2026年CFA二級(jí)投資分析考點(diǎn)歸納與實(shí)戰(zhàn)題目解析一、選擇題（共5題，每題2分）1.關(guān)于市場(chǎng)有效性理論，以下說(shuō)法正確的是？A.市場(chǎng)有效性意味著所有資產(chǎn)價(jià)格都完全反映了所有可用信息B.弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為技術(shù)分析無(wú)效，但基本面分析仍可能發(fā)揮作用C.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)下，內(nèi)幕信息無(wú)法影響股價(jià)D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為所有信息，包括未公開(kāi)信息，都已反映在價(jià)格中2.某公司2025年財(cái)報(bào)顯示，銷售增長(zhǎng)率為12%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為8%。若其資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，則其權(quán)益乘數(shù)可能發(fā)生了什么變化？A.增加B.減少C.不變D.無(wú)法確定3.以下哪種估值方法最適用于成熟行業(yè)的穩(wěn)定公司？A.可比公司分析法B.先進(jìn)先出法C.現(xiàn)金流折現(xiàn)法D.市凈率法4.假設(shè)某股票的Beta系數(shù)為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），該股票的預(yù)期回報(bào)率是多少？A.6%B.9%C.12%D.15%5.以下哪種投資組合策略最可能降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？A.將所有資金投資于單一行業(yè)B.構(gòu)建全球多元化投資組合C.僅投資高Beta系數(shù)的股票D.高度集中投資于少數(shù)幾家公司二、計(jì)算題（共3題，每題4分）1.某公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年現(xiàn)金流分別為100萬(wàn)、120萬(wàn)和150萬(wàn)，從第四年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，年增長(zhǎng)率為6%。假設(shè)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算該公司的現(xiàn)值。2.某股票當(dāng)前市價(jià)為50元，過(guò)去一年的最高價(jià)為60元，最低價(jià)為40元，50日移動(dòng)平均價(jià)為45元。計(jì)算該股票的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）。（提示：RSI計(jì)算公式為：RSI=100-[100/(1+RS)]，其中RS=平均上漲幅度/平均下跌幅度）3.某投資組合包含股票A（權(quán)重30%，Beta系數(shù)1.1）、股票B（權(quán)重40%，Beta系數(shù)0.8）和股票C（權(quán)重30%，Beta系數(shù)1.3）。假設(shè)市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。計(jì)算該投資組合的預(yù)期回報(bào)率。（提示：組合Beta系數(shù)=Σ(權(quán)重×Beta系數(shù))）三、簡(jiǎn)答題（共2題，每題5分）1.簡(jiǎn)述市盈率（P/E）估值方法的優(yōu)缺點(diǎn)。2.解釋什么是“行為金融學(xué)”，并舉例說(shuō)明其在投資決策中的影響。四、案例分析題（共1題，10分）背景：某投資者正在評(píng)估兩只科技公司的股票：-公司X：一家快速增長(zhǎng)的中型科技公司，2025年?duì)I收增長(zhǎng)率為25%，市盈率為40。-公司Y：一家成熟的大型科技公司，2025年?duì)I收增長(zhǎng)率為5%，市盈率為20。問(wèn)題：1.分析這兩家公司在估值上的差異可能反映了哪些因素？2.若投資者偏好長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)，會(huì)選擇哪只股票？為什么？答案與解析一、選擇題答案與解析1.答案：B-解析：弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已反映所有歷史價(jià)格信息，技術(shù)分析無(wú)效；但基本面信息未被完全反映，因此基本面分析仍可能有效。2.答案：B-解析：銷售增長(zhǎng)高于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，表明利潤(rùn)率下降，若資產(chǎn)負(fù)債率不變，則權(quán)益乘數(shù)可能下降（杜邦分析公式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)）。3.答案：C-解析：現(xiàn)金流折現(xiàn)法適用于穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司，最適用于成熟行業(yè)。4.答案：C-解析：CAPM公式：預(yù)期回報(bào)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+Beta×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=3%+1.2×5%=12%。5.答案：B-解析：全球多元化投資組合能有效分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二、計(jì)算題答案與解析1.答案：現(xiàn)值=100/1.1+120/(1.1)^2+150/(1.1)^3+[150/(1.1)^3×(1+6%)/(10%-6%)]≈826.4萬(wàn)-解析：先計(jì)算前三年的現(xiàn)值，再用永續(xù)年金現(xiàn)值公式計(jì)算穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的現(xiàn)值。2.答案：RSI≈61.54-解析：平均上漲幅度=(60-40)/2=10，平均下跌幅度=(60-50)/2=5，RS=10/5=2，RSI=100-[100/(1+2)]=61.54。3.答案：組合Beta=0.3×1.1+0.4×0.8+0.3×1.3=1.01，預(yù)期回報(bào)率=4%+1.01×8%=12.08%-解析：先計(jì)算組合Beta系數(shù)，再套用CAPM公式。三、簡(jiǎn)答題答案與解析1.答案：-優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單直觀，易理解；適用于行業(yè)對(duì)比。-缺點(diǎn)：忽略公司成長(zhǎng)性；不同行業(yè)P/E差異大，可比性弱。2.答案：-解釋：行為金融學(xué)研究心理因素對(duì)投資決策的影響，如過(guò)度自信、羊群效應(yīng)等。-例子：投資者因恐慌而拋售股票，即使基本面未變，導(dǎo)致價(jià)格下跌。四、案例分析題答案與解析1.答案