1、. 1資金的時間價值，主要內容資金的時間價值計算名義利率和實效利率轉換等價計算，單位：元，選擇哪個方案.3000，3000，3000，6000，1，2，3，4，5，6，6，0，1，2，3 你選哪個方案？方案f、方案e、哪個方案好？貨幣支出和收入的經(jīng)濟效果不僅與貨幣量的大小有關，還與發(fā)生的時間有關。 由于貨幣的時間價值的存在，無法直接比較不同時間產(chǎn)生的現(xiàn)金流，計劃的經(jīng)濟評價變得復雜了。 如何比較兩個方案的優(yōu)劣，成為本課程要研究的重要內容。 這種考慮貨幣時間價值的經(jīng)濟分析方法使提案的評價和選擇更加現(xiàn)實可靠。 1 .資金的時間價值，初期貨幣在生產(chǎn)和流通中與勞動結合，作為資本或資金參與再生產(chǎn)和流通，隨

2、著時間的流逝，能獲得貨幣附加值，用于表示投資會帶來利潤的儲蓄，能獲得利息。 一、基本概念、影響資金時間價值的因素、資金使用時間資金的附加價值率一定，時間越長，資金數(shù)量越大，其他條件不變；資金數(shù)量越大，資金投入和回收的特征總投資越一定，前期投入越多， 資金負利潤大的資金回收額一定，回收得越快，資金周轉速度越快，一定時間內等量資金的時間價值越大，充分利用資金的時間價值獲得資金的時間價值，應用資金時間價值原理的基本原則： 方案的收入現(xiàn)金流入(cash inflow-CI )方案的支出現(xiàn)金流出(cash outflow-CO )、2 .現(xiàn)金流、現(xiàn)金流、網(wǎng)絡現(xiàn)金流=ci-co、現(xiàn)金流為現(xiàn)金收支(cash

3、 outflow-CO ) 僅計算項目內部的現(xiàn)金轉移(例如折舊等)，不可增減同時的現(xiàn)金流，現(xiàn)金流量表，單位：萬元，是將現(xiàn)金流表示為時間函數(shù)的圖表，表示在不同時刻資金流入流出的狀況。、大小、流動、時刻、現(xiàn)金流圖三要素、3 .現(xiàn)金流圖、300、400、 時間，200，200利息(I) 固定貨幣經(jīng)過一定時間后資金的絕對附加值，利率(I) 利率增加的比率，利息周期用通常年、半年、季度、月、日等表示，4 .利息和利率，p-本金n-利息的周期數(shù)f-本金和i-利率，利率單利只考慮本金產(chǎn)生的時間價值，未考慮前期利率的時間價值的復利完全考慮資金的時間價值債權人以復利計算資金的時間價值有利債務人3354以單利計算

4、資金的時間價值有利還是以復利計算？ 根據(jù)債權人和債務人地位相同的資金，I，n相同，復利計算的利息比單利計算的利息大，本金越大，利息的期間數(shù)越多，兩者的差越大，符號定義： i 利率n 利息期間數(shù)P 現(xiàn)在值，本金F 將來值， 本金和A n次等額支付系列的一次支付在各利息的期末實現(xiàn)G 等差額(或梯度)，如果各期間的支出或收入均等增加或減少，則2期的資金支出或收入的差額、復利計算式、1 .定額式、定額利率系數(shù)、F=P(1 i)n、=、P(F/P 式的推導，P(1 i)2，P(1 i)n-1，P(1 i)n，1，p，Pi，P(1 i )，2，P(1 i) i，n-1 P(1 i)n-2，P(1 i)n-

5、2 i，n，P(1 i)n-1，P(1 i)n-1，p F=P(1 i)n=1000 (1 10%)4=1464.1元，例如，如果在第一年按年利率10%投資10 2 .可支付現(xiàn)值公式，1/(1 i)n 可支付現(xiàn)值利率系數(shù)。 例如，如果年利率是10%，第四年結束時獲得的本金和1464.1元，第一年的投資額是多少？ 解：例：一家公司計劃5年后進行現(xiàn)場修理，資金需要40萬元，銀行年利率按9%計算，為了實現(xiàn)這個計劃，一次應該向銀行存款數(shù)萬元。 解：3 .等額分納終值式，f (1i )f=a (1i ) n-a，F(xiàn)=A A(1 i) A(1 i)2 A(1 i)n-1 (1)，f (1i )=a (1i

6、 ) a (1i ) 2a (1i ) n-1a (1a ) (2) -(1)式導出的解：考慮如果借款每年年初發(fā)生，上述結果會是多少.4 .同額分配償還基金的公式，例：某工廠從現(xiàn)在起每年籌措同額自己資金，預計5年后擴張，擴張項目有150萬元資金解：5 .按照等額分配現(xiàn)值公式，例如： 15年中每年年底應該向設備支付修理費800元，年利率為6%，現(xiàn)在不存入銀行多少錢，才能滿足800元的修理費？ 解：6 .等額分納資本回收式，例：某投資者想買游泳館，首先投資1000萬元，年利率為10%，想在5年內回收所有投資，該游泳館每年要賺幾萬元嗎？ 如果求解均勻梯度系列的公式，則現(xiàn)金流程圖(2)中的將來值F2為

7、：F2=G(F/A，I，n-1) G(F/A，I，n-2 )g (f/a，I，2) G(F/A，I，1 )， 等值公式表：計劃的初期投資，發(fā)生在計劃壽命初期的程序實施中的經(jīng)常性支出，發(fā)生在會計期間(年)結束，本年度年末第二年年初的p發(fā)生在現(xiàn)在年度開始，f發(fā)生在現(xiàn)在以后的第n年年末，a發(fā)生在調查期間的各如果問題包含p和a，則系列的第一個a在p發(fā)生后一年年底出現(xiàn)的問題中包含f和a，在系列的最后一個a與f同時發(fā)生的均勻梯度系列中，第一個g發(fā)生在系列的第二年年底。應使用利率公式應注意的問題是，示例：具有如下所描繪的現(xiàn)金流，解法正確()，答案： AC，A. F=A(P/A，I，6)(F/P，I，8) B

8、. F=A(P/A，I，5)(F/P，I，I 解：例：對于以下的時間價值系數(shù)的關系式，準確地說是() A.(F/A，I，n)=(P/A，I，n)(F/P，I，n) B.(F/P，I，n1)(F/P，I，n2)，n1n2=n(p/f，I，n )=(n (I，n)=(P/F，I，n) E. 1/(F/A，I，n)=(F/A，I，1/n )是：a， 3、名義利率和有效利率、名義利率和有效利率的概念是：如果利率的時間單位與利率期間不一致，則有效利率資金在利率期間發(fā)生的有效利率例如每半年計算利息，如果每半年計算利息期間的利率為3%，則 (半年)的有效利率為， 上述例子中3%2=6% (年)名義利率，r名

9、義利率， 如果是n3年間的利息計算次數(shù)，則每個利息計算期間的利率為r/n，根據(jù)定額式，年度末的利息和： F=P1 r/nn年度末的利息： I=P1 r/nn -P，1 .離散復利3354期日(年、季度、月和日)的利息，例如乙方銀行年利率為15%，但每月計入一次利息。 比較一下哪個銀行貸款條件呢？因為是PS甲，甲銀行貸款條件有點優(yōu)惠。 解：例：現(xiàn)在的投資是1000元，時間是10年，年利率是8%，按季度計算利息，求10年末的未來價值。 每季度有效利率8%4=2%年有效利率i: i=(1 2%)4-1=8.2432%年有效利率3360 f=1000 (f/p，8.2432%，10)=2208 (元)

10、季度利率： F=1000(F/P，2%，40 )=10002 求2 .連續(xù)式復利是瞬間計算利息的方式，公式中： e的自然對數(shù)的底，其值為2.71828，復利不限于年多次計算，年有效利率為：r=12%，分別在不同的利息期間計算的實際利率是名義利率的實質，利息期間、等值在某個經(jīng)濟活動中，如果兩個方案的經(jīng)濟效果相同，則兩個方案是等值的，相同的利率，不同時間的貨幣價值，四個，等值的計算，貨幣價值即使考慮貨幣的時間價值的金額相同，根據(jù)發(fā)生的時間其價值也不一定相同，在不同的時間發(fā)生貨幣價值可能相同的貨幣等價包括金額、金額發(fā)生的時間、利率，例如利率為8%，從現(xiàn)在開始連續(xù)6年的年末同等金額的支付是多少，以及第

11、6年年末的10000的等價？ A=F(A/F，8%，6)=10000 (0.1363)=1363元/年，解： (1)利息期間為一年的等價計算，3種情況：利息期間和支付期間相同的利息期間比支付期間短，利息期間比一年短的等價計算，1 .利息期間和支付期間相同，n=(3年)(每年2期)=6期P=A(P/A 6%，6 )=1004.9173=491 每半年計算利息，從現(xiàn)在開始連續(xù)三年，每半年支付100元的同額，問其等價的第0年的現(xiàn)值是多少。 解：每利息期間(半年)的利率，例如，年利率為12%，每季度計算利息，從現(xiàn)在開始連續(xù)三年的等額年末支付的借款是1000元，與此對應的第三年年末的借款金額是多少？2

12、.利息期間比支付期間短，方法1 :年支付為季度支付=239 14.192=3392元，方法2 :將名義利率設為年有效利率，F(xiàn)=A(F/A，12.55%，3)=1000 3.3923=3392元，想：還有其他方法嗎？ 3 .利息期間比支付期間長，根據(jù)財務原則計算利息。 也就是說，對投資者來說，存款被視為本期末，出款被視為本期初，在利息期間的邊界點的支付不變。例：假設現(xiàn)金流在第六年年底各支付300元、9、10、11、12年支付60元，第13年支付210元、15、16、17年各支付80元。 按年利率5%計算，相應的現(xiàn)金流的現(xiàn)值p是多少？解： P=-300(P/F，5%，6) -60(P/A，5%，4)(P/F，5%，8) - 210(P/F，5%，13) 80(P/A，5%