1、,金融風(fēng)險(xiǎn)分類,風(fēng)險(xiǎn)管理第二組 小組成員：杜逸鵬 陳默 潘晨 林尚研 龔家慧 劉曉芳 周津誠(chéng) 李鵬宇,風(fēng)險(xiǎn)分類維度,純粹風(fēng)險(xiǎn),投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),按主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知分類,主觀風(fēng)險(xiǎn),客觀風(fēng)險(xiǎn),按金融風(fēng)險(xiǎn)的成因分類,信用風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 詐騙風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn),按金融風(fēng)險(xiǎn)能否分散分類,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)分類維度,按承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是否能夠 得到預(yù)期收益分類,風(fēng)險(xiǎn)成因及內(nèi)容維度下的風(fēng)險(xiǎn)分類,1.利率風(fēng)險(xiǎn) 2.匯率風(fēng)險(xiǎn) 3.信用風(fēng)險(xiǎn) 4.表外風(fēng)險(xiǎn) 5.主權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 6.操作風(fēng)險(xiǎn) 7.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 8.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn)的定

2、義：the risk to which a portfolio or institution is exposed because future interest rates are uncertain,利率風(fēng)險(xiǎn)的分類,基差風(fēng)險(xiǎn),重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn),收益率曲線風(fēng)險(xiǎn),選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn),6,利率風(fēng)險(xiǎn)的來源,利率水平的客觀變動(dòng) 央行影響基準(zhǔn)利率 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化 外部因素,保持流動(dòng)性 資產(chǎn)負(fù)債頭寸 風(fēng)險(xiǎn)管理能力 內(nèi)部因素,利率風(fēng)險(xiǎn)的分類,利率變化時(shí)，銀行客戶行使隱含在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)中的期權(quán)給銀行造成損失的可能性。,重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn),最主要的利率風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外項(xiàng)目頭寸重新定價(jià)時(shí)間和到期

3、日的不匹配。,基差風(fēng)險(xiǎn),一般利率水平的變化引起不同種類的金融工具的利率發(fā)生程度不等的變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。,收益率曲線風(fēng)險(xiǎn),由于收益率曲線斜率的變化導(dǎo)致不同金融產(chǎn)品利率差額幅度變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。,選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn),利率：資金的價(jià)格 利率變動(dòng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身 利率風(fēng)險(xiǎn)，無處不在,利率風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn),利率風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn),利率：資金的價(jià)格 利率變動(dòng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身 利率風(fēng)險(xiǎn)，無處不在,股票的利率風(fēng)險(xiǎn),固定收益?zhèn)睦曙L(fēng)險(xiǎn),利率的變動(dòng)使得固定收益的債券的價(jià)值反向變化。,固定收益?zhèn)睦曙L(fēng)險(xiǎn),原理一：債券價(jià)格與債券的收益率成反比例關(guān)系。 原理二：當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期收益率變動(dòng)時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的

4、幅度之間成正比關(guān)系。,浮動(dòng)利率收益?zhèn)睦曙L(fēng)險(xiǎn),主要針對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。 利率敏感性資產(chǎn)（RSAs）與利率敏感性負(fù)債（RSLs)的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 缺口管理：通過計(jì)算在90天內(nèi)到期或重新定價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模，得到利率敏感性缺口。,久期,免疫以及凸度,利率的變化使投資者主要承擔(dān)兩種類型的風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)持有期與資產(chǎn)價(jià)格相等時(shí)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和在投資風(fēng)險(xiǎn)將完全抵消。 構(gòu)造資產(chǎn)組合，使得資產(chǎn)的存續(xù)期和負(fù)債的存續(xù)期相匹配。 當(dāng)利率變動(dòng)足夠大時(shí)，需要使用凸度修正久期對(duì)債券價(jià)格變化的估計(jì)。,利率市場(chǎng)化,中國(guó)人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)

5、原則自主確定貸款利率水平。 未來幾年，我國(guó)將逐步的穩(wěn)健的實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。 2013年6月20日，我國(guó)銀行間隔夜拆借利率達(dá)到13.44%，各期限資金利率全線大漲，出現(xiàn)“錢荒” 。,利率市場(chǎng)化,利率市場(chǎng)化后，我國(guó)的利率將由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定。利率波動(dòng)將變得頻繁和劇烈。金融機(jī)構(gòu)所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更復(fù)雜。 對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了挑戰(zhàn)。,匯率風(fēng)險(xiǎn),匯率風(fēng)險(xiǎn)概述,匯率風(fēng)險(xiǎn)的涵義 匯率風(fēng)險(xiǎn)（Exchange Risk) 指經(jīng)濟(jì)主體在一定時(shí)期內(nèi)持有和運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于匯率的變動(dòng)而蒙受損失或得到意外收入的可能性。,匯率風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素,22,匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口（Foreign exc

6、hange exposure) 當(dāng)無法自然抵消也沒有被人為沖銷的外匯資產(chǎn)或負(fù)債就暴露在匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)中時(shí),就形成了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。一般包括： 在外匯交易中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外匯超買（即多頭）或超賣（即空頭）部分。 在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)負(fù)債不相匹配的部分。,長(zhǎng)期,短期,value= Net exposurei S(t)-S(t-1),匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型,23,交易風(fēng)險(xiǎn)（ Transaction Risk） 折算風(fēng)險(xiǎn)（Translation Risk) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) （Economic Risk),交易風(fēng)險(xiǎn),指運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率的變動(dòng)而蒙受損失的可匯率風(fēng)險(xiǎn)可能性。

7、 以貨幣為特征，涉及一切以外幣為媒介或載體的經(jīng)濟(jì)交易。 進(jìn)出口貿(mào)易 國(guó)際借貸 外匯買賣,貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險(xiǎn),25,風(fēng)險(xiǎn)因素以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算 受險(xiǎn)時(shí)間從貿(mào)易合同簽訂到結(jié)算完成 風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)口付匯/出口收匯 風(fēng)險(xiǎn)事故 對(duì)進(jìn)口商計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)升值 對(duì)出口商計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)貶值 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果 進(jìn)口商購(gòu)買外幣的成本高于預(yù)期 出口商實(shí)際收入的本幣低于預(yù)期,國(guó)際借貸背景下的交易風(fēng)險(xiǎn),1988,1993,1994: 中德啤酒債臺(tái)高筑，不堪重負(fù)，“無可奈何花落去”,1993: 匯率 4.75元/馬克,1986: 中德啤酒開建，總投資8450萬元。所有負(fù)債中，外匯債務(wù)5444萬馬克。,1988: 匯率

8、0.53美元/馬克，0.96元/馬克,1994,1992,1988: 8月完工，第一期規(guī)模年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)啤酒5萬噸。,1986: 匯率0.78元/馬克，折合人民幣4246萬元,1986,1992: 匯率 4.52元/馬克,1994: 匯率5.34元/馬克，加上6.5%的利率，連本帶息高達(dá)4億多人民幣！,“中德啤酒”興衰錄,外匯買賣背景下的交易風(fēng)險(xiǎn),27,商業(yè)銀行從事的外匯買賣 中介性、套匯性、投機(jī)性和平衡性買賣 只有中介性買賣和投機(jī)性買賣存在交易風(fēng)險(xiǎn) 中介性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行被動(dòng)承擔(dān)的 受險(xiǎn)時(shí)間：從空頭或多頭日至軋平日 風(fēng)險(xiǎn)頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 風(fēng)險(xiǎn)事故：受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶

9、值 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期,交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)典案例,中信泰富巨虧事件,在澳大利亞有總額為42億美元，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)25年的磁鐵礦投資項(xiàng)目,Accumulator: 90億澳元；1澳元=0.87美元;當(dāng)市價(jià)溢價(jià)5%時(shí)，可按行權(quán)價(jià)格購(gòu)買，低于行權(quán)價(jià)雙倍購(gòu)買；至2010年為止,受美國(guó)金融危機(jī)影響，澳元跌幅深達(dá)30%,截止08年10月31日，中信泰富虧損約為147億港元。董事長(zhǎng)榮智毅引咎辭職。,折算風(fēng)險(xiǎn),又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的會(huì)計(jì)處理中，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致賬面損失的可能性。 功能貨幣：經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣。 記帳貨幣：經(jīng)濟(jì)主體在編制

10、財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣，通常是母國(guó)貨幣。,折算方法,現(xiàn)行匯率法 所有外幣資產(chǎn)和負(fù)債用現(xiàn)行匯率折算，但股權(quán)中的股本則用歷史匯率。 折算中出現(xiàn)的損失或收益將不包括在損益表中，而是記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中屬于股權(quán)賬戶的一個(gè)單獨(dú)的特別賬戶，這一賬戶通常稱作“累積折算調(diào)整”或類似的名稱。,時(shí)態(tài)法 貨幣性資產(chǎn)及負(fù)債按現(xiàn)行匯率折算；非貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債按歷史匯率折算。 時(shí)態(tài)法規(guī)定，折算損失或收益將反映在匯總損益表中。,流動(dòng)非流動(dòng)折算法 流動(dòng)性資產(chǎn)及負(fù)債按現(xiàn)行匯率折算；非流動(dòng)性資產(chǎn)和負(fù)債按歷史匯率折算。 最古老的的方法，目前仍有德國(guó)、紐西蘭、南非等國(guó)家使用,三種基本換算方法,注：C=現(xiàn)行匯率，即準(zhǔn)備合并資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)

11、匯率。H=歷史匯率，即項(xiàng)目首次進(jìn)入公司賬戶的匯率。,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),32,又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售數(shù)量、價(jià)格等，引起企業(yè)未來一定時(shí)期收益或現(xiàn)金流量變化的一種潛在可能性。,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在長(zhǎng)期、中期和短期內(nèi)都存在，而不像交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)是短期的、一次性的。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是通過間接渠道產(chǎn)生的，即匯率變化經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化收益變化，即使是純粹的國(guó)內(nèi)企業(yè)也會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。,案例：日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的沖擊,三種外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念比較,信用風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn),一 信用風(fēng)險(xiǎn),信用風(fēng)險(xiǎn)的定義：the risk

12、of economic loss from default or changes in ratings or other credit events.,信用風(fēng)險(xiǎn)證券：,公司債務(wù)債權(quán),主權(quán)債券,信用衍生產(chǎn)品,結(jié)構(gòu)信貸產(chǎn)品,信用風(fēng)險(xiǎn)的特征,36,道德危害在信用風(fēng)險(xiǎn)的形成中起重要作用,信息不對(duì)稱使得信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量和管理復(fù)雜,信用風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特征,信用風(fēng)險(xiǎn)的觀察數(shù)據(jù)少, 且不易獲取,信用風(fēng)險(xiǎn)的概率分布為非正態(tài)分布,信用合同在執(zhí)行時(shí)由于合同參與者的利益沖突、信息不對(duì)稱和交易費(fèi)用，會(huì)呈現(xiàn)出一系列的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式：,風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式,代理問題 在委托人處于信息劣勢(shì)并且使被委托人和委托人利益一致的成本

13、太高時(shí)，代理人有動(dòng)機(jī)為了自身利益，做出有損于委托人利益的行為。,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 當(dāng)處于公司資本結(jié)構(gòu)不同位置市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)稱時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移就會(huì)出現(xiàn)。,道德風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)可以通過損害他人的利益來增加自己的利益的同時(shí)不會(huì)被他人發(fā)現(xiàn)或者受到懲罰，道德風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生。,逆向選擇 市場(chǎng)交易的一方如果能夠利用多于另一方的信息使自己收益而對(duì)方受損時(shí)，逆向選擇就會(huì)產(chǎn)生。,外部性 一個(gè)人的行為會(huì)對(duì)其他人照成損害或收益而不會(huì)得到由市場(chǎng)機(jī)制帶來的懲罰或補(bǔ)償。,集體行動(dòng)和協(xié)調(diào)失敗 但所人有采取一致行動(dòng)，所有人都會(huì)因此受益。但是個(gè)體采取行動(dòng)時(shí)卻不會(huì)因此受益。著名的例子：囚徒困境。,信用風(fēng)險(xiǎn)的核心要素： 違約風(fēng)險(xiǎn)

14、暴露：違約時(shí)借款者可能損失的資金。 違約損失率（LGD）：即違約發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)暴露的損失程度。 exposure = recovery（回收率） + LGD 預(yù)期損失率（EL）=違約概率*違約損失率,避免信用風(fēng)險(xiǎn)的原則,對(duì)稱原則,金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持高度的對(duì)稱關(guān)系。資產(chǎn)的分配和期限的長(zhǎng)短要根據(jù)資金來源的期限或流轉(zhuǎn)速度來確定。,資產(chǎn)分散原則,金融機(jī)構(gòu)將資金投資于證券或放款時(shí)，應(yīng)注意選擇多種類型的證券和放款，盡量避免將資金集中于某種證券或某種放款。,信用保證原則,在授信時(shí)，要求受信人以相應(yīng)的有價(jià)證券或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作為抵押或者由第三者承諾在受信人不能清償債務(wù)時(shí)承擔(dān)履約的責(zé)任。,信用評(píng)價(jià)方法,信

15、用評(píng)價(jià)方法,專家系統(tǒng)方法,Z評(píng)分模型,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法,Creditmetric,KMV,.,傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方法,現(xiàn)代的信用評(píng)價(jià)方法,二 交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn),交易對(duì)手在合約規(guī)定的最后一筆現(xiàn)金流支付之前違約，不按合約要求進(jìn)行支付而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。,產(chǎn)生交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)類型主要包括：,持有頭寸的結(jié)算交易,一般指銀行與交易對(duì)手之間約定以證券、債券、商品、外匯、現(xiàn)金或其他金融工具、商品進(jìn)行交易,證券融資交易（SFTs）,一般包括回購(gòu)、逆回購(gòu)、證券借貸交易等,場(chǎng)外衍生工具交易,指銀行與交易對(duì)手在交易所以外（OTC）進(jìn)行的各類衍生品工具交易，如外匯、利率、股權(quán)、商品的遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)及信用衍生工具等。,（二）風(fēng)

16、險(xiǎn)特征,風(fēng)險(xiǎn)特征,展期風(fēng)險(xiǎn) 在與交易對(duì)手的持續(xù)交易中，未來交易產(chǎn)生 的額外暴露沒有包括在預(yù)期正暴露的測(cè)算中,錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn) 交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)暴露與交易對(duì)手的信用質(zhì)量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。 廣義錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)和特定錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)。,雙向風(fēng)險(xiǎn) 交易合約的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)隨交易標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值以及市場(chǎng)因素的變化而波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)交易雙方可能為正值或負(fù)值，由此產(chǎn)生雙向信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。,（三）發(fā)展時(shí)間表,1999、2005和2008交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理工作組發(fā)出三份風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告，建議加強(qiáng)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理,1998巴塞爾委員會(huì)，提出兩項(xiàng)關(guān)于加強(qiáng)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理的措施,2009年，針對(duì)與銀行衍生品交易及與融資活動(dòng)相關(guān)的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)問題，巴塞爾委

17、員會(huì)提出進(jìn)一步改革建議,廣東省國(guó)際信托投資公司的破產(chǎn) 1999年1月10日，廣東省國(guó)際信托投資公司（簡(jiǎn)稱廣信）在中外債權(quán)人面前宣布將申請(qǐng)破產(chǎn)。廣信清產(chǎn)核資后的總資產(chǎn)214.71億元，負(fù)債361.45億元，資不抵債146.94億元；其中境外債務(wù)高達(dá)159億元，更有境外或有債務(wù)147億元，涉及130多家境外銀行和機(jī)構(gòu)。 回首廣信的興衰成敗，需要把目光投向中國(guó)改革20年中模索建立的一種過渡性對(duì)外融資模式“窗口模式”。在國(guó)際投資者看來，“窗口公司”信用的主要支柱在于政府背景與政府信用。 然而，轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿變數(shù)。 1995年以后，國(guó)家更明確規(guī)定地方政府不可自行舉債，政府也不再為“窗口公司”進(jìn)行擔(dān)

18、保，并決定對(duì)外債實(shí)行全口徑管理。 在失去了國(guó)家信用作擔(dān)保之后，廣信情況急劇惡化。1998年是廣信的還債高峰年，公司及兩家下屬金融性公司需償還外債逾10億美元。終于在1998年10月6日，由于清償能力不足，無力按時(shí)償還到期債務(wù)，廣信被中國(guó)人民銀行下令關(guān)閉。,經(jīng)驗(yàn)和啟示 廣信關(guān)閉之初，外國(guó)債權(quán)人心存僥幸，認(rèn)為登記的外債必得全數(shù)歸還，而違規(guī)借入的未登記外債也將得到“照顧”，大部分可以償還。當(dāng)政府也不再為“窗口公司”進(jìn)行擔(dān)保。在償還債務(wù)時(shí)，所有的債權(quán)人將一視同仁，對(duì)外國(guó)人并無特別照顧。這時(shí)，外國(guó)債權(quán)人的僥幸被戳破。 從這個(gè)案例我們可以看出，我國(guó)的信托業(yè)必須要通過調(diào)整業(yè)務(wù)范圍，撤并和精減機(jī)構(gòu)，建立健全規(guī)

19、章制度，嚴(yán)格監(jiān)管等方面的改革來加強(qiáng)自身的信用建設(shè)，減少自身信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，使信托業(yè)按正確的方向發(fā)展。,表外風(fēng)險(xiǎn),What,who,why,逃避監(jiān)管？風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖？流動(dòng)性需要？增加盈利渠道？降低準(zhǔn)備金額度？避稅？ 初衷：降低風(fēng)險(xiǎn) 收益支出,whichway,承諾貸款,利率風(fēng)險(xiǎn) 接受風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 加總風(fēng)險(xiǎn),信用證,商業(yè)信用證（LCs）,備用信用證（SLCs） FIs may issue SLCs to cover contingencies that are potentially more severe, less predictable or frequent, and not necess

20、arily trade related. 主要兩種形式：為商業(yè)票據(jù)和發(fā)行市政債券做擔(dān)保 例子：,FI,風(fēng)險(xiǎn)？,衍生產(chǎn)品,信用衍生產(chǎn)品：special purpose vehicles(SPV), special investment vehicles(SIV) 很多實(shí)證證據(jù)表明衍生品降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，但是一次大的金融危機(jī)可以帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)（次貸危機(jī)）,承諾購(gòu)買待發(fā)行的證券,Very often banks and other FIsespecially investment banksenter into commitments to buy and sell securities befor

21、e issue. This is called when-issued (WI)trading On the day the T-bills are allotted, it is possible that because of high demand, prices are much higher than were forecast. The FI may then be forced to purchase the T-bills at higher prices, and thus sustain a loss on its WI forward commitments to del

22、iver T-bills.,出售貸款,Increasingly, banks and other Fis originate loans on their balance sheets, but rather than holding them to maturity, they quickly sell them to outside investors Loan is sold with resource Loan is sold with no resource,交割風(fēng)險(xiǎn),BANK X,Clearing House InterBank Payments System,BANK Z,告訴Z

23、,11點(diǎn)鐘已付款,每天最后時(shí)刻才付款,子公司風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)來源：1.債權(quán)人容易混淆概念（子公司獨(dú)立有限責(zé)任） 2.政府的介入,when,主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),目錄,Sovereign risk,Sovereign risk is the probability that the government of a country (or an agency backed by the government) will refuse to comply with the terms of a loan agreement during economically difficult or politically

24、volatile times.,聚焦全球主權(quán)債務(wù)危機(jī),拉美主權(quán)危機(jī)（1980） 墨西哥經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1994） 俄羅斯金融危機(jī)（1998） 阿根廷債務(wù)重建（2002） 冰島債務(wù)危機(jī)（2008） 迪拜債務(wù)危機(jī)（2009） 歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)（2009） 美國(guó)國(guó)債危機(jī)（2011） To be continued？,冰島破產(chǎn),冰島三大銀行的資產(chǎn)、負(fù)債情況,冰凍三尺，非一日之寒,原因一：次貸危機(jī) 原因二：過度擴(kuò)張的銀行業(yè) 原因三：往日盟友落井下石 原因四：過于激進(jìn)的金融經(jīng)濟(jì)政策 原因五：產(chǎn)業(yè)政策失誤 原因六：抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，政府過度樂觀 原因七：監(jiān)管不力,冰島的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),冰島的通貨膨脹率,敢問路在何方？,又去捕

25、魚？,政府依然在， 加油去還債！,吃一塹，長(zhǎng)一智！,啟示： 注重調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展 加強(qiáng)宏觀監(jiān)管，嚴(yán)控金融過度擴(kuò)張，控制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫 避免過度負(fù)債 未雨綢繆，避免在政治對(duì)策上出現(xiàn)失誤,危害,主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),評(píng)估內(nèi)容：主要是對(duì)于各國(guó)政府在國(guó)際市場(chǎng)舉債的違約程度進(jìn)行評(píng)估，從而確定這些債務(wù)的投資價(jià)值以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在所有的投資風(fēng)險(xiǎn)中，主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是第一位的風(fēng)險(xiǎn)，一國(guó)境內(nèi)任何機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)都不能超過該國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)。 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)：政治因素；經(jīng)濟(jì)因素； 外部因素；財(cái)政因素；貨幣因素,Moodys,中國(guó)的或有主權(quán)債務(wù)危機(jī),表面上看，我國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備和相對(duì)健康的中央財(cái)政收支使得我國(guó)不太可能爆發(fā)歐洲式的

26、主權(quán)債務(wù)危機(jī)。但是，由于我國(guó)很多地方政府過度負(fù)債（12.1萬億，兩年 增幅13%），處于失控狀態(tài)。因此，仍有 可能引發(fā)大規(guī)模的政府債務(wù)危機(jī)，其不確 定性風(fēng)險(xiǎn)正在增加。,操作風(fēng)險(xiǎn),操作風(fēng)險(xiǎn)管理,2013年8月16日上午11點(diǎn)06分，A股突然異動(dòng)，滬指瞬間漲近5%， 工農(nóng)中建攜石化雙雄等權(quán)重股瞬間集體漲停.,操作風(fēng)險(xiǎn)管理,操作風(fēng)險(xiǎn)管理,觸發(fā)原因是：系統(tǒng)缺陷及人為操作失誤。 由于訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷，導(dǎo)致在11時(shí)05分08秒之后的2秒內(nèi)，瞬間重復(fù)生成26082筆預(yù)期外的市價(jià)委托訂單；由于訂單執(zhí)行系統(tǒng)存在的缺陷，上述預(yù)期外的巨量市價(jià)委托訂單被直接發(fā)送至交易所。 問題出自系統(tǒng)的訂單重下功能，具體錯(cuò)誤是

27、：11點(diǎn)2分時(shí)，第三次180ETF套利下單，交易員發(fā)現(xiàn)有24個(gè)個(gè)股申報(bào)不成功，就想使用“重下”的新功能，于是程序員在旁邊指導(dǎo)著操作了一番，沒想到這個(gè)功能沒實(shí)盤驗(yàn)證過，程序把買入24個(gè)成分股，寫成了買入24組180ETF成分股，結(jié)果生成巨量訂單。 再現(xiàn)烏龍： 繼光大證券策略投資部8月16日ETF套利出烏龍指事件后，8月19日光大證券的固定收益部交易又出烏龍，導(dǎo)致其超低價(jià)賣出10年期國(guó)債。 據(jù)交易員透露，光大證券在2013 年8月19日上午在銀行間市場(chǎng)以4.20%的收益率賣出了1000萬元的12附息國(guó)債15。交易員估計(jì)，光大證券交易員可能想4.02%買入12附息國(guó)債15，但將收益率誤打成4.20%

28、，并誤將“買進(jìn)”點(diǎn)成了“賣出”。,操作風(fēng)險(xiǎn)管理,1.日本瑞穗證券“烏龍指”帶來270億日元損失 2005年12月8日開盤后不久，日本瑞穗證券一名經(jīng)紀(jì)人接到客戶委托，要求以61萬日元（約合4.19萬人民幣）的價(jià)格賣出1股J-Com公司的股票。然而這名經(jīng)紀(jì)人卻把指令輸成了以每股1日元的價(jià)格賣出61萬股。這條錯(cuò)誤指令在9時(shí)30分發(fā)出后，J-Com公司的股票價(jià)格便快速下跌。為了挽回錯(cuò)誤瑞穗發(fā)出了大規(guī)模買入的指令，回購(gòu)股票的行動(dòng)使得瑞穗蒙受了至少270億日元（約合18.5億人民幣）的損失。 2.美國(guó)交易員“烏龍指”導(dǎo)致股市“閃電崩盤” 2010年5月6日下午2時(shí)47分左右，紐交所一名交易員在賣出股票時(shí)敲

29、錯(cuò)了一個(gè)字母，將百萬誤打成十億，導(dǎo)致道瓊斯指數(shù)突然出現(xiàn)千點(diǎn)暴跌。從當(dāng)天下午的2點(diǎn)42分到2點(diǎn)47分之間，道瓊斯指數(shù)從10458點(diǎn)瞬間跌至9869.62點(diǎn)，跌幅達(dá)5.63%，不過到2點(diǎn)58分道指又回到10479.74點(diǎn)。這是道瓊斯指數(shù)歷史上第二大單日波幅。,操作風(fēng)險(xiǎn)定義及類型,內(nèi)部流程 客戶、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)活動(dòng)事件 ； 執(zhí)行、交割和流程管理事件 。 員工 內(nèi)部欺詐 就業(yè)制度和工作場(chǎng)所安全事件 信息科技系統(tǒng) 由于技術(shù)升級(jí)或應(yīng)用開發(fā)技術(shù)運(yùn)行等的信息科技系統(tǒng)事件 外部事件 外部欺詐及資產(chǎn)的損失 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 不合規(guī)行為導(dǎo)致聲譽(yù)受損, 受監(jiān)管部門處罰,操作風(fēng)險(xiǎn) ： 是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技

30、系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。本定義所指操作風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括策略風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。,操作風(fēng)險(xiǎn)（四大風(fēng)險(xiǎn)因素及七大損失類型）,員工,內(nèi)部流程,IT系統(tǒng),外部事件,指故意騙取、盜用財(cái)產(chǎn)或違反監(jiān)管規(guī)章、法律或公司政策導(dǎo)致的損失事件，此類事件至少涉及內(nèi)部一方，但不包括歧視及差別待遇事件,指違反就業(yè)、健康或安全方面的法律或協(xié)議，個(gè)人工傷賠付或者因歧視及差別待遇導(dǎo)致的損失事件,指因未按有關(guān)規(guī)定造成未對(duì)特定客戶履行份內(nèi)義務(wù)（如誠(chéng)信責(zé)任和適當(dāng)性要求）或產(chǎn)品性質(zhì)或設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致的損失事件,因交易處理或流程管理失敗，以及與交易對(duì)手方、外部供應(yīng)商及銷售商發(fā)生糾紛導(dǎo)致的損失事件,因信息科技系統(tǒng)生產(chǎn)運(yùn)行、應(yīng)

31、用開發(fā)、安全管理以及由于軟件產(chǎn)品、硬件設(shè)備、服務(wù)提供商等第三方因素,造成系統(tǒng)無法正常辦理業(yè)務(wù)或系統(tǒng)速度異常所導(dǎo)致的損失事件,指第三方故意騙取、盜用、搶劫財(cái)產(chǎn)、偽造文件、攻擊商業(yè)銀行信息科技系統(tǒng)或逃避法律監(jiān)管導(dǎo)致的損失事件,因自然災(zāi)害或其他事件（如恐怖襲擊）導(dǎo)致實(shí)物資產(chǎn)丟失或毀壞的損失事件,內(nèi)部欺詐,就業(yè)制度和工作場(chǎng)所安全事件,客戶、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)活動(dòng)事件,執(zhí)行、交割和流程管理事件,信息科技系統(tǒng)事件,外部欺詐,實(shí)物資產(chǎn)的損壞,操作風(fēng)險(xiǎn)損失形態(tài),損失形態(tài),1.法律成本,具體描述,因商業(yè)銀行發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)法律訴訟或仲裁，在訴訟或仲裁過程中依法支出的訴訟費(fèi)用、仲裁費(fèi)用及其他法律成本。如違反知識(shí)產(chǎn)權(quán)保

32、護(hù)規(guī)定等導(dǎo)致的訴訟費(fèi)、外聘律師代理費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、鑒定費(fèi)等,由于疏忽、事故或自然災(zāi)害等事件造成實(shí)物資產(chǎn)的直接毀壞和價(jià)值的減少。如火災(zāi)、洪水、地震等自然災(zāi)害所導(dǎo)致的賬面價(jià)值減少等,由于內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)事件，導(dǎo)致商業(yè)銀行未能履行應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任造成對(duì)外的賠償。如因銀行自身業(yè)務(wù)中斷、交割延誤、內(nèi)部案件造成客戶資金或資產(chǎn)等損失的賠償金額,由于偷盜、欺詐、未經(jīng)授權(quán)活動(dòng)等操作風(fēng)險(xiǎn)事件所導(dǎo)致的資產(chǎn)賬面價(jià)值直接減少。如內(nèi)部欺詐導(dǎo)致的銷賬、外部欺詐和偷盜導(dǎo)致的賬面資產(chǎn)/收入損失，以及未經(jīng)授權(quán)或超授權(quán)交易導(dǎo)致的賬面損失等,由于操作風(fēng)險(xiǎn)事件引起的其他損失,因操作風(fēng)險(xiǎn)事件所遭受的監(jiān)管部門或有權(quán)機(jī)關(guān)罰款及其他處罰。如違反產(chǎn)業(yè)政策、

33、監(jiān)管法規(guī)等所遭受的罰款、吊銷執(zhí)照等,2.監(jiān)管罰沒,3.資產(chǎn)損失,4.對(duì)外賠償,5.追索失敗,6.賬面減值,7.其它損失,由于工作失誤、失職或內(nèi)部事件，使原本能夠追償?shù)罱K無法追償所導(dǎo)致的損失，或因有關(guān)方不履行相應(yīng)義務(wù)導(dǎo)致追索失敗所造成的損失。如資金劃轉(zhuǎn)錯(cuò)誤、相關(guān)文件要素缺失、跟蹤監(jiān)測(cè)不及時(shí)所帶來的損失等,操作風(fēng)險(xiǎn)管理架購(gòu)及流程,風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu),策略和政策,治理和組織,流程,數(shù)據(jù),計(jì)量,披露,金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)和策略,操作風(fēng)險(xiǎn)策略和風(fēng)險(xiǎn)容忍度,驗(yàn)證、重估,持續(xù)改進(jìn),操作風(fēng)險(xiǎn)管理流程,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),一、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)概述,何謂“流動(dòng)性”？ 1、流動(dòng)性：一般定義為：“銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力”

34、。流動(dòng)性三要素: 時(shí)間/成本/資金量。 2、如何理解？ *資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)在不損失或少損失情況下迅速變現(xiàn)能力 *負(fù)債流動(dòng)性：經(jīng)濟(jì)主體以較低風(fēng)險(xiǎn)或較低成本迅速融資的能力,二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念,1、概念 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；是指金融機(jī)構(gòu)無法在不增加成本或資產(chǎn)價(jià)值不發(fā)生損失的條件下及時(shí)滿足客戶的流動(dòng)性需求 資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)不能滿足借款人融資和正常貸款的需求 負(fù)債的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)不能滿足存款人提現(xiàn)或收回投資的需求 2、現(xiàn)實(shí)表現(xiàn) 資產(chǎn)流動(dòng)性差 對(duì)外融資能力枯竭,3、流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)之間是什么關(guān)系？ 流動(dòng)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越?。?流動(dòng)性越弱，風(fēng)險(xiǎn)越大。,三、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源,（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部來源 影響1：金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 影響2：決策者經(jīng)營(yíng)思想和行為 影響3：金融企業(yè)信譽(yù) 影響4：資產(chǎn)質(zhì)量,（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的外部來源 影響1：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 影響2：資本市場(chǎng)發(fā)育程度 影響3