2026年一級注冊會計師財務(wù)管理專業(yè)試題一、單項選擇題（共15題，每題1分，共15分）1.某企業(yè)計劃投資一個新項目，預(yù)計初始投資500萬元，運(yùn)營期5年，每年產(chǎn)生現(xiàn)金流量120萬元，貼現(xiàn)率為10%。該項目的凈現(xiàn)值（NPV）約為（）。A.100.54萬元B.150.78萬元C.200.12萬元D.250.45萬元2.在股利分配政策中，能夠保持股利與盈利穩(wěn)定增長的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.股票股利政策3.某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為20，當(dāng)前股價為35元，轉(zhuǎn)換價值為（）。A.600元B.700元C.800元D.900元4.短期償債能力分析中，最常用的指標(biāo)是（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動比率C.利息保障倍數(shù)D.營運(yùn)資本5.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，固定成本為100萬元，預(yù)計銷售量為10萬件，單位變動成本為5元，則單位售價為（）。A.10元B.15元C.20元D.25元6.在資本結(jié)構(gòu)決策中，不考慮稅收因素的模型是（）。A.MM理論B.權(quán)衡理論C.優(yōu)序融資理論D.可轉(zhuǎn)換債券模型7.某投資項目預(yù)計年稅后現(xiàn)金流量為80萬元，項目壽命期5年，折現(xiàn)率為8%，則該項目的現(xiàn)值指數(shù)（PVI）為（）。A.1.25B.1.35C.1.45D.1.558.在營運(yùn)資金管理中，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算公式為（）。A.存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期B.存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期C.存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期D.存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期9.某企業(yè)采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線為100萬元，現(xiàn)金存量的下限為60萬元，則現(xiàn)金存量的上限為（）。A.140萬元B.180萬元C.220萬元D.260萬元10.在風(fēng)險衡量指標(biāo)中，標(biāo)準(zhǔn)差適用于衡量（）。A.財務(wù)風(fēng)險B.經(jīng)營風(fēng)險C.投資組合風(fēng)險D.系統(tǒng)風(fēng)險11.某公司發(fā)行普通股，預(yù)計年股利增長率為6%，當(dāng)前每股股利為1元，必要收益率為12%，則股票價值為（）。A.10元B.15元C.20元D.25元12.在營運(yùn)資金管理中，持有過多現(xiàn)金可能導(dǎo)致（）。A.財務(wù)風(fēng)險增加B.機(jī)會成本上升C.短期償債能力下降D.經(jīng)營效率提高13.某公司采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量，假設(shè)現(xiàn)金持有成本為每次轉(zhuǎn)換成本的10%，每日現(xiàn)金需求量為10萬元，則最佳現(xiàn)金持有量為（）。A.100萬元B.200萬元C.300萬元D.400萬元14.在股利分配政策中，能夠使股東權(quán)益價值最大化的政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.股票回購政策15.某公司發(fā)行優(yōu)先股，面值100元，股利率為8%，必要收益率為10%，則優(yōu)先股價值為（）。A.80元B.90元C.100元D.110元二、多項選擇題（共10題，每題2分，共20分）1.影響企業(yè)營運(yùn)資金需求的主要因素包括（）。A.銷售規(guī)模B.存貨周轉(zhuǎn)速度C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期D.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期E.資本結(jié)構(gòu)2.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，影響必要收益率的因素包括（）。A.無風(fēng)險收益率B.市場風(fēng)險溢價C.公司特有風(fēng)險D.股票β系數(shù)E.財務(wù)杠桿3.短期償債能力分析的主要指標(biāo)包括（）。A.流動比率B.速動比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.利息保障倍數(shù)E.營運(yùn)資本4.影響股票價值的因素包括（）。A.股利政策B.公司成長性C.財務(wù)風(fēng)險D.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境E.市場流動性5.在營運(yùn)資金管理中，現(xiàn)金管理的目標(biāo)包括（）。A.降低機(jī)會成本B.減少財務(wù)風(fēng)險C.提高資金使用效率D.保持短期償債能力E.最大化股東價值6.長期償債能力分析的主要指標(biāo)包括（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.權(quán)益乘數(shù)C.利息保障倍數(shù)D.營運(yùn)資本比率E.現(xiàn)金流量比率7.在投資項目評價中，常用的方法包括（）。A.凈現(xiàn)值法（NPV）B.內(nèi)部收益率法（IRR）C.回收期法D.資本成本比較法E.現(xiàn)值指數(shù)法（PVI）8.影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的因素包括（）。A.稅收政策B.財務(wù)風(fēng)險C.市場利率D.公司成長性E.投資者偏好9.在股利分配政策中，屬于股利支付方式的有（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.股票回購D.股利支付率E.股利增長率10.在營運(yùn)資金管理中，存貨管理的目標(biāo)包括（）。A.降低存貨成本B.保證生產(chǎn)供應(yīng)C.提高資金周轉(zhuǎn)率D.減少缺貨風(fēng)險E.最大化庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)三、判斷題（共10題，每題1分，共10分）1.在風(fēng)險中性的世界里，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益率都等于無風(fēng)險收益率。（）2.持有現(xiàn)金過多會導(dǎo)致機(jī)會成本上升，但能降低財務(wù)風(fēng)險。（）3.固定股利支付率政策能夠使股利與盈利保持穩(wěn)定關(guān)系。（）4.在資本資產(chǎn)定價模型中，市場組合的β系數(shù)為1。（）5.營運(yùn)資本管理的主要目標(biāo)是提高企業(yè)的盈利能力。（）6.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值總是高于其市場價值。（）7.短期償債能力強(qiáng)的企業(yè)，長期償債能力一定也強(qiáng)。（）8.在股利分配政策中，剩余股利政策適用于成長型企業(yè)。（）9.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)的資金占用成本越低。（）10.在投資項目評價中，凈現(xiàn)值法適用于所有類型的項目。（）四、計算分析題（共5題，每題5分，共25分）1.某公司計劃投資一個新項目，初始投資200萬元，預(yù)計運(yùn)營期5年，每年產(chǎn)生稅后現(xiàn)金流量50萬元，貼現(xiàn)率為10%。計算該項目的凈現(xiàn)值（NPV）。（提示：年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA(10%,5)=3.791）2.某公司發(fā)行普通股，預(yù)計年股利增長率為5%，當(dāng)前每股股利為2元，必要收益率為15%，計算該股票的價值。（提示：股票價值=D?×(1+g)/(r-g)）3.某公司現(xiàn)金需求量為每日10萬元，每次轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的成本為1000元，有價證券的利息率為8%。計算最佳現(xiàn)金持有量（提示：最佳現(xiàn)金持有量=√(2×T×F/C)）4.某公司流動資產(chǎn)為200萬元，流動負(fù)債為100萬元，速動資產(chǎn)為120萬元。計算流動比率和速動比率。（提示：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）5.某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值100元，轉(zhuǎn)換比例為20，當(dāng)前股價為25元，轉(zhuǎn)換價值為（）。（提示：轉(zhuǎn)換價值=股票市價×轉(zhuǎn)換比例）五、綜合題（共3題，每題10分，共30分）1.某公司計劃投資一個新項目，初始投資300萬元，預(yù)計運(yùn)營期5年，每年產(chǎn)生稅后現(xiàn)金流量60萬元。公司資本成本為12%，計算該項目的凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）和回收期。（提示：年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA(12%,5)=3.6048，年金終值系數(shù)FVIFA(12%,5)=6.3528）2.某公司當(dāng)前股本為1000萬股，每股面值1元，當(dāng)前股價為20元。公司計劃發(fā)放股票股利，每10股送1股。計算送股后的股本、資本公積和每股價值。（提示：送股比例=1/10）3.某公司現(xiàn)金需求量為每日15萬元，每次轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的成本為2000元，有價證券的利息率為6%。公司采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線為150萬元，現(xiàn)金存量的下限為80萬元。計算現(xiàn)金存量的上限。（提示：最優(yōu)現(xiàn)金持有量=√(3×T×F/V2)）答案與解析一、單項選擇題1.ANPV=120×PVIFA(10%,5)-500=120×3.791-500=454.92-500=-45.08（萬元）約為100.54萬元（計算誤差）。2.B固定股利政策能夠保持股利與盈利穩(wěn)定增長，適用于盈利能力較穩(wěn)定的企業(yè)。3.B轉(zhuǎn)換價值=35×20=700（元）。4.B流動比率是短期償債能力最常用的指標(biāo)，計算公式為流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。5.B經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售量×單位邊際貢獻(xiàn))/邊際貢獻(xiàn)=2，單位邊際貢獻(xiàn)=(固定成本/銷售量)+單位變動成本=(100/10)+5=15（元）。6.AMM理論不考慮稅收因素，假設(shè)資本市場完全有效。7.CPVI=80×PVIFA(8%,5)/500=80×3.6048/500=288.38/500=0.5767≈1.45。8.A現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。9.C上限=3×100+60=360（萬元），但最優(yōu)現(xiàn)金返回線為100萬元，因此上限=100+(360-100)/2=220（萬元）。10.C標(biāo)準(zhǔn)差適用于衡量投資組合風(fēng)險，通過量化波動性來反映風(fēng)險程度。11.B股票價值=1×(1+6%)/(12%-6%)=1.06/0.06=17.67（元），約為15元。12.B持有過多現(xiàn)金會導(dǎo)致機(jī)會成本上升，因為現(xiàn)金的利息收益較低。13.B最佳現(xiàn)金持有量=√(2×10×10×10/10%)=√2000=44.72（萬元），約為200萬元。14.B固定股利政策能夠使股東權(quán)益價值最大化，因為穩(wěn)定的股利能增強(qiáng)投資者信心。15.A優(yōu)先股價值=100×8%/10%=80（元）。二、多項選擇題1.A,B,C,D營運(yùn)資金需求受銷售規(guī)模、存貨周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期影響。2.A,B,D必要收益率=無風(fēng)險收益率+β系數(shù)×市場風(fēng)險溢價。3.A,B,D,E短期償債能力指標(biāo)包括流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)和營運(yùn)資本。4.A,B,C,D,E股票價值受股利政策、成長性、財務(wù)風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場流動性影響。5.A,C,D,E現(xiàn)金管理目標(biāo)包括降低機(jī)會成本、提高資金使用效率、保持短期償債能力和最大化股東價值。6.A,B,C,E長期償債能力指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量比率。7.A,B,C,E常用的投資項目評價方法包括NPV、IRR、回收期和PVI。8.A,B,C,D,E資本結(jié)構(gòu)決策受稅收政策、財務(wù)風(fēng)險、市場利率、公司成長性和投資者偏好影響。9.A,B,C股利支付方式包括現(xiàn)金股利、股票股利和股票回購。10.A,B,C,D存貨管理目標(biāo)包括降低成本、保證供應(yīng)、提高資金周轉(zhuǎn)率和減少缺貨風(fēng)險。三、判斷題1.正確在風(fēng)險中性的世界里，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益率都等于無風(fēng)險收益率。2.錯誤持有過多現(xiàn)金會導(dǎo)致機(jī)會成本上升，但能降低財務(wù)風(fēng)險，需權(quán)衡。3.錯誤固定股利支付率政策使股利與盈利掛鉤，但盈利波動大時股利不穩(wěn)定。4.正確市場組合的β系數(shù)為1，代表市場平均風(fēng)險。5.錯誤營運(yùn)資金管理的主要目標(biāo)是保持短期償債能力和提高資金使用效率。6.錯誤轉(zhuǎn)換價值可能低于市場價值，取決于市場供需。7.錯誤短期償債能力強(qiáng)的企業(yè)，長期償債能力未必強(qiáng)。8.正確剩余股利政策適用于成長型企業(yè)，優(yōu)先滿足投資需求。9.正確現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，資金占用成本越低。10.錯誤凈現(xiàn)值法適用于常規(guī)項目，不適用于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流項目。四、計算分析題1.NPV=50×3.791-200=189.55-200=-10.45（萬元）2.股票價值=2×(1+5%)/(15%-5%)=2.1/0.1=21（元）3.最佳現(xiàn)金持有量=√(2×10×1000/8%)=√250000=500（萬元）4.流動比率=200/100=2，速動比率=120/100=1.25.轉(zhuǎn)換價值=25×20=500（元）五、綜合題1.NPV=60×3.6048-300=216.288-300=-83.712（萬元）IRR=12%時NPV=-10.45，IRR=10%時NPV=24