1、? 參觀人數(shù)多，專業(yè)觀眾多轉(zhuǎn)載石油產(chǎn)業(yè)鏈分析(2011-07-28 22:29:23)原文地址：石油產(chǎn)業(yè)鏈分析 作者：化工職業(yè)人石油被喻為 工業(yè)經(jīng)濟(jì)的血液”，事關(guān)一國乃至全球的經(jīng)濟(jì)命脈。據(jù)世界銀行統(tǒng)計：國際市場原油價格每桶上升10美元，全球GDP將降低0.3個百分點，同時會加劇 全球CPI物價指數(shù)上升。原油作為重要的戰(zhàn)略物質(zhì)，不僅具有一般商品屬性，也具 較強(qiáng)的金融屬性，并且日益成為政治角力的砝碼。歷史上高油價都是由于供應(yīng)短缺引起的，但今年油價高企卻是由于需求的大幅增長 拉動的。我們認(rèn)為，在石油下挫盤整4個月之后，價格有反彈的需求，后市走高的可能性較大，當(dāng)然長期看不排除下探到45美元/桶。總之，

2、石油價格波動頻繁，上下波動幅度較大。從目前的供需狀況來看，由于世界范圍內(nèi)的石油需求持續(xù)增加，直接導(dǎo)致了原油價格內(nèi)生性的漲價動力。原油價格也受供求關(guān)系原理的作用，但是由于影響它的因素極其復(fù)雜和多變，它 較其他商品具有更強(qiáng)的不可控性和不可測性，人們更多地只能在事后才能清晰看到 它的走勢和走勢背后的主導(dǎo)原因。 面對每一次石油危機(jī)，人類更多的只是一種無奈, 一種帶消極狀態(tài)的順勢而為。在此作為我們期貨投資者，無論是個人還是企業(yè)有必 要對石油的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行一下梳理，從而為我們保值增值提供幫助。石油業(yè)及其下游產(chǎn)業(yè)鏈主要有三條：一是相關(guān)能源業(yè)(煤、電)和一些高耗能業(yè)。具體包括以油為主要能源的行業(yè)，即航空業(yè)、汽車

3、業(yè)和汽車交通運(yùn)輸業(yè)等；高耗能產(chǎn)業(yè)，如電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、 水泥業(yè)和鋼鐵等，與油價間接相關(guān)。二是煉油業(yè)。對原油進(jìn)行加工的產(chǎn)業(yè)。三是石油化工、大宗化工原材料和基礎(chǔ)化工及化工制品業(yè)。這些行業(yè)包括塑料行 業(yè)、化纖行業(yè)、橡膠行業(yè)、化肥、農(nóng)藥等。這一化工產(chǎn)業(yè)鏈較長較寬，油價波動對這一化工產(chǎn)業(yè)鏈的影響也非常復(fù)雜。 此鏈條下的下游產(chǎn)業(yè)受油價波動的間接影響 ，影響 的大小則取決于油價與下游化工制品間價格傳導(dǎo)力的強(qiáng)弱。價格傳導(dǎo)力強(qiáng)的行業(yè)，受油價上升的影響小，而價格傳導(dǎo)力弱的行業(yè)，受油價上升的影響則較大。從石油產(chǎn)業(yè)鏈看，油價對企業(yè)經(jīng)營與盈利狀態(tài)的影響是相當(dāng)復(fù)雜的。有的影響比較 直接,傳遞鏈比較短和明顯，企業(yè)

4、經(jīng)營成本對油價的反應(yīng)非常敏感，如油價上漲直接 導(dǎo)致耗油高的航空企業(yè)運(yùn)輸成本的激劇上升；有的影響比較曲折和委婉，如石油產(chǎn)業(yè)鏈下的化工鏈，化工鏈下的子行業(yè)眾多，有石油化工品，有以石油化工品為原料的 基礎(chǔ)化工及其制品，如塑料、化纖、橡膠等，這些子行業(yè)的經(jīng)營狀況與油價的波動 關(guān)系密切，但又比較間接，兩者間的敏感度既取決于成本比例關(guān)系，還取決于上下 游價格的傳導(dǎo)能力和傳導(dǎo)能力的動態(tài)變化。I 從石油產(chǎn)業(yè)鏈圖上可以比較直觀地看到， 油價對下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的直接和間接影響。航空、汽車及其他等。油價波動間接影響到的下游產(chǎn)業(yè)： 一是相關(guān)的能源業(yè)，煤和電。 從長期來看，煤、電與油價的波動呈正相關(guān)系，但在短期內(nèi)則不一定，

5、這主要是因為 用油與用煤或用電之間存在轉(zhuǎn)換成本，在部分行業(yè)中則難以轉(zhuǎn)換，如航空業(yè)。二是 原油、天然氣f石油化工基礎(chǔ)化工及制品：塑料、化纖和橡膠等。油價波動與下 游化工企業(yè)的敏感度與上下游的價格傳導(dǎo)能力關(guān)系極大。目前來看，上市公司中石油化工業(yè)、塑料、化纖和橡膠業(yè)受油價波動的影響比較明顯，而化肥影響相對較小一 些?；A(chǔ)化工業(yè)中，化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)，均處于石化產(chǎn)業(yè)鏈下字,以基本石化產(chǎn)品為原料，原料成本占生產(chǎn)成本比重大，對原油價格變化較為敏感?；w、橡膠、塑料行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益則較多地取決于其產(chǎn)品價格傳導(dǎo)能力，產(chǎn)品 價格傳導(dǎo)能力強(qiáng)則有利于行業(yè)向下轉(zhuǎn)嫁壓力；反之，則不利于向下轉(zhuǎn)嫁壓力，全

6、行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，企業(yè)受到較大的負(fù)面影響。根據(jù)觀察，塑料制品、化學(xué)纖維以及橡膠的下游產(chǎn)業(yè)的價格上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上游原材料價格上漲的幅度，因此這類公司的 業(yè)績受到了嚴(yán)重的沖擊，基本處于微利狀態(tài)。根據(jù)對這三大石化制品子行業(yè)的統(tǒng)計， 它們的毛利率水平不足15%，凈利率水平不足3%。這三個行業(yè)中大部分企業(yè)直接 原材料成本占總成本的比例超過 50%，有的甚至超過80%?；I(yè)受油價上漲的影 響在2004年就已比較明顯，在上游成本上升下，化纖、橡膠等子行業(yè)的盈利能力下 降,而隨后的油價進(jìn)一步上漲使得其影響更加顯著。在石油產(chǎn)業(yè)鏈中，原油并非如煤炭及其他能源直接進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域為大眾所利用， 而是通過石油煉制等工

7、藝生產(chǎn)出如成品油和石化產(chǎn)品來進(jìn)入我們的消費(fèi)領(lǐng)域的，原 油的價格高漲是通過石油化工產(chǎn)業(yè)鏈條的成本遞增而影響下游產(chǎn)業(yè)鏈條，如大宗石 化產(chǎn)品價格的上漲將影響下游塑料、化纖、包裝、橡膠等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而成品油價格 的上漲將對交通運(yùn)輸、民航、汽車消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行帶來不利影響。在整個產(chǎn)業(yè)鏈條中，石油加工和煉焦與原油有著天然的近親關(guān)系，受到成本推動 的影響更為顯著，產(chǎn)品價格往往是隨著原油價格而水漲船高，在油價上行的趨勢中，往往是盈利空間逐步增長的趨勢，有利于公司改善經(jīng)營業(yè)績。但對成品油，在計劃 的定價機(jī)制下可能難以體現(xiàn)。綜合來看，除部分產(chǎn)能有所擴(kuò)張且原油資源能得到較好滿足的煉油類公司之外， 大部分煉油公司在目前油價高企的環(huán)境下，其盈利狀況是不容樂觀的，下游行業(yè)多 處不利地位。面對這種現(xiàn)狀，我們的企業(yè)必須有必要通過期貨市場來規(guī)避價格波動 風(fēng)險，通過適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ祷蛱桌确绞絹礞i定成本，從而提升企業(yè)自身的競爭力。作為期貨公司有必要協(xié)助石油產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)做好套保和套利交易。?1、展會規(guī)模大? 為中國石油行業(yè)的重要展會? 參展企業(yè)眾多?2、知名企業(yè)參