目 錄1、基建投資同比增速收窄，建筑板塊整體弱于大市 4、基建投資同比增速收窄，新簽合同下滑壓力趨緩 4、建筑板塊整體弱于大市，Q3板塊配置市值環(huán)比下降 52、八大央企新簽訂單穩(wěn)健，企業(yè)分化加劇 93、推薦建筑出海、城市更新、數(shù)字化建設、電力工程以及化債等主線 12、建筑出海：一帶一路國家對外承包工程業(yè)務占比維持高位 13、城市更新：資金來源多樣，建筑央企積極入局 15、數(shù)字化建設：依托數(shù)字模型推動轉(zhuǎn)型升級 17、電力工程：新能源裝機規(guī)模快速提升，水利工程建設提速 17、化債：政府專項債發(fā)行加速 194、投資建議 205、風險提示 21圖表目錄圖1：2025年1-10月累計固定資產(chǎn)投資同比-1.7%（%） 4圖2：電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)投資同比增速較高（%） 4圖3：2025年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比下降14.7% 4圖4：2025年1-10月房地產(chǎn)開竣工面積同比下降19.8%和16.9% 4圖5：2025年1-9月建筑業(yè)新簽合同額同比下降4.6% 5圖6：2025年1-9月建筑在手訂單同比下降1.8% 5圖7：2025年初至12月2日，建筑裝飾指數(shù)上漲6.8% 5圖8：2025年以來建筑裝飾指數(shù)走勢弱于萬得全A指數(shù)以及滬深300指數(shù) 6圖9：2025年以來裝修裝飾服務板塊領漲，漲幅達30.6% 6圖10：2025年初至12月2日，八大央企僅中國能建股價實現(xiàn)上漲 7圖2025Q3建筑板塊配置比例0.62% 7圖12：2025Q3建筑板塊配置比例較行業(yè)標準配置比例低0.94個百分點 8圖13：八大央企2025上半年整體新簽合同與2024年同期基本持平 9圖14：2025H1八大央企整體收入增速-4.4% 9圖15：2025H1八大央企整體歸母凈利潤增速-7.5% 10圖16：2025上半年八大央企盈利水平普遍承壓 10圖17：2025H1建筑央企應收賬款均同比增長 圖18：2025H1資產(chǎn)負債率仍未明顯改善 圖19：2025H1建筑央企經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出同比-2.9% 圖20：2025H1建筑央企除中國建筑外在手現(xiàn)金均實現(xiàn)增長 12圖21：十五五規(guī)劃下建筑企業(yè)承擔了三大任務 13圖22：2025年1-10月，我國對外承包工程業(yè)務累計完成額同比+7.9% 14圖23：2025年1-10月，我國對外承包工程業(yè)務新簽合同額同比+15.8% 14圖24：2025年1-10月一帶一路”國家新簽合同額占比88.4% 14圖25：2025H1八大央企境外訂單恢復正增長 15圖26：截至2024年末，新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)數(shù)超5.8萬（個） 16圖27：2024年傳統(tǒng)發(fā)電裝機容量同比-2.6% 18圖28：2024年新能源發(fā)電裝機容量同比+22.7% 18圖29：2025年下半年以來，水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所收窄（%） 18圖30：2025年10月水利發(fā)電量同比增長29% 18圖31：2025年以來地方政府專項債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快（億元） 19圖32：2025年以來地方政府專項債券凈融資額保持相對穩(wěn)定 19圖33：2025年以來地方政府再融資債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快 20圖34：2024年四季度以來特殊再融資專項債發(fā)行提速 20表1：建筑央企配置比例減少，持倉集中度較低 8表2：2025年建筑行業(yè)政策主要聚焦城市更新、數(shù)字化建設、綠色節(jié)能以及化債領域 12表3：城市更新資金來源包括中央資金、地方專項債、金融機構(gòu)借款及社會資金四大類 15表4：八大央企在城市更新領域均有涉及 16表5：八大央企2025年以來在數(shù)字化建設領域成效頗豐 17表6：雅江水電站自2021年開始布局 18表7：我們持續(xù)看好估值處于低位、業(yè)績穩(wěn)健的建筑央企龍頭及區(qū)域龍頭 211、基建投資同比增速收窄，建筑板塊整體弱于大市、基建投資同比增速收窄，新簽合同下滑壓力趨緩2025年1-10月累計固定資產(chǎn)投資同比-1.7%，其中基建投資同比+1.5%，增幅環(huán)1.8-4.1%。圖1：2025年1-10月累計固定資產(chǎn)投資同比-1.7%（%）圖2：電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)投資同比增速較高（%）14.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.002022-022022-052022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-08

中國:固定資產(chǎn)投資完成額:累計同比中國:固定資產(chǎn)投資完成額:基礎設施建設投資:累計同比

35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.002022-022022-052022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-08中國:固定資產(chǎn)投資完成額:電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè):累計同比中國:固定資產(chǎn)投資完成額:交通運輸、倉儲和郵政業(yè):累計同比中國:固定資產(chǎn)投資完成額:水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè):累計同比20251-107.3613.811019.8（1-10-6.8%）圖3：2025年1-10月房地產(chǎn)開投資額同比下降14.7% 圖4：2025年1-10月房地產(chǎn)竣工面積同比下降19.8%和16.9%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2020/22020/62020/22020/62020/102021/32021/72021/112022/42022/82022/122023/52023/92024/22024/62024/102025/32025/7

80%60%40%20%0%-20%-40%2020/22020/62020/22020/62020/102021/32021/72021/112022/42022/82022/122023/52023/92024/22024/62024/102025/32025/7

竣工面積累計同比 開工面積累計同比2025年1-9月，建筑業(yè)新簽合同額21.30萬億元，同比-4.6%，其中三季度同比59.95-1.8%，圖5：2025年1-9月建筑業(yè)新合同額同比下降4.6% 圖6：2025年1-9月建筑在手單同比下降1.8%2018-032018-102019-052018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-012024-082025-032018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-012024-082025-03

40%30%20%10%0%-10%-20%

0

16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%建筑業(yè)新簽合同額（億元） 同比

建筑業(yè)在手訂單（億元） 同比、建筑板塊整體弱于大市，Q3板塊配置市值環(huán)比下降20251226.8%，整體表2821位。圖7：2025年初至12月2日，建筑裝飾指數(shù)上漲6.8%0.800.700.600.500.400.300.200.100.00(0.10)金 設設

材 機制牧軍生服

電裝產(chǎn)貿(mào)事金 運飲屬 備備

料 造漁工物裝務 器

易業(yè)融 輸料2025122（+6.8%）23.9300+5.7圖8：2025年以來建筑裝飾指數(shù)走勢弱于萬得全A指數(shù)以及滬深300指數(shù)1.35131.151.0510.95建筑裝飾 萬得全A 滬深300（數(shù)據(jù)截至12月2日）圖9：2025年以來裝修裝飾服務板塊領漲，漲幅達30.6%1.51.41.31.21.110.90.8房屋建設 裝修裝飾Ⅱ 基礎建設 專業(yè)工程 工程咨詢服務（數(shù)據(jù)截至12月2日）12244.1%圖10：2025年初至12月2日，八大央企僅中國能建股價實現(xiàn)上漲50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%區(qū)間漲跌幅（數(shù)據(jù)截至12月2日）根據(jù)205Q30.2（22Q2為0.80.942025Q35544.2%1910。圖11：2025Q3建筑板塊配置比例0.62%0

0.350.300.200.150.100.052018Q12018Q22018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3建筑裝飾板塊市值(億元) 占凈值比(%)圖12：2025Q3建筑板塊配置比例較行業(yè)標準配置比例低0.94個百分點3.503.002.502.001.501.000.502018Q12018Q22018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3建筑裝飾配置比例(%) 標準配置比例(%)（2022為12.7625Q3持25Q3持倉25Q3持25Q3持倉25Q2持股 25Q3持股總25Q3持股總股總量 環(huán)比變動 總市值億 市值變動市值億元)萬股) 萬股) 元) 元)(萬股)比變動持有基25Q2持金數(shù)環(huán) 股總量25Q3持有基金數(shù)25Q2金數(shù)名稱代碼601668.SH中國建筑18299-837318347773-2541142.226.0-16.2002541.SZ鴻路鋼構(gòu)4026339719.916.2-3.73311.HK中國建筑國際74-375845743-18408.25.2-3.0001267.SZ匯綠生態(tài)61371342255812161.34.53.2300492.SZ華圖山鼎53-22944911972.03.61.60390.HK中國中鐵256-19118687606-42626.72.7-3.9601886.SH江河集團7114744327425310.52.41.92386.HK中石化煉化工程53-245432973-15702.51.8-0.6601669.SH中國電建148-654893025-24642.71.7-1.0601390.SH中國中鐵256-19118687606-42626.72.7-3.9601117.SH中國化學2819-970832087-49965.41.6-3.9605598.SH上海港灣446036031.51.5601618.SH中國中冶660362538241991.11.50.4600039.SH四川路橋6416-48141011479-1262214.01.2-12.81186.HK中國鐵建235-1840482090-19583.21.0-2.2601800.SH中國交建167-928661145-17212.51.0-1.5600820.SH隧道股份204-1685151521-69935.21.0-4.21800.HK中國交通建設132164618421960.80.90.1605289.SH羅曼股份3389890.60.6603909.SH建發(fā)合誠231331422900.30.40.12、八大央企新簽訂單穩(wěn)健，企業(yè)分化加劇202520245%。圖13：八大央企2025上半年整體新簽合同與2024年同期基本持平50000

1.7%

-4.0%

3.1%

5.0%

-19.1%

10%5%-5%-10%-15%-20%-25%中國建筑中國中鐵中國鐵建中國交建中國能建中國電建中國中冶中國化學2024H1新簽合同（億元） 2025H1新簽合同（億元） 同比、各公司公告圖14：2025H1八大央企整體收入增速-4.4%80006000400020000

中國建筑中國中鐵中國鐵建中國交建中國中冶中國電建中國能建中國化學

15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%2024H1營收（億元） 2025H1營收（億元）2024H1同比 2025H1同比圖15：2025H1八大央企整體歸母凈利潤增速-7.5%500

20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%2024H1歸母凈利潤（億元） 2025H1歸母凈利潤（億元）2024H1同比 2025H1同比盈利能力普遍下滑。在行業(yè)競爭加劇的背景下，行業(yè)正處于規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升的階段，2025上半年八大央企盈利水平普遍承壓，僅中國中冶和中國化學毛利率有所增長。圖16：2025上半年八大央企盈利水平普遍承壓14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%中國能建中國電建中國交建中國中冶中國化學中國建筑中國鐵建中國中鐵中國能建中國電建中國交建中國中冶中國化學中國建筑中國鐵建中國中鐵2023H1毛利率10.9%12.0%10.8%9.3%8.3%9.6%8.9%8.8%2024H1年毛利率12.2%12.3%11.7%9.0%9.4%9.4%9.1%8.8%2025H1毛利率11.3%11.2%10.6%10.1%9.6%9.4%8.8%8.5%2023H1凈利率2.4%3.1%4.0%2.6%3.5%3.6%3.0%3.1%2024H1年凈利率2.3%3.0%4.1%1.6%3.4%3.5%2.9%2.9%2025H1凈利率2.3%2.5%3.8%1.7%3.7%3.6%2.6%2.6%2023H1毛利率 2024H1年毛利率2025H1毛利率2023H1凈利率 2024H1年凈利率2025H1凈利率2025明顯，資產(chǎn)負債率仍未明顯改善，除中國化學外，其余企業(yè)資產(chǎn)負債率保持在75%-80%。圖17：2025H1建筑央企應收賬款均同比增長4000350030002000150010000中國建筑中國中鐵中國鐵建中國中冶中國交建中國電建中國能建中國化學2024H1應收賬款（億元） 2025H1應收賬款（億元）圖18：2025H1資產(chǎn)負債率仍未明顯改善85.0%80.0%75.0%70.0%65.0%60.0%

中國電建中國中冶中國鐵建中國中鐵中國能建中國建筑中國交建中國化學2024H1資產(chǎn)負債率 2025H1資產(chǎn)負債率20254158-2.9%；10430圖19：2025H1建筑央企經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出同比-2.9%0

中國建筑中國中鐵中國鐵建中國交建中國電建中國中冶中國能建中國化學2024H1經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元） 2025H1經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）圖20：2025H1建筑央企除中國建筑外在手現(xiàn)金均實現(xiàn)增長0中國化學中國電建中國能建中國交建中國中冶中國中鐵中國鐵建中國建筑2024H1在手現(xiàn)金（億元） 2025H1在手現(xiàn)金（億元）3、推薦建筑出海、城市更新、數(shù)字化建設、電力工程以及化債等主線部門/會議 日期 政策內(nèi)容部門/會議 日期 政策內(nèi)容十五五規(guī)劃 2025/10/28住建部等9部門 國務院 中央政治局會議 中央政治局會議

城市更新：堅持城市內(nèi)涵式發(fā)展，大力實施城市更新，建設創(chuàng)新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現(xiàn)代化人民城市?；瘋禾岣叻婪痘庵攸c領域風險能力，統(tǒng)籌推進房地產(chǎn)、地方政府債務、中小金融機構(gòu)等風險有序化解，嚴防系統(tǒng)性風險。高質(zhì)量共建一帶一路：加強與共建國家戰(zhàn)略對接，強化合作規(guī)劃統(tǒng)籌管理，統(tǒng)籌推進重大標志性工程和小而美民生項目建設。抽水蓄能，大力發(fā)展新型儲能，加快智能電網(wǎng)和微電網(wǎng)建設。的意見》行動方案（0527年，探索推動新一代信息技術(shù)與城市基礎設施建設深度融合，進能，推動城市安全發(fā)展，助力宜居、韌性、智慧城市建設。城市綠色低碳轉(zhuǎn)型：推進生產(chǎn)領域節(jié)能降碳、踐行綠色低碳生活方式、加強城市生態(tài)環(huán)境治理。共衛(wèi)生防控救治水平、增強城市綜合防災減災救災能力。數(shù)字化建設：推進城市全域數(shù)字化轉(zhuǎn)型、深化數(shù)據(jù)資源開發(fā)和多場景應用。城市更新：落實好中央城市工作會議精神，高質(zhì)量開展城市更新。房地產(chǎn)：加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。部門部門/會議 日期 政策內(nèi)容發(fā)改委、住建部 政府工作報告

城市更新：加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造?；瘋杭涌斓胤秸畬ｍ梻?、超長期特別國債等發(fā)行使用。繼續(xù)實施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業(yè)賬款問題。推進綠色低碳建造等。房地產(chǎn)：持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。城市更新：持續(xù)推進城市更新和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，統(tǒng)籌城市低效用地再開發(fā)，加快健全城市防洪排澇體系，加強燃氣、給排水、熱力、地下管廊等建設和協(xié)同管理。打造宜居、韌性、智慧城市。地方政府隱性債務置換工作。一帶一路：統(tǒng)籌推進重大標志性工程和小而美民生項目建設，形成一批示范性合作成果。重大工程：加快實施一批重點項目，推動十四五規(guī)劃重大工程順利收官，中央預算內(nèi)投資擬安排7350億元。中國政府網(wǎng)、新華社等十五五規(guī)劃下，建筑企業(yè)除了本身基建屬性下為各行各業(yè)打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系外，還承擔了新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型任務，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，同時通過重大工程和城市更新建設，提高重大項目和城市的韌性抗風險能力。圖21：十五五規(guī)劃下建筑企業(yè)承擔了三大任務新華社、建筑出海：一帶一路國家對外承包工程業(yè)務占比維持高位202520251-101341.8億美元，同比+7.9%；累計新簽合同額2107.0億美元，同比+15.8%。圖22：2025年1-10額同比+7.9%

圖23：2025年1-10月，我國對外承包工程業(yè)務新簽合同額同比+15.8%180016001400120010000

20151050-52023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

30002500200010000

3020100-10-20-302023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10對外承包工程業(yè)務累計完成額（億美元）同比（%）

對外承包工程業(yè)務累計新簽合同額（億美元）同比（%）我國建筑企業(yè)積極參與高質(zhì)量共建一帶一路，2025年1-10月，我國在共建一帶一路國家工程完成額1123.5億美元，同比+11.4%，占比83.7%；新簽合同額1863.3億美元，同比+25.4%，占比88.4%，一帶一路國家成為建筑企業(yè)出海主要目標。圖24：2025年1-10月一帶一路國家新簽合同額占比88.4%100.0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10一帶一路國家完成額占比 一帶一路國家新簽合同額占比伴隨一帶一路倡議深入實施，八大央企境外訂單恢復正增長，除中國建筑外均保持增長態(tài)勢，中國交建、中國能建、中國電建和中國化學境外新簽占合同總額比例均維持在20%以上的高位。圖25：2025H1八大央企境外訂單恢復正增長2500200015001000500

30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0中國交建中國能建中國電建中國中鐵中國建筑中國鐵建中國中冶中國化學

0.0%2024H1境外新簽合同（億元） 2025H1境外新簽合同（億元）2024H1境外合同占比 2025H1境外合同占比、城市更新：資金來源多樣，建筑央企積極入局據(jù)我們統(tǒng)計，城市更新資金來源主要包括中央資金、地方專項債、金融機構(gòu)借款及社會資金四大類，為城市更新發(fā)展注入強大動力。資金來源 資金規(guī)模 資金介紹表3：城市更新資金來源包括中央資金、地方專項債、金融機構(gòu)借款及社會資金四大類資金來源 資金規(guī)模 資金介紹中央預算資金 城市更新專項資金800億元中央財政資金 各城市能級補貼標準8-12億元1-9月涉及城中村改造的專項債發(fā)行

6800550萬戶、受益人數(shù)約1700萬人。城市更新示范工作支持對象是地級及以上城市，重點支持城市地下管網(wǎng)更新改造和污水管網(wǎng)廠網(wǎng)一體建設改造等。中央財政按區(qū)域?qū)κ痉冻鞘薪o予定額補助，截至2025年6月，示范城市已達35個，其中：東部地區(qū)每個城市補助總額不超過8億元，中部地區(qū)每個城市補助總額不超過10億元，西部地區(qū)每個城市補助總額不超過12億元，直轄市每個城市補助總額不超過12億元。2024（專項債資金城中村改造專項

816億元截至8月末，國開行十四五以來

他城市更新基礎設施建設等）納入專項債重點支持領域，并將城市更新納入可用作項目資本金的行業(yè)。20237借款 已發(fā)放城中村改造專項借款9781億元構(gòu)按照市場化法治化原則提供城中村改造專項貸款?？顚Ｓ梅忾]管理，主要由國家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進行專項借款的發(fā)放。城市更新基金

202528

由政府支持、國有企業(yè)牽頭，聯(lián)合社會資本設立基金。各地通過政企合作、市更新基金，總資金規(guī)模達4550億元特許經(jīng)營、企業(yè)承包、自主更新等，吸引社會資本投入。中國建設報、證券時報等2019年至2024年，全國累計開工改造老舊小區(qū)28萬個，惠及居民4800萬戶。20252.52.1786.8%。圖26：截至2024年末，新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)數(shù)超5.8萬（個）70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002020-062020-092020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-12中國:新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)數(shù)在中央政策引領下，八大央企在城市更新領域均有涉及，包括城中村改造、城市管網(wǎng)升級改造、城市運營等多個領域。央企 城市更新戰(zhàn)略 代表/新簽項目表央企 城市更新戰(zhàn)略 代表/新簽項目著力推進城市更新、城市運營業(yè)務，編制發(fā)布《城市更新業(yè)務工作指引》，承接濟南東吳家堡、南吳家堡、南沙王

著力構(gòu)建全周期、一體化、全鏈條的業(yè)務模式，推進高質(zhì)量城市更新樣板項目。中鐵建工集團十四五期間在城市更新領域累計實施項目180余個，覆蓋老舊小區(qū)改造、城中村改造、城市管網(wǎng)改造、城市運營等領域，總建筑面積超2500萬平方米通過旗下專業(yè)公司鐵建城發(fā)深度布局城市更新領域，與柯橋區(qū)政府簽訂210億元戰(zhàn)略合作協(xié)議，覆蓋未來社區(qū)、TOD未來社區(qū)等創(chuàng)新項目通過中交城投深度參與城市更新，以城市綜合開發(fā)+為主線，為社會提供城市高質(zhì)量發(fā)展的一攬子系統(tǒng)解決方案。

莊三村整合城中村改造項目安置房建設工程(EPC)海南麗湖半島、太原諾德城、豐臺橋南城中村改造臺州玉環(huán)市城市有機更新中央商務區(qū)項目、唐山市路南區(qū)城市更新項目等杭州市錢塘區(qū)中企國際港城中村改造自2022年起加速布局城市更新領域，依托水、能、城發(fā)展戰(zhàn)略，在三門峽市湖濱區(qū)上下橫渠城中村改造、

老舊小區(qū)改造、歷史文化街區(qū)修繕、片區(qū)綜合開發(fā)等場景中發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。城發(fā)公司作為中國能建旗下的核心房地產(chǎn)業(yè)務投資平臺，聚焦綠色型、智慧型、精致型和一體化、融合化、專業(yè)化、特色化的三型四化，創(chuàng)新城市更新、城鄉(xiāng)一體化開發(fā)模式。公司拓展基礎設施業(yè)務適度發(fā)展，圍繞國家兩新一重建設部署，積極參與主導園區(qū)規(guī)劃與建設，適度發(fā)展傳統(tǒng)基礎設施升級改造、新型基礎設施及新型城鎮(zhèn)化建設等建筑工程業(yè)務。中國中冶作為國內(nèi)最早的城市綜合方案解決專家和智慧城市理念的積極多年來承建并運營了多個城市地下管網(wǎng)和綜合管廊項目。

德陽市羅江區(qū)南街歷史文化街區(qū)城市更新濟南洪樓片區(qū)城市更新項目江蘇鹽城袁河家園安置房EPC項目聯(lián)合中標深圳龍華區(qū)君子布君新片區(qū)城市更新項目各公司公告、人民網(wǎng)、央廣網(wǎng)等、數(shù)字化建設：依托數(shù)字模型推動轉(zhuǎn)型升級2025BIM/智AI+企業(yè) 數(shù)字化建設戰(zhàn)略 新簽合同表5：八大央企2025年以來在數(shù)字化建設領域成效頗豐企業(yè) 數(shù)字化建設戰(zhàn)略 新簽合同中國建筑

續(xù)擴大自主研發(fā)的建筑信息模型(BIM)系列軟件、智慧建造集成平臺、建筑工業(yè)機器人等應用。

河北人工智能算力中心一期建設EPC總承包項目合同中國中鐵公司深入踐行三個轉(zhuǎn)變，強化戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)頂層設研發(fā)的國內(nèi)首臺鐵路接觸網(wǎng)智能檢修機器人平臺上線運行，計，加快構(gòu)建引領智能創(chuàng)造、智慧運維發(fā)展，填補國內(nèi)電啟動了AI+專項行動，成立了基礎設施綠色低碳氣化鐵路接觸網(wǎng)機器人運維領域的空白，對促進我國重載鐵研究中心。 路運維模式智能化、數(shù)字化具有重要意義。中國交建

模型、數(shù)字孿生、自動化技術(shù)深度應用，加強人工智慧城市：大理州全州一個停車場項目。智能技術(shù)與北斗、BIM等數(shù)字化產(chǎn)品的融合創(chuàng)新，智慧水務：打造三峽庫區(qū)城鎮(zhèn)供水數(shù)字化安全體系與智慧管中國電建打造數(shù)字中交。BIM/CIM2024年基礎上再創(chuàng)佳績。深入開展AI＋專項行動，聚焦AI＋能源電力AI＋產(chǎn)業(yè)融合雙輪驅(qū)動，制定AI百項任務作戰(zhàn)圖；完成DeepSeek等系列模型全平臺接入與

控平臺。公司2025H1數(shù)字化新簽合同（數(shù)字化業(yè)務及數(shù)字賦能業(yè)務）210.06/億）、北京智慧交通算力中心（18億）（23億（20億（其13億（8.8億）等。高效實施浙江湖州船舶電動化、中國能建大廈二期、寧中國能建

1000PAI智能數(shù)據(jù)查詢、AI安全監(jiān)融合、建能融合、數(shù)能融合項目管平臺等應用場景，深度挖掘數(shù)據(jù)價值，驅(qū)動運營數(shù)智化轉(zhuǎn)型，數(shù)智生產(chǎn)力加快積厚成勢。各公司公告3.4、電力工程：新能源裝機規(guī)?？焖偬嵘?，水利工程建設提速2024年傳統(tǒng)發(fā)電新增裝機容量7542萬千瓦，同比下降2.6%，其中火電、水電-12.1%、+33.3%和+183%35780（）+5.5%+28.7%。圖27：2024年傳統(tǒng)發(fā)電裝機容同比-2.6% 圖28：2024年新能源發(fā)電裝機量同比+22.7%0

201620172018201920202021202220232024

40%30%20%10%0%-10%-20%

0

201620172018201920202021202220232024

150%100%50%0%-50%傳統(tǒng)發(fā)電新增設備容量（萬千瓦） 同比 新能源發(fā)電新增設備容量（萬千瓦） 同比我國水資源與環(huán)境領域呈現(xiàn)投資穩(wěn)進、治理深化、質(zhì)效提升的發(fā)展態(tài)勢，在雅江水電站工程推動下，水利工程行業(yè)有望在2025-2030年迎來重大機遇。2024年以來水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資保持較高增速，2025年下半年以來，增速有所收窄。圖29：2025年下半年以來，水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所收窄（%）50.0040.0030.0020.0010.002022-012022-042022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

圖30：2025年10月水利發(fā)電量同比增長29%2022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

60%40%20%0%-20%-40%中國:固定資產(chǎn)投資完成額:水利管理業(yè):累計同比

中國:發(fā)電量:水力:當月值 同比雅魯藏布江下游水電工程總投資約1.2萬億元，約為三峽大壩工程總投資5倍；600020241.83。10時間 雅江下游水電站推進情況表6：雅江水電站自2021年開始布局時間 雅江下游水電站推進情況2021年3月

20352024年12月 中國政府核準雅魯藏布江下游水電工程?！?025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》中將雅魯藏布江下游水電列為2025年3月

2025年重大能源工程。2025年7月 雅魯藏布江下游水電工程正式開工，中國雅江集團有限公司正式成立新華社、人民網(wǎng)等3.5、化債：政府專項債發(fā)行加速20251-96.49圖31：2025年以來地方政府專項債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快（億元）14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00001 2 3 4 5 6 7 8