目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、25號文與過往政策對比：從“框架性約束”到“全流程細(xì)則” 1清單管理：分為鼓勵(lì)、負(fù)面、正面3類 2新增條例：租賃物審查、資金監(jiān)管、異地風(fēng)控 4二、政策影響：合規(guī)成本可能抬升，行業(yè)分化逐漸加劇 5對行業(yè)：推動規(guī)范發(fā)展，優(yōu)化行業(yè)生態(tài) 5對金租公司：馬太效應(yīng)下的不同機(jī)構(gòu)的路徑選擇 5對實(shí)體經(jīng)濟(jì)：引導(dǎo)資金流向設(shè)備更新，契合國家戰(zhàn)略 6對未來：如何理解25號文后金融租賃公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變？ 6展望：專業(yè)化、數(shù)字化、綠色化 7風(fēng)險(xiǎn)分析 9一、25號文與過往政策對比：從框架性約束到全流程細(xì)則《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》并非孤立政策，而是對近年監(jiān)管思路的深化與落地。通過與《促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》和《金融租賃公司管理辦法》（2024）的核心條款對比，下圖可清晰看到行業(yè)監(jiān)管的迭代路徑?！?5號文》的核心突破在于從框架到細(xì)則從定性到定量——此前政策多為禁止什么，而《25號文》明確怎么做，尤其在租賃物估值、資金支付、租后監(jiān)測等關(guān)鍵環(huán)節(jié)給出可落地的操作標(biāo)準(zhǔn)，大幅壓縮監(jiān)管套利空間。圖表1：25號文與過往政策的對比維度2023年《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)〔2023〕8號）20242025年《金融租賃公司融資租賃（金規(guī)〔〕號）監(jiān)管重點(diǎn)糾偏公司治理缺陷（大股東干預(yù)）、租賃物管理亂象（禁止古玩/低值易耗品）、業(yè)務(wù)類信貸化，提出售后回租占比壓降目標(biāo)（2024年15pt。聚焦機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入（提高注冊資本至10億（新增杠桿率≥6%專項(xiàng)業(yè)務(wù)、境外業(yè)務(wù)規(guī)范。全業(yè)務(wù)流程穿透：覆蓋盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審批、合同執(zhí)行、租后管理，核心聚焦租賃物全生命周期與資金用途管控。租賃物管理明確負(fù)面清單（禁古玩/辦公桌椅），要求權(quán)屬清晰、可處置，提出評購分離原則。限定租賃物為設(shè)備資產(chǎn)以及生產(chǎn)（除乘用車，要求在統(tǒng)一登記機(jī)構(gòu)辦理登記。細(xì)化全鏈條標(biāo)準(zhǔn)：1.準(zhǔn)入方面，新增功能性審查，即需獨(dú)立產(chǎn)生收益、可物理處置；2.估值方面，直租按實(shí)際購價(jià)/廠商指導(dǎo)價(jià)，回租按承租人賬面價(jià)值，嚴(yán)禁低值高買；3.租后方面：在建/在租/待租狀態(tài)施行差異化管控，例如在建物跟蹤進(jìn)度，在租物可裝定位。業(yè)務(wù)流程規(guī)范原則性要求盡職調(diào)查獨(dú)立租后管理到位，未明確操作標(biāo)準(zhǔn)。要求合法取得租賃物所有權(quán)禁止核心環(huán)節(jié)外包，未細(xì)化流程節(jié)點(diǎn)。條件；3.資金：回租單筆支付超1000萬需受托支付/賬戶監(jiān)管。風(fēng)險(xiǎn)管理要求健全內(nèi)控三道防線、限制關(guān)聯(lián)交易，未明確集中度指標(biāo)。新增財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)≤10倍租賃應(yīng)收款撥備率≥2.5%，規(guī)范廠商回購合作。專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分類施策：1.信用風(fēng)險(xiǎn)：租賃應(yīng)收款參照銀行預(yù)期信用損失分類；2.集中度：廠商回購視為集團(tuán)客戶設(shè)限；3.經(jīng)營性租賃：年度價(jià)值重估和減值測試，防范殘值風(fēng)險(xiǎn)。差異化業(yè)務(wù)管控僅對售后回租提出占比限制，未區(qū)分直租/回租/經(jīng)營性租賃的風(fēng)險(xiǎn)管控差異。區(qū)分基礎(chǔ)/專項(xiàng)業(yè)務(wù)，境外業(yè)務(wù)需通過項(xiàng)目公司開展，但未細(xì)化各業(yè)務(wù)風(fēng)控要點(diǎn)。按業(yè)務(wù)類型精準(zhǔn)管控：1.直租：非現(xiàn)貨交易審查建造進(jìn)度/首付款比例；2.回租：金額≤租賃物價(jià)值，嚴(yán)防資金挪用；3.經(jīng)營性租賃：明確維修/保險(xiǎn)/退租條件，管控技術(shù)淘汰風(fēng)險(xiǎn)。家金融監(jiān)督管理總3類為引導(dǎo)金融租賃公司行業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)方向和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮專業(yè)化、特色化金融功能，為企業(yè)提供融物+融資金融服務(wù)，金融監(jiān)管總局在2024年制定了《金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展鼓勵(lì)清單》（以下簡稱鼓勵(lì)清單）、《金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展負(fù)面清單（以下簡稱負(fù)面清單）（以下簡稱正面清單。金融租賃公司要立足功能定位和自身稟賦，根據(jù)鼓勵(lì)清單調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)劃，支持促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的重要通用設(shè)備和重大技術(shù)裝備需求，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。同時(shí)，要及時(shí)跟蹤研判行業(yè)發(fā)展趨勢，避免盲目投資導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目低水平重復(fù)建設(shè)。圖表2：金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展鼓勵(lì)清單序號產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)支持類別1農(nóng)林牧漁業(yè)農(nóng)業(yè)機(jī)械、耕種及養(yǎng)殖設(shè)備、初加工機(jī)械、漁船、網(wǎng)箱養(yǎng)殖機(jī)械、養(yǎng)殖工船及船式海上養(yǎng)殖設(shè)備2煤炭煤礦智能化技術(shù)裝備、煤炭清潔高效利用設(shè)備、帶式輸送機(jī)、刮板輸送機(jī)、掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)、液壓支架、提升機(jī)3電力儲能設(shè)備、新能源汽車充換電設(shè)施、新型電力系統(tǒng)裝備、超超臨界和背壓機(jī)組、煤電機(jī)組節(jié)能降碳改造、供熱改造、靈活性改造4新能源風(fēng)電光伏及光熱發(fā)電設(shè)備、生物質(zhì)發(fā)電設(shè)備、氫能設(shè)備、新能源產(chǎn)線設(shè)備、地?zé)崮馨l(fā)電和供暖設(shè)備、儲能設(shè)備設(shè)施、換電站以及各類新能源項(xiàng)目開發(fā)相關(guān)設(shè)備5核能核能設(shè)備6石油、天然氣陸地深層/深水/頁巖油氣勘探開發(fā)設(shè)備、綜合油氣開發(fā)利用設(shè)備、CCUS促進(jìn)原油綠色低碳開發(fā)相關(guān)設(shè)備、海工設(shè)備、固井裝備、壓裂裝備、鉆采裝備、油管作業(yè)裝備、工程機(jī)械、煉化設(shè)備、油氣管道工程施工裝備7鋼鐵氫冶金、低碳冶金、潔凈鋼冶煉、智能制造、固廢資源綜合利用相關(guān)裝備以及先進(jìn)電爐、特種冶煉、高端檢測、薄帶鑄軋、高效軋制相關(guān)裝備8石化化工化工新材料、精細(xì)化工生產(chǎn)線、新型煉化技術(shù)設(shè)備、節(jié)能環(huán)保裝備、礦產(chǎn)資源綜合利用生產(chǎn)線、煉油項(xiàng)目配套設(shè)備、煉廠改造升級設(shè)備9醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)所需的儀器設(shè)備及生產(chǎn)設(shè)備10機(jī)械全部設(shè)備11城市軌道交通裝備信號設(shè)備、通信設(shè)備、列車12汽車汽車、動力電池13船舶及海洋工程裝備船舶、動力電池、海洋工程設(shè)備14航空航天國產(chǎn)航空器、發(fā)動機(jī)15輕工以竹代塑生產(chǎn)設(shè)備16鐵路動車組、機(jī)車、先進(jìn)軌道交通裝備、綠色智能鐵路設(shè)備、牽引動力設(shè)備、電氣化設(shè)備、通訊設(shè)備、制動設(shè)備、供電設(shè)備17水運(yùn)智慧水運(yùn)設(shè)備、港口設(shè)備、岸電設(shè)備、船舶受電設(shè)施、LNG存儲及加注設(shè)備、電動船充換電設(shè)備、港口自動化設(shè)備、水上安全監(jiān)管設(shè)備、救助設(shè)備、碼頭油氣回收設(shè)備18航空運(yùn)輸航空油料存儲及加注設(shè)備、通訊導(dǎo)航監(jiān)視氣象設(shè)備、航空網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、貨運(yùn)裝備、機(jī)場配套設(shè)備19信息產(chǎn)業(yè)算力中心設(shè)備、集成電路20現(xiàn)代物流業(yè)貨車、叉車、分揀機(jī)、堆垛機(jī)、提升機(jī)21郵政業(yè)分揀設(shè)備、冷鏈設(shè)備、倉儲設(shè)備、安檢設(shè)備、無人機(jī)22衛(wèi)生健康高壓氧艙等醫(yī)養(yǎng)類器械及設(shè)備23養(yǎng)老與托育服務(wù)老齡化輔助設(shè)備24環(huán)境保護(hù)與資源節(jié)約綜合利用脫硫脫硝除塵裝備、垃圾處理設(shè)備、危險(xiǎn)廢物無害化處置和高效利用設(shè)備、廢棄物回收處理成套裝備25人工智能電信設(shè)備、監(jiān)控設(shè)備、數(shù)據(jù)中心設(shè)備26智能制造機(jī)器人及集成系統(tǒng)、智能物流裝備27工業(yè)母機(jī)減材制造裝備、等材制造裝備和增材制造裝備家金融監(jiān)督管理總金融租賃公司要嚴(yán)格執(zhí)行《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于加強(qiáng)金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問題的（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕號）和《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的（金規(guī)〔〕8號）關(guān)于禁止性業(yè)務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)規(guī)定。存量相關(guān)業(yè)務(wù)自然結(jié)清，不得展期或續(xù)作。圖表3：金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展負(fù)面清單禁止范圍構(gòu)筑物古玩玉石、字畫、辦公桌椅、報(bào)刊書架、低值易耗品消費(fèi)品(不含乘用車)家金融監(jiān)督管理總金融租賃公司要按照《金融租賃公司項(xiàng)目公司管理辦法（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2021〕143號）第三條規(guī)定，對所設(shè)立的項(xiàng)目公司租賃物范圍實(shí)施正面清單管理。金融租賃公司專業(yè)子公司設(shè)立的項(xiàng)目公司租賃物范圍，應(yīng)當(dāng)符合專業(yè)子公司特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域或特定業(yè)務(wù)模式。圖表4：金融租賃公司項(xiàng)目公司業(yè)務(wù)正面清單金融租賃公司項(xiàng)目公司租賃物范圍航空器(含發(fā)動機(jī))船舶集裝箱海洋工程結(jié)構(gòu)物工程機(jī)械車輛算力中心設(shè)備集成電路家金融監(jiān)督管理總《25號文》的新增條款聚焦解決行業(yè)真問題，針對過往租賃物虛化、資金挪用、異地風(fēng)控失控等痛點(diǎn)，提出多項(xiàng)創(chuàng)新性管控要求，核心新增三大突破性管控要點(diǎn)：租賃物功能性審查此前政策僅要求租賃物權(quán)屬清晰，《25號文》新增功能性實(shí)質(zhì)審查（第十一條、第十三條）：需滿足獨(dú)立產(chǎn)生使用收益物理可處置，例如農(nóng)村道路、地下管網(wǎng)等不可移動構(gòu)筑物被排除。該要求直指行業(yè)空轉(zhuǎn)資產(chǎn)名義租賃亂象——例如某金租公司曾以市政公園綠化設(shè)施為租賃物開展回租，實(shí)則為地方政府隱性債務(wù)融資，此類業(yè)務(wù)將直接不符合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。售后回租資金實(shí)施強(qiáng)監(jiān)管，1000萬受托支付的剛性約束《25號文》第三十五條規(guī)定，售后回租業(yè)務(wù)中承租人單筆支付超1000萬元的，需委托銀行監(jiān)管賬戶或金融租賃公司審核后受托支付。此前售后回租資金多直接打入承租人賬戶，易被挪用于股市、樓市或償還民間借貸，據(jù)監(jiān)管罰單統(tǒng)計(jì)，2023-2024年有較高比例的金租違規(guī)案由為回租資金挪用。新規(guī)下，回租業(yè)務(wù)將從類信貸融資回歸資產(chǎn)盤活工具，倒逼承租人真實(shí)披露資金用途。異地審批禁止和自動化審批熔斷針對部分金租公司異地事業(yè)部獨(dú)立審批導(dǎo)致的風(fēng)控松弛，如某金租上海事業(yè)部為沖業(yè)績放松租賃物審查，導(dǎo)致2024年不良率超5%，《25號文》第二十四條明確不得將審批權(quán)限授權(quán)異地團(tuán)隊(duì)，同時(shí)要求自動化審批需定期評估模型有效性+設(shè)人工復(fù)審觸發(fā)條件，如連續(xù)3筆業(yè)務(wù)逾期需暫停自動化流程，進(jìn)一步管控分布式風(fēng)險(xiǎn)，推動金租公司收縮分布式展業(yè)，回歸總部集中風(fēng)控的模式。二、政策影響：合規(guī)成本可能抬升，行業(yè)分化逐漸加劇《25號文》的發(fā)布與實(shí)施，標(biāo)志著金融租賃行業(yè)進(jìn)入以規(guī)范化和高質(zhì)量為導(dǎo)向的新發(fā)展階段。新規(guī)通過確立全流程、精細(xì)化的監(jiān)管框架，旨在推動行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，其核心影響體現(xiàn)在對業(yè)務(wù)本源的回歸和風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)化上。新規(guī)高度重視租賃物的合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，明確要求租賃物需權(quán)屬清晰、具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值且可處置，引導(dǎo)所有金融租賃公司真正回歸融資+融物的特色功能。過往較為依賴非合規(guī)租賃物或存在估值不審慎業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，將面臨存量業(yè)務(wù)的調(diào)整壓力，需要按照新規(guī)要求對租賃物管理、估值及資金用途監(jiān)控等進(jìn)行整改和提升，以確保業(yè)務(wù)的真實(shí)、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)可控。過去，部分違規(guī)機(jī)構(gòu)為追求規(guī)模擴(kuò)張，依賴低值高買虛構(gòu)租賃物資金空轉(zhuǎn)等違規(guī)模式——例如將農(nóng)村道路、地下管網(wǎng)等不可移動構(gòu)筑物作為租賃物開展售后回租，變相為地方隱性債務(wù)融資；或通過第三方評估機(jī)構(gòu)虛增設(shè)備價(jià)值，使融資金額超過租賃物實(shí)際價(jià)值?！?5號文》實(shí)施后，此類業(yè)務(wù)面臨整改壓力，一方面，租賃物需滿足權(quán)屬清晰、可物理處置、獨(dú)立產(chǎn)生收益的實(shí)質(zhì)要求（第12條、第13條），此前的偽租賃物需退出；另一方面，售后回租業(yè)務(wù)金額不得高于租賃物賬面價(jià)值（第0條，虛增價(jià)值的存量業(yè)務(wù)需通過增信補(bǔ)充、提前收回租金、處置租賃物等方式化解。短期內(nèi)，行業(yè)在適應(yīng)新規(guī)和調(diào)整存量業(yè)務(wù)的過程中，可能會經(jīng)歷一個(gè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的陣痛期，部分機(jī)構(gòu)因業(yè)務(wù)整改可能導(dǎo)致相關(guān)指標(biāo)有所波動。但長期來看，嚴(yán)格的合規(guī)要求如同一次壓力測試，將有效擠壓潛在風(fēng)險(xiǎn)，提升整個(gè)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的透明度和穩(wěn)健性。政策導(dǎo)向并非限制發(fā)展，而是通過扶優(yōu)限劣，為合規(guī)經(jīng)營的機(jī)構(gòu)創(chuàng)造更公平、健康的市場環(huán)境。隨著資金和業(yè)務(wù)進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、特別是先進(jìn)制造業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)等國家戰(zhàn)略方向傾斜，行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將得以有效降低，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將得到本質(zhì)性增強(qiáng)?！?5號文》新規(guī)提出的全方位、高標(biāo)準(zhǔn)的管理要求，無疑對金融租賃公司的資本實(shí)力、專業(yè)人才儲備、風(fēng)對于資本雄厚、已形成專業(yè)化壁壘的頭部公司而言，更能承受合規(guī)成本的上行壓力，建立更加完善的租賃物管理能力。這些公司通常早已在飛機(jī)、船舶、新能源等專業(yè)領(lǐng)域建立了從資產(chǎn)估值、運(yùn)營監(jiān)控到殘值處置的全生命周期管理能力。例如，頭部公司在航空租賃領(lǐng)域憑借自建的飛機(jī)殘值數(shù)據(jù)庫，能夠高效完成資產(chǎn)的再租賃或處置。同時(shí)，它們在金融科技方面的先發(fā)優(yōu)勢也得以凸顯，能夠利用自動化審批模型提升標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的效率。因此，新規(guī)反而鞏固了它們的領(lǐng)先優(yōu)勢，有望在更為規(guī)范的市場中獲得更大的發(fā)展空間。對于眾多中小型金融租賃公司，挑戰(zhàn)固然存在，仍可走出符合自我稟賦的差異道路。關(guān)鍵在于摒棄同質(zhì)化競爭模式，轉(zhuǎn)向小而美、專而精的發(fā)展戰(zhàn)略。它們可以主動避開與頭部公司在大額、標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)領(lǐng)域的正面競爭，轉(zhuǎn)而深耕特定區(qū)域或產(chǎn)業(yè)，如在農(nóng)業(yè)機(jī)械、專用車輛、醫(yī)療設(shè)備、服務(wù)于本地專精特新企業(yè)的設(shè)備租賃等細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建獨(dú)特的專業(yè)知識和客戶服務(wù)能力。監(jiān)管政策也體現(xiàn)出對小微企業(yè)的支持，允許在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下簡化相關(guān)調(diào)查內(nèi)容，這為中小金租服務(wù)普惠金融領(lǐng)域提供了政策空間。通過聚焦細(xì)分市場，與產(chǎn)業(yè)深度結(jié)合，中小公司同樣能夠依托對特定租賃物的深刻理解和高效管理，形成自身的核心競爭力?！?5號文》與《金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展鼓勵(lì)清單》（金辦發(fā)〔2024〕91號）形成政策合力，推動金租資金從空轉(zhuǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，尤其在設(shè)備更新、專精特新培育、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上發(fā)揮獨(dú)特作用：直租業(yè)務(wù)占比大幅提升，直接服務(wù)企業(yè)新購設(shè)備需求《25號文》通過差異化管控鼓勵(lì)直租業(yè)務(wù)——例如對非現(xiàn)貨直租業(yè)務(wù)明確建造進(jìn)度、首付款比例等審查要點(diǎn)（第二十一條），降低合規(guī)不確定性，同時(shí)通過禁止售后回租資金挪用（第35條）倒逼業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。預(yù)計(jì)2026年直租業(yè)務(wù)占比將從2024年的35%提升至45%，增量資金主要流向三大領(lǐng)域：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)設(shè)備改造：如鋼鐵行業(yè)的氫冶金裝備、化工行業(yè)的新型煉化技術(shù)設(shè)備（鼓勵(lì)清單第7條、第8條，例如某頭部金租已與寶武集團(tuán)合作，為其氫能煉鋼項(xiàng)目提供0億元直租融資，支持替換傳統(tǒng)高爐設(shè)備；新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備投入：如新能源領(lǐng)域的風(fēng)電光伏設(shè)備、儲能設(shè)施（鼓勵(lì)清單第4條）、信息產(chǎn)業(yè)的算力中心設(shè)備、集成電路設(shè)備（鼓勵(lì)清單第19條），2025年上半年，金租行業(yè)投向新能源設(shè)備的直租規(guī)模已達(dá)800億元，同比增長45%；民生領(lǐng)域設(shè)備更新：如衛(wèi)生健康領(lǐng)域的高壓氧艙、高端醫(yī)療設(shè)備（鼓勵(lì)清單第22條）、養(yǎng)老領(lǐng)域的老齡化輔助設(shè)備（鼓勵(lì)清單第23條），江蘇金租已推出醫(yī)療設(shè)備直租方案，為縣域醫(yī)院提供CT、MRI等設(shè)備融資，單項(xiàng)目融資額500-2000萬元，有效緩解基層醫(yī)療設(shè)備短缺問題。專精特新企業(yè)獲重點(diǎn)支持，助力新質(zhì)生產(chǎn)力培育《25號文》第十六條允許對小微企業(yè)簡化盡調(diào)內(nèi)容，降低服務(wù)門檻，同時(shí)結(jié)合鼓勵(lì)清單對工業(yè)母機(jī)、智能制造設(shè)備的支持（鼓勵(lì)清單第26條、第27條），金租資金將更精準(zhǔn)流向?qū)＞匦缕髽I(yè)。在未來，我們認(rèn)為租賃業(yè)務(wù)將越來越能夠匹配企業(yè)現(xiàn)金流特征，譬如《25號文》第二十九條要求租金支付頻率與承租人運(yùn)營現(xiàn)金流匹配，金租公司針對專精特新企業(yè)前期投入大、回款周期長的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)前2年低租金+后3年遞增的支付方案，較傳統(tǒng)貸款還款壓力大幅降低。政策協(xié)同釋放流動性，強(qiáng)化資金供給能力2025年5月央行下調(diào)金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率5個(gè)百分點(diǎn)（從5%降至0%），釋放的長期流動性與《25號文》形成政策共振，進(jìn)一步增強(qiáng)金租公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。降準(zhǔn)后，金租公司同業(yè)融資成本預(yù)計(jì)下降約50-80BP，例如江蘇金租2025年二季度同業(yè)拆借利率從2.3%降至1.6%，帶動其直租業(yè)務(wù)平均租息率從4.5%降至4.0%，直接降低企業(yè)融資成本。流動性釋放后，頭部金租公司可將更多資金投向域中小企業(yè)或涉農(nóng)企業(yè)，或?qū)?yōu)先用于綠色低碳、設(shè)備更新等領(lǐng)域。對未來：如何理解《25號文》聚焦于金融租賃業(yè)務(wù)的核心功能，強(qiáng)調(diào)以租賃物為核心，對直接租賃、售后回租和經(jīng)營性租賃從過去依賴主體信用的類信貸邏輯，轉(zhuǎn)向真正體現(xiàn)融資加融物特色的專業(yè)化、數(shù)字化發(fā)展道路。其首要表現(xiàn)是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即從以往回租為主轉(zhuǎn)向直租與經(jīng)營性租賃雙輪驅(qū)動。監(jiān)管層明確設(shè)定了到2026年實(shí)現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標(biāo)，這將促使公司真正扮演好設(shè)備買手的角色。與此同時(shí)，針對經(jīng)營性租賃，新規(guī)要求公司強(qiáng)化資產(chǎn)運(yùn)營管理，并足額計(jì)提減值準(zhǔn)備，這推動了公司從簡單的資金提供者向設(shè)備運(yùn)營專家轉(zhuǎn)變，例如通過建立二手設(shè)備處置平臺來提升資產(chǎn)循環(huán)利用效率。預(yù)計(jì)到2026年，直租業(yè)務(wù)占比將突破50%，成為主流模式，而經(jīng)營性租賃憑借其深度融入產(chǎn)業(yè)的特性和表外融資的優(yōu)勢，規(guī)模增速有望超，成為租賃企業(yè)差異化競爭的核心。其次，業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型要求公司能力的重構(gòu)，未來競爭力將從資金優(yōu)勢轉(zhuǎn)向?qū)ψ赓U物的全生命周期管理能力。25號文細(xì)化了從盡職調(diào)查到租后管理的全流程操作規(guī)范，特別強(qiáng)調(diào)對租賃物適格性、價(jià)值評估和物理狀態(tài)的持續(xù)監(jiān)控。這要求金融租賃公司必須構(gòu)建三大關(guān)鍵能力：一是精準(zhǔn)的估值能力，需建立內(nèi)部估值數(shù)據(jù)庫以減少對外部評估的依賴；二是動態(tài)的監(jiān)測能力，運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)傳感器等技術(shù)對設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤；三是高效的處置能力，通過與二手設(shè)備經(jīng)銷商、產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作形成維修、再租賃、處置的閉環(huán)管理。例如，部分頭部公司已通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對其管理的數(shù)萬座光伏電站和船舶資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控與預(yù)警，顯著提升了資產(chǎn)運(yùn)營效率與風(fēng)險(xiǎn)控制水平。這種以租賃物為核心的專業(yè)能力建設(shè)，是行業(yè)擺脫類信貸模式，真正服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)設(shè)備更新與技術(shù)升級的基礎(chǔ)。第三，在客群與賽道選擇上，行業(yè)將呈現(xiàn)聚焦細(xì)分產(chǎn)業(yè)與下沉小微實(shí)體的趨勢，遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。25號文允許對小微企業(yè)的盡職調(diào)查內(nèi)容在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下適當(dāng)簡化，為普惠租賃提供了發(fā)展空間。一方面，頭部公司例如工銀金租在航空租賃、華融金租在航空航天和綠色環(huán)保領(lǐng)域的專業(yè)化布局。另一方面，小微普惠租賃將成為重要增長點(diǎn)，車輛、農(nóng)業(yè)機(jī)械、小型醫(yī)療設(shè)備等小而散的設(shè)備租賃需求旺盛，預(yù)計(jì)相關(guān)規(guī)模增速將超過百分之二十五。與此同時(shí)，涉及房地產(chǎn)或地方政府隱性債務(wù)的類信貸業(yè)務(wù)將持續(xù)收縮，促使資源更高效地配置于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。最終，在監(jiān)管正本清源的引導(dǎo)下，金融租賃行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，市場集中度提升，頭部公司憑借合規(guī)與專業(yè)優(yōu)勢進(jìn)一步壯大，而中小公司則需在農(nóng)機(jī)租賃、專精特新設(shè)備租賃等細(xì)分領(lǐng)域?qū)で蟛町惢婵臻g，實(shí)現(xiàn)規(guī)范與發(fā)展的平衡。展望未來，金融租賃行業(yè)在監(jiān)管引導(dǎo)與技術(shù)創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動下，將迎來以專業(yè)化、數(shù)字化、綠色化為核心的高質(zhì)量發(fā)展新階段。政策層面已明確行業(yè)需深耕融資+融物本源，圍繞國家戰(zhàn)略需求優(yōu)化服務(wù)供給。未來將推動金融租賃公司專注主業(yè)，做精專業(yè)，打造差異化競爭力，緊緊圍繞科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融的五篇大文章發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢。AI時(shí)代融資租賃需聚焦綠色產(chǎn)業(yè)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)揮設(shè)備租賃+資金融通雙重功能，成為金融強(qiáng)國建設(shè)的重要力量。技術(shù)賦能將進(jìn)一步加速行業(yè)變革，推動從傳統(tǒng)信用依賴向資產(chǎn)信用+數(shù)據(jù)信用模式轉(zhuǎn)型。隨著DeepSeek等AI大模型在租賃行業(yè)的深度應(yīng)用，風(fēng)控效率與客戶服務(wù)體驗(yàn)將得到實(shí)質(zhì)性提升。例如，廈門金租通過接入DeepSeek優(yōu)化風(fēng)控模型與