，而在信用證打包放款中是從收回的貨款里直接扣除。出口押匯對出口商來說，防范外匯風(fēng)險有一定作用，外匯風(fēng)險敞口縮小。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（４）票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)是指出口商發(fā)貨并取得進口商、開證行或其他匯票付款人已承兌的匯票后，經(jīng)其申請銀行有追索權(quán)地買入?yún)R票來提供的資金融通。票據(jù)貼現(xiàn)的基本條件是已承兌的未到期的遠期匯票。銀行在辦理票據(jù)貼現(xiàn)時要從票面金額中扣除自貼現(xiàn)日起至到期日止的利息。銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)可以是銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、商業(yè)票據(jù)（本票）、銀行票據(jù)等，但是在國際業(yè)務(wù)中，銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)主要是銀行承兌匯票，而且多以進出口商為出票人和貼現(xiàn)申請人，目的是為了防止風(fēng)險。（二）短期進口融資短期進口融資具有很多種形式，它包括出口商提供的商業(yè)信用、進口押匯、提貨擔保和承兌信用等。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（１）出口商提供的商業(yè)信用。它主要有開立賬戶信貸、票據(jù)信貸和寄售三種方式。①開立賬戶信貸。進出口雙方訂立出口協(xié)議后，出口商將貨物發(fā)運后，將進口商應(yīng)付款借記進口商賬戶，進口商將出口商應(yīng)收賬款貸記出口商賬戶，并在規(guī)定期限內(nèi)支付貨款。這種商業(yè)信用對進口商有利，對出口商來說則風(fēng)險較大，一般適用于客戶之間關(guān)系良好的企業(yè)之間的小型商品貿(mào)易。②票據(jù)信貸。出口商以匯票托收方式向進口商提供的短期融資方式。進口商憑銀行提交的單據(jù)承兌出口商匯票；或者出口商將票據(jù)直接寄交進口商，并委托銀行以匯票托收，進口商承兌后并于規(guī)定期限內(nèi)支付貨款。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資③寄售。出口商同國外客戶（代銷人）簽訂寄售合同后，將寄售商品發(fā)給國外代銷人，由代銷人按照合同規(guī)定的條件和辦法，在當?shù)厥袌鲞M行銷售。貨物出售后，由代銷人扣除傭金及其他費用后，按合同規(guī)定的辦法將貨款付給寄售人，是一種先出口后售貨的貿(mào)易方式。這種方式適用于相互之間比較熟悉和信任的進出口商之間的貿(mào)易。（２）進口押匯。進口押匯是由開立信用證的銀行向開證申請人（即進口商）提供的一種短期資金融通。開證行和進口商之間需要通過協(xié)商，簽訂有關(guān)的進口押匯協(xié)議。在這一基礎(chǔ)上，開證行在收到出口商通過議付行寄來的信用證項下單據(jù)后，向議付行先行付款，然而再根據(jù)進口押匯協(xié)議及進口商簽發(fā)的信托收據(jù)，將單據(jù)交與進口商，進口商憑單提貨并將貨物在市場上銷售后，將貨款連同這一期間的利息交還給開證行。這一過程如圖７－１所示。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資在進口押匯業(yè)務(wù)中，進口押匯協(xié)議和信托收據(jù)是它的兩個主要文件。信托收據(jù)是進口商在未向開證行付款前必須向該行出具的憑證，用以提取貨物。該憑證說明進口商所提貨物的所有權(quán)仍屬銀行，并由進口商代為保管和銷售。進口押匯的時間較短，一般在１３個月，比較適用于市場好、銷售快的商品的進口融資。開證行和進口商簽訂的進口押匯協(xié)議，通常會根據(jù)進口商的資信、經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況等情況來確定押匯的金額。對經(jīng)常進行進出口貿(mào)易的進口商來說，這個金額可以是一個總的額度，也可以是按單筆信用證業(yè)務(wù)確定的單項金額。（３）遠期信用證貿(mào)易融資。國際貿(mào)易中一些大宗的進出口交易，如大型機械設(shè)備進出口，往往需要進行中長期融資。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資遠期信用證貿(mào)易融資是比較常見的一種，它實質(zhì)上是由出口商所在地銀行提供的對進口商的融資。在遠期信用證結(jié)算方式下，進口商通過進口地銀行開立此類信用證，出口商收到信用證后，裝船發(fā)貨，并通過議付行向開證行提交遠期外幣匯票及全套貨運單據(jù)。開證行審核無誤后，即承兌信用證項下的遠期匯票。經(jīng)承兌的遠期匯票將退回議付行，再于匯票到期日向承兌行（即開證行）提示，取得票款。遠期信用證項下的遠期匯票可以有多張，每張匯票的付款期限均可不同，議付行的匯票提示及收款依此日期進行。出口商在遠期信用證方式下可以和銀行做出多種融資安排，圖７－２所示的融資方案就是其中的一種。這些融資安排有：①出口商在取得進口商開立的信用證之后可以用做抵押，向銀行申請打包放款；上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資②遠期匯票經(jīng)開證行承兌并退還議付行后，議付行可向出口商進行議付或辦理貼現(xiàn)，出口商則把取得的資金用來償還打包放款的融資款項。在上述幾種以信用證收付為基礎(chǔ)的融資方式中，為保證融資過程的順利進行，還應(yīng)注意以下三個問題：第一，出口商為便于在貨物出口之前籌措資金，只能接受不可撤銷信用證。第二，準備通過貼現(xiàn)方式融資的，應(yīng)使用可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的遠期匯票?？赊D(zhuǎn)讓匯票必須能隨時或在指定日期內(nèi)由開票人或承兌人向持票人或指定人無條件付款。第三，抬頭是特定收貨人的提單（即直交提單）不能作為借款抵押品，因為它只能由指定提貨人提貨，銀行不接受轉(zhuǎn)讓。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（４）承兌信用。承兌是指付款人在匯票上簽字，表示承擔匯票到期時付款責任的行為。由進口商承兌的遠期匯票稱為商業(yè)承兌匯票，由銀行承兌的遠期匯票稱為銀行承兌匯票。在進出口貿(mào)易中，若出口商懷疑進口商的支付能力，便會要求進口商開展承兌信用業(yè)務(wù)。承兌信用指銀行應(yīng)進口商的申請，對出口商開出的遠期匯票進行承兌，從而向進口商提供信用。承兌行并不負責墊付資金，它所貸出的是自己的聲譽，憑以換取承兌手續(xù)費。（５）提貨擔保。提貨擔保是在貨物比單據(jù)先到的情況下，銀行根據(jù)進口商的“提貨擔保申請書”，向海運公司出具擔保，請它憑擔保先行放貨的授信方式。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資在擔保書中，銀行保證日后補交正本提單，負責向海運公司繳付有關(guān)費用，并賠償海運公司由此可能產(chǎn)生的各種損失。有時，由進口商首先出具對海運公司的擔保書，銀行在上面簽字后，將其作為雙方共同向海運公司出具的擔保書。進口商憑銀行出具的擔保書可以辦理報關(guān)、存?zhèn)}等手續(xù)。待收到出口商寄來的單據(jù)后，銀行用正本提單換回提貨擔保，并同時解除擔保責任。為減少出具擔保書的風(fēng)險，銀行通常采取以下措施：①提貨擔保一般限于信用證項下貨物，因為在開證時銀行對進口商的資信做過比較詳細的調(diào)查。②設(shè)定提貨擔保額度，或收取全額保證金。③在出具擔保書之前，必須查明海運公司的來貨確屬信用證項下貨物。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資④要求進口商在付清貨物款項之前，以銀行的名義辦理存?zhèn)}手續(xù)。⑤要求進口商放棄拒付的權(quán)利。因為在出具提貨擔保之后，即使單證有不一致之處，銀行也必須履行向交單行的付款責任。（三）保付代理業(yè)務(wù)保付代理業(yè)務(wù)又稱“應(yīng)收賬款收買業(yè)務(wù)”“承購應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)”，簡稱“保理”，是在國際貿(mào)易中，出口商以商業(yè)信用形式出賣商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給保理商（一般為商業(yè)銀行或其附屬組織），收進全部或部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)，是一種無追索權(quán)的短期信貸業(yè)務(wù)，是一項集貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理及信用風(fēng)險擔保于一體的新興綜合性金融服務(wù)。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資保付代理業(yè)務(wù)最先出現(xiàn)在英國，第二次世界大戰(zhàn)后取得迅速發(fā)展。１９９２年，中國銀行正式加入世界最大的國際保理組織———國際保理商聯(lián)合會（ＦＣＩ）。此后中國銀行北京、上海和廣州地區(qū)的分行相繼開辦了保理業(yè)務(wù)。（１）保理業(yè)務(wù)的流程，具體包括：①簽訂有關(guān)的保理合約，例如保理商代理合約和保理合同。②由出口商按收款金額申請保理額度，并由保理商對進口商的資信和財務(wù)狀況調(diào)查評估后核準這一額度。③進出口商之間簽訂銷售合同。④出口商裝運貨物，并將貨運單據(jù)和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)移通知書等分別寄送進口商和出口保理商，取得資金融通。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資⑤進口保理商憑受讓應(yīng)收賬款向進口商催收貨款。⑥出口保理商收得賬款后，扣除保理費用，向出口商支付賬款余額，并處理有關(guān)賬表。整個過程如圖７－３所示。（２）保理業(yè)務(wù)的主要費用，具體包括：①利率。利率可能是浮動利率，通常在基礎(chǔ)借款利率上加約３％。②融資費用。這取決于所融通資金的數(shù)量及期限。對信用自我控制的出口商一般為０.２５％０.７５％；對提供全部銷售賬戶管理的，收費標準通常為０.７５％２.７５％。③信用保險。在保理商承擔全部進口商信用風(fēng)險的情況下，需附加０.２％１％的費用，這一費用在向信用較差國家的出口保理中有可能更高。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資出口商將應(yīng)收賬款售于保理商后，可獲得的資金通常為發(fā)票金額的８０％９０％，而不是全部，期限多為９０１８０天，不超過３６０天。在出口保理商看來，保理業(yè)務(wù)的內(nèi)部運作與出口押匯一樣，即在購買應(yīng)收賬款時，以貼現(xiàn)方式，將有關(guān)的利息和管理費用從付給出口商的款額中扣除。（３）保理業(yè)務(wù)的特點有以下三點：①保理商承擔了信貸風(fēng)險。出口商將單據(jù)賣斷給保理商后，如果到時進口商拒付貨款或不按期付款等，保理商不能向出口商行使追索權(quán)，全部風(fēng)險由保理商承擔。②保理商通常還提供資信調(diào)查、托收、催收賬款，甚至代辦會計處理手續(xù)等業(yè)務(wù)。因此，保理業(yè)務(wù)是一種綜合性業(yè)務(wù)，既不同于議付，也不同于貼現(xiàn)。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資③預(yù)支貨款。典型的保理業(yè)務(wù)是出口商在出賣單據(jù)后立即收到貨款，得到資金融通。但是，只要出口商資金雄厚，也可與保理商達成協(xié)議在票據(jù)到期后再向保理商索要貨款。（４）保理商與商業(yè)銀行的關(guān)系。保理公司雖然大多數(shù)都是在大商業(yè)銀行出資或在其資助下建立的，但保理公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行經(jīng)營的貼現(xiàn)、票據(jù)抵押和議付等業(yè)務(wù)有明顯不同，如表７－１所示。（５）保理業(yè)務(wù)的作用可以分為出口商的好處和進口商的好處兩個方面：①對出口商的好處，具體包括：第一，保理商代出口商對進口商的資信進行調(diào)查，為出口商決定是否向進口商提供商業(yè)信用以擴大商品銷售提供信息和數(shù)據(jù)。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資保理商經(jīng)常向出口商提出建議，使其獲得了更多的貿(mào)易機會，促進了出口商競爭能力的提高。第二，出口商將貨物裝運完畢后，通?？闪⒓传@得現(xiàn)金，加速了出口商的資金周轉(zhuǎn)，促進了其利潤的增加。第三，只要出口商的商品品質(zhì)和交貨條件符合合同規(guī)定，在保理商無追索權(quán)地購買其票據(jù)后，出口商就可以將信貸風(fēng)險和匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保理商。第四，出口商如果從銀行貸款取得資金融通，會增加其負債，提高企業(yè)負債／資產(chǎn)比率，惡化企業(yè)資產(chǎn)負債狀況，對企業(yè)形象會產(chǎn)生負面影響，不利于其有價證券的上市。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（２）對進口商的好處，具體包括：第一，進口商采用保理業(yè)務(wù)不需向銀行申請開立信用證（Ｌ／Ｃ），免去了交付押金，從而可以減少資金占用，降低進口成本。第二，通過保理業(yè)務(wù)，進口商可減少交易中間環(huán)節(jié)，簡化進口手續(xù)，適應(yīng)多變的國際市場要求，提高市場競爭力。二、出口信貸國際貿(mào)易短期信貸融資期限短，主要用于商品周轉(zhuǎn)快、成交金額相對不大的國際貿(mào)易資金需要。對于一些周轉(zhuǎn)期限長、成交金額大的商品，如大型機電設(shè)備等，進出口商需要更長時間的融資，因此就出現(xiàn)了對外貿(mào)易中長期信貸。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資對外貿(mào)易中長期信貸是一個國家為促進本國商品的出口，加強本國商品在國際上的競爭力，爭奪國際市場的一種手段，國際上將對外貿(mào)易中長期信貸統(tǒng)稱為出口信貸。出口信貸是出口國的官方金融機構(gòu)或商業(yè)銀行向本國出口商或?qū)Ψ絿M口商提供利息補貼和信用擔保，期限在１年以上的中長期優(yōu)惠貸款方式。世界各國普遍推行的對外貿(mào)易中長期信貸的形式主要有賣方信貸、買方信貸、混合貸款、福費廷四種。出口信貸具有以下五個主要特點：（１）出口信貸是一種官方資助的政策性貸款。發(fā)達國家提供的出口信貸，一般直接由商業(yè)銀行發(fā)放，如金額過大則由國家專設(shè)的出口信貸機構(gòu)予以支持。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資對一些特定類型的對外貿(mào)易中長期貸款，可由專設(shè)的出口信貸機構(gòu)直接承擔發(fā)放貸款的責任，負責出口信貸的管理和經(jīng)營業(yè)務(wù)。（２）貸款用途被嚴格限定。出口信貸有指定用途，即該項融資限于購買貸款國家的商品。如果某資本物品由多個國家參與制造，則該國部件占５０％以上是獲得出口信貸的必要條件，有時該比例可高達８５％。有的國家只對資本物品中屬于本國制造的部分提供出口信貸支持。（３）利率較低。出口信貸利率的收取和信貸條件與國內(nèi)一般的融資有明顯的區(qū)別，它的中長期貸款利率明顯低于國內(nèi)市場利率，利差由國家補貼。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（４）出口信貸與信貸保險緊密結(jié)合。由于國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變，進出口商在交易中存在種種潛在風(fēng)險，再加上融資金額大、期限長等因素約束，出于盈利目的的私人保險公司往往不愿意為這種信貸提供擔保，商業(yè)銀行也就不愿意提供信貸。于是發(fā)達國家一般都設(shè)有國家信貸保險機構(gòu)，以彌補私人保險市場的不足，為貸款銀行和出口商承擔國家風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險。（５）一般要求買方預(yù)付合同金額１０％２０％的現(xiàn)匯定金。貸款金額占合同金額的比例一般為８０％８５％。（一）賣方信貸賣方信貸（ＳｕｐｐｌｉｅｒｓＣｒｅｄｉｔ）是指在大型機器裝備與成套設(shè)備貿(mào)易中，為便于出口商以延期付款出賣設(shè)備，出口商所在地銀行對出口商提供的信貸。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資銀行對出口商提供的是銀行信用，出口商對國外買主提供的是商業(yè)信用。利用賣方信貸，出口商簽訂三個法律文件：與進口商的貿(mào)易合同、與保險機構(gòu)的保險合同、與銀行的賣方信貸協(xié)議。出口商不僅要支付利息，還要支付信貸保險費、承擔費、管理費等。出口商總是將這些附加費用轉(zhuǎn)嫁于商品價格中，延期付款的貨價一般要高于即期付款貨價。賣方信貸的基本流程如圖７－４所示。（１）出口商與進口商簽訂延期付款貿(mào)易合同，利用賣方信貸出口大型或成套資本類商品。進口商須于簽約后一定期限內(nèi)先預(yù)付１０％２０％的現(xiàn)匯定金之后，合同才能生效。在貿(mào)易合同中，一般要求進口商出具不同付款期限的本票，或由出口商開立的不同付款期限的匯票，并由進口商有關(guān)銀行加保或承兌，貸款銀行要求以此作為抵押擔保。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（２）出口商憑貿(mào)易合同向當?shù)劂y行申請貸款，簽訂賣方信貸協(xié)議，并將其投保的保單轉(zhuǎn)讓給貸款銀行。出口商須承擔賣方信貸的承擔費、管理費及賣方信貸保險費。（３）出口商根據(jù)貿(mào)易合同的規(guī)定分期發(fā)貨，進口商分批驗收，并根據(jù)貿(mào)易合同分期付款總貨價值的１０％１５％。（４）進口商在全部交貨后若干年內(nèi)分期償還其余貨款。（５）出口商分期償還銀行貸款。（二）買方信貸買方信貸（ＢｕｙｅｒｓＣｒｅｄｉｔ）是出口方銀行或出口信貸機構(gòu)直接向進口商（或進口方銀行）提供的貸款。買方信貸使得進口商能夠以現(xiàn)匯支付進口貨物的貨款。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資買方信貸有兩種具體形式：一種是直接貸款給外國的進口商，但需要有進口方銀行擔保；另一種是貸款給進口方銀行，再由進口方銀行將貸款給進口商。在這兩種方式中，后一種方式使用較多。（１）買方信貸的基本流程，買方信貸的基本流程如圖７－５、圖７－６所示。①出口國銀行直接貸款給進口商的買方信貸流程如下：第一，進、出口商簽訂貿(mào)易合同，合同生效后，由進口商以現(xiàn)匯支付合同金額１５％２０％的定金。第二，進口商以貿(mào)易合同為基礎(chǔ)，與出口方銀行或出口信貸機構(gòu)簽訂貸款協(xié)議。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資第三，進口商用借來的款項，以現(xiàn)匯形式支付出口商的貨款。第四，進口商按貸款協(xié)議分期償還出口方銀行貸款的本息。②出口國銀行貸款給進口方銀行的買方信貸流程如下：第一，進、出口商簽訂貿(mào)易合同，合同生效后，由進口商以現(xiàn)匯支付合同金額１５％２０％的定金。第二，進口方銀行和出口方銀行或出口信貸機構(gòu)簽訂貸款協(xié)議。第三，進口方銀行將所借的貸款按照協(xié)議轉(zhuǎn)貸給進口商。第四，進口商以現(xiàn)匯的形式向出口商支付貨款。第五，進口方銀行按貸款協(xié)議向出口方銀行分期償還貸款本息。第六，進口方銀行和進口商之間的債務(wù)由雙方商定的辦法在國內(nèi)清償結(jié)算。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（２）買方信貸的作用。２０世紀７０年代以后，由于買方信貸有著賣方信貸無法比擬的優(yōu)越性因而受到普遍歡迎并得以迅速發(fā)展。①買方信貸對進口方的有利之處，具體包括：第一，由于在買方信貸條件下，進口商以現(xiàn)匯方式支付貨款，因而貨價清晰明確，不會摻雜其他因素。第二，進口商能夠集中精力談判技術(shù)條款和商務(wù)條件，并且進口商對于產(chǎn)品的各項技術(shù)指標更加熟悉，這使得進口商得以在談判中居于有利地位。第三，辦理信貸的手續(xù)費用是由買方銀行直接付款給出口商銀行，與賣方信貸條件下的手續(xù)費相比要低許多。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資②買方信貸對出口商的有利之處，具體包括：第一，使用賣方信貸時，出口廠商既要組織生產(chǎn)，又要籌集資金，而且要考慮在原始貨價之上以何種幅度附加利息及手續(xù)費等問題，工作量較大。而買方信貸條件下，由于進口商是現(xiàn)匯付款，所以出口商可集中精力按貿(mào)易合同的規(guī)定保證交貨和組織生產(chǎn)。第二，因進口商現(xiàn)匯付款，所以買方信貸下出口商收到貨款后會立刻反映出企業(yè)的應(yīng)收賬款入賬，有利于出口商資產(chǎn)負債狀況的改善，有利于出口商有價證券的上市。第三，出口商收到進口商的現(xiàn)匯付款后，能夠加速資金的周轉(zhuǎn)，增加利潤，提高競爭力。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資③買方信貸對銀行的有利之處，具體包括：與其他信貸方式相比，由出口商銀行直接貸款給進口商銀行的買方信貸的發(fā)展最為迅速。一般而言，貸款給國外的買方銀行，要比貸款給國內(nèi)的企業(yè)風(fēng)險小得多，因為一般銀行的資信要高于企業(yè)。因此，出口方銀行更愿承做直接貸給進口商銀行買方信貸業(yè)務(wù)。（３）買方信貸的貸款原則，具體包括：①貸款的使用方向。接受買方信貸的進口商只能以其所得的貸款向發(fā)放買方信貸的國家的出口商或該國注冊的外國公司進行支付，不能用于第三國。②使用貸款購買的商品。進口商利用買方信貸限于進口資本貨物，如單機、設(shè)備和有關(guān)技術(shù)等，一般不能進口原材料、消費品等。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資③資本貨物的構(gòu)成。提供買方信貸國家出口的資本貨物大多數(shù)限于是該國制造的，如該資本貨物的部件是由多國產(chǎn)品組裝，則本國部件應(yīng)占５０％以上。各國規(guī)定標準不一。④現(xiàn)金支付。貸款只能提供合同金額的８５％，船舶為８０％，其余要付現(xiàn)匯。⑤信貸起始日。信貸起始日指償還貸款的起始日，正式還款日期在信貸起始日后的６個月以后開始。信貸起始日的確定，視出口信貸標的物的不同而不同。⑥最長還款期。根據(jù)國家富裕程度確定不同的最長還款期。⑦本金償還。按等期還款方式，每隔６個月或少于６個月等額償還一次。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資⑧利息償還。利息支付的間隔時間不得超過６個月，首次利息支付不得遲于信貸起始日后６個月。⑨最低利率。一般按商業(yè)參考利率計算，商業(yè)參考利率均按各國５年期政府債券的收益率計收。⑩當?shù)刭M用。當?shù)刭M用是指進口商為完成機械設(shè)備進口而必須在本國或第三國購買的商品或勞務(wù)支出，或出口商為完成機械設(shè)備的出口而必須購買的商品或勞務(wù)支出。申請當?shù)刭M用的最高金額，不得超過設(shè)備貿(mào)易合同價款的１５％；發(fā)達國家當?shù)刭M用限于支付保險費和擔保費。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（４）買方信貸的貸款條件，具體包括：①買方信貸使用的貨幣。第一，使用提供買方信貸國家的貨幣，如日本用日元，澳大利亞用澳元等；第二，提供賣方信貸國家的貨幣與美元共用，不同貨幣采用不同利率，如法國、英國、加拿大等；第三，使用美元，但也可使用提供買方信貸國家的貨幣，如瑞典用美元，但也可用瑞典克朗。②申請買方信貸的起點。進口商利用買方信貸購買資本貨物都規(guī)定有最低起點，如果購買的貨物的金額未達到規(guī)定的起點，則不能使用買方信貸。這一規(guī)定在于促進大額交易的達成，擴大貨物的出口，但各國對使用買方信貸起點的規(guī)定不盡相同。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資③買方信貸利息的計算方法。有的國家一年按３６５天計算，有的則按３６０天計算。國際通用的計息時間為“算頭不算尾”，即當天借款當天計息，還款當天不計息。④買方信貸的費用。使用買方信貸通常支付的費用包括利息和管理費，有的國家還要收取承擔費和信貸保險費。⑤買方信貸的用款手續(xù)。出口商與進口商銀行簽訂貸款總協(xié)議，規(guī)定貸款總額，在進口商與出口商達成交易、簽訂貿(mào)易合同須動用貸款時，根據(jù)貿(mào)易合同向進口國銀行申請，經(jīng)批準后即可使用貸款。但有的國家規(guī)定在簽訂買方信貸總協(xié)議之外，根據(jù)貿(mào)易合同，還要簽訂具體協(xié)議。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（三）混合貸款混合貸款（ＭｉｘｅｄＬｏａｎ）是出口國政府為了使本國商品更具國際競爭力，將政府貸款、出口信貸混合在一起提供給進口國的一種新型貸款形式。由于政府貸款含有贈款的成分，因而利率比一般出口信貸利率更加優(yōu)惠，此外政府貸款的使用較單純的買方或賣方信貸來說更靈活、使用范圍廣。混合貸款帶有援助性質(zhì)，多用于雙邊合作項目，有利于促進出口國大型設(shè)備和工程項目的出口?；旌腺J款從混合方式來說，可分為以下兩種：（１）對同一個項目的融資，分別提供一定比例的政府貸款（或贈款）和一定比例的買方信貸。例如４５％的政府貸款和５５％的買方信貸；或者２０％的贈款和８０％的買方信貸。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資政府貸款（或贈款）和買方信貸分別簽署協(xié)議，其形式有兩個貸款協(xié)議和兩種金融條件（如兩種利率、兩種費率、兩種貸款期限等）。（２）對同一個項目的融資，將一定比例的政府貸款（或贈款）和一定比例的買方信貸（或賣方信貸）混合在一起，然后根據(jù)贈予成分的比例及利率計算出一個混合利率。其形式只有一個贈款協(xié)議和一種金融條件（如一種利率、一種費率、一種貸款期限等）。（四）福費廷福費廷（Ｆｏｒｆａｉｔｉｎｇ）是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進口商承兌的、期限在半年以上到５６年的遠期匯票，無追索權(quán)地售于出口商所在地的銀行或大金融公司（即包買商），提前取得現(xiàn)款，并免除一切風(fēng)險的資金融通形式。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資福費廷與保理業(yè)務(wù)不同，保理業(yè)務(wù)主要適用于消費性商品的進出口，而福費廷則比較適合一些大中型設(shè)備的進出口，因為它們涉及的金額大、付款時間長，一般的貿(mào)易融資很難滿足這種需要。（１）福費廷業(yè)務(wù)的基本流程，如圖７－７所示。①出口商如要使用福費廷融資方式，在與進口商洽談貿(mào)易時，應(yīng)和其所在地銀行或金融機構(gòu)事先聯(lián)系，獲得其準予福費廷的承諾，以便做好各項信貸準備工作。②出口商與進口商簽訂貿(mào)易合同，商定使用福費廷支付。進口商延期支付貨款的票據(jù)有兩種選擇，一是由出口商簽發(fā)并由進口商承兌的遠期匯票；二是進口商開具的本票。不論使用哪種票據(jù)都需要得到進口行的擔保。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資進口商往來銀行對遠期匯票的擔保形式有兩種：一是在匯票票面上簽章，保證到期付款；二是出具保函，保證對匯票付款。③擔保行必須得到出口商所在地接受福費廷業(yè)務(wù)銀行的認可，如該行認為擔保行資信不高，進口商要另行更換擔保行。擔保行確定后，進出口商才簽訂貿(mào)易合同。④出口商出運貨物后，將全套貨運單據(jù)通過銀行寄送給進口商，進口商將自己承兌并附有銀行擔保的遠期匯票（或本票）回寄給出口商。⑤出口商取得經(jīng)進口方銀行擔保的遠期承兌匯票（或本票）后，向福費廷方辦理票據(jù)的貼現(xiàn)手續(xù)，取得現(xiàn)款。⑥貼現(xiàn)的遠期承兌匯票（或本票）到期時，福費廷方與進口商清算貨款，若進口商拒絕付款，則由擔保行負責還款。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資（２）福費廷業(yè)務(wù)與一般貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的區(qū)別，如表７－２所示。（３）福費廷業(yè)務(wù)與保理業(yè)務(wù)的區(qū)別，如表７－３所示。（４）福費廷業(yè)務(wù)對出口商和進口商的作用如下：①對出口商的作用，包括以下四點：第一，在出口商的資產(chǎn)負債表中，可以減少國外的負債金額，提高企業(yè)的資信，有利于其有價證券的發(fā)行。第二，能夠立即獲得現(xiàn)金，改善流動資金狀況，有利于資金融通，促進出口的發(fā)展。第三，信貸管理、票據(jù)托收的費用與風(fēng)險均轉(zhuǎn)嫁給銀行。第四，不受匯率變化與債務(wù)人情況變化的風(fēng)險影響。上一頁下一頁返回第三節(jié)國際貿(mào)易融資②對進口商的作用。對進口商而言，利息與所有的費用負擔均計算于貨價之內(nèi)，即通常采用福費廷方式貨價較高。但利用福費廷的手續(xù)卻比利用其他出口信貸方式簡便得多，不需要進口商多方聯(lián)系、洽談，使其能夠有足夠的精力進行貿(mào)易談判。這一優(yōu)勢與費用成本需要進口商仔細權(quán)衡。上一頁返回第四節(jié)國際租賃融資一、國際租賃的含義租賃是指出租人在一定時間內(nèi)，以收取租金為條件，將租賃物交付給承租人使用的經(jīng)濟行為。出租人通過收取租金，可以收回全部或部分對租賃貨物的投資，并保持對租賃物的所有權(quán)，承租人則通過繳納稅金，可以獲得對租賃物的使用權(quán)。租賃最大的特點是以租物形式達到融資的目的，將貿(mào)易與金融結(jié)合在一起，在資本市場和銷售市場上實際發(fā)揮了投資、融資與促進銷售的三重作用。國際租賃又稱跨國租賃，是指處于不同國家（或地區(qū)）的出租人與承租人之間的租賃活動。其特點表現(xiàn)在：（１）租金支付方式靈活多樣，以滿足承租人的不同需要。下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（２）租金在整個租期內(nèi)一般是固定不變的，而期限比較長的貸款一般采用浮動利率。（３）租用期一般較長，而貸款期限一般要短得多。（４）租期結(jié)束，承租人一般可在退租、續(xù)租和留購中任選一種。國際租賃的形式很多。按照租金是否完全支付來劃分，國際租賃可分為融資租賃和經(jīng)營租賃，而在這兩種基本形式上發(fā)展起來的還有維修租賃、杠桿租賃、綜合性租賃等形式。二、國際租賃的作用（一）對承租人的作用（１）國際租賃對承租人的積極作用包括：上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資①承租人無須自籌大量資金即可得到所需的機器設(shè)備，從而騰出資金擴大其他投資。②與出口信貸相比，利用租賃引進設(shè)備是全額融資，資金利用率高，出口信貸則要交設(shè)備價款１５％的定金。③與自身購買相比，利用租賃引進設(shè)備，通過續(xù)約或更新設(shè)備，可以經(jīng)常使用較先進的技術(shù)，保持設(shè)備、產(chǎn)品的競爭力。④租金一般固定，便于成本核算，并免除了因通貨膨脹帶來的不利影響。⑤租賃設(shè)備的安裝、維修、技術(shù)人員培訓(xùn)及設(shè)備損壞風(fēng)險均由出租人承擔。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資⑥租賃期間，承租人可以熟悉設(shè)備的質(zhì)量、性能及生產(chǎn)效果，為以后留購設(shè)備或直接購買創(chuàng)造條件，避免盲目購進。（２）國際租賃對承租人的消極作用包括：①租金總計高于承租人直接購買的價格。②承租人對租賃物只有使用權(quán)沒有所有權(quán)，不能隨意處置或改造設(shè)備③出租人因本國稅法改變使其出租成本提高時，也由承租人負擔，從而加大了承租人的成本。（二）對出租人的作用（１）國際租賃對承租人的積極作用包括：①出租人租賃出口機器設(shè)備，能起到推銷產(chǎn)品、擴大出口的作用。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資②主要發(fā)達國家的稅法均對出租人給予稅務(wù)優(yōu)惠，如在美國，出租人能獲得購買新設(shè)備費用１０％的聯(lián)邦投資減稅及折舊收益。③出租人通過出租物的維修、零配件的更換、技術(shù)培訓(xùn)與咨詢等服務(wù)，還可以擴大勞務(wù)出口。④由于租賃公司大多依附于銀行或以銀行為主要股東，故而容易取得銀行優(yōu)惠貸款，借以降低租金，吸引租賃客戶。（２）國際租賃對承租人的消極作用包括：①出租人收回資金的周期比商品出售周期要長，影響資金的周轉(zhuǎn)。②在租賃期內(nèi)租賃物的所有權(quán)歸出租人，盡管可以為設(shè)備投保，但出租人仍要承擔一定的風(fēng)險。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資三、國際租賃的程序在國際租賃活動中，盡管租賃程序因租賃方式和租賃公司的不同而有所差別，但各種租賃方式的租賃程序基本是相同的。（１）租賃物的選擇。融資租賃中租賃物一般是由承租人自行挑選，出租人代為購買的。承租人根據(jù)自己所需的租賃物件，挑選自己認為理想的供應(yīng)商，并與其洽談有關(guān)設(shè)備的型號、規(guī)格、價格以及交貨日期等問題。（２）申請租賃。承租人就租賃的物品與供應(yīng)商談妥后，向租賃公司提出租賃申請，告知所需租賃物件的型號、規(guī)格、租賃方式及租期。租賃公司接到租賃申請后，通過對企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)報表等資料進行審查，如有必要，還可委托各種信用調(diào)查機構(gòu)對申請人進行調(diào)查，最后作出是否提供租賃的決定。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（３）簽訂租賃合同。租賃公司接受承租人申請后，向承租人發(fā)出租賃報價，如果對方同意，雙方即可洽談并簽訂詳細的租賃合同，雙方的代理銀行作為見證人也要在合同上簽字證明。（４）租賃物的訂購。租賃合同簽訂后，出租人根據(jù)合同中的規(guī)定向供應(yīng)商繳付設(shè)備價款，購進設(shè)備。（５）供應(yīng)商根據(jù)其與租賃公司的訂貨合同向承租人直接供貨。承租人必須做好租賃物的報關(guān)、運輸、提貨等工作。（６）租賃物的驗收。租賃物交給承租人后，經(jīng)過一段時間的試用，如果各方面均符合合同要求，承租人即行驗收，租賃期從驗收日正式開始。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（７）支付租金。承租人按合同要求定期向租賃公司繳付租金。（８）租賃物的維修保養(yǎng)。租賃物的維修保養(yǎng)按合同規(guī)定及租賃方式的不同而有所不同。（９）合同期滿時租賃物的處理。合同期滿后租賃物的處理方法隨租賃方式的不同而有所區(qū)別。四、國際租賃的類型及特點（一）融資租賃融資租賃又稱金融租賃，是指由承租人選定機器設(shè)備，由出租人購置后出租給承租人使用的租賃。承租人按期交付租金，租賃期滿后，機器設(shè)備共有三種處理辦法：退租，將設(shè)備退還出租人；續(xù)租，簽訂新的租賃合同；留購，按租賃設(shè)備的殘值將設(shè)備賣給承租人。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資融資租賃具有以下五個特點：（１）承租人在租賃期間分期支付的租金總額等于設(shè)備貨價加上貸款利息及出租人的管理費，因此融資又被稱為“完全付清”的租賃。（２）融資租賃活動中，承租人享有并承擔選擇供貨商及選擇設(shè)備的權(quán)利和責任，出租人不能干預(yù)。（３）承租期內(nèi)，承租人負責設(shè)備的維修和保養(yǎng)，出租人只負責墊付貨款。（４）融資租賃至少涉及三個方面的關(guān)系，包括兩個或兩個以上的合同。三個方面的關(guān)系，是指出租方、承租方和供貨方之間的關(guān)系。出租方向供貨方購買設(shè)備，同時將其向承租方出租，由此而產(chǎn)生出租方與供貨方訂立的合同和出租方與承租方訂立的合同。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（５）租賃合同一經(jīng)簽訂，在規(guī)定租期內(nèi)，雙方無權(quán)撤銷合同，這是由貨物的專用性和租賃期限的長期性決定的。對承租人來說，承租的目的不是短期使用，而是為了添置設(shè)備供長期使用，因此租賃物件也主要是壽命較長的大型專用設(shè)備。承租人能以較少的投入，取得較大的經(jīng)濟效益，而且只需支付一定的租金，就可超前獲得設(shè)備的全部使用價值，有利于企業(yè)提高效益。融資租賃的流程如圖７－８所示。（二）經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃也稱使用租賃、營運租賃或操作租賃，是指出租人購置設(shè)備，出租給承租人使用，出租人負責維修、保養(yǎng)和管理工作。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資經(jīng)營租賃具有以下四個特點：（１）租期短。經(jīng)營租賃的租期通常較短，出租者無法靠一次租賃活動獲得的租金收入完全收回對租賃物的投資并賺取合理的利潤。（２）出租方負責對租賃物的維修和保養(yǎng)。在經(jīng)營租賃中，出租方負責租賃物的維修和保養(yǎng)，所需費用可在租金中計算，也可以分次單獨計算。（３）租賃合同中通常包括取消條款，承租方可以在合同到期前提前結(jié)束與出租方的租賃關(guān)系，將租賃物退還出租方。（４）經(jīng)營租賃的租賃物一般具有用途廣、技術(shù)進步快、需要高度保養(yǎng)管理技術(shù)，如大型計算機、建筑機械、超聲儀器、電氣設(shè)備等。承租人選擇經(jīng)營租賃是為了避免資金積壓和技術(shù)落后。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（三）維修租賃維修租賃是指出租人向承租人提供專門的設(shè)備維修、替換等服務(wù)活動的一種融資性租賃方式，主要適用于運輸工具的租賃，尤其是汽車的租賃。它是介于融資租賃和經(jīng)營租賃之間的一種中間形式。維修租賃具有以下三個特點：（１）租賃期一般在兩年左右。（２）租賃期滿，承租人必須將租賃物歸還出租人。（３）租金中包括維修、保險費用，所以租金較融資租賃要高。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（四）杠桿租賃杠桿租賃是指出租人投資租賃物總購買價２０％４０％的資金，其余大部分資金以出租人的名義向銀行借貸，購買租賃物并出租給承租人使用。出租人必須以租賃物做抵押并將有關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人。杠桿租賃具有以下五個特點：（１）在杠桿租賃中，貸款參與人對出租人無追索權(quán)，因此，它較一般信貸對出租人有利，而貸款參與人的資金也能在租賃物上得到可靠保證，比一般信貸安全。（２）杠桿租賃中出租人僅出一小部分租金卻能按租賃資產(chǎn)價值的１００％享受折舊及其他減稅、免稅待遇，這大大減少了出租人的租賃成本。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資（３）杠桿租賃的租金低于一般融資租賃的租金。（４）杠桿租賃的對象大多是金額巨大，出租人無力購買或不愿意購買的物品，如民航客機等。（５）租賃期滿，承租人按租賃設(shè)備殘值的公平市價留購或續(xù)租，不得以象征性價格留購。（五）回租與轉(zhuǎn)租賃回租是承租人將其所擁有的物品出售給出租人，再從出租人手里將該物品重新租回，此種租賃形式稱為回租。回租主要適用于已使用的設(shè)備，當一個公司資金特別缺乏時，采用這種租賃方式可使承租人迅速回收購買物品的資金，加速資金周轉(zhuǎn)，從而改善財務(wù)狀況。上一頁下一頁返回第四節(jié)國際租賃融資轉(zhuǎn)租賃是指租賃公司從另一家租賃公司租進物品，然后再將其轉(zhuǎn)手租給用戶。轉(zhuǎn)租賃的主要目的：一是為了從其他租賃公司手中獲得租金融通，從而擴大自己的租賃業(yè)務(wù)；二是為了利用各國間關(guān)于租賃的稅務(wù)規(guī)定的差別以獲得更多的免稅好處。（六）綜合性租賃綜合性租賃是租賃與合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、對外加工裝配、補償貿(mào)易及包銷等其他貿(mào)易方式相結(jié)合的租賃方式。具體來說，由出租人將機器設(shè)備租給承租人后，承租人或用租賃的設(shè)備生產(chǎn)出的產(chǎn)品償付租金，或用加工裝配所獲加工費頂替租金分期償付，或把產(chǎn)品交出租人包銷，由其從包銷價款中扣除租金。綜合性租賃不僅可以減少承租人的資金支出，還可以擴大承租人與出租人之間的貿(mào)易往來，促進商品貿(mào)易與租賃業(yè)務(wù)的共同發(fā)展。上一頁返回第五節(jié)國際項目融資一、國際項目融資的概念和特點（一）國際項目融資的概念國際項目融資（ＰｒｏｊｅｃｔＦｉｎａｎｃｉｎｇ）又稱工程項目融資，是指以境內(nèi)建設(shè)項目的名義在境外籌措資金，并以項目自身的收入資金流量、自身的資產(chǎn)與權(quán)益，承擔債務(wù)償還責任的特殊融資方式。如交通、能源、農(nóng)業(yè)等大型工程項目，由于這些項目的建設(shè)所需資金數(shù)額大，期限長，風(fēng)險也大，傳統(tǒng)的融資方式無法滿足，單獨一家銀行也難以承擔全部貸款，所以項目融資往往采用銀團貸款方式。項目融資具有貸款具有有限追索權(quán)、貸款要有多方擔保、工程所需資金來源多元化的特點。下一頁返回第五節(jié)國際項目融資（二）國際項目融資的類型２０世紀９０年代項目融資已經(jīng)發(fā)展成為一個全球化的業(yè)務(wù)，并形成了五種模式：ＢＯＴ、ＴＯＴ、ＡＢＳ、產(chǎn)品支付法融資、預(yù)先購買協(xié)議法融資。１.ＢＯＴＢＯＴ的英文全稱為Ｂｕｉ１ｄＯｐｅｒａｔｅＴｒａｎｓｆｅｒ，意思是：建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓。這種項目融資模式的基本思路是：由項目東道國政府或其所屬機構(gòu)將基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)及經(jīng)營的特許權(quán)授予項目公司，然后由項目公司負責項目融資、設(shè)計、建造和營運，項目公司在項目經(jīng)營特許期內(nèi)，利用項目收益償還投資及營運支出，并獲得利潤。特許期滿后，發(fā)展商將項目無償轉(zhuǎn)讓給政府。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資ＢＯＴ項目融資有以下六個特點：（１）無追索的或有限追索的，舉債不計入國家外債，債務(wù)償還只能靠項目的現(xiàn)金流量。（２）承包商在特許期內(nèi)擁有項目所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。（３）ＢＯＴ融資項目的收入一般是當?shù)刎泿?，若承包商來自國外，對東道國來說，項目建成后將會有大量外匯流出。（４）ＢＯＴ融資項目不計入承包商的資產(chǎn)負債表，承包商不必暴露自身財務(wù)情況。（５）名義上，承包商承擔了項目全部風(fēng)險，因此融資成本較高。（６）與傳統(tǒng)方式相比，ＢＯＴ融資項目設(shè)計、建設(shè)和運營效率一般較高，因此用戶可以得到較高質(zhì)量的服務(wù)。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資２.ＴＯＴＴＯＴ的英文全稱為ＴｒａｎｓｆｅｒＯｐｅｒａｔｅＴｒａｎｓｆｅｒ，即轉(zhuǎn)讓—運營—轉(zhuǎn)讓，是通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項目的一種融資方式。具體來說，是東道國把已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目在一定期限內(nèi)移交給外資經(jīng)營，以項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項目；外資經(jīng)營期滿后，再把原來項目移交給東道國。３.ＡＢＳＡＢＳ的英文全稱為ＡｓｓｅｔＢａｃｋｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，即資產(chǎn)擔保債券。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資它是資產(chǎn)證券化的一種形式，指將缺乏流動性但能產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)匯集起來，通過結(jié)構(gòu)重組和信用增級，將其轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流通的證券，借此融取資金。４.產(chǎn)品支付法融資產(chǎn)品支付法融資（ＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎＰａｙｍｅｎｔ）廣泛而成功地用于英、美等國石油、天然氣和礦產(chǎn)品等項目的開發(fā)融資中。這一方法需要由項目發(fā)起人預(yù)先創(chuàng)立一個特定目的公司或特設(shè)信托機構(gòu)（ＳＰＶ），并由該ＳＰＶ從有關(guān)項目公司購買未分割的石油、天然氣、礦產(chǎn)品或其他產(chǎn)品的收益。其特點是：項目的產(chǎn)品是還本付息的唯一來源，貸款償還期比項目預(yù)期可靠經(jīng)濟壽命短，貸款人對運營成本不提供資金。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資５.預(yù)先購買協(xié)議法融資預(yù)先購買協(xié)議法融資（ＰｒｅｔａｋｅＡｇｒｅｅｍｅｎｔ）類似于產(chǎn)品支付法，但比其更靈活。其貸款同樣也需要設(shè)ＳＰＶ來購買規(guī)定數(shù)量的未來產(chǎn)品或現(xiàn)金收益，并且項目公司支付產(chǎn)品或收益的進度被設(shè)計成與規(guī)定的分期還款、償債計劃相配合。同時，購銷合同通常也要求項目公司必須在以下兩種方式中選擇一種：第一，項目公司買回產(chǎn)品；第二，項目公司作為貸款人的代理人，在公開市場上銷售該產(chǎn)品，或者根據(jù)與發(fā)起人之間的合同將產(chǎn)品賣給第三方。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資二、項目融資主體由于項目規(guī)模大，建設(shè)周期長，所以項目融資有許多參與者，即項目融資主體，包括項目的直接主辦人、項目的實際投資者、外國合伙人、貸款人、項目建設(shè)的工程公司、項目設(shè)備能源原材料供應(yīng)者、項目融資顧問、政府機構(gòu)、法律及稅務(wù)顧問等，他們對這項工程都起著重要作用，這里介紹八個主要融資主體。１.主辦人（Ｓｐｏｎｓｏｒｓ）主辦人又稱為主辦單位，它是項目的主管單位和部門，它從組織上負有督導(dǎo)該項目計劃落實的責任。貸款雖不是根據(jù)主辦人的保證而發(fā)放，但如發(fā)生意外情況導(dǎo)致項目所創(chuàng)造的收入不足以償付債務(wù)時，主辦人在法律上負有拿出差額，用以償債的責任。因此貸款人發(fā)放貸款時，對主辦人也要進行資信調(diào)查。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資２.項目的實際投資者（ＰｒｏｊｅｃｔＥｎｔｉｔｙ）項目的實際投資者又稱為承辦單位，是指為工程項目籌措資金并經(jīng)營該工程的獨立組織。項目的實際投資者有獨資的，也有外商合資的，其職責是籌措工程項目所需資金，經(jīng)營該工程，負責到期償還貸款等。３.外國合伙人項目的實際投資者往往會選擇一個實力雄厚、信譽良好、經(jīng)營能力強的外國公司、企業(yè)作為合伙人，這樣既可以借其力量在國外市場籌措資金，又可有利于項目投產(chǎn)后的市場運作。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資４.貸款人（Ｌｅｎｄｅｒ）根據(jù)項目的具體情況，國內(nèi)外的金融機構(gòu)、各國政府、國際金融組織都可能成為項目的貸款者。５.項目建設(shè)的工程公司它們是負責工程技術(shù)并保證工程順利完成的臨時組織，是項目成敗的關(guān)鍵因素，它們的技術(shù)水平、資信及聲譽是能否取得貸款的重要因素之一。６.項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商（Ｓｕｐｐｌｉｅｒ）供應(yīng)商主要指為項目提供各種材料、機械和運輸設(shè)備的公司、廠商。它們的資信與經(jīng)營作風(fēng)是貸款人發(fā)放貸款時要考慮的因素。上一頁下一頁返回第五節(jié)國際項目融資７.外國政府官方的保險機構(gòu)銀行等私人信用機構(gòu)提供項目貸款，常以能否取得該機構(gòu)的信貸保險為先決條件，從而通過國家信譽降低了銀行的投資風(fēng)險。８.托管人（Ｔｒｕｓｔｅｅ）托管人主要負責保管從工程產(chǎn)品的購買人或設(shè)施用戶處收取的款項，用以償還對貸款人的欠款，