1、財(cái)政政策與貨幣政策的配合 第一節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策配合的必要性 第二節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式及選擇,1,第一節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的配合的必要性 一、財(cái)政政策與貨幣政策的聯(lián)系 （一）政策總體目標(biāo)的一致性 財(cái)政政策與貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，都是通過(guò)對(duì)社會(huì)資金的分配實(shí)現(xiàn)的。社會(huì)資金的統(tǒng)一性和社會(huì)資金各部門之間的相互流動(dòng)性，決定了財(cái)政政策與貨幣政策總體目標(biāo)的一致性，其實(shí)質(zhì)都是正確處理經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià)的關(guān)系。如果兩大政策目標(biāo)不統(tǒng)一和不協(xié)調(diào)，必然造成政策的相悖，從而造成宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的失控。,2,（二）兩種政策調(diào)控同為貨幣調(diào)控 在現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)管理中，貨幣政策屬于貨幣調(diào)控是無(wú)庸置疑的。即使是財(cái)政政

2、策，本質(zhì)上也是屬于貨幣調(diào)控。因?yàn)闊o(wú)論是財(cái)政收入的集中，還是財(cái)政支出的運(yùn)用，都是借助于貨幣的運(yùn)動(dòng)進(jìn)行的，都是貨幣的集中和貨幣的轉(zhuǎn)移，是貨幣運(yùn)動(dòng)的效應(yīng)，只不過(guò)財(cái)政政策是以政府的方式來(lái)進(jìn)行的。 二、財(cái)政政策與貨幣政策的區(qū)別 （一）政策主體不同 貨幣政策的主體是中央銀行，財(cái)政政策的主體是政府與立法機(jī)構(gòu)。由于中央銀行相對(duì)獨(dú)立于政府，因而貨幣政策受政治的影響一般較小。財(cái)政政策受政府政治決策和社會(huì)政治環(huán)境的影響就較大。政府在執(zhí)行職能時(shí)所采取的態(tài)度，必然要直接影響它的財(cái)政活動(dòng)，甚至要借助于財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)它的政治目的。,3,（二）政策目標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同 1、貨幣政策調(diào)控總量，財(cái)政政策調(diào)控結(jié)構(gòu) 宏觀經(jīng)濟(jì)正常穩(wěn)定地運(yùn)行

3、，須以總供求的平衡為條件。總供求的平衡包括總量平衡和結(jié)構(gòu)平衡兩個(gè)方面。貨幣政策應(yīng)以總量調(diào)控為主，財(cái)政政策則應(yīng)以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。因?yàn)樨泿耪咧苯記Q定著貨幣供給量，貨幣供給量又決定著社會(huì)對(duì)商品的總需求。總之，總供求的平衡實(shí)際上是貨幣的均衡。只要能夠有效地控制貨幣供給總量，實(shí)現(xiàn)貨幣的均衡，也就基本上實(shí)現(xiàn)了總供求的平衡。對(duì)于財(cái)政政策，無(wú)論是它的收入機(jī)制，還是其分配機(jī)制，在調(diào)控貨幣資金流向上都有很大的自由度。財(cái)政可以通過(guò)自身的收支活動(dòng)，把一部分貨幣資金引導(dǎo)到新興產(chǎn)業(yè)和薄弱產(chǎn)業(yè)上去，從而達(dá)到優(yōu)化經(jīng)濟(jì)的供求結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)的技術(shù)結(jié)構(gòu)的目的。,4,2、貨幣政策側(cè)重物價(jià)，財(cái)政政策側(cè)重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 貨幣政策側(cè)重于對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的

4、調(diào)節(jié)，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。財(cái)政政策則更多地側(cè)重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種側(cè)重并不是以赤字財(cái)政方式來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是主要依靠它對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用，通過(guò)使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化、技術(shù)結(jié)構(gòu)的不斷改進(jìn)，來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 3、貨幣政策著重提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，財(cái)政政策著重經(jīng)濟(jì)利益公平分配 雖然財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)控的都是貨幣資金，但它們調(diào)控的資金性質(zhì)卻不同，因而調(diào)控的重點(diǎn)也就不同。貨幣政策主要調(diào)控的是具有償還性質(zhì)的借貸資金，這就決定了貨幣政策調(diào)控更為注重提高資金的使用效益，資金的使用效益的提高必然使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行更富有效率。財(cái)政政策調(diào)控的主要是無(wú)償性資金，通過(guò)對(duì)貨幣資金的無(wú)償集中和使用，調(diào)節(jié)著經(jīng)濟(jì)利益在社會(huì)各

5、階層的分配，這種利益公平分配的作用是貨幣政策調(diào)控所不具備的。,5,（三）政策調(diào)控機(jī)理與時(shí)效不同 貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，主要是依靠貨幣供給機(jī)制來(lái)進(jìn)行，貨幣供給是借貸資金的運(yùn)動(dòng)，具有一定的償還性和交易性。因此，貨幣政策是以非指令性的間接調(diào)控方式，通過(guò)一系列的市場(chǎng)活動(dòng)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響與作用，其調(diào)控的時(shí)效長(zhǎng)，調(diào)節(jié)效果顯示較慢。 財(cái)政政策主要運(yùn)用財(cái)政收入和分配機(jī)制對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控。由于財(cái)政收支是直接依靠政權(quán)的力量進(jìn)行的，具有一定的強(qiáng)制性和無(wú)償性，從而決定了財(cái)政政策是利用行政和法律的手段，直接從利益分配環(huán)節(jié)入手，對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施調(diào)控，調(diào)控的時(shí)效短，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響直接而迅速。,6,（四）政策調(diào)控中的貨

6、幣流向不同 貨幣政策對(duì)貨幣的調(diào)控，主要是使貨幣在各經(jīng)濟(jì)主體之間作橫向流動(dòng)，通過(guò)這種橫向流動(dòng)改變貨幣在各個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)中的分布狀況。 財(cái)政政策對(duì)貨幣的調(diào)控，主要是使貨幣在各經(jīng)濟(jì)主體之間作縱向流動(dòng)，政府通過(guò)稅收形式將部分貨幣資金自下而上地集中起來(lái)，然后再通過(guò)各種形式支出，自上而下地使資金流向某些經(jīng)濟(jì)部門。,7,（五）政策的可控性不同 貨幣政策通常需要通過(guò)操作工具的傳導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。這中間需要有一個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程，并且可能出現(xiàn)偏離最終目標(biāo)的情況。 財(cái)政政策可以由政府通過(guò)直接控制和調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)。 總之，財(cái)政政策與貨幣政策各有其自身的特點(diǎn)和作用，存在著功能上的差異，這就要求只有通過(guò)財(cái)政政策與貨幣政策的分工配合，才

7、有利于在保持通貨基本穩(wěn)定的同時(shí)，合理調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率，以實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的總目標(biāo)。,8,第二節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式及選擇 一、財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式,9,二、財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式的選擇 （一） “松財(cái)政松貨幣”政策即“雙松政策” 1、政策工具 財(cái)政工具：主要是增加支出，減少稅收。 貨幣工具：采用增加貨幣供應(yīng)量，降低法定存款準(zhǔn)備金率，或調(diào)低再貼現(xiàn)率，或在金融市場(chǎng)上買入有價(jià)證券等，向市場(chǎng)投放貨幣。 2、適用范圍 （1）經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重蕭條時(shí)，可以強(qiáng)有力地作用于社會(huì)總需求，使其擴(kuò)大，從而促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 （2）在經(jīng)濟(jì)中存在著大量沒(méi)有被充分利用的人力、機(jī)

8、器設(shè)備等資源時(shí)，可以增加社會(huì)總需求，刺激投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,10,（二）“緊財(cái)政緊貨幣”政策即“雙緊政策” 1、政策工具 財(cái)政工具：主要是減少支出，增加稅收； 貨幣工具：采用減少貨幣供應(yīng)量，提高法定存款準(zhǔn)備金率，或調(diào)高再貼現(xiàn)率，或在金融市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券等，從市場(chǎng)上回籠貨幣。 2、適用范圍 （1）經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，可以強(qiáng)有力地抑制社會(huì)總需求，從而促使經(jīng)濟(jì)回落。 （2）經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、需求旺盛和通貨膨脹壓力很大時(shí)，可以起到壓縮社會(huì)總需求，穩(wěn)定物價(jià)，從而調(diào)整經(jīng)濟(jì)。,11,（三）“緊財(cái)政松貨幣”政策 在財(cái)政赤字較大與總需求不足并存時(shí)采用該政策組合。 “緊財(cái)政”政策指采取增加收入、減少支出等措施

9、，實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡，控制經(jīng)由財(cái)政渠道而增加的貨幣供應(yīng)量，以抑制總需求，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)旺和制止通貨膨脹。 “松貨幣”政策指采用放松性的措施，適當(dāng)增加貨幣供給，擴(kuò)大社會(huì)總需求，以促使經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)。此時(shí)中央銀行就可以較為準(zhǔn)確地把握貨幣供給的總量，有效地控制貨幣的流向，以提高資金的使用效率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，避免宏觀經(jīng)濟(jì)的失控。,12,（四）“松財(cái)政緊貨幣”政策 在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩以至于停滯而通貨膨脹壓力很大的情況下，或者經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)與嚴(yán)重通貨膨脹并存的情況下，采用這種政策搭配模式較好。 “松財(cái)政”政策采用減稅或擴(kuò)大開支等較為寬松的措施，刺激需求，充分發(fā)揮財(cái)政支出定向供給貨幣的功能，增大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、瓶

10、頸產(chǎn)業(yè)的投資，促進(jìn)這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這對(duì)克服經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩或經(jīng)濟(jì)停滯較為有效；而且適宜解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，有利于提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。 “緊貨幣”政策采取提高利率收緊銀根，嚴(yán)格控制貨幣供給，避免過(guò)高的通貨膨脹率。,13,（五）“穩(wěn)健的財(cái)政與貨幣”政策 穩(wěn)健政策追求基本的平衡，包括財(cái)政預(yù)算收支的平衡與貨幣供給的平衡。即盡可能減少對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的干擾，不主動(dòng)刺激或收縮經(jīng)濟(jì)，既不追求膨脹效應(yīng)，又不追求緊縮效應(yīng)，努力維護(hù)總供求的內(nèi)在均衡關(guān)系。 這種政策一般出現(xiàn)在兩個(gè)過(guò)渡時(shí)期，一是從“擴(kuò)張”到“緊縮”的過(guò)渡，另一個(gè)是從“緊縮”到“擴(kuò)張”的過(guò)渡。,14,總之，無(wú)論采取哪一種政策組合模式，取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況及其所要達(dá)到的政策目標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，如果社會(huì)總需求明顯小于社會(huì)總供給，就應(yīng)采取松的政策措施，以擴(kuò)大社會(huì)總需求；而如果社