1、案例12-1:愛(ài)特信的風(fēng)險(xiǎn)融資之路愛(ài)特信公司的創(chuàng)建與發(fā)展離不開(kāi)張朝陽(yáng)這位風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家. 一般來(lái)說(shuō), 風(fēng)險(xiǎn)投資家分為3種類型: 專業(yè)型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家, 學(xué)生型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和資本型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家. 張朝陽(yáng)屬于專業(yè)型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家. 在30歲之前, 張朝陽(yáng)一直從事高科技領(lǐng)域的研發(fā)工作. 可以這樣說(shuō), 他的成功得益于風(fēng)險(xiǎn)投資. 讓我們先翻開(kāi)愛(ài)特信公司創(chuàng)始人張朝陽(yáng)的歷史檔案.一. 加盟ISI 1995年10月, 張朝陽(yáng)正式及加盟ISI創(chuàng)業(yè)公司（美國(guó)互連網(wǎng)商務(wù)信息公司）， 任中國(guó)地區(qū)首席代表，負(fù)責(zé)ISI在中國(guó)及亞太地區(qū)的發(fā)展. 張朝陽(yáng)的任務(wù)是為ISI公司在中國(guó)建立一個(gè)商業(yè)信息庫(kù), 然后和其他國(guó)家的信息庫(kù)一同匯集到ISI公

2、司的同一服務(wù)器上, 用以網(wǎng)上信息傳播. ISI創(chuàng)業(yè)公司雖然是一家小公司, 但是給張朝陽(yáng)一個(gè)深刻了解和探索國(guó)內(nèi)互連網(wǎng)的機(jī)會(huì). 張朝陽(yáng)在開(kāi)創(chuàng)ISI中國(guó)公司業(yè)務(wù)之初, 在萬(wàn)泉莊園的一個(gè)24平方米的地方棲身, 并日以繼夜地工作. 此時(shí)的張朝陽(yáng),明媚不僅作為留學(xué)生了解了美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資和硅谷創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)實(shí)情況, 而且作為商務(wù)人員發(fā)現(xiàn)了互連網(wǎng)在中國(guó)所蘊(yùn)藏的巨大商機(jī).二. 尋求投資 1996年4月, 趁ISI在匹茲堡開(kāi)會(huì)的機(jī)會(huì), 張朝陽(yáng)憑著自己的工作業(yè)績(jī)?cè)诿绹?guó)尋求投資. 張朝陽(yáng)開(kāi)始和MIT教授著名的風(fēng)險(xiǎn)投資家愛(ài)德華. 羅伯特進(jìn)行接觸, 想說(shuō)服教授投資他構(gòu)想中的公司. 尋求投資的第一個(gè)步驟要先給自己定價(jià), 張朝

3、陽(yáng)當(dāng)時(shí)給自己標(biāo)價(jià)為200萬(wàn)美元, 愛(ài)德華認(rèn)為, 張朝陽(yáng)給自己的定價(jià)高了. 而且他不愿意立即投錢(qián), 他要等張朝陽(yáng)再說(shuō)服一個(gè)投資者投資, 才愿意一起投. 與此同時(shí), 麻省理工學(xué)院一個(gè)名叫邦德的學(xué)生(他的父親是一位億萬(wàn)富翁)也愿意個(gè)人給張朝陽(yáng)投資5萬(wàn)美元.三. 自創(chuàng)公司 1996年5月, 在布拉格會(huì)議上, 張朝陽(yáng)向ISI總裁攤牌: 準(zhǔn)備自創(chuàng)公司. 1996年7月, 張朝陽(yáng)去美國(guó)呆了一個(gè)月, 草擬了商業(yè)計(jì)劃書(shū), 注冊(cè)了美國(guó)ITC互連網(wǎng)技術(shù)有限公司, 并擔(dān)任總經(jīng)理. 他在美國(guó)的融資活動(dòng)初期遇到數(shù)字化生存的作者葛洛. 龐蒂. 創(chuàng)業(yè)之初, 張朝陽(yáng)就碰到了難題, 兩起官司接踵而至. 他當(dāng)時(shí)沒(méi)有退路, 一邊設(shè)法

4、融資, 希望盡快讓自己的業(yè)務(wù)開(kāi)展起來(lái), 以便為離開(kāi)ISI公司和解雇自己所雇傭的不稱職的雇員而打官司, 最后以支付4萬(wàn)美元而了結(jié).四. 融資迫在眉睫 張朝陽(yáng)創(chuàng)辦公司后, 迫切的事情就是籌措資金來(lái)發(fā)展公司的業(yè)務(wù). 1996年7月到9月, 張朝陽(yáng)在美國(guó)四處拜見(jiàn)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)投資家, 推銷自己的概念和計(jì)劃, 但都遭到了拒絕. 當(dāng)時(shí)美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)的互連網(wǎng)市場(chǎng)表示懷疑. 1996年9月, 當(dāng)他在兩個(gè)月后再次見(jiàn)到葛洛. 龐蒂時(shí), 對(duì)方邀請(qǐng)他一起去英國(guó)參加先鋒論壇的演講. 葛洛. 龐蒂被西方媒體譽(yù)為在計(jì)算機(jī)和傳播科技領(lǐng)域最具有影響力的大師之一. 而先鋒論壇的參加者都是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的元老, 包括VAN和APPL

5、E機(jī)的發(fā)明者. 這次會(huì)議的參加者都是IT界的大任務(wù), 他不能失去這次機(jī)會(huì). 后來(lái), 張朝陽(yáng)說(shuō): “第二天就是我的演講, 錯(cuò)過(guò)了這次機(jī)會(huì), 難以想象會(huì)是什么結(jié)局. 成敗就在這一兩個(gè)小時(shí).” 先鋒論壇為他提供了一個(gè)說(shuō)服風(fēng)險(xiǎn)投資家到中國(guó)投資的機(jī)會(huì). 其間, 張朝陽(yáng)與各位專家共同研究了中國(guó)市場(chǎng), 考察和對(duì)比了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng), 形成了完備, 細(xì)致, 可行的商業(yè)計(jì)劃, 得到了專家的首肯. 就是利用這份計(jì)劃和本身優(yōu)越的背景, 張朝陽(yáng)先后說(shuō)服了MIT教授愛(ài)德華. 羅伯特和他的學(xué)生Brant.Binder, 以及葛洛. 龐蒂三人, 三人同意拿出22.5萬(wàn)美元, 注入他的愛(ài)特信公司.五. 初次融資成功 1996年十月

6、, 張朝陽(yáng)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資家愛(ài)德華。羅伯特的要求， 在忍痛把自己的身價(jià)降到100萬(wàn)美元之后, 獲得了愛(ài)德華。 羅伯特和邦德的資金；其后兩個(gè)月，葛洛. 龐蒂的資金也到了他的帳上. 1996年10月, 愛(ài)特信公司(ITC)在北京注冊(cè), 英文名稱為Internet Technologies China, 這是中國(guó)第一家完全依靠風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)辦的高科技企業(yè), 公司主要致力于中文互連網(wǎng)內(nèi)容和技術(shù)的開(kāi)發(fā). 當(dāng)時(shí)張朝陽(yáng)實(shí)際支配17萬(wàn)美元, 去掉4萬(wàn)美元的律師費(fèi), 他就用這些錢(qián)開(kāi)創(chuàng)了自己的事業(yè). 整個(gè)1997年ITC就靠著包括葛洛. 龐蒂后來(lái)追加的5.5萬(wàn)美元, 一共18.5萬(wàn)美元勉強(qiáng)維持下來(lái). 張朝陽(yáng)此次獲得資金的過(guò)

7、程是艱難和痛苦的. 不僅屢遭拒絕, 而且被迫降低自己的身價(jià). 張朝陽(yáng)自己會(huì)議這段經(jīng)歷時(shí)不無(wú)感慨地說(shuō): “與國(guó)際資本打交道很殘酷也很痛苦.” 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中, 一定要具備面對(duì)各種失敗和壓力的心理承受能力.六. “搜狐”異軍突起 1996年底和1997年初, 中國(guó)的互連網(wǎng)上資源依然很少. 愛(ài)特信公司的創(chuàng)業(yè)就是在這種環(huán)境下開(kāi)始的. 張朝陽(yáng)以麻省理工學(xué)院的博士身份, 說(shuō)服國(guó)家電信部門(mén)與自己合作, 共同開(kāi)發(fā) “中國(guó)工商網(wǎng)”. 1997年1月, 愛(ài)特信 “中國(guó)工商網(wǎng)”首次推出, 一舉成為中國(guó)主干網(wǎng)(163)上信息的重要組成部分. 這一年, 中國(guó)的ICP取得了長(zhǎng)足進(jìn)展, 由于愛(ài)特信借鑒了麻省成熟的技

8、術(shù)和商業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn), 使它以很小的投資得到了最快速的發(fā)展. 而此時(shí), 正是從事搜索引擎的雅虎公司在美國(guó)納斯達(dá)克上市并獲得巨大成功的時(shí)候, 這件事給了張朝陽(yáng)很大的啟示.七. 尋找新的發(fā)展方向 1997年5月, 張朝陽(yáng)專程赴美, 為愛(ài)特信公司尋找下一步的發(fā)展方向. 這里, 善于理性分析且思維敏捷的張朝陽(yáng)又一次認(rèn)識(shí)到, 提供原創(chuàng)性的內(nèi)容不是愛(ài)特信公司的主流業(yè)務(wù). Yahoo的成功在于其科學(xué)完善的信息分類系統(tǒng), 能夠給用戶提供非?？旖? 簡(jiǎn)單易行的查訊服務(wù), 這正是擁護(hù)所需要的. 1997年8月, ITC網(wǎng)站雖然做了不少工作, 但網(wǎng)站訪問(wèn)量還是上不去, 一天只有500多人次. 這無(wú)疑讓站朝陽(yáng)非常苦惱.

9、ITC 有心做的內(nèi)容看的人不多, 無(wú)心做的賽百空間卻很受大家歡迎. 于是, 在同年11月, 在對(duì)賽百空間欄目改名時(shí), ITC副總裁陳劍峰說(shuō)服張朝陽(yáng)選擇了 “ 搜狐”這個(gè)名字. 意在取 “搜索之狐”的含義. 愛(ài)特信公司的目標(biāo)是把搜狐制成中文互連網(wǎng)并是世界強(qiáng)大的網(wǎng)頁(yè)分類檢索工具, 針對(duì)國(guó)際互連網(wǎng)上中文信息日益豐富, 查找十分困難的情況下, 根據(jù)中國(guó)人的文化傳統(tǒng)專為中國(guó)網(wǎng)民設(shè)計(jì)推出網(wǎng)絡(luò)分類式查找引擎. 可是, 到了1997年12月, 由于愛(ài)特信公司為了競(jìng)爭(zhēng) “169”網(wǎng)頁(yè)制作, 而停下了其他網(wǎng)頁(yè)制作業(yè)務(wù), 一時(shí)沒(méi)有了收入, 使張朝陽(yáng)手里的18.5萬(wàn)美元所剩無(wú)幾, 困難到甚至連工資都發(fā)不出的地步. 張

10、朝陽(yáng)向給他投資的人發(fā)出了緊急求助, 三位投資者商量了一下, 為張朝陽(yáng)提供了10萬(wàn)美元的 “橋式”貸款. 這筆借款不是投資, 只作為張朝陽(yáng)融到下筆資金的過(guò)度. 八. 引入新理念 1998年初, Yahoo宣布4月份進(jìn)軍中國(guó), 考慮到3月份召開(kāi)的兩會(huì), 所以, 張朝陽(yáng)選擇在兩會(huì)之前推出搜狐. 1998年2月, 張朝陽(yáng)打出廣告: “出門(mén)靠地圖, 上網(wǎng)找搜狐”. 搜狐正式面世了. 它是互連網(wǎng)中文世界第一個(gè)功能強(qiáng)大的搜索引擎 搜狐新聞發(fā)布會(huì)當(dāng)天, 訪問(wèn)量就上到了2萬(wàn)多人次. 但搜狐引擎在技術(shù)上還存在問(wèn)題, 服務(wù)器發(fā)生崩潰. 因?yàn)檫@個(gè)技術(shù)原因, 搜狐的訪問(wèn)量又從2萬(wàn)人降到了4000人次. 然而在此時(shí), 愛(ài)

11、他信公司又陷入經(jīng)費(fèi)所剩無(wú)幾的困境. 于是, 必須進(jìn)行第二次融資. 在當(dāng)時(shí)搜狐中文搜索引擎面世引起全世界普遍關(guān)注的情況下, “美國(guó)人用雅虎, 中國(guó)人用搜尋狐”的概念一經(jīng)推出就得到了很多新上網(wǎng)用戶的認(rèn)可, 公司的市場(chǎng)價(jià)值急劇飆升, 國(guó)內(nèi)外許多風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)愛(ài)特信公司寄予厚望, 這正是愛(ài)特信公司尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的大好時(shí)機(jī).九. 第二次融資 1998年4月, 愛(ài)特信公司成功地獲得了海外二期的分享投資基金. 在這次融資中, 愛(ài)特信公司注重的不僅是資金, 而是要和投資者建立能給公司帶來(lái)高附加值的戰(zhàn)略伙伴. 由世界芯片業(yè)巨人英特爾公司聯(lián)合香港恒隆地產(chǎn), IDC國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán), 美國(guó)哈里森公司和中國(guó)新華社, 共同向搜狐注入220萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資, 至此搜狐公司二期融資獲得圓滿成功. 但愛(ài)特信公司也確實(shí)感到了風(fēng)險(xiǎn)的存在. 在搜狐引擎推出兩個(gè)月后, 著名的搜索引擎公司雅虎也公布了它的中文網(wǎng)上搜索站點(diǎn)的試用版. 這給愛(ài)特信公司的生存帶來(lái)了非常大的威脅. 而隨后, 國(guó)內(nèi)的四通利方, 網(wǎng)易等搜索引擎-也相繼出現(xiàn), 既給愛(ài)特信帶來(lái)了壓力, 也帶來(lái)整個(gè)