1、1,第三章 證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析,2,內(nèi)容提要:,在證券市場中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在微觀和宏觀方面都會出現(xiàn)新的變化。證券投資的微觀經(jīng)濟(jì)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)分析是證券投資基本分析的兩項(xiàng)重要內(nèi)容。證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要是分析各種宏觀基本因素對證券投資的影響。這些宏觀因素主要包括國民經(jīng)濟(jì)總體狀況、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、財(cái)政與貨幣政策以及通貨膨脹、國內(nèi)資本市場因素分析等。這些宏觀因素影響證券市場的特點(diǎn)在于波及范圍廣、干擾程度深。它們或是直接通過影響投資者的心理，使證券價(jià)格發(fā)生向上或向下的波動(dòng)，或是通過對產(chǎn)業(yè)因素和企業(yè)因素的影響，間接地作用于投資者的心理，亦使證券市場價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，從而影響證券投資的收益。,3,第一節(jié) 宏

2、觀經(jīng)濟(jì)分析概述,一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法 1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析對比 2計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型 3概率預(yù)測,4,第二節(jié) 國民經(jīng)濟(jì)總體狀況分析,國民生產(chǎn)總值及其構(gòu)成部分的變化?？梢苑从吵稣麄€(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平和不同行業(yè)生產(chǎn)形勢的變化，投資者從中可以得到許多有用的信息。按支出劃分，國民生產(chǎn)總值可分為私人消費(fèi)、私人投資、凈出口和政府購買四個(gè)部分。 一、私人消費(fèi) 二、私人投資 三、凈出口 四、政府購買,5,第三節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期分析,國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行常表現(xiàn)為收縮與擴(kuò)張的周期性交替。每個(gè)周期表現(xiàn)為四個(gè)階段：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇。當(dāng)經(jīng)濟(jì)從衰退和蕭條中開始復(fù)蘇，繼而進(jìn)入又一個(gè)高漲階段，這就是

3、所謂的經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)即景氣變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)對證券市場的影響力是十分顯著的。,6,一、經(jīng)濟(jì)周期分析指標(biāo) （一）先行指標(biāo) （二）重合指標(biāo) （三）后續(xù)指標(biāo) 二、經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)分析,7,第四節(jié) 財(cái)政、貨幣政策分析,一、財(cái)政政策分析 （一）財(cái)政政策的基本涵義 （二）財(cái)政政策的實(shí)施及其對證券市場的影響,8,二、貨幣政策分析 （一）存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整 （二）貼現(xiàn)率調(diào)整 （三）公開市場業(yè)務(wù) （四）利率政策 （五）匯率變動(dòng),9,第五節(jié) 其他宏觀因素分析,一、國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析 證券市場是一個(gè)非常敏感的市場，隨著證券市場的日益國際化，國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系的細(xì)微變化都有可能引致市場上證券的交易價(jià)格出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。影響

4、證券市場的國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系，從其變動(dòng)因素所涉及的方面來看，可分為政治、經(jīng)濟(jì)、軍事與戰(zhàn)爭、外交關(guān)系等方面。,10,二、國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策分析 國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響是多方面的，可以從不同的角度去進(jìn)行分析。 從市場的角度出發(fā)，在政策方面主要看國家對證券市場的發(fā)展采取何種政策，如果采取積極的扶持態(tài)度，并在政策上表現(xiàn)出對投資的鼓勵(lì)，顯然有助于市場的成熟和發(fā)展；在經(jīng)濟(jì)方面則主要判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度；在政治方面，一國的政局變動(dòng)對證券市場也有重大的影響，如一個(gè)國家政權(quán)的轉(zhuǎn)移、政府領(lǐng)導(dǎo)人的更迭、重大政治事件的發(fā)生，都將影響股市價(jià)格的變動(dòng)。,11,二、國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策分析

5、 國家的經(jīng)濟(jì)政策對證券市場也有重大影響。在我國現(xiàn)階段處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，政府的作用在利用財(cái)政稅收、利率和貨幣政策等經(jīng)濟(jì)手段從宏觀上對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展實(shí)施調(diào)控，因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軌跡在一定程度上還要受到國家經(jīng)濟(jì)政策的影響，有時(shí)還會受到直接的干預(yù)。在證券市場上這種政策影響，也不可避免地要被反映出來。,12,三、通貨膨脹分析 通貨膨脹可以表述為：因貨幣供應(yīng)超過了流通中對貨幣的客觀需求量，而帶來的物價(jià)上漲的現(xiàn)象，其實(shí)質(zhì)是貨幣的貶值。通貨膨脹是紙幣流通條件下的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通貨膨脹是紙幣流通條件下的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。根據(jù)通貨膨脹的成因不同，可以將其區(qū)分為：需求拉上型、成本推動(dòng)型和結(jié)構(gòu)失調(diào)型。通貨膨脹對整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)生活的影響是嚴(yán)重的，只要出現(xiàn)了通貨膨脹，就一定會伴隨著治理通貨膨脹的政策。而無論是財(cái)政政策還是貨幣政策在對付通脹的問題上，都要減緩貨幣流通量的增加速度。有效地調(diào)控就是資金流入各類市場量的減少，股市哪有不跌之理。所以證券投資者，在已知國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)