1、第八講 開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟學：基本概念,本章我們將探索這些問題的答案：,物品與資本的國際流動是如何聯(lián)系起來的？ 真實匯率與名義匯率有什么區(qū)別？ 什么是 “購買力平價” ？它又是如何解釋名義匯率的？,介紹,第一章的十大經(jīng)濟學原理之一： 貿(mào)易可以使每個人的狀況都變得更好 本章介紹國際宏觀經(jīng)濟學的基本概念： 貿(mào)易余額 (貿(mào)易赤字，貿(mào)易盈余) 資本的國際流動 匯率,0,封閉經(jīng)濟與開放經(jīng)濟,封閉經(jīng)濟：不與世界上其他經(jīng)濟相互交易的經(jīng)濟 開放經(jīng)濟：與世界上其他經(jīng)濟自由交易的經(jīng)濟,0,物品與勞務的流動,出口： 國內生產(chǎn)而在國外銷售的物品與勞務 進口： 國外生產(chǎn)而在國內銷售的物品與勞務 凈出口或者貿(mào)易余額 =

2、出口值 進口值,0,你認為下列事件對美國的凈出口會有什么影響？ A.加拿大陷入衰退（收入下降，失業(yè)增加） B.美國消費者決定為愛國購買更多“美國制造”的產(chǎn)品 C. 墨西哥生產(chǎn)物品的價格比美國生產(chǎn)物品價格上漲更快,主動學習 1 影響凈出口的變量,5,A.加拿大陷入衰退（收入下降，失業(yè)增加） 美國的凈出口會減少 因為加拿大消費者會減少買美國出口產(chǎn)品的購買 B. 美國消費者決定為愛國購買更多“美國制造”的產(chǎn)品 美國的凈出口會增加 因為進口下降,主動學習 1 參考答案,6,C.墨西哥生產(chǎn)物品的價格比美國生產(chǎn)物品價格上漲更快 這使美國產(chǎn)品相對于墨西哥產(chǎn)品更有吸引力 對墨西哥的出口增加，從墨西哥的進口減少

3、 因此美國的凈出口會增加,主動學習 1 參考答案,7,影響凈出口的變量,消費者對國內與國外物品的嗜好 國內與國外物品的價格 國內與國外消費者的收入 人們可以用國內通貨購買國外通貨的匯率 從一國向另一國運送物品的成本 政府對國際貿(mào)易的政策,0,貿(mào)易盈余與貿(mào)易赤字,凈出口衡量一國物品與勞務貿(mào)易的不平衡 貿(mào)易赤字： 進口大于出口的部分 貿(mào)易盈余： 出口大于進口的部分 貿(mào)易平衡： 進口等于出口的狀況,0,美國經(jīng)濟的國際化,進口,出口,資本的流動,資本凈流出：本國居民購買的外國資產(chǎn)減去外國人購買的國內資產(chǎn) 資本凈流出又稱為國外凈投資,0,資本的流動,資本流出國外主要有兩種形式： 國外直接投資： 國內居民

4、主動管理國外投資，如麥當勞在俄羅斯新開一家快餐店 國外有價證券投資： 國內居民購買另一家國家的股票或債券，為外國企業(yè)提供“可貸資金”,0,資本的流動,資本凈流出衡量一個國家資產(chǎn)貿(mào)易的不平衡： 如果資本凈流出 0，“資本流出”本國居民購買的外國資產(chǎn)大于外國人購買的國內資產(chǎn) 如果資本凈流出 0，“資本流入”外國人購買的國內資產(chǎn)大于本國居民購買的外國資產(chǎn),0,影響資本凈流出的變量,國外資產(chǎn)得到的真實利率 國內資產(chǎn)得到的真實利率 持有外國資產(chǎn)可以覺察到的經(jīng)濟與政治風險 影響國外對國內資產(chǎn)所有權的政府政策,0,凈出口與資本凈流出相等,一個核算恒等式：資本凈流出 = 凈出口 這個等式之所以成立，是因為影響

5、凈出口的每次交易同樣會完全等量地影響資本凈流出（反之亦然） 當一個外國人從美國購買物品時： 美國的出口和凈出口增加 外國人以通貨或資產(chǎn)支付，因此美國得到一些外國資產(chǎn)，使資本凈流出增加,0,凈出口與資本凈流出相等,一個核算恒等式：資本凈流出 = 凈出口 這個等式之所以成立，是因為影響凈出口的每次交易同樣會完全等量地影響資本凈流出（反之亦然） 當一個美國國民購買外國物品時： 美國進口增加，凈出口下降 美國購買者以美元或美國資產(chǎn)支付，因此外國得到美國資產(chǎn)，使美國資本凈流出減少,0,儲蓄、投資及其與國際流動的關系,Y = C + I + G + NX核算恒等式 Y C G = I + NX移項 S =

6、 I + NX由于 S = Y C G S = I + NCO由于 NX = NCO 當S I 時，多余的可貸資金流出國外，資本凈流出為正 當S I 時，外國人為一部分國內投資籌資，資本凈流出為負,0,案例研究：美國的貿(mào)易赤字,美國的貿(mào)易赤字在2006年創(chuàng)造了歷史記錄，并在2007、2008年仍然很高 由于 NX = S I = NCO 貿(mào)易赤字意味著 I S, 因此美國從外國人那里借貸兩者之差 2007年，外國人購買的美國資產(chǎn)比美國人購買的外國資產(chǎn)要多7.75億美元 從1980年開始，這樣的貿(mào)易赤字已成為常態(tài),0,美國的儲蓄、投資與資本凈流出：1950-2007,儲蓄,資本凈流出,( GDP

7、百分比),投資,案例研究：美國的貿(mào)易赤字,為什么美國的儲蓄會小于投資： 在20世紀80年代和21世紀初期，高預算赤字與低私人儲蓄減少國民儲蓄 在20世紀90年代，隨著經(jīng)濟增長國民儲蓄也在增加。但由于信息技術的興起，國內投資增長得更快,0,案例研究：美國的貿(mào)易赤字,美國的貿(mào)易赤字是一個問題嗎？ 二十世紀90年代投資高潮所留下的額外資本存量可能會產(chǎn)生巨大的收益 20世紀80年代和21世紀初期的儲蓄下降盡管不是合意的，但至少不會減少國內投資，因為企業(yè)可以從國外借款 一個國家好比一個人，會由于某種原因而負債。貿(mào)易赤字本身并是一個問題，但可能是問題的前兆,0,案例研究：美國的貿(mào)易赤字,到2007年12月

8、31日截止： 外國人擁有20.1萬億美元美國資產(chǎn) 美國居民擁有17.6萬億美元外國資產(chǎn) 美國對其他國家凈負債=2.5萬億美元 凈負債比任何其他國家都高 因此，美國是 “世界上最大的債務國” 至今為止，美國在外國資產(chǎn)上的利率要高于它付給外國人債務的利率 但如果美國的債務持續(xù)增長，外國人會要求更高的利率，支付債務利息將會消耗掉美國的收入,0,名義匯率,名義匯率：一個人可以用一國通貨交換另一國通貨的比率 我們用每一單位國內通貨可以兌換的外國通貨來表示匯率 在2008年7月16日的部分匯率 每單位美國美元可以兌換： 加拿大美元： 1.00 歐元： 0.63 日元： 104.77 Mexican pes

9、o: 墨西哥 10.25,0,升值與貶值,升值（或者“堅挺”）： 按所能夠買到的外國通貨量衡量的一國通貨的價值增加 貶值（或者“疲軟”）： 按所能夠買到的外國通貨量衡量的一國通貨的價值減少 例如：2007年，美國美元 對歐元貶值9.5% 對韓元升值1.5%,0,真實匯率,真實匯率：一個人可以用一國物品與勞務交換另一國物品與勞務的比率 真實匯率 = 其中： P = 國內價格 P*=國外價格（用外國通貨衡量） e = 名義匯率，就是每一單位國內通貨可以兌換的外國通貨,0,一種物品的例子,一個巨無霸在美國的價格是$2.50，在日本的價格是400日元 e = 120 日元/每美元 e x P = 一個

10、美國巨無霸的日元價格 = (120 日元/每美元) x ($2.50 ) = 300 日元/每個美國巨無霸 計算真實匯率：,= 0.75 日本巨無霸/一個美國巨無霸,0,真實匯率的解釋,“真實匯率 = 0.75 日本巨無霸/一個美國巨無霸” 解釋：為在美國購買一個巨無霸，一個日本居民只需用在日本購買0.75個巨無霸的錢,0,e = 10 比索/每美元 一杯星巴克拿鐵咖啡的價格： P = 3美元（美國），P* = 24 比索（墨西哥） A.用墨西哥比索表示一杯美國拿鐵咖啡的價格 B.計算真實匯率（一杯美國拿鐵咖啡可以購買多少墨西哥拿鐵咖啡）,主動學習 2 計算真實匯率,28,主動學習 2 參考答

11、案,29,e x P = （10 比索/每美元）x （3 美元/一杯美國拿鐵咖啡）= 30 比索/一杯美國拿鐵咖啡,B.計算真實匯率,= 1.25杯墨西哥拿鐵咖啡/一杯美國拿鐵咖啡,e = 10 比索/每美元 一杯星巴克拿鐵咖啡的價格： P = 3美元（美國），P* = 24 比索（墨西哥） A.用墨西哥比索表示一杯美國拿鐵咖啡的價格,0,有許多物品的真實匯率,P = 美國的物價水平，比如消費物價指數(shù)，衡量一 籃子物品的價格 P* = 外國的物價水平 真實匯率 = (e x P)/P* = 國內得到的一籃子物品相對于國外得到的一籃子物品的價格 如果美國真實匯率上升，那美國物品相對于外國物品變得

12、更昂貴,0,一價定律,一價定律：一種物品在所有地方都應該按同樣的價格出售 如果咖啡在西雅圖的價格為4美元/每磅，在波士頓的價格為5美元/每磅，并且可以無成本地轉運 這就存在套利的機會，人們可以在西雅圖買進咖啡而在波士頓賣出咖啡，很快獲得利潤 套利的存在使西雅圖咖啡的價格上升，而波士頓咖啡的價格下降。這個過程會一直持續(xù)到最終兩個市場上的價格相同時為止,0,購買力平價,購買力平價：一種認為任何一單位通貨應該能在所有國家買到等量物品的匯率理論 根據(jù)一價定律的原理得出 意味著名義匯率應該調整到使不同國家的一籃子物品的價格相等,0,購買力平價,例如： 籃子里有一個巨無霸 P = 美國巨無霸的價格（美元）

13、 P* = 日本巨無霸的價格（日元） e = 匯率，日元/1美元 根據(jù)購買力平價，,e x P = P*,解出e：,0,購買力平價及其含義,購買力平價意味著名義匯率等于外國物價 水平與國內物價水平的比率 如果兩個國家有不同的通貨膨脹率，那名義匯率會發(fā)生變化： 如果墨西哥的通貨膨脹率高于美國，那P*上升的速率要快于P，因此名義匯率上升 美元相對于比索升值 如果美國的通貨膨脹率高于日本，那P上升的速率要快于P*，因此名義匯率下降 美元相對于日元貶值,0,購買力平價理論的局限性,名義匯率并不總是反映兩個國家之間物價水平的兩個原因： 許多物品是不容易進行貿(mào)易的 例如：理發(fā)，看電影 套利不能消除這些物品

14、之間的價格差 即使是可貿(mào)易物品，當它們在不同國家生產(chǎn)時，也并不總能完全替代 例如，一些美國消費者相對于豐田汽車更偏愛雪佛蘭，反之亦然 價格差別反映了嗜好的不同,0,購買力平價理論的局限性,但購買力平價在許多情況下都會發(fā)生作用，尤其是解釋長期趨勢 例如，購買力平價意味著： 一個國家的通貨膨脹率增加越快，它通貨貶值速率也應該更快（相對于美國這樣的低通脹國家） 數(shù)據(jù)支持這個預測.,0,31個國家的通貨膨脹與通貨貶值的跨國數(shù)據(jù),平均每年的CPI通貨膨脹 從1993年到2003年 (對數(shù)標尺),平均每年相對于美國美元的通貨貶值：1993-2003(對數(shù)標尺),0,1.下列關于一個國家貿(mào)易赤字的表述中，哪

15、個是不正確的？ A.出口 進口 B.資本凈流出 0 C.投資 儲蓄 D.Y C + I + G 2.一輛福特野馬SUV在美國的價格是24,000美元，在俄羅斯的價格是720,000盧布 如果購買力平價成立，名義匯率應該是多少（1美元兌換多少盧布）？,主動學習 3 本章復習,38,貿(mào)易赤字是說NX S.,主動學習 3 參考答案,39,1.下列關于一個國家貿(mào)易赤字的表述中，哪個是不正確的？ A. 出口 進口 B.資本凈流出 0 C.投資 儲蓄 D.Y C + I + G,不正確！,2.一輛福特野馬SUV在美國的價格是24,000美元，在俄羅斯的價格是720,000盧布 如果購買力平價成立，名義匯率應該是多少（1美元兌換多少盧布）？ P* = 720,000 盧布 P = 24,000 美元 e = P*/P = 720000/24000 = 30 盧布/1美元,主動學習 3 參考答案,40,內容提要,凈出口等于出口減去進口。資本凈流出是國內居民獲得的國外資產(chǎn)減去外國人獲得的國內資產(chǎn)