1、2003年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試財(cái)務(wù)管理試題及答案一、單項(xiàng)選擇題1.已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。A.方差 B.凈現(xiàn)值C.標(biāo)準(zhǔn)離差 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率答案:D解析:標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。2.在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法稱(chēng)為（）。A.定性預(yù)測(cè)法B.比率預(yù)測(cè)法C.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法D.成本習(xí)性預(yù)測(cè)法答案

2、:C解析:資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法3.相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（）。A有利于降低資金成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用答案:C解析:降低資金成本、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點(diǎn)。4.某企業(yè)按年利率4.5%向銀行借款200萬(wàn)元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.4.95%B. 5%C.5.5%D. 9.5%答案:B解析:則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5%。5.如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自

3、有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）。A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1答案:B解析:只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用。所以，如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。6.在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱(chēng)為（）。A.投資總額B.現(xiàn)金流量C.建設(shè)投資D.原始總投資答案:D解析:原始總投資是反映企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。7.下列各項(xiàng)中，各類(lèi)項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出是（）。A.建設(shè)投資B.固定資產(chǎn)投資C.無(wú)形資產(chǎn)投

4、資D.流動(dòng)資金投資答案:B解析:固定資產(chǎn)投資是各類(lèi)項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出。建設(shè)投資的范疇較廣。8.已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定（）。A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%答案:A解析:由插值法的基本原理可知。9.下列各種證券中，屬于變動(dòng)收益證券的是（）。A.國(guó)庫(kù)券B.無(wú)息債券C.普通股股票D.不參加優(yōu)先股股票答案:C解析:普通股股票屬于變動(dòng)收益證券；債券和優(yōu)先股屬于固定收益證券。10.下列各項(xiàng)中，不能通過(guò)證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是（）。A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.公司特別風(fēng)險(xiǎn)C.可分散風(fēng)險(xiǎn)D.市場(chǎng)

5、風(fēng)險(xiǎn)答案:D解析:證券組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不能分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。11.下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（）。A.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息B.客戶(hù)資信調(diào)查費(fèi)用C.壞賬損失D.收賬費(fèi)用答案:A解析:應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本。12.采用ABC法對(duì)存貨進(jìn)行控制時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)控制的是（）。A.數(shù)量較多的存貨B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨D.庫(kù)存時(shí)間較長(zhǎng)的存貨答案:B解析:存貨ABC分類(lèi)管理是指按一定的標(biāo)準(zhǔn)，將存貨劃分為A、B、C三類(lèi)。分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個(gè)是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的。13.我

6、國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（）。A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤(rùn)答案:A解析:盈余公積和上年未分配利潤(rùn)可以用于支付股利。14.上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是（）。A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)B.有利于投資者安排收入與支出C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格D.有利于公司樹(shù)立良好的形象答案:A解析:固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變。該政策的優(yōu)勢(shì)在于：穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。該政策的缺點(diǎn)在于：股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付

7、固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。其他幾種股利政策都與公司的盈余密切相關(guān)。剩余政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以，在該政策下股利的支付與公司盈余是有聯(lián)系的；固定股利比例政策把股利和公司盈余緊密配合，但對(duì)穩(wěn)定股價(jià)不利；正常股利加額外股利政策也是公司根據(jù)每年盈余情況來(lái)調(diào)整其股利的一種政策。15.全面預(yù)算管理中，不屬于總預(yù)算內(nèi)容的是（）。A.現(xiàn)金預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表D.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表答案:B解析:全面預(yù)算管理中，財(cái)務(wù)預(yù)算屬于總預(yù)算，特種決策預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算屬于分預(yù)算或輔

8、助預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。16.以預(yù)算期正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為惟一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法稱(chēng)為（）。A.零基預(yù)算B.定期預(yù)算C.靜態(tài)預(yù)算D.流動(dòng)預(yù)算答案:C解析:固定預(yù)算，即靜態(tài)預(yù)算，是指以預(yù)算期正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為惟一基礎(chǔ)來(lái)編制的預(yù)算。17.在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí)，對(duì)約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是（）。A.彈性控制標(biāo)準(zhǔn)B.平均控制標(biāo)準(zhǔn)C.最高控制標(biāo)準(zhǔn)D.最低控制標(biāo)準(zhǔn)答案:C解析:一般而言，對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。18.某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位

9、市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以為該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。A.市場(chǎng)價(jià)格B.協(xié)商價(jià)格C.成本轉(zhuǎn)移價(jià)格D.雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格答案:D解析:雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格的特點(diǎn)是針對(duì)責(zé)任中心各方面分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格的形式有兩種：雙重市場(chǎng)價(jià)格：供應(yīng)方采用最高市價(jià)，使用方采用最低市價(jià)。雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格：供應(yīng)方按市場(chǎng)價(jià)格或協(xié)議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。19.進(jìn)行責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)，就是將責(zé)任成本按照經(jīng)濟(jì)損失的責(zé)任歸屬結(jié)轉(zhuǎn)給（）。A.發(fā)生損失的責(zé)任中心B.發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心C.承擔(dān)損失的責(zé)任中心D.下游的責(zé)任中心答案:C解析:

10、責(zé)任轉(zhuǎn)賬的目的在于劃清各責(zé)任中心的成本責(zé)任，使不應(yīng)承擔(dān)損失的責(zé)任中心在經(jīng)濟(jì)上得到合理補(bǔ)償。20.企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。A.減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.增加資金的機(jī)會(huì)成本C.增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率答案:B解析:企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。21.下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（）。A.用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)短期債券B.現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)C.用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資D.從銀行取得長(zhǎng)期借款答案:A解析:現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少，流動(dòng)比率降低；從銀行取得長(zhǎng)期借款會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)比率提高；用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)短期債

11、券，流動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債也不變，因此不會(huì)影響流動(dòng)比例。22.下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。A.收回應(yīng)收賬款B.用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）答案:C解析:收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。23.下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，屬于企業(yè)狹義投資的是（）。A.購(gòu)買(mǎi)設(shè)備B.購(gòu)買(mǎi)零部件C.購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)利權(quán)D.購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券答案:D解析:企業(yè)的狹義投資是

12、指證券投資。24.以每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是（）。A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值B.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.有利于企業(yè)克服短期行為D.反映了投入資本與收益的對(duì)比關(guān)系答案:D解析:以每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其特點(diǎn)是：未考慮資金的時(shí)間價(jià)值；未考慮風(fēng)險(xiǎn)；帶有短期行為的傾向；反映了投入資本與收益的對(duì)比關(guān)系。25.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（）。A.17.531B.15.937C. 14.579D.12.579答案:A解析:即付年金終值=年金額即付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1

13、）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。二、多項(xiàng)選擇題1.在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A.銀行借款B.長(zhǎng)期債券C.優(yōu)先股D.普通股答案:AB解析:由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計(jì)算負(fù)債籌資的個(gè)別資金成本時(shí)須考慮所得稅因素。2.與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.本金安全性好B.投資收益率高C.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低D.收入穩(wěn)定性強(qiáng)答案:AD解析:BC是股票投資的優(yōu)點(diǎn)。3.企業(yè)在確定為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金數(shù)額時(shí)，需考慮的因素有（）。A.企業(yè)銷(xiāo)售水平的高低B.企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱C.金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少D.企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可

14、靠程度答案:BD解析:持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。企業(yè)銷(xiāo)售水平的高低屬于交易動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金數(shù)額應(yīng)考慮的因素；金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少是屬于投機(jī)動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金數(shù)額應(yīng)考慮的因素。4.上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（）。A.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C.公司每股利潤(rùn)下降D.公司股份總額發(fā)生變化答案:ACD解析:發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變

15、，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股利潤(rùn)下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。同時(shí)，公司股份總額即總股數(shù)在增加。5.相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.預(yù)算成本低B.預(yù)算工作量小C.預(yù)算可比性強(qiáng)D.預(yù)算適用范圍寬答案:CD解析:彈性預(yù)算是為克服固定預(yù)算缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，由于它能規(guī)定不同業(yè)務(wù)量條件下的預(yù)算收支，適用面寬，可比性強(qiáng)。6.甲利潤(rùn)中心常年向乙利潤(rùn)中心提供勞務(wù)，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務(wù)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能出現(xiàn)的結(jié)果有（）。A.甲利潤(rùn)中心內(nèi)部利潤(rùn)增加B.乙利潤(rùn)中心內(nèi)部利潤(rùn)減少C.企業(yè)利潤(rùn)總額增加D.企業(yè)利潤(rùn)總額不變答案:ABD解析:在其

16、他條件不變的情況下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的變動(dòng)，只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配，不會(huì)引起企業(yè)總利潤(rùn)的變化，所以C不對(duì)。7.下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有（）。A.提高營(yíng)業(yè)凈利率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高流動(dòng)比率答案:ABC解析:根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系：凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)。從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的直接因素有三個(gè)方面：營(yíng)業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。而提高資產(chǎn)負(fù)債率，即意味著提高權(quán)益乘數(shù)。8.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)有（）。A.償還借款B.購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券C.支付股票股利D.利用商業(yè)信用答案:ACD解析:購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券屬于企業(yè)投資

17、引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)；償還借款、支付股票股利和利用商業(yè)信用等均屬于籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。9.下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有（）。A.零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額B.定期定額支付的養(yǎng)老金C.年資本回收額D.償債基金答案:BCD解析:零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額相當(dāng)于普通年金的終值。10.相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B.資金成本較高C.籌資數(shù)額有限D(zhuǎn).籌資速度較慢答案:AC解析:相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（2）限制條款較多；（3）籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。三、判斷題1.在全投資假

18、設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。（）答案:解析:在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。2.由兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷(xiāo)任何風(fēng)險(xiǎn)。（）答案:解析:見(jiàn)2001年考題解析。3.一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。（）答案:解析:一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反比，而與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成正比。4.在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票；從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放

19、的股利。（）答案:解析:在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期股利。因此，在除息日之后的股票交易，其交易價(jià)格可能有所下降。5.永續(xù)預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。（）答案:解析:永續(xù)預(yù)算即滾動(dòng)預(yù)算，將預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相脫節(jié)，不便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。6.引起個(gè)別投資中心的投資利潤(rùn)率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。 （）答案:解析:見(jiàn)2001年考題解析。7.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（）答案:解析:權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)

20、構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。8.國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（）答案:解析:從量的規(guī)定性來(lái)看，資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，在沒(méi)有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。9.發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。 （）答案:解析:利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)要求公司破產(chǎn)。10.資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷

21、投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（）答案:解析:在實(shí)務(wù)中，一般有以下幾種方法確定項(xiàng)目的折現(xiàn)率：1）以投資項(xiàng)目的資金成本作為折現(xiàn)率；2）以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率；3）根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率。在計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值時(shí)，以貸款的實(shí)際利率作為折現(xiàn)率；在計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量時(shí)，以全社會(huì)資金平均收益率作為折現(xiàn)率；4）以行業(yè)平均資金收益率作為項(xiàng)目折現(xiàn)率。四、計(jì)算分析題1.已知：某公司2002年銷(xiāo)售收入為20000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2002年12月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)

22、益期末余額貨幣資金1000應(yīng)收賬款凈額3000存貨6000固定資產(chǎn)凈值7000無(wú)形資產(chǎn)1000應(yīng)付賬款1000應(yīng)付票據(jù)2000長(zhǎng)期借款9000實(shí)收資本4000留存收益2000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000該公司2003年計(jì)劃銷(xiāo)售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷(xiāo)售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。要求

23、：（1）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金。（2）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集的資金量。（3）計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。答案（1）2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金=2000030%（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000=2100（萬(wàn)元）或2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金=（1000+3000+6000）-（1000+2000）30%=2100（萬(wàn)元）（2）2003年需要對(duì)外籌集的資金量=（2100+148）-20000（1+30%）12%（1-60%）=2248-1248=1000（萬(wàn)元）或2003年需增加的資金總額=2100+148=2248（萬(wàn)元）2003

24、年內(nèi)部融資額=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（萬(wàn)元）2003年需要對(duì)外籌集的資金量=2248-1248=1000（萬(wàn)元）（3）發(fā)行債券的資金成本=100010%（1-33%）/1000=6.7%或發(fā)行債券的資金成本=10%（1-33%）=6.7%2.已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：籌資方式金額（萬(wàn)元）長(zhǎng)期債券（年利率8%）1000普通股（4500萬(wàn)股）4500留存收益2000合計(jì)7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2

25、500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。（2）計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。（4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。（5）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10%，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。答案（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn):解之得:EBIT=1455（萬(wàn)元）或:甲方案年利息=10008%=80（萬(wàn)元）乙方案年利息=10008%+

26、250010%=330（萬(wàn)元）（3）因?yàn)?預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=200萬(wàn)元所以:應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）。（4）因?yàn)? 預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1600萬(wàn)元EBIT=1455萬(wàn)元所以:應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。（5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.2910%=12.9%3.已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10%。要求：（1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。答案（1）最佳現(xiàn)金持

27、有量=（2500）/10%=50000（元）（2）最佳現(xiàn)金管理總成本=（250010%）=5000（元）轉(zhuǎn)換成本=/50000500=2500（元）持有機(jī)會(huì)成本=50000/210%=2500（元）（3）有價(jià)證券交易次數(shù)=/50000=5（次）有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72（天）4.已知：某企業(yè)上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為6900萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2760萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1104萬(wàn)元；本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為7938萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2940萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1323萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動(dòng)資產(chǎn)占全部資

28、產(chǎn)的百分比）。（2）運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。答案（1）有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/2760=2.5（次）本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/2940=2.7（次）上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/1104=6.25（次）本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/1323=6.0（次）上年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比=1104/2760100%=40%本年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比=1323/2940100%=45%（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計(jì)算如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=（6.0-6.25）40%=-0.1（次）（1分

29、）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響=6.0（45%-40%）=0.3（次）（1分）說(shuō)明：如果第（2）步驟的計(jì)算結(jié)果分別為-10%和30%，只給一半分。五、綜合題1.已知：A公司擬購(gòu)買(mǎi)某公司債券作為長(zhǎng)期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6%?，F(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：5年5678（P/F，1，5）0.78350.7473

30、0.71300.6806（P/A，1，5）4.32954.21244.10003.9927要求：（1）計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值和收益率。（2）計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值和收益率。（3）計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值。（4）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司作出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策。（5）若A公司購(gòu)買(mǎi)并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價(jià)格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。答案（1）甲公司債券的價(jià)值=1000（P/F，6%，5）+1000（P/A，6%，5）=10000.7473+10008%4.21241084.29（元）因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1041元6%

31、。下面用7%再測(cè)試一次,其現(xiàn)值計(jì)算如下:P=10008%（P/A,7%,5）+1000（P/F,7%,5）=10008%4.1000+10000.7130=1041（元）計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元,等于債券發(fā)行價(jià)格,說(shuō)明甲債券收益率為7%。（2）乙公司債券的價(jià)值=（1000+10008%5） （P/F,6%,5）=（1000+10008%5） 0.7473=1046.22（元）因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1050元債券價(jià)值1046.22元。所以：乙債券收益率6%。下面用5%再測(cè)試一次,其現(xiàn)值計(jì)算如下:P=（1000+10008%5） （P/F,5%,5）=（1000+10008%5） 0.7835=1096.90

32、（元）。因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1050元債券價(jià)值1096.90元。所以：5%乙債券收益率6%。應(yīng)用內(nèi)插法：乙債券收益率=5%+（1096.90-1050）/（1096.9-1046.22）（6%-5%）=5.93%。（3）丙公司債券的價(jià)值P=1000（P/F，6%，5）=10000.7473=747.3（元）。（4）因?yàn)椋杭坠緜找媛矢哂贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值。所以：甲公司債券具有投資價(jià)值。因?yàn)椋阂夜緜找媛实陀贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值。所以：乙公司債券不具有投資價(jià)值。因?yàn)椋罕緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值。所以：丙公司債券不具有投資價(jià)值。決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)

33、選擇購(gòu)買(mǎi)甲公司債券的方案。（5）A公司的投資收益率=（1050-1041）+10008%1/1041=8.55%。2.已知：某企業(yè)為開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬(wàn)元建設(shè)一條生產(chǎn)線(xiàn)，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。甲方案的凈現(xiàn)值流量為：NCF01000萬(wàn)元，NCF10萬(wàn)元，NCF26250萬(wàn)元。乙方案的相關(guān)資料為：預(yù)計(jì)投產(chǎn)后110年每年新增500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入（不含增值稅），每年新增的經(jīng)營(yíng)成本和所得稅分別為200萬(wàn)元和50萬(wàn)元；第10年回收的資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為80萬(wàn)元和200萬(wàn)元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：表1 單位：萬(wàn)元T01234561011合計(jì)原始投資5005000000001000年凈利潤(rùn)001721721721821821821790年折舊攤銷(xiāo)額00727272727272720年利息0066600018回收額0000000280280凈現(xiàn)金流量0（A）0（B）累計(jì)凈現(xiàn)金流量0（C）*“610”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：T1