2016年全國(guó)專業(yè)技術(shù)資格考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理試題及參考答案 （修訂版） 一、單項(xiàng)選擇題（本類題共 25 小題，每小題 1 分，共 25 分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用 2B 鉛筆填涂答題卡中題號(hào) 1 至 25 信息點(diǎn)。多選、錯(cuò)選、不選均不得分） 有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。 資限制條件相對(duì)最少的是（ ）。 留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)的是（ ）。 業(yè)無(wú)需支付資金占用費(fèi)的是（ ）。 000 萬(wàn)元，年利率為 8%，籌資費(fèi)率為 該公司適用的所得稅稅率為 25%，則該筆借款的資 本成本是（ ）。 ）。 以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是（ ）。 資總額為 60 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn) 線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn) 4 萬(wàn)元，生產(chǎn)線的年折舊額為 6 萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期為（ ）年。 設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為 3500 元，稅法規(guī)定凈殘值為 5000 元，該公司適用的所得稅稅率為 25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。 列相關(guān)表述中，不正確的是（ ）。 債券價(jià)值下降 券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小 券面值與債券價(jià)值存在差異 用短期資金來(lái)源滿足剩余部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是（ ）。 材料 18000 件，計(jì) 劃開工 360 天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為 5 天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為 100 件。該材料的再訂貨點(diǎn)是（ ）件。 00 萬(wàn)元，年利率為 8%，銀行要求保留 12%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為（ ）。 正確的是（ ）。 量呈完全線性關(guān)系 產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為 2 元， 2014 年銷售量為 40 萬(wàn)件，利潤(rùn)為 50 萬(wàn)元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是（ ）。 0 0 于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是（ ）。 C.“手中鳥 ”理論 企業(yè)股票分割影響的是（ ）。 會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（ ）。 傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢(shì)的是（ ）。 常反映的信息是（ ）。 000 萬(wàn)元，年利率為 4%，按季度付息，期限為 1 年，則該借款的實(shí)際年利率為（ ）。 C. 系數(shù)大于 0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是（ ）。 收益率呈同向變化 確定適用的業(yè)務(wù)量范圍； 確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系； 選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位； 計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)步驟的正確順序是（ ）。 A. B. C. D. 始終保持一個(gè)固定預(yù)算期長(zhǎng)度的預(yù)算編制方法是（ ）。 算法 業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是（ ）。 二、多項(xiàng)選擇題（本類題共 10 小題，每小題 2 分，共 20 分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用 2B 鉛筆填涂答題卡中題號(hào) 26 至 35 信息點(diǎn)。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分） 各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)的有（ ）。 響企業(yè)償債能力的有（ ）。 決這一沖突的方式有（ ）。 夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的 有（ ）。 本中心只對(duì)可控成本負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有（ ）。 利率為 10%，分 6 次還清，從第 5 年至第 10 年每年末償還本息 5000 元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式 中，正確的有（ ）。 P/A， 10%， 6） （ P/F， 10%， 3） P/A， 10%， 6） （ P/F， 10%， 4） （ P/A， 10%， 9） -（ P/A， 10%， 3） （ P/A， 10%， 10） -（ P/A， 10%， 4） 編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的有（ ）。 于盈余公積金用途的有（ ）。 響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（ ）。 列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有（ ）。 付現(xiàn)成本 付現(xiàn)成本 C.（營(yíng)業(yè)收入 （ 1 （ 1非付現(xiàn)成本 所得稅稅率 三、判斷題（本類題共 10 小題，每小題 1 分，共 10 分。請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用 2B 鉛筆填涂答題卡中題號(hào) 36 至 45 信息點(diǎn)。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn) ；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，填涂答題卡中信息點(diǎn) 。每小題答題正確的得 1 分，答題錯(cuò)誤的扣 ，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分） 在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。（ ） ） 其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資；某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。（ ） 動(dòng)性、短期性、變動(dòng)性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。（ ） 用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核。（ ） 未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者的信心 。（ ） 不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司。（ ） 東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的。（ ） 果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。（ ） 行部門一般不能調(diào)整。 但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。（ ） 四、計(jì)算分析題（本類題共 4 小題，每小題 5 分，共 20 分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 00 萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付 20%的款項(xiàng)，剩余 80%的款項(xiàng)下 年初付清；新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為 5 年，預(yù)計(jì)凈殘值為 5 萬(wàn)元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金 10 萬(wàn)元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn) 11 萬(wàn)元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為 12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示： 表 1 貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表 年份（ n） 1 2 3 4 5 （ P/F， 12%， n） P/A， 12%， n） 求： （ 1）計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。 （ 2）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第 14 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量（ ）。 （ 3）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第 5 年現(xiàn)金凈流量（ （ 4）計(jì)算原始投資額。 （ 5）計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（ 理層要求財(cái)務(wù)部門對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)部門根據(jù)公司 2013 年和 2014 年的年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示： 表 2 丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單 位：萬(wàn)元 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 2014年期末余額 2013年期末余額 應(yīng)收賬款 65000 55000 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 200000 220000 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 120000 110000 負(fù)債合計(jì) 300000 300000 資產(chǎn)合計(jì) 800000 700000 表 3 單位：萬(wàn)元 利潤(rùn)表項(xiàng)目 2014年度 2013年度 營(yíng)業(yè)收入 420000 400000 凈利潤(rùn) 67500 55000 要求： （ 1）計(jì)算 2014 年末的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)資金；權(quán)益乘數(shù)。 （ 2）計(jì)算 2014 年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；凈資產(chǎn)收益率；資本保值增值率。 據(jù)有關(guān)資料分析， 2015 年該公司全年現(xiàn)金需求量為 8100 萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為 元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為 10%。 要求： （ 1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。 （ 2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。 （ 3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。 （ 4）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。 （ 5）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。 014 年末的長(zhǎng)期借款余額為 12000 萬(wàn)元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為 500 萬(wàn)元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是 100萬(wàn)元的倍數(shù)，而償還本金的金額是 10 萬(wàn)元的倍數(shù)；新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款；借款利息按季度平均計(jì)提，并在季度期末償還。 丁公司編制了 2015 年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示： 表 4 丁公司 2015 年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息 單位：萬(wàn)元 季度 一 二 三 四 現(xiàn)金余缺 C） 期借款 6000 0 5000 0 短期借款 2600 0 0 （ E） 償還短期借款 0 1450 1150 0 償還短期借款利息（年利率 8%） 52 （ B） （ D） 償還長(zhǎng)期借款利息（年利率 12%） 540 540 690 期末現(xiàn)金余額 （ A） 503 注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。 要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。 五、綜合題（本類題共 2 小題，第 1 小題 10 分，第 2小題 15分，共 25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單 位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 公司 2014 年末資產(chǎn)總計(jì)為 10000 萬(wàn)元，其中負(fù)債合計(jì)為2000 萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為 25%。相關(guān)資料如下： 資料一：預(yù)計(jì)乙公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表 5 所示： 表 5 乙公司相關(guān)資料 2014年末股票每股市價(jià) 2014年股票的系數(shù) 014年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 4% 2014年市場(chǎng)組合的收益率 10% 預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率 預(yù)計(jì) 2015年每股現(xiàn)金股利（ 資料二：乙公司認(rèn)為 2014 年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購(gòu)后該公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表 6 所示： 表 6 不同 資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本 方案 負(fù)債（萬(wàn)元） 債務(wù)利率 稅后債務(wù)資 本成本 按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本 以賬面價(jià)值為權(quán)重確定的平均資本成本 原資本結(jié)構(gòu) 2000 （ A） （ C） 新資本結(jié)構(gòu) 4000 7% （ B） 13% （ D） 注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。 要求： （ 1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率； （ 2）根據(jù)資料一，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算乙公司 2014 年末股票的內(nèi)在價(jià)值； （ 3）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者 2014 年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入乙公司股票，并說(shuō)明理由； （ 4）確定表 6 中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）； （ 5）根據(jù)（ 4）的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說(shuō)明理由； （ 6）預(yù)計(jì) 2015 年乙公司的息稅前利潤(rùn)為 1400 萬(wàn)元，假設(shè) 2015 年該公司選擇債務(wù)為4000 萬(wàn)元的資本結(jié)構(gòu)， 2016 年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ 2，計(jì)算該公司 2016 年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ 總杠桿系數(shù)（ 、 F 兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理， 合理確定下年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品銷售價(jià)格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論。相關(guān)資料如下： 資料一： 2014 年 E 產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)銷量為 3680 件，生產(chǎn)實(shí)際用工為 7000 小時(shí)，實(shí)際人工成本為 16 元 /小時(shí)。標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示： 表 7 E 產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本 項(xiàng)目 直接材料 直接人工 制造費(fèi)用 價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 35元 /千克 15元 /小時(shí) 10元 /小時(shí) 用量標(biāo)準(zhǔn) 2 千克 /件 2 小時(shí) /件 2 小時(shí) /件 資料二： F 產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 15000 件， 2015 年計(jì)劃生產(chǎn) 12000 件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為 200 元，計(jì)劃期的固定成本總額為 720000 元。該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為 5%，成本利潤(rùn)率為 20%。 資料三：戊公司接到 F 產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購(gòu)量為 2800 件，訂單價(jià)格為 290元 /件，要求 2015 年內(nèi)完工。 要求： （ 1）根據(jù)資料一，計(jì)算 2014年 E 產(chǎn)品的下列指標(biāo)：?jiǎn)挝粯?biāo)準(zhǔn)成本；直接人工成本差異；直接人工效率差異；直接人工工資率差異。 （ 2）根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算 F 產(chǎn)品的單價(jià)。 （ 3）根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算 F 產(chǎn)品的單價(jià)。 （ 4）根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)算結(jié)果，作出是否接受 F 產(chǎn)品額外訂單的決策，并說(shuō)明理由。 （ 5）根據(jù)資料二，如果 2015 年 F 產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)為 150000 元，銷售單價(jià)為 350元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響。計(jì)算 F 產(chǎn)品保本銷售量和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量。 參考答案及解析 一、單項(xiàng)選擇題 1.【答案】 A 【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)期內(nèi)償還，沒有還本付息的財(cái)務(wù)壓力，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；優(yōu)先股一般需要支付固定的股利 ，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；可轉(zhuǎn)換公司債券屬于混合證券，在投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司不再需要支付利息和歸還本金，所以其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小于公司債券；公司債券存在支付固定利息和還本的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，選項(xiàng) A 正確。 2.【答案】 A 【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長(zhǎng)期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以，選項(xiàng) A 正確。 3.【答案】 D 【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：（ 1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（ 2）容易進(jìn)行信息溝通；（ 3）資本成本較高；（ 4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（ 5）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點(diǎn)包括：（ 1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（ 2）維持公司控制權(quán)分布；（ 3）籌資數(shù)額有限。所以，選項(xiàng) D 正確。 4.【答案】 D 【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費(fèi)。而發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要支付資金占用費(fèi)。所以，選項(xiàng) 5.【答案】 B 【解析】 %（ 1 /（ =所以，選項(xiàng) B 正確 。 6.【答案】 B 【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項(xiàng) 7.【答案】 C 【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以，選項(xiàng) C 正確。 8.【答案】 B 【解析】靜態(tài)投資回收期 =原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流量，該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬(wàn)元），原始投資額為 60 萬(wàn)元，靜態(tài)投資 回收期 =60/10=6（年）。所以，選項(xiàng) 9.【答案】 B 【解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量 =報(bào)廢時(shí)凈殘值 +（稅法規(guī)定的凈殘值 所得稅稅率 =3500+（ 5000 25%=3875（元）。所以，選項(xiàng) B 正確。 10.【答案】 B 【解析】長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以，選項(xiàng)B 錯(cuò)誤。 11.【答案】 A 【解析】在激進(jìn)融資策略中，自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng) 期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的非流動(dòng)資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資方式融資，而短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。所以，選項(xiàng) A 正確。 12.【答案】 D 【解析】再訂貨點(diǎn) =預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 =日平均需求量平均交貨期 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 =18000/360 5+100=350（件）。所以，選項(xiàng) D 正確。 13.【答案】 C 【解析】該借款的實(shí)際年利率 =8%/（ 1 =所以，選項(xiàng) C 正確。 14.【答案】 D 【解析】量本利分析的主要假設(shè)前提有 ：（ 1）總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成；（ 2）銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系；（ 3）產(chǎn)銷平衡；（ 4）產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以，選項(xiàng) D 不正確。 15.【答案】 D 【解析】銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =基期邊際貢獻(xiàn) /基期息稅前利潤(rùn) =（ 40 2） /50=以，選項(xiàng) D 正確。 16.【答案】 D 【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時(shí)間存在差異。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，同時(shí)由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選 擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來(lái)的收益差異。因此企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。 17.【答案】 A 【解析】股票分割在不增加股東權(quán)益的情況下增加了股份的數(shù)量，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生任何變化，變化的只是每股面值和每股市場(chǎng)價(jià)值。所以，選項(xiàng) A 正確。 18.【答案】 A 【解析】發(fā)放股票股利不會(huì)導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，所以不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項(xiàng) A 正確。 19.【答案】 C 【解析】在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的 確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣，而間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。采用作業(yè)成本法，制造費(fèi)用按照成本動(dòng)因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。所以，選項(xiàng) C 正確。 20.【答案】 C 【解析】產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 100%，這一比率越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以，選項(xiàng) B、 D 不正確；產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，所以選項(xiàng) C 正確、選項(xiàng) A 不正確。 21.【答案】 D 【解析】實(shí)際年利率 =（ 1+r/m） 1+4%/4） 4 22.【答案】 B 【解析】 i= ，根據(jù)系數(shù)的計(jì)算公式可知，系數(shù)的正負(fù)號(hào)取決于資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率的相關(guān)系數(shù)。當(dāng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化時(shí)，其相關(guān)系數(shù)為正，則系數(shù)大于 0。所以，選項(xiàng) B 正確。 23.【答案】 C 【解 析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位；第二步，確定適用的業(yè)務(wù)量范圍；第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系；第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本，并用一定的方法來(lái)表達(dá)。所以，選項(xiàng) C 正確。 24.【答案】 A 【解析】滾動(dòng)預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度的一種預(yù)算方法。所以，選項(xiàng) A 正確。 25.【答案】 C 【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng) 一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所以，選項(xiàng) C 正確。 二、多項(xiàng)選擇題 26.【答案】 解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多寡呈反方向變動(dòng)；而在投資機(jī)會(huì)維持不變的情 況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動(dòng)。所以，選項(xiàng) A、 B、 D 正確。 27.【答案】 解析】影響企業(yè)償債能力的表外因素包括：（ 1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度；（ 2）資產(chǎn)質(zhì)量；（ 3）或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)；（ 4）經(jīng)營(yíng)租賃。所以，選項(xiàng) A、 B、 C、 D 均正確。 28.【答案】 【解析】所有者和經(jīng)營(yíng)者利益沖突通?？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：（ 1）解聘；（ 2）接收；（ 3）激勵(lì)（股票期權(quán)、績(jī)效股等）。選項(xiàng) C 屬于解決債權(quán)人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項(xiàng) A、 B、 D 正確。 29.【答案】 解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來(lái)減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來(lái)減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來(lái)延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。選項(xiàng) A 不影響存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。所以，選項(xiàng) B、 C、 D 正確。 30.【答案】 解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項(xiàng)耗費(fèi)，它應(yīng)具備三個(gè)條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的；第二，該成本是成本中心可以計(jì)量的；第三，該成本是成本中心可以調(diào) 節(jié)和控制的。所以，選項(xiàng) A、 B、 C 正確。 31.【答案】 解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算： 方法一： （ P/A， i， n）（ P/F， i， m） 方法二： （ P/A， i， m+n） -（ P/A， i， m） 方法三： （ F/A， i， n）（ P/F， i， m+n） 式中， m 為遞延期， n 為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為 4 年，連續(xù)收支期數(shù)為 6 年。所以，選項(xiàng) B、 D 正確。 32.【答案】 解析】利潤(rùn)表預(yù)算中“銷售收入”項(xiàng)目數(shù)據(jù)來(lái)自銷售預(yù)算；“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自產(chǎn) 品成本預(yù)算；“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來(lái)自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算。所以，選項(xiàng)A、 C、 D 正確。生產(chǎn)預(yù)算即產(chǎn)量預(yù)算，只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)，所以生產(chǎn)預(yù)算與利潤(rùn)表預(yù)算沒有直接關(guān)系。 33.【答案】 解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實(shí)收資本）和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損。盈余公積不得用于以后年度的對(duì)外利潤(rùn)分配。所以，選項(xiàng) A、 B、 C 正確。 34.【答案】 解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有：（ 1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性；（ 2）企業(yè)的 財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)；（ 3）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（ 4）企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；（ 5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；（ 6）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。所以，選項(xiàng) A、 B、 C、 35.【答案】 解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營(yíng)業(yè)收入 所得稅 =稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +非付現(xiàn)成本 =收入（ 1 1+非付現(xiàn)成本所得稅稅率。所以，選項(xiàng)A、 B 正確。 三、判斷題 36.【答案】 【解析】處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā) 行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。 37.【答案】 【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。 38.【答案】 【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的企業(yè)投資；間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。 39.【答案】 【解析】營(yíng)運(yùn)資金一般具有如下 特點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有多樣性；營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性；營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。 40.【答案】 【解析】若要評(píng)價(jià)作業(yè)流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績(jī)指標(biāo)，可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)，也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在效率、質(zhì)量和時(shí)間三個(gè)方面，如投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。 41.【答案】 【解析】采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，要求公司對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力能夠做出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。 42.【答案】 【解析】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。 43.【答案】 【解析】利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。 44.【答案】 【解析】必要報(bào)酬率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，人們對(duì)資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財(cái)務(wù)困難的可能性很大，也就是說(shuō)投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會(huì)要求一個(gè)較高的 收益率，所以該股票的必要收益率就會(huì)較高。反之，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較低。 45.【答案】 【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。 四、計(jì)算分析題 46.【答案】 （ 1）年折舊額 =（ 100（萬(wàn)元） （ 2） 1 19=30（萬(wàn)元） （ 3） 0 5 10=45（萬(wàn)元） （ 4）原始投資額 =100 10=110（萬(wàn)元） （ 5）凈現(xiàn)值 =30（ P/A， 12%， 4） 45（ P/F， 12%， 5） 20%80%（ P/F， 12%， 1） =30 45 元）。 47.【答案】 （ 1）營(yíng)運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) 2000000000（萬(wàn)元） 權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn) /股東權(quán)益 =800000/（ 800000= 2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入 /平均應(yīng)收賬款 =420000/（ 65000+55000） /2 =7 2013 年末所有者權(quán)益 =70000000000（萬(wàn)元） 2014 年末所有者權(quán)益 =80000000000（萬(wàn)元） 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均所有者權(quán)益 =67500/（ 500000+400000） /2 100%=15% 資本保值增值率 =年末所有者權(quán)益 /年初所有者權(quán)益 100%=500000/400000100%=125%。 48.【答案】 （ 1）最佳 現(xiàn)金持有量 =（ 2 8100 0%） 1/2=180（萬(wàn)元