房地產(chǎn)房地產(chǎn)目 錄1、百城土地/住宅類用地供需情況 31.1、2025年1-11百土成交面-8.8% 31.2、2025年1-11百宅成交面-15.1% 41.3、百城能城住類地供情況 52、百城土地/住宅類用地成交價(jià)格 8、1-11月城地交均價(jià)比+9.4% 8、百城能城住類地成樓均價(jià) 93、TOP50房企拿地情況 10、TOP50房企1-11新土儲(chǔ)值比+22% 10、TOP50房企1-11新土儲(chǔ)積計(jì)-0.6% 11、2025年1-11新土排名TOP20房企 114、光大核心30城住宅類用地成交情況 124.1、2025年11月大心30城宅成面-14% 124.2、2025年1-11光核心30宅成面-5% 124.3、2025年11月大心30城中8宅成溢超20% 145、投資建議 156、風(fēng)險(xiǎn)分析 151、百城土地/住宅類用地供需情況1.1、2025年1-11月百城土地成交建面同比-8.8%2025年11月百城供應(yīng)土地建面為3.15億平，當(dāng)月同比-9.5%；百城成交土地建面為1.21億平，當(dāng)月同比-21.1%。2025年1-11月百城供應(yīng)土地建面為14.29億平，累計(jì)同比-11.9%；百城成交土地建面為10.68億平，累計(jì)同比-8.8%。圖1：百城土地當(dāng)月供應(yīng)/成交建面（萬平方米） 圖2：百城土地供應(yīng)/成交建面（當(dāng)月同比）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖3：百城土地累計(jì)供應(yīng)/成交建面（萬平方米） 圖4：百城土地供應(yīng)/成交建面（累計(jì)同比）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能1.2、2025年1-11月百城宅地成交建面同比-15.1%2025年11月百城供應(yīng)住宅類用地建面為10,780萬平，當(dāng)月同比-11.1%；百城成交住宅類用地建面為3,728萬平，當(dāng)月同比-35.6%。2025年1-11月百城供應(yīng)住宅類用地建面為3.48億平，累計(jì)同比-16.5%；百城成交住宅類用地建面為2.21億平，累計(jì)同比-15.1%。圖5：百城住宅類用地當(dāng)月供應(yīng)/成交建面（萬平方米） 圖6：百城住宅類用地供應(yīng)/成交建面（當(dāng)月同比）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖7：百城住宅類用地累計(jì)供應(yīng)/成交建面（萬平方米） 圖8：百城住宅類用地供應(yīng)/成交建面（累計(jì)同比）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能1.3、百城分能級(jí)城市住宅類用地供需情況?一線城市2025年11月，供應(yīng)住宅類用地建面為224萬平，當(dāng)月同比-26.7%；成交住宅類用地建面為86萬平，當(dāng)月同比-51.2%；2025年1-11月，供應(yīng)住宅類用地建面為1,041萬平，累計(jì)同比-29.6%；成交住宅類用地建面為778萬平，累計(jì)同比-28.7%；2025年1-11月，百城中一線城市住宅類用地供需比為1.3。圖9：百城一線城市（當(dāng)月）住宅類土地供應(yīng)建面（萬平方米） 圖10：百城一線城市（累計(jì)）住宅類土地供應(yīng)建面（萬平方米）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖11：百城一線城市住宅類用地累計(jì)供應(yīng)/成交（累計(jì)同比） 圖12：百城一線城市住宅類用地供需比；截至2025年11月注由于 月度更新延遲因素后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能為便于觀察趨勢，我設(shè)定縱坐標(biāo)上限為+40%

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能?二線城市2025年11月，供應(yīng)住宅類用地建面為3,480萬平，當(dāng)月同比-8.4%；成交住宅類用地建面為1,357萬平，當(dāng)月同比-11.5%；2025年1-11月，供應(yīng)住宅類用地建面為1.37億平，累計(jì)同比-1.8%；成交住宅類用地建面為9,273萬平，累計(jì)同比+4.4%；2025年1-11月，百城中二線城市住宅類用地供需比為1.5。圖13：百城二線城市（當(dāng)月）住宅類土地供應(yīng)建面（萬平方米） 圖14：百城二線城市（累計(jì)）住宅類土地供應(yīng)建面（萬平方米）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖15：百城二線城市住宅類用地累計(jì)供應(yīng)/成交（累計(jì)同比） 圖16：百城二線城市住宅類用地供需比；截至2025年11月注由于 月度更新延遲因素后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能為便于觀察趨勢，我設(shè)定縱坐標(biāo)上限為+40%

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能?三線城市2025年11月，供應(yīng)住宅類用地建面為7,076萬平，當(dāng)月同比-11.8%；成交住宅類用地建面為2,286萬平，當(dāng)月同比-44.0%；2025年1-11月，供應(yīng)住宅類用地建面為2.01億平，累計(jì)同比-23.6%；成交住宅類用地建面為1.21億平，累計(jì)同比-24.9%；2025年1-11月，百城中三線城市住宅類用地供需比為1.7。圖17：百城三線城市（當(dāng)月）住宅類土地供應(yīng)建面（萬平方米） 圖18：百城三線城市（累計(jì)）住宅類土地供應(yīng)建面（萬平方米）料 ，；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖19：百城三線城市住宅類用地累計(jì)供應(yīng)/成交（累計(jì)同比） 圖20：百城三線城市住宅類用地供需比；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能2、百城土地/住宅類用地成交價(jià)格、1-119.4%2025年11月百城土地成交樓面均價(jià)為1,997元/平方米，單月同比-24.7%；百城住宅類用地成交樓面均價(jià)為4,841元/平方米，單月同比-16.7%。2025年1-11月百城土地成交樓面均價(jià)為1,735元/平方米，累計(jì)同比-0.7%；百城住宅類用地成交樓面均價(jià)為6,295元/平方米，累計(jì)同比+9.4%。圖21：百城成交土地樓面均價(jià)（元/平方米） 圖22：百城成交土地樓面均價(jià)變化（當(dāng)月同比/累計(jì)同比）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖23：百城成交住宅類用地樓面均價(jià)（元/平方米） 圖24：百城成交住宅類用地均價(jià)變化（當(dāng)月同比/累計(jì)同比）；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能?一線城市2025年11月，百城中一線城市住宅類用地成交樓面均價(jià)28,552元/平方米，單月同比-20.6%。2025年1-1139,283元/平方米，累計(jì)同比+29.5%。圖25：百城中一線城市成交住宅類用地樓面均價(jià)（元/平方米） 圖26：百城中一線城市成交住宅類用地樓面均價(jià)累計(jì)同比；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能?二線城市2025年115,400元/2025年1-11月，百城中二線城市住宅類用地成交樓面均價(jià)為6,986元/平方米，累計(jì)同比+4.2%。圖27：百城中二線城市成交住宅類用地樓面均價(jià)（元/平方米） 圖28：百城中二線城市成交住宅類用地樓面均價(jià)累計(jì)同比；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能?三線城市2025年113,621元/2025年1-11月，百城中三線城市住宅類用地成交樓面均價(jià)為3,635元/平方米，累計(jì)同比+2.0%。圖29：百城中三線城市成交住宅類用地樓面均價(jià)（元/平方米） 圖30：百城中三線城市成交住宅類用地樓面均價(jià)累計(jì)同比；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

；截至2025年11月注：由于 月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能3、TOP50房企拿地情況、TOP50房企1-11+22%TOP50房企指：2025年1-11月克而瑞中國房地產(chǎn)企業(yè)新增土地價(jià)值排行榜TOP50房企，土儲(chǔ)價(jià)值數(shù)據(jù)為全口徑數(shù)據(jù)。2025年11月，TOP50房企新增土儲(chǔ)價(jià)值618億元，單月同比-48.3%。注：11算2025年9月、10月TOP50房企新增土儲(chǔ)價(jià)值。2025年1-11月，TOP50房企新增土儲(chǔ)價(jià)值8,618億元，累計(jì)同比+22.1%。圖31：TOP50房企單月新土儲(chǔ)價(jià)值（億元）、單月同比 圖32：TOP50房企累計(jì)新土儲(chǔ)價(jià)值（億元）、累計(jì)同比克而瑞數(shù)據(jù)中心；截至2025年11月 克而瑞數(shù)據(jù)中心；截至2025年11月、TOP50房企1-110.6%TOP50房企指：2025年1-11月克而瑞中國房地產(chǎn)企業(yè)新增土儲(chǔ)面積排行榜TOP50房企，土儲(chǔ)面積為全口徑數(shù)據(jù)。2025年11月，TOP50房企新增土儲(chǔ)面積445萬平，單月同比-42.1%。2025年1-11月，TOP50房企新增土儲(chǔ)面積5,733萬平，累計(jì)同比-0.6%。圖33：TOP50房企單月新土儲(chǔ)面積（萬平方米）、單月同比 圖34：TOP50房企累計(jì)新土儲(chǔ)面積（萬平方米）、累計(jì)同比克而瑞數(shù)據(jù)中心；截至2025年11月 克而瑞數(shù)據(jù)中心；截至2025年11月、2025年1-11月新增土儲(chǔ)排名TOP20房企根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)：2025年1-11月，新增土儲(chǔ)價(jià)值排名前三的房企為中海地產(chǎn)（962億元）、華潤置地（757億元）、招商蛇口（754億元）。2025年1-11月，新增土儲(chǔ)面積排名前三的房企為中海地產(chǎn)（438萬平）、保利發(fā)展（363萬平）、招商蛇口（314萬平）。注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)范圍包含：1）大陸地區(qū)的招拍掛土地以及收并購項(xiàng)目；2）住宅、商業(yè)、辦公等經(jīng)營性用地（一級(jí)土地開發(fā)不予計(jì)入）。圖35：2025年1-11月房企增土地價(jià)值TOP20 圖36：2025年1-11月房企增土地建面TOP20克而瑞數(shù)據(jù)中心；截至2025年11月 克而瑞數(shù)據(jù)中心；截至2025年11月4、光大核心30城住宅類用地成交情況、2025年11月光大核心3014%光大核心306根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年11月，光大核心30城成交宅地208宗（單月同比-19.4%），成交宅地總建面1,529萬平（單月同比-14.4%），成交宅地總價(jià)1,144（成交樓面均價(jià)7,482元/（單月同比光大核心30城宅地成交整體溢價(jià)率為2.2%，單月同比-4.1pct。圖37：2025年11月光大心30城宅地成交面積 圖38：2025年11月光大心30城宅地成交樓面均價(jià)/溢價(jià)率克而瑞數(shù)據(jù)中心 克而瑞數(shù)據(jù)中心；注：城市整體成交溢價(jià)率=城市土地總成交價(jià)/城市土地總出讓底價(jià)-1、2025年1-11月光大核心305%根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1-11月，光大核心30城成交宅地1,412宗（累計(jì)同比+3.8%），成交宅地總建面9,815萬平（累計(jì)同比-5.2%），成交土地總價(jià)1.06（10,809元/（光大核心30城整體溢價(jià)率為9.6%，同比+4.7pct。圖39：2025年1-11月光大心30城宅地成交面積 圖40：2025年1-11月光大心30城宅地成交樓面均價(jià)/溢價(jià)率克而瑞數(shù)據(jù)中心 克而瑞數(shù)據(jù)中心；注：城市整體土地成交溢價(jià)率=(城市土地總成交價(jià)/城市土地總出讓底價(jià))-12025年1-1130城宅地成交建面9,8156城宅地成交建面2,40910.9%；光大核心30城宅地成交總價(jià)10,609%；核心6城宅地成交總價(jià)5,90942.51-116城/30城/百城成交土地均價(jià)分別為24,527/10,913/6,295元/㎡。圖41：近年光大核心30城地成交建面和均價(jià) 圖42：近年百城宅地成交建面與均價(jià)，克而瑞數(shù)據(jù)中心 ，克而瑞數(shù)據(jù)中心圖43：近年光大核心30城交建面與百城對(duì)比 圖44：近年光大核心30城交總價(jià)與百城對(duì)比，克而瑞數(shù)據(jù)中心 ，克而瑞數(shù)據(jù)中心圖45：近年光大核心6城成建面與百城對(duì)比 圖46：近年光大核心6城成總價(jià)與百城對(duì)比，克而瑞數(shù)據(jù)中心 ，克而瑞數(shù)據(jù)中心、2025年11月光大核心30城中8宗宅地成交溢價(jià)率超20%據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2025年11月，光大核心30城成交宅地208宗。其中土拍溢價(jià)率超過20%以上的成交宅地共8宗；零溢價(jià)成交的宅地宗數(shù)為184宗，占比88.5%。圖47：2025年11月光大核心30城宅地溢價(jià)率超過20%的土拍明細(xì)城市地塊信息開發(fā)商/項(xiàng)目公司規(guī)劃總建面㎡成交總價(jià)萬元成交樓板價(jià)溢價(jià)率元/㎡ %昆明處KCC2024-16號(hào)地塊昆明中通世紀(jì)投資有限公司118,37737,7933,19368.02成都郫都區(qū)郫筒街道，地塊(北至幼兒園用地，西至公園綠地，東至規(guī)劃道路，南至順河路)，地塊編號(hào)：10(XⅧ.G)-a-01-03成都臻宸壹品房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司56,16533,6996,00039.53廣州地塊(穗規(guī)劃資源掛出告字〔2025〕70號(hào)))州海耀投資開發(fā)有限公司（中建國際投資62,24840,0756,43837.83福州閩侯縣自然資源和規(guī)劃局國有土地使用權(quán)拍賣出讓公告(侯自然告字[2025]7號(hào))甘蔗街道洽浦村宗地2025-13號(hào)福州新眾旭置業(yè)有限公司58,57321,9303,74432.91廣州地塊(穗規(guī)劃資源掛出告字〔2025〕71號(hào)))州海耀投資開發(fā)有限公司（中建國際投資93,92955,8065,94128.86南京寧出[2025]32號(hào)NO.2025G85江寧區(qū)谷里街道緯二路以北、慶緣北路以西地塊滁州昌云房地產(chǎn)開發(fā)有限公司107,19954,0005,03723.57福州長2025航拍-6號(hào)地塊福建省龍芝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司19,28621,60011,20021.35佛山2025-10-21禪城區(qū)TD2025(CC)WG0016中化方興房地產(chǎn)開發(fā)（珠海）有限公司33,48728,5368,52220.02克而瑞數(shù)據(jù)中心，統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2025年11月1日至11月30日5、投資建議回顧2024年，房地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)化政策密集出臺(tái)。4月政治局會(huì)議提出研究消化存量房產(chǎn)；5月提出3000億元保障性住房再貸款，取消按揭貸款利率下限；9月政治局會(huì)議提出促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，統(tǒng)一下調(diào)按揭首付比例最低至15%，地方政府因城施策差異化調(diào)整本地首付比例和按揭利率；10月提出支持專項(xiàng)債收購存量土地、收購存量商品房用于保障房，通過貨幣化安置新增100萬套城中村及危舊房改造；11月繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)有關(guān)稅收政策，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出大力實(shí)施城市更新；得益于一攬子政策組合的精準(zhǔn)發(fā)力，2024年四季度房地產(chǎn)市場熱度明顯提升。展望后續(xù)，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策持續(xù)落地，地方政府樓