1、證券與期貨,張小藝自我介紹,2,課程導(dǎo)論,第一章 證券與證券市場(chǎng),1,3,主要內(nèi)容,自我介紹,課程導(dǎo)論,課程導(dǎo)論,學(xué)習(xí)證券與期貨這門課程的內(nèi)容 第一部分：證券投資（第一八章） 第二部分：期貨投資（第九十一章） 第三部分：投資分析（第十二十五章） 重點(diǎn)：第四章第十四章 第十二、十三章提前講,考核： 平時(shí)：到課，作業(yè) 第9周：期中考察（股票模擬大賽心得） 第17/18周：期末考察（具體形式） 辦公室時(shí)間：周三（8:00-18:00） 周五（8:00-12:00）,課程導(dǎo)論,書(shū)籍及網(wǎng)站推薦,證券分析 價(jià)值投資之父 格雷厄姆 投資在第二個(gè)失去的十年 在華爾街的45年 江恩 短

2、線投資的28堂必修課 K線盈利、價(jià)量關(guān)系、形態(tài)反真等系列叢書(shū) 人大經(jīng)濟(jì)論壇網(wǎng)站 和訊網(wǎng),證券學(xué)習(xí)的其他資源,便捷的網(wǎng)絡(luò)資源 中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站：有關(guān)市場(chǎng)法律法規(guī)和監(jiān)管方面的信息； 中國(guó)人民銀行網(wǎng)站：最新的貨幣政策和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)； 上海和深圳證券交易所網(wǎng)站：上市公司披露的信息； 證券公司的股票行情系統(tǒng):實(shí)際操作。 方便閱讀的證券報(bào) 上海證券報(bào)上交所、證券時(shí)報(bào)深交所、中國(guó)證券報(bào)全國(guó) 專業(yè)研究的期刊 財(cái)經(jīng)、上市公司、證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)、證券市場(chǎng)周刊、資本市場(chǎng)等實(shí)務(wù)性專業(yè)期刊； 經(jīng)濟(jì)研究、金融研究、財(cái)經(jīng)研究、管理世界等學(xué)術(shù)性專業(yè)期刊。 證券數(shù)據(jù)庫(kù) 萬(wàn)得（Wind）證券數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)泰安（GTA）和色諾芬（CCER）

3、證券數(shù)據(jù)庫(kù) 行業(yè)分析報(bào)告,第一章 證券與證券市場(chǎng),一、證券概述 1. 含義： 證券是各類經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，是用以證明持有人有權(quán)按其所持憑證記載內(nèi)容取得相應(yīng)權(quán)益的憑證 股票、債券、基金、票據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單、期貨、期權(quán)都是證券。,最熱門的財(cái)產(chǎn)增值手段買賣股票,從美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史來(lái)看，抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法是股票投資。 從長(zhǎng)期來(lái)看，股票的風(fēng)險(xiǎn)并不是很大。股票的收益率長(zhǎng)期幾乎不受通脹的影響，是一種出色的長(zhǎng)期保值工具。 在過(guò)去的195年里，股票實(shí)際復(fù)合收益率達(dá)到平均每年7%！,羊群效應(yīng) （sheep-flock effect),指人們經(jīng)常受到多數(shù)人影響，而跟從大眾的思想或行為，追隨大眾所統(tǒng)

4、一的，自己并不會(huì)思考事件的意義。 “追漲殺跌” “齊漲齊跌”現(xiàn)象,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.1 新國(guó)九條發(fā)布 吹響牛市的號(hào)角,新國(guó)九條,一、健全投資者適當(dāng)性制度 二、優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制 三、保障中小投資者知情權(quán) 四、健全中小投資者投票機(jī)制 五、建立多元化糾紛解決機(jī)制 六、健全中小投資者賠償機(jī)制 七、加大監(jiān)管和打擊力度 八、強(qiáng)化中小投資者教育 九、完善投資者保護(hù)組織體系,NO.2 財(cái)政部穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.3 滬港通上市 互聯(lián)互通機(jī)制實(shí)施,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.4 混合所有制改革全面展開(kāi),“混

5、合所有制關(guān)鍵不是在混，而是在合上，要發(fā)揮國(guó)資的優(yōu)勢(shì)，也要發(fā)揮民資的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)兩個(gè)優(yōu)勢(shì)的疊加，通過(guò)這個(gè)也使大家的優(yōu)勢(shì)在協(xié)同創(chuàng)新、改革等方面發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)?！?國(guó)投系的改革已有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。公告顯示，國(guó)投中魯通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行引入江蘇環(huán)亞全體股東，即張?bào)@濤、國(guó)藥基金、國(guó)投創(chuàng)新基金、徐放、福弘投資、俊升投資、沈建平、圣眾投資。,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.5 IPO時(shí)隔一年重啟 NO.6 最嚴(yán)格退市制度實(shí)施,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.7 注冊(cè)制腳步加快,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.8 優(yōu)先股試點(diǎn)辦法落地 證監(jiān)會(huì)3.21 優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法 規(guī)定三類公司可公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股：

6、 其普通股為上證50指數(shù)成分股 以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或合并其他上市公司 以減少注冊(cè)資本為目的的回購(gòu)普通股 現(xiàn)在，已有15家上市公司發(fā)布優(yōu)先股發(fā)行員,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.9 新三板做市商制度開(kāi)啟，成新投資藍(lán)海 8月25日，做市商系統(tǒng)將正式上線，新三板一個(gè)劃時(shí)代的大幕將徐徐拉開(kāi)。做市商制度，也叫報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度，是一種以做市商為中介的證券交易制度。做市商向市場(chǎng)提供雙向報(bào)價(jià)，投資者根據(jù)報(bào)價(jià)選擇是否與做市商成交，傳統(tǒng)做市商制度下，投資者委托不直接配對(duì)成交。,2014 “中國(guó)證券市場(chǎng)改革年”,NO.10 “一帶一路”上升到國(guó)家戰(zhàn)略 A股市場(chǎng)上，“一帶一路”概念已提前預(yù)熱。

7、2月27日 ，“一帶一路”概念股無(wú)疑是當(dāng)日市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)。中國(guó)電建、中鐵二局、中國(guó)交建等近10股當(dāng)日集體上演漲停秀。龍頭股中鐵二局接連拉出多個(gè)漲停板，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。,第一章 證券與證券市場(chǎng),授課提綱,一、證券概述 （一）證券含義、基本分類及基本特征 （二）證券其他分類 （三）證券（有價(jià)證券）的特點(diǎn) 二、證券市場(chǎng)概述 （一）證券市場(chǎng)含義及分類 （二）證券市場(chǎng)特征,授課提綱,（三）證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 1、起源 2、證券市場(chǎng)發(fā)展三個(gè)階段 3、證券市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)因及發(fā)展特點(diǎn) 4、世界主要證券市場(chǎng)概況 5、我國(guó)證券市場(chǎng) （四）證券市場(chǎng)構(gòu)成要素 （五）證券市場(chǎng)功能,證券基本分類,證券,無(wú)價(jià)證券,有價(jià)證

8、券,證據(jù)證券 憑證證券,：信用證、證明,：存款單、借據(jù)、收據(jù),貨幣證券 財(cái)物證券 資本證券,：匯票、支票、本票,：運(yùn)貨單、提貨單,：股票、債券、 基金證券等,是否能自由轉(zhuǎn)讓、有資本化的收益,狹義的證券指有價(jià)證券中的資本證券,狹義有價(jià)證券分類 按證券發(fā)行主體不同：公司證券、政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券 按是否在證券交易所掛牌：上市證券、非上市證券 按募集方式不同：公募證券、私募證券 按證券經(jīng)濟(jì)性質(zhì)不同：股票、債券等其他證券,資本證券,1、資本證券含義： 把資本投入企業(yè)或貸給企業(yè)、國(guó)家的證書(shū)，是虛擬資本，實(shí)際資本的紙質(zhì)代表物，本身沒(méi)有價(jià)值，但代表了實(shí)際資本未來(lái)能夠給持有者帶來(lái)的收益，因而產(chǎn)生市場(chǎng)價(jià)格。是

9、有價(jià)證券的主要形式。 總結(jié)： 通常把資本證券直接稱為有價(jià)證券乃至證券，它是證券理論與實(shí)務(wù)界研究的主要對(duì)象。,虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì),實(shí)際資本實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富 虛擬資本虛擬經(jīng)濟(jì)依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造價(jià)值 1、實(shí)際資本（Real Capital）：是在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮資本職能的資本。即在現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)和流通中運(yùn)動(dòng)不息的貨幣資本、生產(chǎn)資本和商品資本。,虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì),2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)：是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。主要存在于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。 實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富，是一個(gè)社會(huì)發(fā)展進(jìn)步所依賴的堅(jiān)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。,虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì),虛擬資本這一概

10、念是馬克思在資本論中首先提出的，認(rèn)為對(duì)應(yīng)著實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際資本（Real Capital），還有一種虛擬資本（Fictitious Capital）。 3、虛擬資本：是在實(shí)際資本的基礎(chǔ)上產(chǎn)生，以有價(jià)證券形式存在，能夠給持有者帶來(lái)收益的 “實(shí)際資本的紙復(fù)制品”，是實(shí)際資本的所有權(quán)證書(shū)。,虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì),虛擬資本本身沒(méi)有價(jià)值，但因能夠給持有者帶來(lái)收益而產(chǎn)生價(jià)值。它的價(jià)值最終來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)剩余價(jià)值的分割。 虛擬資本與實(shí)際資本的異同： 不同：虛擬資本本身沒(méi)有價(jià)值，實(shí)際資本本身有價(jià)值 相同：二者都可以通過(guò)循環(huán)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)（某種形式的剩余價(jià)值）,虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì),4、虛擬經(jīng)濟(jì)（Fict

11、itious Economy）： 以虛擬資本的運(yùn)作為中心的經(jīng)濟(jì)，是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是直接以錢生錢的活動(dòng)。 5、虛擬經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)為：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、金融衍生工具市場(chǎng)。,虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì),6、結(jié)論： 實(shí)體經(jīng)濟(jì)孕育了虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的根本目的是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。 一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模決定了虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不可能無(wú)限膨脹，一旦過(guò)度膨脹，必然會(huì)回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。,2.有價(jià)證券的特征： 產(chǎn)權(quán)性 期限性 （債券） 收益性 流通性 （變現(xiàn)性） 風(fēng)險(xiǎn)性,第一章 證券與證券市場(chǎng),二、證券市場(chǎng)構(gòu)成 1. 含義：有價(jià)證券發(fā)行和買賣的場(chǎng)所 2. 分類 進(jìn)

12、入市場(chǎng)順序及市場(chǎng)功能：一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng) 有價(jià)證券包含不同品種：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)以及衍生證券市場(chǎng)等子市場(chǎng) 市場(chǎng)組織形式：場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)（ OTC市場(chǎng)) 市場(chǎng)層次或服務(wù)對(duì)象：主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和三板市場(chǎng),NASDAQ 場(chǎng)外市場(chǎng),納斯達(dá)克是英文縮寫(xiě)“NASDAQ”的音譯名，全稱是“National Association of Securities Dealers Automated Quotation”，美國(guó)“全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”。 是1971年由全美證券交易商協(xié)會(huì)(NASD)創(chuàng)立并負(fù)責(zé)管理，在華盛頓建立的全球第一個(gè)電子交易市場(chǎng)。納斯達(dá)克的發(fā)展與美國(guó)高技術(shù)產(chǎn)

13、業(yè)的成長(zhǎng)是相輔相成的，被奉為“美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的搖籃”。它是紐約交易所的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。,按股票市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象,1、主板市場(chǎng)：服務(wù)于規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較高的公司。對(duì)發(fā)行人營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面要求標(biāo)準(zhǔn)較高。 紐約證券交易所 對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)公司上市條件： 最近一年稅前盈利 250萬(wàn)美元 社會(huì)公眾持股 110萬(wàn)股 至少2000投資者 普通股發(fā)行額 4000萬(wàn)美元 公司的有形資產(chǎn)凈值 4000萬(wàn)美元 對(duì)非美國(guó)公司上市要求更為嚴(yán)格。 那么，為什么新浪微博、聚美優(yōu)品、京東、阿里巴巴等公司要去美國(guó)上市？,2、二板市場(chǎng)：服務(wù)于具備一定規(guī)模實(shí)力，增長(zhǎng)潛力較大的科技類公司，也稱創(chuàng)業(yè)板，如著名的NASDAQ-

14、CM 3、三板市場(chǎng)：服務(wù)于廣大中小企業(yè)。美國(guó)的OTCBB已經(jīng)確立了美國(guó)非主板市場(chǎng)的霸主地位。 上市條件 ：沒(méi)有任何明確的上市標(biāo)準(zhǔn)，任何公司可以在此報(bào)價(jià)。 我國(guó)的主板市場(chǎng)：滬深交易所 我國(guó)的二板市場(chǎng)：尚無(wú)真正的二板，深交所的中小企業(yè)板計(jì)劃建成為我國(guó)的二板市場(chǎng)。 我國(guó)的民間俗稱“三板”市場(chǎng)：代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，主要交易： “新三板” （1）主板退市公司（2）歷史遺留定向法人股,按股票市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象,新中國(guó)“老八股”與“老五股”,1990年12月19日上海證券交易所誕生之日，上市的僅有8只股票，俗稱“老八股”，即上海本地的 延中實(shí)業(yè)（600601）、真空電子（600602）， 飛樂(lè)音響（小飛樂(lè)60065

15、1）、愛(ài)使電子（600652） 申華電工（600653）、飛樂(lè)股份（大飛樂(lè)600654） 豫園商城（600655），以及浙江的鳳凰化工（600656） 1991年7月深圳證券交易所成立，深市則有深發(fā)展、深萬(wàn)科、深寶安、深安達(dá)、深原野等五只股票組成。,中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展迅速,美國(guó)股市發(fā)展到800只股票用了100多年，香港股市發(fā)展到800只股票用了33年，中國(guó)內(nèi)地發(fā)展到1400多只股票用了不到20年?？梢哉f(shuō)飛速發(fā)展。,證券市場(chǎng)構(gòu)成要素（參與者）,1、證券發(fā)行人（資金需求方） 政府、金融機(jī)構(gòu)、有限責(zé)任公司、股份有限公司、基金管理公司等 2、證券投資者：（資金供給方） 個(gè)人投資者：散戶 機(jī)構(gòu)投資者：機(jī)構(gòu)

16、、主力、莊家 各自特點(diǎn)？,我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成,機(jī)構(gòu)投資者： 證券投資基金、證券公司、商業(yè)銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、社保基金、各類普通企業(yè)、QFII等。,QFII（合格的境外投資者制度）,QFII（即Qualified Foreign Institutional Investors）P7 一國(guó)（或地區(qū)）政府依據(jù)特定的法律規(guī)范，核準(zhǔn)符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者成為本國(guó)“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”，準(zhǔn)許其在特定的限度內(nèi)匯入外匯資金并轉(zhuǎn)換為本國(guó)（或地區(qū)）貨幣，從而在專門賬戶管理的基礎(chǔ)上投資于本國(guó)（或地區(qū)）的證券市場(chǎng)，這種投資所獲得的收益可以經(jīng)過(guò)特定程序而轉(zhuǎn)換為外匯并匯至境外。,QFII（合格的境外投資者制度

17、）,QFII是一種有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性的制度。我國(guó)于2002年推出QFII試點(diǎn) QFII可投資于我國(guó)證券市場(chǎng)除B股以外的其他證券。,QFII額度,我國(guó)于2002年推出QFII試點(diǎn)時(shí)宣布，累計(jì)投資額度上限為40億美元。 2005年7月11日，QFII總額度獲準(zhǔn)增加60億美元。根據(jù)2007年03月最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，QFII額度已經(jīng)接近100億美元。 2007年05月23日,中國(guó)政府在為期兩天的中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間宣布了一系列金融業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放舉措，包括將QFII額度由100億美元提高至300億美元 .,部分QFII名單和額度,QFII名稱 投資額度(億美元) 1、瑞士銀行有限公司

18、8 2、野村證券株式會(huì)社 0.5 3、花旗環(huán)球金融公司 5.5 4、摩根士丹利國(guó)際公司 4 5、高盛公司 1.5 6、香港上海匯豐銀行 4 7、德意志銀行 4 8、荷蘭商業(yè)銀行 3.5 9、摩根大通銀行 1.5 10、瑞士信貸第一波士頓(香港) 3 11、日興資產(chǎn)管理公司 4.5 12、渣打銀行香港分行 0.75 13、恒生銀行 1 14、大和證券SMBC株式會(huì)社0.5 15、美林國(guó)際 3 16、雷曼兄弟國(guó)際(歐洲)公司2 17、比爾蓋茨-美林達(dá)基金1 18、荷蘭銀行 1.75 19、法國(guó)興業(yè)銀行 0.5 20、巴克萊銀行 0.75 21、法國(guó)巴黎銀行 2 22、德國(guó)德雷斯頓銀行 0.75 2

19、3、富通銀行 4,證券發(fā)行人,證券投資者,中介,監(jiān)管,構(gòu)成要素,3 中介機(jī)構(gòu),1 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 是經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)成立，在證券市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)發(fā)行承銷、證券交易、兼并收購(gòu)等證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 美國(guó) 投資銀行 英國(guó) 商人銀行 日本 證券公司 我國(guó)證券公司數(shù)量超過(guò)100多家，其中實(shí)力強(qiáng)的有國(guó)信、銀河、招商、國(guó)泰君安、廣發(fā)、海通、華泰、中信、光大等。,美國(guó)五大投資銀行,高盛 摩根斯坦利 美林 雷曼兄弟 貝爾斯登,美國(guó)次貸危機(jī),美國(guó)五大投行全軍覆沒(méi),受2007年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)以來(lái)不斷擴(kuò)大的負(fù)面影響，美國(guó)投資銀行逐步陷入危機(jī)。 2008年3月美國(guó)第五大投行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)而被摩根大通收購(gòu)。 9月15日，美國(guó)第四大投