1、第三章,公司的產(chǎn)權(quán)制度,教學(xué)目標(biāo),掌握產(chǎn)權(quán)的含義，與所有權(quán)的區(qū)別。 掌握產(chǎn)權(quán)制度的功能與含義 重點(diǎn)掌握產(chǎn)權(quán)制度的特征 了解發(fā)達(dá)國家股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，我國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)。,產(chǎn)權(quán)的含義,產(chǎn)權(quán)是建立在某種所有制基礎(chǔ)上的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)及所有者運(yùn)用其財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。 1、產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)和核心是所有權(quán)。所有權(quán)是法律規(guī)定的所有者對(duì)財(cái)產(chǎn)擁有的排他性的獨(dú)占權(quán)。 2、產(chǎn)權(quán)是以財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)的若干權(quán)能的集合 3、產(chǎn)權(quán)的本質(zhì)是人與人之間的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,產(chǎn)權(quán)的特征,1、收益性：憑借產(chǎn)權(quán)獲取利益的權(quán)利 2、排他性：產(chǎn)權(quán)主體是行使產(chǎn)權(quán)的唯一主體。 3、有限性：產(chǎn)權(quán)的法律效力，財(cái)產(chǎn)權(quán)在時(shí)間和空間上是有限的。 4、分解性：產(chǎn)權(quán)的不同權(quán)能可

2、以屬于不同主體。 5、流動(dòng)性：產(chǎn)權(quán)可以在不同主體之間轉(zhuǎn)讓,產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)的區(qū)別,1、反映財(cái)產(chǎn)關(guān)系的角度不同 所有權(quán)確定財(cái)產(chǎn)最終屬于誰，強(qiáng)調(diào)財(cái)產(chǎn)關(guān)系的物質(zhì)屬性。產(chǎn)權(quán)主要反映由財(cái)產(chǎn)引起的人與人之間的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)財(cái)產(chǎn)關(guān)系的社會(huì)屬性。 2、外延不同 所有權(quán)是對(duì)財(cái)產(chǎn)歸屬作出的權(quán)利規(guī)定，產(chǎn)權(quán)還涉及占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和處分權(quán)。,Go on,3、內(nèi)涵不同 所有權(quán)以財(cái)產(chǎn)關(guān)系為核心設(shè)置權(quán)利，產(chǎn)權(quán)除了考慮財(cái)產(chǎn)關(guān)系外，還要更多考慮人際關(guān)系。 4、運(yùn)動(dòng)屬性不同 所有權(quán)始終具有獨(dú)占性，產(chǎn)權(quán)分解的四項(xiàng)權(quán)能中，只有收益性具有排他性，其他是可以交易的。,企業(yè)所有權(quán),1、剩余索取權(quán) 剩余索取權(quán)來源于契約的不完備。 2、剩余控制權(quán)

3、 契約不完備，是因?yàn)槿藗儫o法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來。契約沒有規(guī)定的情況出現(xiàn)時(shí)，誰來決策？這就是剩余控制權(quán)的問題。這個(gè)權(quán)應(yīng)屬于財(cái)產(chǎn)所有者。 3、企業(yè)所有權(quán)是剩余索取權(quán)和控制權(quán)的統(tǒng)一。,產(chǎn)權(quán)制度的含義,1、由一定的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和產(chǎn)權(quán)規(guī)則結(jié)合形成的，能夠?qū)Ξa(chǎn)權(quán)關(guān)系實(shí)行有效保護(hù)、調(diào)節(jié)和組合的制度安排。 2、產(chǎn)權(quán)制度是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生的 3、資源稀缺是導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)制度產(chǎn)生的主要原因,產(chǎn)權(quán)制度的功能,1、界定功能 是產(chǎn)權(quán)制度最基本的功能。從制度上將企業(yè)的產(chǎn)權(quán)獨(dú)立化、明確化。明確而完整的產(chǎn)權(quán)是減少資源配置過程中的交易費(fèi)用、提高資源價(jià)值的前提。 2、激勵(lì)和約束功能 產(chǎn)權(quán)是一套約束和激勵(lì)機(jī)制，決定人們的行為。,3、資源配

4、置功能 要實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，就要保證資源流動(dòng)順暢。前提是要有清晰的產(chǎn)權(quán)。資源自由轉(zhuǎn)讓是資源有效配置的最主要方法。 4、收益分配功能 產(chǎn)權(quán)的每一項(xiàng)權(quán)能都包含一定的收益。 5、交易功能 產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營中的一項(xiàng)重要活動(dòng)，能給企業(yè)帶來巨大收益。,公司法人財(cái)產(chǎn)制度,財(cái)產(chǎn)權(quán)分離的方式 一、財(cái)產(chǎn)權(quán)分離的低級(jí)形式 財(cái)產(chǎn)權(quán)分離主要是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，其特點(diǎn)是：1、企業(yè)不具法人資格，所有者對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。2、所有者掌握最高決策權(quán)，經(jīng)營者只是在契約期間擁有部分使用權(quán)。3、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離缺少法律保證,二、財(cái)產(chǎn)權(quán)分離的高級(jí)形式,指公司的原始所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)三者的相互分離，其特點(diǎn)

5、是： 1、以公司法人為中介的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的兩次分離-出資人與公司法人的分離。公司法人和經(jīng)營者的分離。 2、這種法律是以法律形式加以規(guī)范的，是永久性的徹底分離。,公司產(chǎn)權(quán)制度的特征,1、公司產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)是公司擁有的法人財(cái)產(chǎn)。 2、公司產(chǎn)權(quán)制度的權(quán)利安排是三權(quán)分離 3、公司產(chǎn)權(quán)制度的關(guān)鍵是公司成為不依賴于股東而獨(dú)立存在的法人。,公司產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ),1、公司法人財(cái)產(chǎn)是公司作為民事主體所享有的全部具有財(cái)產(chǎn)內(nèi)容的財(cái)產(chǎn)。 2、公司擁有法人財(cái)產(chǎn)，才能真正獨(dú)立經(jīng)營-自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 3、公司的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是公司最重要、最基本的權(quán)利。 4、公司產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)是公司擁有的法人財(cái)產(chǎn)。,公司產(chǎn)權(quán)制度-

6、三權(quán)分離,1、最終所有權(quán)（原始所有權(quán)、股權(quán)） 出資人在完成出資義務(wù)后對(duì)公司享有的權(quán)利。股權(quán)是一種綜合權(quán)利。 2、法人財(cái)產(chǎn)權(quán) 公司財(cái)產(chǎn)屬于法人財(cái)產(chǎn)，法人擁有占有、使用、處分、收益的權(quán)利。 3、經(jīng)營權(quán)：對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)所擁有的支配管理權(quán)。,公司產(chǎn)權(quán)制度的關(guān)鍵,關(guān)鍵是公司成為不依賴于股東的法人 1、公司作為法人，對(duì)公司資產(chǎn)具有全面的支配權(quán)。擺脫了股東的干預(yù)。 2、投資者的權(quán)能大大弱化-只能間接參與管理。 3、所有者與法人之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系界定十分清楚。,英美公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn),自由的資本主義經(jīng)濟(jì)制度的特點(diǎn)： 1、高度發(fā)達(dá)的 證券 市場(chǎng)-使公司股份高度分散，流動(dòng)性很高。 2、反對(duì)金融勢(shì)力集聚-規(guī)定投資銀行與商業(yè)銀

7、行必須分離 英美股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：股權(quán)極度分散。最大股東是機(jī)構(gòu)投資者。股權(quán)具有高度流動(dòng)性。,英美股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)：眾多的中小投資者可以通過市場(chǎng)機(jī)制行使自己的監(jiān)督權(quán)，實(shí)現(xiàn)利益最大化。能夠優(yōu)化資源配置。 缺點(diǎn)：對(duì)經(jīng)營者監(jiān)控失效。造成經(jīng)營者行為短期化。,德、日公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn),1、公司股權(quán)高度集中，公司控制權(quán)操縱在少數(shù)人手中。 2、銀行與企業(yè)之間相互持股。,德、日股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)：大股東有動(dòng)力、有能力監(jiān)督控制公司管理。經(jīng)營控制權(quán)穩(wěn)定利于保證公司持續(xù)發(fā)展。 缺點(diǎn)：大股東濫用經(jīng)營控制權(quán)，損害小股東利益。相互持股導(dǎo)致流通股票數(shù)量減少，股價(jià)高漲，是形成“泡沫”的一個(gè)重要原因。,中國股權(quán)結(jié)構(gòu),股權(quán)形式 國有股、法人股、個(gè)人股、外資股。 國有股：國有企業(yè)改制形成 法人股：法人向公司投資形成,中國股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn),1、股權(quán)集中度高，一股獨(dú)大現(xiàn)象普遍。 是上市公司治理不平衡、不徹底、不完善的根源，也是證券市場(chǎng)資源配置效率低下的源頭。 2、流通股和非流通股并存 不具備同股、同權(quán)、同利的特征 3、社會(huì)流通股股權(quán)分散