改進(jìn)的杜邦分析法下小型食品制造企業(yè)財務(wù)分析—以S食品公司為例摘要我國食品工業(yè)在市場需求的快速增長和科技進(jìn)步的有力推動下，銷售收入快速增長，經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高，為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)揮著支柱產(chǎn)業(yè)的重要作用。但就整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢而言，中國食品工業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年增速下跌，特別是近年食品危機(jī)頻頻爆發(fā)，行業(yè)發(fā)展停滯不前。在這樣一個飛速變化的社會經(jīng)濟(jì)背景下,企業(yè)發(fā)展環(huán)境更趨復(fù)雜,企業(yè)間的競爭日益激烈。眾多的小型企業(yè)要在這種弱肉強(qiáng)食的環(huán)境生存下去，就必須加強(qiáng)自身財務(wù)狀況的認(rèn)識，保持良好的財務(wù)環(huán)境。傳統(tǒng)的杜邦分析法已經(jīng)不能滿足當(dāng)下社會發(fā)展的需求了，該研究的目的是從改進(jìn)的杜邦分析體系下對企業(yè)的各項指標(biāo)進(jìn)行分析，從企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)查入手，對盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力指標(biāo)深入分析，運(yùn)用對比分析法和文獻(xiàn)資料法等方式分析公司的綜合反映企業(yè)的財務(wù)狀況，深入分析企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營成果。發(fā)現(xiàn)公司目前主要存在的問題是：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、成本管理水平不足、資金回籠速度緩慢；因此文章提出的解決建議有：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大銷售規(guī)模、降低營業(yè)成本，提升利潤空間、加速資金回籠。讓企業(yè)改善財務(wù)狀況，同時為同類型企業(yè)提供參考建議。關(guān)鍵詞：杜邦分析體系；現(xiàn)金流量指標(biāo)；食品制造業(yè)目錄TOC\o"1-2"\h\u17248摘要 緒論食品工業(yè)是一個最古老而又永恒不衰的常青產(chǎn)業(yè)。隨著中國經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展和人民生活水平的提高，人均食品購買能力及支出逐年提高，中國食品市場的需求量實(shí)現(xiàn)了快速增長，食品制造工業(yè)生產(chǎn)水平得到快速提高，但受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期影響，雖然個別食品行業(yè)和企業(yè)亮點(diǎn)突出，但整體食品消費(fèi)市場較為疲軟，行業(yè)競爭趨于惡化。為提高企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)的可持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，將從改進(jìn)的杜邦分析體系綜合反映企業(yè)的財務(wù)狀況，對企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行研究。國內(nèi)學(xué)者早已就杜邦分析法下企業(yè)的應(yīng)用做過許多的研究。比如蘇李華(2018)通過傳統(tǒng)財務(wù)分析和改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系在中牧股份應(yīng)用的效果,提出改進(jìn)的杜邦分析法可以更加準(zhǔn)確的揭示中牧股份的盈利能力[1]。楊巖巖（2018）表明傳統(tǒng)的方法無法做到將企業(yè)多彩的投資活動和復(fù)雜的盈余結(jié)構(gòu)等特點(diǎn)的經(jīng)營狀況徹底有效的分析出來[2]。韓鼎琪（2019）通過對改進(jìn)的杜邦分析體系指標(biāo)的層層分解,來對河鋼股份進(jìn)行盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、股利支付能力和可持續(xù)發(fā)展能力的分析,進(jìn)而相應(yīng)地提出符合河鋼股份自身實(shí)際情況的建議對策[3]。歐陽雙（2019）提出改進(jìn)的杜邦分析模型能合理地對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)評價,并將分析結(jié)論拓展應(yīng)用到整個高新技術(shù)行業(yè)[4]。劉在磊(2019)提出了改進(jìn)型杜邦分析體系,在新的體系中補(bǔ)充了現(xiàn)金流指標(biāo),并相應(yīng)地調(diào)整完善了需要分析的財務(wù)指標(biāo)[5]。胡曉楠（2019）將傳統(tǒng)的杜邦分析體系和引入了新指標(biāo)的分析體系分別用來對光明乳業(yè)的各項財務(wù)能力進(jìn)行評價分析,通過對比兩種分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)改進(jìn)后的杜邦分析體系彌補(bǔ)了其原本的不足之處,應(yīng)用于實(shí)際當(dāng)中更能映射出企業(yè)真實(shí)的財務(wù)狀況[6]。張之宸（2020）通過引入現(xiàn)金流量指標(biāo)和可持續(xù)增長率,改進(jìn)了杜邦分析體系,佐證研究企業(yè)某一年的繁榮只是假象,并根據(jù)分析提出相應(yīng)建議[7]。吳玥燁（2020）出了一些改進(jìn)傳統(tǒng)杜邦分析的方法,克服了杜邦分析方法固有的局限性,運(yùn)用新的公式對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)分析,使結(jié)果變得更為合理科學(xué),以便更加貼合管理者的相關(guān)決策[8]。杜邦分析法被廣泛運(yùn)用，國外也有諸多學(xué)者以杜邦分析對企業(yè)進(jìn)行分析研究。例如馬里奧拉·伊萊亞（MarioaraIlea）和盧西卡·阿曼卡（LucicaArmanca）（2018）通過分解影響因素的回報率來對回報率進(jìn)行因素分析，證明股本財務(wù)回報與總資產(chǎn)回報之間的差額反映了財務(wù)杠桿對公司盈利能力的影響[9]。塞繆爾·杰巴拉杰·本杰明（SamuelJebarajBenjamin）等學(xué)者（2018）調(diào)查杜邦分析在解釋股息政策時資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和利潤率的信息性發(fā)現(xiàn)利潤率（PM）和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)（ATO）都強(qiáng)烈地解釋了同時期的紅利，將凈經(jīng)營資產(chǎn)回報率分解為PM和ATO也提高了股息的解釋能力[10]。J·普拉文·古賈爾;T.曼朱納塔（2018）使用盈利比率（如資產(chǎn)回報率、銷售回報來評估公司的財務(wù)績效[11]。雖然上述學(xué)者對杜邦分析體系下企業(yè)的應(yīng)用研究提供了大量的方案，但是大部分都是理論上的，且主要關(guān)注大型公司的問題。對于小型食品制造業(yè)的研究比較少，所提出解決的辦法也比較粗線條。有鑒于此，本文在實(shí)地調(diào)查基礎(chǔ)上，主要專注于改進(jìn)的杜邦分析體系，以柳州愛格富食品科技股份有限公司為例，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，根據(jù)各項指標(biāo)綜合反映研究企業(yè)的財務(wù)狀況，對該企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行研究，深層次發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過中的的問題，對癥下藥，保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。使對柳州愛格富的財務(wù)分析更加合理和有說服力，也愿意將分析結(jié)果提供給具有同類的其他公司作為借鑒。一、改進(jìn)的杜邦分析體系的概述杜邦分析法是由美國杜邦公司首創(chuàng)，以權(quán)益凈利率為核心指標(biāo)，給企業(yè)經(jīng)營管理者和決策者提供高效清晰的財務(wù)管理目標(biāo)。在社會發(fā)展迅速的背景下，傳統(tǒng)的杜邦分析體系的局限性也逐漸暴露，忽視現(xiàn)金流量表分析的重要性，只利用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的相關(guān)信息，沒有考慮到現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響而沒有利用現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)資料，在實(shí)際運(yùn)營過程中，會計人員盡管保持著會計的謹(jǐn)慎性原則，但很容易加入主觀因素，造成實(shí)際情況與報表內(nèi)容的偏差。許明（2020）引入現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，對企業(yè)財務(wù)成本進(jìn)行有效分析[9]。在傳統(tǒng)的杜邦分析法下加上現(xiàn)金流量指標(biāo)，彌補(bǔ)杜邦分析體系缺少現(xiàn)金流量的弊端，通過對企業(yè)相關(guān)現(xiàn)金流量比率指標(biāo)的計算，分析評價企業(yè)通過營業(yè)收入、利潤及權(quán)益資本等獲取現(xiàn)金的能力，在提高企業(yè)盈利能力的同時，更加注重企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的提升，避免企業(yè)在高資產(chǎn)高收益的情況下，由于資金周轉(zhuǎn)不及時或現(xiàn)金短缺，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂或企業(yè)破產(chǎn)情況的出現(xiàn)。與利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表相比，現(xiàn)金流量表可以更加客觀的反映企業(yè)的資金運(yùn)營情況，為企業(yè)管理者提供更加真實(shí)的信息，更了解企業(yè)內(nèi)部的情況，有利于管理者對企業(yè)的發(fā)展做出決策判斷，保障企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。改進(jìn)的杜邦分析法還是以權(quán)益凈利率為核心增加對現(xiàn)金流量的分析，圍繞權(quán)益凈利率對其展開分解，在盈利能力方面引入銷售現(xiàn)金比率、經(jīng)營利潤現(xiàn)金比率與權(quán)益現(xiàn)金回收率三項指標(biāo)；銷售現(xiàn)金比率揭示的是現(xiàn)金流量與銷售收入之間的關(guān)系，通過計算結(jié)果可以衡量出企業(yè)的盈利質(zhì)量的高低。經(jīng)營利潤現(xiàn)金比率揭示的是現(xiàn)金流量與經(jīng)營利潤之間的關(guān)系，該比率還可以用來衡量企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。權(quán)益現(xiàn)金回收率能夠反映企業(yè)的盈利的“質(zhì)量”。在營運(yùn)能力方面增加資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的分析，揭示了企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力和營運(yùn)的能力。在償債能力方面增加現(xiàn)金債務(wù)總額比分析，反映企業(yè)每一年度的現(xiàn)金浄流量總額用來償還全部債務(wù)的能力。以凈利潤增長率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長率、銷售增長率指標(biāo)分析企業(yè)的成長能力。綜上所述，傳統(tǒng)杜邦分析法在現(xiàn)在的時代背景下存在一定的局限性，改進(jìn)的杜邦分析方法在原來的體系上延伸了方法，使得分析者對公司的財務(wù)情況有一個特別宏觀的了解，以指標(biāo)的變化來完善經(jīng)營主體的發(fā)展策略，將該方法變成一個強(qiáng)有力的管理分析工具，修改后的方法也更加客觀、準(zhǔn)確地體現(xiàn)經(jīng)營主體各方面的能力。利用新的指標(biāo)對體系進(jìn)行重構(gòu)，以此提升財務(wù)分析工作質(zhì)量，反映經(jīng)營管理狀況，為企業(yè)發(fā)展提供有效支撐。二、柳州愛格富食品科技股份有限公司公司概況柳州愛格富食品科技股份有限公司（以下簡稱柳州愛格富）成立于2007年3月15日，企業(yè)的注冊資金1199.98萬元，注冊地址在柳州市柳東新區(qū)官塘工業(yè)園區(qū)，企業(yè)法定代表人劉果。柳州愛格富是一家集科研、經(jīng)營為一體的高新技術(shù)企業(yè)，員工人數(shù)88人。企業(yè)長期以來都致力于食品添加劑及食品配料的生產(chǎn)制造、銷售經(jīng)營、應(yīng)用服務(wù)、開發(fā)研究等領(lǐng)域，現(xiàn)有產(chǎn)品系列：蔗糖脂肪酸酯系列產(chǎn)品、復(fù)配乳化劑系列產(chǎn)品、復(fù)配穩(wěn)定劑系列產(chǎn)品、磷酸鹽系列產(chǎn)品。銷售方式為直銷（生產(chǎn)廠家）+代銷（小規(guī)?？蛻簦?，目前，公司已搭建起覆蓋全國大部分地區(qū)以及歐洲和北美洲的銷售網(wǎng)絡(luò)。主要客戶有內(nèi)蒙古乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司、杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司、達(dá)利食品集團(tuán)有限公司、廣東大地食用化工有限公司，2019年年度銷售占比分別為17.3%、14%、8.77%、5.68%。主要供應(yīng)商有南通凱塔化工科技有限公司、上海孜粵國際貿(mào)易有限公司、廣西鳳糖生化股份有限公司、徐州寶麟商貿(mào)有限公司、重慶川東化工（集團(tuán)）有限公司，2019年年度采購占比分別為31.71%、15.21%、13.78%、12.67%、6.96%。2015年至2019年的總資產(chǎn)分別為5，280萬元、5，603萬元、54，54萬元、4，706萬元、4，888萬元，2015至2019年的凈利潤分別為281萬元、185萬元、-51萬元、-366萬元、-66萬元。企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)如下：圖2-1柳州愛格富企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖公司的組織機(jī)構(gòu)：最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，實(shí)行董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，設(shè)立財務(wù)部、市場營銷部、綜合事務(wù)部、研發(fā)注冊部、生產(chǎn)部和質(zhì)量部。財務(wù)部負(fù)責(zé)公司財務(wù)方面的全面管理；市場營銷部主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品營銷信息、網(wǎng)絡(luò)推廣等，綜合事務(wù)部負(fù)責(zé)公司的日常行政、人事及部門內(nèi)部日常的事務(wù)、公司的檔案管理；研發(fā)注冊部負(fù)責(zé)新產(chǎn)品的研發(fā)、臨床和注冊等相關(guān)工作；生產(chǎn)部負(fù)責(zé)企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)和設(shè)備的維保工作；質(zhì)量部負(fù)責(zé)采購材料和生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量檢驗工作。三、改進(jìn)的杜邦分析體系下柳州愛格富的財務(wù)分析（一）盈利能力分析1.權(quán)益凈利率分析表3-1柳州愛格富2016年至2020年權(quán)益凈利率及其分解指標(biāo)2016年2017年2018年2019年2020年權(quán)益凈利率9.29%5.72%-8.05%-14.71%-2.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率41.50%39.80%34.84%37.55%37.82%銷售凈利率12.86%8.32%-13.51%-20.74%-3.60%權(quán)益乘數(shù)1.741.731.711.892.02【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年度報表整理而成。圖3-1柳州愛格富2016年至2020年權(quán)益凈利率變動趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年度報表整理而成。由表3-1可以看出，柳州愛格富的權(quán)益凈利率2016年至2019年總體上是下降趨勢，2020年小幅度上升至2.75%。2016年至2018年受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期影響，整體食品消費(fèi)市場較為疲軟，行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)緊收及需求轉(zhuǎn)變，同行業(yè)產(chǎn)能有所剩余，柳州愛格富主要產(chǎn)品蔗糖酯和磷酸鹽占銷售收入的90%左右，市場原料價格變動并對其產(chǎn)品價格進(jìn)行調(diào)整，主要銷售收入逐年下滑，其他產(chǎn)品收入占比不大，企業(yè)利潤隨之減少，權(quán)益凈利率整體下降趨勢，從2016年的9.29%下降到2020年的-2.75%；2019年為提高銷售量，開拓市場、差旅費(fèi)、新設(shè)立辦公室裝修、租賃費(fèi)增長，企業(yè)拓展銷售品種和銷售渠道，費(fèi)用、成本隨之增加，故造成營業(yè)利潤減少，權(quán)益凈利率達(dá)到最低點(diǎn)；2020年獲得了2019年復(fù)審高新技術(shù)企業(yè)的政府補(bǔ)助和研發(fā)費(fèi)用補(bǔ)助，同時企業(yè)在管理費(fèi)用上加強(qiáng)把控，減少了差旅費(fèi)和其他費(fèi)用的支出，管理費(fèi)用2020年較上年同期下降了16.74%，成本及費(fèi)用減少了約160萬元，故營業(yè)利潤上升，另外企業(yè)司致力于客戶需求，改變了產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售架構(gòu)，對市場淘汰的產(chǎn)品加大去庫存力度，銷售收入增加故利潤增加，因此企業(yè)2020年的權(quán)益凈利率有了明顯的提升。運(yùn)用連環(huán)替代法核算影響權(quán)益凈利率的因素銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的變化對權(quán)益凈利率的影響。表3-2柳州愛格富2016至2020年各因素對權(quán)益凈利率的影響程度權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率的變動銷售凈利率對權(quán)益凈利率的影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益凈利率得到影響權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益凈利率的影響20169.29%0.89%3.89%-1.83%-1.18%20175.72%-3.56%-3.28%-0.25%-0.04%2018-8.05%-13.77%-15.02%1.16%0.09%2019-14.71%-13.09%-10.73%-0.96%-1.39%2020-2.75%11.97%12.16%-0.02%-0.18%【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年度報表數(shù)據(jù)，基于連環(huán)替代法計算得出。由表3-2可以看出，2016年至2019年銷售凈利率的下降對權(quán)益凈利率大幅度下降產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，主要是受到整體市場行情影響，行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)緊收及總體需求轉(zhuǎn)變，柳州愛格富銷售收入逐年下降；但在2020年銷售凈利率對權(quán)益凈利率的增加起到了決定性作用，這是由于企業(yè)致力于客戶和市場需求，開拓市場，積極處理市場淘汰的剩余產(chǎn)品的經(jīng)營方針取得有效成果。受市場環(huán)境的不利影響，除2018年外總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益凈利率產(chǎn)生的都是負(fù)面影響，同樣2018年的正面影響并不能帶動企業(yè)權(quán)益凈利率的增加，主要是因為企業(yè)銷售收入減少，資產(chǎn)利用不充分，投入的資產(chǎn)不能為創(chuàng)造收益做出積極貢獻(xiàn)?？傮w來看，銷售凈利率對權(quán)益凈利率的影響最大，從圖3-1可以看出，銷售凈利率和權(quán)益凈利率的變動趨勢一致，2016年至2019年呈下降趨勢，2020年明顯回升。該指標(biāo)的發(fā)方向與市場環(huán)境密不可分，整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑、食品行業(yè)發(fā)展趨勢放緩的形勢下，食品添加調(diào)味品行業(yè)也整體呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢，行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)緊收，造成銷售收入減少；同行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的困難局面，加之銷售成本不斷增加及總體需求轉(zhuǎn)變，造成銷售數(shù)量同期減少，對此企業(yè)經(jīng)營面臨巨大壓力。2020年銷售凈利率對權(quán)益凈利率影響巨大，銷售凈利率上升對權(quán)益凈利率帶來正面影響，保持銷售凈利率持續(xù)增長對企業(yè)大的未來發(fā)展有重大影響，銷售凈利率的提升受益于企業(yè)開拓市場、拓展銷售渠道、多元化發(fā)展的經(jīng)營策略，企業(yè)銷售收入和凈利潤得以增加，盈利水平也獲得提升。2.銷售現(xiàn)金比率分析表3-3柳州愛格富2016年至2020年銷售現(xiàn)金比率指標(biāo)單位：萬元2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額609.38371.9958.37250.666.62營業(yè)收入2，191.402，230.261，900.491，767.211，848.79銷售現(xiàn)金比率27.81%16.68%3.07%14.18%0.36%【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。圖3-2柳州愛格富2016年至2020年銷售現(xiàn)金比率趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由表3-3和圖3-2可看，2016年至2018年隨著企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的下降，銷售現(xiàn)金比率從27.81%迅速下滑到3.07%，原因主要是受整體市場行情影響較大，行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)緊收及總體需求轉(zhuǎn)變以及產(chǎn)品價格調(diào)整；企業(yè)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占比較大，資產(chǎn)減值損失、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、融資費(fèi)用長期攤銷、庫存采購付款方式改變部份貨款也未形成實(shí)際的經(jīng)營性支出；以及銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅度減少，期末為年底囤貨，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金也大幅度增加，銷售現(xiàn)金比率隨著經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降而下降。2019年的銷售現(xiàn)金比率出現(xiàn)了增幅的主要原因是收到的稅費(fèi)返還增加，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少，沒有隨著銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少而相對應(yīng)減少，從而造成經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年增加。2020年繼續(xù)跌落達(dá)到近五年最低點(diǎn)，主要原因是銷售收款減少，購買商品支付的現(xiàn)金增加，資金流入的減少及經(jīng)營流出的增加導(dǎo)致整體經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年下降97.36%。3.凈利潤現(xiàn)金比分析表3-4柳州愛格富2016年至2020年凈利潤現(xiàn)金比指標(biāo)單位：萬元2016年2017年2018年2019年2020年凈利潤281.85185.53-256.78-366.45-66.56經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額609.38371.9958.37250.666.62凈利潤現(xiàn)金比0.460.50-4.40-1.46-10.05【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。圖3-3柳州愛格富2016年至2020年凈利潤現(xiàn)金比率趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。凈利潤現(xiàn)金比可以反映企業(yè)的盈利質(zhì)量，揭示每一元經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量能帶回多少利潤。由圖3-3可以看出，凈利潤現(xiàn)金比率呈不平穩(wěn)下降趨勢，2016年和2017年的凈利潤現(xiàn)金比是非常小的，說明這兩年現(xiàn)金對凈利潤的支持程度大，盈利能力質(zhì)量高。而在2018年至2020年的比值均為負(fù)值，2018年和2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量明顯增加，凈利潤卻持續(xù)走低，主要原因是資產(chǎn)減值損失、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷及融資費(fèi)用長期攤銷未形成實(shí)際的經(jīng)營性流出；子公司美之峰對于在建工程資本化調(diào)整進(jìn)入損益，未形成實(shí)際現(xiàn)金的流出；部分應(yīng)收賬款為下半年發(fā)生的訂單，期末仍在賬期內(nèi)，期末未實(shí)際收到現(xiàn)金所致。企業(yè)有大量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流入并不能帶動凈利潤增加，表明企業(yè)盈利質(zhì)量較差。2020年凈利潤現(xiàn)金比激降到達(dá)近幾年最低點(diǎn)-10.05，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-1個單位時，凈利潤為10.05個單位，表明企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤的差異程度較大，出現(xiàn)了負(fù)值，充分說明2018年至2020年柳州愛格富的盈利質(zhì)量急劇下降。2020年的凈利潤明顯增加，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量卻非常滯后，也反映了獲利質(zhì)量在下降。（二）營運(yùn)能力分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。表3-5柳州愛格富2016年至2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：元2016年2017年2018年2019年2020年銷售收入2，191.402，230.261，900.491，767.211，848.79總資產(chǎn)5，280.285，603.935，454.474，706.824，888.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率41.50%39.80%34.84%37.55%37.82%【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。圖3-4柳州愛格富2016年至2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。表3-6柳州愛格富2016年至2019年部分資產(chǎn)組成情況表單位：萬元2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)5，280.285，603.935，454.474，706.824，888.63存貨493.30313.09289.9690.24185.77應(yīng)收賬款365.83574.31459.01294.05419.28固定資產(chǎn)697.56660.49578.24580.47801.00無形資產(chǎn)1，053.681，030.911，008.14986.28963.44在建工程2，098.572，462.342，626.382，320.172，033.76【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由表3-6可以看出，柳州愛格富的在建工程和無形資產(chǎn)占比較大，占總資產(chǎn)的60%左右；其次是固定資產(chǎn)，占比在10%至20%左右；2020年的固定資產(chǎn)大幅度增加，較2019年增加37.99%，主要原因是子公司綜合樓建設(shè)完工所致。由圖3-5所示，總體來說柳州愛格富近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化不大，變動幅度在3%左右。2016年至2018年是持續(xù)下滑狀態(tài)，說明總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度變慢，主要是因為企業(yè)資金回收時間變長，過多占用企業(yè)的流動資金。2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是近五年的最低點(diǎn)34.84%，主要原因是受整體市場行情影響較大，行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)緊收及總體需求轉(zhuǎn)變以及產(chǎn)品價格調(diào)整導(dǎo)致銷售收入下降，處置、報廢部分固定資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)下降。2019年企業(yè)積極開拓市場、尋找銷售渠道，提高產(chǎn)品市場占有率，期末出現(xiàn)的應(yīng)收賬款較少，企業(yè)資金有效利用，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2020年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒有明顯的上升，雖然銷售收入有所增加，但企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款大幅度增加，沒有及時回收資金，同時期末存貨過多，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有名明顯上升，企業(yè)資產(chǎn)利用效率低。2.存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。表3-7柳州愛格富2016年至2020年存貨周轉(zhuǎn)率單位：萬元2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)成本1，217.161，314.531，218.231，101.981，095.11存貨平均值486.54403.20301.52190.10138.01存貨周轉(zhuǎn)率2.503.264.045.807.94【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。圖3-5柳州愛格富2016年至2020年存貨周轉(zhuǎn)率變動趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由圖3-5可以看出，柳州愛格富存貨周轉(zhuǎn)率在2016年至2020年呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長狀態(tài)，對企業(yè)發(fā)展屬于好現(xiàn)象，說明企業(yè)存貨管理水平高，存貨占用水平低，流動性強(qiáng)。受整體市場環(huán)境的影響，整體行業(yè)產(chǎn)量過剩，銷售收入逐年下滑，企業(yè)為防止出現(xiàn)大量的庫存積壓現(xiàn)象，企業(yè)以控制庫存量等手段加快資金運(yùn)轉(zhuǎn)，為企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)提供資金保障。企業(yè)的存貨量跟企業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，但企業(yè)的蔗糖酯產(chǎn)品占收入份額的2/3左右，一直居高不下，該產(chǎn)品的應(yīng)用市場容量也逐漸飽和，難以有上升空間。2020年存貨增長了105.86%，收入增長了4.62%，存貨的增長遠(yuǎn)大于收入的增長，會導(dǎo)致存貨過多無法及時流轉(zhuǎn)，對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生威脅。因此應(yīng)該順應(yīng)市場需求，合理安排產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)新產(chǎn)品，快速銷售存貨，提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，保持企業(yè)的正常運(yùn)營。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析表3-8柳州愛格富2016年至2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬元2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)收入2，191.402，230.261，900.491，767.211，848.79應(yīng)收賬款平均額387.60470.07491.66342.53347.66應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.654.743.875.165.32【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年年度報告。圖3-6柳州愛格富2016年至2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年年度報告。由圖3-6可以看出，柳州愛格富的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以2018年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)先降后升。主要是因為2016年至2019年企業(yè)是受整體市場行情影響較大，行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)緊收及總體需求轉(zhuǎn)變，銷售收入逐年下滑，2019年企業(yè)積極開拓市場，尋找銷售渠道，獲得有效成果，2020年收入增加。2017年由于上年的賬期未回款導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，2018年企業(yè)客戶大部分為現(xiàn)款現(xiàn)貨，且銷售收入較上年同期下降，2017年至2018年應(yīng)收賬款持續(xù)增長和銷售收入逐年下滑導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低。2019年賬期到期收回銷售款，應(yīng)收賬款減少，2020年企業(yè)銷售收入增加，所以2019年至2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的到提升。對柳州愛格富來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的周期越短越好，應(yīng)收賬款占用大量的資金，對企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品，開拓市場造成消極的影響，會限制企業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)的盈利水平受，到較大的影響。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率表3-9柳州愛格富2016年至2020年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率單位：萬元2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額609.38371.9958.37250.666.62資產(chǎn)平均值4，887.525，442.105，529.205，080.654，797.73資產(chǎn)現(xiàn)金回收率12.47%6.84%1.06%4.93%0.14%【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年年度報告圖3-7柳州愛格富2016年至2020年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成一般來說，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率越大說明企業(yè)創(chuàng)造的資金凈流入越多，企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，企業(yè)的運(yùn)營能力越好。由圖3-7可以看到，柳州愛格富2016年至hi2020年呈波動趨勢。2016年至2018年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率由12.47%降到1.06%，主要原因是受市場環(huán)境影響企業(yè)產(chǎn)品價格調(diào)整，銷售收入減少造成企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流不斷減少，資產(chǎn)現(xiàn)金回報率隨之下降。2019年有所起伏，資產(chǎn)變動不大的情況下，主要受經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的影響，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金沒有隨著銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少而相對應(yīng)減少，導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大幅度增加。但是在2020年繼續(xù)跌落至近幾年最低點(diǎn)0.14%，主要是因為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量較上年下降38倍。由趨勢圖可以看出這幾年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率波動幅度大，沒有穩(wěn)定性，說明這幾年企業(yè)在市場不利環(huán)境沖擊下?lián)p失嚴(yán)重，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金的能力在降低，同時說明企業(yè)的營運(yùn)能力和獲得現(xiàn)金的能力都極差。對資產(chǎn)現(xiàn)金回收率求其倒數(shù)可以反映資產(chǎn)用于生產(chǎn)經(jīng)營活動時現(xiàn)金的回收時間，2016年至2020年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率其倒數(shù)為8.02、14.63、94.72、20.27、724.34，可以看到回收時間在不斷增長，總體來說企業(yè)近幾年的現(xiàn)金回收能力持持續(xù)下滑狀態(tài)，說明企業(yè)的獲取現(xiàn)金能力和營運(yùn)能弱。（三）償債能力分析1.長期償債能力分析柳州愛格富的長期償債能力主要從資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率進(jìn)行分析，深入分析企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，判斷債務(wù)資本的存在可能帶給企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。表3-10柳州愛格富2016年至2020年資產(chǎn)負(fù)債率及部分負(fù)債情況表2016年2017年2018年2019年2020年長期借款1，500.00-1，500.00-745.00短期借款835.00應(yīng)付賬款240.88212.18210.13237.90336.34其他應(yīng)付款130.79249.65194.80151.30245.68預(yù)收賬款12.0428.948.7910.5412.65負(fù)債總額2,245.292,362.412,264.642,216.282,464.65資產(chǎn)總額5,280.285,603.935,454.474,706.824,888.63資產(chǎn)負(fù)債率42.52%42.16%41.52%47.09%50.42%權(quán)益乘數(shù)1.741.731.711.892.02產(chǎn)權(quán)比率0.740.730.710.891.02單位：萬元【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表圖3-8柳州愛格富2016年至2020年長期償債能力指標(biāo)圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由圖3-8可以看出，柳州愛格富2016年至2020年的資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定一直維持在40%至50%左右，但2019年至2020年增幅明顯。通常的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)在40%至60%范圍內(nèi)，柳州愛格富屬于經(jīng)營風(fēng)險較高的高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)選擇較低的資產(chǎn)負(fù)債率才能減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營和可持續(xù)發(fā)展。2020年企業(yè)負(fù)債總額增長248萬，應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款大幅度增加，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到近幾年最高點(diǎn)，2020年企業(yè)負(fù)債程度高，需注意自身的償債能力風(fēng)險。從表3-11我們可以看出企業(yè)2016-2018年沒有發(fā)生短期借款，長期借款為300萬元，說明這幾年柳州愛格富不需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，所以柳州愛格富2016年至2018年產(chǎn)權(quán)比率也相對穩(wěn)定，與資產(chǎn)負(fù)債率幅度保持一致。2019年至2020年的產(chǎn)權(quán)比率是呈上升狀態(tài)的，2020年企業(yè)企業(yè)負(fù)債到期還款后重新申請長期貸款和短期貸款，發(fā)生長期借款和短期借款共1580萬元，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都達(dá)到近幾年最高點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到了1.02，企業(yè)負(fù)債高，債權(quán)人在企業(yè)投入的資本受到股權(quán)資本的保障程度低，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大，償債能力弱。2.短期償債能力分析對流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率進(jìn)行對比分析，從而反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。表3-11柳州愛格富2016年至2020年短期負(fù)債能力指標(biāo)分析單位:萬元2016年2017年2018年2019年2020年流動負(fù)債總額435.812，074.10494.301,963.911，479.66流動資產(chǎn)總額1，350.981,306.371,087.03712.45946.46貨幣資金246.03204.8565.67145.5386.80流動比率3.100.632.200.360.64速動比率1.970.481.610.320.51現(xiàn)金比率0.560.100.130.070.06【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表。圖3-9柳州愛格富2016年至2020年流短期償債能力指標(biāo)圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由圖3-9得知，由于年底囤貨購買商品支付的現(xiàn)金增加，銷售收入、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少，柳州愛格富2016年至2020年的貨幣資金逐年下降，導(dǎo)致現(xiàn)金比率成持續(xù)下降狀態(tài)，一般認(rèn)為現(xiàn)金比率大于0.2比較健康，2017年至2020年現(xiàn)金比率均低于0.2，說明柳州愛格富即時付現(xiàn)能力較弱。流動比率和速動比率增幅一致，通常來說，流動比率在2比較合理，2018年企業(yè)沒有發(fā)生短期借款和長期借款，其他應(yīng)付款和預(yù)收款選購大額減少，流動負(fù)債隨之大額減少，企業(yè)資金流動性好。2017年、2019年、2020年流動比率小于1和速動比率小于0.5，企業(yè)的資金流動性差，流動負(fù)債偏多，會面臨無法償債務(wù)危機(jī)，短期償債能力弱，風(fēng)險大。柳州愛格富的短期借款中應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款和短期借款的占比比較高，對企業(yè)的短期償債能力有較高要求，面對過高的短期債款，企業(yè)應(yīng)該通過股權(quán)融資的手段吸取外界資金，增加企業(yè)的短期償債能力，使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到相對健康狀態(tài)。3.現(xiàn)金債務(wù)總額比分析表3-12柳州愛格富2016年至2020年現(xiàn)金負(fù)債總額比單位：元2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額609.38371.9958.37250.666.62負(fù)債總額2，245.292，362.412，264.642，216.282，464.65現(xiàn)金負(fù)債總額比27.14%15.75%2.58%11.31%0.27%【數(shù)據(jù)來源】柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表。圖3-10柳州愛格富2016年至2020年現(xiàn)金負(fù)債總額比趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由表3-12和圖3-10可以看出，2016年至2019年柳州愛格富沒有增加短期借款和長期借款，企業(yè)負(fù)債相對穩(wěn)定，但是企業(yè)受市場環(huán)境影響收入減少，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量逐年減少，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金負(fù)債總額比呈下降趨勢，現(xiàn)金流量對企業(yè)償債保障能力低。2019年比值增加的主要原因是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少，企業(yè)經(jīng)營和活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增加，2020年購買商品支付的現(xiàn)金增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅66，235.47元，導(dǎo)致現(xiàn)金負(fù)債總額比下降到近年最低點(diǎn)0.27%?？傮w來說柳州愛格富的負(fù)債能力較差，現(xiàn)金流量對企業(yè)的債務(wù)保障低，一旦企業(yè)發(fā)生大額的資金需求，按照目前的狀況來說，柳州愛格富現(xiàn)有的資金鏈并不能穩(wěn)定的維持企業(yè)清償債務(wù)和持續(xù)發(fā)展。并且在2020年企業(yè)借入大額的短期借款和長期借款，如果企業(yè)沒有很好的辦法提高企業(yè)的償債能力，則企業(yè)在未來將會面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。成長能力分析表3-13柳州愛格富2016年至2020年成長能力指標(biāo)2016年2017年2018年2019年2020年凈利潤增長率46.31%-34.17%-127.86%-42.71%81.84%經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長率57.59%-38.95%-84.31%329.42%-97.36%銷售增長率2.55%1.77%-14.79%-7.01%4.62%【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。圖3-11柳州愛格富2016年至2020年成長能力指標(biāo)分析趨勢圖【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)柳州愛格富2016年至2020年財務(wù)報表整理而成。由表3-13和圖3-11可以看出，企業(yè)2018年至2019年的銷售增長率持續(xù)走低，并出現(xiàn)負(fù)增長，說明企業(yè)這兩年市場需求小，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力弱，不具備成長性。主要受市場環(huán)境和政策影響，營業(yè)收入減少。2017年至2019年企業(yè)凈利潤增長率降幅明顯，表明在不利的市場行情影響下，企業(yè)的競爭力較弱，不具備較好發(fā)展前景，凈利潤下降的原因為折舊、攤銷、部分貨款未形成實(shí)際的經(jīng)營性流入，但主要的還是因為企業(yè)在不利的市場環(huán)境及政策沖擊下，銷售收入逐年下滑所致。2020年的銷售增長率和凈利潤增長率明顯好轉(zhuǎn)，主要因為企業(yè)積極向市場需求靠攏及拓展、增加產(chǎn)品的銷售所致，表明企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，市場競爭力得到提高。經(jīng)營性現(xiàn)金流增長率的增減，主要原因是受銷售商品、提供勞務(wù)收到和支出的現(xiàn)金影響。2020年凈利潤和銷售收入增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量卻大量流出，凈利潤不能帶動凈流量的增加，也反映了企業(yè)的轉(zhuǎn)化利潤能力弱，限制企業(yè)的發(fā)展。四、柳州愛格富財務(wù)管理存在的問題（一）主營產(chǎn)品市場增量受限在對企業(yè)的主要產(chǎn)品分析后發(fā)現(xiàn)企業(yè)收入變動主要受蔗糖酯產(chǎn)品的影響，蔗糖酯占銷售收入2/3左右，導(dǎo)致企業(yè)盈利點(diǎn)單一，但蔗糖脂應(yīng)用市場逐漸飽和，市場增量空間有限，使企業(yè)的盈利水平收到很大限制。（二）成本管理水平不高2020年企業(yè)的銷售凈利率有上升苗頭，但仍處于較低的水平，這與企業(yè)利潤偏低有關(guān)，企業(yè)在市場不利環(huán)境沖擊下，企業(yè)通過擴(kuò)大產(chǎn)能、技術(shù)改造和技術(shù)升級在原料基地附近設(shè)立分廠方式增加產(chǎn)能和銷售額，營業(yè)收入有了明顯提升，從而帶來的還有銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用的同比上升，加上人工費(fèi)用和原材料價格不斷上漲，導(dǎo)致營業(yè)成本和各項費(fèi)用大幅度增長，會限制了企業(yè)的盈利空間。（三）資金回籠緩慢，資金利用效率低柳州愛格富主要收入來源為產(chǎn)品銷售，通過銷售收款實(shí)現(xiàn)盈利，受市場環(huán)境影響，整體行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)面臨巨大經(jīng)營壓力，放寬信用政策，同時對下游客戶的信用政策過度寬松，大量采用賒銷方式出售存貨，導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款大幅度增加，時間過長則變成壞賬，資金不能及時回籠，應(yīng)收賬款占用了大部分資金會想像企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)；投入資金回收周期過長，造成給予企業(yè)日常經(jīng)營的資金不充足；同時企業(yè)未能有效利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，及時將銷售收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，會造成過多的呆賬和壞賬；這對于企業(yè)來說是非常燒錢的行為，從而限制了企業(yè)的發(fā)展。（四）負(fù)債結(jié)構(gòu)不利于企業(yè)未來發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險大在企業(yè)的償債能力分析中，2016年至2019年的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率相對穩(wěn)定且在合理范圍內(nèi)，但柳州愛格富屬于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)選擇較低的資產(chǎn)負(fù)債率；資產(chǎn)負(fù)債率從2018年出現(xiàn)上升趨勢，2020年企業(yè)負(fù)債到期還款后重新申請長期貸款和短期貸款，發(fā)生長期借款和短期借款共1580萬元，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都達(dá)到近幾年最高點(diǎn)，分別為50.42%、1.02，這是危險信號，企業(yè)負(fù)債高，債權(quán)人在企業(yè)投入的資本受到股權(quán)資本的保障程度低；企業(yè)應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款和短期借款的占比較高，流動負(fù)債偏多對企業(yè)的短期償債能力有較高要求，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，則不能及時償還債務(wù)，給企業(yè)造成很大的償債壓力，過高的資產(chǎn)負(fù)債率還會限制企業(yè)借款的安全系數(shù)，過高的資產(chǎn)負(fù)債率導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)過高的負(fù)債水平，從而提高企業(yè)的融資成本，企業(yè)也會借錢困難，限制企業(yè)的長期發(fā)展。面對過高的債務(wù)，會影響企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營和可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的組織架構(gòu)不完善柳州愛格富根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，設(shè)立財務(wù)部負(fù)責(zé)公司財務(wù)方面的全面管理；市場營銷部主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品營銷信息、網(wǎng)絡(luò)推廣等；綜合事務(wù)部負(fù)責(zé)公司的日常行政、人事及部門內(nèi)部日常的事務(wù)、公司的檔案管理；研發(fā)注冊部負(fù)責(zé)新產(chǎn)品的研發(fā)、臨床和注冊等相關(guān)工作；生產(chǎn)部負(fù)責(zé)企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)和設(shè)備的維保工作；質(zhì)量部負(fù)責(zé)采購材料和生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量檢驗工作?？梢园l(fā)現(xiàn)企業(yè)沒有設(shè)置存貨管理部門，柳州愛格富作為自產(chǎn)自銷的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行存儲規(guī)劃、物資驗收、物資入庫、存儲保管、物資盤點(diǎn)、庫存控制、出庫管理等精細(xì)化管理，避免在生產(chǎn)銷售采購過程中發(fā)生不必要的損失，造成資源浪費(fèi)，增加營業(yè)成本。五、柳州愛格富完善財務(wù)管理的建議根據(jù)上述柳州愛格富存在的問題分析，柳州愛格富的實(shí)際狀況也反映了當(dāng)下一些同類型企業(yè)的現(xiàn)狀，為改善企業(yè)的財務(wù)管理我提出以下幾點(diǎn)建議給企業(yè)作為參考。改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大銷售規(guī)模作為企業(yè)的主營產(chǎn)品之一，蔗糖酯在營業(yè)收入中占比較高，對企業(yè)收入影響較大，在面臨激烈的市場競爭中，表現(xiàn)更為明顯，在該產(chǎn)品應(yīng)用市場逐漸飽和，嚴(yán)重的壓縮了利潤空間，柳州愛格富應(yīng)該順著科技發(fā)展的態(tài)勢，加強(qiáng)對高端產(chǎn)品的研發(fā)力度，研造出順應(yīng)時代發(fā)展需求、具有特色的產(chǎn)品，實(shí)施差異化戰(zhàn)略，依托具有競爭優(yōu)勢的新型產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大主營產(chǎn)品的規(guī)模，同時關(guān)注各地區(qū)的食品傾向，根據(jù)企業(yè)自身情況擴(kuò)大投資經(jīng)營版圖，才能更好的擴(kuò)大銷售規(guī)模，為企業(yè)帶來更多利潤，提升盈利水平。降低營業(yè)成本，增加利潤空間企業(yè)的盈利空間收縮，合理降低成本、提升成本管理水平成為提升凈利潤的應(yīng)對之策，首先在日常的經(jīng)營活動中加強(qiáng)對各項成本和費(fèi)用支出的把控，提高資源利用率，其次，在采購原材料時，應(yīng)當(dāng)對產(chǎn)品市場價格個質(zhì)量進(jìn)行充分調(diào)研，確保性價比高，然后與供貨商保持長期穩(wěn)定的商務(wù)關(guān)系，能夠激勵她們提供更好的產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，建立起持久的成本優(yōu)勢，最后，強(qiáng)化各部門人員協(xié)調(diào)，避免復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)影響企業(yè)效率，整體提高提起運(yùn)營水平，減少人工成本，從而增加企業(yè)的盈利空間。（三）加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，加速資金回籠企業(yè)財務(wù)人員要及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)應(yīng)收賬款回收慢引起的資金緊張、資金占用問題。根據(jù)企業(yè)自身的業(yè)務(wù)模式資金結(jié)算特點(diǎn)，對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo)的進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警設(shè)定，加強(qiáng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的過程管理與合規(guī)控制。企業(yè)各部門要嚴(yán)格按照現(xiàn)金流預(yù)算計劃使用調(diào)配資金，便于企業(yè)內(nèi)部整體統(tǒng)籌一定期間內(nèi)的資金總量。從市場發(fā)展規(guī)律中初步對資金需求計劃合理性進(jìn)行預(yù)判，加強(qiáng)企業(yè)日常資金流轉(zhuǎn)、及時處理資金占用、提