1、2007-2-28引言引言上一章研究了產(chǎn)品市場下的凱恩斯主義交叉上一章研究了產(chǎn)品市場下的凱恩斯主義交叉圖，重點是利用凱恩斯主義總支出圖，重點是利用凱恩斯主義總支出總收入總收入的總量研究方法尋找了均衡的國民收入水平，的總量研究方法尋找了均衡的國民收入水平，本章我們將貨幣市場包含進來，研究三個問本章我們將貨幣市場包含進來，研究三個問題：題：l研究投資行為，從而研究產(chǎn)品市場均衡；研究投資行為，從而研究產(chǎn)品市場均衡；l研究貨幣供給和貨幣需求問題，從而研究貨幣市研究貨幣供給和貨幣需求問題，從而研究貨幣市場均衡；場均衡；1.利用利率這一重要的宏觀經(jīng)濟變量，將兩個市場利用利率這一重要的宏觀經(jīng)濟變量，將兩個市

2、場結(jié)合起來，從而得到更加合理的均衡收入的決定結(jié)合起來，從而得到更加合理的均衡收入的決定理論；理論；要點結(jié)構(gòu)要點結(jié)構(gòu)2007-2-284摘要摘要產(chǎn)品市場均衡：產(chǎn)品市場均衡：IS曲線曲線貨幣市場均衡：貨幣市場均衡：LM曲線曲線ISLM模型分析模型分析本章我們研究了什么本章我們研究了什么本章小結(jié)本章小結(jié)1.1.投資投資投資，投資，是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是資本的形成過程。和設(shè)備。投資就是資本的形成過程。投資類型投資類型 4.1、投資的決定、投資的決定投資主

3、體：國內(nèi)私人投資和政府投資。投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動機：生產(chǎn)性投資和投機性投資。投資動機：生產(chǎn)性投資和投機性投資。（1）利率。）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素與投資反向變動，是影響投資的首要因素（4 4）預(yù)期通貨膨脹率。）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。增加投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。（5）投資稅抵免,

4、風(fēng)險;股市2.決定投資的經(jīng)濟因素決定投資的經(jīng)濟因素（2）預(yù)期利潤。）預(yù)期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。利率與利潤率反方向變動。（3）折舊。）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。預(yù)期利潤率 利率實際利率=名義利率-通貨膨脹率I=I(r)=e-dr在預(yù)期利潤率既定的條件下：利率 投資利率 投資投資

5、函數(shù)： I=I(r)=e-dr其中：e為自主投資； d為利率對投資，需求的影響系數(shù)投資是利率的減函數(shù)投資是利率的減函數(shù)riI=e-dr投資投資3.投資函數(shù)投資函數(shù)u投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。uII（r） （滿足（滿足dI/dr 0） 。投資投資I是利率是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。u線性投資函數(shù)：線性投資函數(shù)：Ie-dr i ir%r%投資函數(shù)投資函數(shù)i= e dre 假定只有利率發(fā)假定只有利率發(fā)生變化，其他因生變化，其他因素都不變素都不變e：自主投資，是即使：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量時也會有的

6、投資量d：投資系數(shù)，是投資需：投資系數(shù)，是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程求對于利率變動的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個度。表示利率每增減一個百分點百分點，投資增加的量。，投資增加的量。4.資本邊際效率資本邊際效率 MECu資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率nnrRR)1 (0l現(xiàn)值計算公式：現(xiàn)值計算公式：lR0為第為第n期收益期收益Rn的現(xiàn)值，的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221資本

7、邊際效率資本邊際效率r r的計算的計算R R為資本供給價格為資本供給價格R R1、R R2、RRn等為不同年份的預(yù)期收益等為不同年份的預(yù)期收益J J為殘值為殘值u如果如果r大于市場利率，投資就可行。大于市場利率，投資就可行。5.資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線u資本邊際效率資本邊際效率MECMEC曲線曲線：不同數(shù)量的資本供給，其：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。不同的邊際效率所形成的曲線。pI I投資量投資量pr r利率利率i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECp投資越多，資本的邊際效投資越多，資本的邊際效率越低。率越低。p即利率越低，投資越多。即利率越低，投資越多。r%r

8、%投資邊際效率曲線投資邊際效率曲線 MEI投資增加，會導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價格上漲。投資增加，會導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價格上漲。最終，最終，MEC會減少。會減少。MEI減少了的減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線稱為投資邊際效率曲線，要低于，要低于MEC。i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線即是投資函數(shù)曲線r%r%影響預(yù)期收益的因素：u投資項目產(chǎn)出的需求預(yù)期 項目產(chǎn)品的需求 銷量、價格 預(yù)期收益 項目投資 加速數(shù)：產(chǎn)出增量與投資之間的比例關(guān)系u產(chǎn)品成本（工資成本）勞動密集型投資項目：工資成本 預(yù)期收益 投資需求資本密集型投資項目：工資成本 機械替代 投資

9、需求u投資稅抵免 投資廠商可以從所得稅中扣除其投資總值的一定比例預(yù)期收益與投資預(yù)期收益與投資u風(fēng)險與不確定性 風(fēng)險是指決策者面臨的這樣一種狀態(tài)，即能夠事先知道事件最終呈現(xiàn)的可能狀態(tài)，并且可以根據(jù)經(jīng)驗知識或歷史數(shù)據(jù)比較準確的預(yù)知可能狀態(tài)出現(xiàn)的可能性的大小，即知道整個事件發(fā)生的概率分布。例如一般狀態(tài)下股票價格的波動就是一種風(fēng)險，因為，在正常的市場條件下，根據(jù)某只股票交易的歷史數(shù)據(jù)，我們就可以知道該股票價格變動的概率分布，從而知道下一期股票價格變動的可能狀態(tài)及其概率分布。風(fēng)險與投資風(fēng)險與投資 在不確定性的狀態(tài)下，決策者是不能預(yù)知事件發(fā)生最終結(jié)果的可能狀態(tài)以及相應(yīng)的可能性大小即概率分布。例如，由于公司

10、突然宣布新的投資計劃而引起股票價格的波動就是一種不確定性的表現(xiàn)，因為，決策者無法預(yù)知公司將要宣布的新投資計劃的可能方案。或者即便知道了投資計劃的可能方案也無法預(yù)知每一種方案被最終宣布的概率。u風(fēng)險與投資收益：同向變動關(guān)系 托賓的托賓的“q”說說p美國經(jīng)濟學(xué)家詹姆美國經(jīng)濟學(xué)家詹姆托賓（托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)家學(xué)家如果如果1，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而相對于企業(yè)的市場價值而言，新建置成本，因而相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會有新投資。廠房和設(shè)備比較便宜。就會有新投資。

11、如果如果1，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。要新建投資。所以，投資支出將較低。u企業(yè)的市場價值企業(yè)的市場價值/其資本的重置成本其資本的重置成本2007-2-28164.1：產(chǎn)品市場均衡：產(chǎn)品市場均衡投資的決定投資的決定企投資行為的選擇依賴投資企投資行為的選擇依賴投資的的成本和收益衡量成本和收益衡量：邊際產(chǎn)出遞減意味投資增加的邊際產(chǎn)出遞減意味投資增加的邊際收益遞減；邊際收益遞減；投資的成本主要為利率水平；投資的成本主要為利率水平；利利率率投資投資投資邊際投資邊際收益曲線收益曲線收益收益成本成本利利率率投資投資利率越高，利率越高，投資

12、需求投資需求越低越低0IId r投資函數(shù)：投資函數(shù)：投資邊際投資邊際成本曲線成本曲線2007-2-28174.1.1：產(chǎn)品市場均衡：產(chǎn)品市場均衡IS曲線圖形推導(dǎo)曲線圖形推導(dǎo)IS曲線：是指在投資儲蓄相等曲線：是指在投資儲蓄相等的條件，收入和利率的不同組的條件，收入和利率的不同組合水平。合水平。兩部門下兩部門下YI=C+S,YE=C+I，所以當(dāng)所以當(dāng)I=S時決定了均衡國民時決定了均衡國民收入。儲蓄水平和投資水平是收入。儲蓄水平和投資水平是由什么決定？由什么決定？利率利率投資是利率的函數(shù)投資是利率的函數(shù)I=I（r）均衡時：均衡時：I=S儲蓄是儲蓄是Y的函數(shù)的函數(shù)S=S0+sY利率與國民收入的關(guān)系利率

13、與國民收入的關(guān)系:ISYrY2Y1I2I1r2r1均衡均衡I-SI-SS2S1E1E2IS曲線曲線S=SS=S0 0+sY+sYS投資需求投資需求產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡I(r) y - c(y) IIyssr%r%y投資需求函數(shù)I= I(r) 儲蓄函數(shù)s= y - c(y)均衡條件I=S 產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡I(r) y - c(y) IS曲線的推導(dǎo)圖示曲線的推導(dǎo)圖示2007-2-28194.1.2：IS曲線數(shù)學(xué)推導(dǎo)曲線數(shù)學(xué)推導(dǎo)兩部門兩部門IS曲線的推導(dǎo)：曲線的推導(dǎo)：00001YCIICcCCcYrYddIIdr00001ddYCIGCCcYCIGcTcrYddYYTIIdr三部門三部門

14、IS曲線的推導(dǎo)：曲線的推導(dǎo)：l總量稅的例子：總量稅的例子：2007-2-28204.1.3：IS曲線的分析曲線的分析在在IS曲線上，任意一點（曲線上，任意一點（r,Y）的組合）的組合都滿足都滿足I=S；曲線右上方的曲線右上方的A表示表示IS；IS曲線的斜率曲線的斜率IS的斜率與的斜率與d成反比：成反比： d=I/r，反映了投資需求對利率的反應(yīng)程度，反映了投資需求對利率的反應(yīng)程度，d越大，較小的利率變動引起較大的投資越大，較小的利率變動引起較大的投資變化，在乘數(shù)效應(yīng)下擴大較大的收入變變化，在乘數(shù)效應(yīng)下擴大較大的收入變化，此時化，此時IS較平坦；較平坦；IS的斜率與漏出傾向的斜率與漏出傾向s成正比

15、：成正比：漏出傾漏出傾向向1-c越大，乘數(shù)越小，越大，乘數(shù)越小， r引起的引起的I所放大的國民收入較小，此時所放大的國民收入較小，此時IS陡峭；陡峭；rYBAE1(1)cdISY1Y2r1需求不足，收入需求不足，收入下降；下降；斜率的斜率的含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感3.IS曲線的經(jīng)濟含義曲線的經(jīng)濟含義（1）描述產(chǎn)品市場達到宏觀均衡，即）描述產(chǎn)品市場達到宏觀均衡，即I=s時，總產(chǎn)出時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。與利率之間的關(guān)系。（3）均衡的國民收入與利率

16、之間存在反方變化。利率提高）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。（2）處于）處于IS曲線上的任何點位都表示曲線上的任何點位都表示I=S，偏離，偏離IS曲線曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。（4）如果某一點位處于）如果某一點位處于IS曲線右邊，表示曲線右邊，表示IS，即現(xiàn)行，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。如果某一點位處于如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示曲線的左邊，表示IS，即現(xiàn)行的利，即現(xiàn)行的利率水平

17、過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。y yr%r%y1相同收入，但利率高，Is區(qū)域yyIS曲線之外的經(jīng)濟含義曲線之外的經(jīng)濟含義y3IS234.1.4：IS曲線的分析曲線的分析IS曲線的移動：曲線的移動：無論是自主性消費水平，還無論是自主性消費水平，還是自主性投資水平，或者是是自主性投資水平，或者是政府支出水平的變化都會引政府支出水平的變化都會引起起IS曲線向內(nèi)或向外發(fā)生平曲線向內(nèi)或向外發(fā)生平移。移。對右式求偏導(dǎo)數(shù)可得到結(jié)果。對右式求偏導(dǎo)數(shù)可得到結(jié)果。增加增加G的政府支付，的政府支付，IS曲曲線如何變化：線如何變化：FIS曲線向上移動曲線向上移動r=G/

18、d；0001CIGcTcrYddYAE1Y1Y2r2r1BGrd 曲線的水平移動曲線的水平移動n利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，致總產(chǎn)出增加，IS水平右移水平右移n利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，致總產(chǎn)出減少，IS水平左移水平左移u如增加總需求的膨脹性如增加總需求的膨脹性財政政策：財政政策：u增加政府購買性支出。增加政府購買性支出。u減稅，增加居民支出。減稅，增加居民支出。減少總需求的緊縮性財政政減少總需求的緊縮性財政政策：策：增稅，增加企業(yè)負擔(dān)則減少增稅，增加企業(yè)負擔(dān)則減少投資，增加居民負擔(dān)，使消投資，增加居民負擔(dān)，使消費減少。費減

19、少。減少政府支出。減少政府支出。 y yr%r%IS曲線的水平移動曲線的水平移動產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動曲線的旋轉(zhuǎn)移動投資系數(shù)投資系數(shù)d不變：不變：b與與IS斜率成反比斜率成反比邊際消費傾向邊際消費傾向c不變：不變：d與與IS斜率成斜率成反比。反比。db1IS的斜率d是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。d較大，對于利率的變化敏感，較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。斜率就小，平緩。d大，大，利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。變動幅度越大，變動幅度越大，IS曲線越平緩。曲線越平緩。反之，反之，d

20、0時，時，IS垂直。垂直。c大，大，IS曲線的斜率就小。曲線的斜率就小。c大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。大幅度變動。IS曲線平緩。曲線平緩。ydbdear12007-2-28264.1.5：IS曲線的可貸資金解釋曲線的可貸資金解釋產(chǎn)品市場均衡意味著產(chǎn)品市場均衡意味著I=S較高的收入較高的收入意味著較意味著較高的儲蓄高的儲蓄較低的利率較低的利率：收入和利率的反向關(guān)系！收入和利率的反向關(guān)系！IS曲線總結(jié)了上述的反曲線總結(jié)了上述的反向關(guān)系。向關(guān)系。理解為什么叫：可貸資金理解為什么叫：可貸資金解釋：解釋：S表示對貸款的供

21、給；表示對貸款的供給；I表示對貸款的需求；表示對貸款的需求；r表示貸款的價格；表示貸款的價格；S(Y1)S(Y2)r1r2I&SYrrr1r2Y1Y1IS IS曲線曲線I(r)IS IS曲線總結(jié)了利曲線總結(jié)了利率與國民收入負率與國民收入負相關(guān)關(guān)系相關(guān)關(guān)系4.2.1：貨幣市場分析：貨幣市場分析貨幣：貨幣：財富的一種類型，可以財富的一種類型，可以易于易于交易的資產(chǎn)存量。交易的資產(chǎn)存量。貨幣分類：貨幣分類：對貨幣的定義是基于對貨幣的定義是基于“流動性流動性”進行劃進行劃分。分。MO流通中現(xiàn)金：即在銀行體系以外流通流通中現(xiàn)金：即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金；的現(xiàn)金；27072.62 億元；億元；1

22、3%M1狹義貨幣供應(yīng)量：即狹義貨幣供應(yīng)量：即M0活期存款活期存款（企事業(yè)單位活期存款）；（企事業(yè)單位活期存款）；126028.05 億元；億元；60%M2廣義貨幣供應(yīng)量：即廣義貨幣供應(yīng)量：即M1企事業(yè)單企事業(yè)單位定期存款居民儲蓄存款；位定期存款居民儲蓄存款； 345577.91 億元；億元；165%中國中國20122012年年GDPGDP等于等于51.9351.93萬億元，截至萬億元，截至20122012年年3 3月末，廣義貨幣月末，廣義貨幣M M2 2達達103.61103.61萬億元。從萬億元。從20002000到到20122012年，我國年，我國M2增長了增長了6.496.49倍。迅速飆

23、升的倍。迅速飆升的貨幣存量將我國經(jīng)濟增長的貨幣化傾向暴露無遺。面臨長期嚴重通脹。貨幣存量將我國經(jīng)濟增長的貨幣化傾向暴露無遺。面臨長期嚴重通脹。4.2.2：凱恩斯主義貨幣需求理論：凱恩斯主義貨幣需求理論貨幣需求：人們?yōu)槭裁葱枰钟胸泿?？貨幣需求：人們?yōu)槭裁葱枰钟胸泿牛縧持有貨幣的成本：持有貨幣的成本：機會成本；機會成本；l持有貨幣的收益：持有貨幣的收益：流動性便利；流動性便利；對貨幣的需求實際是對對貨幣的需求實際是對貨幣流動性貨幣流動性的需求。的需求。l交易性貨幣需求：交易性貨幣需求：為了交易貨幣而對貨幣的持有需要；為了交易貨幣而對貨幣的持有需要；和收入和收入正相關(guān)；正相關(guān)；l預(yù)防性貨幣需求：

24、預(yù)防性貨幣需求：為了預(yù)防意外、事故或不可預(yù)料事件而對貨為了預(yù)防意外、事故或不可預(yù)料事件而對貨幣持有需要；幣持有需要；和收入正相關(guān)；和收入正相關(guān)；l投機性貨幣需求：投機性貨幣需求：為了抓住有利投機機會而產(chǎn)生對貨幣的持有為了抓住有利投機機會而產(chǎn)生對貨幣的持有需要；需要；和利率負相關(guān)；和利率負相關(guān)；債券價格的解釋：凱恩斯的解釋：債券價格的解釋：凱恩斯的解釋：利率高于正常水平，債券價利率高于正常水平，債券價格低于正常水平，人們預(yù)期債券價格將要上升，投機性增加債格低于正常水平，人們預(yù)期債券價格將要上升，投機性增加債券持有，降低貨幣持有。券持有，降低貨幣持有。機會成本解釋：機會成本解釋：利率越高，持有機會

25、成本越大，減持！利率越高，持有機會成本越大，減持！證劵價格證劵價格=紅利紅利/利率利率294.2.3：凱恩斯主義貨幣需求理論：凱恩斯主義貨幣需求理論流動性偏好陷阱：流動性偏好陷阱：利率極低利率極低時，債券價格極高，人們預(yù)時，債券價格極高，人們預(yù)期其只會下降，不會上升，期其只會下降，不會上升，沽出債券，持有貨幣。不管沽出債券，持有貨幣。不管有多少貨幣都只愿意持在手有多少貨幣都只愿意持在手中。流動性偏好無窮大！中。流動性偏好無窮大！rLrL收入增加，貨幣收入增加，貨幣交易和預(yù)防需求交易和預(yù)防需求增加增加L1(Y)流動性偏流動性偏好陷阱好陷阱L2(r)：利率下降利率下降貨幣需求增加貨幣需求增加L=L

26、1(Y)+L2(r)向右移動向右移動L1單位，單位，獲得凱恩斯貨幣獲得凱恩斯貨幣需求曲線需求曲線1200( )( )L L YL rkkY hhr實際貨幣余額需求：實際貨幣余額需求：對貨幣對貨幣的需求都是對實際貨幣余額的需求都是對實際貨幣余額的需求，而不是對名義貨幣的需求，而不是對名義貨幣的需求；本章中我們不考慮的需求；本章中我們不考慮價格水平，所以取價格水平，所以取P=1304.2.4：貨幣市場的均衡：貨幣市場的均衡LM曲線曲線LM曲線：是指在貨幣市場供曲線：是指在貨幣市場供求相等的條件下，收入和利率求相等的條件下，收入和利率水平的不同組合。水平的不同組合。貨幣供給貨幣供給=貨幣需求決定了貨

27、貨幣需求決定了貨幣市場的均衡。但是貨幣需求幣市場的均衡。但是貨幣需求分別取決于收入水平和利率水分別取決于收入水平和利率水平，說明在既定的貨幣供給下，平，說明在既定的貨幣供給下，國民收入和利率水平之間必然國民收入和利率水平之間必然存在存在內(nèi)在聯(lián)系內(nèi)在聯(lián)系。LM曲線就是總結(jié)：貨幣市場曲線就是總結(jié)：貨幣市場均衡時利率和均衡國民收入之均衡時利率和均衡國民收入之間關(guān)系的曲線。間關(guān)系的曲線。r”rrL2L2”L2L1Ms=L=L2+L1EE”YYYL1”L1LM314.2.44.2.4：LMLM曲線的數(shù)學(xué)推導(dǎo)曲線的數(shù)學(xué)推導(dǎo)貨幣需求包括：貨幣需求包括：交易性貨幣需求交易性貨幣需求預(yù)防性貨幣需求預(yù)防性貨幣需求

28、投機性貨幣需求投機性貨幣需求貨幣供給由中央銀行和金貨幣供給由中央銀行和金融體系外生給定；融體系外生給定；在貨幣市場上，利率水平在貨幣市場上，利率水平和國民收入水平之間存在和國民收入水平之間存在正向關(guān)系；正向關(guān)系；121020000000( )( )SSSSLLLLk YkkYLh rhhrLMMkkYhhrkhMkrYhhkhMkrYhh324.2.44.2.4：LMLM曲線的分析曲線的分析LM曲線上任一點（曲線上任一點（r,Y）的組合都滿）的組合都滿足足L=M 曲線的左上方的點表示曲線的左上方的點表示LM ；LM曲線的斜率曲線的斜率k/h：rMYLM斜率與斜率與k成正比成正比：k表示貨幣交易

29、需表示貨幣交易需求對收入的敏感度，求對收入的敏感度，k越大，交易貨幣越大，交易貨幣需求越大；利率變化引起投機需求變化，需求越大；利率變化引起投機需求變化，需要很小的收入變化就可以平衡掉投機需要很小的收入變化就可以平衡掉投機需求的變化，曲線陡峭！需求的變化，曲線陡峭！LM斜率與斜率與h成反比成反比：h表示投機性需求表示投機性需求的利率敏感度，的利率敏感度，h很大，說明利率的很很大，說明利率的很小變化，會引起投機需求的很大變化；小變化，會引起投機需求的很大變化；為例保持貨幣市場均衡，對既定的為例保持貨幣市場均衡，對既定的k，需要需要Y的很大變化才能平衡掉投機需求的很大變化才能平衡掉投機需求的變化，

30、此時曲線平坦！的變化，此時曲線平坦！rYLMBA LMr1Y1Y2上方表示既定投機需求，上方表示既定投機需求，交易性貨幣需求更低；交易性貨幣需求更低；既定交易需求，投機貨既定交易需求，投機貨幣需求更低幣需求更低334.2.54.2.5：LMLM曲線的移動曲線的移動影響影響LM曲線移動的因素曲線移動的因素主要有：主要有：貨幣供應(yīng)量（貨幣政策）貨幣供應(yīng)量（貨幣政策）如何移動？如何移動？貨幣增加貨幣增加MS ，LM向下向下平移平移r=M/h單位單位或者向外移動或者向外移動M/K單單位位00SkhMkrYhhrLM2LM1r1r2Y1Y2Y1SrMh 1SYMk 344.34.3：IS ISLMLM分

31、析簡化分析簡化當(dāng)產(chǎn)品市場和貨幣市場同當(dāng)產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時，決定了當(dāng)時均時均衡時，決定了當(dāng)時均衡國民收入水平；衡國民收入水平；以前的簡單的凱恩斯主義以前的簡單的凱恩斯主義的收入的收入支出模型由于支出模型由于僅僅考慮產(chǎn)品市場均衡，僅僅考慮產(chǎn)品市場均衡，所以并不全面；所以并不全面；擴張的財政政策使得擴張的財政政策使得ISIS曲曲線向上移動；擴張性的貨線向上移動；擴張性的貨幣政策使得幣政策使得LMLM曲線向上移曲線向上移動；動；rYISLMISLMr1Y1354.3.1:ISLM分析分析投資函數(shù)投資函數(shù): :I=I(r)儲蓄函數(shù)儲蓄函數(shù): :S=S(Y)均衡條件：均衡條件：S(Y)=I(r)

32、流動性偏好流動性偏好: :L=L1(Y)+L2(r)貨幣供給貨幣供給: :Ms均衡條件：均衡條件：Ms=L貨幣貨幣市場市場均衡均衡產(chǎn)品產(chǎn)品市場市場均衡均衡ISLM國民國民收入收入利率利率364.3.2:數(shù)值題數(shù)值題產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場消費函數(shù)消費函數(shù)C=1000+0.75Y投資函數(shù)投資函數(shù)1.I=1000-150r貨幣市場貨幣市場貨幣需求函數(shù)：貨幣需求函數(shù)：lL=500+0.5Y-200r貨幣供給函數(shù)：貨幣供給函數(shù)：lMS=2000IS&LM方程方程:-1000+0.25Y=1000-150r20000.5Y+500-200rY=5000,r=5%LMISYr374.3.3:向均衡的移動向

33、均衡的移動IS:超額產(chǎn)品供給超額產(chǎn)品供給LS:超額產(chǎn)品需求超額產(chǎn)品需求LS:超額產(chǎn)品需求超額產(chǎn)品需求LM:超額貨幣需求超額貨幣需求IM:超額貨幣需求超額貨幣需求Y*r*A384.44.4：本章我們研究了什么？：本章我們研究了什么？類型類型NI NI 決定模型決定模型( (簡單的凱恩斯模型簡單的凱恩斯模型) )IS-LMIS-LM模型模型( (調(diào)整的凱恩斯模型調(diào)整的凱恩斯模型) )AD-ASAD-AS模型模型( (完整的凱恩斯模型完整的凱恩斯模型) )市場狀況市場狀況產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場和貨幣市場產(chǎn)品市場和貨幣市場產(chǎn)品市場、貨幣市產(chǎn)品市場、貨幣市場和勞動力市場場和勞動力市場假設(shè)假設(shè)利率、價格

34、不變，利率、價格不變，不考慮貨幣因素不考慮貨幣因素價格不變，價格不變，考慮貨幣因素考慮貨幣因素利率、價格均變，利率、價格均變，考慮考慮 ASAS因素因素研究內(nèi)容研究內(nèi)容從總支出角度分析從總支出角度分析從國民收入和利率角從國民收入和利率角度分析度分析從國民收入和價格從國民收入和價格角度分析角度分析坐標軸坐標軸橫軸：國民收入橫軸：國民收入(Y)(Y)縱軸縱軸: :總支出（總支出（AEAE）橫軸：國民收入橫軸：國民收入(Y)(Y)縱軸縱軸: :利率（利率（r r）橫軸：國民收入橫軸：國民收入(Y)(Y)縱軸縱軸: :價格（價格（P P）擴展擴展1：投資理論與托賓：投資理論與托賓Q基本思想：基本思想：

35、企業(yè)的股票價格可以企業(yè)的股票價格可以作為企業(yè)是否進行投資的指標之作為企業(yè)是否進行投資的指標之一。一。托賓托賓q定義定義為企業(yè)股票市場價值為企業(yè)股票市場價值比上企業(yè)的重置成本即比上企業(yè)的重置成本即q=V/K。當(dāng)。當(dāng)q1時企業(yè)增加投資，當(dāng)時企業(yè)增加投資，當(dāng)q1意味企業(yè)邊際產(chǎn)出大于邊際意味企業(yè)邊際產(chǎn)出大于邊際成本；成本；q1q1r擴展擴展2：貨幣需求：貨幣需求貨幣需求的交易理論：鮑莫爾貨幣需求的交易理論：鮑莫爾-托賓模型托賓模型基本思想基本思想：強調(diào)人們對貨幣的需求主要源于貨幣：強調(diào)人們對貨幣的需求主要源于貨幣的交易功能；持有貨幣的收益是便利交易，但是的交易功能；持有貨幣的收益是便利交易，但是持有貨

36、幣同樣存在成本，放棄了利息所得。持有貨幣同樣存在成本，放棄了利息所得。l考慮如下問題：考慮如下問題：一個人一年中將共計均勻的花費一個人一年中將共計均勻的花費Q元元，銀行的利息為，銀行的利息為i，每次去銀行取錢的成本為，每次去銀行取錢的成本為C（包括（包括皮鞋成本，排隊成本，時間的機會成本等），這個人皮鞋成本，排隊成本，時間的機會成本等），這個人應(yīng)該去幾次銀行？平均持有多少貨幣？應(yīng)該去幾次銀行？平均持有多少貨幣？鮑莫爾鮑莫爾-托賓模型托賓模型考慮如下考慮如下3種情況：種情況：情況情況1：把錢全部取出來平均持：把錢全部取出來平均持有貨幣有貨幣Q/2；情況情況2：一年去兩次銀行，平均：一年去兩次銀行

37、，平均持有貨幣持有貨幣Q/4；情況情況3：一年去：一年去N次銀行，平均次銀行，平均持有貨幣持有貨幣Q/2N；成本最小化的經(jīng)濟人一年去幾次成本最小化的經(jīng)濟人一年去幾次銀行呢？銀行呢？取決于去銀行的取決于去銀行的成本成本：1時間時間貨幣貨幣持有持有平均持有平均持有貨幣貨幣Q/21時間時間貨幣貨幣持有持有平均持有平均持有貨幣貨幣Q/41時間時間貨幣貨幣持有持有平均持有貨平均持有貨幣幣Q/2N2QTCiCNN 鮑莫爾鮑莫爾-托賓模型的圖示托賓模型的圖示理性個體選擇去銀行的理性個體選擇去銀行的次數(shù)滿足如下：次數(shù)滿足如下：*2QNiC放棄的利息放棄的利息iQ/2N去銀行的去銀行的成本成本CN成本最小化成本最小化的次數(shù)的次數(shù)成本成本總成本總成本次數(shù)次數(shù)N貨幣需求的平方根法則：貨幣需求的平方根法則：2*2dQCQMNi正向依賴變現(xiàn)成本正向依賴變現(xiàn)成本C，交，交易量易量Q；負向依賴于利率負向依賴于利率i；擴展擴展3：貨幣供給：央行如何創(chuàng)造貨幣？：貨幣供給：央行如何創(chuàng)造貨幣？