1、35 通貨膨脹與失業(yè)之間的 短期權(quán)衡取舍,失業(yè)與通貨膨脹,自然失業(yè)率取決于勞動(dòng)市場(chǎng)的各種特點(diǎn)。 例子包括最低工資法、工會(huì)的市場(chǎng)勢(shì)力、效率工資的作用，以及尋找工作的有效性。 通貨膨脹率主要取決于由中央銀行控制的貨幣量增長(zhǎng)。,菲利普斯曲線的由來,菲利普斯曲線 表示短期替代 在通貨膨脹和失業(yè)率之間 1958, A. W. 菲利普斯 “18611957年英國(guó)失業(yè)率和貨幣工資變動(dòng)率之間的關(guān)系” 通貨膨脹和失業(yè)率之間負(fù)的相關(guān)關(guān)系 菲利普斯曲線,3,菲利普斯曲線的由來,阿克洛夫：也許菲利普斯曲線描述了一種最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系 1960, 保羅 薩繆爾森和羅伯特 索羅 “反通貨膨脹政策分析” 通貨膨脹和失業(yè)率

2、之間負(fù)的相關(guān)關(guān)系 政策制定者: 貨幣和財(cái)政政策 影響總需求 選擇菲利普斯曲線上的一個(gè)點(diǎn) 替代關(guān)系: 高通脹和低失業(yè) 或者低通脹和高失業(yè),4,圖 1,菲利普斯曲線,Unemployment Rate (percent),6%,Phillips curve,菲利普斯曲線說明了通貨膨脹率和失業(yè)率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。在A點(diǎn)，通貨膨脹率低而失業(yè)率高。在B點(diǎn)，通貨膨脹率高而失業(yè)率低。,2%,5,總供給、總需求和菲利普斯曲線,菲利普斯曲線 通貨膨脹和失業(yè)的組合 在短期中 隨著總需求曲線移動(dòng) 使經(jīng)濟(jì)沿著總供給曲線移動(dòng),6,菲利普斯曲線如何和總需求與總供給模型相關(guān),產(chǎn)量,0,(a) 總需求與總供給模型,失業(yè)率（百

3、分比）,0,通貨膨脹率 (每年百分比）,物價(jià) 水平,(b) 菲利普斯曲線,菲利普斯曲線的移動(dòng)：預(yù)期的作用,菲利普斯曲線看來為決策者提供了一個(gè)可能的通貨膨脹失業(yè)結(jié)果的菜單。,長(zhǎng)期菲利普斯曲線,在20世紀(jì)60年代，弗里德曼和費(fèi)爾普斯得出結(jié)論，在長(zhǎng)期中通貨膨脹與失業(yè)無關(guān)。 結(jié)果是，在長(zhǎng)期中菲利普斯曲線是一條自然失業(yè)率時(shí)的垂線。 貨幣政策在短期中有效，而在長(zhǎng)期中無效。,長(zhǎng)期菲利普斯曲線,失業(yè)率,0,自然失業(yè)率,通貨膨 脹率,長(zhǎng)期菲利 普斯曲線,長(zhǎng)期菲利普斯曲線如何和總需求與總供給模型相關(guān),Quantity,of Output,自然產(chǎn)量率,自然失業(yè)率,0,物價(jià) 水平,長(zhǎng)期總供給,長(zhǎng)期菲利普斯曲線,(a)

4、 總需求與總供給模型,失業(yè)率,0,通貨膨 脹率,(b) 菲利普斯曲線,預(yù)期與短期菲利普斯曲線,預(yù)期的通貨膨脹衡量人們預(yù)期物價(jià)總水平會(huì)變動(dòng)多少。,預(yù)期與短期菲利普斯曲線,在長(zhǎng)期中，預(yù)期的通貨膨脹調(diào)整到實(shí)際的通貨膨脹變化量。 美聯(lián)儲(chǔ)引起未預(yù)期到的通貨膨脹的能力只在短期中存在。 一旦人們預(yù)期通貨膨脹，使失業(yè)率低于自然失業(yè)率的唯一方式就是實(shí)際通貨膨脹高于預(yù)期通貨膨脹。,失業(yè)率 =自然失業(yè)率a(實(shí)際通貨膨脹預(yù)期通貨膨脹） 這個(gè)式子把失業(yè)率與自然失業(yè)率、實(shí)際通貨膨脹及預(yù)期的通貨膨脹聯(lián)系起來了。,預(yù)期與短期菲利普斯曲線,預(yù)期的通貨膨脹如何使短期菲利普斯曲線移動(dòng),失業(yè)率,0,自然失業(yè)率,通貨膨 脹率,長(zhǎng)期菲利

5、 普斯曲線,自然率假說的自然試驗(yàn),自然率假說認(rèn)為無論通貨膨脹率如何，失業(yè)最終要回到其自然率的觀點(diǎn)。 歷史觀察數(shù)據(jù)支持自然率假說。,自然率假說的自然試驗(yàn),在70年代初期，菲利普斯曲線是穩(wěn)定的這一概念破滅了。 在70年代和80年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)高通脹和高失業(yè)并存。,60年代的菲利普斯曲線,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,0,2,4,6,8,10,失業(yè)率（百分比）,通貨膨脹率 （每年百分比）,菲利普斯曲線的破滅,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,0,2,4,6,8,10,失業(yè)率（百分比）,通貨膨脹率 （每年百分比）,菲利普斯曲線的移動(dòng)：供給沖擊的作用,歷史事件表明，預(yù)期的變動(dòng)可以使短期

6、菲利普斯曲線移動(dòng)。,菲利普斯曲線的移動(dòng)：供給沖擊的作用,因?yàn)榭偣┙o的沖擊，短期菲利普斯曲線也會(huì)移動(dòng)。 較大的總供給不利變化使失業(yè)與通貨膨脹之間的短期替代關(guān)系更加嚴(yán)重。 供給的不利沖擊給決策者在通貨膨脹與失業(yè)之間更加不利的權(quán)衡取舍。,菲利普斯曲線的移動(dòng)：供給沖擊的作用,供給沖擊直接改變企業(yè)的成本和銷售價(jià)格的事件 。 這使經(jīng)濟(jì)的總供給曲線移動(dòng). . . . . . 進(jìn)而使菲利普斯曲線移動(dòng)。,總供給的不利沖擊,產(chǎn)量,0,物價(jià) 水平,總需求,(a) 總需求與總供給模型,失業(yè)率,0,通貨膨 脹率,(b) 菲利普斯曲線,總供給,AS,菲利普斯曲線,P,C,菲利普斯曲線的移動(dòng)：供給沖擊的作用,在20世紀(jì)70

7、年代，當(dāng)歐佩克削減產(chǎn)量并提高石油世界價(jià)格時(shí)，決策者面臨了兩次選擇。 擴(kuò)大總需求以對(duì)付失業(yè)，就將進(jìn)一步提高通貨膨脹。 緊縮總需求以對(duì)付通貨膨脹，就將進(jìn)一步增加失業(yè)。,70年代的供給沖擊,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,0,2,4,6,8,10,失業(yè)率（百分比）,通貨膨脹率 （每年百分比）,降低通貨膨脹的代價(jià),為了降低通貨膨脹率，美聯(lián)儲(chǔ)必須實(shí)行緊縮性貨幣政策。 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)放慢貨幣增長(zhǎng)率時(shí)，它就緊縮了總需求。 這就減少了企業(yè)生產(chǎn)的物品與勞務(wù)量。 這種生產(chǎn)減少引起了就業(yè)減少。,短期與長(zhǎng)期中的反通貨膨脹政策,失業(yè)率,0,自然失業(yè)率,通貨膨 脹率,長(zhǎng)期菲利 普斯曲線,降低通貨膨脹的代價(jià),為了降低通

8、貨膨脹，一個(gè)經(jīng)濟(jì)必然忍受一個(gè)高失業(yè)和低產(chǎn)量的時(shí)期。 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)付通貨膨脹時(shí)，經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線向下移動(dòng)。 經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹率下降了，但是以更高的失業(yè)率為代價(jià)的。,降低通貨膨脹的代價(jià),犧牲率 在通貨膨脹減少1的過程中每年產(chǎn)量損失的百分比。 犧牲率的估算值是5。 在19791981年期間，為了把通貨膨脹從10降低到4，就要求每年?duì)奚?0%的產(chǎn)量。,理性預(yù)期與無代價(jià)地反通貨膨脹的可能性,理性預(yù)期理論認(rèn)為，當(dāng)人們預(yù)期未來時(shí)可以最好地利用他們擁有的所有信息，包括有關(guān)政府政策的信息。,理性預(yù)期與無代價(jià)地反通貨膨脹的可能性,預(yù)期通貨膨脹解釋了為什么短期中存在通貨膨脹與失業(yè)之間的權(quán)衡取舍而在長(zhǎng)期中并不存在

9、。 短期權(quán)衡取舍會(huì)多快消失取決于預(yù)期調(diào)整有多快。,理性預(yù)期與無代價(jià)地反通貨膨脹的可能性,理性預(yù)期理論認(rèn)為，犧牲率可能比估算的要小得多。,沃爾克的反通貨膨脹,在保羅.沃爾克任美聯(lián)儲(chǔ)主席的20世紀(jì)70年代，通貨膨脹被普遍認(rèn)為是美國(guó)最嚴(yán)重的問題之一。 沃爾克成功地降低了通貨膨脹（從10降到4），但是以高失業(yè)為代價(jià)的（1982年和1983年的失業(yè)率大約為10）,沃爾克的反通貨膨脹,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,0,2,4,6,8,10,失業(yè)率（百分比）,通貨膨脹率 （每年百分比）,格林斯潘時(shí)代,艾倫.格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的任期是從有利的供給沖擊開始的。 在1986年，歐佩克成員國(guó)放棄了他

10、們限制石油供給的協(xié)議。 這引起了通貨膨脹下降與失業(yè)減少。,格林斯潘時(shí)代,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,0,2,4,6,8,10,失業(yè)率（百分比）,通貨膨脹率 （每年百分比）,格林斯潘時(shí)代,歸功于美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，近幾年通貨膨脹和失業(yè)的波動(dòng)一直相對(duì)比較小。,格林斯潘時(shí)代,1990年代 經(jīng)濟(jì)繁榮 謹(jǐn)慎的貨幣政策 2001: 衰退 總需求降低 擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策 2005年早期, 失業(yè) 接近于自然率,38,金融危機(jī),2006, 本 伯南克 美聯(lián)儲(chǔ)主席 1995-2006: 房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫 美國(guó)的平均房?jī)r(jià)接近翻倍 2006 2009 房?jī)r(jià)下降了三分之一 降低了家庭財(cái)富 金融機(jī)構(gòu) 困難

11、抵押貸款支持債券,39,金融危機(jī),金融危機(jī) 總需求的大幅下降 失業(yè)率大幅上升 2007 2009, 總需求下降 失業(yè)率上升 通貨膨脹率下降 (從 3 到 1%) 2010 2012, 緩慢復(fù)蘇 失業(yè)下降 通貨膨脹上升 (從 1 到 2%),40,小結(jié),菲利普斯曲線描述了通貨膨脹與失業(yè)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 通過擴(kuò)大總需求，決策者可以在菲利普斯曲線上選擇較高通貨膨脹和較低失業(yè)的一點(diǎn)。 通過緊縮總需求，決策者可以在菲利普斯曲線上選擇較低通貨膨脹與較高失業(yè)的一點(diǎn)。,金融危機(jī),2009年和2010年極低的通貨膨脹 沒有減少預(yù)期的通貨膨脹率 預(yù)期通貨膨脹: 穩(wěn)定在大約 2% 短期菲利普斯曲線相對(duì)穩(wěn)定 美聯(lián)儲(chǔ), 過去20年 通過把通貨膨脹率承諾在 2%已確立了相當(dāng)高的信任度 預(yù)期通貨膨脹和菲利普斯曲線的位置對(duì)突發(fā)的短期事件反應(yīng)并不大,42,20082009年衰退期間及之后的菲利普斯曲線,該圖顯示了2006-2012年的失業(yè)率和通貨膨脹（用GDP平減指數(shù)衡量）的年度數(shù)據(jù)。金融危機(jī)引起總需求暴跌，這引起失業(yè)率大大提高，并使通貨膨脹降低到極低水平。,43,小結(jié),菲利普斯曲線所描述