1、證券投資原則與實(shí)務(wù)，XI章，證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)，證券投資收益的計(jì)量，證券投資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與防范，第一節(jié)，證券投資收益的構(gòu)成，1。股票投資收入，主要包括股息收入和股票交易收入。股息是指股票投資者從基于股票的公司獲得的利潤(rùn)。紅利的具體形式包括現(xiàn)金紅利、股票紅利、財(cái)產(chǎn)紅利、債務(wù)紅利和建筑紅利。股票交易收入是股票價(jià)格的波動(dòng)，即低買(mǎi)高賣(mài)，賺取差價(jià)收入。第一部分是證券投資收益的構(gòu)成，第二部分是債券投資收益。債券的投資收益來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：債券的利息收益和資本收益。債券的利息收入取決于債券的票面利率和支付方式。債券的票面利率是指一年的利息與票面價(jià)值的比率。一次性利息支付有三種形式，即單利息計(jì)算、復(fù)利計(jì)算和貼現(xiàn)計(jì)

2、算。債券交易收入是指買(mǎi)方價(jià)格與賣(mài)方價(jià)格之間或買(mǎi)方價(jià)格與到期還款金額之間的差額。投資者可以將債券利息進(jìn)行再投資，收益包括債券利息收入和資本收益。第一節(jié)證券投資收益的構(gòu)成?；鹜顿Y收益對(duì)于不同類(lèi)型的證券投資基金，雖然其投資目標(biāo)和投資策略不同，但單期收益的構(gòu)成可以歸結(jié)為投資收益股息、紅利、債券利息、買(mǎi)賣(mài)證券的差價(jià)、存款利息和其他收益。第二部分是證券投資收益的計(jì)量，第一部分是股票投資收益的計(jì)量。衡量股票投資回報(bào)水平的指標(biāo)主要包括股息收益率、持有期收益率和股權(quán)分置后的持有期收益率。股票投資收益計(jì)量的主要指標(biāo)包括股息收益率、持有期收益率、股權(quán)分置后的持有期收益率等。2.債券投資收益計(jì)量債券投資收益計(jì)量的一

3、般指標(biāo)包括票面利率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和貼現(xiàn)債券收益率。這些回報(bào)反映了投資者在不同買(mǎi)賣(mài)價(jià)格和持有年限下的不同收入水平。1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由某個(gè)總體共同因素引起的投資收益的可能變化，它以同樣的方式影響所有證券的收益。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指僅影響某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券的風(fēng)險(xiǎn)，通常是由某個(gè)特殊因素引起的，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格沒(méi)有系統(tǒng)性和全面性的聯(lián)系，而只影響個(gè)別或少數(shù)證券的收益。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：信用風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)相互對(duì)應(yīng)，也就是說(shuō)，風(fēng)

4、險(xiǎn)較高的證券要求較高的收益率；相反，回報(bào)率較低的投資者風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。利益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的原則只揭示了它們之間的內(nèi)在聯(lián)系：利益與風(fēng)險(xiǎn)并存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取利益的前提；收入是風(fēng)險(xiǎn)的成本和回報(bào)。第四部分是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量和防范。首先，衡量單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的偏差或標(biāo)準(zhǔn)差的方法是衡量單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的常用方法。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的大小與股票價(jià)格變化或收益率一致，并且對(duì)稱(chēng)或近似對(duì)稱(chēng)分布。而“偏離”可以通過(guò)衡量股票價(jià)格變化的程度(偏離程度)來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。第四部分是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量和防范。第二部分是證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的度量。投資組合理論有兩種方法：風(fēng)險(xiǎn)分散理論和伯莎系數(shù)分析。風(fēng)險(xiǎn)分散理論風(fēng)險(xiǎn)分散理論認(rèn)為由幾只股票組成的

5、投資組合的回報(bào)是這些股票回報(bào)的加權(quán)平均，但風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，因此投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)。第四部分是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量和防范，第二部分是組合投資風(fēng)險(xiǎn)的貝塔系數(shù)分析。根據(jù)該理論，股票投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類(lèi)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)整個(gè)股市發(fā)生變化時(shí)，個(gè)股的反應(yīng)會(huì)有所不同。有些經(jīng)歷了劇烈的變化，而另一些只經(jīng)歷了微小的變化。衡量個(gè)股隨市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)是“貝塔系數(shù)”。貝塔系數(shù)是反映個(gè)股相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股的變化程度的指數(shù)。它可以衡量個(gè)股的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的具體風(fēng)險(xiǎn)。第四部分是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量和防范，第三部分是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量?，F(xiàn)代投資組合理論為投資者提供了非常有用的投資工具。系數(shù)衡量股票或股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。P分析方法是用P系數(shù)來(lái)衡量受市場(chǎng)影響的股票組合的價(jià)值波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)程度。該系數(shù)反映了股票或股票組合收益率對(duì)市場(chǎng)組合收益率的敏感性或反應(yīng)性。第四部分是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量和防范，第四部分是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范。主要有三種方式：組合投資、期貨交易和期權(quán)交易的套期保值和套期保值以及及時(shí)的市場(chǎng)操作。(一)投資組合是將投資分散在不同的公司，不同種類(lèi)的股票在不同的時(shí)間。(2)期貨交易和期權(quán)交易套期保值是指旨在規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易行為。期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能之一是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)最常用的手段是套期保值交