1、公 司 金 融,陳琦偉主編,本課程的基本內(nèi)容：,（1）公司財(cái)務(wù)的基本理論：闡述公司財(cái)務(wù)管理的概念、內(nèi)容、目標(biāo)、原則、體制、數(shù)學(xué)基礎(chǔ)等基本問題。,（2）公司籌資管理：闡述公司籌資動機(jī)、籌資渠道、籌資方式、籌資組合、籌資管理方法和技巧等基本問題。,（3）公司投資管理：闡述公司投資的目的、投資組合、投資決策等基本問題。 （4）公司收益分配理論：闡述公司收益分配的原則和方法等基本問題。,（5）公司與國際金融的有關(guān)問題 ：包括跨國投資管理、跨國公司的金融管理、國際稅收的有關(guān)問題、跨國資金管理系統(tǒng)。,本課程教學(xué)基本要求：,要求掌握公司財(cái)務(wù)的基本理論、基本方法和基本技能，并在學(xué)習(xí)中處理好全面與重點(diǎn)、理解與記

2、憶、原則與方法的關(guān)系。,在學(xué)習(xí)與理解過程中，還要注意公司各財(cái)務(wù)活動之間、各財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)之間的相互聯(lián)系。通過對該課程的學(xué)習(xí)，能比較完整地掌握企業(yè)金融學(xué)的基本理論構(gòu)架，并能把它們運(yùn)用于實(shí)踐當(dāng)中。,參考書目：,1、現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)學(xué)，葛文雷編著，中國紡織大學(xué)出版社； 2、財(cái)務(wù)管理學(xué)，劉力編著，企業(yè)管理出版社.,本錄像課教學(xué)安排：,本學(xué)期共分九講，以教材為主線，第一講主要講述第一章、第二章的內(nèi)容，以后第三章到第八章每一章為一講，第九、第十章共一講，最后第九講總復(fù)習(xí)。,第一章 公司金融導(dǎo)論,本章主要內(nèi)容： 1、公司的概念； 2、公司相對于其它企業(yè)組織形式的優(yōu)越性及局限性； 3、公司理財(cái)主要內(nèi)容。,第一節(jié) 公

3、司與金融的關(guān)系,公司： 公司是依據(jù)一國公司法組建的、具有法人地位的、以營利為目的的企業(yè)組織形式。,公司的分類有多種形式，以股東的責(zé)任范圍為標(biāo)準(zhǔn)，公司可以分為五種類型：無限公司、有限公司、兩合公司、股份公司和股份兩合公司。,我國公司法對公司的界定是指在中國境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種。,公司相對于其它企業(yè)組織形式的優(yōu)越性及局限性：,優(yōu)越性：（1）責(zé)任有限（2）易于集聚資本（3）所有權(quán)具有流動性 （4）專業(yè)經(jīng)營（5）無限生命的可能性,局限性： （1）雙重稅負(fù)；（2）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制等問題； （3）公司營業(yè)狀況和財(cái)務(wù)狀況必須向社會公開，保密性不強(qiáng)。,第二節(jié) 公司金融

4、管理,財(cái) 務(wù) 3,+,核算 監(jiān)督,投資,+,財(cái) 務(wù) 2,財(cái)務(wù)1 籌 資,財(cái)務(wù)、會計(jì)人員的業(yè)務(wù)分工： 財(cái)務(wù)人員 會計(jì)人員 1、與銀行業(yè)務(wù)聯(lián)系 1、會計(jì) 2、現(xiàn)金管理 2、財(cái)務(wù)報(bào)表制訂 3、資金籌集 3、內(nèi)部審計(jì) 4、信貸管理 4、工資支付 5、股息分配 5、記錄保管 6、保險(xiǎn)金的安排 6、各種預(yù)算 7、養(yǎng)恤金管理 7、納稅計(jì)劃,復(fù)習(xí)思考題一：,一、填空題： 1、企業(yè)的三種組織形式是_、_和_。 2、公司一般具有_和_ _兩種組織形式。 3、公司金融的核心問題是_。,4、公司金融管理的內(nèi)容包括_、_和_。 5、公司財(cái)務(wù)分析的基本工具有_、_和_。,二、簡答題： 1、什么是公司金融管理？請簡要闡述其

5、內(nèi)容。 2、在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的基本組織形式有哪些？請簡要敘述它們各自的優(yōu)缺點(diǎn)。,第二章 公司的金融環(huán)境,本章主要內(nèi)容： 1、金融市場的分類； 2、利率互換； 3、公司經(jīng)營目標(biāo)； 4、有效率資本市場理論； 5、利率的決定因素。,第一節(jié) 金融市場,金融市場的分類：金融市場按劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，有不同的分類方法：,1、按交易憑證期限的長短可分為貨幣市場和資本市場； 2、按交割日期不同分為現(xiàn)貨市場和期貨市場； 3、按交易對象不同分為有形資產(chǎn)市場和金融資產(chǎn)市場。,貨幣市場的內(nèi)容：,1、短期證券市場； 2、票據(jù)貼現(xiàn)、承兌市場； 3、同業(yè)拆借市場。,金融衍生工具市場的發(fā)展：,（1）可變利率存款單和可變利率抵押

6、貸款市場； （2）遠(yuǎn)期市場； （3）期權(quán)市場； （4）利率互換； （5）貨幣互換。,利率互換：,由交易雙方按商定的條件將 雙方同一種貨幣利率的不同 債務(wù)，以對各方在利率有利的基礎(chǔ)上的交換。其目的在于改善雙方資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)。,利率互換產(chǎn)生的前提：互換的雙方存在比較優(yōu)勢的情況下。,利率互換舉例分析：,假設(shè)A和B兩家公司，A公司的信用級別高于B公司，因此B公司在固定利率和浮動利率市場上借款所需支付的利率要比A公司高。,首先介紹一下在許多利率互換協(xié)議中都需用到的LIBOR，即為倫敦同業(yè)銀行間放款利率，LIBOR經(jīng)常作為國際金融市場貸款的參考利率，在它上下浮動幾個百分點(diǎn)。,現(xiàn)在A、

7、B兩公司都希望借入期限為5年的1000萬美元，并提供了如下表所示的利率： 固定利率 浮動利率 A 10.00% 6個月LIBOR+0.30% B 11.20% 6個月LIBOR+1.00%,從上表可知，在固定利率市場B公司比A公司多付1.20%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.7%，說明B公司在浮動利率市場有比較優(yōu)勢，而A公司在固定利率市場有比較優(yōu)勢。,現(xiàn)在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入與6個月期LIBOR相關(guān)的浮動利率資金。由于比較優(yōu)勢的存在將產(chǎn)生可獲利潤的互換。,A公司可以10%的利率借入固定利率資金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮動利率資金，然后他們簽訂一項(xiàng)互換協(xié)議，

8、以保證最后A公司得到浮動利率資金，B公司得到固定利率資金。,假想A與B直接接觸，他們可能商定的互換類型如下：A公司同意向B公司支付本金為一千萬美元的以6個月期LIBOR計(jì)算的利息，作為回報(bào)，B公司同意向A公司支付本金為一千萬美元的以9.95%固定利率計(jì)算的利息。,公司A,公司B,9.95%,LIBOR,考察A公司的現(xiàn)金流： 1）支付給外部貸款人年利率為10%的利息； 2）從B得到年利率為9.95%的利息； 3）向B支付LIBOR的利息。 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮動利率市場借款少支付0.25%的利息。,同樣B公司也有三項(xiàng)現(xiàn)金流： 1）支付給外部借款

9、人年利率為LIBOR+1%的利息； 2）從A得到LIBOR的利息； 3）向A支付年利率為9.95%的利息。 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市場借款少支付0.25%的利率。,這項(xiàng)互換協(xié)議中A和B每年都比自己直接到金融市場借款要少支付0.25%，因此總收益為每年0.5%。 從本例中我們可以更好地理解利率互換的原理。,貨幣調(diào)換： 指有互補(bǔ)需要的雙方按照協(xié)議安排，將不同貨幣的債務(wù)或投資進(jìn)行互利的交換。,第二節(jié) 金融機(jī)構(gòu),國際金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成：主要包括國際貨幣基金組織、世界銀行、國際開發(fā)協(xié)會和國際金融公司。,第三節(jié) 公司經(jīng)營目標(biāo) 與資本市場,目前就西方公司企業(yè)來說

10、，公司經(jīng)營管理的目標(biāo)有兩種：（1）利潤最大化；（2）股東財(cái)富最大化。,股東與經(jīng)營者的沖突與協(xié)調(diào)：,股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化，千方百計(jì)要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個目標(biāo)，經(jīng)營者也是最大合理效用的追求者，其具體行為目標(biāo)與委托人不完全一致。,他們的目標(biāo)是報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間和避免風(fēng)險(xiǎn)等。經(jīng)營者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益，表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇上。為了防止經(jīng)營者背離股東的目標(biāo)，有兩個辦法：監(jiān)督和激勵。,有效率資本市場理論：,所謂資本市場的效率是指證券價(jià)格對影響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映速度越快，資本市場越有效率。,根據(jù)證券價(jià)格對不同信息的反映情況，有效率資本市場理論把金融市場的效率

11、程度分為三種形式：弱式市場、半強(qiáng)式市場和強(qiáng)式有效率市場。,有效率資本市場理論告訴我們：市場沒有記憶力；市場價(jià)格可以信賴；市場沒有幻覺；尋找規(guī)律者自己消滅了規(guī)律。,第四節(jié) 資金流量與利率,一、資金流量 1、企業(yè)部門 2、公共部門 3、私人部門,二、資金成本 影響資金成本的因素：生產(chǎn)機(jī)會、消費(fèi)的時(shí)間偏好、風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹。,金融市場上利率的決定因素：,在金融市場上，利率是資金使用的價(jià)格。 利率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)率附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 K=K*+IP+DRP+LP+MRP,本章重點(diǎn)掌握的內(nèi)容:,1、金融市場的分類； 2、利率互換； 3、公司經(jīng)營目標(biāo)； 4、有效率資本市

12、場理論； 5、利率的決定因素。,復(fù)習(xí)思考題二：,一、填空題： 1、有效率市場理論有三種形式：_、_和_。 2、證券交易的方式主要有_、_、_ 和_四種。 3、證券流通市場一般分為_和_兩種。,4、金融市場按交易憑證期限的長短可分為_和_； 按實(shí)際交割日期不同可以分為_和_。 5、國際性金融機(jī)構(gòu)主要有_、_、_ 和_。 6、公司融資理論是建立在_的基礎(chǔ)上的。 7、公司經(jīng)營的主要目標(biāo)是_。,單、多項(xiàng)選擇題： 1、利潤最大化概念存在的問題包括_。 A、沒有考慮時(shí)間因素 B、有助于財(cái)務(wù)主管洞悉各種問題 C、沒有考慮各種決策風(fēng)險(xiǎn) D、利潤定義含糊不清,2、與獨(dú)資企業(yè)或合伙企業(yè)相比，_是公司型企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)。

13、 A、容易籌集資金 B、容易改變所有關(guān)系 C、有限責(zé)任 D、消除雙重稅,3、股東財(cái)富最大化目標(biāo)和經(jīng)理追求的目標(biāo)之間總存在差異，理由是_。 A、股東地域分散 B、所有權(quán)和控制權(quán)的分離 C、經(jīng)理與股東年齡不同 D、以上答案均不對,4、股東財(cái)富通常由_來計(jì)量。 A、股東所擁有的普通股帳面價(jià)值 B、股東所擁有的普通股市場價(jià)值 C、公司資產(chǎn)的帳面值 D、公司資產(chǎn)的市場價(jià)值,5、決定公司股票市場價(jià)值的主要因素包括_。 A、公司現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)程度 B、公司現(xiàn)金流的時(shí)間跨度 C、公司資產(chǎn)的帳面值 D、公司資產(chǎn)的購置成本,6、下面哪些因素會影響企業(yè)的價(jià)值_。 A、風(fēng)險(xiǎn) B、資本結(jié)構(gòu) C、通貨膨脹 D、投資報(bào)酬率 E、股利政策,7、_起因于企業(yè)業(yè)主與經(jīng)理之間的不同目標(biāo)。 A、股東關(guān)系 B、股東問題 C、債權(quán)人問題 D、代理問題,8、獨(dú)資企業(yè)的主要缺點(diǎn)是_。 A、組建費(fèi)用昂貴 B、業(yè)主有無限賠償責(zé)任 C、不容