1、Chapter20,外匯 與匯率制度,外匯與匯率制度,外匯與匯率 匯率的決定及其影響因素 匯率制度,第一節(jié) 外匯與匯率,一、外匯的概念 二、外匯的特征,第一節(jié) 外匯與匯率,三、匯率的概念與標(biāo)價 1.匯率概念：匯率又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，即外匯的買賣價格。它是兩國貨幣的相對比價，也就是用一國貨幣表示另一國貨幣的價格。 2.匯率的標(biāo)價方法,第二節(jié) 匯率的決定及其影響因素,一、匯率的決定 1.國際金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ) 2.紙幣流通制度下的匯率決定理論,第二節(jié) 匯率的決定及其影響因素,二、匯率變動的主要因素,國際收支,價格水平,匯率,利率,中央銀行的 直接干預(yù),第三節(jié) 匯率制度,一、固定匯

2、率制度 二、浮動匯率制度,本章結(jié)束，謝謝觀看,外匯的概念,外匯有動態(tài)和靜態(tài)兩種含義： 1.動態(tài)意義上的外匯，是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。 2.靜態(tài)意義上的外匯又有廣義和狹義之分： 廣義的靜態(tài)外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。 狹義的外匯是指以外幣表示的可用于國際之間結(jié)算的支付手段 附：我國外匯的范圍,中華人民共和國外匯管理條例第三條對外匯的范圍規(guī)定：,“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： 1.外國貨幣，包括鈔票、鑄幣； 2.外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證； 3.外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票；

3、 4.特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位； 5.其他外匯資產(chǎn)?！?外匯的特征,1.外匯是一種金融資產(chǎn) 2.外匯必須以外幣表示 3.用作外匯的貨幣必須具有較充分的可兌換性,匯率的標(biāo)價方法,1.直接標(biāo)價法。 又稱為應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示其匯率。 2.間接標(biāo)價法。 又稱為應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。 3.美元標(biāo)價法 又稱紐約標(biāo)價法， 是指在紐約國際金融市場上，除對英鎊用直接標(biāo)價法外，對其他外國貨幣用間接標(biāo)價法的標(biāo)價方法。美元標(biāo)價法由美國在1978年9月1日開始實行，目前是國際金融市場上通行的標(biāo)價法。,國際金本位制度下

4、匯率的決定基礎(chǔ),金本位條件下的兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價。鑄幣平價是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。 在外匯市場上，由于受外匯供求因素的影響，匯率有時會高于鑄幣平價，而有時又低于鑄幣平價，然而，匯率的波動幅度受黃金輸送點的限制。 附：案例,案例：,設(shè)英鎊對美元的鑄幣平價為4.8665，價值1英鎊的黃金在美國和英國之間的運輸成本為0.03美元。于是，英鎊對美元的匯率就會在兩個輸金點，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之間波動。,紙幣流通制度下的匯率決定理論,（一）國際借貸論,（二）匯兌心理論,（三）購買力平價論,（四）資產(chǎn)市場論,（五）貨幣論,國際借貸論

5、,英國學(xué)者喬治葛遜于1861年在其著作外匯理論中系統(tǒng)提出了國際借貸論。 結(jié)論：當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯收入）大于流動債務(wù)（外匯支出）時。外匯的供應(yīng)大于需求，因而外匯匯率下降。一國的流動債務(wù)大于流動債權(quán)時，外匯的需求大于供應(yīng)，因而外匯匯率上升。一國的流動借貸平衡時，外匯收支相等，于是匯率處于均衡狀態(tài)，不會發(fā)生變動。,匯兌心理論,法國學(xué)者阿夫達(dá)里昂在其1927年出版的貨幣、價格與外匯一書中系統(tǒng)提出了匯兌心理論 結(jié)論：外國貨幣的價值決定于外匯供求雙方對外幣所作的主觀評價，即外幣價值的高低是以人們主觀評價中邊際效用的大小為轉(zhuǎn)移的。外匯的邊際效用遞減，而購買外匯的邊際成本遞增，市場上的外匯匯率取決于外匯的

6、邊際效用與邊際成本之比。,購買力平價論,瑞典學(xué)者古斯塔夫卡塞爾在其1922年出版的一九一四年以后的貨幣與外匯一書中系統(tǒng)地提出了購買力平價論，簡稱PPP或3P理論。 結(jié)論：兩種貨幣的匯率，主要是由這兩國貨幣各自在本國的購買力之比，即購買力平價決定的。 附：絕對購買力平價 相對購買力平價,絕對購買力平價,相對購買力平價,資產(chǎn)市場論,資產(chǎn)市場論把外匯看作是一種金融資產(chǎn)，而不僅僅只是貨幣。資產(chǎn)持有人對外幣的數(shù)量和幣種的需求取決于其資產(chǎn)選擇行為。 按照資產(chǎn)市場論，由于利率、國際收支、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長等各種因素的變化，不同金融資產(chǎn)的風(fēng)險和收益也會隨之變化，資產(chǎn)持有人就必須相應(yīng)調(diào)整自己的資產(chǎn)組合，直至各種

7、資產(chǎn)的預(yù)期邊際收益率相等為止。,貨幣論,強調(diào)貨幣市場在匯率決定中的作用，認(rèn)為匯率是兩國貨幣的相對價格，而不是兩國商品的相對價格。 按照這種理論，匯率由貨幣市場的貨幣存量決定，當(dāng)貨幣存量與貨幣需求相一致時，匯率就達(dá)到均衡。 另外，當(dāng)兩國的貨幣存量以及貨幣需求都發(fā)生變動時，則須比較其增減速度。,固定匯率制度,固定匯率制度是以某些相對穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)或尺度，如貨幣的含金量作為依據(jù)，以確定匯率水平的一種制度。由于據(jù)此確定的匯率水平一般不會輕易發(fā)生大幅度變動，故稱為固定匯率制度。 類型： 1.金本位制度下的固定匯率制度 2.以美元為中心的固定匯率制度 附：布雷頓森林體系,布雷頓森林體系,1.建立：1944年 2.內(nèi)容：雙掛鉤；一固定；上下限；有干預(yù) 3.問題：“特里芬難題” 4.總結(jié)：1971年,浮動匯率制度,1.定義：浮動匯率制度是指一種匯率的變動主要由外匯市場上的外匯供求決定，因而不受任何指標(biāo)限制的匯率制度。 2.匯率浮動的方式 3.浮動匯率制度的利弊,匯率浮動的方式,自由浮動,單獨浮動,管理浮動,釘住浮動,聯(lián)合浮動,釘住某一貨幣,釘住一攬子,浮動匯率制度的利弊,1.有利方面：