1、創(chuàng)投基金組織形式選擇與管理創(chuàng)新,主講人： 執(zhí)行總裁 鮑鉞,一、創(chuàng)投基金組織形式的分析,（一）三種組織形式的定義 信托制 有限合伙制 公司制,組織形式的分析,（二）三種形式中投資者權(quán)利的比較 基金管理人的任命 參與基金管理 資金募集 資本退出審議 外部審計機構(gòu)的聘用 基金的終止與清算稅收 承諾出資制度 批準會計報表 托管人,二、中國現(xiàn)有法律框架下創(chuàng)投基金組織形式的比較,1、信托制 首先，從基金組織穩(wěn)定性來看 其次，從“委托-代理”風(fēng)險問題看， 第三，從投資運作效率看 第四，從制度成本看，信托制的簽約成本相對比較大 最后，從我國的實踐看，存在退出的風(fēng)險,組織形式比較 （續(xù)一）,2、有限合伙制 首先

2、，從基金穩(wěn)定性來講 其次，涉及有限合伙制的各類制度有待健全 第三，有限合伙型私募股權(quán)投資基金還必須面臨開戶問題 第四，缺乏自然人破產(chǎn)制度的配套與基金經(jīng)理責任合理化設(shè)計 第五， 有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金的稅負。,組織形式比較 （續(xù)二）,3、公司制 管理運作模式 建立公司型創(chuàng)業(yè)投資基金對基金管理公司的吸引 投資人的行為習(xí)慣 比較健全的配套政策 稅收制度,關(guān)于硅谷天堂,硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資公司-本土文化理念和規(guī)范化管理的本土創(chuàng)投基金管理品牌 2000年11月11日，浙江省政府牽頭組建了的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司， 2006年將公司總部設(shè)在北京，目前成為國內(nèi)“最具品牌價值和行業(yè)影響力的私

3、募股權(quán)投資基金管理公司” 控股浙江硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資集團，在上海、深圳、武漢設(shè)立了分公司，業(yè)務(wù)已遍布全國,公司的主要業(yè)務(wù),基金募集與管理 采用私募方式募集并管理投資人資金；接受政府或其他機構(gòu)委托，管理其基金或投資 股權(quán)投資與管理 對有上市潛力的企業(yè)進行股權(quán)投資，并提供增值服務(wù)，促進企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)投資增值，并最終順利實現(xiàn)投資資本退出，實現(xiàn)投資人或委托人財富的增長 投資服務(wù) 為企業(yè)提供投資咨詢及管理、會計咨詢服務(wù),公司目標,企業(yè)家的硅谷-讓真正有潛質(zhì)的人成為企業(yè)家，成為參與國際競爭的中流砥柱； 投資者的天堂-讓有投資能力和風(fēng)險承受能力的人成為投資家； 提供了新的投資工具與投資渠道 通過專業(yè)投資管理公

4、司實現(xiàn)高額的投資回報 目標-為創(chuàng)業(yè)者及投資者搭建“擁有更多的財產(chǎn)性收入” 的平臺。,實踐創(chuàng)新,目的-保障投資者利益的最大化 專家管理，管理權(quán)的讓度 銀行托管，全中國第一家私募基金陽光化 制度創(chuàng)新，引進優(yōu)先股概念 分紅制度，讓利與投資者 自我約束的投資限制，專一投資 以“決策來自于基層” 和投資經(jīng)理跟投制度，制度約束投資風(fēng)險 風(fēng)險預(yù)先提示，不做誤導(dǎo)性宣傳,實現(xiàn)的手段,以“服務(wù)最大化”作為手段，創(chuàng)造和提升企業(yè)的價值 用最大化的服務(wù)創(chuàng)造最高的效率； 用最大化的服務(wù)換取最大的公信力； 用最大化的服務(wù)換取被投資企業(yè)價值最大化； 用最大化的服務(wù)換取投資者效益最大化。,實現(xiàn)的手段（續(xù)一）,1、為投資者建立完

5、善的基金服務(wù)體系 針對投資者風(fēng)險偏好，設(shè)置投資于不同發(fā)展周期的基金品種； 種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期 針對投資對行業(yè)的選擇，設(shè)立專業(yè)投資基金；潔能基金 解決投資者的流動性，設(shè)立基金中的基金（輔助基金&FOF） 建立基金投資者信息查詢系統(tǒng)，使投資人明白投資 逐步建立全面的基金投資者服務(wù)沙龍,實現(xiàn)的手段（續(xù)二）,2、為企業(yè)家建立綜合完善的投資服務(wù)體系 設(shè)立增值服務(wù)部，將服務(wù)理念作為公司發(fā)展的第一要務(wù) 設(shè)立四大分支機構(gòu)，將服務(wù)觸角伸向全國 為中小企業(yè)提供一攬子解決方案，成立浙江省天堂硅谷創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新投資服務(wù)中心有限公司,實現(xiàn)的手段（續(xù)三）,與銀行全面戰(zhàn)略合作，運用金融手段為被投資企業(yè)提供服務(wù)； 資源

6、共享 基金財產(chǎn)的托管 貸款業(yè)務(wù) 財務(wù)顧問 新產(chǎn)品設(shè)計,成功案例,截止2008年6月底，累計投資24個項目，其中已有8家上市企業(yè) 萊寶高科、鑫富藥業(yè)、菲達環(huán)保、長電科技、中青旅、深天健、深南玻、方大炭素 最具成長的中國企業(yè)五十強：金鋼玻璃、中正生物、特希達、手中乾坤（清科投資2008年度評選）,銀行合作一攬表,基金一攬表,已發(fā)行9只公司制基金，規(guī)模12.36億元（金額：萬元） 目前正在發(fā)行的6只公司制基金，擬發(fā)行規(guī)模8億元,基金介紹初創(chuàng)期基金,晨曦基金（天使基金） 晨曦基金專注于本土有核心原創(chuàng)技術(shù)或創(chuàng)新商業(yè)模式的小型企業(yè)投資，通過組合性投資分散風(fēng)險。同時這些小型企業(yè)必須符合科技部創(chuàng)新基金的要求，

7、真正實現(xiàn)扶持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的本意。 晨曦基金采用與晨曦基金所投企業(yè)當?shù)卣献髂Ｊ剑數(shù)卣e極采取形式多樣的措施和政策扶持晨曦基金所投資企業(yè)的發(fā)展，包括但不限于扶持資金、稅收優(yōu)惠政策以及其他方面的優(yōu)惠政策等。目前投資了寶威技術(shù)項目-“第三代視頻截取技術(shù)”的企業(yè),朝陽基金 朝陽基金專注于有自主知識產(chǎn)權(quán)，具有一定銷售收入，未來市場前景廣闊的中小型企業(yè)股權(quán)投資。同時這些中小型企業(yè)必須符合科技部創(chuàng)新基金的要求，真正實現(xiàn)扶持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的本意。朝陽基金作為第一只管理公司沒有出資劣后的私募創(chuàng)業(yè)投資基金，由光大銀行托管。 朝陽基金擬采用與政府引導(dǎo)基金及創(chuàng)新基金合作模式，扶持朝陽基金所投資企業(yè)的發(fā)展，包括但不限于

8、跟投、參股、風(fēng)險補償?shù)?。目前基金投資了杭州中正生物認證技術(shù)有限公司股權(quán)。,基金介紹起步期基金,基金介紹成長期基金,陽光基金 陽光基金，專注于PREIPO的企業(yè)進行投資，通過細分約束降低投資風(fēng)險，同時通過重點投資和公司平臺整合服務(wù)，快速實現(xiàn)上市增值。陽光基金是國內(nèi)第一只規(guī)范運作的私募創(chuàng)業(yè)投資基金，引起了國內(nèi)主流媒體的高度關(guān)注，鳳凰衛(wèi)視還為此作了專題報道。基金投資的深圳萊寶高科技股份有限公司項目已于2007年1月12日在深圳證券交易所成功上市，兩年的收益率超過了400% 陽光基金由浦發(fā)銀行托管。,合眾基金 合眾基金對進入快速成長期的企業(yè)進行投資，通過主題投資提高贏利水平和專業(yè)化服務(wù)，同時配置一定比例的行業(yè)組合投資分散風(fēng)險。合眾基金是公司第一只不確定項目的私募創(chuàng)業(yè)投資基金，同中國工商銀行浙江省分行合作定向私募，并由中國工商銀行托管。目前投資了北京手中乾坤信息技術(shù)有限公司、 廣東金剛玻璃科技股份有限公司、深圳市格瑞衛(wèi)康環(huán)?？萍加邢薰镜软椖?基金介紹成長期基金,鯤誠基金 鯤誠基金專注于為上市公司和非上市公司并購服務(wù)，通過產(chǎn)業(yè)鏈進行整合。通過我們的服務(wù)，使目標企業(yè)實現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)，成長為行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢企業(yè)。鯤誠基金由中信銀行托管.,基金介紹成熟期基金,鵬程基金 鵬誠基金專注于為上市公司和非上市公司重大資產(chǎn)重組、股權(quán)并購提供服務(wù)，通過國內(nèi)、國外