1,如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院,2,一、為什么需要閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表,現(xiàn)實(shí)中財(cái)務(wù)部門與采購(gòu)營(yíng)銷、會(huì)計(jì)和信貸部門的沖突,會(huì)說話的數(shù)字,3,沖突現(xiàn)象之一財(cái)務(wù)部門與采購(gòu)部門,采購(gòu)部門是成本節(jié)約中最易被忽視的部門，但又是一個(gè)降低成本潛力最大的部門。通常，采購(gòu)部門會(huì)從本部門利益出發(fā)，希望多儲(chǔ)備一些庫(kù)存，以防止供應(yīng)斷擋或脫銷，而財(cái)務(wù)部門從公司全局利益出發(fā)，希望通過制定科學(xué)、合理的采購(gòu)計(jì)劃，節(jié)省庫(kù)存費(fèi)用，節(jié)約資金占用，提高經(jīng)濟(jì)效益。,4,沖突現(xiàn)象之二財(cái)務(wù)部門與營(yíng)銷部門,財(cái)務(wù)副總經(jīng)理為能評(píng)價(jià)各業(yè)務(wù)部門的盈利問題而感到自豪。但是在碰到營(yíng)銷開支問題的時(shí)候，他們就沒精打采了。營(yíng)銷副總經(jīng)理要求大筆的預(yù)算用于廣告、促銷活動(dòng)和促銷人員的開支，但花了這些錢究竟能增加多少銷售額，卻不能保證。財(cái)務(wù)副總經(jīng)理就懷疑營(yíng)銷人員所作的預(yù)算都是為自己作打算的，他們認(rèn)為營(yíng)銷人員沒有花足夠的時(shí)間認(rèn)真考慮營(yíng)銷支出與銷售額間的關(guān)系，沒有認(rèn)真考慮把預(yù)算用于更能盈利的方面。他們認(rèn)為營(yíng)銷人員輕率地殺價(jià)去爭(zhēng)取訂貨，卻不考慮如何通過定價(jià)去獲得盈利。,5,沖突現(xiàn)象之二財(cái)務(wù)部門與營(yíng)銷部門,在營(yíng)銷副總經(jīng)理方面，他們常常認(rèn)為財(cái)務(wù)人員把錢袋扣得太緊，不肯花錢用于長(zhǎng)期市場(chǎng)開發(fā)的投資，似乎財(cái)務(wù)部門的人員過分保守、躲避風(fēng)險(xiǎn)，以致錯(cuò)過了許多寶貴的機(jī)會(huì)。 利潤(rùn)至上，收款第一,6,沖突現(xiàn)象之三營(yíng)銷部門與信貸部門,信貸部門的職員負(fù)責(zé)檢查潛在客戶的信用狀況，決定是否拒絕或控制向值得懷疑的客戶提供信貸。他們認(rèn)為，營(yíng)銷人員對(duì)誰都做買賣，甚至對(duì)那些支付有困難的人也做買賣。而營(yíng)銷人員則常常覺得信貸標(biāo)準(zhǔn)訂得太高；他們認(rèn)為，“完全沒有壞帳”的觀點(diǎn)實(shí)際上會(huì)使公司在銷售和盈利方面遭受許多損失，他們感到，他們花了極大力氣找來了顧客，聽到的卻是這些顧客并非是好的銷售對(duì)象的閑話。,7,沖突現(xiàn)象之四會(huì)計(jì)部門與營(yíng)銷部門,會(huì)計(jì)人員覺得，營(yíng)銷部門提交的銷售報(bào)告拖拖拉拉，很不及時(shí)。他們對(duì)銷售人員與客戶達(dá)成的特別條款交易十分反感，因?yàn)檫@類交易需要特別的會(huì)計(jì)手續(xù)。營(yíng)銷人員則不喜歡會(huì)計(jì)部門產(chǎn)品線各產(chǎn)品上分?jǐn)偣潭ǔ杀镜淖龇?。品牌?jīng)理可能覺得，自己主管產(chǎn)品的實(shí)際盈利要高于賬面上反映的盈利狀況，原因在于會(huì)計(jì)部門給它攤派了較多的管理費(fèi)用。他們還希望會(huì)計(jì)部門提供有關(guān)各個(gè)銷售渠道、各個(gè)銷售地區(qū)、各種訂購(gòu)數(shù)量等的銷售額與盈利率的特別報(bào)告。,8,沖突現(xiàn)象之五會(huì)計(jì)部門與生產(chǎn)部門,會(huì)計(jì)部門為了省事，將費(fèi)用一次計(jì)入成本；為了避稅，又常常推遲收入入帳時(shí)間，造成費(fèi)用、收入核算不真實(shí)的情況。生產(chǎn)部門認(rèn)為當(dāng)月應(yīng)該盈利卻虧損，認(rèn)為當(dāng)月應(yīng)該虧損卻盈利，以為會(huì)計(jì)部門反映的費(fèi)用、收入不真實(shí)。,9,沖突原因分析,為什么存在？,10,認(rèn)識(shí)上的偏差,看不懂會(huì)說話的數(shù)字！,我不是財(cái)務(wù)經(jīng)理，我不需要懂得財(cái)務(wù)知識(shí)，我只要把自己負(fù)責(zé)的部門工作做好就行了。,11,中高層領(lǐng)導(dǎo)理財(cái)定位,12,中高層領(lǐng)導(dǎo)理財(cái)定位,13,開展財(cái)務(wù)分析的意義,1、有利于管理者了解企業(yè) （1）評(píng)估過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) （2）衡量目前的財(cái)務(wù)狀況 （3）預(yù)測(cè)未來發(fā)展趨勢(shì),14,開展財(cái)務(wù)分析的意義,2、有利于不同利益主體做出正確決策 （1）有利于投資者做出投資決策 （2）有利于經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策 （3）有利于政府有關(guān)部門進(jìn)行宏觀管理決策,15,二、怎樣解讀三張財(cái)務(wù)報(bào)表,明明白白我的“賬”資產(chǎn)負(fù)債表 秋后算“賬” 利潤(rùn)表 清清楚楚我的“心”現(xiàn)金流量表,16,（一）資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)介,1、功能提供某一特定時(shí)點(diǎn)所擁有的全部資 產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的存量及其 結(jié)構(gòu)。 2、理論依據(jù) 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 3、結(jié)構(gòu) 賬戶式,17,資產(chǎn)負(fù)債表,單位：公司 年月日 元,附注:,18,資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目排序,在資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)項(xiàng)目通常是按照流動(dòng)性程度的高低排列的，負(fù)債按照到期日由近到遠(yuǎn)順序排列；所有者權(quán)益按其永久性遞減的順序排列，先實(shí)收資本，后資本公積、 盈余公積，最后是未分配利潤(rùn)。,19,資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu),=,反映資金占用,反映資金來源,負(fù)債與所有者投入的資本之間的比例關(guān)系稱為資本結(jié)構(gòu),資產(chǎn)結(jié)構(gòu),資產(chǎn),所有者權(quán)益,負(fù)債,+,20,資產(chǎn)負(fù)債表主要內(nèi)容,21,重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目,貨幣資金 短期投資 應(yīng)收賬款 存 貨 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn),短期借款 應(yīng)付賬款 長(zhǎng)期借款 實(shí)收資本 資本公積 未分配利潤(rùn),22,藍(lán)田股份2000年存貨結(jié)構(gòu),萬元,23,調(diào)查分析重點(diǎn),為什么有 2 億多的在產(chǎn)品? 在產(chǎn)品的種類、名稱是什么？ 在產(chǎn)品的賬面價(jià)值和數(shù)量是多少？怎樣測(cè)算？ 在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前的預(yù)期損失率是多少？ 在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前市場(chǎng)供求會(huì)出現(xiàn)哪些變化？ 成品市場(chǎng)主要在哪？銷售方式是什么？有無固定的買主？銷售量和銷售收入是多少？主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰？有哪些替代品？,24,2000年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較,為什么存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重最高？ 為什么流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重最低？ 為什么固定資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重最高？,資產(chǎn)不實(shí)!,25,6、資產(chǎn)負(fù)債表的作用,（1）反映企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布 情況，是分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的重要資料； （2）反映企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)總額以及結(jié)構(gòu)，表明 企業(yè)未來需用多少資產(chǎn)或勞務(wù)清償債務(wù)，通 過評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判斷企業(yè)的償債能 力； （3）反映企業(yè)所有者所享有的權(quán)益，表明投資者 在企業(yè)資產(chǎn)中所占的份額； （4）企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。,26,（二）利潤(rùn)表簡(jiǎn)介,1、功能提供某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的 利潤(rùn)或發(fā)生虧損的數(shù)量。 2、理論依據(jù) 當(dāng)期收入當(dāng)期成本費(fèi)用=當(dāng)期損益 3、結(jié)構(gòu) 多步式,27,利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)及內(nèi)容（多步式）,單位： 公司 年月 元,28,重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 期間費(fèi)用 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投資收益 營(yíng)業(yè)外收支凈額 利潤(rùn)總額 凈利潤(rùn),29,2000年收入結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較,萬元,為什么藍(lán)田的水產(chǎn)品收入高于武昌魚和洞庭水殖10多倍或20多倍?,收入不實(shí)!,30,成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí),藍(lán)田股份的巨額廣告費(fèi)用由中國(guó)藍(lán)田總公司同中央電視臺(tái)簽訂合同并支付全部費(fèi)用，藍(lán)田股份沒有支付，也沒有以任何形式承諾支付該廣告費(fèi)用。本該由藍(lán)田股份支付的成本費(fèi)用由別人義務(wù)支付，意味著藍(lán)田股份的營(yíng)業(yè)費(fèi)用失真，凈利潤(rùn)含有水分。,31,成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí),藍(lán)田股份2000年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2256萬元，現(xiàn)有職工14850人，其中生產(chǎn)人員約10000人，銷售人員1500人，技術(shù)人員3000人，財(cái)務(wù)及行政人員350人，員工中大專學(xué)歷的 近30%。據(jù)此計(jì)算，每位職工年收入1735.26元，月收入144.61元。,32,美國(guó)世通公司舞弊案,在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始憑證支撐的情況下，將支付給其他電信公司的線路和網(wǎng)絡(luò)日常使用費(fèi)以及電信設(shè)備維護(hù)費(fèi)確認(rèn)為資本性支出，低估期間費(fèi)用，虛增稅前利潤(rùn)38.52億美元，創(chuàng)造了有史以來虛增利潤(rùn)的會(huì)計(jì)舞弊記錄。其后果是： 股價(jià)大跌，每股由最高62美元跌至23美分。 殃及其他電信公司和向其提供300多億美元貸款的金融機(jī)構(gòu)。 裁員17000人，占總數(shù)的20%。,33,4、利潤(rùn)表提供的信息,（1）反映企業(yè)獲利情況 （2）反映企業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成 （3）反映稅金繳納情況 （4）預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì),34,為什么要分析現(xiàn)金流量表？,典型案例傳媒大亨的債務(wù)危機(jī) 默多克控制著世界最大的新聞出版集團(tuán)，擁有電影公司、出版公司和衛(wèi)星電視，在傳媒界的影響力相當(dāng)大，資產(chǎn)55億美元。然而，誰曾知在1990年，僅僅因1000萬美元債務(wù)，弄得焦頭爛額幾乎到了破產(chǎn)的境地。,現(xiàn)金真的比利潤(rùn)重要！,35,傳媒大亨的債務(wù)危機(jī),默多克舉債24億美元，債權(quán)遍布全世界，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、荷蘭、印度，香港等等，共有債主146家，其中，美國(guó)匹茲堡有家小銀行，短期貸款給默多克1000萬美元，快到期時(shí)，通知到期必須收回，且規(guī)定須全額償付現(xiàn)金。 在澳洲資金市場(chǎng)上享有短期融資的特權(quán)，期限一周到一個(gè)月，金額可高達(dá)上億美元。 但就這區(qū)區(qū)1000萬美元，差點(diǎn)讓默多克破產(chǎn)。,36,（三）現(xiàn)金流量表簡(jiǎn)介,1、功能提供某一特定時(shí)期內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及 現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息。 2、理論依據(jù) 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量 3、結(jié)構(gòu) 報(bào)告式 4、編制方法 直接法和間接法,37,現(xiàn)金流量表,單位： 公司 年月 單位：元,38,4、現(xiàn)金流量表提供的信息,（1）反映企業(yè)凈收益的質(zhì)量 （2）反映企業(yè)取得現(xiàn)金和運(yùn)用現(xiàn)金的能力 （3）反映企業(yè)償債能力和股利支付能力 （4）預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量,39,主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系,資產(chǎn)負(fù)債表 所有者權(quán)益： 未分配利潤(rùn),利潤(rùn)分配表 凈利潤(rùn) 可供分配的利潤(rùn) 期末未分配利潤(rùn),報(bào)表及帳戶信息,現(xiàn)金流量表,利潤(rùn)表,凈利潤(rùn),40,三、解讀財(cái)務(wù)報(bào)表技巧,（一）解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的步驟 1、明確分析目的 2、設(shè)計(jì)分析程序 3、收集有關(guān)信息 4、將整體分為各個(gè)部分 5、研究各個(gè)部分的特殊本質(zhì) 6、研究各個(gè)部分之間的聯(lián)系 7、得出分析結(jié)論,41,（二）解讀財(cái)務(wù)報(bào)表基本方法,1、結(jié)構(gòu)分析法 2、趨勢(shì)分析法 3、比率分析法 4、綜合分析方法,42,結(jié)構(gòu)分析法舉例：,1、企業(yè)存貨中庫(kù)存商品占有很大比重； 2、期末存貨增加系庫(kù)存商品增加所致； 3、企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓，銷售可能有問題。,某企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)分析 萬元,43,結(jié)構(gòu)百分比法的比較,項(xiàng)目 本年 上年 同業(yè) 預(yù)算 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100% 100% 100% 100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 58% 54% 56% 55% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 42% 46% 44% 45% 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 5% 6% 6% 6% 管理費(fèi)用 8% 9% 10% 8% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 7% 9% 6% 5% 利潤(rùn)總額 22% 22% 24% 26% 所得稅 8% 9% 9% 10% 凈利潤(rùn) 14% 13% 15% 16%,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升；營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用下降。,44,趨勢(shì)分析法舉例：,四年來主營(yíng)業(yè)務(wù)收入小幅增長(zhǎng)，毛利率不斷下降；毛利率下降速度為4.88%（12.3%-11.7%）/12.3%快于主營(yíng)業(yè)務(wù)下降速度1.72%（35727-35124）/35124，短期內(nèi)業(yè)績(jī)難以改善。,某企業(yè)連續(xù)四年?duì)I業(yè)收入與毛利率變動(dòng)趨勢(shì)分析,45,比率分析法舉例：,2000年藍(lán)田股份已無力償債,2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是0.77，說明短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)，不足以償還到期的流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率是0.35，這說明，扣除存貨后，流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債；凈營(yíng)運(yùn)資金是1.3億元，這說明藍(lán)田股份將不能償還1.3億元的到期流動(dòng)負(fù)債。,為什么？,流動(dòng)比率=0.77 速動(dòng)比率=0.35,46,(三）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容,1、資產(chǎn)負(fù)債表 （1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析。 （2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析。 （3）資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)的合理性分析。 （4）資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)分析。 （5）根據(jù)管理者的需要對(duì)報(bào)表項(xiàng)目重新排序，體 現(xiàn)管理信息。 （6）結(jié)合利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表分析企業(yè)三大能力。,47,2、利潤(rùn)表,（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析。 （2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析。 （3）盈虧原因及與同行業(yè)差距分析。 （4）根據(jù)管理者的需要對(duì)報(bào)表項(xiàng)目重新排序， 了解不同管理信息。 （5）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析獲利能力，結(jié)合現(xiàn)金 流量表分析凈收益的質(zhì)量。,48,3、現(xiàn)金流量表,（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析。 （2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析。 （3）現(xiàn)金流量構(gòu)成的情況分析。 （4）現(xiàn)金流量流入流出結(jié)構(gòu)分析。 （5）根據(jù)管理者的需要對(duì)報(bào)表項(xiàng)目重新排序， 體現(xiàn)管理信息。 （6）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析償債能力，結(jié)合利潤(rùn) 表分析凈收益質(zhì)量，結(jié)合利潤(rùn)分配表分析 股利支付能力。,49,盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系,盈利能力反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，是企業(yè)長(zhǎng)期償債能力和營(yíng)運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)在資源配置上是否高效，直接從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況、資產(chǎn)運(yùn)用效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及償債能力等各方面表現(xiàn)出來，從而決定著企業(yè)的盈利水平。一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其關(guān)鍵取決于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力三者的協(xié)調(diào)程度。,50,如果片面追求償債能力的提高，增大易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，勢(shì)必會(huì)使資產(chǎn)的收益水平下降，影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力；如果只追求提高資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，就可能片面地重視企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取的銷售收入規(guī)模，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款上資金的占用，而忽略企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力；如果僅單純地追求企業(yè)的盈利能力，又可能增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用而忽視資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)企業(yè)的償債能力構(gòu)成不利影響。,盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系,51,（三）解讀財(cái)務(wù)報(bào)表常用的指標(biāo),財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容 短期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)運(yùn)用效率分析 獲利能力分析 投資報(bào)酬分析 現(xiàn)金流量分析,52,反映短期償債能力指標(biāo),（1）流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債 （4）現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債,1、企業(yè)的信用怎樣 償債能力分析,53,反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo),（1）資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債/資產(chǎn) （2）產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債/股東權(quán)益 （3）權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)/股東權(quán)益 （4）有形凈值債務(wù)率 負(fù)債/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值） （5）利息保障倍數(shù) （稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用 （6）現(xiàn)金流量債務(wù)比率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債,54,案例分析：,某企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：,項(xiàng)目/時(shí)間 03 04 評(píng)價(jià) 流動(dòng)比率 2.97 2.44 較高，且在下降 速動(dòng)比率 1.57 1.27 較高，且在下降 現(xiàn)金比率 0.72 0.61 較高，且在下降,55,綜合評(píng)價(jià):,從計(jì)算結(jié)果看，三項(xiàng)指標(biāo)都達(dá)到了公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以上，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。其中，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率從上年的較高水平降到了比較合理的水平，現(xiàn)金比率比上一年略有下降，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，說明公司擁有較多的現(xiàn)金資產(chǎn)。為進(jìn)一步提高流動(dòng)資產(chǎn)利用效益，應(yīng)進(jìn)一步分析造成現(xiàn)金比率較高的原因，加強(qiáng)現(xiàn)金管理，改善流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力。,56,案例分析：,某企業(yè)長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：,項(xiàng)目/時(shí)間 03年 04 年 變動(dòng)幅度 評(píng)價(jià) 資產(chǎn)負(fù)債率 27 .5% 35.8% 30.2% 正常 負(fù)債權(quán)益比率 38% 55.8% 46.8% 正常 利息保障倍數(shù) 3.92 3.57 -8.93% 較差 長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率 0.22 0.468 112.72% 好,57,綜合評(píng)價(jià):,由以上計(jì)算結(jié)果可知，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比率比上一年有較大增長(zhǎng),但負(fù)債水平仍處于略微偏低的水平,如果企業(yè)未來有較強(qiáng)的盈利能力,還可提高負(fù)債率,以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。從利息保障程度看，后一年公司以所獲取利潤(rùn)總額來承擔(dān)支付財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力在下降，這應(yīng)引起注意。本年長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率比上年增加了112.72%,增加的主要原因是本年度長(zhǎng)期負(fù)債比上年增長(zhǎng)了137.5%,但營(yíng)運(yùn)資金仍是長(zhǎng)期負(fù)債的2倍多,說明該公司的營(yíng)運(yùn)資金對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度仍然很強(qiáng),同時(shí)也說明該公司還有一定的再借入長(zhǎng)期負(fù)債的空間。,58,2、企業(yè)的活力有多強(qiáng) 營(yíng)運(yùn)能力分析,（1）存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本/平均存貨 （2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 （3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 （4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值 （5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 同上/總資產(chǎn)平均余額,59,3、利潤(rùn)的含金量有多高 盈利能力,與收入有關(guān)的盈利指標(biāo) （1）銷售毛利率 （銷售收入凈額銷售成本）/銷售收入凈額 （2）銷售凈利率 凈利/銷售收入凈額 （3）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/銷售收入凈額,60,與資金有關(guān)的盈利指標(biāo),（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率 （總利潤(rùn)+利息支出）/資產(chǎn)平均總額 （2）凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均總額,61,與股票市場(chǎng)價(jià)值有關(guān)的盈利指標(biāo),（1）每股利潤(rùn) （凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股 平均股數(shù) （2）每股凈資產(chǎn) （每股帳面價(jià)值） 股東權(quán)益 / 發(fā)行在外的股票股數(shù),62,（3）市盈率,計(jì)算公式： 每股市價(jià) / 每股利潤(rùn)（EPS） 作用：1）估計(jì)股價(jià) 2）估計(jì)股票投資風(fēng)險(xiǎn) 注意事項(xiàng)： 1）不能用于不同行業(yè)比較； 2）EPS很小或虧損時(shí)，市盈率高不說明問題； 3）受凈利影響，限制了公司間的比較； 4）需結(jié)合其他因素的影響進(jìn)行判斷。,63,與現(xiàn)金有關(guān)的盈利指標(biāo),（1）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/銷售收入 （2）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/銷售收入 （3）（每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)?yōu)先股股利 ）/銷售收入 （4）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利,64,綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析杜邦分析體系,1、定義利用主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系綜合 分析財(cái)務(wù)狀況的方法。 2、主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系： 股東權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,股東權(quán)益 報(bào)酬率,銷售凈利率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,權(quán)益乘數(shù),=,65,杜邦分析體系圖,股東權(quán)益報(bào)酬率 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 權(quán)益乘數(shù) 銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1（1資產(chǎn)負(fù)債率） 凈利收入 收入平均資產(chǎn) 總收入總成本 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn),貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn),固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無形資產(chǎn)其他資產(chǎn),固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無形資產(chǎn)其他資產(chǎn),貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存 貨其他資產(chǎn),銷售成本期間費(fèi)用稅 金營(yíng)業(yè)外支出,66,影響股東權(quán)益報(bào)酬率的因素：,股東權(quán)益 報(bào)酬率 獲利能力 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力 資本結(jié)構(gòu) 提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑是： 增收節(jié)支 合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn) 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),=,銷售凈利率,