1、第一部分各章節(jié)知識點(diǎn)思維圖前言教材結(jié)構(gòu)八章內(nèi)容可以分為三部分：一個(gè)基礎(chǔ)；兩大環(huán)節(jié)五大主題財(cái)務(wù)管理總論預(yù)算管理暮資管理投資管理營運(yùn)資金管理稅務(wù)管理收益和分配釜理財(cái)務(wù)分析與評價(jià)薦的學(xué)習(xí)工具企業(yè)詵本金抽匹吸收代股權(quán)為遵籌說笛理團(tuán)心:收益融徴r空聲L乙鯉疔匸吐認(rèn)股權(quán)證塊行普通臨股票銀行借默杠桿效應(yīng)第一章總論四個(gè)缺點(diǎn)第一章總論利潤璟大優(yōu)目標(biāo)理誼集權(quán)型目標(biāo)金融環(huán)境姿融五場含文與分類環(huán)境茹幣山場*蟻事山場的初瑚經(jīng)濟(jì)環(huán)境-金融工具含義與分類選擇時(shí)要著慮処個(gè)因素：熒本關(guān)系、業(yè)務(wù)關(guān)系I成巫和科益強(qiáng)調(diào)對代理人的監(jiān)控加強(qiáng)2供應(yīng)商冊協(xié)作關(guān)心客戶的長期利益臉東財(cái)富最大化企業(yè)怵值杲大化相為利益亟E恭瓷利益沖突協(xié)調(diào)股東與債妝

2、扎分權(quán)型集權(quán)與分權(quán)結(jié)合型財(cái)務(wù)決策疋財(cái)務(wù)管理的核心計(jì)劃與預(yù)算決策與控制七"環(huán)節(jié)分析與考核強(qiáng)調(diào)股東的首妾地位強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衝/技術(shù)壞境法律壞境關(guān)心本企業(yè)普1通職工的利益相關(guān)肴利益最大化不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系保持與政府韶門的良好關(guān)系財(cái)鑄管理耳型S療。債權(quán)人【總結(jié)】焉俺業(yè)紐織體制相適應(yīng)世刈少I資4：關(guān)魔、勺尹"-曲/金臨市場的力類金磁壞境術(shù)婕與資富市場壞境經(jīng)決:a*水至匕宏取法彳也現(xiàn)第二章預(yù)算經(jīng)管導(dǎo)圖】win竹刖與日常經(jīng)營活動直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一袂性的重要決策預(yù)算企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)反映預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、財(cái)勞狀況和經(jīng)營成果的預(yù)算/預(yù)算期在1年以內(nèi)（含1年）的預(yù)

3、算的分類與體系現(xiàn)金預(yù)算預(yù)計(jì)利潤表預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)計(jì)資產(chǎn)員債表業(yè)務(wù)預(yù)算包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算I材料采購預(yù)算等預(yù)算體系I專門決策預(yù)算財(cái)沁/董事會或類似機(jī)構(gòu)JJ預(yù)算委員會（財(cái)管部門）F&；財(cái)務(wù)管理部門-預(yù)算工作組織廣職能部門-:所屬基層單位-對預(yù)算管理負(fù)總寬擬訂目標(biāo)、政策，制定措施審儀、平衡、Tiiffi算，考核跟蹤管理、監(jiān)督，分析差異*,提出改逬的意見和建議職能部門負(fù)責(zé)人參與預(yù)算委員會的工作»預(yù)算的編制、執(zhí)行和分析預(yù)算編制方法混合成本醞預(yù)算是否進(jìn)行威本性態(tài)分析彈性預(yù)算1=V鑼黎D預(yù)算編制方法是酉相信討去是對的兩個(gè)期間是苦一救目標(biāo)剎潤預(yù)算方法本量利分析法比例預(yù)算法V成本利潤率法投資資

4、本回報(bào)率法銷售收入利潤率法上加法利潤増長百分匕U去E（以前某期收入x以前某期收入本期收現(xiàn)比率）銷售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算的編制已知銷售預(yù)算已知或推算期初結(jié)存量LJ+r1二預(yù)計(jì)銷售量LJ1+1F1期末結(jié)存量IkJ材料采購預(yù)算編制預(yù)計(jì)疔預(yù)計(jì)生產(chǎn)量X定額單耗預(yù)計(jì)購料金額預(yù)料采購量預(yù)計(jì)購料現(xiàn)金支出預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量+期末結(jié)存-期初結(jié)存預(yù)計(jì)采購量乂計(jì)劃單價(jià)本期采購本期付現(xiàn)+前期采駒本期付現(xiàn)宜接人工總工時(shí)預(yù)計(jì)生產(chǎn)星X單位產(chǎn)品定額工時(shí)直接人工預(yù)算直接人工工時(shí)X單彳立工時(shí)工資率制造費(fèi)用預(yù)算變動制造費(fèi)用皿制造費(fèi)用固定制造費(fèi)用制造費(fèi)用現(xiàn)金支出制造費(fèi)用-非付現(xiàn)部分（折舊等）單位生產(chǎn)成本預(yù)算單位產(chǎn)品HSAT單位產(chǎn)品料單位產(chǎn)品制

5、造君用單位產(chǎn)品單位產(chǎn)品直接人單位工時(shí)工資率匸時(shí)X單位產(chǎn)品直接材料X材料單價(jià)單位產(chǎn)品變動制造費(fèi)用=單位產(chǎn)品工時(shí)X單彳立工時(shí)變動制造費(fèi)用單位產(chǎn)品固定制造費(fèi)用=（固走制造費(fèi)用/總工時(shí)）冥單位產(chǎn)品工時(shí)銷售及經(jīng)管費(fèi)用預(yù)算變動銷售及管理費(fèi)用必固走銷售及管理費(fèi)用銷售及管理費(fèi)用現(xiàn)金支出銷售及管理費(fèi)用-非付現(xiàn)部分（折舊等）現(xiàn)金預(yù)算可供支酉頊金合廿期初現(xiàn)金余額經(jīng)營現(xiàn)金收入經(jīng)營性現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺可供支配現(xiàn)現(xiàn)金支出資本性現(xiàn)金支出期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措（或：現(xiàn)金投放）【總結(jié)】起點(diǎn)樂位生產(chǎn)戰(zhàn)本浪算專門決策預(yù)算鈾售與管理常用預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算預(yù)計(jì)瓷產(chǎn)負(fù)憤表預(yù)計(jì)利涓表、帶售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)篦人工預(yù)覓-栄殆預(yù)算第三章籌

6、資經(jīng)管認(rèn)股權(quán)證思維導(dǎo)圖55資賢理法也結(jié)構(gòu)SUH昔款發(fā)行普通股股紀(jì)股權(quán)變更留存煙股權(quán)型妙/發(fā)行效應(yīng)資金需要量預(yù)測因素分析法銷售百分比法資金習(xí)性預(yù)測法銷售百分比法資金習(xí)性預(yù)測法(先分項(xiàng)后匯總)敏感負(fù)債敏感資產(chǎn)敢感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)股東權(quán)益非敏感負(fù)債減：敏感員債凈資金占用非敏感資產(chǎn)非鍛感員債股東權(quán)益總杠桿效應(yīng)<1>邊際貢獻(xiàn)固定成本(2)息稅前利潤減變動成本減利息<1>DOL=(2)<2>DFL=<3)DTL=(1)/(3)<3>稅前剎潤籌資管理股權(quán)籌資、債務(wù)籌資、衍生工具籌資相關(guān)內(nèi)容資金需要量預(yù)測資本成本計(jì)算杠桿系數(shù)相關(guān)內(nèi)容資本結(jié)枸優(yōu)化方法H因素分折

7、法L_銷售百分比法、X.J/L資金習(xí)性預(yù)測法/""每股收益分析法（平均資本成本比較法I口公司價(jià)值分析法【思第四章投資經(jīng)管維導(dǎo)圖認(rèn)股權(quán)證魚件百分比法發(fā)行普通勝股螟籌資許理銀行借款發(fā)行公叭股權(quán)溥資留存收益一Y股權(quán)輕蜉杠桿效應(yīng)老杏結(jié)構(gòu)產(chǎn)出階段的務(wù)可算行性要素的估算第一個(gè)投入類要素r'i沿備歸置費(fèi)形成固定資彳.產(chǎn)的襄甬R項(xiàng)目工程費(fèi)用安裝工程費(fèi)推工程費(fèi)用的入E定比例確&其他費(fèi)用【逹燈士.令總結(jié)】產(chǎn)氏國左工幵力青建語投齊刖三項(xiàng)之和白2比例】形成無形魚產(chǎn)陽建冃基芒壬芻=主=惟昌彗一按煮二理庭月的一圭比例碓定j廠真工程誓<=ct用杓預(yù)Li尋Jg氓/建筑工程費(fèi)其他材料莊

8、產(chǎn)品年悴購燃料動力費(fèi)用年倘坤費(fèi)悴*期碌林料費(fèi)用聲空一皿陽動力強(qiáng)用評艸腫刑磅并期探材料周轉(zhuǎn)額一_,一年經(jīng)特威然沖鑰桝曲用進(jìn)穌款年經(jīng)井成木年就他制造釁用卄購胡品或嚴(yán)舒費(fèi)用倉師年職匸嶄酬*年】他蔽用減付賬款M柯幟燃料動力肚他材料費(fèi)用毬:嫌款年須收的訂業(yè)收入金額【總結(jié)】本的估算經(jīng)營成經(jīng)營成本折舊財(cái)務(wù)（付現(xiàn)營運(yùn)成本）攤銷費(fèi)用產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算投資工程財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的測算五個(gè)指標(biāo)。靜態(tài)指標(biāo)"總投瓷收益率、靜態(tài)回收期）指標(biāo)性質(zhì)指標(biāo)分類7F指標(biāo)/（靜態(tài)回收期夕鬲其他指標(biāo)）（浄現(xiàn)值潔現(xiàn)荷家爲(wèi)普收益率）反指標(biāo)（靜態(tài)回收期）/主要指標(biāo)停現(xiàn)值、浄現(xiàn)荷家、內(nèi)部收益率決策中的'jfII汝裳指

9、標(biāo)I重萼性（靜態(tài)回收期）Lj（總嬲霊率）丿運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資工程的財(cái)務(wù)可行性靜態(tài)投瓷回收期液要指標(biāo)總投資收益率評價(jià)指標(biāo)荊助指標(biāo)r'浄現(xiàn)值Lr峠浄現(xiàn)值率"內(nèi)部收茲率主妾指標(biāo)【第四章總結(jié)】一、財(cái)務(wù)可行性要素建筑工程壽設(shè)備購萱費(fèi)形融固走資產(chǎn)的費(fèi).用安裝工程務(wù)其他費(fèi)用形成無形遙產(chǎn)的費(fèi)用形戍其他進(jìn)產(chǎn)的費(fèi)用開辦費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)碩備費(fèi)f建設(shè)投逢漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)投資流動泛金投資經(jīng)營成本各種稅金主產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)r掾入類要盍建設(shè)投資形成固走謖產(chǎn)的費(fèi)用形咸無形資產(chǎn)的賽用)形惑其他遙產(chǎn)的費(fèi)用基本預(yù)爸費(fèi)預(yù)備費(fèi)開辦費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)國際運(yùn)費(fèi)、進(jìn)口從屬費(fèi)、國內(nèi)運(yùn)朵費(fèi)國際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)裝運(yùn)港匡外企業(yè)進(jìn)口設(shè)備企業(yè)目的港

10、評價(jià)指靜態(tài)投資回收期次要指標(biāo)總投資收益率輔助指標(biāo)態(tài)指標(biāo)評價(jià)指標(biāo)浄現(xiàn)值浄現(xiàn)值率主娶指標(biāo)性評價(jià)內(nèi)部收益率四、財(cái)務(wù)可行投資五財(cái)務(wù)可行性所有指標(biāo)均處于不可行區(qū)間決1所有指標(biāo)均處于I可行區(qū)間投資決策方法年等頷淨(jìng)回收額法計(jì)算期統(tǒng)法計(jì)算期相同原始投資不同計(jì)算期相同、芳齋重復(fù)法最短計(jì)算期法第五章營運(yùn)資金經(jīng)管鶯辿逆金越辿背運(yùn)筈金戰(zhàn)嗎二華券功舵聲評.農(nóng)帳款鍛木>：館用政蛾靈收倉款的監(jiān)挖蘭徴蟆就的席.論那直聘一W堂回待“膠生2dan<f墮駅的確定【思維導(dǎo)圖】01金嚶建流動二-wiprrune心爲(wèi)皿B&辭洗醮盼uU»i辭迓心叱砂續(xù)心略應(yīng)收賬款的監(jiān)控資產(chǎn)融資戰(zhàn)略第六章收益與分配經(jīng)管【思維導(dǎo)

11、圖】收養(yǎng)概述回購收益打分削管理沁魅理事靜毎性態(tài)分拓標(biāo)準(zhǔn)成本管理如滋本管理管理鏟如業(yè)價(jià)值掙?duì)?wèi)分杞的制約因素3嘖璉般利支付形武與程序【定價(jià)方法小結(jié)】成本費(fèi)用經(jīng)管百接村料標(biāo)準(zhǔn)咸本用里標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)價(jià)悟差畀=£實(shí)降僑+S標(biāo)準(zhǔn)價(jià)恪)注實(shí)際用坦變動成本差異的計(jì)算與分析李毛結(jié)黑尋=<1)<2>嚴(yán)屋去畀=<2>心效率差異=<3)3責(zé)任成本經(jīng)管的流程如圖所示:法律因卓>F*JJHrti*穩(wěn)定的收入避銳劃分坯任中心-曰月確奏任疤圉丄：編由J畫任頹事年”甬J盤考雇標(biāo)誰丄：足艮碌記隸彳言息"誑孑亍貴T壬菊普丄評儕、考核工作沁績.編由J畫彳壬扌民告令置贏產(chǎn)的流

12、動性公司因素盈余的穩(wěn)定性投資機(jī)會惑票艘幸屮千冋址天里右洼艮寸權(quán)益結(jié)枸的密口向回值丄-西毋國豪酒?；呛蘾命格)抵國的伽注為按TH!誼計(jì)徉蔗崇蔗和偽格；虞豐第七章稅務(wù)經(jīng)管研發(fā)的稅壽殮投資稅務(wù)骨理【思維導(dǎo)圖】直接投資稅務(wù)管理間接投資稅務(wù)笹理銷售稅務(wù)管理債務(wù)籌資稅旁管理權(quán)益籌資稅務(wù)管盧二丄墮空亠譽(yù)摯鑿竺營業(yè)稅城建稅教育賽附加印花稅土地増值稅【涉稅情況總結(jié)】房地產(chǎn)賣有岀售房地產(chǎn)買方企業(yè)營運(yùn)稅務(wù)經(jīng)管瑕值稅C同一張卷享注旳，握折后收入討翌俏換稅訓(xùn)SS個(gè)人所得*兌"烘吝尸交訥個(gè)人所孑呂稅稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)管體系企業(yè)所得稅.t按折后收入計(jì)入應(yīng)納#兌所得劄O增伯視£TF常誚皆.視冋*肖仕*希嚴(yán)本W(wǎng)如得

13、稅is值稅f正常計(jì)和企業(yè)所得銳<返還壩金靈代交的個(gè)下兌不彳導(dǎo)稅Wj?Q除>企業(yè)收益分配稅務(wù)經(jīng)管第八章財(cái)務(wù)分析與評價(jià)【思維導(dǎo)圖】財(cái)算分析財(cái)務(wù)妙財(cái)務(wù)分析與評"介財(cái)務(wù)分析的局限性綜合績效評價(jià)上市公司特殊指標(biāo)稀釋每股收益股利總額/流通股數(shù)每觀市價(jià)/每般收益基本EFS=利潤丿加權(quán)平均股數(shù)般東權(quán)益總額/發(fā)行在外普通股股數(shù)市凈率每般市價(jià)/每般凈資產(chǎn)第二部分財(cái)務(wù)經(jīng)管公式助記表第二章預(yù)算經(jīng)管預(yù)算悴系I專門決策預(yù)算表包括銷售預(yù)算、H生產(chǎn)預(yù)算、料采購預(yù)算等匕丿財(cái)務(wù)預(yù)算-嚴(yán)嚴(yán)嚇艸”現(xiàn)金預(yù)算預(yù)計(jì)利潤表預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)計(jì)澆產(chǎn)負(fù)債表總預(yù)算、目標(biāo)利潤預(yù)算方法1. 量本利分析法：目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量X

14、（單位產(chǎn)品售價(jià)一單位產(chǎn)品變動成本）一固定成本費(fèi)用2. 比例預(yù)算法：=產(chǎn)品銷售收入一變動成本一固定成本費(fèi)用（1）銷售收入利潤率法：目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)銷售收入X測算的銷售利潤率（2）成本利潤率法：目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)營業(yè)成本費(fèi)用X核定的成本費(fèi)用利潤率（3）投資資本回報(bào)率法：目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)投資資本平均總額X核定的投資資本回報(bào)率（4）利潤增長百分比法：目標(biāo)利潤=上期利潤總額X（1+利潤增長百分比）3. 上加法：目標(biāo)利潤=凈利潤/（1所得稅率）凈利潤=盈余公積+股利分配+未分配利潤=凈利潤X盈余公積提取比率+股利分配+未分配利潤凈利潤=（股利分配+未分配利潤）/（1-盈余公積提取比率）預(yù)期目標(biāo)利潤=預(yù)測可實(shí)現(xiàn)銷售

15、X（預(yù)期產(chǎn)品售價(jià)一預(yù)期產(chǎn)品單位成本）一期間費(fèi)用二、主要預(yù)算的編制1. 銷售預(yù)算編制：現(xiàn)金收入=本期應(yīng)當(dāng)收現(xiàn)+收回以前賒銷（從后往前推）2. 生產(chǎn)預(yù)算的編制：預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末結(jié)存量-預(yù)計(jì)期初結(jié)存量期未結(jié)存量=期初結(jié)存（上期期末結(jié)存）+本期增加-本期減少3. 材料采購預(yù)算編制：某種材料采購量=某種材料耗用量+該種材料期末結(jié)存量-該種材料期初結(jié)存量某種材料耗用量（生產(chǎn)需要量）=產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品定額耗用量材料采購支出=當(dāng)期現(xiàn)購支出+支付前期賒購4. 直接人工預(yù)算：直接人工小時(shí)數(shù)=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）X單耗工時(shí)（小時(shí)）單耗工時(shí)（小時(shí)=直接人工小時(shí)數(shù)X單位工時(shí)工資率5. 制造費(fèi)用預(yù)算：

16、=變動制造費(fèi)用+固定制造費(fèi)用6. 單位生產(chǎn)成本預(yù)算：編制基礎(chǔ)t生產(chǎn)預(yù)算、直接材料消耗及采購預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。7. 銷售及經(jīng)管費(fèi)用預(yù)算：=變動制造費(fèi)用+固定制造費(fèi)用-不付現(xiàn)費(fèi)用（折舊費(fèi)用）8. 專門決策預(yù)算：（資本性支出工程，跨年度）9. 現(xiàn)金預(yù)算：以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制1. 可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)=期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營現(xiàn)金收入2.現(xiàn)金支出合計(jì)=經(jīng)營性現(xiàn)金支出+資本性現(xiàn)金支出3.現(xiàn)金余缺=可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)-現(xiàn)金支出合計(jì)=期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營現(xiàn)金收入-經(jīng)營性現(xiàn)金支出-資本性現(xiàn)金支出4. 期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺土現(xiàn)金的籌集及運(yùn)用10. 預(yù)計(jì)利潤表的編制：依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和

17、現(xiàn)金預(yù)算11. 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表：以計(jì)劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，然后結(jié)合計(jì)劃期間業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)利潤表進(jìn)行編制。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。第三章籌資經(jīng)管一、租金的計(jì)算：多采用等額年金法折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率每年租金=設(shè)備價(jià)款-殘值X（P/F,10%6）:/（P/A,10%6）二、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換（股數(shù)）比率=債券面值十轉(zhuǎn)換價(jià)格。三、資金需要量預(yù)側(cè)：1.因素分析法：資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X（1土預(yù)測期銷售增減率）X（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）（加快是減，減速是加）4g外部融資需求童二XM-XAS-PXEX52. 銷售百分比法：

18、外部融資需求量=增加的營運(yùn)資金-增加的留存收益+新增固定資產(chǎn)金額=增加的資產(chǎn)一增加的負(fù)債一增加的留存收益+新增固定資產(chǎn)金額A增加的資產(chǎn)=增量收入X基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)=基期敏感負(fù)債X預(yù)計(jì)銷售收入增長率B增加的負(fù)債=增量收入X基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比（=流動負(fù)債占銷售收入的百分比）=基期敏感負(fù)債X預(yù)計(jì)銷售收入增長率增量（增加的銷售）收入=基期銷售收入X預(yù)計(jì)銷售收入增長率C.增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率A為隨銷售變化的資產(chǎn)（敏感資產(chǎn)）（流動資產(chǎn)）；B為隨銷售變化的負(fù)債（敏感負(fù)債）（流動負(fù)債）;Si：為基期銷售額；S2：為預(yù)測期銷售額；

19、S:為銷售的變動額；P:為銷售凈利率；E:為利潤留存比率；A/S1:為敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；B/S2為敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比注：敏感資產(chǎn)（和敏感負(fù)債）是隨銷售收入同比例變化3. 資金習(xí)性預(yù)測法：（1）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測（以回歸直線法為例）總資金直線方程：資金總額（需要量）（y）=不變資金（a）+變動資金（bx）a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。X為產(chǎn)銷量Y為資金占用量xy二a、x亠bx2Zxj2ZyjZxjZxjyjrn送Xj2（送Xj）2InWxy.XjWy.b=n'x.2Cx.）2（2）采用先分項(xiàng)后匯總的方法預(yù)測（以高低點(diǎn)法為例）A：分工程確

20、定每一工程的a、bo（貨幣資金（現(xiàn)金）、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、流動負(fù)債、應(yīng)付賬款等a、b）最高收入期資金占用量二最低收入期資金占用重某工程單位變動資金（b）=匕三丄匚】r.lc：2L'.!'（多半為現(xiàn)金）某工程不變資金總額（a）=最高收入期資金占用量bX最高銷售收入或=最低收入期資金占用量bX最低銷售收入B:匯總計(jì)算得到總資金的a、boa=（a1+a2+am）（資產(chǎn)工程不變（流動+固定）資金）（ami+1+an）（負(fù)債工程不變資金）b=（b1+b2+bm）（資產(chǎn)工程變動資金）（bm+1+bn）（負(fù)債工程變動資金）四、個(gè)別資本成本的計(jì)算:投資者要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)

21、報(bào)酬率=純利率+通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率年瓷金占用費(fèi)年貿(mào)金占用費(fèi)（1）一般模式:£二廠卻沙二mil未m（2）貼現(xiàn)模式：籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0得：資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率【提示】A:能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即為資本成本。B:該模式為通用模式。年利賢疋（1-所得學(xué)率）（3）銀行借款資本成本：銀行借款資金成本率-二V貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解貼現(xiàn)率。采用內(nèi)插法長期借款籌資總額=長期借款籌資凈額/（1-長期借款籌資費(fèi)率）長期借款薯遙總額賈利率x（l-所得稅率）籌資成本籌資淨(jìng)額（4）公司債券資本成本:正丟II昌但於站年利息：根

22、據(jù)面值和票面利率計(jì)算的，籌資總額：根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解貼現(xiàn)率。采用內(nèi)插法（5）融資租賃資本成本：只能采用貼現(xiàn)模式現(xiàn)金流入現(xiàn)值（租賃設(shè)備原值）=現(xiàn)金流出現(xiàn)值（各期租金現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值）（6）普通股資本成本第一種方法一一股利增長模型法普通股資本成本：Do：某股票本期支付的股利，g：預(yù)期股利年增長率，Po:股票目前市場價(jià)格，F(xiàn)：籌資費(fèi)用率每年股利固定的情況下：普通股成本=每年固定股利普通股金額叫1普通股籌資率）第二種方法一一資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：''J（7）留存收益資本成本：與普通股成本相同但不考慮籌資費(fèi)用【總結(jié)】對于個(gè)別資本成本，

23、是用來比較個(gè)別籌資方式的資本成本高低的，個(gè)別資本成本的從低到高排序：長期借款V債券V留存收益V普通股五、平均資本成本:權(quán)數(shù)可以有三種選擇：即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)Kw:綜合資本成本；Kj:第j種個(gè)別資本成本；Wj:第j種個(gè)別資本在全部資本中的比重。六、邊際資本成本：籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)七、杠桿效應(yīng)：息稅前利潤EBIT=邊際貢獻(xiàn)Mk固定成本F邊際貢獻(xiàn)W銷售收入S變動成本V=單位邊際貢獻(xiàn)*銷售量Q=銷售額SX邊際貢獻(xiàn)率=息稅前利潤EBIT+固定成本F邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入變動成本率=單位變動成本/單價(jià)=變動成本/銷售收入=

24、1-邊際貢獻(xiàn)率單位邊際貢獻(xiàn)=銷售單價(jià)P-單位變動成本Vc變動成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）:定義公式:DOL二.：EBIT.Q息稅前利潤變動率EBIT=產(chǎn)銷變動率DOL（簡化）計(jì)算公式:MEBITF基期邊際貢獻(xiàn)M-F一EBIT一基期息稅前利潤【提示】采用簡化公式計(jì)算某一年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，應(yīng)用的是上一年的數(shù)據(jù)。【結(jié)論】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。1經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。2在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營虧損、息稅前利潤為正的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1,不會為負(fù)數(shù)。3只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。4經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素：單價(jià)、單位變動成

25、本、銷售量、固定成本。（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（Du定義公式：皿話驚T=息稅股收益變動動率（簡華）計(jì)算公式:EBITowiEBIT【結(jié)論】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，在企業(yè)有正的普通股盈余的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)最低位1,不會為負(fù)數(shù)；只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1。影響財(cái)務(wù)杠桿的因素：債務(wù)資本比重；普通股盈余水平；所得稅稅率水平。財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（3）總杠桿效應(yīng)（DTL）:定義公式DTL=AEPS/EPS=普通股盈余變動率如/Q產(chǎn)銷量變動率關(guān)系公式DTL=DOKDFL=g營杠桿系數(shù)X財(cái)

26、務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式Dti=M稅后邊際貝獻(xiàn)EBIT1一稅后利潤應(yīng)用之一：（1）固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)較低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用之二：（1）企業(yè)處于初創(chuàng)階段，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；（2）企業(yè)處于擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時(shí)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。八、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法：(1)每股收益分析

27、法：每股收益每股收益無差別點(diǎn)：就是不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平，無論采用債務(wù)籌資還是股權(quán)籌資每股收益都是相等的計(jì)算公式：（EBIT-im-t）=（EBiT_i2）（1-T）NiN2【決策原則】（1）對負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。（2）對于復(fù)合籌資方式進(jìn)行比較時(shí)，需要畫圖進(jìn)行分析。（2）平均資本成本比較法：通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。（3）公司價(jià)值分析法：能夠提升公司

28、價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)A:公司市場總價(jià)值（V）=權(quán)益資本的市場價(jià)值S+債務(wù)資本的市場價(jià)值B（已知）B:假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的市場價(jià)值=其面值S（EBIT-1）（1-T）權(quán)益資本（股票）的市場價(jià)值©=凈利潤/Ks其中：Ks=Rs=Rf+B（Rm一Rf）I=債務(wù)的市場價(jià)值*利率T:所得稅稅率c：債券市場價(jià)值通常采用簡化做法，按賬面價(jià)值確定;D:平均資本成本丁=稅后K債xW責(zé)+K權(quán)xW權(quán)稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本Ksx（1所得稅率T）Kb:為稅前債務(wù)資本成本（已知）。KS:為股權(quán)資本成本E:找出公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。決策原

29、則：最佳資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下,公司的平均資本成本率也是最低的。第四章投資經(jīng)管訣策因素如佰因吉是5護(hù)嚴(yán)疔1時(shí)期因素（項(xiàng)目計(jì)算期）|時(shí)間價(jià)值因羞、投資決策的影響因素（1）時(shí)期因素（工程計(jì)算期）工程計(jì)算期指投資工程從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間。工程計(jì)算期（n）=建設(shè)期（s）+運(yùn)營期（p）運(yùn)營期=試產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期建設(shè)起點(diǎn)投產(chǎn)日達(dá)產(chǎn)日逹設(shè)期（2）投入階段的成本達(dá)產(chǎn)期運(yùn)営期項(xiàng)目計(jì)算期固定資產(chǎn)投資L,廠1流動資金投資丿建設(shè)投資無形資產(chǎn)投資lu其他資產(chǎn)投資（3）產(chǎn)出階段的成本：=經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）+營業(yè)稅金及附加+所得稅、投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估

30、算:（一）建設(shè)投資的估算一一第一個(gè)投入類要素建筑工程費(fèi)形磁無形資產(chǎn)的費(fèi)用其他費(fèi)用建設(shè)投資生產(chǎn)準(zhǔn)留費(fèi)、答種稅金經(jīng)營咸車（討現(xiàn)戚本）建設(shè)投資流動資金投瓷形戚其他邂產(chǎn)刖費(fèi)用投入類蓼素開辦費(fèi)b設(shè)備購置費(fèi)形成固定瓷產(chǎn)的費(fèi)用安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)u1漲價(jià)預(yù)備費(fèi)形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用：（1）建筑工程費(fèi)的估算 單位建筑工程投資估算法：建筑工程費(fèi)=同類單位建筑工程投資X相應(yīng)的建筑工程總量 單位實(shí)物量工程投資估算法：建筑工程費(fèi)=預(yù)算單位實(shí)物工程投資X相應(yīng)的實(shí)物工程量（2）設(shè)備購置費(fèi)的估算（狹義）設(shè)化設(shè)備含稅冶鬥國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi)的估算:進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)的估算:-;注：這里假設(shè)是“購置設(shè)備的進(jìn)項(xiàng)稅額均不允許抵扣設(shè)備購_以

31、人民幣標(biāo)價(jià)的逬口國內(nèi)置費(fèi)用二進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)從屬費(fèi)運(yùn)朶費(fèi)以人民幣標(biāo)價(jià)的以外幣標(biāo)價(jià)的人民幣按到岸價(jià)結(jié)算時(shí)：進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)X外匯牌價(jià)以人民幣標(biāo)價(jià)的=f以外幣標(biāo)價(jià)的+國際+國際運(yùn)輸）x人民幣按離岸價(jià)結(jié)算時(shí):寧m1LHFEr'氣冬科逹.國際運(yùn)費(fèi)（外幣）=離岸價(jià)（外幣）X國際運(yùn)費(fèi)率=單位運(yùn)價(jià)（外幣）X運(yùn)輸量國際運(yùn)輸保以外幣標(biāo)價(jià)的國際）國際運(yùn)輸一Pt一lr-.-亠匕二空彩進(jìn)口一進(jìn)口外貿(mào)結(jié)匯銀行進(jìn)口=1人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口關(guān)外貿(mào)以人民幣標(biāo)價(jià)的外賈手結(jié)匯銀行以外匯支付的人民幣結(jié)匯銀療=X=XX一般不設(shè)及國內(nèi)=（以人民幣標(biāo)價(jià)的+進(jìn)口+進(jìn)口）汽運(yùn)朶.匸呀一產(chǎn)口貯斗卜廠白匕譏汀工具、器具和生產(chǎn)狹義

32、設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)的工具、器具和生冥 U"丁上I-1：<-；T1/1-.設(shè)備購置費(fèi)(廣義)=(狹義)設(shè)備購置費(fèi)(國產(chǎn)+國外)+工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費(fèi)(3) 安裝工程費(fèi)的估算：安裝工程費(fèi)=每噸安裝費(fèi)x設(shè)備噸位=安裝費(fèi)率x設(shè)備原價(jià)=單位實(shí)務(wù)工程安裝費(fèi)規(guī)范x安裝實(shí)務(wù)工程量(4) 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用的估算：按工程工程費(fèi)用的一定百分比側(cè)算工程的工程費(fèi)用=建筑工程費(fèi)+廣義設(shè)備購置費(fèi)+安裝工程費(fèi)(5) 形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用=建筑工程費(fèi)+設(shè)備購置費(fèi)+安裝工程費(fèi)+其他費(fèi)用(6) 固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)形成無形資產(chǎn)費(fèi)用的估算：一般了解(專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土

33、地使用權(quán)、和特許權(quán))形成其他資產(chǎn)費(fèi)用的估算：形成其它資產(chǎn)費(fèi)用=生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)+開辦費(fèi)基本/形成固定形成無形形成苴他基本預(yù)=(4-4-X預(yù)備費(fèi)(1)*i.TF葉匚汨二(2) 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：通常需要根據(jù)工程費(fèi)用和建設(shè)期預(yù)計(jì)通貨膨脹率來估算(二) 流動資金投資的估算一一第二個(gè)投入類要素本年流動=該年流動_該年流動(1) 分項(xiàng)詳細(xì)估計(jì)法的基本公式：不iL占訂1j占某年猱動蚩金投=本年流動截止上年的流_本年流動_上年流動資額(墊支數(shù))資金需用顫動餐金投資額二瓷金需用額資金需用額(2) 周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)、周轉(zhuǎn)額與資金需用額的概念及其關(guān)系360360周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)天數(shù)1年內(nèi)最多周轉(zhuǎn)次數(shù)=最低周轉(zhuǎn)天數(shù)該項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)

34、額某一流動工程的資金需用額=該項(xiàng)目的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)某年毓動該年存貨該年應(yīng)收該年預(yù)忖該年現(xiàn)金+(3)流動資產(chǎn)工程的估算:瓷產(chǎn)需用駆雋用駆賬款需用額賬款需用額需用額需用額的外購原材料需用額=年外購原材料費(fèi)用外購原材料的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料動力需用額=年外購燃料動力費(fèi)用外購燃料動力的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)估算其他材料需用額=年外購其他材料費(fèi)用其他材料的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品需用額=年外購原材料費(fèi)用+年外購燃料動力費(fèi)用+年工資及福利費(fèi)+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用在產(chǎn)品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品需用額=年經(jīng)營成本-年銷售費(fèi)用產(chǎn)成品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款存貨=外購原材+外購燃_其他材料在產(chǎn)品產(chǎn)戚品'總li一王淚I尹川小年

35、經(jīng)營成本應(yīng)收賬蔥冊最多周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)付賬款外購商品或服勢年費(fèi)用金頷/C.-'-:.:-.-.現(xiàn)金年工蛍及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用C（4）流動負(fù)債工程的估算估算公式流動負(fù)債需用額=應(yīng)付賬款需用額+預(yù)收賬款需用額應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款需用額=外購原材料、燃料動力及其他材料年費(fèi)用需用額應(yīng)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款預(yù)收賬款需甲額=預(yù)收的營業(yè)收入年金額需用額預(yù)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)制造經(jīng)管銷售以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含的工資及福（5）其它費(fèi)用=費(fèi)用+費(fèi)用+費(fèi)用+利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和修理費(fèi)（三）經(jīng)營成本的估算第三個(gè)投入類要素某年經(jīng)=該年外購原材料該年工資該年該年.訣U占工蘭一i某年經(jīng)=該年不包括財(cái)芻一該年_該年無形資產(chǎn)

36、和（2）D帀陽一：.-訕-口“丄H：門下口某年不包括財(cái)務(wù)=該年固定成+單位變動成疋該年預(yù)計(jì)5專丨丨一十：型存琴；_茴球（四）運(yùn)營期相關(guān)稅金的估算一一第四個(gè)投入類要素營業(yè)稅金應(yīng)交應(yīng)交城市維護(hù)教育費(fèi)+4-+m宀二約城市維護(hù)（應(yīng)交應(yīng)交應(yīng)交、城市維護(hù)"、建設(shè)稅I營業(yè)稅消費(fèi)稅曙值稅丿建設(shè)稅稅率教育費(fèi)J應(yīng)交+巒+應(yīng)交）x教育費(fèi)（3）.一；蘭后口訂營業(yè)J購原材"増雪調(diào)整息稅前適用的企業(yè)的應(yīng)交増值稅I收入燃料和動力費(fèi)丿稅率所得稅二利潤*所得稅稅牽息稅前二營業(yè)_不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用_營業(yè)稅金_營業(yè)-經(jīng)營_折舊營業(yè)稅金利潤-收入一的總成本費(fèi)用一斥附加二收入-成本-灘銷-圧附加該年調(diào)整所得稅=所得稅前

37、凈現(xiàn)金流量-所得稅后凈現(xiàn)金流量該年?duì)I業(yè)稅金及附加=該年?duì)I業(yè)收入-該年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-息稅前利潤三、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算（1）營業(yè)收入的估算：年?duì)I業(yè)收入=該年產(chǎn)品不含稅單價(jià)X該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷量（2）補(bǔ)貼收入的估算（3）固定資產(chǎn)余值的估算（4）回收流動資金的估算四、財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的類型靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)（總投資收益率、靜態(tài)投資回收期）按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分動態(tài)評價(jià)指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率）評價(jià)指標(biāo)按指標(biāo)性正指標(biāo)（越大越好：除靜態(tài)投資回收期以外的其他指標(biāo)）的分類質(zhì)不同分反指標(biāo)（越小越好：靜態(tài)投資回收期）按指標(biāo)在V決策中的重要性分主要指標(biāo)次要指標(biāo)輔助指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部

38、收益率等）（靜態(tài)投資回收期）（總投資收益率）五、投資工程凈現(xiàn)金流量的測算（1）某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量。（2）所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅。（3）調(diào)整所得稅=息稅前利潤X所得稅率（4）建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額【提示】（1）在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；（2）在運(yùn)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。運(yùn)營期某年所得該年息該年該年該年該年維持該年流動（5）-:.'（6）運(yùn)營期某年所得該年所得稅前稅后凈現(xiàn)金流量=凈現(xiàn)金流量-（該年息稅前利潤-利息）x所得稅稅率1、單純固定資產(chǎn)投資工程凈現(xiàn)金流量的確定方法建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年

39、發(fā)生的固定資產(chǎn)投資運(yùn)營期某年所得=該年因使用該固定資該年因使用固定該年回收的固稅前浄現(xiàn)金流量=產(chǎn)新増的息稅前利潤-瓷產(chǎn)新増的折舊亠定建產(chǎn)浄殘值運(yùn)營期某年所得運(yùn)營期某年所得（該年因使用該固定資）稅后凈現(xiàn)金流量=稅前凈現(xiàn)金流量-（產(chǎn)新增的息稅前利潤-利息）X所得稅稅率2、靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特征A.包括建設(shè)期的回收期（PP）=不包括建設(shè)期的回收期（PP）+建設(shè)期不包括建設(shè)期的回收期建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)（PP）運(yùn)營期內(nèi)前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)最后一項(xiàng)為負(fù)值最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)搭_期的投資（FP）=的累計(jì)浄現(xiàn)金流+浄現(xiàn)金流量絕對值回收期量對應(yīng)的年數(shù)下年掙現(xiàn)金流量B.總投資收益

40、率（投資報(bào)酬率）（ROI）=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/工程總投資3、動態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)A、凈現(xiàn)值（NPV=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資額現(xiàn)值（1）一般方法（公式法、列表法）（2）特殊方法（四種）（3）插入函數(shù)法特殊方法一：建設(shè)期為0,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式特殊方法二：建設(shè)期為0，運(yùn)營期每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等，但終結(jié)點(diǎn)有回收額（涉及普通年金現(xiàn)值公式+復(fù)利現(xiàn)值公式）特殊方法三：建設(shè)期不為0,全部投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，運(yùn)營期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式（涉及遞延年金現(xiàn)值）特殊方法四：建設(shè)期不為0，全部投資在建設(shè)起點(diǎn)分次投

41、入，運(yùn)營期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式B:凈現(xiàn)值率（NPVR=工程的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)C:內(nèi)部收益率（IRR）:是能使工程的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率（1）特殊方法一一年金法（內(nèi)插法）（2）一般條件下：逐步測試法（3）插入函數(shù)法建設(shè)期為0,運(yùn)營期每年凈現(xiàn)金流量相等，即符合普通年金形式：（P/A,IRR,15）=原始投資I/每年相等的凈現(xiàn)金流量NCF=PP（內(nèi)插法）所有扌旨標(biāo)均處于不可行區(qū)間基本不具備財(cái)勢可行性完全具備財(cái)?shù)瓤尚行詮S'基本具備財(cái)務(wù)可行性完全不具備財(cái)務(wù)可行性所有扌旨標(biāo)均處于可行區(qū)間主妾扌旨標(biāo)處于可行區(qū)間，但次妾或稱助指標(biāo)處于不可行區(qū)間當(dāng)NP/0時(shí)，NPV矗0,IRR基準(zhǔn)收益

42、率;L當(dāng)NPW0時(shí)，NPVR=0,IRR=基準(zhǔn)收益率；當(dāng)NPVC0時(shí)，NPVR：0,IRRV基準(zhǔn)收益率4、投資工程決策的主要方法:A、凈現(xiàn)值法：適用于原始投資相同且工程計(jì)算期相等的多方案比較決策，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。B、凈現(xiàn)值率法：適用于工程計(jì)算期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策，凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)。C、差額投資內(nèi)部收益率法：適用于兩個(gè)原始投資不相同，但工程計(jì)算期相同的多方案比較決策，差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之,則投資少的方案為優(yōu)。D、年等額凈回收額法：適用原始投資不同，特別是工程計(jì)算期不同的多方案比較決策，最大的方案

43、為優(yōu)。某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值X回收系數(shù)案重復(fù)法（計(jì)算期最小公倍數(shù)法）（重復(fù)凈現(xiàn)值）：=該方案凈現(xiàn)值X1MCE、計(jì)算期統(tǒng)一法:解題步驟：（2）最短計(jì)算期法：第一步：計(jì)算每一個(gè)方案的凈現(xiàn)值;第二步：計(jì)算每一個(gè)方案的年等額凈回收額;第三步：以最短計(jì)算期計(jì)算調(diào)整凈現(xiàn)值，調(diào)整凈現(xiàn)值等于年等額凈回收額按照最短計(jì)第四步：根據(jù)調(diào)整凈現(xiàn)值進(jìn)行決策，也就是選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案。算期所計(jì)算出的凈現(xiàn)值;淨(jìng)現(xiàn)值法芳賓重復(fù)法最愆計(jì)算原始投逐不同計(jì)算期相同原始投瓷、計(jì)算期均不同、原始找謎、計(jì)算期相同0六、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策（一）固1*i;浄現(xiàn)值率法!投資決策臨差額按瓷內(nèi)主妾指標(biāo)處于不可fr區(qū)間，次雯

44、或輔助扌旨標(biāo)處于可行區(qū)間定資產(chǎn)更新改造決策（1）零時(shí)點(diǎn)某年凈現(xiàn)金流量=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）（2）運(yùn)營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造增加的息稅前利潤X（1所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=舊固定資產(chǎn)清理凈損失X適用的企業(yè)所得稅稅率。（3）運(yùn)營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造增加的息稅前利潤x（1所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊NCF=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)收入）固定資產(chǎn)凈殘值之差額（新舊設(shè)備殘值之差）建設(shè)期末的NCF因固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額運(yùn)營期某年的NCF=勾買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年回收NCF=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）舊設(shè)備的年折舊=（舊設(shè)