1、財 務 與 會計,財務分析課件/中國礦業(yè)大學（北京）管理學院,第三章 企業(yè)資金結構分析,第一節(jié) 資產(chǎn)結構分析,反映企業(yè)資產(chǎn)結構的指標有：流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比、存貨與流動資產(chǎn)之比、長期投資與結構性資產(chǎn)之比和在建工程與結構性資產(chǎn)之比四個，對企業(yè)資產(chǎn)結構的分析也主要是借助這四個指標進行。,一、流動資產(chǎn)率,流動資產(chǎn)率即流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動資產(chǎn)和結構性資產(chǎn)之間比例關系的一個重要指標,流動資產(chǎn)率流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)100,流動資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點：,企業(yè)應變能力增強,企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加,加速資金周轉潛力大,但在這種情況下，分析時要注意：,企業(yè)是否超負荷運轉,企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例

2、增長,企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉,反之，若營業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢趨于惡化,流動資產(chǎn)比例下降或較低,但要注意，當企業(yè)以損失當前利益來尋求長遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況,如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周轉，創(chuàng)造出更多的利潤,反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結構過時或者經(jīng)營不善，企業(yè)的財務狀況惡化,二、存貨比率,存貨比率即存貨與流動資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷售狀況及流動資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標，,存貨比率存貨/流動資產(chǎn)總額,企業(yè)存貨比率

3、較高或上升，說明,企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢,流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降,加強存貨管理變得更重要,企業(yè)存貨比率下降，可能說明,產(chǎn)品銷售較好,原材料市場好轉,流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高,三、長期投資率,長期投資率即長期投資與結構性資產(chǎn)之比，反映企業(yè)依賴外部發(fā)展的程度，其計算公式為,長期投資率長期投資合計/結構性資產(chǎn)合計,長期投資率較高的企業(yè)，金融利潤和風險要高。企業(yè)長期投資比例提高說明,企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制,企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品,企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用,投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀,長期投資率高所帶來的問題：,企業(yè)無經(jīng)營控制權,企業(yè)能否得

4、到預期收益，取決于被投資公司，不確定性較高,企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散,四、在建工程占結構性資產(chǎn)的比例（在建工程率）,在建工程與結構性資產(chǎn)之比，反映企業(yè)正在進行結構調(diào)整的規(guī)模 ，其計算公式為,在建工程率在建工程合計/結構性資產(chǎn)合計,分析企業(yè)的在建工程時要注意：,建設項目的預期收益和風險如何,企業(yè)能否籌集到工程建設資金,企業(yè)是在擴大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結構,第二節(jié) 負債結構分析,企業(yè)負債結構分析，主要通過以下四個指標來進行：負債總額與總資產(chǎn)的比率（資產(chǎn)負債率）、負債總額與所有者權益的比率、流動負債與負債及權益總額的比率（資本負債率）、長期負債與所有者權益的比率（負債經(jīng)營率）,一、資產(chǎn)負債率

5、,資產(chǎn)負債率，是企業(yè)負債總額（流動負債長期負債）和資產(chǎn)總額之比，反映企業(yè)負債的總水平,資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額,企業(yè)資產(chǎn)負債率既反映企業(yè)使用自有資金吸收和利用外部資金的情況，同時也反映債權人資金償還的保障程度。某企業(yè)的資產(chǎn)負債率為80，說明該企業(yè)的負債在企業(yè)破產(chǎn)時每1元有1.25元的資產(chǎn)來保障償還，因此也叫債權人投資安全系數(shù)。,當資產(chǎn)負債率較低或下降時，可能說明以下三種情況：,企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮,如果企業(yè)的自有資金利潤率（企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與所有者權益之比）較高，高于銀行長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高,如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負債率，并提

6、高了企業(yè)的盈利能力,如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負擔，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟效益,企業(yè)資金來源充足，盈利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況,也可能是企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負擔，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小,企業(yè)資產(chǎn)負債率高或升高說明,企業(yè)獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強,企業(yè)債務壓力上升，結構穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風險增加,企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大,對資產(chǎn)負債率升高的分析，也要與自有資金利潤率的變化相結合,自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說

7、明負債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤,自有資金利潤率降低，說明企業(yè)負債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入的增加而增加，反而有所降低,另外，負債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風險增大,二、負債經(jīng)營率,長期負債和所有者權益的比率，稱作企業(yè)的負債經(jīng)營率,負債經(jīng)營率長期負債總額/所有者權益總額,負債經(jīng)營率高低反映企業(yè)資金來源結構的獨立性和穩(wěn)定性，從這一角度來考慮，一般認為企業(yè)負債經(jīng)營率在在25%-35%之間比較合理。比率過高企業(yè)的獨立性較差，過低說明企業(yè)資金的利用效率不高。,負債經(jīng)營率高或升高的優(yōu)點,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)

8、資金來源增大；企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮,負債經(jīng)營率高的缺點,資金成本提高，長期負債增大，利息支出提高； 企業(yè)風險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回、流動資金不足等情況，長期負債就變成企業(yè)的包袱。,負債經(jīng)營率低的優(yōu)點,企業(yè)獨立性強；企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好,負債經(jīng)營率低的缺點,企業(yè)產(chǎn)品利潤率高，企業(yè)自有資金利潤率大于銀行利率，而企業(yè)沒有充分利用外部資金為企業(yè)創(chuàng)利； 也有可能出現(xiàn)流動負債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結構不穩(wěn)的情況,三、產(chǎn)權比率,產(chǎn)權比率，也稱資本負債率，是企業(yè)負債總額和所有者權益總額之比，它是揭示企業(yè)自負盈虧能力的主要指標,產(chǎn)權比率負債總額/所有

9、者權益總額,產(chǎn)權比率指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對比率關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定,產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構,產(chǎn)權比率也反映債權人投入資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度,產(chǎn)權比率是判斷能否獲得銀行貸款的重要指標之一，產(chǎn)權比率越高，企業(yè)獲得銀行貸款的可能性就越小，或者說銀行收回貸款的難度就越大,產(chǎn)權比率指標也是企業(yè)之間確定付款方式、付款期限的主要依據(jù)之一，企業(yè)的原材料供應商比較關心,產(chǎn)權比率高或提高說明,企業(yè)結構穩(wěn)定性和資金來源獨立性降低；債權人所得到的償債保障下降；企業(yè)借款能力降低,

10、產(chǎn)權比率低或降低說明,企業(yè)償債能力強，破產(chǎn)風險??；股東及企業(yè)外第三方對企業(yè)的信心提高,產(chǎn)權比率過低說明,企業(yè)沒有充分利用自有資金；企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿€較大,四、流動負債率,流動負債率是流動負債占負債總額和所有者權益總額之和的比率，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程提供的資金來源占企業(yè)總資金來源的比例,流動負債率流動負債總額/負債及權益總額,企業(yè)既要做到盡可能的無償利用他人資金，又要保證擁有短期償債能力，降低償債風險,流動負債率較高或升高說明,流動負債所占比例提高，企業(yè)的資金成本降低；流動負債所占比例提高，償債風險增大；可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務量增大的結果,流動負債率較低或降低說明,企業(yè)償債壓力減輕；企業(yè)結構穩(wěn)定性提高；可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務萎縮，也可能是企業(yè)盈利能力提高，需看流動資產(chǎn)的增長情況和盈利能力的變化情況,分析流動負債率要同流動資產(chǎn)增長情況和盈利能力變化情況相結合,如果流動負債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企