1.1資金時(shí)間價(jià)值分析1.1.1資金時(shí)間價(jià)值概述1．資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。資金在周轉(zhuǎn)過(guò)程中會(huì)隨著時(shí)間的推移而發(fā)生增值，使資金在投入、收回的不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值不同，形成價(jià)值差額。在日常生活中，經(jīng)常會(huì)遇到這樣一種現(xiàn)象，一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同價(jià)值，現(xiàn)在的1元錢比將來(lái)的1元錢更值錢。例如，現(xiàn)在有1000元，將其存入銀行，銀行的年利率為5%，1年后可得到1050元，于是現(xiàn)在的1000元與1年后的1050元相等。因?yàn)?000元經(jīng)過(guò)1年的時(shí)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

間增值了50元，這增值的50元就是資金經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的價(jià)值。同樣，企業(yè)的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程的不斷運(yùn)行，資金的不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，隨著時(shí)間的推移，會(huì)創(chuàng)造新的價(jià)值，使資金得以增值。因此，一定量的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或存入銀行，會(huì)取得一定利潤(rùn)和利息，從而產(chǎn)生資金的時(shí)間價(jià)值。2．資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的條件資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提條件，是由于商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在，出現(xiàn)了資金使用權(quán)與所有權(quán)的分離，資金的所有者把資金使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給使用者，使用者必須把資金增值的一部分支付給資上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

金的所有者作為報(bào)酬，資金占用的金額越大，使用的時(shí)間越長(zhǎng)，所有者所要求的報(bào)酬就越高。而資金在周轉(zhuǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的價(jià)值增值是資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根本源泉。3．資金時(shí)間價(jià)值的表示資金時(shí)間價(jià)值可用絕對(duì)數(shù)（利息）和相對(duì)數(shù)（利息率）兩種形式表示，通常用相對(duì)數(shù)表示。由于資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值，不同時(shí)點(diǎn)上的資金就不能直接比較，必須換算到相同的時(shí)點(diǎn)上才能比較。因此，掌握資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算就很重要。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算包括一次性收付款項(xiàng)和非一次性收付款項(xiàng)（年金）的終值、現(xiàn)值。上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

4．影響資金時(shí)間價(jià)值的主要因素（1）資金使用時(shí)間。在單位時(shí)間的資金增值率一定的條件下，資金使用時(shí)間越長(zhǎng)，資金時(shí)間價(jià)值越大；資金使用時(shí)間越短，資金時(shí)間價(jià)值越小。（2）資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多，資金時(shí)間價(jià)值就越大；反之，資金時(shí)間價(jià)值越小。（3）資金投入和回收的特點(diǎn)。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時(shí)間回收上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

的資金越多，資金時(shí)間價(jià)值就越大；反之，離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的時(shí)間回收的資金越多，資金時(shí)間價(jià)值就越小。（4）資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時(shí)間內(nèi)等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金時(shí)間價(jià)值越大；反之，資金時(shí)間價(jià)值越小。1.1.2基本概念（一）利息和利率1．利息廣義上來(lái)說(shuō)，利息是占用資金（或放棄使用資金）所付出的代價(jià)。利息體現(xiàn)著資金的盈利能力，是對(duì)貸方管理費(fèi)用的支付和貸方承擔(dān)的風(fēng)上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

險(xiǎn)與因貸出資金而失去的使用機(jī)會(huì)所支付的補(bǔ)償費(fèi)用，也是借方為獲得某些投資機(jī)會(huì)所付出的代價(jià)，否則，借方將會(huì)因缺少資金而失去投資盈利的機(jī)會(huì)。利息的計(jì)算公式為I=F－P（1-1）式中I——利息；F——還本付息總額；P——本金。2．利率利率是在一定時(shí)間內(nèi)，所獲利息與本金之比。利率通常由國(guó)家根據(jù)國(guó)上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)一制定，利率作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿可對(duì)資金進(jìn)行宏觀調(diào)控。利率的計(jì)算公式為式中i——利率；I——一定時(shí)間內(nèi)的利息；P——借款本金。用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期，計(jì)息周期通常為年、半年、季、月。上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

3．利率高低的決定因素（1）社會(huì)平均利潤(rùn)率。（2）金融市場(chǎng)上借貸資本的供求狀況。（3）銀行所承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。（4）通貨膨脹率。（5）借出資本的期限長(zhǎng)短。4．利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用（1）利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力。以信用方式籌集資金的一個(gè)重要特點(diǎn)是自愿性，而自愿性的動(dòng)力在于利息和利率。上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

（2）利息促使企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金。（3）利息和利率是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要杠桿。（4）利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要條件。金融機(jī)構(gòu)作為企業(yè)，必須獲取利潤(rùn)。（二）單利和復(fù)利利息計(jì)算有單利和復(fù)利之分。單利就是只按本金計(jì)算利息，而利息不再計(jì)息；復(fù)利就是不僅本金計(jì)息，而且利息也計(jì)息，這即通常所說(shuō)的單利：F=P（1+ni）（1-3）復(fù)利：F=P（1+i）n（1-4）上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

式中F——本利和（終值）；P——本金（現(xiàn)值）；i——利率；n——計(jì)算利息的次數(shù)（要注意n和i的匹配。若i為年利率，則n為計(jì)息的年數(shù)；若i為月利率，則n為計(jì)息的月數(shù)）。（三）名義利率和實(shí)際利率前面的復(fù)利計(jì)算所涉及的利率均假設(shè)為年利率，并且每年復(fù)利一次。但在實(shí)際業(yè)務(wù)中，復(fù)利的計(jì)算期不一定是一年，可以是半年、一季度、上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

一月或一天復(fù)利一次。當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率稱為名義利率，用r表示，根據(jù)名義利率計(jì)算出的每年復(fù)利一次的年利率稱為實(shí)際利率。所謂名義利率，是指計(jì)息周期利率乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)所得的年利率。在復(fù)利計(jì)算中，一般采用年利率。而年利率的計(jì)息周期可以等于一年也可能短于一年。若利率為年利率，實(shí)際計(jì)息周期也是一年，這時(shí)年利率就是實(shí)際利率；若利率為年利率而實(shí)際計(jì)息周期小于一年，如按每季度、每月或每半年計(jì)息一次，則這種年利率就是名義利率。例如，年利率為12%，每月計(jì)息一次，此年利率就是名義利率，實(shí)際上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

上它相當(dāng)于月利率為12%/12=1%。又如季利率為2%，則年名義利率即2%×4=8%。因此，年名義利率可定義為：計(jì)息周期利率×每年的計(jì)息周期數(shù)，即r=i×m（1-5）式中r——名義利率；i——計(jì)息周期利率；m——計(jì)息周期數(shù)。顯然，計(jì)算名義利率時(shí)忽略了前面各期利息可再生利息這一因素，這與單利法的思路相同。根據(jù)復(fù)利的概念可以推導(dǎo)出實(shí)際利率的計(jì)算公上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.1資金時(shí)間價(jià)值分析

式。設(shè)名義利率為r，在一年內(nèi)計(jì)算利息m次，則計(jì)息周期利率為i=r/m，假設(shè)開(kāi)始有資金P，根據(jù)復(fù)利計(jì)算公式可知該利率周期的終值F為根據(jù)利息的定義可知該利率周期的利息I為再根據(jù)利率的定義可得該利率周期的實(shí)際利率ieff為上一頁(yè)返回1.2分析現(xiàn)金流量和繪制現(xiàn)金流量圖1.2.1現(xiàn)金流量的概念在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，可把所考察的對(duì)象視為一個(gè)系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)可以是一個(gè)工程項(xiàng)目、一個(gè)企業(yè)，也可以是一個(gè)地區(qū)、一個(gè)國(guó)家。而投入的資金、花費(fèi)的成本、獲取的收入，均可看成以貨幣形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入。這種在一定時(shí)期內(nèi)各時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出（CO），流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入（CI），現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。下一頁(yè)返回1.2分析現(xiàn)金流量和繪制現(xiàn)金流量圖1.2.2現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖是運(yùn)用數(shù)軸圖形，直觀形象地表示一個(gè)投資活動(dòng)現(xiàn)金收支與時(shí)間關(guān)系的圖形。橫軸表示時(shí)間，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，常以年為間隔，表示為0、1、2、…、n。相對(duì)于時(shí)間軸的垂直箭頭表示現(xiàn)金流量的方向和大小，向上為現(xiàn)金流入，向下為現(xiàn)金流出。箭頭與時(shí)間軸的交點(diǎn)即現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，若沒(méi)有特別指明，一般指發(fā)生在該期期末。箭頭長(zhǎng)短應(yīng)按現(xiàn)金流量的大小和比例標(biāo)劃，但由于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的數(shù)額常常相差懸殊，無(wú)法成比例繪出，故在現(xiàn)金流量圖的繪制中，箭頭長(zhǎng)短只是示意性地體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)額的差異，可在各箭頭上方或下方注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值?，F(xiàn)金流量圖示如圖1-1所示。上一頁(yè)返回1.3等值計(jì)算

1.3.1基本參數(shù)及其含義1．i（利率或收益率，%）在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，利率一般為年利率。利率和收益率的區(qū)別是：利率是一個(gè)固定值；而收益率是一個(gè)變值，它反映投資收益水平。2．n（期數(shù)，年）在利息計(jì)算中，期數(shù)是計(jì)算利息的次數(shù)；在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，它代表項(xiàng)目的壽命。3．P（現(xiàn)值）在利息計(jì)算中，現(xiàn)值代表本金；在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，它代表現(xiàn)金流量圖中0點(diǎn)的投資或整個(gè)投資項(xiàng)目折算到0點(diǎn)的價(jià)值。下一頁(yè)返回1.3等值計(jì)算4．F（終值）在利息計(jì)算中，終值代表本金經(jīng)過(guò)n期計(jì)息后的將來(lái)值（本利和）；在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，它代表相對(duì)現(xiàn)值的將來(lái)時(shí)間的價(jià)值。5．A（年金）年金是指在某一特定時(shí)期內(nèi)，每間隔相等的時(shí)間收付相等金額的款項(xiàng)。它代表在n次等額支付中，每次支出或收入的金額，如采用租金、直線法計(jì)提的折舊、零存整取、整存零取、等額分期收（付）款等。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，上述五個(gè)基本參數(shù)中有四個(gè)出現(xiàn)，而在四個(gè)出現(xiàn)的參數(shù)中，必有三個(gè)是已知的，問(wèn)題在于如何求第四個(gè)未知參數(shù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.3等值計(jì)算1.3.2計(jì)算公式資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，就是復(fù)利計(jì)算利息的公式。根據(jù)不同的支付方式，其分為兩類六種計(jì)算公式。1．一次支付公式在一次支付情況下，i、n、P和F一定出現(xiàn)，其中，i和n一般為已知，而P和F有一個(gè)為已知，另一個(gè)為未知。一次支付現(xiàn)金流量圖如圖1-2所示。（1）復(fù)利終值公式。已知P、i和n，求終值F。其計(jì)算公式為上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.3等值計(jì)算2．等額多次分付公式在等額多次分付的情況下，i、n、A三個(gè)參數(shù)一定出現(xiàn)，再加上P或F，共四個(gè)參數(shù)。因?yàn)橛蠥，所以稱等額多次分付。等額多次分付現(xiàn)金流量圖如圖1-3所示。（1）年金終值公式。已知A、i和n，求終值F。其計(jì)算公式為式中---年金終值系數(shù)，用符號(hào)（F/A，i，n）表示。上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.3等值計(jì)算1.3.3資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的方法和注意事項(xiàng)從上述計(jì)算公式可知，資金的價(jià)值不僅表現(xiàn)在數(shù)量上，而且也表現(xiàn)在時(shí)間上。只考慮資金的數(shù)量而不考慮資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法稱為靜態(tài)計(jì)算法；既考慮資金的數(shù)量，又考慮資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法稱為動(dòng)態(tài)計(jì)算法。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，采用動(dòng)態(tài)計(jì)算法，具體計(jì)算時(shí)常采用以下兩種解法：（1）按計(jì)算公式求解。（2）查表法。上一頁(yè)下一頁(yè)返回1.3等值計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的注意事項(xiàng)包括以下幾點(diǎn)：（1）本期末即等于下期初。0點(diǎn)就是第一期期初，也稱零期。（2）P發(fā)生在0期期末或第一期期初。（3）F發(fā)生在考察期期末，即n期期末。（4）各期的等額支付A發(fā)生在各期期末。（5）當(dāng)問(wèn)題包括P與A時(shí)，系列的第一個(gè)A與P隔一期，即P發(fā)生在系列A的前一期。（6）當(dāng)問(wèn)題包括A與F時(shí)，系列的最