1、要素活化，精準(zhǔn)扶貧任重道遠(yuǎn)的“鄉(xiāng)村振興”之路證券分析師：王勝 A0230511060001申萬宏源研究副2018.1.28，首席策略分析師主要結(jié)論將鄉(xiāng)村振興上升至國家戰(zhàn)略，中央農(nóng)村工作會議之后，農(nóng)業(yè)一號文將以鄉(xiāng)村振興作為主題，未來政策催化將持續(xù)不斷。曾經(jīng)的工業(yè)化和城市化導(dǎo)致農(nóng)村生產(chǎn)要素向城市單向流動，青壯年勞動力流失，留守老人和兒童成為中國鄉(xiāng)村常駐人口的主要構(gòu)成，中國鄉(xiāng)村“衰而未亡”。報告提出新時代的主要矛盾為人民日益增長的美好的生活需要與不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，中國鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)是不平衡不充分發(fā)展的重要內(nèi)容。與十八大報告相比，鄉(xiāng)村發(fā)展由 “城鄉(xiāng)發(fā)展一體化”轉(zhuǎn)變?yōu)椤班l(xiāng)村振興戰(zhàn)略”，上升至戰(zhàn)略角

2、度，并寫章；報告中將精準(zhǔn)扶貧列為三大攻堅戰(zhàn)重要內(nèi)容；中央農(nóng)村工作會議確定鄉(xiāng)村振興“三步走”時間表；達(dá)沃斯會議上劉鶴再次強(qiáng)調(diào)解決3000萬深度貧困人口問題；未來一號文將以“鄉(xiāng)村振興”為主題。未來，鄉(xiāng)村振興頂層設(shè)計及政策催化將持續(xù)不斷?！班l(xiāng)村振興戰(zhàn)略”是鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)角色的“再定位”，鄉(xiāng)村在經(jīng)濟(jì)中的定位由“支持角色”轉(zhuǎn)變?yōu)椤鞍l(fā)展內(nèi)容”。原來鄉(xiāng)村作為工業(yè)化和城市化生產(chǎn)要素的重要支持角色，而現(xiàn)在鄉(xiāng)村成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用對象，成為政策的重點發(fā)展對象?！耙鼗罨笔菍崿F(xiàn)鄉(xiāng)村振興的重要手段，其中土地要素活化是核心內(nèi)容，未來土地流轉(zhuǎn)進(jìn)程加速將撬動20萬億以上資金體量。要振興鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)， 必須實現(xiàn)生產(chǎn)要素向鄉(xiāng)村的傾斜

3、，土地、勞動力、技術(shù)和資本是鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必須要素，但是過去鄉(xiāng)村生產(chǎn)要素是“單向城市化”的，未來生產(chǎn)要素有望實現(xiàn)“城鄉(xiāng)互動”，其中最核心的內(nèi)容在于土地要素的活化。只有推進(jìn)土地三權(quán)分置改革，實現(xiàn)集體土地經(jīng)營權(quán)的流轉(zhuǎn)，可抵押可轉(zhuǎn)讓的集體土地被盤活將吸引包括公司、合作社和家庭農(nóng)場等生產(chǎn)經(jīng)營主體，這些經(jīng)營主體的加入將帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理，還有稀缺的資本，土地要素松綁帶來其他生產(chǎn)要素的城鄉(xiāng)互動，從而促進(jìn)鄉(xiāng)村一二三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶來農(nóng)民收入增加，而土地流轉(zhuǎn)帶來的財產(chǎn)性收入也將成為農(nóng)民收入的重要增量構(gòu)成， 農(nóng)村、農(nóng)業(yè)和農(nóng)民有望實現(xiàn)全面發(fā)展。目前土地流轉(zhuǎn)各項試點政策持續(xù)推進(jìn)，并且試點范圍有望擴(kuò)展。未來隨著農(nóng)二代、

4、農(nóng)三代相對農(nóng)一代對于土地依賴程度的代際差異擴(kuò)大，人地關(guān)系松動的速度與節(jié)奏將加快；同時經(jīng)營性建設(shè)用地入市帶來集體收益分配形成示范效應(yīng)；宅基地轉(zhuǎn)讓也確實將帶來農(nóng)民財產(chǎn)性收入增加，三大驅(qū)動力之下土地流轉(zhuǎn)進(jìn)程將有望加速。而按照當(dāng)前集體建設(shè)用地入市條件下估算，至2020年經(jīng)營性建設(shè)用地轉(zhuǎn)讓收入將達(dá)到15-20萬億資金；假設(shè)隨著未來宅改擴(kuò)圍，宅基地出讓收入有望達(dá)到2400億元。精準(zhǔn)扶貧是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的當(dāng)務(wù)之急，2018年扶貧專項資金規(guī)模估計在萬億元以上，基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)扶貧和易地搬遷為精準(zhǔn)扶貧重點。將防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧和污染防治列為2020年前的三大攻堅戰(zhàn)，精準(zhǔn)扶貧是全面建設(shè)小康社會的重要內(nèi)容，也是

5、鄉(xiāng)村振興的當(dāng)務(wù)之急。截至2016年底，全國還有農(nóng)村貧困人口4335萬，2017年預(yù)計減少1300萬，預(yù)計還有3035萬?！叭室欢取背蔀榫珳?zhǔn)扶貧的重要績效考核指標(biāo)，專項扶貧、行業(yè)扶貧和社會扶貧形成精準(zhǔn)扶貧“三位一體”大格局，其中以京東、阿里巴巴、貴州茅臺和牧原集團(tuán)為代表的社會資本成為精準(zhǔn)脫貧的重要力量。農(nóng)發(fā)行和國開行十三五扶貧專項資金規(guī)模分別為3萬億和1.5萬億，假設(shè)按照平均水平，年均投入規(guī)模將達(dá)到9000億，疊加中央和地方財政專項貸款后續(xù)規(guī)模可能持續(xù)上行，則2018年扶貧專項規(guī)模估計在萬億元以上，基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)扶貧和易地搬遷為精準(zhǔn)扶貧重點。投資機(jī)會：短期布局精準(zhǔn)扶貧投資機(jī)會，長期把握鄉(xiāng)村振興

6、環(huán)境下大眾消費的投資機(jī)會。扶貧過程與投資相關(guān)度較高的內(nèi)容主要包括產(chǎn)業(yè)扶貧和易地搬遷等。從精準(zhǔn)扶貧投資機(jī)會方面，建議關(guān)注農(nóng)林牧漁(農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧) ；特色小鎮(zhèn)(旅游扶貧)；光伏和風(fēng)電(資產(chǎn)收益扶貧)；建筑園林(易地搬遷和生態(tài)扶貧)等。長期看，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施必然帶來消費水平提升，而近期大眾消費品價格呈現(xiàn)普漲趨勢，啤酒+酒店+豬肉漲價；方便面、火腿腸和榨菜上市公司營收增速持續(xù)上行。以食品飲料、家電、紡織服裝和商業(yè)貿(mào)易為代表的大眾消費行業(yè)具備投資價值。2淘寶店鋪“Vivian研報” 首次收集整理告及后續(xù)更新服務(wù)請在淘寶搜索店鋪 “Vivian研報”獲取最或直接用手機(jī)淘寶掃描下方二維碼要素單向流動導(dǎo)致中

7、國鄉(xiāng)村的“空心化”n 工業(yè)化和城鎮(zhèn)化帶來生產(chǎn)要素的單向“城市化”，青壯年勞動力涌向城市；n 留守老人與留守兒童成為中國鄉(xiāng)村常駐人口的主要構(gòu)成?？招幕泥l(xiāng)村留守老人和留守兒童資料來源：/ris?query；申萬宏源研究3主要內(nèi)容1. 鄉(xiāng)村振興上升至國家戰(zhàn)略2. 土地要素活化是核心3. 精準(zhǔn)扶貧為當(dāng)務(wù)之急4. 布局大眾消費正當(dāng)其時4新時代的主要矛盾發(fā)生轉(zhuǎn)變n 社會主要矛盾轉(zhuǎn)變：人民日益增長的美好的生活需要與不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾原文：中國特色進(jìn)入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充

8、分的發(fā)展之間的矛盾。我國穩(wěn)定解決了十幾億人的溫飽問題，總體上實現(xiàn)小康，不久將全面建成小康社會，人民美好生活需要日益廣泛，不僅對物質(zhì)文化生活提出了更高要求，而且在、法治、公平、正義、安全、環(huán)境等方面的要求日益增長。同時，我國社會生產(chǎn)力水平總體上顯著提高，社會生產(chǎn)能力在很多方面進(jìn)入世界前列，更加突出的問題是發(fā)展不平衡不充分，這已經(jīng)成為滿足人民日益增長的美好生活需要的主要制約因素。 美好的生活需要的理解：生活需要而非生存需要，不進(jìn)包括更高的物質(zhì)需求，還包括 法治、公平、正義、安全、環(huán)境等精神需求。、 實現(xiàn)美好生活需求的最大制約因素：發(fā)展不平衡不充分。 社會矛盾轉(zhuǎn)變對黨和國家提出新要求：更好滿足人民在

9、政要，所以還是要加快五位一體建設(shè)社文明+生態(tài)文明的需5“鄉(xiāng)村振興”提升至國家戰(zhàn)略高度，寫章鄉(xiāng)村振興提升至戰(zhàn)略高度，并寫章資料來源：申萬宏源研究6十八大經(jīng)濟(jì)建設(shè)內(nèi)容1. 深化經(jīng)濟(jì)；2. 實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略；3. 推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整；4. 推動城鄉(xiāng)發(fā)展一體化；5. 全面提高開放型經(jīng)濟(jì)水平。經(jīng)濟(jì)建設(shè)內(nèi)容1. 深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；2. 加快建設(shè)創(chuàng)新型國家；3. 實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略；4. 實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略；5. 加快完善市場經(jīng)濟(jì)體制；6. 推動形成全面開放新格局?！班l(xiāng)村振興”取代“城鄉(xiāng)一體化”原文：實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。農(nóng)

10、業(yè)農(nóng)村農(nóng)民問題是關(guān)系國計民生的根本性問題，必須始終把解決好“三農(nóng)”問題作為全黨工作重中之重。要堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展，按照產(chǎn)業(yè)興旺、生態(tài)宜居、鄉(xiāng)風(fēng)文明、治理有效、生活富裕的總要求，建立健全城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機(jī)制和政策體系，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化，確保國家糧食安全，把中國人的飯碗牢牢端在自己手中。十八大原文：推動城鄉(xiāng)發(fā)展一體化。解決好農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民問題是全黨工作重中之重，城鄉(xiāng)發(fā)展一體化是解決“三農(nóng)”問題的根本途徑。要 加確 保國家糧食安全和重要農(nóng)產(chǎn)品有效供給。堅持把國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會事業(yè)發(fā)展重點放在農(nóng)村，深入推進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)和扶貧開發(fā)，全 面改善農(nóng)村生產(chǎn)生活條件。著力促進(jìn)農(nóng)民增收，保持農(nóng)民收入持續(xù)較

11、快增長。加快完善城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機(jī)制，著力在城鄉(xiāng)規(guī)劃、基礎(chǔ) 設(shè)施、公共服務(wù)等方面推進(jìn)一體化，促進(jìn)城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置，形成以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)、工農(nóng)互惠、城鄉(xiāng)一體的新型 工農(nóng)、城鄉(xiāng)關(guān)系。報告中提出三農(nóng)發(fā)展的總要求“產(chǎn)業(yè)興旺、生態(tài)宜居、鄉(xiāng)風(fēng)文明、治理有效、生活富?！?，注重農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)村環(huán)境 保護(hù)、農(nóng)村精神文明建設(shè)、農(nóng)村基層自治自理和農(nóng)民生活富裕等。而十八大報告中強(qiáng)調(diào)的是城鄉(xiāng)發(fā)展一體化，強(qiáng)調(diào)“以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)、工農(nóng)互惠”相比而言，報告中強(qiáng)調(diào)農(nóng)村自主發(fā)展、鄉(xiāng)村振興，強(qiáng)調(diào)鄉(xiāng)村的五位一體建設(shè)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展+生態(tài)文明+精神文明+政治文明+社會文明建設(shè)。徐州考察中，指出，“農(nóng)村精神文明建設(shè)很

12、重要，物質(zhì)變精神、精神變物質(zhì)是辯證法的觀點，實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略要物質(zhì)文明和精神文明一起抓，特別要注重提升農(nóng)民精神風(fēng)貌?！辟Y源稟賦特色產(chǎn)業(yè)（特色小鎮(zhèn)、全域旅游） 園林大眾消費7“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”是鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)角色的“再定位”n 鄉(xiāng)村在經(jīng)濟(jì)中的定位由“支持角色”轉(zhuǎn)變?yōu)椤鞍l(fā)展內(nèi)容”鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)角色的“再定位”過去定位城鎮(zhèn)化鄉(xiāng)村勞動力支持工業(yè)化未來定位勞動力第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)城市鄉(xiāng)村振興資本技術(shù)資料來源：申萬宏源研究8中央農(nóng)村工作會議確定鄉(xiāng)村戰(zhàn)略“三步走”時間表報告中將鄉(xiāng)村振興上升為重要國家戰(zhàn)略，寫報告中將精準(zhǔn)扶貧列為三大攻堅戰(zhàn)重要

13、內(nèi)容；章；n 中央農(nóng)村工作會議確定時間表；n 達(dá)沃斯會議上劉鶴再次強(qiáng)調(diào)解決3000萬深度貧困人口問題；n 一號文將以“鄉(xiāng)村振興”為主題；中央農(nóng)村工作會議確定“三步走”時間表資料來源：申萬宏源研究n 未來，鄉(xiāng)村振興頂層設(shè)計及政策催化將不斷9主要內(nèi)容1. 鄉(xiāng)村振興上升至國家戰(zhàn)略2. 土地要素活化是核心3. 精準(zhǔn)扶貧為當(dāng)務(wù)之急4. 布局大眾消費正當(dāng)其時10“要素活化”是實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興重要手段n 資源要素由“單向城市化”轉(zhuǎn)為“城鄉(xiāng)互動”生產(chǎn)要素活化是重要手段勞動力回流創(chuàng)業(yè)土地流轉(zhuǎn)常務(wù)會議：支持返鄉(xiāng)、下鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。實現(xiàn)農(nóng)村人口與土地的松綁； 提高農(nóng)民財產(chǎn)性收入。鄉(xiāng)村振興財

14、政資金+社會資本現(xiàn)代化技術(shù)各項涉農(nóng)財政資金支持；阿里巴巴、京東、貴州茅臺和牧原集團(tuán)等。實現(xiàn)農(nóng)業(yè)規(guī)?；a(chǎn)； 電商實現(xiàn)銷售渠道拓展。資料來源：申萬宏源研究11“土地流轉(zhuǎn)”是“要素活化”的核心內(nèi)容之一n 土地流轉(zhuǎn)：實現(xiàn)農(nóng)村人口與土地的松綁，土地要素和勞動力要素自由流動 土地要素自由帶來資本、技術(shù)和勞動力回流，生產(chǎn)要素活化土地流轉(zhuǎn)是激活鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的核心集體所有權(quán)第一輪：15年第二輪：30年第三輪：2028年到期集體成員承包權(quán)集體和非集體成員經(jīng)營權(quán)三權(quán)分置允許多種經(jīng)營主體進(jìn)入農(nóng)民增收農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)發(fā)展家庭農(nóng)場合作社公司勞動力、資本、技術(shù)資料來源：申萬宏源研究www.

15、12可轉(zhuǎn)讓、可抵押土地承包期限長久不變土地歸集體所有活化土地要素，激發(fā)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)活力n 繼經(jīng)營性建設(shè)用地入市以后，宅基地入市流轉(zhuǎn)有望進(jìn)一步活化土地要素，激發(fā)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)活力。相關(guān)政策資料來源：國土資源部，申萬宏源研究13地區(qū)五大土改試點細(xì)項試點試點內(nèi)容原有新增集體資產(chǎn)股份權(quán)能改革試點農(nóng)村集體資產(chǎn)股份管理模式（靜態(tài)、動態(tài)）29個縣（2015年5月-2017年底）100個縣（2017年6月）對量化到人的股權(quán)實行“生不增、死不減”的靜態(tài)管理:今后新增人口只能通過戶內(nèi)繼承、贈與等方式獲得股權(quán)，其余的試點縣市區(qū)實行股權(quán)動態(tài)管理。賦予農(nóng)民對集體

16、資產(chǎn)股份的占有權(quán)、權(quán)益書建立成員股權(quán)臺賬，頒發(fā)集體資產(chǎn)股權(quán)證書。賦予農(nóng)民對集體資產(chǎn)股份的有償退出權(quán)、繼承權(quán)轉(zhuǎn)讓時，應(yīng)優(yōu)先由集體經(jīng)濟(jì)組織回購，或轉(zhuǎn)讓給本集體經(jīng)濟(jì)組織其他成員，股權(quán)受讓人的持股總額不能超過受讓時本集體經(jīng)濟(jì)組織成員平均持股額的5倍。賦予農(nóng)民對集體資產(chǎn)股份的抵押權(quán)、擔(dān)保權(quán)權(quán)抵押價值評估的基礎(chǔ)是股份的年預(yù)期收益額，為提高股東貸款數(shù)額，股東之間可用股權(quán)預(yù)期收益相互擔(dān)保。推進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易平臺在保護(hù)農(nóng)民權(quán)益、尊重農(nóng)愿的前提下，構(gòu)建農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易平臺，優(yōu)化農(nóng)村資源配置，推動現(xiàn)產(chǎn)要素向農(nóng)業(yè)積聚。土地流轉(zhuǎn)改革試點確權(quán)登記頒證試點12個省10個省（2016年）（1）開展土地承包資料清查，摸清承包地現(xiàn)狀、

17、摸清農(nóng)戶家庭承包狀況（2）開展土地承包經(jīng)營權(quán)調(diào)查，查清承包地權(quán)利歸屬（3）完善土地承包合同（4）建立健全登記簿（5）頒發(fā)土地承包經(jīng)營權(quán)證書（6）推進(jìn)信息應(yīng)用平臺建設(shè)（7）建立健全管理制度?！叭椩圏c”集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市試點15個縣（2015年3月-2017年底）18個縣（2017年）使用制度，地方探索到中央推行集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市試點。宅基地制度改革試點15個縣（2015年3月-2017年底）探索城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減的掛鉤、是否允許宅基地使用權(quán)對外流轉(zhuǎn)、如何治理“小產(chǎn)權(quán)房”等問題。征地制度改革試點3個縣（2015年3月-2017年底）30個縣（2017年）探索征收程序與補(bǔ)償機(jī)制。未來，“土地

18、流轉(zhuǎn)”進(jìn)程有望加速n 代際差異影響和決定著人地關(guān)系松動的速度與節(jié)奏。土地流轉(zhuǎn)三大驅(qū)動力代際差異財產(chǎn)收益農(nóng)二代和農(nóng)三代從事農(nóng)業(yè)比例降低，宅基地轉(zhuǎn)讓意愿相對高于農(nóng)一代宅基地轉(zhuǎn)讓將帶來農(nóng)民財產(chǎn)性收入增加。示范效應(yīng)經(jīng)營性建設(shè)用地入市帶來集體收益分配形成示范效應(yīng)土地流轉(zhuǎn)進(jìn)程有望加速！資料來源：申萬宏源研究14土地要素活化有望撬動20萬億以上資金體量n 隨著宅基地轉(zhuǎn)讓和集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市，未來有望撬動15-20萬億資金。 以江西省余江縣為例，截至2017年4月底，余江縣共退出宅基地24160宗3270畝；村集體收取有償使用費5040戶690萬元；“宅改”徹底消除了

19、試點村的空心化現(xiàn)象，釋放了大部分村莊10到15年的農(nóng)民建房用地， 盤活了集體建設(shè)用地，有力地保護(hù)了耕地資源。 在當(dāng)前集體建設(shè)用地入市的條件下估算，至2020年經(jīng)營性建設(shè)用地轉(zhuǎn)讓收入將達(dá)到15-20萬億資金。假設(shè)隨著未來宅改擴(kuò)圍，宅基地出讓收入有望達(dá)到2400億元。表：經(jīng)營性建設(shè)用地轉(zhuǎn)讓收入達(dá) 15-20 萬億規(guī)模279720050%/50%166832%/12%58973158667/205333資料來源：申萬宏源研究表：宅基地出讓收入有望達(dá)到 2400 億元1338201134.861052400資料來源：申萬宏源研究15宅基地面積閑置面積宅基地出讓收入

20、愿意退出面積（億平）價格（元/平米）（億平）(億平）（億元）經(jīng)營性集體建土地增值收益調(diào)出售/自持比價格（元/農(nóng)民人口數(shù)出售總收入最高/ 設(shè)用地面積節(jié)金提取比例最例平米）（萬人）最低(億元）（萬平）高/最低主要內(nèi)容1. 鄉(xiāng)村振興上升至國家戰(zhàn)略2. 土地要素活化是核心3. 精準(zhǔn)扶貧為當(dāng)務(wù)之急4. 布局大眾消費正當(dāng)其時16精準(zhǔn)扶貧是鄉(xiāng)村振興的當(dāng)務(wù)之急將防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧和污染防治列為2020年前的三大攻堅戰(zhàn)，精準(zhǔn)扶貧是全面建設(shè)小康社會的重要內(nèi)容，也是鄉(xiāng)村振興的當(dāng)務(wù)之急。 截至2016年底，全國還有農(nóng)村貧困人口4335萬，2017年預(yù)計減少1300萬，預(yù)計還有3035萬。2020年前需解決30

21、35萬人的深度貧困問題資料來源：Wind，申萬宏源研究17“十三五”脫貧主要指標(biāo)n 從2020年全面建設(shè)小康社會的目標(biāo)說起資料來源：十三五脫貧攻堅規(guī)劃，申萬宏源研究18脫貧攻堅的KPI“三率一度”n 定性指標(biāo)：政策、工作、責(zé)任落實n 定量指標(biāo)：“三率一度”：貧困發(fā)生率、漏評率、錯退率和群眾認(rèn)可度 貧困縣摘帽退出的指標(biāo)要求：三率一度必須全部滿足，一項不滿足就否決 貧困發(fā)生率2%（核心指標(biāo)：區(qū)域貧困人口占比），綜合貧困發(fā)生率=(建檔貧困人口數(shù)+漏評人口數(shù)+錯退人口數(shù))/鄉(xiāng)村總?cè)丝跀?shù)；中部2%，西部3%； 漏評率2%；漏評率

22、=符合建檔要求而未建檔的貧困人口數(shù)/未建檔人口數(shù) 錯退率90%；群眾認(rèn)可度=認(rèn)可人數(shù)/調(diào)查總?cè)藬?shù)n 評估過程：第三方評估（2016年組織760多名評估檢查人員）扶貧辦委托中國人民大學(xué)等7家單位 評估方式：隨機(jī)抽樣開展入戶調(diào)查。抽到哪個村、哪幾戶不會提前告知地方政府，而是手機(jī)導(dǎo)航直接過去，到村里后才找當(dāng)?shù)馗刹繋?，但帶到后就要回避。評估工作關(guān)門進(jìn)行，全程錄音錄像，評估過程可追溯，情景可還原。評估組按兩人一組，通過實地查看和訪談了解如實填寫問卷。 問卷由全一設(shè)計，內(nèi)容十分細(xì)致，其中扶貧成效包括貧困戶基本信息、收入情況、對扶貧政策認(rèn)知度和對扶貧工作滿意度等4大項54個具體指標(biāo)，貧困戶退出包括收入、住

23、房等31個具體指標(biāo)。評估人員會要求貧困戶拿出殘疾證、低保證、合作醫(yī)療憑證等，并會和貧困戶一筆一筆核算收入。 為確保評估結(jié)果準(zhǔn)確可靠，評估人員到一戶人家訪談時，也會順便問問下一戶的情況，到下一戶后又會問上一戶的情況，相互印證。同時，評估組對一些拿不準(zhǔn)的問題還會交叉復(fù)核。（萬州）19脫貧攻堅“三位一體”大格局之社會扶貧n “三位一體”大格局：專項扶貧、行業(yè)扶貧和社會扶貧n 已發(fā)文引導(dǎo)社會扶貧，目前社會扶貧的重點領(lǐng)域： 產(chǎn)業(yè)扶貧：鼓勵社會組織專業(yè)人才為貧困地區(qū)發(fā)展特色優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)提供智力和技術(shù) 支持 還有教育扶貧、健康扶貧、易地扶貧搬遷、倡導(dǎo)志愿扶貧、其他扶貧。n

24、監(jiān)督：社會組織的主管單位、行業(yè)管理部門和登記管理機(jī)關(guān)定期上報公開扶貧情況：“在哪里扶貧、扶了誰、扶了多少、扶貧效果怎么樣”等，接受社會監(jiān)督。n 截止時點：社會組織的工作規(guī)劃和實施情況在下發(fā)（2017/11/22）后兩個月內(nèi)分別報送業(yè)務(wù)主管單位、登記管理機(jī)關(guān)和扶貧部門備案。n 扶貧優(yōu)惠：建立健全政府想社會組織購買扶貧服務(wù)制度，細(xì)化落實參與扶貧社會組織的稅收減免、信貸支持、行政事業(yè)性費用減免等優(yōu)惠政策服務(wù)20脫貧攻堅：社會扶貧社會扶貧：“貓狗”關(guān)心困難群眾！布局農(nóng)村和中西部的城市化建設(shè)，推動內(nèi)需 劉強(qiáng)東：石頭村村長。表示要三年內(nèi)幫助平石頭村的貧困戶脫貧，五年內(nèi)

25、讓全體村民年均收入翻十倍，戶戶都有穩(wěn)定的工作和收入，家家都能過上小康生活。 馬云：12月1日宣布要5年內(nèi)位扶貧投入100億投，勒令下屬公司每家負(fù)責(zé)一個扶貧項目。馬云擔(dān)任主席，4位副主席分領(lǐng)任務(wù)：蔡崇信（教育脫貧）、彭蕾（女性脫貧）、井賢棟（環(huán)境脫貧）、張勇（將貧困地區(qū)的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品賣出去）貴州茅臺：為積極響應(yīng)中央、打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的號召， 公司決定向貴州省道真自治縣捐資不超過5490 萬實施文家壩扶貧小康示范村、食用菌產(chǎn)業(yè)扶貧示范園和抓黨建促脫貧攻堅培訓(xùn)等三個幫扶項目。資料來源：/ris?query；申萬宏源研究牧原集團(tuán)：牧原集團(tuán)與內(nèi)鄉(xiāng)縣政府、國開行河南省分行

26、等聯(lián)合創(chuàng)新實施的“5+”資產(chǎn)收益幫扶扶貧模式，實現(xiàn)了多方共贏、覆蓋面廣的效果，并從內(nèi)鄉(xiāng)走向南陽其它縣市，走向7省15個縣，其經(jīng)驗做法受到國家高層的充分肯定，牧原董事長秦英林因此獲得全國脫貧攻堅獎，牧原集團(tuán)獲得全國萬企幫萬村先進(jìn)民營企業(yè)。21深度貧困地區(qū)脫貧攻堅n 截至2016年底，全國還有農(nóng)村貧困人口4335萬，2017年預(yù)計減少1300萬， 還有3035萬。2016年有6個省貧困人口在300萬以上，有5個省貧困發(fā)生率在10%以上，有近200 個縣和近3萬個村貧困發(fā)生率超過20%，特別是深度貧困地區(qū)和因病因殘等特殊貧困群體脫貧難度很大。n 中央統(tǒng)籌重點支持

27、脫貧攻堅的硬骨頭：三區(qū)三州、四省、南疆四地州和四川涼山州、云南怒江州、甘肅臨夏州；以及貧困發(fā)生率超過18%的貧困縣和貧困發(fā)生率超過20%的貧困村。n 主要舉措：加大財政投入力度、加大金融扶貧支持力度、加大項目布局傾斜力度、加大易地 搬遷實施力度、加大生態(tài)扶貧支持力度、加大干部人才支持力度、加大社會幫扶 力度n 扶貧目標(biāo)：“兩不愁、三保障”(不愁吃穿、保障教育、安全與住房)重點解決因病致貧、因殘致貧、飲水安全、住房安全；加強(qiáng)教育扶貧、就業(yè)扶貧、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、支持和兜底保障工作。222018年扶貧專項資金規(guī)模估計在萬億元以上n 2018年扶貧專項資金規(guī)模估計在

28、萬億元以上，未來規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。脫貧攻堅資金來源主要包括：中央和地方的專項扶貧資金；農(nóng)發(fā)行和國開行的扶貧專項貸款等。2017年中央和財政扶貧專項貸款超過1400億，其中中央財政專項資金861億，地方達(dá)到540億；2016年農(nóng)發(fā)行和國開行扶貧專項貸款規(guī)模分別4883億和3153億元，合計8036億。農(nóng)發(fā)行和國開行十三五扶貧專項資金規(guī)模分別為3萬億和1.5萬億。假設(shè)按照平均水平，年均投入規(guī)模將達(dá)到9000億，疊加中央和地方財政專項貸款后續(xù)規(guī)?？赡艹掷m(xù)上行，則2018年扶貧專項規(guī)模估計在萬億元以上。2017年中央財政專項扶貧資金規(guī)模增速達(dá)到28.5%資料來源：財政部，申萬宏源研究www.swsre

29、232016年基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)扶貧和易地搬遷為精準(zhǔn)扶貧重點n 2016年國開行和農(nóng)發(fā)行精準(zhǔn)扶貧貸款結(jié)構(gòu)中基礎(chǔ)設(shè)施投入占比最高。 扶貧基礎(chǔ)設(shè)施項目農(nóng)發(fā)行資金支持達(dá)到2026億，而國開行僅1513億； 產(chǎn)業(yè)扶貧項目農(nóng)發(fā)行貸款規(guī)模達(dá)到1603億，而國開行僅277億； 易地搬遷項目農(nóng)發(fā)行資金支持達(dá)到1202億，而國開行僅311億?；A(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)扶貧和易地搬遷資金投資重點結(jié)構(gòu)資料來源：國開行、農(nóng)發(fā)行，申萬宏源研究24主要內(nèi)容1. 鄉(xiāng)村振興上升至國家戰(zhàn)略2. 土地要素活化是核心3. 精準(zhǔn)扶貧為當(dāng)務(wù)之急4. 布局大眾消費正當(dāng)其時25短期布局精準(zhǔn)扶貧投資

30、機(jī)會n 從扶貧手段來看，主要有以下幾類：產(chǎn)業(yè)扶貧（農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧、旅游扶貧、電商扶貧、資產(chǎn)收益扶貧、科技扶貧等）轉(zhuǎn)移就業(yè)脫貧、易地搬遷扶貧、教育扶貧、生態(tài)扶貧、兜底保障、社會扶貧、提 升貧困區(qū)域發(fā)展能力和保障措施等n 扶貧過程其與投資相關(guān)度較高的內(nèi)容主要包括產(chǎn)業(yè)扶貧和易地搬遷等。農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧：農(nóng)林牧漁旅游扶貧：特色小鎮(zhèn)資產(chǎn)收益扶貧：光伏和風(fēng)電易地搬遷和生態(tài)扶貧：建筑園林等n 完成精準(zhǔn)扶貧目標(biāo)過程中將帶來貧困人口消費水平提升，把握大眾消費行業(yè)投資機(jī)會食品飲料（必須消費部分）、家電、紡織服裝和商業(yè)貿(mào)易（尤其超市）等26長期把握鄉(xiāng)村振興環(huán)境下大眾消費投資機(jī)會n 鄉(xiāng)

31、村振興戰(zhàn)略實施必然帶來消費水平提升，長期看大眾消費行業(yè)具備投資價值。 從消費拉動的結(jié)構(gòu)來看，食品消費是農(nóng)村居民消費支出中比重最大的部分，達(dá)到34%，其次是居住、交通通訊和醫(yī)療保健等，占比分別為19%、13%和10%。農(nóng)村居民消費支出結(jié)構(gòu)中食品飲料、汽車和醫(yī)藥生物占比相對較高家庭設(shè)備及服務(wù), 6%衣著, 7% 其他商品及服務(wù), 3%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%文教娛樂用 品及服務(wù), 8%醫(yī)療保健,10%食品, 34%居住, 19%交通和通訊, 13%資料來源：Wind，申萬宏源研究27大眾消

32、費品價格普漲n 大眾消費品價格普漲。啤酒+酒店+豬肉漲價；方便面、火腿腸和榨菜上市公司營收增速持續(xù)上行大眾消費品價格上行，相關(guān)上市公司營收增速自2015年觸底回升資料來源：Wind，申萬宏源研究28信息披露證券分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的內(nèi)容和觀點負(fù)責(zé)。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。與公司有關(guān)的信息披露本公司隸屬于申萬宏源證券有限公司。本公司經(jīng)中

33、國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可，資格證書編號為：ZX0065。本公司關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的投資標(biāo)的，還可能為或爭取為這些標(biāo)的提供投資銀行服務(wù)。本公司在知曉范圍內(nèi)依法合規(guī)地履行披露義務(wù)?？蛻艨赏ㄟ^索取有關(guān)披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業(yè)人員資質(zhì)情況、靜默期安排及其他有關(guān)的信息披露。機(jī)構(gòu)銷售團(tuán)隊聯(lián)系人上海北京深圳海外綜合法律聲明陳 陶李 丹胡潔云胡馨文朱芳 021-23297221010-66500610021-23297247021-23297753021-232972331893080922118930809610139166856831832161924718930809233本報告僅供上海申銀萬國證券研究所有限