1、印度宏觀經(jīng)濟分析報告: 持續(xù)增長，憂患仍存,匯報人：張旭東,Lorem ipsum dolor sit amet, consectetuer,目錄 CONTENTS,1,宏觀經(jīng)濟概覽,2,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及其發(fā)展前景,3,宏觀經(jīng)濟政策,4,投資印度,5,制約因素,1,1-1 GDP 1-2 失業(yè)率 1-3 私人消費,印度宏觀經(jīng)濟概覽,GDP,2017年印度GDP不變價初值約303 2091千萬印度盧比，實際GDP同比增長6.23%，增速比2016年7.1%回落0.87個百分點 展望2018-2019，我們預(yù)測印度的GDP會維持在7%以上，并且有很大的概覽會突破7.5%,GDP,宏觀經(jīng)濟概覽,失業(yè)率居高

2、不下,在一定范圍內(nèi)浮動，近幾年趨于穩(wěn)定 遠高于世界平均水平 遠高于世界平均失業(yè)率4%，并且高于包括中國4%、巴西6.8%、印尼5.3%等大多數(shù)發(fā)展中國家,失業(yè)率,宏觀經(jīng)濟概覽,私人消費穩(wěn)步增長,私人消費,宏觀經(jīng)濟概覽,印度 2017 年私人消費支出約 18,282,919.47 百萬印度盧比，同比增長 8.7%，增速比 2016 年提高 3.4 個百分點，較 2010-2016 年私人消費支出年度同比增長 均值 7.1%高 1.6 個百分點。,2,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展前景,2-1 農(nóng)業(yè)比重過大 2-2 工業(yè)發(fā)展薄弱 2-3 服務(wù)業(yè)發(fā)展過快,農(nóng)業(yè)比重過高，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率不穩(wěn)定 低增長，低收入,第一產(chǎn)業(yè)比

3、重過大,長期占比過低 處于緩慢下降狀態(tài),第二產(chǎn)業(yè)長期薄弱,近十年內(nèi)迅速發(fā)展并占有較大比重 并非依靠第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展過快,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),圖片來源：平安信托,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),2016 年印度農(nóng)業(yè)增加值占 GDP 比重為 17.4%，比 2015 年 17.5% 微降 0.1個百分點，較 2000-2015 年農(nóng)業(yè)增加值占 GDP 比重年度均 值 19.2%下降 1.8個百分點。印度農(nóng)業(yè)增加值占 GDP 比重總體呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢,農(nóng)業(yè),2016 年印度工業(yè)增加值占 GDP 的比重約為 28.9%，比 2015 年 29.6%低 0.7 個百分點，較 2000-2015

4、 年工業(yè)增 加值占 GDP 比重年度均值 32.1%低 3.2 個百分點。印度工業(yè)增加值 占 GDP 比重總體呈現(xiàn)緩慢下降的態(tài)勢。,工業(yè),2016 年印度服務(wù)業(yè)增加值占 GDP 的比重為 53.8%，比 2015 年 52.9%高 0.9個百分點，較 2000-2015 年服務(wù)業(yè)增加值占 GDP 比重年度均值 48.3%大幅提高 5.5個百分點。印度服務(wù)業(yè)增加值占 GDP 比重總體呈現(xiàn)較快上升的趨勢。,服務(wù)業(yè),3,宏觀經(jīng)濟政策,3-1 貨幣政策 3-1-1廢鈔令 3-1-2 自2014后首次加息 3-2 財政政策 3-2-1GST稅改,廢鈔令,3-1貨幣政策,印度的常用貨幣是盧比，1印度盧比=

5、0.09638人民幣（2018-7-4）,為了打擊印度的貪污腐敗和黑錢交易，自2016年11月八號起，因素市面上流通的500盧比和1000盧比面值紙幣將停止流通。 廢鈔令在短期內(nèi)對印度的經(jīng)濟造成很大打擊，據(jù)統(tǒng)計，印度流通的現(xiàn)金減少了近一半，這對私人消費 和生產(chǎn)制造產(chǎn)生很大沖擊。 印度服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等均出現(xiàn)下滑，建筑業(yè)甚至出現(xiàn)-3.7%的萎縮。2017 年 1 季度印度實際 GDP 同比增長率僅為 6.1%，比 2016 年 1 季度大幅回落 2.9 個百分點，創(chuàng)近 2 年多來的最低增速。,2017年新興市場國家經(jīng)濟增長開始放緩，國內(nèi)通脹上升，貨幣貶值速度加快。隨著美聯(lián)儲縮表規(guī)模的擴大，巴西、阿

6、根廷、土耳其等國家外債壓力與日俱增，進一步加劇了資本外流壓力。在這種情形下，新興經(jīng)濟體不得不通過加息的方式，來應(yīng)對貨幣貶值和資本外流。 但對于印度來說，短期外債相對占比較低，此次升息主要為緩解通貨膨脹。,升息以緩解貨幣危機？,3-1-2自2014年首次升息,貨幣政策,3-2-2 GTS稅改,財政政策,造成了國內(nèi)市場的嚴重分割 在印度各邦之間從事生產(chǎn)與銷售活動難以進行,傳統(tǒng)稅制,盡量避免重復(fù)征稅 簡化稅務(wù)體制 有利于增強企業(yè)活力等方面。,GTS稅法,近兩年內(nèi)印度GDP：同比變化趨勢,費鈔疊加GTS稅改，2017年印度經(jīng)濟增長率連續(xù)四個季度低于7%的高經(jīng)濟增長線，第二季度實際GDP增長率更是僅為5

7、.7%,但是自17年第二季度以來，政策的磨合期已過，印度的GDP實際增長率已經(jīng)處在一個逐步增加的狀態(tài)。,后期觀望,宏觀經(jīng)濟政策,投資印度,4,投資印度,在印度，投資設(shè)立企業(yè)的形式包括代表處、分公司、私人有限公司和公眾公司四種。 一、企業(yè)注冊受理機構(gòu) 設(shè)立代表處：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。 設(shè)立分公司：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。 設(shè)立私人、公眾公司：由股東向印度公司事務(wù)部設(shè)在各地的公司注冊辦公室申請。私人公司最低注冊資本10000盧比，公司名稱后綴為Pvt .Ltd；公眾公司最低注冊資本500000盧比，公司名稱后綴為Co .Ltd。 提供在印

8、度需要注冊公司名稱，向印度聯(lián)邦儲備銀行遞交成立有限公司申請、獲得批注后，開始正式辦理程序 一般在印度注冊公司需要2個月左右、辦事處或聯(lián)絡(luò)處是4個月左右。因為私人有限公司可以不經(jīng)過政府部門審批直接辦理，一般來說也最容易辦理。,投資印度,通過申請合格境外投資者（qualified foreign investor） 通過代理券商的方式來參與印度權(quán)益市場交易，比如通過ADR進行投資,這種方式比較適合已經(jīng)開設(shè)美股帳戶,或可通過代理券商參與美股投資的個人投資者。通過ADR的形式投資印度公司相對手續(xù)較為簡單,方便快捷,不需向印度政府支付稅費,但匯率風(fēng)險和每單位ADR年底征收1到3美分的托管費,5,制約因素,應(yīng)逐步控制財政規(guī)模支出，在禁鈔令與稅改磨合期過后，適度控制財政支出規(guī)模，逐步降低財政赤字率,政府財政赤字累累,國有銀行不良