1、第六章第六章 商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù) 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新概述商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新概述 電子銀行業(yè)務(wù)電子銀行業(yè)務(wù) 信貸資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化 銀行并購業(yè)務(wù)銀行并購業(yè)務(wù) 財富管理財富管理第一節(jié) 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新概述商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新概述 金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要原因金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要原因 金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要內(nèi)容金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要內(nèi)容一、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要原因一、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要原因 規(guī)避金融風(fēng)險規(guī)避金融風(fēng)險 規(guī)避管制規(guī)避管制 提高市場競爭力提高市場競爭力二、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要內(nèi)容二、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要內(nèi)容1金融金融工具工具創(chuàng)新創(chuàng)新2金融金融技術(shù)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)新3服務(wù)服務(wù)方式方式創(chuàng)新創(chuàng)新1金融金融市場市

2、場創(chuàng)新創(chuàng)新 規(guī)避管制的創(chuàng)新：規(guī)避管制的創(chuàng)新：如可轉(zhuǎn)讓支付命令（如可轉(zhuǎn)讓支付命令（NOWNOW）賬戶、超）賬戶、超級可轉(zhuǎn)讓支付命令（級可轉(zhuǎn)讓支付命令（SuperSuper，NOWNOW）賬戶、自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)）賬戶、自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)（ATSATS）、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存款單（）、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存款單（CDCD） 轉(zhuǎn)移風(fēng)險的創(chuàng)新：轉(zhuǎn)移風(fēng)險的創(chuàng)新：如浮動利率債券、各種金融期貨、如浮動利率債券、各種金融期貨、期權(quán)、利率互換期權(quán)、利率互換 增加信用的創(chuàng)新增加信用的創(chuàng)新如信用額度、票據(jù)發(fā)行便利、平行如信用額度、票據(jù)發(fā)行便利、平行貸款貸款 增加靈活和流動性的創(chuàng)新：增加靈活和流動性的創(chuàng)新：如附有認股權(quán)債券、垃

3、圾如附有認股權(quán)債券、垃圾債券、資產(chǎn)證券化債券、資產(chǎn)證券化 降低融資成本的創(chuàng)新：降低融資成本的創(chuàng)新：如租賃、歐洲貨幣、項目融資、如租賃、歐洲貨幣、項目融資、貸款承諾貸款承諾金融工具創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新第二節(jié) 電子銀行業(yè)務(wù)電子銀行業(yè)務(wù) 電子銀行及其特點電子銀行及其特點 電子銀行的發(fā)展過程電子銀行的發(fā)展過程 電子銀行的發(fā)展模式電子銀行的發(fā)展模式 電子銀行的主要業(yè)務(wù)電子銀行的主要業(yè)務(wù) 電子銀行的發(fā)展趨勢電子銀行的發(fā)展趨勢 以電子信息技術(shù)為支撐的電子商務(wù)的發(fā)展，催生以電子信息技術(shù)為支撐的電子商務(wù)的發(fā)展，催生了電子銀行。了電子銀行。 電子銀行是指通過網(wǎng)絡(luò)和電子終端為客戶提供自電子銀行是指通過網(wǎng)絡(luò)和電子終端為客

4、戶提供自助金融服務(wù)的虛擬銀行。助金融服務(wù)的虛擬銀行。 電子銀行通過電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機銀行、電子銀行通過電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機銀行、自助銀行等為客戶提供查詢、轉(zhuǎn)帳、理財和支付結(jié)自助銀行等為客戶提供查詢、轉(zhuǎn)帳、理財和支付結(jié)算等服務(wù)。算等服務(wù)。一、電子銀行及其特點一、電子銀行及其特點 電電子子銀銀行行的的特特點點實體銀行與虛擬銀行實體銀行與虛擬銀行 1.“一對多一對多”與與“一對一一對一” 5.金字塔結(jié)構(gòu)與管形結(jié)構(gòu)金字塔結(jié)構(gòu)與管形結(jié)構(gòu) 4.區(qū)域銀行與國際銀行區(qū)域銀行與國際銀行 3.人工銀行與智能銀行人工銀行與智能銀行 2.電子銀行與傳統(tǒng)銀行的差異電子銀行與傳統(tǒng)銀行的差異電子銀行組織框架電子銀

5、行組織框架網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)銀行主頁銀行主頁因特網(wǎng)因特網(wǎng)銀行卡銀行卡/信用卡信用卡客戶平面客戶平面MASTER卡終端卡終端VISA卡終端卡終端其他銀行卡終其他銀行卡終端端最終用戶最終用戶電子銀行的業(yè)務(wù)組織形式電子銀行的業(yè)務(wù)組織形式傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)組織形式傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)組織形式管理層管理層存款存款經(jīng)紀經(jīng)紀客戶客戶支付清算支付清算貸款貸款投資理財投資理財管理管理公司業(yè)務(wù)公司業(yè)務(wù)個人業(yè)務(wù)個人業(yè)務(wù)客戶組客戶組A-存款、貸款、支付、投資等存款、貸款、支付、投資等-（客戶群（客戶群A）客戶組客戶組B-存款、貸款、支付、投資等存款、貸款、支付、投資等-（客戶群（客戶群B）客戶組客戶組D-存款、貸款、支付、投資等存款、貸

6、款、支付、投資等-（客戶群（客戶群D）客戶組客戶組C-存款、貸款、支付、投資等存款、貸款、支付、投資等-（客戶群（客戶群C）二、電子銀行的發(fā)展過程二、電子銀行的發(fā)展過程 20世紀世紀60年代的后臺電子化。年代的后臺電子化。 20世紀世紀70年代的前臺電子化。年代的前臺電子化。 20世紀世紀80年代的網(wǎng)絡(luò)化。年代的網(wǎng)絡(luò)化。ATM、POS及電話銀及電話銀行、企業(yè)銀行等得以發(fā)展。行、企業(yè)銀行等得以發(fā)展。 20世紀世紀90年代的網(wǎng)上銀行。傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)基本年代的網(wǎng)上銀行。傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)基本都可以通過網(wǎng)絡(luò)方式提供，徹底打破銀行業(yè)務(wù)發(fā)都可以通過網(wǎng)絡(luò)方式提供，徹底打破銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的時空限制。展的時空限制。. .

7、傳統(tǒng)銀行電子化模式傳統(tǒng)銀行電子化模式銀行利用互聯(lián)網(wǎng)作為新的服務(wù)手段，設(shè)立一個獨立的事業(yè)部銀行利用互聯(lián)網(wǎng)作為新的服務(wù)手段，設(shè)立一個獨立的事業(yè)部門或控股公司建立銀行站點，門或控股公司建立銀行站點， 提供在線服務(wù)。具體通過兩種提供在線服務(wù)。具體通過兩種方式發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)：一是收購已有的電子銀行業(yè)務(wù)；二是方式發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)：一是收購已有的電子銀行業(yè)務(wù)；二是開立自己的電子銀行業(yè)務(wù)。開立自己的電子銀行業(yè)務(wù)。是指依賴高科技發(fā)展起來的全新電子銀行。這類銀行沒有是指依賴高科技發(fā)展起來的全新電子銀行。這類銀行沒有分支機構(gòu)，不通過柜臺來提供金融服務(wù)。分支機構(gòu)，不通過柜臺來提供金融服務(wù)。純網(wǎng)絡(luò)銀行起源于純網(wǎng)絡(luò)銀行

8、起源于1995 1995 年開業(yè)的美國安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行年開業(yè)的美國安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行。純網(wǎng)絡(luò)銀行也可稱為純網(wǎng)絡(luò)銀行也可稱為”只有一個站點的銀行只有一個站點的銀行”或或”虛擬銀虛擬銀行行”，這類銀行一般只有一個辦公地址，既無分支機構(gòu)，也，這類銀行一般只有一個辦公地址，既無分支機構(gòu)，也沒營業(yè)網(wǎng)點，幾乎所有業(yè)務(wù)都通過網(wǎng)上進行。沒營業(yè)網(wǎng)點，幾乎所有業(yè)務(wù)都通過網(wǎng)上進行。. .純電子銀行發(fā)展模式純電子銀行發(fā)展模式三、電子銀行的發(fā)展模式三、電子銀行的發(fā)展模式四、電子銀行的主要業(yè)務(wù)四、電子銀行的主要業(yè)務(wù)家庭銀行家庭銀行網(wǎng)絡(luò)銀行網(wǎng)絡(luò)銀行自助銀行自助銀行電話銀行電話銀行手機銀行手機銀行電子銀行電子銀行我國電子銀行建

9、設(shè)的基本路徑是：自助終端我國電子銀行建設(shè)的基本路徑是：自助終端-自助銀行自助銀行-電話銀行電話銀行-客戶服務(wù)中心客戶服務(wù)中心-網(wǎng)上銀行網(wǎng)上銀行-手機銀行。手機銀行。 五、電子銀行的發(fā)展趨勢五、電子銀行的發(fā)展趨勢 水泥加鼠標的發(fā)展模式將成為主要模式水泥加鼠標的發(fā)展模式將成為主要模式 電子銀行將成為客戶辦理銀行交易的主渠道電子銀行將成為客戶辦理銀行交易的主渠道 第三節(jié) 信貸資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵 資產(chǎn)證券化的基本原理資產(chǎn)證券化的基本原理 資產(chǎn)證券化的操作流程資產(chǎn)證券化的操作流程 我國銀行資產(chǎn)證券化的實踐我國銀行資產(chǎn)證券化的實踐 解讀美國次貸危機解讀美國次貸危機一

10、、資產(chǎn)證券化的涵義一、資產(chǎn)證券化的涵義資產(chǎn)證券化是一項以提高資產(chǎn)流動性和融資為目資產(chǎn)證券化是一項以提高資產(chǎn)流動性和融資為目的的金融創(chuàng)新。是指將缺乏流動性的的金融創(chuàng)新。是指將缺乏流動性, ,但能夠產(chǎn)生可但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn), ,通過一定的結(jié)構(gòu)安通過一定的結(jié)構(gòu)安排排, ,重新分配風(fēng)險與收益重新分配風(fēng)險與收益, ,再配以相應(yīng)的信用擔(dān)保再配以相應(yīng)的信用擔(dān)保, ,最終以其為資產(chǎn)標的發(fā)行證券進行融資的技術(shù)和最終以其為資產(chǎn)標的發(fā)行證券進行融資的技術(shù)和過程。過程。一級證券化：融資證券化，如一級證券化：融資證券化，如disintermediationdisinterm

11、ediation二級證券化：資產(chǎn)證券化二級證券化：資產(chǎn)證券化 “資產(chǎn)證券化”的好處是將資產(chǎn)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值化，而使銀行立刻有一筆現(xiàn)金可資運用。銀行資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)性融資 銀行資產(chǎn)證券化是一種表外融資方式銀行資產(chǎn)證券化是以資產(chǎn)信用為支持的融資方式 p在上世紀在上世紀8080年代末期至年代末期至9090年代初期，美國的儲貸機年代初期，美國的儲貸機構(gòu)構(gòu) （Savings and LoansSavings and Loans，S&LS&L）面臨空前的危機，幸）面臨空前的危機，幸虧美國政府及時掌握情勢，設(shè)立重整信托公司虧美國政府及時掌握情勢，設(shè)立重整信托公司（Resolution Tr

12、ust CorporationResolution Trust Corporation，RTCRTC），以各種手），以各種手段清理壞帳及問題金融機構(gòu)，終于化險為夷。段清理壞帳及問題金融機構(gòu)，終于化險為夷。 RTC1992NIA證券化工作流程1.組合貸款2.組織團隊3.財務(wù)架構(gòu)4.承銷發(fā)行信用加強信用評級二、資產(chǎn)證券化的基本原理二、資產(chǎn)證券化的基本原理風(fēng)險隔離風(fēng)險隔離資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組預(yù)期現(xiàn)金流預(yù)期現(xiàn)金流信用增級信用增級1. Title2. Title3. Title4. Title 風(fēng)險隔離原理風(fēng)險隔離原理 出發(fā)點出發(fā)點 主要是以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者主要是以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者“真實銷售真實銷售”的信托方式體現(xiàn)

13、的信托方式體現(xiàn) 資產(chǎn)重組原理資產(chǎn)重組原理 重要內(nèi)容重要內(nèi)容 資產(chǎn)的所有者或支配者對其擁有的資產(chǎn)進行重新配置與資產(chǎn)的所有者或支配者對其擁有的資產(chǎn)進行重新配置與組合，構(gòu)建資產(chǎn)池，從而實現(xiàn)發(fā)行證券的目標組合，構(gòu)建資產(chǎn)池，從而實現(xiàn)發(fā)行證券的目標 未來預(yù)期現(xiàn)金流分析未來預(yù)期現(xiàn)金流分析核心原理核心原理 可預(yù)期的現(xiàn)金流失資產(chǎn)證券化的先決條件?？深A(yù)期的現(xiàn)金流失資產(chǎn)證券化的先決條件。 信用增級原理信用增級原理 重要特點重要特點 在證券化過程中，通過各種信用增級方式來保證和提高在證券化過程中，通過各種信用增級方式來保證和提高整個證券資產(chǎn)的信用級別，從而達到吸引更多投資者并整個證券資產(chǎn)的信用級別，從而達到吸引更多投

14、資者并降低發(fā)行成本的目的降低發(fā)行成本的目的 資產(chǎn)證券化的基本原理資產(chǎn)證券化的基本原理 適于證券化的理想資產(chǎn)的特征是適于證券化的理想資產(chǎn)的特征是: :可理解的信用特征；可理解的信用特征；可預(yù)測的現(xiàn)金流量；平均償還期至少為一年；拖欠可預(yù)測的現(xiàn)金流量；平均償還期至少為一年；拖欠率和違約率低；完全分期攤還；多樣化的借款者；率和違約率低；完全分期攤還；多樣化的借款者；清算值高。清算值高。 宜于進行證券化的資產(chǎn)的最關(guān)鍵條件是：宜于進行證券化的資產(chǎn)的最關(guān)鍵條件是：該資產(chǎn)能該資產(chǎn)能夠帶來可預(yù)測的相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。夠帶來可預(yù)測的相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。 我國目前信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，是選擇了優(yōu)良資產(chǎn)作為我國目前信貸

15、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，是選擇了優(yōu)良資產(chǎn)作為對象。對象。 優(yōu)良資產(chǎn)是指資產(chǎn)按照協(xié)議使用優(yōu)良資產(chǎn)是指資產(chǎn)按照協(xié)議使用,已經(jīng)及時實現(xiàn)了已經(jīng)及時實現(xiàn)了到期的權(quán)益，并有充分的信心和能力保證未來權(quán)到期的權(quán)益，并有充分的信心和能力保證未來權(quán)利和義務(wù)的實現(xiàn)，沒有其它可能影響資產(chǎn)信用的利和義務(wù)的實現(xiàn)，沒有其它可能影響資產(chǎn)信用的情況出現(xiàn)。優(yōu)良資產(chǎn)本身意味著較高的信用和可情況出現(xiàn)。優(yōu)良資產(chǎn)本身意味著較高的信用和可預(yù)見的現(xiàn)金流。預(yù)見的現(xiàn)金流。可證券化資產(chǎn)要求可證券化資產(chǎn)要求 確定資產(chǎn)證券化的目標，組成資產(chǎn)池。確定資產(chǎn)證券化的目標，組成資產(chǎn)池。 組建證券特別載體組建證券特別載體(SPV)(SPV)。SPVSPV必須是一個

16、不能破產(chǎn)的實體，必須是一個不能破產(chǎn)的實體，具有一下兩個方面的特征：（具有一下兩個方面的特征：（1 1）本身的不易破產(chǎn)性。（）本身的不易破產(chǎn)性。（2 2）與發(fā)行人之間的證券化資產(chǎn)買賣行為必須是與發(fā)行人之間的證券化資產(chǎn)買賣行為必須是“真實銷售真實銷售”。 完善交易結(jié)構(gòu)、進行內(nèi)部評級。完善交易結(jié)構(gòu)、進行內(nèi)部評級。 進行信用評級，安排證券銷售。進行信用評級，安排證券銷售。 獲得證券發(fā)行收入，向原始權(quán)益人支付購買價格。獲得證券發(fā)行收入，向原始權(quán)益人支付購買價格。 ABSABS進入二級市場。進入二級市場。 積累現(xiàn)金流，對資產(chǎn)池實施投資管理。積累現(xiàn)金流，對資產(chǎn)池實施投資管理。 到期向投資者支付本金和利息，對

17、剩余現(xiàn)金進行最終分配。到期向投資者支付本金和利息，對剩余現(xiàn)金進行最終分配。三、資產(chǎn)證券化的操作流程三、資產(chǎn)證券化的操作流程表外模式表外模式特殊目的公司模式特殊目的公司模式特殊目的信托模式特殊目的信托模式指發(fā)起人在擬證券化資產(chǎn)上設(shè)指發(fā)起人在擬證券化資產(chǎn)上設(shè)定定SPT,借助信托財產(chǎn)獨立性原借助信托財產(chǎn)獨立性原理隔離資產(chǎn)風(fēng)險理隔離資產(chǎn)風(fēng)險,并運用證券載并運用證券載體形式發(fā)售信托產(chǎn)品。體形式發(fā)售信托產(chǎn)品。 指發(fā)起人將擬證券化的資產(chǎn)轉(zhuǎn)指發(fā)起人將擬證券化的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給具有讓給具有空殼性空殼性的的SPC,由其由其以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行ABS。 表內(nèi)模式表內(nèi)模式資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化業(yè)

18、務(wù)類型資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)類型四、我國銀行資產(chǎn)證券化的實踐四、我國銀行資產(chǎn)證券化的實踐1 1、改善銀行信貸期限結(jié)構(gòu)，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性、改善銀行信貸期限結(jié)構(gòu)，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性 2 2、轉(zhuǎn)變盈利模式，轉(zhuǎn)移分散抵押貸款風(fēng)險、轉(zhuǎn)變盈利模式，轉(zhuǎn)移分散抵押貸款風(fēng)險3 3、提高資本充足率、提高資本充足率4 4、資產(chǎn)證券化有利于提高金融系統(tǒng)效率。、資產(chǎn)證券化有利于提高金融系統(tǒng)效率。我國銀行資產(chǎn)證券化的原因我國銀行資產(chǎn)證券化的原因證券化基證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起人發(fā)起人已發(fā)行項目已發(fā)行項目發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模（億元）（億元）評級機構(gòu)評級機構(gòu)信用貸款與擔(dān)保貸款國開行國開行0505開元開元1A11A1、1A21A2、

19、1B1B0606開元開元1A11A1、1A21A2、1B1B0808開元開元1A11A1、1A21A2、1B1B29.2429.24、10.0310.03、2.512.5142.9742.97、10.0310.03、4.304.305 5、27.0327.03、3.433.43中誠信中誠信中誠信中誠信聯(lián)合資信聯(lián)合資信工行工行0707工元工元1A11A1、1A21A2、1B1B2121、1212、4.954.95聯(lián)合資信聯(lián)合資信0808工元工元1A11A1、1B1B66.566.5、9.19.1聯(lián)合資信聯(lián)合資信興業(yè)銀行興業(yè)銀行0707興元興元1A11A1、1A21A2、1B1B2525、1818

20、、5.75.7聯(lián)合資信聯(lián)合資信浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行0707浦元浦元1A1A、1B1B、1C1C36.3836.38、3.423.42、2.52.5中誠信國際中誠信國際個人住房抵押貸款建行建行0505建元建元1A1A、1B1B、1C1C0707建元建元1A1A、1B1B2727、2.042.04、5.285.2835.8235.82、3.563.56北京穆迪、中誠北京穆迪、中誠信信聯(lián)合資信聯(lián)合資信汽車抵押貸款上汽通用汽車金融有限上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司責(zé)任公司0808通元通元1A1A、1B1B16.6616.66、2.352.35大公國際大公國際不良資產(chǎn)信達資產(chǎn)管理公司信達資產(chǎn)管理公司0606信

21、元信元1A1A3030中誠信國際中誠信國際東方資產(chǎn)管理公司東方資產(chǎn)管理公司0606東元東元1A1A7 7大公國際大公國際近年來國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化類別及實施情況組織形式近年來國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化類別及實施情況組織形式住房抵押貸款證券化是指在信貸機構(gòu)缺乏流動性的情況住房抵押貸款證券化是指在信貸機構(gòu)缺乏流動性的情況下，將具有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)進行結(jié)構(gòu)性重組，并以下，將具有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)進行結(jié)構(gòu)性重組，并以此為抵押發(fā)行可在資本市場上流通的債券的過程。此為抵押發(fā)行可在資本市場上流通的債券的過程。 住房抵押貸款（住房抵押貸款（MBSMBS）我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的切入點券化的切入點

22、 隨著消費信貸的發(fā)展，銀行住房抵押貸款規(guī)模急劇增隨著消費信貸的發(fā)展，銀行住房抵押貸款規(guī)模急劇增加，銀行流動性風(fēng)險凸現(xiàn)，發(fā)行加，銀行流動性風(fēng)險凸現(xiàn)，發(fā)行MBSMBS將解決這一問題將解決這一問題 可使房地產(chǎn)市場獲取增量資金，推動該行業(yè)的發(fā)展可使房地產(chǎn)市場獲取增量資金，推動該行業(yè)的發(fā)展 為投資者提供新的投資工具，活躍金融市場。為投資者提供新的投資工具，活躍金融市場。資產(chǎn)證券化案例分析資產(chǎn)證券化案例分析住房抵押貸款證券化住房抵押貸款證券化我國住房抵押貸款增長情況表我國住房抵押貸款增長情況表建元住房抵押貸款信托支持證券的具體操作流程建元住房抵押貸款信托支持證券的具體操作流程 五、美國次貸危機的啟示五、美

23、國次貸危機的啟示美國次貸危機形成示意圖美國次貸危機形成示意圖美國次貸危機傳導(dǎo)示意圖美國次貸危機傳導(dǎo)示意圖 資產(chǎn)證券化并非次貸危機的罪魁禍首，作為商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化并非次貸危機的罪魁禍首，作為商業(yè)銀行最具意義的創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化本身有利于分散銀行系最具意義的創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化本身有利于分散銀行系統(tǒng)的風(fēng)險統(tǒng)的風(fēng)險 次貸危機爆發(fā)的根源在于金融機構(gòu)降低信貸標準，對次貸危機爆發(fā)的根源在于金融機構(gòu)降低信貸標準，對不具備條件的借款人發(fā)放貸款，信用風(fēng)險控制不嚴不具備條件的借款人發(fā)放貸款，信用風(fēng)險控制不嚴 由于資本市場信息的不對稱，導(dǎo)致巨額國際資本投資由于資本市場信息的不對稱，導(dǎo)致巨額國際資本投資于實際信用等級不高

24、的次債，導(dǎo)致金融風(fēng)險蔓延于實際信用等級不高的次債，導(dǎo)致金融風(fēng)險蔓延 次貸危機折射出美國金融監(jiān)管存在漏洞，也對全球謀次貸危機折射出美國金融監(jiān)管存在漏洞，也對全球謀求金融監(jiān)管協(xié)作提出了要求求金融監(jiān)管協(xié)作提出了要求 次貸危機的爆發(fā)也暴露出當(dāng)前國際金融秩序存在的問次貸危機的爆發(fā)也暴露出當(dāng)前國際金融秩序存在的問題，對美元的全球霸主地位提出了置疑題，對美元的全球霸主地位提出了置疑對美國次貸危機的思考對美國次貸危機的思考第四節(jié) 銀行并購業(yè)務(wù)銀行并購業(yè)務(wù) 國際銀行業(yè)并購的進程與特點國際銀行業(yè)并購的進程與特點 銀行并購的原因與影響銀行并購的原因與影響 銀行并購的價值評估銀行并購的價值評估 銀行并購的管理銀行并購

25、的管理 一、一、 國際銀行業(yè)并購的進程國際銀行業(yè)并購的進程第一次并購浪潮是從第一次并購浪潮是從1919世紀末到世紀末到2020世紀初資本主義自由競爭階段向壟斷階世紀初資本主義自由競爭階段向壟斷階段過渡時期。并購規(guī)模小，主要是為消除過度競爭，以橫向并購為主。段過渡時期。并購規(guī)模小，主要是為消除過度競爭，以橫向并購為主。第二次并購浪潮始于第二次并購浪潮始于 1920 1920 年代末，止于年代末，止于 1929 1929 年的經(jīng)濟大危機。美國成年的經(jīng)濟大危機。美國成為這一階段并購浪潮的中心。并購形式以縱向并購為主，銀行資本與產(chǎn)業(yè)為這一階段并購浪潮的中心。并購形式以縱向并購為主，銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本相

26、互滲透，形成具有強大經(jīng)濟金融實力的金融寡頭。資本相互滲透，形成具有強大經(jīng)濟金融實力的金融寡頭。第三次并購浪潮從第三次并購浪潮從 1950 1950 年代中期至年代中期至 60 60 年代末，主要發(fā)生在美、英、法年代末，主要發(fā)生在美、英、法等強國，銀行持股公司大量興起，銀行業(yè)資本加速集中。等強國，銀行持股公司大量興起，銀行業(yè)資本加速集中。第四次并購浪潮從第四次并購浪潮從 1970 1970 年代中期至年代中期至 90 90 年代初，由于全球的金融自由化年代初，由于全球的金融自由化浪潮興起，導(dǎo)致銀行業(yè)競爭加劇，大量中小銀行倒閉，一些大銀行乘機進浪潮興起，導(dǎo)致銀行業(yè)競爭加劇，大量中小銀行倒閉，一些大

27、銀行乘機進行并購活動，擴大自身實力。行并購活動，擴大自身實力。第五次并購浪潮則始于第五次并購浪潮則始于 1990 1990 年代并延續(xù)至今。美國無疑是此次銀行并購年代并延續(xù)至今。美國無疑是此次銀行并購浪潮的中心。這一時期，美國先后解除了商業(yè)銀行不許跨州設(shè)立分行以及浪潮的中心。這一時期，美國先后解除了商業(yè)銀行不許跨州設(shè)立分行以及商業(yè)銀行不許經(jīng)營證券業(yè)的限制，以此為契機，美國銀行業(yè)出現(xiàn)了盛況空商業(yè)銀行不許經(jīng)營證券業(yè)的限制，以此為契機，美國銀行業(yè)出現(xiàn)了盛況空前的銀行并購浪潮。前的銀行并購浪潮。 并購以強強聯(lián)合為主，形成巨型銀行和大型金融并購以強強聯(lián)合為主，形成巨型銀行和大型金融集團集團 并購的跨度逐

28、步走向跨國并購并購的跨度逐步走向跨國并購 銀行業(yè)并購形式向混合并購轉(zhuǎn)化銀行業(yè)并購形式向混合并購轉(zhuǎn)化 銀行并購加速金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整銀行并購加速金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 銀行并購的目的更趨多元化銀行并購的目的更趨多元化當(dāng)前全球銀行業(yè)并購的特點當(dāng)前全球銀行業(yè)并購的特點二、銀行并購的原因和影響二、銀行并購的原因和影響1.追求規(guī)模發(fā)展追求規(guī)模發(fā)展便于滿足和實現(xiàn)便于滿足和實現(xiàn)巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議的資本規(guī)定。的資本規(guī)定。 減少過度競爭的破壞性。減少過度競爭的破壞性。 2.追求協(xié)同效應(yīng)追求協(xié)同效應(yīng) 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。 3.管理層利益驅(qū)動管理層利益驅(qū)動三、銀行并購的價值評估三

29、、銀行并購的價值評估 現(xiàn)金流貼現(xiàn)法 首先預(yù)測目標銀行未來各年的現(xiàn)金流然后計算出經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后首先預(yù)測目標銀行未來各年的現(xiàn)金流然后計算出經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的資本成本，最后用資本成本作為貼現(xiàn)率計算出未來現(xiàn)金流的現(xiàn)的資本成本，最后用資本成本作為貼現(xiàn)率計算出未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，進行累加后得出公司的價值。這種方法的使用有兩大難點：值，進行累加后得出公司的價值。這種方法的使用有兩大難點：目標銀行未來現(xiàn)金流的預(yù)計及資本成本的估算。但這兩個難點在目標銀行未來現(xiàn)金流的預(yù)計及資本成本的估算。但這兩個難點在發(fā)達成熟的證券市場和經(jīng)濟環(huán)境較穩(wěn)定時期較易克服。發(fā)達成熟的證券市場和經(jīng)濟環(huán)境較穩(wěn)定時期較易克服。 股票交換法 這種方法適

30、合于用換股方式進行的并購。其關(guān)鍵在于確定股票的這種方法適合于用換股方式進行的并購。其關(guān)鍵在于確定股票的交換率。該交換率的分子、分母可以用并購雙方的許多指標替代。交換率。該交換率的分子、分母可以用并購雙方的許多指標替代。通常的可用指標為每股凈益、每股市價、每股賬面價值等等，其通常的可用指標為每股凈益、每股市價、每股賬面價值等等，其中又以每股凈益與每股市價居多。中又以每股凈益與每股市價居多。 并購后的收益并購后的收益 收購方的收購成本收購方的收購成本 如果上式大于零，則收購方股票所有者的財富將如果上式大于零，則收購方股票所有者的財富將增值增值。 21VVVB21VVVB21VVVB21VVVB21

31、VPC11PVVCB并購的效益分析并購的效益分析四、銀行并購的管理四、銀行并購的管理 1.建立并購小組建立并購小組;2.物色并購目標物色并購目標; 3.并購對象的估價和出價管理并購對象的估價和出價管理; 4.選擇并購支付方式選擇并購支付方式; 5.銀行內(nèi)部的人事調(diào)整銀行內(nèi)部的人事調(diào)整; 6.廣泛與股東進行溝通廣泛與股東進行溝通; 7.爭取客戶信任和擴大客戶基礎(chǔ)。爭取客戶信任和擴大客戶基礎(chǔ)。 第五節(jié) 財富管理財富管理 財富管理的概念財富管理的概念 財富管理投資人風(fēng)險容忍度及其偏好財富管理投資人風(fēng)險容忍度及其偏好 財富管理產(chǎn)品組合財富管理產(chǎn)品組合 財富管理（財富管理（Wealth Manageme

32、nt）：財富管理是計劃運用）：財富管理是計劃運用各種不同的理財工具，以期能有效地持有資產(chǎn)，并形成穩(wěn)固各種不同的理財工具，以期能有效地持有資產(chǎn)，并形成穩(wěn)固縝密的架構(gòu)，使資產(chǎn)不受風(fēng)險的侵蝕，并同時能作多元化的縝密的架構(gòu)，使資產(chǎn)不受風(fēng)險的侵蝕，并同時能作多元化的投資組合，提供豐厚的報酬，令資產(chǎn)得到可觀的增值。投資組合，提供豐厚的報酬，令資產(chǎn)得到可觀的增值。 私人銀行（私人銀行（Private Banking）是為擁有高額凈財富的個人，）是為擁有高額凈財富的個人，提供財富管理、維護的服務(wù)，并提供投資服務(wù)與商品，以滿提供財富管理、維護的服務(wù)，并提供投資服務(wù)與商品，以滿足個人的需求足個人的需求 。一、財富

33、管理的概念一、財富管理的概念私人銀行業(yè)務(wù)財富管理業(yè)務(wù)高門坎高門坎低門坎低門坎產(chǎn)品種類少產(chǎn)品種類少產(chǎn)品種類多產(chǎn)品種類多貴族化收費貴族化收費經(jīng)濟型收費經(jīng)濟型收費服務(wù)以人為主服務(wù)以人為主服務(wù)以科技來增強服務(wù)以科技來增強理財經(jīng)理擁有關(guān)于顧客的理財經(jīng)理擁有關(guān)于顧客的知識知識銀行擁有關(guān)于顧客的知識銀行擁有關(guān)于顧客的知識私人銀行業(yè)務(wù)與財富管理業(yè)務(wù)的比較私人銀行業(yè)務(wù)與財富管理業(yè)務(wù)的比較二、財富管理投資人風(fēng)險容忍度及其偏好二、財富管理投資人風(fēng)險容忍度及其偏好 積極型積極型 以追求最大資本利得為目標，愿意嘗試風(fēng)險較高的金融商以追求最大資本利得為目標，愿意嘗試風(fēng)險較高的金融商品作為投資工具，通常可以具有較高風(fēng)險或是

34、新推出的金品作為投資工具，通?？梢跃哂休^高風(fēng)險或是新推出的金融產(chǎn)品作為投資工具。可投資于積極成長型類股或波動風(fēng)融產(chǎn)品作為投資工具。可投資于積極成長型類股或波動風(fēng)險較大的股市，如期貨、認股權(quán)證等。險較大的股市，如期貨、認股權(quán)證等。 穩(wěn)健型穩(wěn)健型 行事較為穩(wěn)健，風(fēng)險容忍度適中，總是在安全與利潤中求行事較為穩(wěn)健，風(fēng)險容忍度適中，總是在安全與利潤中求平衡平衡 。可投資績優(yōu)股、全球型基金、區(qū)域型基金。可投資績優(yōu)股、全球型基金、區(qū)域型基金。 保守型保守型 個性較為謹慎，理財方式也較為保守，不會輕易嘗試價格個性較為謹慎，理財方式也較為保守，不會輕易嘗試價格變化較大的金融工具。為實現(xiàn)穩(wěn)定收益這一目標，兼有保變

35、化較大的金融工具。為實現(xiàn)穩(wěn)定收益這一目標，兼有保本及利息的銀行定期存款以及投資風(fēng)險極低、安全性最佳本及利息的銀行定期存款以及投資風(fēng)險極低、安全性最佳的政府公債商品是保守型投資人最穩(wěn)當(dāng)?shù)耐顿Y工具的政府公債商品是保守型投資人最穩(wěn)當(dāng)?shù)耐顿Y工具 。 三、財富管理產(chǎn)品組合三、財富管理產(chǎn)品組合 證券 固定收益產(chǎn)品：債券、優(yōu)先股 利息發(fā)放的頻率固定，利息金額固定與否則視乎票面利率采取固定利息發(fā)放的頻率固定，利息金額固定與否則視乎票面利率采取固定利率抑或浮動利率；利率抑或浮動利率； 有一定的到期期間，到期償付本金；有一定的到期期間，到期償付本金； 投資人具有優(yōu)先求償權(quán)，相對較有保障；投資人具有優(yōu)先求償權(quán)，相對

36、較有保障； 發(fā)行人支付的利息支付的利息可抵扣稅額，具有節(jié)稅效益。發(fā)行人支付的利息支付的利息可抵扣稅額，具有節(jié)稅效益。 現(xiàn)金/存款 不動產(chǎn)：包括直接不動產(chǎn)投資與不動產(chǎn)信托基金REITs 另類投資：非股票或債券等公開交易平臺的投資部分 一般包括結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、避險基金、管理基金、外幣、商品（包括貴金一般包括結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、避險基金、管理基金、外幣、商品（包括貴金屬）、私募股權(quán)和個人嗜好之投資（藝術(shù)品與收藏品）。屬）、私募股權(quán)和個人嗜好之投資（藝術(shù)品與收藏品）。經(jīng)營主體經(jīng)營主體商業(yè)銀行商業(yè)銀行信托公司信托公司證券公司證券公司基金公司基金公司保險公司保險公司主要理財業(yè)務(wù)人民幣理財、外人民幣理財、外匯理財、個匯

37、理財、個人理財業(yè)務(wù)人理財業(yè)務(wù)資金信托業(yè)務(wù)、資金信托業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)行集合理財產(chǎn)發(fā)行集合理財產(chǎn)品，資產(chǎn)管品，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)理業(yè)務(wù)發(fā)行基金產(chǎn)品發(fā)行基金產(chǎn)品投資連接保險、投資連接保險、分工險、萬分工險、萬能險能險主要客戶群一般社會公眾一般社會公眾企業(yè)、機構(gòu)以及企業(yè)、機構(gòu)以及富有個人富有個人企業(yè)企業(yè)一般社會大眾以一般社會大眾以及大型機構(gòu)及大型機構(gòu)投資者投資者一般社會公眾一般社會公眾經(jīng)營方式銀行自銷銀行自銷銀行代銷或自己銀行代銷或自己銷售銷售券商有自己的銷券商有自己的銷售渠道售渠道證券交易所交易，證券交易所交易，或銀行代銷或銀行代銷銀行代理或主動銀行代理或主動銷售銷售監(jiān)管主體中國銀監(jiān)會中國

38、銀監(jiān)會中國銀監(jiān)會中國銀監(jiān)會中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會中國保監(jiān)會中國保監(jiān)會投資范圍貨幣市場、國外貨幣市場、國外固定收益證固定收益證券、信托產(chǎn)券、信托產(chǎn)品品不存在限制不存在限制交易所交易的上交易所交易的上市金融品種市金融品種交易所交易的上交易所交易的上市金融品種市金融品種債券、銀行存款債券、銀行存款和基金和基金主要集合理財產(chǎn)品人民幣理財產(chǎn)品人民幣理財產(chǎn)品集合資金信托產(chǎn)集合資金信托產(chǎn)品品集合理財計劃集合理財計劃一般基金產(chǎn)品一般基金產(chǎn)品投資連結(jié)險投資連結(jié)險中國金融機構(gòu)理財業(yè)務(wù)基本情況中國金融機構(gòu)理財業(yè)務(wù)基本情況本章小結(jié)本章小結(jié)1、金融創(chuàng)新的核心內(nèi)容是金融產(chǎn)品與金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。金融業(yè)務(wù)、金

39、融創(chuàng)新的核心內(nèi)容是金融產(chǎn)品與金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的動因包括規(guī)避風(fēng)險、規(guī)避管制、提高市場競爭力等。金融創(chuàng)新的動因包括規(guī)避風(fēng)險、規(guī)避管制、提高市場競爭力等。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)方式創(chuàng)新業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)方式創(chuàng)新與金融市場創(chuàng)新等內(nèi)容。與金融市場創(chuàng)新等內(nèi)容。2、電子化經(jīng)營是商業(yè)銀行發(fā)展歷史上的一場革命，它極大地提高、電子化經(jīng)營是商業(yè)銀行發(fā)展歷史上的一場革命，它極大地提高了商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，同時也使商業(yè)銀行在形式上發(fā)生新的變了商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，同時也使商業(yè)銀行在形式上發(fā)生新的變化，由化，由“CD”、“ ATM”和自動查賬機組成的自

40、助銀行方便了廣和自動查賬機組成的自助銀行方便了廣大的消費者，借助電話網(wǎng)絡(luò)、無線通信網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)，銀行推出大的消費者，借助電話網(wǎng)絡(luò)、無線通信網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)，銀行推出了電話銀行、手機銀行和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，這一系列創(chuàng)新是銀行有了電話銀行、手機銀行和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，這一系列創(chuàng)新是銀行有效利用新技術(shù)的成果。效利用新技術(shù)的成果。3、銀行資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新工具，有其基本的運、銀行資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新工具，有其基本的運作原理，具體表現(xiàn)在：風(fēng)險隔離原理、資產(chǎn)重組原理、未來預(yù)期作原理，具體表現(xiàn)在：風(fēng)險隔離原理、資產(chǎn)重組原理、未來預(yù)期現(xiàn)金流分析和信用增級原理。現(xiàn)金流分析和信用增級原理。20世紀世紀70年代，美國率先實施了年代，美國率先實施了住房抵押貸款證券化（住房抵押貸款證券化（mortgage-backed securitization）資產(chǎn)）資產(chǎn)證