2026年證券從業(yè)資格考試：證券投資分析專項突破訓練一、單項選擇題（共10題，每題1分）1.以下哪項不屬于證券投資分析的基本分析內(nèi)容？A.宏觀經(jīng)濟分析B.行業(yè)分析C.公司財務分析D.技術指標分析2.假設某股票的市盈率為20倍，預期未來一年每股收益增長10%，則其動態(tài)市盈率約為？A.18倍B.20倍C.22倍D.25倍3.以下哪種估值方法適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定、成長性較低的公司？A.相對估值法（市盈率）B.絕對估值法（DCF模型）C.成本法D.資產(chǎn)基礎法4.證券投資分析中，"市凈率"（P/B）主要反映什么？A.公司盈利能力B.公司成長潛力C.公司資產(chǎn)價值D.市場情緒5.以下哪個指標不屬于衡量證券投資組合風險的常用指標？A.標準差B.貝塔系數(shù)C.夏普比率D.累計收益率6.假設某股票的股息率為3%，預期未來股息年增長率為5%，則其股利貼現(xiàn)模型（DDM）的估值結果主要受什么因素影響？A.股息率B.增長率C.無風險利率D.市場風險溢價7.以下哪種市場有效假說理論認為股價已完全反映所有公開信息？A.弱式有效市場B.半強式有效市場C.強式有效市場D.無效市場8.證券投資分析中，"可轉換債券"的主要特點是什么？A.收益固定，風險高B.?兼有股權和債權特征C.本金安全性高D.流動性差9.以下哪個因素可能導致股票的市盈率下降？A.經(jīng)濟增長加速B.公司盈利預期提高C.利率上升D.股息率提高10.證券投資分析中，"行業(yè)生命周期"理論通常將行業(yè)分為幾個階段？A.3個B.4個C.5個D.6個二、多項選擇題（共5題，每題2分）1.證券投資分析的基本分析內(nèi)容包括哪些？A.宏觀經(jīng)濟分析B.行業(yè)分析C.公司財務分析D.技術分析E.市場情緒分析2.以下哪些估值方法屬于相對估值法？A.市盈率（P/E）B.市凈率（P/B）C.價格營收比（P/S）D.股利貼現(xiàn)模型（DCF）E.企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA）3.影響股票市盈率的因素包括哪些？A.公司成長性B.利率水平C.市場風險溢價D.股息政策E.宏觀經(jīng)濟周期4.證券投資組合管理的常用策略包括哪些？A.均值-方差優(yōu)化B.分散投資C.趨勢交易D.聚焦投資E.動態(tài)對沖5.以下哪些屬于技術分析的基本假設？A.價格反映所有信息B.歷史會重演C.市場行為具有趨勢性D.供求關系決定價格E.投資者情緒影響決策三、判斷題（共10題，每題1分）1.市盈率越高的股票，通常意味著投資者對其未來成長性更有信心。（√/×）2.有效市場假說認為，通過基本面分析可以持續(xù)獲得超額收益。（√/×）3.可轉換債券的轉換價格通常高于其發(fā)行時的股票價格。（√/×）4.行業(yè)分析中，"波特五力模型"主要分析行業(yè)的競爭格局。（√/×）5.技術分析認為，股價走勢主要由市場供求關系決定。（√/×）6.DCF估值模型的核心是預測公司未來無限期的自由現(xiàn)金流。（√/×）7.市凈率（P/B）適用于所有行業(yè)的公司估值。（√/×）8.證券投資組合管理中，"風險分散"意味著將所有資金投資于單一資產(chǎn)。（√/×）9.股利貼現(xiàn)模型（DDM）假設公司股息會無限增長。（√/×）10.證券投資分析中，"宏觀經(jīng)濟周期"對行業(yè)和公司業(yè)績有顯著影響。（√/×）四、簡答題（共3題，每題5分）1.簡述證券投資分析中"基本分析"和"技術分析"的主要區(qū)別。2.簡述影響股票市盈率的因素及其作用機制。3.簡述證券投資組合管理的核心原則及其意義。五、計算題（共2題，每題10分）1.某公司預計未來三年每股自由現(xiàn)金流分別為：Year1=1元，Year2=1.2元，Year3=1.5元。假設從Year4開始，自由現(xiàn)金流年增長率穩(wěn)定在5%，無風險利率為3%，市場風險溢價為5%。請使用DCF模型估算該公司股票的合理估值（折現(xiàn)率=無風險利率+Beta×市場風險溢價，假設Beta=1.2）。2.某股票當前市價為20元，市盈率為25倍，預計明年每股收益為2元。假設市場利率為4%，股息率為1%，請計算該股票的內(nèi)在價值（使用股利貼現(xiàn)模型，假設股息增長率=收益增長率=5%）。六、論述題（1題，15分）結合中國當前宏觀經(jīng)濟形勢（如經(jīng)濟增長、利率政策、產(chǎn)業(yè)結構調整等），分析其對證券投資分析的影響，并提出相應的投資策略建議。答案與解析一、單項選擇題1.D2.A3.B4.C5.D6.B7.C8.B9.C10.B解析：-1.技術分析屬于技術面分析，而非基本分析。-2.動態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率÷（1+增長率）=20÷（1+10%）≈18倍。-3.DCF模型適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定、成長性較低的公司。-4.市凈率反映公司資產(chǎn)價值與股價的關系。-5.累計收益率是收益結果，非風險指標。-6.DDM估值的核心是增長率。-7.強式有效市場認為所有信息已反映在股價中。-8.可轉換債券兼具股權和債權特征。-9.利率上升導致資金成本增加，估值下降。-10.行業(yè)生命周期理論通常分為4個階段：新興、成長、成熟、衰退。二、多項選擇題1.ABC2.ABCE3.ABCDE4.ABDE5.BCDE解析：-1.基本分析包括宏觀經(jīng)濟、行業(yè)、公司財務。-2.相對估值法包括市盈率、市凈率、P/S、EV/EBITDA，DCF為絕對估值法。-3.市盈率受成長性、利率、風險溢價、股息政策、經(jīng)濟周期影響。-4.組合管理策略包括均值-方差優(yōu)化、分散投資、動態(tài)對沖。-5.技術分析假設包括歷史重演、趨勢性、供求關系、情緒影響。三、判斷題1.√2.×3.×（轉換價格通常低于發(fā)行價）4.√5.√6.√7.×（P/B不適用于所有行業(yè)，如科技行業(yè)）8.×（風險分散要求投資多元化）9.×（DDM假設股息增長有限）10.√解析：-2.有效市場假說認為無法通過分析獲得超額收益。-3.可轉換債券的轉換價格通常低于發(fā)行價，以吸引投資者。四、簡答題1.基本分析vs技術分析-基本分析：通過宏觀經(jīng)濟、行業(yè)、公司財務等基本面因素分析證券價值，關注長期趨勢。-技術分析：通過價格、成交量等市場行為分析股價走勢，關注短期波動。2.影響市盈率的因素-成長性：高成長公司市盈率較高。-利率：利率上升，估值下降。-風險溢價：風險越高，市盈率越低。-股息政策：高股息公司市盈率可能較低。-經(jīng)濟周期：經(jīng)濟繁榮時市盈率上升。3.證券投資組合管理原則-分散投資：降低非系統(tǒng)性風險。-風險匹配：投資組合與投資者風險偏好匹配。-動態(tài)調整：根據(jù)市場變化優(yōu)化配置。五、計算題1.DCF估值-折現(xiàn)率=3%+1.2×5%=9%-Year1現(xiàn)金流現(xiàn)值=1÷（1+9%）^1≈0.91元-Year2現(xiàn)金流現(xiàn)值=1.2÷（1+9%）^2≈0.99元-Year3現(xiàn)金流現(xiàn)值=1.5÷（1+9%）^3≈1.06元-Year4起自由現(xiàn)金流現(xiàn)值=[1.5×（1+5%）]÷（9%-5%）×（1+9%）^3≈24.68元-合計估值=0.91+0.99+1.06+24.68≈28.64元2.股利貼現(xiàn)模型-明年股息=2×1%=0.2元-內(nèi)在價值=[0.2×（1+5%）]÷（4%-5%）≈4元-當前合理市價=4元（與市盈率25倍一致，說明市場定價合理）六、論述題中國宏觀經(jīng)濟對證券投資分析的影響及策略-宏觀經(jīng)濟影響：-經(jīng)濟增長：中國經(jīng)濟增速放緩，但高科技、綠色能源等行業(yè)仍具潛力。-利率政策：央行可能降息以刺激需求，影響高負債