1、第三章 證券市場(chǎng),第一節(jié)：證券市場(chǎng)概述 第二節(jié)：證券交易所與場(chǎng)外交易市場(chǎng) 第三節(jié)：證券交易程序 第四節(jié)：證券行情(實(shí)驗(yàn)教學(xué)) 第五節(jié)：股票價(jià)格指數(shù),證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu),證券市場(chǎng),證券發(fā)行市場(chǎng),證券流通市場(chǎng),債券發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行市場(chǎng),證券交易所 場(chǎng)外交易OTC 第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng),證券市場(chǎng)是有價(jià)證券交易場(chǎng)所、規(guī)則、行為的總稱(chēng)，是投資活動(dòng)的基礎(chǔ)。,證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系,1、證券發(fā)行市場(chǎng)是證券流通市場(chǎng)的前提和基礎(chǔ)。發(fā)行市場(chǎng)提供證券，給投資者選擇機(jī)會(huì)，并創(chuàng)造出新的投資工具，吸引更多的資金供需者，增加了投資總量和有價(jià)證券總量。 2、證券流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)得以持續(xù)，擴(kuò)大的必要條件。,一、證券發(fā)行市場(chǎng),

2、證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。 證券發(fā)行市場(chǎng)的作用可用八個(gè)字概括： 提供證券，籌集資金。,債券發(fā)行市場(chǎng),發(fā)行市場(chǎng)的主體,發(fā)行人 （政府、金融機(jī)構(gòu)、公司） 投資人（法人、自然人） 中介機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司、投資銀行等 ）,債券發(fā)行方式,公募發(fā)行與私募發(fā)行 直接與間接發(fā)行 (代銷(xiāo)，助銷(xiāo)，包銷(xiāo)，承銷(xiāo)團(tuán)銷(xiāo)售） 招標(biāo)（拍賣(mài)）發(fā)行 ：以發(fā)行價(jià)格、利率、繳款期為標(biāo)的,美國(guó)式招標(biāo)與荷蘭式招標(biāo)的區(qū)別，“勝利者的陷阱”。,中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)公告：2006年記賬式（一期）國(guó)債招標(biāo)情況,計(jì)劃招標(biāo)發(fā)行總量：330億

3、元 投標(biāo)量：543.7億元 實(shí)際發(fā)行總量：330億元 其中：競(jìng)爭(zhēng)性中標(biāo)量： 278.5億元 基本承銷(xiāo)量： 51.5億元 票面利率：2.51 % 2006年2月24日,股票發(fā)行市場(chǎng),股票發(fā)行市場(chǎng)是新股票初次發(fā)行的市場(chǎng)，是股份公司籌集資金，將社會(huì)閑散化資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的場(chǎng)所。 股票的發(fā)行，IPO方式改革，創(chuàng)業(yè)板,股票發(fā)行類(lèi)型,股票發(fā)行,初次發(fā)行 （IPO） 增資發(fā)行,公募,包銷(xiāo)發(fā)行 代銷(xiāo)發(fā)行 備用包銷(xiāo)發(fā)行,公募與私募（股票紅利、資本公積金轉(zhuǎn)增、配股、定向增資發(fā)行、公開(kāi)增資發(fā)行、拆股、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股）,注：股權(quán)分置改革中的“對(duì)價(jià)”并非發(fā)行新股，是股東間的利益互換，與股份公司無(wú)關(guān)。,關(guān)于發(fā)行新股啄食

4、順序原則和圈錢(qián)饑渴癥,“啄食順序原則（pecking order rule）”：即先內(nèi)源融資，后銀行貸款，再發(fā)行債券，最后是發(fā)行股票的融資順序。 “圈錢(qián)饑渴癥” ：違背啄食順序原則的股權(quán)融資優(yōu)先的行為。大量的證據(jù)表明，我國(guó)的擬上市公司和上市公司都偏好股權(quán)融資。,IPO之謎,“IPO之謎”最早由芝加哥大學(xué)的Ibobotson教授(Ibbotson，1975)提出，由兩種現(xiàn)象構(gòu)成。 (一)短期價(jià)格偏低現(xiàn)象。在股票發(fā)行市場(chǎng)中，首次公開(kāi)發(fā)行中定價(jià)過(guò)低，在新股上市前認(rèn)購(gòu)到股票的投資者將有超額報(bào)酬。這種情況后又被稱(chēng)為“IPO折價(jià)”。（二）長(zhǎng)期價(jià)格趨于正常，也就是新股上市交易若干時(shí)間后，價(jià)格趨于正常，投資者

5、收益率亦回歸到理性狀態(tài)。 對(duì)于“IPO折價(jià)”，研究者提出“勝者之咒（Winners Curse)”、“流行效應(yīng)”、信息不對(duì)稱(chēng)等觀點(diǎn)來(lái)解釋。在中國(guó)，早期的發(fā)行定價(jià)制度及股權(quán)分置的結(jié)構(gòu)可能是引起“IPO折價(jià)”的主要原因。 從新股購(gòu)得者的超額利潤(rùn)幅度看，中國(guó)的IPO折價(jià)可能是全球最為瘋狂的表現(xiàn)。 最新文獻(xiàn)：IPO詢(xún)價(jià)制在中美實(shí)施效果的比較及博奕分析，作者劉曉峰 李梅，國(guó)際金融研究2007.2,市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論,市場(chǎng)時(shí)機(jī)（market timing）理論 ：斯坦因于1996年在非理性世界中的理性資本預(yù)算一文中提出。該理論假設(shè)投資者是非理性的，而公司經(jīng)理是理性的。理性的公司經(jīng)理假設(shè)，隱含了公司經(jīng)理以上市公司

6、真實(shí)價(jià)值的最大化作為目標(biāo)和行為準(zhǔn)則。在投資者是非理性的情況下，上市公司的股價(jià)往往會(huì)錯(cuò)誤定價(jià)（mispricing）。假如在公司股價(jià)高估（overvalued）的情況下，公司經(jīng)理在最大化上市公司真實(shí)價(jià)值的條件下，很明顯會(huì)采取發(fā)行新股的做法（如中國(guó)上市公司前幾年的增發(fā)，最近的定向增資發(fā)行）。這樣上市公司就可以從因投資者的亢奮而產(chǎn)生的高估股價(jià)中獲得好處。 某些程度上，市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論對(duì)IPO之謎也有一定的解釋能力。,一個(gè)例子-中寶股份（600208）,【2006-09-23】刊登臨時(shí)股東大會(huì)決議公告,G中寶臨時(shí)股東大會(huì)決議公告中寶科控投資股份有限公司于2006年9月22日召開(kāi)2006年第三次臨時(shí)股東大會(huì)

7、，會(huì)議以現(xiàn)場(chǎng)投票與網(wǎng)絡(luò)投票相結(jié)合的表決方式審議通過(guò)如下決議：一、通過(guò)公司向特定對(duì)象發(fā)行股票收購(gòu)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的議案。二、通過(guò)關(guān)于新老股東共享新增股份前滾存的未分配利潤(rùn)的議案。,【2006-11-10】刊登房地產(chǎn)集團(tuán)對(duì)外投資公告,中寶股份董事會(huì)決議公告中寶科控投資股份有限公司于2006年11月9日以通訊方式召開(kāi)五屆二十五次董事會(huì)，會(huì)議審議同意浙江新湖房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司(為公司向浙江新湖集團(tuán)股份有限公司增發(fā)股份收購(gòu)十四家房地產(chǎn)公司的其中之一，下稱(chēng)：房地產(chǎn)集團(tuán))與浙江升華拜克生物股份有限公司共同投資設(shè)立桐鄉(xiāng)新湖升華置業(yè)有限公司，注冊(cè)資本18900萬(wàn)元，其中房地產(chǎn)集團(tuán)出資9639萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的51

8、%。,兩家公司的關(guān)系:新湖創(chuàng)業(yè)是中寶的大股東。,2008-03-21新湖中寶(600208)控股浙江澳辰 新湖中寶（600208）公告稱(chēng)，公司于近日在杭州企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式取得杭州市居住區(qū)發(fā)展中心有限公司持有的浙江澳辰地產(chǎn)發(fā)展有限公司51%的國(guó)有股權(quán)，此次交易轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8880萬(wàn)元。 浙江澳辰注冊(cè)資本1億元。其中，杭州市居住區(qū)發(fā)展中心有限公司占注冊(cè)資本的51%；香港金龍置業(yè)有限公司占注冊(cè)資本的25%；浙江金龍置業(yè)有限公司占注冊(cè)資本的24%。截至2007年10月31日評(píng)估基準(zhǔn)日，浙江澳辰整體凈資產(chǎn)為174,047,733.38元。 浙江澳辰主要負(fù)責(zé)浙江省蘭溪市“匯景江南”項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。該

9、項(xiàng)目以住宅為主，總用地面積為319,817.10平方米,總建筑面積366,850平方米,容積率1.0。該項(xiàng)目目前已取得7份國(guó)有土地使用權(quán)證,使用權(quán)面積為264001.60平方米。 公司稱(chēng)，基于浙江澳辰開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目地理位置優(yōu)越，項(xiàng)目前期運(yùn)作條件已較為成熟，此次交易將有利于增強(qiáng)公司的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和贏利能力，有利于做大做強(qiáng)房地產(chǎn)主業(yè)。,K線(xiàn)圖,二、證券流通市場(chǎng),證券流通市場(chǎng)，是指已發(fā)行并被投資人認(rèn)購(gòu)的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)、流通的市場(chǎng)。也稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)或者次級(jí)市場(chǎng)。 證券流通市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)上可分為證券交易所、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(Over the Counter, 簡(jiǎn)稱(chēng)OTC)、三級(jí)市場(chǎng)和四級(jí)市場(chǎng)。,證券流通市場(chǎng)的微觀

10、功能,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，證券流通市場(chǎng)的作用有這幾個(gè)方面： 1、選擇合適的證券，以期獲取較好的投資收益； 2、利用市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)低買(mǎi)高拋，賺取投資差價(jià)； 3、通過(guò)流通市場(chǎng)將證券兌成現(xiàn)金以備急需。,證券流通市場(chǎng)的宏觀功能,1、為金融資產(chǎn)提供流動(dòng)性。 2、維持證券的合理價(jià)格。 3、調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資本合理流向。 4、證券流通市場(chǎng)的行情波動(dòng)能反映和預(yù)測(cè)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)情況。,證券流通市場(chǎng)的特點(diǎn),1、廣泛性。 （參與者 、交易對(duì)象 、市場(chǎng)資金來(lái)源 的廣泛性。） 2、多層次。(市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易參與者） 3、風(fēng)險(xiǎn)性。（價(jià)格波動(dòng)的不確定性，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。） 4、連續(xù)性。（交易行為、交易時(shí)間和交易區(qū)域的連續(xù)。） 5、高

11、技術(shù)性。,大宗交易,第二節(jié) 證券交易所與場(chǎng)外交易市場(chǎng),一、證券交易所：是證券買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)有組織，有固定地點(diǎn)，集中進(jìn)行證券交易的二級(jí)市場(chǎng)，是整個(gè)證券流通市場(chǎng)的核心。 組織制度 交易所的職能和特征,公司制 會(huì)員制,上海證券交易所大樓,東京股票交易所http:/www.tse.or.jp/ 紐約股票交易所 美國(guó)股票交易所 倫敦股票交易所http:/www.londonstockex.co.uk/ 巴黎股票交易所http:/www.bourse-de-paris.fr/ 意大利股票交易所http:/www.borsaitalia.it/ 德國(guó)股票交易所http:/www.exchan

12、ge.de/ 香港交易所 .hk/ 韓國(guó)股票交易所http:/www.kse.or.kr/ 澳洲股票交易所.au/,世界著名證券交易所網(wǎng)址：,二、場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）,場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外的各證券公司柜臺(tái)上進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，也稱(chēng)店頭市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)。 全球最著名亦最成功的OTC是NASDAQ：,在OTC交易的主要證券,1、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票和債券 2、大公司或大企業(yè)股票和債券。發(fā)行量少時(shí)，常不辦理上市手續(xù)，而在場(chǎng)外交易。 3、在交易所中不易成交的債券。 4、買(mǎi)賣(mài)雙方愿意按凈值來(lái)交易的證券，即不考慮其價(jià)格波動(dòng)，愿意以其凈值成交。 5、上市發(fā)行，分期還本付息的公司債券和公債券。 6、級(jí)

13、別較差的證券。,OTC的特征，和證券交易所的區(qū)別,1、OTC是一個(gè)分散的，無(wú)固定交易場(chǎng)所的抽象市場(chǎng)或無(wú)形市場(chǎng) ；而交易所是有形市場(chǎng)。 2、OTC是一個(gè)投資者可直接參與證券交易過(guò)程的“開(kāi)放性市場(chǎng)”；而證券交易所的交易大廳只有會(huì)員才能進(jìn)入。 3、場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類(lèi)和證券商的市場(chǎng)；證券交易所對(duì)上市證券及入市交易的券商有嚴(yán)格的要求條件。 4、場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)以議價(jià)方式進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。證券交易所的價(jià)格公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成，而OTC的價(jià)格可由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商形成。 5、相對(duì)證券交易所，OTC的管理比較寬松。,第三市場(chǎng)與第四市場(chǎng),第三市場(chǎng)是指在柜臺(tái)市場(chǎng)上從事已在交易所掛牌的證券的交易。第三市場(chǎng)是6

14、0年代才開(kāi)創(chuàng)的一種證券交易市場(chǎng)，是為了適應(yīng)大額投資者的需要發(fā)展起來(lái)的。 第四市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，直接進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。,上證所:,上證所將實(shí)施大宗交易 2003-01-03 14:09:30 本報(bào)訊記者錢(qián)進(jìn)報(bào)道上海證券交易所決定，從2003年1月10日起正式開(kāi)展大宗交易業(yè)務(wù)。大宗交易的申報(bào)受理時(shí)間為各交易日的15時(shí)至15時(shí)30分，申報(bào)價(jià)格須在當(dāng)日競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)已成交的最高和最低成交價(jià)格之間確定。該券種當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為成交價(jià)。 大宗交易的成交信息，由上證所在指定的媒體披露，上證所外部網(wǎng)站（）的“行情及交易概況交易公開(kāi)信息大宗交易”欄目同步發(fā)布。 金融時(shí)報(bào) (2003年01

15、月03日),評(píng)：此大宗交易有“第三市場(chǎng)”的影子。,遼寧石柱山參股份有限公司 出售長(zhǎng)豐通信1200萬(wàn)股 出售世紀(jì)中天300萬(wàn)股 出售金路集團(tuán)社會(huì)法人股1900萬(wàn)股 出售600248法人股800萬(wàn)股 求購(gòu)大冶特鋼1500萬(wàn)股 求購(gòu)華夏銀行700-800萬(wàn)股 求購(gòu)格力電器定向法人股,中國(guó)證券網(wǎng)的法人股轉(zhuǎn)讓信息：,法人股拍賣(mài)公告 2003-10-15 10:53受執(zhí)法機(jī)關(guān)委托,我公司定于2003年10月23日(星期四)上午10:00在本公司拍賣(mài)廳舉辦法人股專(zhuān)場(chǎng)拍賣(mài)會(huì),拍賣(mài)標(biāo)的為特發(fā)信息(000070)1334萬(wàn)法人股。有意競(jìng)買(mǎi)者請(qǐng)于拍賣(mài)日前一天到我公司交納保證金300萬(wàn)元,并辦理有關(guān)競(jìng)買(mǎi)手續(xù)(拍賣(mài)會(huì)當(dāng)

16、天不收保證金)。咨詢(xún)時(shí)間:2003年10月21、22日聯(lián)系電話(huà)27857316、27856881聯(lián)系地址:深圳市寶安區(qū)二十五區(qū)創(chuàng)業(yè)二路安華大廈二樓,隨著股改的深入，“小非”、“大非”不時(shí)解禁，這樣的信息將會(huì)消失。,第一次實(shí)驗(yàn)課學(xué)習(xí)要點(diǎn):,1、熟悉行情顯示系統(tǒng)，了解各指標(biāo)的意義。 2、學(xué)會(huì)利用顯示系統(tǒng)搜索上市公司有關(guān)財(cái)務(wù)資料及相關(guān)行業(yè)資料。 3、學(xué)習(xí)模擬交易功能的使用。已經(jīng)會(huì)用的同學(xué)負(fù)責(zé)教會(huì)周邊2-3個(gè)同學(xué)。 4、完成實(shí)驗(yàn)作業(yè)。,實(shí)驗(yàn)作業(yè)1：,1、記錄交易某一時(shí)間某一股票的買(mǎi)價(jià)1、賣(mài)價(jià)1、現(xiàn)價(jià)、漲跌率、現(xiàn)手、總手、五日均價(jià)。時(shí)間準(zhǔn)確。 2、選擇某一行業(yè)內(nèi)的五家上市股

17、票，并根據(jù)交易時(shí)間的市盈率向上排序。 3、記錄交易某一時(shí)間分別為漲幅、跌幅、成交金額、成交量、五分鐘內(nèi)漲幅最大的證券。 4、通過(guò)專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站或網(wǎng)頁(yè)找出NYSE和香港交易所各五家股票的最新行情。 5、記錄學(xué)習(xí)模擬交易的心得。,什么是證券行情,證券行情一般是指上市債券和股票在交易過(guò)程中的報(bào)價(jià)和成交方面的相關(guān)信息，是交易內(nèi)容的一種表現(xiàn)形式。 價(jià)格信息 成交量信息 綜合信息,證券行情的主要內(nèi)容,開(kāi)盤(pán)價(jià) 、收盤(pán)價(jià)（現(xiàn)價(jià)） 最高價(jià)、最低價(jià) 買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià) 漲跌（幅） 成交量和成交金額 市盈率（P/E）、股價(jià)指數(shù) 、委比 、量比 行情的顯示：顯示方式、載體、時(shí)間,第三節(jié) 證券交易程序,開(kāi)戶(hù)、委托、競(jìng)價(jià)成交、 清

18、算交割、過(guò)戶(hù),一、證券交易的開(kāi)戶(hù)：股票帳戶(hù)與資金帳戶(hù),保證金購(gòu)買(mǎi)： 賣(mài)空： 保證金購(gòu)買(mǎi)與賣(mài)空的回報(bào)率分析。,現(xiàn)金賬戶(hù) :買(mǎi)賣(mài)全額支付 資金賬戶(hù) 保證金賬戶(hù) :可以融資 賣(mài)空賬戶(hù):可以融券,保證金購(gòu)買(mǎi),保證金賬戶(hù)的持有者購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)只需支付部分款項(xiàng)，其余部分由經(jīng)紀(jì)商貸款解決，支付一定的借貸利率。 保證金購(gòu)買(mǎi)需注意的幾個(gè)概念：初始保證金要求、實(shí)際保證金和維持保證金；保證金追加；（前提：認(rèn)為證券價(jià)格將上升）,賣(mài)空,賣(mài)空是投資者向經(jīng)紀(jì)商借入證券先賣(mài)出 ，以后買(mǎi)回還給券商（前提：認(rèn)為證券價(jià)格將下跌）的交易行為 。 賣(mài)空同樣有初始保證金、實(shí)際保證金和維持保證金。,保證金購(gòu)買(mǎi)和賣(mài)空的回報(bào)率,（賣(mài)空的投資者借入

19、證券無(wú)需支付利息。）,二、證券交易的委托,委托內(nèi)容：投資者資料、買(mǎi)賣(mài)方向、證券名稱(chēng)或代碼、價(jià)格(限價(jià)委托和市價(jià)委托）、數(shù)量、有效期等； 限價(jià)委托：買(mǎi)入的最高價(jià)、賣(mài)出最低價(jià) 市價(jià)委托：可以成交的最合理價(jià) 委托方式：當(dāng)面委托 、電話(huà)委托、磁卡委托、網(wǎng)上委托等； 自助委托的革命性改變,三、證券交易的競(jìng)價(jià)成交,競(jìng)價(jià)方式：即口頭競(jìng)價(jià)交易、板牌競(jìng)價(jià)交易、計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià)成交基本原則 ：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先 集合競(jìng)價(jià)（競(jìng)出開(kāi)盤(pán)價(jià)或收盤(pán)價(jià)，成交量最大原則）與連續(xù)競(jìng)價(jià),四、證券交易的清算、交割,清算：是將買(mǎi)賣(mài)股票的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后通過(guò)證券交易所交割凈差額股票或價(jià)款的一種程序。（清算所的第三

20、人角色） 交割與交收 ：買(mǎi)賣(mài)雙方錢(qián)貨兩清的過(guò)程。 證券的收付稱(chēng)為交割，資金的收付稱(chēng)為交收。,五、過(guò)戶(hù),過(guò)戶(hù) ：股東權(quán)利由老股東向新股東移交的手續(xù)。主要是改變股票記錄中關(guān)于股東的內(nèi)容。,第四節(jié) 證券行情,證券行情一般是指上市債券和股票在交易過(guò)程中的報(bào)價(jià)和成交方面的相關(guān)信息，是交易內(nèi)容的一種表現(xiàn)形式。 證券行情的主要內(nèi)容：開(kāi)盤(pán)價(jià) 、收盤(pán)價(jià) 、最高價(jià)、最低價(jià)、買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià) 、漲跌（幅）、成交量和成交金額 、市盈率（P/E）、股價(jià)指數(shù) 、委比 、量比 行情的顯示：顯示方式、載體、時(shí)間,幾種常見(jiàn)的除權(quán)除息公式：,1、紅利除息報(bào)價(jià)： 其中：P為除權(quán)（息）后報(bào)價(jià)，P0為含權(quán)報(bào)價(jià)，D為股息，r1為送股率，r

21、2為配股率。 2、送紅股或資本公積金轉(zhuǎn)增除權(quán)： 3、配股或增發(fā)新股除權(quán)，記P為配股價(jià)： 4、同時(shí)送配股的除權(quán)： （簡(jiǎn)易原則：分子為原先1股的投入成本，分母為原先1股變成新股后的股數(shù)。請(qǐng)同學(xué)們自己推導(dǎo)先送后配或先配后送的除權(quán)，也可看作二次除權(quán)。）,巴菲特旗艦公司每股盈利五千美元 今日早報(bào)劉錦旭2004-3-10 早報(bào)訊上周末，股神巴菲特的旗艦公司伯克希哈薩韋(Berkshire Hathway)公布了2003年盈利81.5億美元、每股盈利5309美元的驚人業(yè)績(jī)，其股價(jià)重新站上每股9.3萬(wàn)美元的高點(diǎn)，并已逼近9.57萬(wàn)美元的歷史最高價(jià)，巴菲特牛股的神話(huà)再次為國(guó)際金融市場(chǎng)所矚目。(153.5萬(wàn)股)

22、自1964年巴菲特收購(gòu)伯克希哈薩韋以來(lái)，其股價(jià)增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)了9000倍。去年，伯克希哈薩韋的A股股價(jià)從6萬(wàn)美元一路爬升到了8.5萬(wàn)美元。截至上周五，該股股價(jià)已經(jīng)沖到了9.3萬(wàn)美元，離它上月末創(chuàng)下的9.57萬(wàn)美元的歷史最高價(jià)僅一步之遙，它的市值也超過(guò)了1300億美元。該公司去年凈利潤(rùn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的81.5億美元，增幅達(dá)到90%，每股盈利也創(chuàng)下了5309美元的歷史新高。目前它的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了1800億美元。,北京時(shí)間2007年3月20日 (NYSE-3月19日) Berkshire Hathaway Inc. (NYSE)顯示行情:,20090331,巴菲特的旗艦公司伯克希哈薩韋(Berkshi

23、re Hathway)的 股票價(jià)格：北京時(shí)間2009年10月24日(NYSE-10月24日)顯示行情:,Berkshire Hathaway五年線(xiàn)圖,第五節(jié) 股票價(jià)格指數(shù),指數(shù)及股票價(jià)格指數(shù)； 成份指數(shù)與綜合指數(shù)； 由基本公式區(qū)別： 的確定：簡(jiǎn)單平均法和加權(quán)平均法。 常用公式：,道瓊斯平均 最近交易 漲跌 DJI工業(yè)平均指數(shù) 10,993.41 上午5:02 104.14 (0.94%) DJT運(yùn)輸平均指數(shù) 4,436.39 上午5:08 48.75 (1.09%) DJU公用事業(yè)平均指數(shù) 412.84 上午5:05 3.71 (0.89%) DJA65綜合平均指數(shù) 3,764.60 上午5:08 37.21 (0.98%),2006年3月1日 (星期三) 上午9:43 北京時(shí)間 美國(guó)股市指數(shù) （部分）,紐約股票交易所綜合指數(shù)（8,060.61 ）：,股票價(jià)格指數(shù)的意義,一、投資決策的重要參考指標(biāo)；（買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)、擇股方向、技術(shù)分析等） 二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表（代表性、連續(xù)性和敏感性）； 三、金融衍生產(chǎn)