企業(yè)如何利用期貨市場提高生存發(fā)展能力,瑞達(dá)期貨 周映洲,一、金融海嘯的警示 二、利用期貨市場提高企業(yè)生存發(fā)展能力的 方式 三、企業(yè)在利用期貨市場時(shí)應(yīng)注意的問題,內(nèi) 容,二、利用期貨市場提高企業(yè)生存發(fā)展能力的方式,期貨是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具,期貨產(chǎn)生與發(fā)展的目的、動因就是為了更好地規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、金融期貨） 規(guī)避、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場的主要功能之一 市場價(jià)格永遠(yuǎn)會漲漲跌跌，當(dāng)企業(yè)已采購?fù)暝希缭谵r(nóng)民手中收購了大量菜籽或進(jìn)夠了銅鋅等原料后，現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)就無法規(guī)避，除了割肉賣貨沒有辦法，而且價(jià)格下跌時(shí)貨還可能根本買不出去，只能眼睜睜看著下跌。 但是期貨市場給現(xiàn)貨商提供了解決系統(tǒng)這類風(fēng)險(xiǎn)的工具和場所（買進(jìn)原料的同時(shí)批量賣出，不會有價(jià)無市）。,期貨是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具(續(xù)),舉例：油脂企業(yè)、成都五塊石白糖集散地，個(gè)體戶每天都要看鄭州白糖，就是從云南運(yùn)貨到成都，10天的時(shí)間，都在期貨市場上作賣出，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而我們的企業(yè)家還沒有做。 國家政策導(dǎo)向，鼓勵(lì)川投、中糧等集團(tuán)進(jìn)入期貨市場，就是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。,期貨庫存,利用期貨庫存實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期采購成本，使企業(yè)降低采購成本的經(jīng)營管理目的得以順利實(shí)現(xiàn)。 用期貨庫存置換現(xiàn)貨庫存，解決企業(yè)流動資金不足、庫房不足、存貨管理成本過大、企業(yè)被過量現(xiàn)實(shí)存貨壓垮等問題（例子）。 現(xiàn)實(shí)中，許多大宗原材料商品都客觀存在季節(jié)性波動，每年都有最低價(jià)，企業(yè)都都希望將全年原材料訂購鎖定在最低價(jià)上。 但現(xiàn)狀是，遇到季節(jié)性低價(jià)，由于流動資金不足，貨量有限等原因，多屯兩三個(gè)月已經(jīng)是極限。但是若將屯現(xiàn)貨的資金直接用于期貨囤積，就可將現(xiàn)貨上的少量屯積置換為期貨上的大量屯積，理論上完全可以屯積全年的貨，完成對年低價(jià)的鎖定，成功進(jìn)行成本控制和全年生產(chǎn)計(jì)劃的管理。,期貨庫存案例,2005年12月初，一家電纜生產(chǎn)企業(yè)了解到國內(nèi)外市場銅供應(yīng)出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的情況，當(dāng)時(shí)國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格為38850-39700元/噸。預(yù)計(jì)進(jìn)入新年消費(fèi)旺季時(shí)，銅價(jià)還將進(jìn)一步上漲，為了規(guī)避銅價(jià)即將出現(xiàn)的上漲風(fēng)險(xiǎn)，因此該企業(yè)在12月15日決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅期貨的買入套保交易。,期貨庫存案例（續(xù)）,期貨庫存案例（續(xù)）,從上例可以看出： 通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)了對該電纜生產(chǎn)企業(yè)不利的變動，價(jià)格上漲了7530元/噸，導(dǎo)致原料采購成本大幅增加75.3萬元；但是，該企業(yè)在期貨市場上的銅多頭交易盈利了84.5元/噸（含手續(xù)費(fèi)），盈虧相抵之后，該企業(yè)不僅彌補(bǔ)了現(xiàn)貨采購成本大幅提高所導(dǎo)致的虧損，而且還有額外的利潤，現(xiàn)貨采購實(shí)際成本反而因此降低，從而消除了價(jià)格不利變動的影響，降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本。 上面是一月的情況，一年的情況又如何呢？（銷售凈利潤率將提高10%，凈利潤將提高近千萬）,現(xiàn)貨市場當(dāng)中，也會有季節(jié)性的最高價(jià)，每個(gè)企業(yè)家也會追求在全年高價(jià)將產(chǎn)成品賣出，現(xiàn)貨市場無法做到。 一銷售量不夠，二產(chǎn)成品沒有這么多。 將期貨市場當(dāng)作一個(gè)可以預(yù)先銷售，而且可以隨時(shí)隨地簽訂無限量訂單的場所，將自己未來的生產(chǎn)量，預(yù)先簽訂遠(yuǎn)期交貨合同賣出，從而完成將企業(yè)產(chǎn)成品銷售在最高價(jià)格的戰(zhàn)略目標(biāo)。 在敢打價(jià)格戰(zhàn)的同時(shí)免受價(jià)格戰(zhàn)之苦，而且不必為了完成年度盈利目標(biāo)而在價(jià)格下跌時(shí)拼銷量。,期貨銷售案例,某鋅冶煉企業(yè)年產(chǎn)0#鋅6萬噸，每月平均產(chǎn)0#鋅5000噸，每月產(chǎn)量與銷量相等，銷售價(jià)格以每月末市場價(jià)為準(zhǔn)。2008年9月末以前0#鋅的市場價(jià)還基本上在14000元/噸以上，該企業(yè)順價(jià)銷售產(chǎn)出的0#鋅雖沒有多少利潤，但還不會產(chǎn)生虧損。由于國際金融危機(jī)的發(fā)生該企業(yè)在國慶前一段時(shí)間就擔(dān)心國慶節(jié)后鋅價(jià)格波動會對公司不利，為了保障企業(yè)在2008年余下的3個(gè)月里不至于虧損，因此決定通過期貨市場進(jìn)行賣出套期保值來回避價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。,期貨銷售案例（續(xù)）,期貨銷售案例（續(xù)）,雖然該企業(yè)10月月末在現(xiàn)貨上順價(jià)銷售結(jié)算損失了1000萬，但由于該企業(yè)已事先在期貨市場上對其10月產(chǎn)出進(jìn)行了賣出套保，故在現(xiàn)貨上順價(jià)銷售結(jié)算的同時(shí)，該企業(yè)在期貨市場上對與現(xiàn)貨數(shù)量相等的期貨保值頭寸進(jìn)行買入平倉，結(jié)果在期貨市場上獲利1100萬元，足以抵消其在現(xiàn)貨上的1000萬元虧損，從而保證了該企業(yè)不至于在10月份發(fā)生虧損，該企業(yè)10月的5000噸0#鋅產(chǎn)品的銷售價(jià)格相當(dāng)于仍然在14000元/噸以上。 同樣，上面是一月的情況，一季、一年的情況又如何呢？（銷售凈利潤率又將提高多少？20%，凈利潤提高2.4億）,用期貨抓住機(jī)遇,現(xiàn)在是未來幾年內(nèi)原材料價(jià)格的最低區(qū)域、價(jià)值投資區(qū)域，是一個(gè)搶占市場，壯大企業(yè)發(fā)展的最佳機(jī)會?，F(xiàn)在的原料供應(yīng)商完全可以去尋找大的，需要原料的企業(yè)，跟這些企業(yè)簽訂長達(dá)一年兩年的供貨合同(例子)。 例如兩年內(nèi)供應(yīng)3萬噸鋅的合同，直接在期貨上進(jìn)行鎖定，對于公營企業(yè)來說，由于將原材料價(jià)格鎖定在最低區(qū)域，將獲得暴利。供貨企業(yè)由于簽訂了長期大量供貨合同，可以專心發(fā)展企業(yè)。 誰先做這個(gè)事情，誰就領(lǐng)先對手，在百年難遇的機(jī)會中獲得長足發(fā)展?，F(xiàn)在是企業(yè)壯大發(fā)展的百年難遇的戰(zhàn)略機(jī)會。,用期貨做大產(chǎn)業(yè)鏈,對于產(chǎn)成品性企業(yè)，如電纜廠，企業(yè)的發(fā)展不外是想上下游擴(kuò)張，向上游無非是自己擁有礦山，控制原料生產(chǎn)提高利潤，當(dāng)有了價(jià)格穩(wěn)定的便宜礦山，企業(yè)將立于不敗之地。 但是收礦山不如收產(chǎn)成品，特別是通過期貨的方式收產(chǎn)成品。下游是通過與自己現(xiàn)有產(chǎn)成品購買商或者潛在購買商談判，簽訂未來兩三年銷售合同。,三、企業(yè)在利用期貨市場時(shí)應(yīng)注意的問題,國航套保巨虧等案例 盡量在公開的場內(nèi)市場進(jìn)行 套保時(shí)間不宜太長（1年左右） 價(jià)格處于歷史高位區(qū)時(shí)盡量少采用買入套保 價(jià)格處于歷史低位區(qū)時(shí)盡量少采用賣出套保 用于期貨套保的資金應(yīng)與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相匹配并及時(shí)到位 不要把套保做成投機(jī),總 結(jié),金融危機(jī)不可避免，價(jià)格波動更是常態(tài) 為了企業(yè)的生存與發(fā)展及早進(jìn)入期貨市場是企業(yè)必須的抉擇 來吧，企業(yè)家朋友