1、1,第十七章 國際公司現(xiàn)金管理,2,本章學(xué)習(xí)目的,了解國際公司進(jìn)行現(xiàn)金管理的重要性； 理解沖銷系統(tǒng)的建立、中心現(xiàn)金庫的作用和具體操作以及風(fēng)險準(zhǔn)備金的計提； 理解轉(zhuǎn)移定價、高加價政策與低加價政策及其影響因素,3,第一節(jié) 國際公司現(xiàn)金管理,現(xiàn)金的概念 現(xiàn)金的概念不僅僅是現(xiàn)鈔，還包括一些其他形態(tài)的資金。 嚴(yán)格的說，現(xiàn)金指的是可以立即投入流通的交易媒介，包括現(xiàn)鈔、銀行活期存款、某些短期證券、可轉(zhuǎn)讓存單等。這些資金，從理論上說，都是可以在極短的時間內(nèi)變現(xiàn)投入交易或者用于支付的，所以這些形態(tài)的資金都可以認(rèn)同為現(xiàn)金。,4,現(xiàn)金需求 任何一個公司在生產(chǎn)經(jīng)營中都需要擁有一定數(shù)量的現(xiàn)金，一般來說，持有現(xiàn)金的目的包

2、括交易性需求、預(yù)防性需求、投機(jī)性需求三方面。 現(xiàn)金需求的影響因素 影響國際公司現(xiàn)金持有的因素實(shí)際上都與國際公司特有的國際化經(jīng)營環(huán)境有關(guān)。 具體包括現(xiàn)金的安全性、流動性、稅收狀況、收益率等因素。,5,國際公司現(xiàn)金管理特點(diǎn) 國際公司的現(xiàn)金管理與非國際公司的現(xiàn)金管理有很大不同，主要體現(xiàn)為： 第一，國際公司一般規(guī)模龐大，公司遍布世界各地，其業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定了其現(xiàn)金數(shù)量巨大； 第二，國際公司的管理要遵循國際公司總部所在國即母國的財務(wù)管理的規(guī)定，又要遵循其子公司所在國家的規(guī)定，同時還要遵從國際公司內(nèi)部的管理規(guī)定，因此面臨現(xiàn)金管理體制的多重性； 第三，國際公司經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜性決定了現(xiàn)金管理風(fēng)險的多樣性。如匯率風(fēng)

3、險、利率風(fēng)險，還有政治風(fēng)險等。,6,國際公司現(xiàn)金管理原理 一般來說，國際公司的現(xiàn)金管理可以采用集中管理與分散管理兩種形式。 所謂集中管理，就是由母公司的資金管理部門統(tǒng)一集中各關(guān)聯(lián)公司所持有現(xiàn)金，并根據(jù)各關(guān)聯(lián)公司對現(xiàn)金的需要情況予以調(diào)撥；各關(guān)聯(lián)公司只保留滿足交易性需要的最低限度的現(xiàn)金，超過部分統(tǒng)一上繳母公司的現(xiàn)金管理中心，由母公司統(tǒng)一管理。 分散管理就是由各關(guān)聯(lián)公司根據(jù)自己的經(jīng)營情況和對現(xiàn)金的需要狀況決定現(xiàn)金的持有額并分別持有。在分散管理形式下，各關(guān)聯(lián)公司考量自己的現(xiàn)金需要不僅要考慮到交易性需要，也要考慮到預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。,7,國際公司究竟采用現(xiàn)金集中管理還是分散管理？ 取決于公司整個管

4、理體制是集中型的還是分散型的。 在現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)國際公司都采用集中型的管理體制，故而現(xiàn)金管理也大多采用集中型管理，由母公司的現(xiàn)金管理中心統(tǒng)一管理公司的現(xiàn)金。 這是因為現(xiàn)金集中管理具有較高的效率，即具有管理專業(yè)化、收益率更高、成本更低等優(yōu)勢。,8,沖銷系統(tǒng) 跨國公司國際公司生產(chǎn)和經(jīng)營范圍國際化，公司內(nèi)部會產(chǎn)生大量的物資流動和巨額的現(xiàn)金流動。資金在流動中的轉(zhuǎn)換成本、外匯交易成本以及在途期間的風(fēng)險和機(jī)會成本是非常大的?？鐕緡H公司可以利用公司內(nèi)部沖銷的方式減少內(nèi)部資金流動的規(guī)模。 公司內(nèi)部沖銷策略是指由跨國公司國際公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)安排，在公司內(nèi)部抵消母公司與子公司之間以及子公司與子公司之間的現(xiàn)金收入和

5、現(xiàn)金支出，只對子公司間結(jié)算后的現(xiàn)金凈額進(jìn)行支付。這樣可以縮小現(xiàn)金在內(nèi)部轉(zhuǎn)移的規(guī)模，減少轉(zhuǎn)移資金的成本和風(fēng)險。,二、沖銷策略,9,案例 ABC公司現(xiàn)金收支矩陣,10,母公司和三個子公司之間預(yù)計有59.5萬美元的現(xiàn)金量在流動。而國際公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)方的交易不會增加公司現(xiàn)金總量，僅相當(dāng)于從國際公司的一個口袋里拿出來放到了它的另一個口袋中。 轉(zhuǎn)移資金的次數(shù)越多，安排交易的轉(zhuǎn)移成本就越高。轉(zhuǎn)移成本包括交易費(fèi)用、安排交易的管理時間以及資金被關(guān)聯(lián)方流動占用的機(jī)會成本等等。一般轉(zhuǎn)移成本占交易價值的0.25%1.5%。假設(shè)在本例中轉(zhuǎn)移成本占0.5%，則整個星期轉(zhuǎn)移59.5萬美元的成本為2,975美元。,11,未沖銷

6、情況,12,雙邊沖銷情況,13,多邊沖銷情況,14,未沖銷、雙邊沖銷以及多邊沖銷的對比,15,中心現(xiàn)金庫的作用及操作 國際公司財務(wù)管理的環(huán)境非常復(fù)雜，資金的流動受匯率、利率變動等諸多因素的影響。 為了實(shí)現(xiàn)國際公司全球戰(zhàn)略目標(biāo)，國際公司往往選擇現(xiàn)金集中化管理的體系，對母公司及各個關(guān)聯(lián)公司的現(xiàn)金收支進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度。 采取的主要方法是設(shè)立中心現(xiàn)金庫，所有關(guān)聯(lián)公司的現(xiàn)金收支都必須通過中心現(xiàn)金庫。,三、中心現(xiàn)金庫,16,ABC公司外部交易的預(yù)期現(xiàn)金收支情況,17,ABC公司外部交易通過中心現(xiàn)金庫的資金流動,18,ABC公司內(nèi)部交易和外部交易的現(xiàn)金凈額,19,多邊沖銷后的現(xiàn)金凈額和外部交易的現(xiàn)金凈額經(jīng)過沖銷

7、后通過中心現(xiàn)金庫的凈現(xiàn)金流,20,預(yù)提風(fēng)險準(zhǔn)備金是任何企業(yè)的審慎管理所必需的。尤其是國際公司的經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜多變面臨諸多風(fēng)險。 持有的準(zhǔn)備金越多，應(yīng)付損失和不可預(yù)期交易需求的能力越高，陷入財務(wù)危機(jī)的風(fēng)險就越小，反之亦然。 在具體的操作中，風(fēng)險準(zhǔn)備金一般按照預(yù)期交易金額加上標(biāo)準(zhǔn)差 一定倍數(shù)的現(xiàn)金數(shù)額進(jìn)行計提。,四、風(fēng)險準(zhǔn)備金,21,分散現(xiàn)金管理體系,22,在集中式體系下，國際公司所持有的現(xiàn)金總額被看作是一個投資組合，根據(jù)投資組合理論計算組合的標(biāo)準(zhǔn)差，再由中心現(xiàn)金庫統(tǒng)一持有計算所得的風(fēng)險準(zhǔn)備金。,集中式現(xiàn)金管理,23,在集中式的現(xiàn)金管理體系下，中心現(xiàn)金庫只需要持有327,261美元（3$109,08

8、7）的風(fēng)險準(zhǔn)備金，總共需要持有712,261美元（$385,000+$327,261）。風(fēng)險準(zhǔn)備金減少了302,739美元（$1,015,000-$712,261）。 這筆資金完全可以用于其他收益更高的地方，而不必作為風(fēng)險的準(zhǔn)備。,24,轉(zhuǎn)移定價 轉(zhuǎn)移定價（transfer pricing）指國際公司內(nèi)部母公司與子公司、子公司與子公司之間進(jìn)行商品、勞務(wù)或技術(shù)交易時所采用的內(nèi)部價格。 一般來說，在同一國家內(nèi)部，轉(zhuǎn)移價格通常并不引人注意。但是，在跨國經(jīng)營中，由于各個國家的稅收制度及其立法的不同，國際公司通常借助轉(zhuǎn)移定價這一手段積極影響公司內(nèi)部貿(mào)易，以實(shí)現(xiàn)其全球戰(zhàn)略。,第二節(jié) 轉(zhuǎn)移定價,25,高加價

9、政策與低加價政策,26,一般來說，國際公司的轉(zhuǎn)移定價多采用在以下活動中： 有形資產(chǎn)銷售 無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 提供服務(wù) 融資,二、國際公司轉(zhuǎn)移定價的主要領(lǐng)域,27,轉(zhuǎn)移資金 減低稅負(fù) 調(diào)節(jié)利潤水平 逃避限制 獲取競爭優(yōu)勢,三、轉(zhuǎn)移定價的目的,28,外匯管制對轉(zhuǎn)移定價政策的影響 所得稅率對轉(zhuǎn)移定價政策的影響 關(guān)稅對轉(zhuǎn)移定價政策的影響,四、轉(zhuǎn)移定價政策的影響因素,29,目前，各國政府針對國際公司為了逃避其境內(nèi)的稅負(fù)或外匯管制而采取的轉(zhuǎn)移定價策略增加了反避稅措施。 當(dāng)國際公司僅僅為了從國外的子公司收回足夠的資金以使投資獲得適當(dāng)?shù)幕貓髸r，如何消除當(dāng)?shù)卣畬ζ涞膽岩梢约翱赡芤l(fā)的行政干擾也成為一個重要的問題。其

10、中，分類定價是目前被證明的有效方法之一。 母公司可以把它向子公司提供的實(shí)物和勞務(wù)分別計算成本并以此分類計價。,五、分類定價,30,案例分析：跨國企業(yè)借助銀行進(jìn)行現(xiàn)金管理,工行助力中國企業(yè)走出去 2009年8月13日，中國工商銀行與濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)、濰柴集團(tuán)等山東6家大型中資跨國公司，在山東大廈共同簽署了NRA模式全球現(xiàn)金管理服務(wù)合作協(xié)議。 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度不斷加深，中國大型企業(yè)集團(tuán)“走出去”步伐逐步加快，對企業(yè)境外不同地區(qū)賬戶、不同幣種資金進(jìn)行統(tǒng)籌管理的需求日趨強(qiáng)烈。為滿足這一需求，近日，中國工商銀行率先推出了全球現(xiàn)金管理服務(wù)。這種服務(wù)突破了國別、幣種和銀行的界限，通過其業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的全球現(xiàn)金管

11、理系統(tǒng)與遍布全球的分支機(jī)構(gòu)和代理行網(wǎng)絡(luò)，可以為跨國企業(yè)提供“一站式”現(xiàn)金管理服務(wù)。,31,工行為企業(yè)提供全球現(xiàn)金管理 協(xié)議的簽署，意味著工商銀行與山東省大型企業(yè)集群的業(yè)務(wù)合作將進(jìn)一步深化。工行將根據(jù)客戶需求，為其提供全球賬戶實(shí)時信息管理、收付款管理、風(fēng)險管理等各項服務(wù)，協(xié)助客戶及時、準(zhǔn)確獲得海內(nèi)外資金信息，統(tǒng)一調(diào)配境內(nèi)外資金，統(tǒng)籌管理全球賬戶，滿足客戶跨境、跨銀行、多幣種資金集約化管理和規(guī)避跨國經(jīng)營風(fēng)險的需求。 工商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該行提供的全球現(xiàn)金管理服務(wù)依托的是其自主開發(fā)的全球現(xiàn)金管理服務(wù)系統(tǒng)。,32,工行在外業(yè)務(wù)開展情況 據(jù)了解，截至2009年上半年，工商銀行已累計為20萬多家客戶設(shè)

12、計和提供個性化的現(xiàn)金管理解決方案。同時，強(qiáng)大的全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)也為該行高效處理跨境的現(xiàn)金管理交易提供了強(qiáng)大支撐。截至目前，工商銀行已在境外15個國家和地區(qū)設(shè)立了上百家分支機(jī)構(gòu)，并與122個國家和地區(qū)的1000多家境外銀行建立了代理行關(guān)系。,33,思考問題：國內(nèi)銀行在為中資大型跨國公司提供現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)由什么優(yōu)勢和劣勢？如何發(fā)揮國有大型銀行在中小企業(yè)“走出去”過程中金融服務(wù)的優(yōu)勢？與為大型企業(yè)提供的金融服務(wù)有什么區(qū)別？,34,本章小結(jié),任何一個公司在生產(chǎn)經(jīng)營中都需要擁有一定數(shù)量的現(xiàn)金，一般來說，持有現(xiàn)金的目的包括交易性需要、預(yù)防性需要、投機(jī)性需要三方面。 現(xiàn)金管理是國際公司財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，必須采用科學(xué)的方法持有合理的現(xiàn)金數(shù)量，盡可能減少用于現(xiàn)金收支平衡和外匯交易等開支，同時能把富余的現(xiàn)金投資于能夠獲得最大收益的地方。 多邊沖銷體系可以大大減少國際公司各關(guān)聯(lián)公司之間外匯交易的總額、次數(shù)以及與之相關(guān)的轉(zhuǎn)移成本。 中心現(xiàn)金庫的集中管理能大大減少需要提取的風(fēng)險準(zhǔn)備金，而不影響公司應(yīng)付意外開支的能力。,35,轉(zhuǎn)移定價策略用于國際公司內(nèi)部資金的重新配置，服務(wù)于國際公司的戰(zhàn)略目的，尤以避稅和規(guī)避外匯管制為主。 如果沒有外匯管制，在轉(zhuǎn)移方所在國的所得稅率低于接收方所在國的情