1、09會計5班第5組,組長：* 成員：* * * *, 09-10年度財務(wù)分析報告,2012年4月20日,公司分析（微觀分析） 1、公司簡介 2、公司分析 行業(yè)狀況分析（宏觀分析） 1、行業(yè)現(xiàn)狀 2、行業(yè)競爭 3、公司展望 總結(jié), 背景介紹 1. 公司簡介 報表分析 1.資產(chǎn)負(fù)債表分析 2.利潤表分析 3.現(xiàn)金流量表分析 指標(biāo)分析 行業(yè)對比 總結(jié) 展望未來,古井貢酒擁有悠久的歷史，古井貢酒標(biāo)準(zhǔn)還是國家標(biāo)準(zhǔn)。 古井集團(tuán)以古井貢酒為基點，現(xiàn)已發(fā)展成為擁有20多個子公司，集科工、貿(mào)易、金融、房地產(chǎn)、酒店業(yè)為一體，跨行業(yè)、跨地區(qū)、多功能、多層次的國家大型一檔企業(yè)。 在2001年中國最有價值品牌研究中，“

2、古井貢”品牌價值增長為37.05億元， 2007年7月，古井酒店集團(tuán)入選2007年中國飯店最具規(guī)模30家民族品牌。,企業(yè)簡介,. 古井貢酒產(chǎn)于安徽省亳州市古井鎮(zhèn)減家集 魏武帝曹操和神醫(yī)華佗的故鄉(xiāng)亳州。 東漢建安年間(公元196年)，曹操將家鄉(xiāng)的“九醞春酒”（即古井貢酒）以及釀造方法獻(xiàn)給漢獻(xiàn)帝劉協(xié)，自此“九醞春酒”成為歷代貢品，古井貢酒由此得名。,歷史文化,公司名稱安徽古井貢酒股份有限公司 證券簡稱古井貢酒 證券代碼000596 關(guān)聯(lián)上市B股：古井貢B(200596) 行業(yè)類別酒精及飲料酒制造業(yè) 法人代表余林 總 經(jīng) 理梁金輝 辦公地址安徽省毫州市古井鎮(zhèn) 經(jīng)營范圍生產(chǎn)與銷售白酒、啤酒、葡萄酒、果

3、蔬酒,釀酒設(shè)備、包裝材料 、玻璃瓶,酒精、二氧化碳、飼料、食品、油脂、飲料,高新技術(shù)開發(fā)、生物技術(shù)開發(fā)、銷售自產(chǎn)產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品深加工等。,公司概況,主營業(yè)務(wù)古井、古井貢、老八大和野太陽品牌及其系列酒的生產(chǎn)和銷售 。 歷史沿革公司前身亳州古井酒廠成立于1958年，1986年改名為亳州古井酒廠。93年進(jìn)行股份制規(guī)范化試點，96年2月8日,實行股份制改造;同年3月5日公司正式成立。96年3月28日,發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)6000萬股,同年8月21日至9月11日，發(fā)行A股2000萬股(含公司職工股200萬股)。,1.資產(chǎn)負(fù)債表分析 a.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)分析（文字說明） 說明：報告

4、期公司資產(chǎn)構(gòu)成無重大變化。 （1）貨幣資金：年末較年初增加78.15%，主要系本年營業(yè)收入增長、資金流入增加及應(yīng)付款項期末未到結(jié)算期尚未支付所致。 （2）應(yīng)收賬款：年末較年初減少42.43%，主要系本年收款以現(xiàn)款現(xiàn)匯和票據(jù)結(jié)算方式為主所致。 （3）其他應(yīng)收款：年末較年初增加262.31%，主要系本年墊付征地補償金及子公司金運來支付廣告發(fā)布費押金及保證金所致。 （4）投資性房地產(chǎn)年末較年初增加44.87%，主要系本年增加房屋租賃所致。,報 表 分 析,（5）在建工程：年末較年初增加175.56%，主要系本年新建酒罐工程及子公司更新改造項目增加所致。 （6）無形資產(chǎn)：年末較年初增加88.62%，主

5、要系子公司上海金豪土地使用權(quán)由劃撥變更為出讓，繳納土地出讓金所致。 （7）應(yīng)付賬款：年末較年初增加89.18%，主要系本年末為銷售旺季，采購增加所致。 （8）應(yīng)付職工薪酬：年末較年初增加34.57%，主要系本年公司業(yè)績好轉(zhuǎn)，工資及獎金增加所致。 （9）應(yīng)交稅費：年末較年初增加96.26%，主要系年末為銷售旺季，公司收入增加導(dǎo)致期末未交增值稅、消費稅增加，本年利潤增加導(dǎo)致應(yīng)交所得稅增加。 （10）其他應(yīng)付款：年末較年初增加28.52%，主要系本年銷量增加收到的保證金增加、張集釀造基地復(fù)工新增未結(jié)算大修費所致。,（11）一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債：年末較年初減少5,000,000.00 元，主要系本年

6、歸還一年內(nèi)到期長期借款所致。 （12）其他非流動負(fù)債：年末較年初增加42.77%，主要系本年收到與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助所致。,資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 垂 直 分 析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 從靜態(tài)來說，2010年古井貢股份有限公司流動資產(chǎn)比重為69.15%，非流動資產(chǎn)比重為30.85%,就一般意義而言，企業(yè)流動的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，其資產(chǎn)風(fēng)險較小，非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。 從動態(tài)來說，2010年古井貢股份有限公司流動資產(chǎn)比重上升了6.09%，非流動資產(chǎn)比重下降了6.09%，結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除貨幣資金比重上升了7.72%，其他項目變化幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。

7、權(quán)益結(jié)構(gòu) 從靜態(tài)來說，2010年古井貢股份有限公司股東權(quán)益比重為56.49%，負(fù)債比重43.51%資產(chǎn)負(fù)債率還是比較低的，財務(wù)風(fēng)險相對較小。 從動態(tài)來說，2010年古井貢股份有限公司股東權(quán)益比重下降了3.71%，負(fù)債比重上升了3.71%，各項目變化幅度不是很大，財務(wù)實力略有下降。,權(quán)益結(jié)構(gòu)圖,a.利潤表水平分析 利潤表主要數(shù)據(jù)分析（文字部分） （1）營業(yè)收入：本年較上年增加40.09%，主要系本年白酒價格提高和銷量增加所致。 （2）營業(yè)稅金及附加：本年較上年54.86%，主要系本年銷售增長所致。 （3）銷售費用：本年較上年增加64%，主要系本年公司增加廣告投入及市場拓展費用增加所致。 （4）財

8、務(wù)費用：本年較上年減少331.65%，主要系本年歸還銀行借款利息支出減少、收取的票據(jù)手續(xù)費增加、定期存款及結(jié)構(gòu)性存款理財利息收入增加所致。 （5）資產(chǎn)減值損失：本年較上年減少210.05%，主要系本年收回部分前期全額計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款所致。,利 潤 表 分 析,（6）投資收益：本年較上年減少76.12%，主要系本年下半年無股票交易所致。 （7）營業(yè)外收入：本年較上年增加178.37%，主要系本年處置固定資產(chǎn)增加所致。 （8）營業(yè)外支出：本年較上年增加49.07%，主要系本年處置長期資產(chǎn)損失增加及賠款支出增加所致。 （9）所得稅費用：本年較上年增加266.24%，主要系本年利潤增加且虧損彌補完

9、畢所致。,從表可以看出古井貢股份有限公司本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為21% ，比上年度的12.31%. 增長了8.89%本年的利潤總額的構(gòu)成為 21.76%，比上年度的12.38%增長9.38%；本年度凈利潤的構(gòu)成為16.70%，比上年度的10.44% 增長了6.26%。從利潤的構(gòu)成情況啥上看，古井貢酒股份有限公司盈利能力比上年有所提高。,利潤表垂直分析,a.現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 （1）報告期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長47.94%，主要原因為公司白酒銷售收入的強勁增長，另外加強了應(yīng)收款項的管理及貨款的回籠工作也是造成經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額增長的一個重要原

10、因。 （2）報告期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年下降447.39%，主要原因為公司在報告期為技術(shù)改造購建固定資產(chǎn)、墊付土地補償金及子公司支付土地出讓金所致。 （3）報告期籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年上升67.32%，主要原因為公司債務(wù)減少所致。,現(xiàn) 金 流 量 表 分 析,三.指標(biāo)分析 1、短期償債能力分析： 流動比率（current ratio，CR）=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 速動比率（quick ratio，QR）=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債 參照資產(chǎn)負(fù)債表，通過計算可得出下表：,這三個指標(biāo)短期償債能力存量指標(biāo)， 衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力強弱，應(yīng)該將流動

11、比率CR和速動比率QR結(jié)合起來看，一般來說如下：CR2 and QR1 資金流動性好。所以從這方面說來，古井貢酒的短期償債能力一般.,2.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債,與流動比率、速動比率相比，該比率更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力由計算可知，古井貢酒的短期償債能力適中，并且呈上漲的趨勢！但是該指數(shù)太大了的話就說明企業(yè)流動資金利用不充分，會影響盈利能力的發(fā)揮。一般來說50%為佳，所以我認(rèn)為古井應(yīng)該保持當(dāng)前這個水平！ 2、長期償債能力分析： 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%,資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人對企業(yè)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)水平，也體現(xiàn)了企業(yè)債權(quán)人利益的保障程度。對債權(quán)人來說這

12、個比率越 低，負(fù)債在 總資產(chǎn)中所占的比例越小，權(quán)益保障程度越高，長期償債能力越強；但對于經(jīng)營者來說，若這個比率較低，則說明企業(yè)舉債能力較差，財務(wù)杠桿作用較小，不利于提高企業(yè)的投資報酬率。國際上認(rèn)為該比率一般應(yīng)保持在50%比較好。 所以古井貢酒在這個方面的比率顯得偏小，長期償債能力稍強，但企業(yè)舉債能力則稍弱了些，應(yīng)注意調(diào)整 權(quán)益比率=1-資產(chǎn)負(fù)債率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100% 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額*100%=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/權(quán)益比率,權(quán)益比率反映了所有者投入的資金在企業(yè)全部資金中所占的比例，這個比率越大，企業(yè)的償債能力越強，與資產(chǎn)負(fù)債率互為補數(shù)，在此系數(shù)上古井貢

13、酒高于行業(yè)公認(rèn)的50%，說明其償債能力尚可，舉債能力稍弱！ 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費用=（稅后利潤+所得稅+利息費用）/利息費用,從國際標(biāo)準(zhǔn)來看，利息保障倍數(shù)一般大于3比較合適，否則企業(yè)將面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，對于古井公司來說，這個擔(dān)心則顯得有些多余，該指數(shù)遠(yuǎn)大于3，所以企業(yè)無力償還債務(wù)的可能性很小,3、營運能力分析： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均總資產(chǎn)余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均流動資產(chǎn)余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均應(yīng)收賬款凈額 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨凈額,上述反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的比率中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率最能體現(xiàn)企業(yè)資本的運營效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

14、率越高，說明企業(yè)賒銷貨款的回收速度越快，壞賬損失也越小，但同時也說明企業(yè)的信用政策偏緊，不利于銷售；存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨銷售變現(xiàn)速度越快，但同時企業(yè)也可能存在存貨供應(yīng)不足，有缺貨的風(fēng)險等問題。古井貢酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率保持了一個遞增的水平，說明企業(yè)信用政策趨于寬松，這樣有利于銷售額的增加，但企業(yè)也應(yīng)該注意應(yīng)收賬款的回收！ 通過與行業(yè)平均水平的對比，我們看到古井貢酒在營運這方面表現(xiàn)還算不錯的，高于行業(yè)均值很多！ 4、盈利能力分析：,銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100% 某一企業(yè)這一比率越高，說明企業(yè)該種產(chǎn)品的盈利能力越強。 銷售凈利率=稅后凈利/

15、銷售收入*100% 這一比率反映的是單位銷售收入可給企業(yè)所有者帶來的凈利。這一比率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強。,由表格可以看出，古井貢酒的主營收入毛利潤率和凈利潤率是呈上升趨勢的，而且增幅比較大，說明企業(yè)采取了較好的經(jīng)營策略，使公司獲益！ 成本費用利潤率=稅后凈利/成本費用總額*100%,成本費用總額=產(chǎn)品銷售成本+產(chǎn)品銷售費用+管理費用+財務(wù)費用 這個比率反映的是所得與所耗的關(guān)系，比率越高說明企業(yè)耗費一定的資產(chǎn)取得的報酬越高。,在這個比率上，古井貢酒保持了較快的增幅。 總資產(chǎn)報酬率=（稅后凈利+凈利息費用）/平均總資產(chǎn)*100% 這個比率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)盈利的能力，這一比率越高，說明企

16、業(yè)的盈利能力越強。,在這個比率上，古井貢酒也保持了較快的增幅。 5、發(fā)展能力分析： 安徽古井貢酒股份有限公司 股票簡稱：古井貢酒 股票代碼：000596,古井貢酒(000596)主營業(yè)務(wù)收入增長率,古井貢酒(000596)凈利潤增長率,古井貢酒(000596)總資產(chǎn)增長率,古井貢酒(000596)每股收益增長率,由上圖及表格我們可以看出古井貢酒的發(fā)展能力尚可,行業(yè)狀況分析,行業(yè)競爭,公司展望,行業(yè)現(xiàn)狀,行業(yè)現(xiàn)狀,酒文化作為我國千年傳承文化一直深受國人推捧，無論是在上下級之間、朋友之間、親人之間酒都是促進(jìn)感情的重要催化劑。正由于國人對酒的旺盛需求以及我國國民生活水平的不斷提高，才促進(jìn)白酒行業(yè)的飛

17、速發(fā)展；同時，伴隨著我國對外開放的不斷深化，白酒大有走出國門，飛向世界的趨勢。對于任何一家酒企來說，這都是自身發(fā)展的黃金時期，所以說由于宏觀環(huán)境的變動而導(dǎo)致酒企遭遇重大風(fēng)險的概率是極低的。但是企業(yè)不得不面對競爭越來越激烈這一殘酷現(xiàn)實，而這也構(gòu)成了企業(yè)最大的風(fēng)險。下面我們就將進(jìn)入行業(yè)競爭分析。,行 業(yè)競爭,白酒市場作為一個大蛋糕，自然很多人都想分一杯羹，這也就造成了如今白酒市場競爭越來越激烈的現(xiàn)狀，同時在激烈的競爭過程中逐漸形成了以下兩個主要趨勢： 1、市場集中度提高 市場集中度是衡量市場結(jié)構(gòu)的常用指標(biāo)，也就是在市場中最大的幾個公司的市場占有率。一般用規(guī)模最大的前四家或前八家企業(yè)的市場份額占整個

18、市場的份額來表示。 從白酒行業(yè)近幾年的發(fā)展趨勢來看，中國白酒的銷售總量趨向平穩(wěn)，但是行業(yè)的市場集中度呈現(xiàn)逐步提高的趨勢。從2000年開始，白酒產(chǎn)業(yè)市場集中度連年上升，到2007年前六名企業(yè)（五糧液、茅臺、劍南春、瀘州老窖、汾酒和洋河）的合計銷售收入占全行業(yè)的約30。全行業(yè)20%的大型企業(yè)占據(jù)了80%的市場份額。,隨著市場競爭的加劇，一線品牌正加大市場擴張與滲透的力度，擠占二、三線品牌的市場空間。市場呈現(xiàn)出強者越強、弱者越弱的態(tài)勢。隨著競爭的深入，市場集中度將進(jìn)一步提高。2、 盈利模式的轉(zhuǎn)變：高端市場由總量增長轉(zhuǎn)向價值增長 由上述市場集中度分析可知，我國白酒行業(yè)已經(jīng)開始由總量增長轉(zhuǎn)向價值增長。這

19、點主要體現(xiàn)在高端市場。高端市場中茅臺、五糧液和劍南春一路提價，并推出年份酒，高價撇脂。不僅擺脫了低價競爭，而且開始了高端酒價值增長的時代。這也就是為什么茅臺和瀘州老窖申請成為奢侈品的言論一度甚上塵囂，相對于茅臺集團(tuán)的遮遮掩掩，,瀘州老窖集團(tuán)管理層則是直截了當(dāng)?shù)谋硎疚覀兙褪且牙辖汛蛟斐缮莩奁贰９咀陨淼陌l(fā)展情況應(yīng)該說也是驗證了以上兩個趨勢。作為中國八大白酒之一，古井貢酒是有品牌知名度的，同時為應(yīng)對高端化趨勢，古井公司也推出了以年份原漿為核心的高端產(chǎn)品。但是真正與高端市場兩大巨頭茅臺和五糧液比起來，古井還是欠缺一定火候的。所以說本小組認(rèn)為古井公司立足目前的市場份額，不斷打造其品牌戰(zhàn)略，努力超越那些在國人心目中沒有特殊地位的白酒品牌還是有很大機會的。下面讓我們來看看古井與行業(yè)其他一些公司數(shù)據(jù)對比：,市場價值對比,從表中可以看出，我國白酒市場目前是二超六大，除了茅臺與五糧液遙遙領(lǐng)先外，應(yīng)該說其他六個酒企的實力實在伯仲之間的，這也正凸顯了市場競爭的激烈，所以說，古今公司所面臨的競爭風(fēng)險還是很大的，既要防止后來公司的超越，也要努力追趕上其他品牌。,公司具體指標(biāo)比較比較,公司展望,白酒行業(yè)高景氣度仍