1、新三板介紹：目錄，新三板概況，新三板和新三板的定位，新三板的功能，新三板和其它板市場的比較，新三板和多層資本市場的關系，新三板市場狀況，新三板和三板，即代理股票轉讓系統(tǒng)，是以有代理股票轉讓資格的證券公司為中心，向非上市公眾公司和非公有股票有限公司轉讓正規(guī)股票的服務三板招牌公司分為兩種。 一個是原STAQ、NET系統(tǒng)招牌公司和退市公司，一個是老三板，另一個是中關村科技園區(qū)高新技術公司，其股票轉讓主要是以協(xié)議對方式簽約的新三板。 新三板是指位于國家級高新區(qū)的非上市股份有限公司股份進入證券公司代理股份轉讓系統(tǒng)進行股票報價轉讓，通稱“新三板”。 新三板是為高新區(qū)企業(yè)服務的場外交易市場。 新三板規(guī)模增加

2、，2014年1月24日，宣布新三板達到285家，累計621家招牌企業(yè)，新三板市場成為全國性的證券交易市場。 截止到2015年5月15日，累計有2411家公司在新三板上掛招牌，房子數(shù)量和總市場價格方面已經(jīng)變得龐大。 2006年1月在北京中關村科技園區(qū)試點，2012年增加了上海張江高新區(qū)、武漢東湖高新區(qū)和天津濱海高新區(qū)三個試點園區(qū)，2013年6月，試點范圍擴大到全國范圍，新三板的定位，新三板在創(chuàng)立初期，有一定的產(chǎn)品，有一定的模式，發(fā)展初期可以通過發(fā)現(xiàn)價格、引入風險投資、增加民間資金、銀行貸款等方式增強企業(yè)融資能力，通過規(guī)范運營、適度的信息披露、相關部門的監(jiān)管等，促進企業(yè)健全的管理結構，精通資本市場

3、，促進試驗企業(yè)盡快達到創(chuàng)業(yè)板上市公司的要求。資本市場蓄水池、創(chuàng)業(yè)期高科技企業(yè)的推進器、創(chuàng)業(yè)板、主板上市公司的孵化器、7、新三板與多階段資本市場的關系，在國外成熟的資本市場體系中，場外市場企業(yè)數(shù)量最多，位于金字塔底部。 主板的大企業(yè)位于金字塔的最上面，數(shù)量最少。 中國相反，最初長期發(fā)展的是主板和中血小板，2009年發(fā)表創(chuàng)業(yè)板。 發(fā)展成倒金字塔型。 新三板和其他板市場比較，新三板卡的價值意義是： (1)公司股份標準化的新三板改革過程實際上使公司變成了達到資本市場最基本要求的企業(yè)，與非掛板公司相比，上市公司收購時，新三板公司的財務數(shù)據(jù)真實，基礎工作也很好，信息不對稱(2)具有一定融資能力的機構能給企

4、業(yè)，三板可以進行股票融資，股東也能進行股票擔保融資，現(xiàn)實并不太好。 確實，新三板的融資案例很多，有數(shù)十億的大宗融資，但融資能力取決于企業(yè)自身的經(jīng)營情況，并不是沒有三板。 三板確實有助于融資金額和成本，但并不意味著壞企業(yè)在寬松的條件下木板后一定能融資。 企業(yè)自身情況好的話，可以以增發(fā)方式發(fā)行股票籌集資金，雖然有些概念先進，經(jīng)營情況良好的企業(yè)受到的人氣不亞于主板和創(chuàng)業(yè)板市場，但還是少數(shù)。 新三板招牌的價值意義在于： (3)價格發(fā)現(xiàn)當然達到創(chuàng)業(yè)板的法定條件，對更高的企業(yè)，三板提供的評價溢價毫無疑問是有價值的。 非三板企業(yè)上市公司的收購價格通常在15倍以下，少數(shù)優(yōu)良行業(yè)高，而三板公司被收購的價格明顯高

5、于該行業(yè)的非掛板公司。 商人對公司整體評價的提高更加明顯。 另一方面，市里是證券公司的真金銀投資企業(yè)，篩選非常嚴格，暗示了證券公司的評價保證。另一方面，市里向新三板提供了不足的流動性。 想買的話就能買，想賣的話就能賣。 流動性毫無疑問是有價格的。 因此，上述評價大幅度提高了股東持有股票的收購價值。 在這里，用市場價格來衡量財富的實現(xiàn)方法不是股東全部放棄股票，而是這樣股票就被白菜價格分攤了。 市價是外部投資者收購這家公司所需的價格。 因此，公司整體收購價格也上漲了。 對于小、精致、想銷售的企業(yè)，三板無疑是值得的。 新三板招牌的價值意義是： (4)提高知名度和投資者可見性的企業(yè)登陸三板時，能夠得到

6、證券公司、會計師、律師和轉股公司的隱性信用保證，尋找投資者也很方便。 因為公司信息已經(jīng)在全國性的平臺上展示了，公司在經(jīng)營狀況良好的前提下尋找投資者無疑是有利的。 并且，我個人現(xiàn)在知道，已經(jīng)有很多證券公司的資產(chǎn)管理子公司或基金開始募集新三板投資基金，對三板企業(yè)進行精選投資。 未來三板公司的融資功能可能會確實提高。 另外，公司在全國性的市場上展示了自己，有助于企業(yè)的形象和員工的認識，所以這個比較虛不能說。 (5)作為IPO的檢查，可以在新三板的全過程中檢查公司隊伍，檢查中介機構的服務水平，看到市場對公司的認知度。 掛新三板招牌的企業(yè)和非招牌企業(yè)相比，審查的能力一定有差異。 特別是將來，審查了地下交

7、易所之后。 新三板的功能、基本上發(fā)售功能，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的市場價值，形成市場價格，提高股票的流動性，提供資本收益渠道增加企業(yè)的品牌價值，完善管理結構，增加規(guī)范運營的小額快速融資股票抵押等融資手段，提高綜合融資能力。 卡片成本低、卡片速度快(3-6個月)增資融資速度快的板卡公開發(fā)行機會一定的政府財政支援審查程序比IPO簡單(備案制)。新三板招牌的主要風險是：(1)新三板能帶來持續(xù)性的維護成本，目前，總體中介費用在150-180萬左右，目前，地方政府補貼大部分能復蓋這一部分的成本。 然而，隨后的監(jiān)督費用，合法運營，特別是掛牌后需要繳納合法稅金，最近地方政府可能會促進一些地方剩馀的償還，但長期掛牌后的持續(xù)

8、成本，對中小企業(yè)來說可能會成為很大的負擔(2)失去控制權的風險股票流動性變大，能細化交易，失去控制權的風險一般比接受PE投資的風險大。 新三板投資者、業(yè)務流程的運營時間表、參與者形象、企業(yè)揭示新三板公司進入新三板公司的條件、公司進入“新三板”所需的基本條件、國家級科技園區(qū)內被認定的高技術企業(yè)、成立滿兩年、從整個有限責任公司變成了股份有限公司， 成立時間從有限責任公司成立之日起可以連續(xù)計算，有經(jīng)營記錄的公司治理結構健全，運營規(guī)范。 股票發(fā)行和轉讓行為的合法遵守中國證券業(yè)協(xié)會要求的其他條件。 門檻低，沒有實質性財務指標。 新三板沒有設定剛性財務指標，關注企業(yè)的創(chuàng)新性和增長性。 高彈性。 新三板招牌

9、標準定性條件多，證券公司掌握，企業(yè)貫徹有利原則。 特征、包括新三板投資者、機構投資者、法人、信托、合作企業(yè)等的公司在掛招牌前的自然人股東定向增資或通過股票激勵持有公司股票的自然人股東的繼承和司法裁決等理由，擁有公司股票的自然人股東協(xié)會認定的其他投資者。注：目前公布的相關規(guī)則明確了投資者進入“新三板”的閾值，機構投資者的資金閾值為500萬元，個人投資者需要滿足“證券類資產(chǎn)市值在500萬元以上”和“兩年以上證券投資經(jīng)驗”兩個要求。 沒有達到標準的自然人投資者可以通過上述投資機構的定向投資產(chǎn)品參加市場。 17、業(yè)務流程：一般業(yè)務流程、審查、規(guī)范和材料的制作、證券公司的核心、申報、確定證券公司主辦、簽

10、訂推薦招標的報價轉讓協(xié)議，成立股份公司，調查發(fā)現(xiàn)解決問題，制作報價等申報資料，會計師完成財務調查，發(fā)行審計報告， 律師發(fā)行完成法律調查的法律文件，由證券公司核心團隊審查，根據(jù)核心意見修改補充文件，向證券業(yè)協(xié)會申請備案，證券業(yè)協(xié)會進行備案確認，資料編制由證券公司核心證券業(yè)協(xié)會主辦備案，業(yè)務流程：運營日程，過去的、第1月，1，2，3，4，第2月，5，6，7，8，第3月，9，10，11，12，計劃決定階段，、登記階段，、中介機關的職務調查，確定監(jiān)查改革，規(guī)范， 股票報價轉讓說明書的記載成功了，(三)“新三板”交易規(guī)則， 企業(yè)申請加入股票報價轉讓系統(tǒng)，其申報資料首先通過報價證券公司內部審查通過核心后，

11、由證券公司推薦，中國證券業(yè)協(xié)會完成申報后，由證券公司負責審查，中國證券業(yè)協(xié)會負責申報確認，開設票據(jù)規(guī)則， 開設深圳人民幣普通股票賬戶開設資金結算賬戶的最低購買數(shù)： 3萬股投資者的進入與中小板一致，22、交易規(guī)則、投資者參與股票的報價轉讓，與報價證券公司簽訂代理報價轉讓協(xié)議，股票轉讓、投資者的委托分為意向委托、價格委托和成交確認委托，委托當天有效，意向委托、委托成交確認委托由報價系統(tǒng)確認成交的情況下，不能取消或變更。 委托的股票數(shù)以“股”為單位，委托的股票數(shù)為每股3萬股以上，投資者有股票賬戶的股票馀額不足3萬股時，只能一次委托銷售。 股票的估計單位是“每股價格”。 報價的最小變動單位是0.01元

12、。 意向委托只是報價委托的手段，沒有成交根據(jù)的成交確認委托經(jīng)確認后，不得取消、變更，具有申請性性質?？毓晒蓶|和實際統(tǒng)治者每年可以轉讓其所有權的1/3董事、監(jiān)事和上級管理層每年可以轉讓其所有權的1/4、23，柜臺可以在電話委托網(wǎng)上委托同一主板市場的其他手段， 股票一級結算機構：中國證券注冊結算公司深圳分公司股票二級結算機構：主辦報價證券公司，交易規(guī)則，信息披露費： 1萬元/年監(jiān)督費：約1萬元/年交易傭金： 0.15%，委托手段，結算方式，刷卡后的運營成本24，交易規(guī)則，信息披露，銀行卡公司開發(fā)應該包括年度報告、半年度報告和臨時報告，信用卡公司公開的財務信息至少應該包括資產(chǎn)負債表、損益表和主要項目

13、的筆記，信用卡公司公開的年度財務報告必須由會計師事務所審計，信用卡公司公開的信息必須通過專業(yè)網(wǎng)站公開主辦報價的證券公司必須指導和催促推薦的招牌公司規(guī)范地履行信息披露義務。 主辦報價的證券公司發(fā)現(xiàn)招牌公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員有違法、違反行為時，應當立即向協(xié)會報告。 信息披露網(wǎng)站：新三板法律法規(guī)體系和管理制度、新三板注冊制度、限制新三板股票轉讓新三板的創(chuàng)新制度市商制度、新三板融資制度定增、新三板轉換板、新三板法律法規(guī)體系和管理制度，中國證券業(yè)協(xié)會對主辦證券公司推薦的企業(yè)自主管理、審查備案文件并履行備案手續(xù)。 中國證券業(yè)協(xié)會委托深圳證券交易所實時監(jiān)測股票轉讓行為。主辦報價券商推薦中關村科技園

14、區(qū)非上市股份有限公司股份進入證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)報價轉讓的掛牌業(yè)務規(guī)則 (2009年6月)、主辦券商盡職調查工作指引（2009版）、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則實施細則 (2013年2月)、證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法 (2006年2月)、新三板管理體制-備案制、新三板法律制度體系、中國證券登記結算有限公司深圳分公司中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓登記結算業(yè)務實施細則 (2006年1月) 證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法(暫行) (以下簡稱“測試方法” 和主辦券商推薦中關村科技園區(qū)非

15、上市股份有限公司股份進入證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務規(guī)則 (以下簡稱“卡業(yè)務規(guī)則”)等有關規(guī)定，新三板市場在協(xié)會嚴格監(jiān)督下，實施備案制，主導協(xié)會自主管理，形成了政府和證券公司合作的多階段監(jiān)督體制。 申報制的特征是，在發(fā)行卡的過程中，由于證券公司擁有主動權和判斷權，主辦證券公司的核心會議就像審查委員會一樣發(fā)行，核心會議根據(jù)公司法、試點辦法等法律法規(guī)發(fā)行卡公司的招股說明書、盡職調查報告等申報書新三板申報制、新三板股票轉讓限制，目前，新三板可以采用市轉讓方式、協(xié)議轉讓方式、競價轉讓方式之一，3、建立市商制度的作用是？ 2、引進市商制度？ 指主辦有市資格的證券公司，根據(jù)自己的資金，公開某證券的購買

16、和銷售價格，隨時準備以該價格與公開投資者成交。 商家通過不斷買賣來保證市場流動性，獲得買賣差額利潤。 提供市場流動性價格發(fā)現(xiàn)，充分發(fā)揮市商評價能力引導市場，活躍交易，不中斷交易的雙向同時報價，中介交易立即向市場公告交易情況，給市商有股票上限、下限，控制股價利益，建立市商制度，建立新三板的創(chuàng)新制度市商制度最新動態(tài)：截至8月底，已有國泰君安證券、東方證券、申銀萬國證券、長城證券等66家證券公司獲得市業(yè)務資格。 采用市商轉讓方式的招牌企業(yè)近50家。 4、市商制度的運營機制是什么？ 引進市商制度： 2014年6月，新三板市商制度正式公布，可以采用市轉讓、協(xié)議轉讓、競價轉讓方式轉讓。 新三板創(chuàng)新制度市商

17、制度，上市公司應采用市商轉讓方式的條件：2家以上市商同意為申請上市公司的股票提供市報價服務，其中一家市商為推薦股票主辦證券公司或主辦證券公司的母(子)公司。市商合計取得了申請的品牌公司總股東的5%以上或100萬股以上(以哪個低為基準)，分別制作了10萬股以上的市場庫存股。 全國股票轉讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他條件。 新三板創(chuàng)新制度市商制度、市商的市有股可以通過以下方式獲得： (1)股東在掛牌前轉讓；(2)發(fā)行股票；(3)用全國股票轉讓系統(tǒng)購買；(4)其他合法的方法。 市商最低市期：掛牌時采用市轉讓方式的股票和協(xié)議轉讓方式變更為市轉讓方式的股票，第一個市商為股票建市不到6個月的，不得停止為該股票建市。 今后加入的市場制造商把股票上市還不到3個月，不能停止把那個股票上市。 新三板融資制度增加，新三板增加，也稱新三板定向發(fā)行，由招牌公司、招牌公司申請向特定對象發(fā)行股票的行為。 新三板定向發(fā)行有以下特點： (1)企業(yè)在掛卡前、