1、第一章第一章 外匯與外匯匯率外匯與外匯匯率第一節(jié)第一節(jié) 外匯概述外匯概述第二節(jié)第二節(jié) 匯率概述匯率概述第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與其變動匯率的決定與其變動本章學(xué)習(xí)目的本章學(xué)習(xí)目的：第一：認識和了解外匯與外匯匯率的概念第一：認識和了解外匯與外匯匯率的概念及其種類；及其種類；第二：理解和掌握決定影響外匯匯率變動第二：理解和掌握決定影響外匯匯率變動的因素，以及匯率變動對經(jīng)濟的影響；的因素，以及匯率變動對經(jīng)濟的影響；第三：了解匯率制度與匯率政策第三：了解匯率制度與匯率政策匯率的概念，買賣匯率的判斷，遠期匯率的計算，匯率的套算，匯率變動的決定因素及匯率變動對經(jīng)濟的影響。1.1 . 外匯概述開篇案例開篇案例

2、1：中國美華機械進：中國美華機械進出口公司從英國某出口商處出口公司從英國某出口商處購買一套機械設(shè)備，雙方約購買一套機械設(shè)備，雙方約定用定用美元美元支付，這樣美華機支付，這樣美華機械進出口公司就需要用人民械進出口公司就需要用人民幣向中國的外匯指定銀行購幣向中國的外匯指定銀行購買美元匯票，然后匯往英國買美元匯票，然后匯往英國清償貨款。清償貨款。上述例子是把人民幣兌換成上述例子是把人民幣兌換成美元的行為，也就是用一種美元的行為，也就是用一種貨幣兌換成另一種貨幣的過貨幣兌換成另一種貨幣的過程，這個行為過程就是外匯程，這個行為過程就是外匯最原始的概念，即國際匯兌。最原始的概念，即國際匯兌。開篇案例開篇案

3、例2：中國：中國外匯交易中心外匯交易中心2011年年9月月15日日公布公布,今日銀行間今日銀行間外匯市場人民幣對外匯市場人民幣對美元匯率中間價為美元匯率中間價為6.7250,連續(xù)第四個交易日連續(xù)第四個交易日創(chuàng)匯改以來新高創(chuàng)匯改以來新高,較周二上漲較周二上漲128個個基點?；c。 開篇案例開篇案例3：2009年年5月，美國民月，美國民主黨眾議員蒂姆主黨眾議員蒂姆瑞安等議員提出瑞安等議員提出所謂所謂匯率改革促進公平貿(mào)易法匯率改革促進公平貿(mào)易法案案。這項法案試圖修改美國貿(mào)易。這項法案試圖修改美國貿(mào)易法，以賦予美國商務(wù)部更大權(quán)限，法，以賦予美國商務(wù)部更大權(quán)限，使之能夠在特定條件下把所謂使之能夠在特定條

4、件下把所謂“貨貨幣低估幣低估”行為視為出口補貼，進而行為視為出口補貼，進而對相關(guān)國家輸美商品征收對相關(guān)國家輸美商品征收反補貼稅反補貼稅。2010年美國一些國會議員和年美國一些國會議員和商業(yè)組織以中國自商業(yè)組織以中國自26月宣布實施月宣布實施新一輪匯率改革以來人民幣升值幅新一輪匯率改革以來人民幣升值幅度過小為由，集合度過小為由，集合133名國會議員，名國會議員，要求國會就這項法案投票。在這一要求國會就這項法案投票。在這一背景下，眾議院籌款委員會在舉行背景下，眾議院籌款委員會在舉行聽證后對該法案進行了表決。聽證后對該法案進行了表決。第一章第一章 外匯與外匯匯率外匯與外匯匯率1.1.1外匯（外匯（F

5、oreign Exchange)1.外匯的概念：外匯的概念：外外 匯匯動態(tài)意義動態(tài)意義上的外匯上的外匯靜態(tài)意義靜態(tài)意義上的外匯上的外匯國際匯兌國際匯兌廣義上說廣義上說狹義上說狹義上說一切可以以外一切可以以外國貨幣表示的國貨幣表示的資產(chǎn)資產(chǎn)外國貨幣包括紙幣外國貨幣包括紙幣和鑄幣和鑄幣附：附：廣義的外匯廣義的外匯我國我國20082008年年8 8月月5 5日頒布的日頒布的中華人中華人民共和國外匯管理條例民共和國外匯管理條例第三條對第三條對外匯的具體內(nèi)容作出如下規(guī)定：外匯的具體內(nèi)容作出如下規(guī)定：外匯是指以外幣表示的可以用于國外匯是指以外幣表示的可以用于國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)

6、。外國貨幣，包括紙幣、鑄幣外國貨幣，包括紙幣、鑄幣外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等外幣有價證券，包括債券、股票等外幣有價證券，包括債券、股票等特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位其他以外幣計值的資產(chǎn)其他以外幣計值的資產(chǎn)附：中國政府的外匯概念 外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等； 外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證； 其他外匯資金。2、狹義的外匯、狹義的外匯是指以外幣表示的用于國際結(jié)算的是指以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段支付手段?？?/p>

7、自由兌換的外幣可自由兌換的外幣以可自由兌換外幣表示的支付憑證（匯票、本票、支票）以可自由兌換外幣表示的支付憑證（匯票、本票、支票）以可自由兌換外幣表示的有價證券以可自由兌換外幣表示的有價證券思考：思考：外匯外匯=外幣外幣？1.1.國際性國際性即必須是以外幣表示的金融資產(chǎn)，而不能是即必須是以外幣表示的金融資產(chǎn)，而不能是以本幣表示的金融資產(chǎn)。以本幣表示的金融資產(chǎn)。具備以下三個特征：具備以下三個特征：2.2.可償付性可償付性在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍地接受和使用。在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍地接受和使用。3.3.可兌換性可兌換性能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表

8、示的資產(chǎn)。表示的資產(chǎn)。1.按能否自由兌換劃分，分為自由外匯和按能否自由兌換劃分，分為自由外匯和記帳外匯。記帳外匯。按能否自由按能否自由兌換兌換自由外匯：不需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)就自由外匯：不需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)就可自由兌換，如美元、歐元可自由兌換，如美元、歐元記賬外匯：需發(fā)行國批準(zhǔn)才能自由兌記賬外匯：需發(fā)行國批準(zhǔn)才能自由兌換，人民幣換，人民幣外匯的種類外匯的種類國際金融國際金融國際金融國際金融(1) (1) 促進了國際貿(mào)易的發(fā)展促進了國際貿(mào)易的發(fā)展(2) (2) 促進了國際交往，擴大了國際促進了國際交往，擴大了國際經(jīng)貿(mào)合作經(jīng)貿(mào)合作(3)(3)調(diào)節(jié)國際間資金供求的不平衡調(diào)節(jié)國際間資金供求的不平衡(4)(4

9、)衡量一國的國際經(jīng)濟地位衡量一國的國際經(jīng)濟地位認識外匯匯率認識外匯匯率開篇案例：開篇案例：2005年年3月月2日，一家美日，一家美國公司要在英國投資，需要購入國公司要在英國投資，需要購入500萬英鎊，當(dāng)日市場報價即期英鎊對美萬英鎊，當(dāng)日市場報價即期英鎊對美元為：銀行買入價元為：銀行買入價1.8311，銀行賣，銀行賣出價出價1.8343，改該美國公司最終支，改該美國公司最終支付美元完成交易。付美元完成交易。917.15萬萬匯率的含義匯率的含義匯率匯率(Exchange Rate)(Exchange Rate)是兩種不同貨幣是兩種不同貨幣之間的交換比率或價，即一國貨幣之間的交換比率或價，即一國貨幣

10、用另一國貨幣所表示的價格。用另一國貨幣所表示的價格。例：例：1 1美元美元=6.8248=6.8248人民幣元人民幣元 1USD=0.7419EUR1USD=0.7419EUR國家或地區(qū)貨幣符號ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國人民幣RMBCNY香港港元HK$HKD美國美元US$USD日本日元J.JPY歐元區(qū)歐元EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國英鎊GBP澳大利亞澳元A$AUD加拿大加元Can$CAD直接標(biāo)價法是以一定單位直接標(biāo)價法是以一定單位(1(1個或個或100100個、個、1000010000個單位等個單位等) )的外國貨幣為基準(zhǔn)，折成若的外國貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表

11、示匯率的方法。干單位的本國貨幣來表示匯率的方法。在直接標(biāo)價法下，以外幣為在直接標(biāo)價法下，以外幣為基準(zhǔn)基準(zhǔn)貨幣，本幣貨幣，本幣為為報價報價貨幣。貨幣。在中國匯市 USD100=CNY617.28 在東京某銀行報 USD1=JPY109.10直接標(biāo)價法的特點：外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，外幣數(shù)額固定不變。目前我國和世界上絕大多數(shù)國家都采用直目前我國和世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法來表示匯率。接標(biāo)價法來表示匯率。在直接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。 例如，我國人民幣市場匯率為：例如，我國人民幣市場匯率為： 月初：月初：USD1=CNY 8.2014 月末：月末：USD

12、1=CNY 8.2200 說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法含義：以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價方法。就相當(dāng)于意義：計算購買一定單位本幣應(yīng)付多少外幣。例：倫敦外匯市場：1GBP=0.6219USD如英國、澳大利亞、新西蘭等多使用間接標(biāo)價法，美國及歐元區(qū)也采用間接標(biāo)價法。 附：間接標(biāo)價法的特點 以本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，本幣數(shù)額固定不變。 英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價法，美元除對英鎊仍采用直接標(biāo)價法外，對其他貨幣于1978年9月開始改用間接標(biāo)價法.。如如 倫敦匯市倫敦匯市 GBP1=USD1.6010 紐約匯市紐約匯市 US

13、D1=JPY110.18在間接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場匯率為：例如，倫敦外匯市場匯率為： 月初：月初：GBP1=USD 1.8115 月末：月末：GBP1=USD 1.8010 說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。 匯率的兩種表達方式直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法（directquotation）間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法(indirect quotation)概念概念形式形式單位數(shù)量外幣單位數(shù)量外幣= ? 本本幣幣單位數(shù)量本幣單位數(shù)量本幣= ? 外幣外幣Eg(相對中相對中國國) $ 100 = ￥ 827￥ 100 =

14、 $ 12.3 本幣，外幣是相對而言。Eg：￥ 中國人：￥本幣，外幣；美國人則反之。故： $100=￥827，相對中國人：直接標(biāo)價法 相對美國人：間接標(biāo)價法 總結(jié)：不同匯率標(biāo)價法中總結(jié)：不同匯率標(biāo)價法中,貨幣升貶值的判斷貨幣升貶值的判斷直接標(biāo)價法中:匯率匯率 ,外幣升值外幣升值,本幣貶值本幣貶值 匯率匯率 ,外幣貶值外幣貶值,本幣升值本幣升值間接標(biāo)價法中:匯率匯率 ,本幣升值本幣升值,外幣貶值外幣貶值, 匯率匯率 ,本幣貶值本幣貶值,外幣升值外幣升值二戰(zhàn)后，美元為世界貨幣體系的中心貨幣，各國外匯市場上公二戰(zhàn)后，美元為世界貨幣體系的中心貨幣，各國外匯市場上公布的外匯牌價均以美元為標(biāo)準(zhǔn)（即美元為外

15、幣）。布的外匯牌價均以美元為標(biāo)準(zhǔn)（即美元為外幣）。直接標(biāo)價法$100=￥827.325$100=￥830 或$100=￥825間接標(biāo)價法￥100=$12.150 ￥100=$11.000或￥100=$13.500判斷下列判斷下列$或￥的或￥的貶值貶值(depreciation)或或升值升值(appreciation)情況情況 (本幣本幣: ￥)半年后半年后(1)(1)產(chǎn)生原因：直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法用于產(chǎn)生原因：直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法用于客戶市場，本幣與外幣之間的兌換客戶市場，本幣與外幣之間的兌換( (國內(nèi)國內(nèi)市場市場) )；美元標(biāo)價法用于同業(yè)市場，美元；美元標(biāo)價法用于同業(yè)市場，美元與其他貨幣

16、之間的兌換與其他貨幣之間的兌換( (國際市場國際市場) )。(2) (2) 標(biāo)價方法：是指以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)價方法：是指以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。法。以以1單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，美元數(shù)額固定不變。單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，美元數(shù)額固定不變。日本匯市:USD1=EUR0.707即不屬于直接標(biāo)價，也不屬于間接標(biāo)價，但是屬于美元標(biāo)價3.匯率的種類：匯率的種類： （）按外匯買賣業(yè)務(wù)劃分（）按外匯買賣業(yè)務(wù)劃分:買入價、賣出價、中間價和現(xiàn)買入價、賣出價、中間價和現(xiàn)鈔價。鈔價。買入?yún)R率買入?yún)R率即買入價。是即買入價。是銀行銀行買入買入外匯外匯時所使

17、用的時所使用的匯率。匯率。賣出匯率賣出匯率即賣出價。是即賣出價。是銀行銀行賣出賣出外匯外匯時所使用的時所使用的匯率。匯率。中間匯率中間匯率即牌價，是買入價和賣出價的平均數(shù)。即牌價，是買入價和賣出價的平均數(shù)?，F(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率即買賣外幣鈔票時所使用的匯率。即買賣外幣鈔票時所使用的匯率。 現(xiàn)匯：是指由國外匯入或由境外攜入、寄入的外幣票據(jù)和憑證，在我們?nèi)粘Ｉ钪心軌蚪?jīng)常接觸到的主要有境外匯款和旅行支票等。 現(xiàn)鈔：主要指的是由境外攜入或個人持有的可自由兌換的外國貨幣，簡單地說就是指個人所持有的外國鈔票，如美元、日元、英鎊等；現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔賣出價現(xiàn)鈔賣出價= =現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)匯

18、賣出價銀行買入現(xiàn)鈔價比買入現(xiàn)匯價要低些，但銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時同銀行賣出現(xiàn)匯的價錢相同，一般不在單列。 思 考：為什么銀行購買外幣鈔票的價格比購買外幣支付憑證低？現(xiàn)實生活中，由于一般國家都不允許外幣在本國流通，需要把買入的外幣現(xiàn)鈔運輸?shù)桨l(fā)行國或能流通的地方，這就需要花費一定的運費和保險費，這些費用需要由客戶承擔(dān)，因此銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率低于其他形式外匯的買入?yún)R率，差額最高時達56。而賣出外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率則與匯賣價相等。 外匯戶與外鈔戶本息支取同種貨幣現(xiàn)鈔外匯戶與外鈔戶本息支取同種貨幣現(xiàn)鈔時，均按時，均按1:1支??；而外鈔戶轉(zhuǎn)為外匯戶支取；而外鈔戶轉(zhuǎn)為外匯戶時銀行要收取一定比例的手續(xù)

19、費。時銀行要收取一定比例的手續(xù)費。 買入?yún)R率和賣出匯率都給出的匯率表達式1美元=2.5715-2.5725馬克 (德國外匯市場)1美元=115.20115.42日元 (東京外匯市場)GBP1=USD1.6320/1.6330（英國外匯市場）注意注意:(1)-, ,/,為分隔符為分隔符,將銀行的買入?yún)R率和賣出匯率分將銀行的買入?yún)R率和賣出匯率分割開割開.(2)無論是什么標(biāo)價方法無論是什么標(biāo)價方法,分隔符前面的數(shù)字始終小于分隔符前面的數(shù)字始終小于分隔符后面的數(shù)字分隔符后面的數(shù)字.GBP 1 = USD 1.6560/1.6530分隔符前面的數(shù)字大于了分隔符后分隔符前面的數(shù)字大于了分隔符后面的數(shù)字面的

20、數(shù)字,這是種錯誤的表達方式這是種錯誤的表達方式.有關(guān)買入?yún)R率和賣出匯率的簡寫形式買入?yún)R率和賣出匯率的簡寫形式 USD1=CNY6.6951/99USD1=CNY6.6951/6.6999USD1=JPY130.300/50USD1=JPY130.300/130.350USD1=FRF 5.7505 /615USD1=FRF 5.7505 /5.7615如果買入?yún)R率和賣出匯率的數(shù)字有相同的部如果買入?yún)R率和賣出匯率的數(shù)字有相同的部分分,則相同的部分可以省略不寫則相同的部分可以省略不寫,只簡寫出不只簡寫出不同的部分同的部分.1英鎊英鎊=2.0069/2.1591美元美元可不可以簡寫成可不可以簡寫成1

21、英鎊英鎊=2.0069/91美元美元(不能不能)只能簡寫為只能簡寫為1英鎊英鎊=2.0069/1591美元美元（）按交割期限劃分，分為即期匯率和遠期匯率。（）按交割期限劃分，分為即期匯率和遠期匯率。 即期匯率即期匯率即現(xiàn)匯匯率。是在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割所使用的即現(xiàn)匯匯率。是在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割所使用的匯率。一般為電匯匯率。匯率。一般為電匯匯率。 遠期匯率遠期匯率即期匯匯率。是按約定匯率，在約定的到期日進行即期匯匯率。是按約定匯率，在約定的到期日進行交割時所使用的匯率。交割時所使用的匯率。常以對即期匯率的升水或貼水來報價。常以對即期匯率的升水或貼水來報價。升水（升水（PremiumPremiu

22、m）：表示遠期匯率比即期匯率高；：表示遠期匯率比即期匯率高；貼水（貼水（DiscountDiscount）：表示遠期匯率比即期匯率低；：表示遠期匯率比即期匯率低；平價（平價（ParPar）：）：則表示遠期匯率與即期匯率相等。則表示遠期匯率與即期匯率相等。直標(biāo)法:升加貼減; 間標(biāo)法:升減貼加Eg:德國馬克為例:即期匯率為1$=1.6920DM,1月后$升水30點,則一個月$與DM的遠期匯率為1.6950.（）按交易的結(jié)算方式劃分，分為電匯匯率、信匯匯（）按交易的結(jié)算方式劃分，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。率和票匯匯率。電匯匯率（電匯匯率（T/TT/T raterate）：以電訊方式進行外匯交

23、易）：以電訊方式進行外匯交易時所使用的匯率。時所使用的匯率。信匯匯率（信匯匯率（M/TM/T raterate）：以信函方式進行外匯交易）：以信函方式進行外匯交易時所使用的匯率。時所使用的匯率。票匯匯率（票匯匯率（D/TD/T raterate）：是以匯票、支票或其他票）：是以匯票、支票或其他票據(jù)作為支付方式進行外匯買賣時所使用的匯率。據(jù)作為支付方式進行外匯買賣時所使用的匯率。（）按交易對象劃分：（）按交易對象劃分：同業(yè)匯率同業(yè)匯率(inter-bank rate)：指銀行同業(yè)之間：指銀行同業(yè)之間使用。即中間價。使用。即中間價。商人匯率商人匯率(commercial rate)：指銀行對非銀行

24、：指銀行對非銀行客戶時使用。即買入價和賣出價?？蛻魰r使用。即買入價和賣出價。 國際金融國際金融基礎(chǔ)匯率定義：一國貨幣對關(guān)鍵貨幣的匯率定義：一國貨幣對關(guān)鍵貨幣的匯率關(guān)鍵貨幣：本國國際收支中使用最多、關(guān)鍵貨幣：本國國際收支中使用最多、外匯儲備中比重最大，同時又可以自由外匯儲備中比重最大，同時又可以自由兌換、為國際上普遍接受的貨幣。兌換、為國際上普遍接受的貨幣。美元通常是關(guān)鍵貨幣美元通常是關(guān)鍵貨幣人民幣與美元的匯率為基礎(chǔ)匯率人民幣與美元的匯率為基礎(chǔ)匯率套算匯率通過兩種不同不同貨幣各自對關(guān)鍵貨幣的通過兩種不同不同貨幣各自對關(guān)鍵貨幣的比價，間接地套算出兩種不同貨幣之間的比價，間接地套算出兩種不同貨幣之間

25、的匯率。匯率。例例1 1、1USD=6.8260RMB1USD=6.8260RMB，1USD=93.3100JPY1USD=93.3100JPY，求：人民幣與日元的匯率。求：人民幣與日元的匯率。解：解： 6.8260RMB=93.3100JPY6.8260RMB=93.3100JPY 1RMB=93.3100=13.6698JPY1RMB=93.3100=13.6698JPY6.82606.8260例例2 2、1USD=1.4322DEM1USD=1.4322DEM，1USD=4.8034CHF1USD=4.8034CHF，求：馬克與法郎的匯率求：馬克與法郎的匯率解：解：1 1馬克馬克=4.8

26、034=3.3539=4.8034=3.3539法郎法郎1.43221.4322例例3 3、1 1美元美元=1.4322=1.4322馬克，馬克，1 1英鎊英鎊=1.5432=1.5432美元，求英鎊與馬克的匯率美元，求英鎊與馬克的匯率1 1英鎊英鎊= =（1.43221.43221.54321.5432）馬克）馬克=2.2102=2.2102馬克馬克當(dāng)要套算出匯率的買入價與賣出價時，有三種情況：1 1、基準(zhǔn)貨幣相同，交叉相除、基準(zhǔn)貨幣相同，交叉相除1USD=1.3894/1.3904CHF1USD=1.6911/1.6922DEM，求馬克對法郎的匯率求馬克對法郎的匯率1DEM= / CHF1

27、.38941.69221.39041.6911=0.8211/0.8219 CHF2、標(biāo)價貨幣相同，交叉相除已知已知EUR/USDEUR/USD：1.3561-1.35711.3561-1.3571， GBP/USD GBP/USD：1.5642-1.56521.5642-1.5652，求，求GBP/EURGBP/EUR的匯率的匯率GBP/EUR= -GBP/EUR= -1.5641.5642 21.35711.35711.56521.56521.35611.3561=1.1526-1.1542=1.1526-1.15422 2、標(biāo)價貨幣和基準(zhǔn)貨幣都不同，同邊相乘、標(biāo)價貨幣和基準(zhǔn)貨幣都不同，同

28、邊相乘1GBP=1.6808/1.6816USD1GBP=1.6808/1.6816USD1USD=1.6917/1.6922DEM1USD=1.6917/1.6922DEM，求英鎊與馬克的匯率，求英鎊與馬克的匯率1GBP=2.8434/2.8456DEM1GBP=2.8434/2.8456DEM 國際金融（）按管理程度劃分：（）按管理程度劃分： 官方匯率官方匯率(official rate)：由國家外：由國家外匯管理當(dāng)局確定及公布。匯管理當(dāng)局確定及公布。 市場匯率市場匯率(market rate)：主要由外：主要由外匯市場供求關(guān)系決定。匯市場供求關(guān)系決定。黑市匯率黑市匯率 （）按性質(zhì)和用途分

29、：（）按性質(zhì)和用途分：貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率金融匯率金融匯率1.2 匯率的決定及其變動本節(jié)內(nèi)容：本節(jié)內(nèi)容：1.2.1匯率的決定匯率的決定1.2.2影響匯率變動的主要因素影響匯率變動的主要因素1.2.3匯率變動對經(jīng)濟的影響匯率變動對經(jīng)濟的影響1.2.1匯率的決定匯率的決定1.金本位制下匯率的決定金本位制下匯率的決定在金本位制下各國都規(guī)定了本國金幣的重量在金本位制下各國都規(guī)定了本國金幣的重量和成色，即含金量。和成色，即含金量。 由鑄幣平價決定由鑄幣平價決定 鑄幣平價鑄幣平價(mint par)：指兩國貨幣含金量之比。：指兩國貨幣含金量之比。 如果每一英鎊含純金如果每一英鎊含純金7.3224克，每一美元含

30、純金克，每一美元含純金1.504656克，那么英鎊對美元的鑄幣平價為克，那么英鎊對美元的鑄幣平價為7.3224/1.504656=4.8665。意思為。意思為1英鎊的含金量是英鎊的含金量是一美元含金量的一美元含金量的4.8665倍。倍。 匯率波動受黃金輸送點限制匯率波動受黃金輸送點限制 黃金輸送點：即黃金輸出點與黃金輸入點的總黃金輸送點：即黃金輸出點與黃金輸入點的總稱。稱。 黃金輸出點鑄幣平價運費，是匯率波動的黃金輸出點鑄幣平價運費，是匯率波動的上限。上限。 黃金輸入點鑄幣平價運費，是匯率波動的黃金輸入點鑄幣平價運費，是匯率波動的下限。下限。如果英國與美國之間運送黃金的價格為如果英國與美國之間

31、運送黃金的價格為0.03美元，美元，那么英鎊對美元的匯率將在那么英鎊對美元的匯率將在（4.8665-0.03）與（）與（4.8665+0.03）之間波）之間波動。動。金本位制下的英鎊/美元匯率波動2.紙幣流通條件下匯率的決定紙幣流通條件下匯率的決定由紙幣代表的實際價值決定匯率。由紙幣代表的實際價值決定匯率。 紙幣：價值符號，代表金屬貨幣執(zhí)行流紙幣：價值符號，代表金屬貨幣執(zhí)行流通手段職能。通手段職能。貨幣的價值表現(xiàn)為貨幣的價值表現(xiàn)為對內(nèi)對內(nèi)表現(xiàn)為購買力，表現(xiàn)為購買力，對外對外表現(xiàn)為匯率。表現(xiàn)為匯率。 匯率波動主要受外匯供求關(guān)系影響。匯率波動主要受外匯供求關(guān)系影響。1.2.2影響匯率變動的主要因素

32、影響匯率變動的主要因素1.國際收支對匯率變動的影響國際收支對匯率變動的影響 在浮動匯率制下：國際收支狀況直接影響匯率。在浮動匯率制下：國際收支狀況直接影響匯率。逆差逆差外匯相對需求增加外匯相對需求增加外匯供不應(yīng)求外匯供不應(yīng)求外匯匯率上漲外匯匯率上漲或本幣貶值或本幣貶值 在固定匯率制下：國際收支狀況不直接引起匯率變在固定匯率制下：國際收支狀況不直接引起匯率變動，但它會帶來匯率變動的壓力。動，但它會帶來匯率變動的壓力。逆差逆差外匯需求增加外匯需求增加外匯儲備減少外匯儲備減少匯率不變匯率不變或本幣貶值或本幣貶值2.通貨膨脹對匯率變動的影響通貨膨脹對匯率變動的影響 主要表現(xiàn)為：主要表現(xiàn)為：通貨膨脹通貨

33、膨脹物價上漲物價上漲出口減少出口減少進口增加進口增加本幣貶值本幣貶值逆差逆差 其次：其次： 降低本幣國際信譽，而導(dǎo)致本幣匯率下跌。降低本幣國際信譽，而導(dǎo)致本幣匯率下跌。3.利率對匯率變動的影響：（短期而劇烈）利率對匯率變動的影響：（短期而劇烈）利高利高資本流入資本流入順差順差外匯供大于外匯供大于求求本幣升值。本幣升值。利低利低資本流出資本流出逆差逆差外匯供不應(yīng)外匯供不應(yīng)求求本幣貶值。本幣貶值。利率變動利率變動資本國際流動資本國際流動引起匯率變動引起匯率變動外匯供求關(guān)系變化外匯供求關(guān)系變化4.經(jīng)濟增長對匯率變動的影響：（較復(fù)雜）經(jīng)濟增長對匯率變動的影響：（較復(fù)雜） 對發(fā)展中國家對發(fā)展中國家 對出

34、口導(dǎo)向型國家對出口導(dǎo)向型國家 從市場參與者的心理角度從市場參與者的心理角度 各國經(jīng)濟增長率對比各國經(jīng)濟增長率對比發(fā)展中國家發(fā)展中國家經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長進口增長快進口增長快于出口增長于出口增長國際收支國際收支逆差逆差外匯匯率上漲，外匯匯率上漲，本幣貶值本幣貶值出口導(dǎo)向型出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長出口增長快出口增長快于進口增長于進口增長國際收支國際收支順差順差外匯匯率下跌，外匯匯率下跌，本幣升值本幣升值5.財政赤字對匯率變動的影響：財政赤字對匯率變動的影響： 如果采用財政性發(fā)行彌補財政赤字，則會導(dǎo)致：如果采用財政性發(fā)行彌補財政赤字，則會導(dǎo)致： 通貨膨脹，物價上漲、利率下降通貨膨脹，物價上漲、利率下降國際收支惡化國際收支惡化本幣貶值。本幣貶值。 如果通過緊縮信貸來彌補財政赤字，則會導(dǎo)致：如果通過緊縮信貸來彌補財政赤字，則會導(dǎo)致： 利率上升、物價下跌利率上升、物價下跌改善國際收支改善國際收支本幣趨于升本幣趨于升值。值。投機活動和市場心理預(yù)期在當(dāng)代國際金融市場