2026年資產(chǎn)評(píng)估與配置：資產(chǎn)組合分析題集一、單選題（每題2分，共10題）1.某投資者持有A、B兩只股票，A股票預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B股票預(yù)期收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。假設(shè)兩只股票的協(xié)方差為300，若投資者將資金按60%:40%的比例投資于A和B，則該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.11.2%，17.5%B.11.6%，18.2%C.10.8%，16.8%D.11.0%，17.0%2.某基金會(huì)需在5年后使用1000萬(wàn)元，當(dāng)前投資年化收益率為8%，假設(shè)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，則當(dāng)前需投入的資金量為（）。A.680.58萬(wàn)元B.734.66萬(wàn)元C.649.93萬(wàn)元D.681.46萬(wàn)元3.假設(shè)某房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）過(guò)去5年的年化收益率分別為8%、12%、-5%、15%、10%，則其算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率分別為（）。A.9.6%，9.31%B.10.0%，9.47%C.9.2%，9.12%D.9.8%，9.55%4.某投資者通過(guò)期權(quán)策略對(duì)沖股票風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入10份行權(quán)價(jià)為50元的看跌期權(quán)，每份期權(quán)費(fèi)為2元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為55元，則該對(duì)沖組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。A.52元B.48元C.50元D.54元5.某投資者構(gòu)建了一個(gè)包含股票、債券和現(xiàn)金的資產(chǎn)組合，其中股票占50%，債券占30%，現(xiàn)金占20%，各類(lèi)資產(chǎn)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%、8%、2%和20%、5%、0。假設(shè)各類(lèi)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)均為0.1，則該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.11.7%，12.5%B.10.5%，11.8%C.12.0%，13.2%D.11.0%，12.0%二、多選題（每題3分，共5題）6.以下哪些屬于影響資產(chǎn)配置的因素？（）A.投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好B.投資期限C.市場(chǎng)流動(dòng)性D.宏觀經(jīng)濟(jì)政策E.期權(quán)費(fèi)7.某投資者通過(guò)均值-方差優(yōu)化構(gòu)建投資組合，以下哪些是優(yōu)化過(guò)程的關(guān)鍵假設(shè)？（）A.投資者追求收益最大化B.投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)C.資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布D.投資組合中資產(chǎn)數(shù)量無(wú)限E.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率恒定8.以下哪些屬于資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)管理策略？（）A.分散投資B.期權(quán)對(duì)沖C.動(dòng)態(tài)再平衡D.資產(chǎn)負(fù)債匹配E.買(mǎi)入并持有策略9.某投資者在評(píng)估房地產(chǎn)投資時(shí)，以下哪些因素需要重點(diǎn)考慮？（）A.房地產(chǎn)市場(chǎng)供需狀況B.融資成本C.政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)D.資產(chǎn)流動(dòng)性E.期權(quán)波動(dòng)率10.以下哪些屬于資產(chǎn)配置的量化方法？（）A.黑箱模型B.均值-方差優(yōu)化C.因子分析D.蒙特卡洛模擬E.人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)三、計(jì)算題（每題6分，共4題）11.某投資者持有以下資產(chǎn)：股票A（投資額200萬(wàn)元，預(yù)期收益率20%）、債券B（投資額300萬(wàn)元，預(yù)期收益率8%）、現(xiàn)金C（投資額100萬(wàn)元）。假設(shè)股票A和債券B的相關(guān)系數(shù)為0.3，標(biāo)準(zhǔn)差分別為25%和10%，現(xiàn)金收益率為2%。計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。12.某投資者通過(guò)期權(quán)策略構(gòu)建投資組合：買(mǎi)入10份行權(quán)價(jià)為100元的看漲期權(quán)，每份期權(quán)費(fèi)為5元；同時(shí)賣(mài)出20份行權(quán)價(jià)為100元的看跌期權(quán)，每份期權(quán)費(fèi)為3元。假設(shè)標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為95元，波動(dòng)率為30%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，計(jì)算該策略的凈期權(quán)費(fèi)和可能的盈虧情況。13.某基金會(huì)需在10年后使用5000萬(wàn)元，當(dāng)前投資年化收益率為9%，假設(shè)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，且每年復(fù)利計(jì)算。計(jì)算當(dāng)前需投入的資金量，并假設(shè)每年追加投資500萬(wàn)元，重新計(jì)算最終資金量。14.某投資者構(gòu)建了一個(gè)包含3種資產(chǎn)的資產(chǎn)組合：股票（預(yù)期收益率15%，標(biāo)準(zhǔn)差20%）、債券（預(yù)期收益率8%，標(biāo)準(zhǔn)差10%）、現(xiàn)金（預(yù)期收益率2%，標(biāo)準(zhǔn)差0）。假設(shè)股票和債券的相關(guān)系數(shù)為0.4，股票和現(xiàn)金的相關(guān)系數(shù)為0.1，債券和現(xiàn)金的相關(guān)系數(shù)為0。計(jì)算該投資組合在權(quán)重為40%、30%、30%時(shí)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。四、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）15.簡(jiǎn)述資產(chǎn)配置的基本步驟和主要考慮因素。16.解釋什么是“均值-方差優(yōu)化”，并說(shuō)明其在資產(chǎn)配置中的應(yīng)用。17.簡(jiǎn)述期權(quán)策略在資產(chǎn)配置中的作用，并舉例說(shuō)明常見(jiàn)的期權(quán)對(duì)沖策略。18.結(jié)合中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀，分析影響房地產(chǎn)資產(chǎn)配置的因素。五、論述題（每題10分，共2題）19.結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，論述資產(chǎn)配置在投資者風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性，并分析如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整資產(chǎn)配置策略。20.比較分析傳統(tǒng)資產(chǎn)配置方法與量化資產(chǎn)配置方法的優(yōu)缺點(diǎn)，并結(jié)合實(shí)際案例說(shuō)明如何綜合運(yùn)用兩種方法提升投資績(jī)效。答案與解析一、單選題1.A-預(yù)期收益率=0.6×12%+0.4×10%=11.2%-方差=0.62×152+0.42×202+2×0.6×0.4×300=56.7-標(biāo)準(zhǔn)差=√56.7=17.5%2.B-當(dāng)前投入資金=1000/(1+8%)?=734.66萬(wàn)元3.A-算術(shù)平均收益率=(8%+12%-5%+15%+10%)/5=9.6%-幾何平均收益率=[(1+8%)(1+12%)(1-5%)(1+15%)(1+10%)]^(1/5)-1=9.31%4.B-看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)=50-(2×10-0)=48元5.A-預(yù)期收益率=0.5×15%+0.3×8%+0.2×2%=11.7%-方差=0.52×202+0.32×52+0.22×02+2×0.5×0.3×20×5×0.1=153-標(biāo)準(zhǔn)差=√153=12.5%二、多選題6.A、B、C、D-選項(xiàng)E（期權(quán)費(fèi)）屬于交易成本，非配置因素。7.A、B、C-選項(xiàng)D（資產(chǎn)數(shù)量無(wú)限）不現(xiàn)實(shí)，選項(xiàng)E（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率恒定）忽略市場(chǎng)變化。8.A、B、C、D-選項(xiàng)E（買(mǎi)入并持有策略）屬于被動(dòng)策略，非主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。9.A、B、C、D-選項(xiàng)E（期權(quán)波動(dòng)率）與房地產(chǎn)無(wú)關(guān)。10.B、C、D-選項(xiàng)A（黑箱模型）無(wú)具體定義，選項(xiàng)E（人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)）屬于機(jī)器學(xué)習(xí)，非量化配置核心方法。三、計(jì)算題11.-預(yù)期收益率=(200/600)×20%+(300/600)×8%+(100/600)×2%=11.33%-方差=(200/600)2×252+(300/600)2×102+(100/600)2×02+2×(200/600)×(300/600)×25×10×0.3=96.25-標(biāo)準(zhǔn)差=√96.25=9.81%12.-凈期權(quán)費(fèi)=(10×5-20×3)=10元/股-盈虧情況：-若股價(jià)>100元，盈利=(股價(jià)-100)×10-10-若股價(jià)<100元，虧損=10×(100-股價(jià))-1013.-當(dāng)前投入資金=5000/(1+9%)1?=2745.82萬(wàn)元-每年追加投資：2745.82+500×[1-(1+9%)?1?]/9%=4253.64萬(wàn)元14.-預(yù)期收益率=0.4×15%+0.3×8%+0.3×2%=10.2%-方差=0.42×202+0.32×102+0.32×02+2×0.4×0.3×20×10×0.4+2×0.4×0.3×20×0×0.1+2×0.3×0.3×10×0×0.1=82.4-標(biāo)準(zhǔn)差=√82.4=9.08%四、簡(jiǎn)答題15.-基本步驟：確定投資目標(biāo)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)偏好、選擇資產(chǎn)類(lèi)別、構(gòu)建投資組合、執(zhí)行與再平衡。-主要考慮因素：投資者需求、市場(chǎng)環(huán)境、資產(chǎn)相關(guān)性、流動(dòng)性等。16.-均值-方差優(yōu)化：在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下最大化收益，或給定收益水平下最小化風(fēng)險(xiǎn)。-應(yīng)用：通過(guò)數(shù)學(xué)模型確定最優(yōu)權(quán)重，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。17.-期權(quán)策略作用：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)收益、提高靈活性。-常見(jiàn)策略：買(mǎi)入看漲/看跌期權(quán)、賣(mài)出期權(quán)套利、跨式/寬跨式策略。18.-影響因素：供需關(guān)系、政策調(diào)控（如限購(gòu)）、融資成本、流動(dòng)性、區(qū)