1、l償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的現(xiàn)金現(xiàn)金保障程保障程度度。l l償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方面，通償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)財務(wù)管過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)財務(wù)管理人員、企業(yè)債權(quán)人及投資者都十分重視企業(yè)的償理人員、企業(yè)債權(quán)人及投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。債能力分析。償債能力分析主要分為償債能力分析主要分為短期償債能力短期償債能力分析和分析和長期償債能力長期償債能力分析，現(xiàn)分述如下。分析，現(xiàn)分述如下。一、企業(yè)償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析l償債能力指標匯總圖償債能力指標匯

2、總圖l l 流動比率流動比率l 速動比率速動比率l 短期償債能力短期償債能力 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率l 現(xiàn)金現(xiàn)金到期債務(wù)到期債務(wù)比率比率l 現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率l償債能力分析償債能力分析l 負債率負債率l 有形有形資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率l 長期償債能力長期償債能力 有形凈有形凈資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率l 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)l 現(xiàn)金債務(wù)總額比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率l l短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。l流動負債是將在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期流動負債是將在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負債對企業(yè)的財務(wù)風險內(nèi)需要償付的債

3、務(wù)，這部分負債對企業(yè)的財務(wù)風險影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)面臨影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危險。倒閉的危險。（一）短期償債能力分析（一）短期償債能力分析l企業(yè)的短期債權(quán)人，更多地是關(guān)心企業(yè)是否有足企業(yè)的短期債權(quán)人，更多地是關(guān)心企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金或其他能在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，以支付夠的現(xiàn)金或其他能在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，以支付即將到期的債務(wù)。即將到期的債務(wù)。l由于權(quán)責發(fā)生制下利潤與企業(yè)實際持有的現(xiàn)金之由于權(quán)責發(fā)生制下利潤與企業(yè)實際持有的現(xiàn)金之間有一定的差距，因此，短期債權(quán)人很少關(guān)心企間有一定的差距，因此，短期債權(quán)人很少關(guān)心企業(yè)的利潤，而是把重點放在業(yè)的利潤，而是把重

4、點放在資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表上。上。l一般取決于企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力及企業(yè)再融資或現(xiàn)一般取決于企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力及企業(yè)再融資或現(xiàn)款籌措能力，它與企業(yè)一定時期的獲利能力大小款籌措能力，它與企業(yè)一定時期的獲利能力大小關(guān)系不大。關(guān)系不大。l在資產(chǎn)負債表中，流動負債與流動資產(chǎn)形成一種在資產(chǎn)負債表中，流動負債與流動資產(chǎn)形成一種對應(yīng)關(guān)系。一般來說，流動負債需以流動資產(chǎn)來對應(yīng)關(guān)系。一般來說，流動負債需以流動資產(chǎn)來償付，特別是，通常它需要以現(xiàn)金來直接償還。償付，特別是，通常它需要以現(xiàn)金來直接償還。因此，可以通過分析企業(yè)流動負債與流動資產(chǎn)之因此，可以通過分析企業(yè)流動負債與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系來判斷企業(yè)短期償債能力。間的關(guān)

5、系來判斷企業(yè)短期償債能力。l（1 1）定義：）定義：l流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。l（2 2）計算公式：）計算公式：l流動比率流動比率= = 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債l流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、待攤費用和一年內(nèi)到期的長期債券投資，存貨、待攤費用和一年內(nèi)到期的長期債券投資，一一般用資產(chǎn)負債表中的期末流動資產(chǎn)總額；般用資產(chǎn)負債表中的期末流動資產(chǎn)總額；l流動負債流動負債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項、各主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項、各種應(yīng)交款項、一年內(nèi)即將到期的

6、長期負債等，種應(yīng)交款項、一年內(nèi)即將到期的長期負債等，通常通常用資產(chǎn)負債表中的期末流動負債總額。用資產(chǎn)負債表中的期末流動負債總額。1、流動比率、流動比率l在按在按書書例中，該公司例中，該公司2006年的流動比率為：年的流動比率為：l流動比率流動比率=535044/446878=1.1973l（3）有關(guān)流動比率的分析如下：）有關(guān)流動比率的分析如下：l 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要指標，對短期債權(quán)人來說，其要指標，對短期債權(quán)人來說，其這個比率越高，這個比率越高，表示短期償債能力越強，流動負債獲得清償?shù)臋C表示短期償債能力越強，流動負債獲得清償?shù)臋C會越大

7、，安全性也越大。會越大，安全性也越大。但對企業(yè)而言，過高的但對企業(yè)而言，過高的流動比率并非好現(xiàn)象。因為過高的流動比率可能流動比率并非好現(xiàn)象。因為過高的流動比率可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多所致或是使是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多所致或是使用較少的低成本資金所致，這恰恰反映了企業(yè)未用較少的低成本資金所致，這恰恰反映了企業(yè)未能有效地利用資金，從而會影響企業(yè)的獲利能力。能有效地利用資金，從而會影響企業(yè)的獲利能力。 l 根據(jù)經(jīng)驗，流動比率在根據(jù)經(jīng)驗，流動比率在21 21 左右比較合適左右比較合適。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨等金這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨等金額，約占流動資產(chǎn)總

8、額的一半，剩下的流動性額，約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保障。短期償債能力才會有保障。甲公司的流動比率甲公司的流動比率為為1.19731.1973，應(yīng)屬于正常范圍，應(yīng)屬于正常范圍, ,但偏但偏低低。l究竟怎樣一個流動比率對企業(yè)才是最佳的，究竟怎樣一個流動比率對企業(yè)才是最佳的，應(yīng)視不同行業(yè)、不同企業(yè)的具體情況而定。應(yīng)視不同行業(yè)、不同企業(yè)的具體情況而定。不不同的行業(yè)，由于其生產(chǎn)經(jīng)營周期長短不一，或同的行業(yè)，由于其生產(chǎn)經(jīng)營周期長短不一，或季節(jié)性因素，評定流動比率的標準也不一樣。季節(jié)性因素，評定流動

9、比率的標準也不一樣。l一般而言，生產(chǎn)經(jīng)營周期越短，其流動比率就越低。一般而言，生產(chǎn)經(jīng)營周期越短，其流動比率就越低。理由是，生產(chǎn)經(jīng)營周期短，表明企業(yè)不需要大量存理由是，生產(chǎn)經(jīng)營周期短，表明企業(yè)不需要大量存貨，故其流動比率可相應(yīng)降低。貨，故其流動比率可相應(yīng)降低。l用流動比率評價企業(yè)的短期償債能力也有一定的用流動比率評價企業(yè)的短期償債能力也有一定的局限性。局限性。有時流動比率較高，但其短期償債能力也有時流動比率較高，但其短期償債能力也未必很強，因為可能是存貨積壓或滯銷，也可能是未必很強，因為可能是存貨積壓或滯銷，也可能是應(yīng)收賬款長期收不回來。這些情況恰好反映了企業(yè)應(yīng)收賬款長期收不回來。這些情況恰好反

10、映了企業(yè)短期償債能力不足。短期償債能力不足。l因此，這個指標的使用前提是應(yīng)收賬款和存貨的周因此，這個指標的使用前提是應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)情況正常，如有大量呆壞賬或存貨長期積壓，則轉(zhuǎn)情況正常，如有大量呆壞賬或存貨長期積壓，則流動比率便沒有意義了。流動比率便沒有意義了。思考如下問題：思考如下問題： 企業(yè)向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)。企業(yè)向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)。 企業(yè)購買一些存貨。企業(yè)購買一些存貨。 企業(yè)銷售一些商品。企業(yè)銷售一些商品。 會引起流動比例哪些變化？會引起流動比例哪些變化？ 第一種情況，有兩種結(jié)果：流動比例大于第一種情況，有兩種結(jié)果：流動比例大于1 1時，時，償付債務(wù)會改善

11、流動比例。這種方法被企業(yè)用于粉償付債務(wù)會改善流動比例。這種方法被企業(yè)用于粉飾財務(wù)報表，掩蓋償債能力；流動比例小于飾財務(wù)報表，掩蓋償債能力；流動比例小于1 1時，償時，償付債務(wù)將惡化流動比例。付債務(wù)將惡化流動比例。 第二種情況，流動比例不變。第二種情況，流動比例不變。 第三種情況，流動比例增加。第三種情況，流動比例增加。l企業(yè)很容易偽造這個比率，以掩飾其企業(yè)很容易偽造這個比率，以掩飾其償債能力。償債能力。如年終時故意將借款還清，如年終時故意將借款還清，下年初再借入，這樣就可以人為地提下年初再借入，這樣就可以人為地提高流動比率。高流動比率。l例如：例如：l假設(shè)某一公司擁有流動資產(chǎn)假設(shè)某一公司擁有流

12、動資產(chǎn)1515萬元、流動負債萬元、流動負債1010萬元，則流動比率為萬元，則流動比率為1.5:11.5:1。如果該公司在年終。如果該公司在年終編制會計報表時，故意還清編制會計報表時，故意還清5 5萬元短期借款，待萬元短期借款，待下年初再借入，則該公司的流動資產(chǎn)就變成了下年初再借入，則該公司的流動資產(chǎn)就變成了1010萬元，流動負債變成了萬元，流動負債變成了5 5萬元，流動比率為萬元，流動比率為2:12:1。這樣，流動比率提高了，粉飾了短期償債能力。這樣，流動比率提高了，粉飾了短期償債能力。因此，利用流動比率來評價企業(yè)短期償債能力存因此，利用流動比率來評價企業(yè)短期償債能力存在一定的片面性。在一定的

13、片面性。l（1 1）定義：）定義：l速動比率，也稱酸性測試比率，是流動資產(chǎn)中的速速動比率，也稱酸性測試比率，是流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)除以流動負債的比率。動資產(chǎn)除以流動負債的比率。l其中，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的部分，主其中，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的部分，主要包括現(xiàn)金（即貨幣資金）、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、要包括現(xiàn)金（即貨幣資金）、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。應(yīng)收賬款等。l（2 2）計算公式：）計算公式：l速動比率速動比率= =速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債 =(=(流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -存貨存貨)/)/流動負債流動負債2 2、速動比率、速動比率l（3 3）內(nèi)容：）內(nèi)容：l如上

14、例，該企業(yè)的速動比率為：如上例，該企業(yè)的速動比率為： l速動比率速動比率= =（535044535044- -218504218504）/ /446878446878= =0.70830.7083 l這表明，即使企業(yè)的存貨的變現(xiàn)能力極差，該這表明，即使企業(yè)的存貨的變現(xiàn)能力極差，該公司每公司每1 1元流動負債仍有元流動負債仍有0.0.70837083元的速動資產(chǎn)元的速動資產(chǎn)作保障。作保障。l以以流動比率流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，實際在評價企業(yè)短期償債能力時，實際上暗含一種假設(shè)，即存貨也能在短期內(nèi)隨時變現(xiàn)，上暗含一種假設(shè)，即存貨也能在短期內(nèi)隨時變現(xiàn)，來償還到期債務(wù)。而事實上，流動資產(chǎn)各項目

15、的來償還到期債務(wù)。而事實上，流動資產(chǎn)各項目的變現(xiàn)能力存在很大的差異。最明顯的是存貨，一變現(xiàn)能力存在很大的差異。最明顯的是存貨，一旦存貨難以脫手，其變現(xiàn)就成為問題。旦存貨難以脫手，其變現(xiàn)就成為問題。而速動資而速動資產(chǎn)剔除了存貨變現(xiàn)能力差的影響，為短期債權(quán)人產(chǎn)剔除了存貨變現(xiàn)能力差的影響，為短期債權(quán)人提供了更進一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標。提供了更進一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標。比比流動比率更敏銳地衡量變現(xiàn)能力。流動比率更敏銳地衡量變現(xiàn)能力。l根據(jù)經(jīng)驗，一般認為速動比率為根據(jù)經(jīng)驗，一般認為速動比率為 11 11 時比較時比較合適。合適。但在實際分析時，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其但在實際分析時，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)

16、性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。他因素來綜合判斷，不可一概而論。（4 4）有關(guān)速動資產(chǎn)的分析如下：）有關(guān)速動資產(chǎn)的分析如下：l通常影響速動比率可信度的重要因素是通常影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中，有較大部分不易收回，可能會賬款中，有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么速動比率就不能真實地成為壞賬，那么速動比率就不能真實地反映企業(yè)的償債能力。反映企業(yè)的償債能力。l（1 1）定義：）定義：l 現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可

17、現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表以用于支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。中所反映的現(xiàn)金。l（2 2）計算公式：）計算公式：l 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（現(xiàn)金（現(xiàn)金+ +現(xiàn)金等價物）現(xiàn)金等價物）/ / 流動負債流動負債l根據(jù)表中公司的有關(guān)數(shù)據(jù)，該公司根據(jù)表中公司的有關(guān)數(shù)據(jù)，該公司2002006 6年末的現(xiàn)年末的現(xiàn)金比率為：金比率為：l 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =201018201018/ /446878446878=0.=0.449844983 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率l（3 3）分析：）分析：l現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力?，F(xiàn)金比率

18、可以反映企業(yè)的直接支付能力。l因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段、如果企業(yè)現(xiàn)因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段、如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能會發(fā)生支付困難，將面臨財務(wù)危機。金缺乏，就可能會發(fā)生支付困難，將面臨財務(wù)危機。因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的償付債務(wù)是有保障的。但是，如果這個比率過高，。但是，如果這個比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。l一般認為，現(xiàn)金比率應(yīng)在一般認為，現(xiàn)金比率應(yīng)在20%2

19、0%比較合適。比較合適。l大多數(shù)情況下，企業(yè)不需要分析現(xiàn)金比率，因為要大多數(shù)情況下，企業(yè)不需要分析現(xiàn)金比率，因為要求企業(yè)隨時保持足夠的現(xiàn)金以償還流動負債是不現(xiàn)求企業(yè)隨時保持足夠的現(xiàn)金以償還流動負債是不現(xiàn)實的。一般來說，當企業(yè)處于財務(wù)困境時，才重視實的。一般來說，當企業(yè)處于財務(wù)困境時，才重視現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率。l現(xiàn)金到期債務(wù)比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率=l經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 / 本期到期債務(wù)本期到期債務(wù) * 100% l（1 1）定義：）定義：l現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。債的比率。l（2 2）計算公式：）計算公

20、式：l 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /年末流動負債年末流動負債 l 這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負債的倍數(shù)。根據(jù)表中資料，公司以抵付流動負債的倍數(shù)。根據(jù)表中資料，公司20200 06 6年的現(xiàn)金流量比率為：年的現(xiàn)金流量比率為： 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 = = 208932 208932/ /446878 446878 = = 0.0.467546755 5、現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金流動負債比l（3 3）分析：）分析：l需要說明的是，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去需要說明的是，經(jīng)營活動所

21、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個會計年度的經(jīng)營結(jié)果，而流動負債則是未來一一個會計年度的經(jīng)營結(jié)果，而流動負債則是未來一個會計年度需要償還的債務(wù)，個會計年度需要償還的債務(wù)，二者的會計期間不同二者的會計期間不同。因此，這個指標是建立在以過去一年的現(xiàn)金流量來因此，這個指標是建立在以過去一年的現(xiàn)金流量來估計未來一年現(xiàn)金流量的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。估計未來一年現(xiàn)金流量的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。使用這使用這一財務(wù)比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經(jīng)一財務(wù)比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量變動的因素。營活動的現(xiàn)金流量變動的因素。l除了這些比率以外，報表使用者還應(yīng)特別關(guān)注影響除了這些比率以外，報表使用者還應(yīng)特別

22、關(guān)注影響企業(yè)短期償債能力的表外信息。企業(yè)短期償債能力的表外信息。如：企業(yè)是否有未如：企業(yè)是否有未使用的銀行貸款限額；企業(yè)聲譽如何；能否很快通使用的銀行貸款限額；企業(yè)聲譽如何；能否很快通過發(fā)行股票和債券獲得資金，滿足短期償債的需要；過發(fā)行股票和債券獲得資金，滿足短期償債的需要；企業(yè)是否存在未作記錄的或有負債等等。企業(yè)是否存在未作記錄的或有負債等等。l長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企企業(yè)的長期負債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、業(yè)的長期負債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。長期應(yīng)付款等。l對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關(guān)心對于企業(yè)的

23、長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關(guān)心企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)長期償債能力。企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)長期償債能力。因此，在對企業(yè)進行短期償債能力分析的同時，因此，在對企業(yè)進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業(yè)的長期償債能力，以便于債權(quán)人和還需分析企業(yè)的長期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全面了解企業(yè)的償債能力及財務(wù)風險。投資者全面了解企業(yè)的償債能力及財務(wù)風險。（二）長期償債能力分析（二）長期償債能力分析l（1 1）定義：）定義：l負債負債比比率率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)

24、的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。l（2 2）計算公式：）計算公式：l 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率= =負債總額負債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額l資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強。還債務(wù)的能力越強。1 1、負債、負債比比率率l（3 3）例如：）例如：l根據(jù)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，公司根據(jù)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，公司2002006 6年末的資產(chǎn)負債年末的資產(chǎn)負債率為：率為： 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率447378447378/ /1652

25、5561652556= =27.0727.07% % l 這表明甲公司的資產(chǎn)有這表明甲公司的資產(chǎn)有27.0727.07% %是來源于舉債，是來源于舉債，或者說甲公司每或者說甲公司每27.0727.07元的債務(wù)，就有元的債務(wù)，就有100100元的資元的資產(chǎn)作為償還的后盾。產(chǎn)作為償還的后盾。l（4 4）分析：）分析：l對于資產(chǎn)負債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)對于資產(chǎn)負債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度來評價。營者往往從不同的角度來評價。l從債權(quán)人角度來看，他們最關(guān)心的是其貸給從債權(quán)人角度來看，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性。企業(yè)資金的安全性。l如果這個比率過高，說明在企業(yè)

26、的全部資產(chǎn)中，如果這個比率過高，說明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的財務(wù)風險就主要由債權(quán)人負擔，其貸款的安全財務(wù)風險就主要由債權(quán)人負擔，其貸款的安全也缺乏可靠的保障。所以，債權(quán)人總是希望企也缺乏可靠的保障。所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負債比率低一些。業(yè)的負債比率低一些。l 從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低。資收益的高低。l企業(yè)借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負債所支付中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負債

27、所支付的利息率低于資產(chǎn)報酬率，股東就可以利用舉的利息率低于資產(chǎn)報酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營取得更多的投資收益。債經(jīng)營取得更多的投資收益。l站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們既要考慮企業(yè)站在企業(yè)經(jīng)營者的立場，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔的財務(wù)風險。的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔的財務(wù)風險。l資產(chǎn)負債率不僅反映了企業(yè)的長期財務(wù)狀況，資產(chǎn)負債率不僅反映了企業(yè)的長期財務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當局的進取精神。如果企業(yè)也反映了企業(yè)管理當局的進取精神。如果企業(yè)不利用舉債經(jīng)營或者負債比率很小，則說明企不利用舉債經(jīng)營或者負債比率很小，則說明企業(yè)比較保守，對前途信心不足，利用債權(quán)人資業(yè)比較保守，對前途信心不足

28、，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力較差。本進行經(jīng)營活動的能力較差。l但是，負債也必須有一定限度，負債比率過高，企但是，負債也必須有一定限度，負債比率過高，企業(yè)的業(yè)的財務(wù)風險財務(wù)風險將增大，一旦資產(chǎn)負債率超過將增大，一旦資產(chǎn)負債率超過1 1，則，則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。l（5 5）注意）注意：l至于資產(chǎn)負債率為多少才是合理的，并沒有一個確至于資產(chǎn)負債率為多少才是合理的，并沒有一個確定的標準。不同的行業(yè)、不同類型的企業(yè)都是有較定的標準。不同的行業(yè)、不同類型的企業(yè)都是有較大差異的。大差異的。l一般而言，處于高速成長時期的企業(yè)，其負債比率一般而言，處于

29、高速成長時期的企業(yè)，其負債比率可能會高一些，這樣所有者會得到更多的利益?？赡軙咭恍?，這樣所有者會得到更多的利益。l但是，作為財務(wù)管理者在確定企業(yè)的負債比率時，但是，作為財務(wù)管理者在確定企業(yè)的負債比率時，一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益與風險之間權(quán)衡利弊得業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益與風險之間權(quán)衡利弊得失，然后才能作出正確的財務(wù)決策。失，然后才能作出正確的財務(wù)決策。l2 2、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù)l（1 1）是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的多少倍。）是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的多少倍。l該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所

30、該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。其計算公式為：占比重越小。其計算公式為：=資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益總額（2 2）根據(jù)表）根據(jù)表3 3一一1 1的有關(guān)數(shù)據(jù)，公司的有關(guān)數(shù)據(jù)，公司2002006 6年末年末的權(quán)益乘數(shù)為的權(quán)益乘數(shù)為 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =16525561652556/ /12051781205178=1.=1.3737l(1)(1)定義：定義：l產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益總額的比率，也是負債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱稱負債股權(quán)比率負債股權(quán)比率。l(2)(2)計算公式：計算公式：l該比率實際上是負債比率的另一種表現(xiàn)形式。它該比率實際上是負債比率的另一種

31、表現(xiàn)形式。它反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，因此它可以揭示企業(yè)的財務(wù)風險以及股比關(guān)系，因此它可以揭示企業(yè)的財務(wù)風險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低，說明企該比率越低，說明企業(yè)中，由股東投資形成的融資水平就越高，長期業(yè)中，由股東投資形成的融資水平就越高，長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財務(wù)風險越小。業(yè)財務(wù)風險越小。=負 債 總 額負 債 股 權(quán) 比 率股 東 權(quán) 益 總 額3 3、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率l(3)例如：例如：l根據(jù)表根據(jù)表3一一1的有關(guān)數(shù)

32、據(jù)公司的有關(guān)數(shù)據(jù)公司2006年末的負年末的負債股權(quán)比率為：債股權(quán)比率為：l 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=447378/1205178=0.3712l產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)-1l（1 1）定義：）定義：l為了更進一步分析股東權(quán)益對負債的保障程度，為了更進一步分析股東權(quán)益對負債的保障程度，可以保守地認為可以保守地認為無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù)無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù)（雖（雖然實際上未必如此），故將其從上式的分母中扣然實際上未必如此），故將其從上式的分母中扣除，這樣計算出的財務(wù)比率稱為除，這樣計算出的財務(wù)比率稱為有形有形資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率。l（2 2）計算公式：）計算公式：l 有形有形資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)

33、率債務(wù)率= =負債總額負債總額/ /有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)總額 有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)總額= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額- -（無形資產(chǎn)（無形資產(chǎn)+ +遞延資遞延資產(chǎn)產(chǎn)+ +待攤費用待攤費用+ +待處理財產(chǎn)損失）待處理財產(chǎn)損失） l它它更為保守地反映了在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的更為保守地反映了在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度資本受到股東權(quán)益的保障程度。4 4、有形凈值債務(wù)率、有形凈值債務(wù)率l 對于企業(yè)的資產(chǎn)來說，并非所有的資產(chǎn)都可以對于企業(yè)的資產(chǎn)來說，并非所有的資產(chǎn)都可以用來作為償債的物質(zhì)保證，比如，待攤費用等本身用來作為償債的物質(zhì)保證，比如，待攤費用等本身并無直接變現(xiàn)能力，另外，如無形資

34、產(chǎn)能否償債，并無直接變現(xiàn)能力，另外，如無形資產(chǎn)能否償債，有極大的不確定性（在清算時，無形資產(chǎn)的價值往有極大的不確定性（在清算時，無形資產(chǎn)的價值往往大幅貶值，甚至不復(fù)存在）。所以，為了穩(wěn)妥起往大幅貶值，甚至不復(fù)存在）。所以，為了穩(wěn)妥起見，這個指標就扣除了上述資產(chǎn)，以便將償債能力見，這個指標就扣除了上述資產(chǎn)，以便將償債能力分析建立在更加切實可靠的物質(zhì)保障基礎(chǔ)上。分析建立在更加切實可靠的物質(zhì)保障基礎(chǔ)上。l該比率越低，說明企業(yè)的財務(wù)風險越小。該比率越低，說明企業(yè)的財務(wù)風險越小。l（3 3）例如：）例如：公司公司2002006 6年末的有形凈值債務(wù)率為：年末的有形凈值債務(wù)率為：l 有形有形資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率

35、債務(wù)率 = = 447378447378/ (/ (16525561652556- -1376613766)=0.)=0.273273l（1 1）定義：）定義：l與與有形有形資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率相似，為了更可靠地評價企業(yè)資相似，為了更可靠地評價企業(yè)資本對負債償還的承受能力與保障程度，可設(shè)置本對負債償還的承受能力與保障程度，可設(shè)置有形有形凈凈資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率。l（2 2）計算公式：）計算公式：l 有形有形資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率= =負債總額負債總額/ /有形凈資產(chǎn)總額有形凈資產(chǎn)總額 有形凈資產(chǎn)總額有形凈資產(chǎn)總額= =有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)總額- -負債總額負債總額 有形有形凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)

36、率 = = 447378447378/ (/ (16387901638790- -447378447378)=0.)=0.37553755 5 5、有形凈、有形凈資產(chǎn)資產(chǎn)債務(wù)率債務(wù)率 （1 1）定義：）定義：l已獲已獲利息倍數(shù)利息倍數(shù)也稱也稱利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，是，是息息稅前利潤稅前利潤與債務(wù)利息與債務(wù)利息比率。比率。l（2 2）計算公式：）計算公式：l利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) =( =(利潤利潤總額總額+ +債務(wù)利息債務(wù)利息)/)/債務(wù)利息債務(wù)利息 公式中的公式中的利潤利潤總額總額是指交納所得稅之前的利是指交納所得稅之前的利潤總額；分母中潤總額；分母中債務(wù)利息債務(wù)利息不僅包括財務(wù)費用中

37、的不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利利息費用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。國際上通常認為，該指標為息。國際上通常認為，該指標為3 3時較為適當，從時較為適當，從長期來看至少應(yīng)大于長期來看至少應(yīng)大于1 1。 6 6、已獲已獲利息倍數(shù)利息倍數(shù)l（3 3）有關(guān)利息保障倍數(shù)的分析）有關(guān)利息保障倍數(shù)的分析：l利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。的能力。如果這個比率太低，說明企業(yè)難以保證用如果這個比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的

38、擔心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要人的擔心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于大于1 1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。甚至會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。 合理確定企業(yè)的利息保障倍數(shù)，需要在同一企業(yè)合理確定企業(yè)的利息保障倍數(shù)，需要在同一企業(yè)的不同年度之間，不同企業(yè)之間，以及企業(yè)與行業(yè)的不同年度之間，不同企業(yè)之間，以及企業(yè)與行業(yè)平均指標之間進行比較。平均指標之間進行比較。對于同一個企業(yè)來講，往對于同一個企業(yè)來講，往往需要計算連續(xù)幾個會計年度的利息保障倍數(shù)才能往需要計算連續(xù)幾個會計年度的利息保障倍數(shù)才能評價長期償債能力的穩(wěn)定

39、性。評價長期償債能力的穩(wěn)定性。l現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /負債總額負債總額l反映年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量承擔債務(wù)的能力。反映年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量承擔債務(wù)的能力。l從現(xiàn)金流量角度分析償債的實際能力。從現(xiàn)金流量角度分析償債的實際能力。l指標越高，經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量就越多，償指標越高，經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量就越多，償債債 能力越強。能力越強。l例如：例如：公司公司2002006 6年末的現(xiàn)金債務(wù)總額比為：年末的現(xiàn)金債務(wù)總額比為：l 現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比 = = 208932208932/ / 447378 447378 = = 0.0.4

40、67467l上述的財務(wù)比率是分析企業(yè)償債能力的主要指標，上述的財務(wù)比率是分析企業(yè)償債能力的主要指標，分析者可以比較最近幾年的有關(guān)財務(wù)比率來分析者可以比較最近幾年的有關(guān)財務(wù)比率來判斷企判斷企業(yè)償債能力的變化趨勢業(yè)償債能力的變化趨勢，也可以比較某一企業(yè)與同，也可以比較某一企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)的財務(wù)比率，行業(yè)其他企業(yè)的財務(wù)比率，來判斷該企業(yè)的償債能來判斷該企業(yè)的償債能力強弱。力強弱。l但是，在分析企業(yè)償債能力時但是，在分析企業(yè)償債能力時, , 除了使用上述指標除了使用上述指標以外，以外，還應(yīng)考慮到以下因素對企業(yè)償債能力的影響還應(yīng)考慮到以下因素對企業(yè)償債能力的影響，這些因素既可影響企業(yè)的短期償債能力，

41、也可影響這些因素既可影響企業(yè)的短期償債能力，也可影響企業(yè)的長期償債能力。企業(yè)的長期償債能力。（三）影響企業(yè)償債能力的其他因素（三）影響企業(yè)償債能力的其他因素l或有負債是企業(yè)在經(jīng)營活動中有或有負債是企業(yè)在經(jīng)營活動中有可能可能會發(fā)生的債務(wù)。會發(fā)生的債務(wù)。根據(jù)我國根據(jù)我國企業(yè)會計準則）的規(guī)定，或有負債不作為企業(yè)會計準則）的規(guī)定，或有負債不作為負債在資產(chǎn)負債表的負債類項目中進行反映，除了負債在資產(chǎn)負債表的負債類項目中進行反映，除了已已貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票在資產(chǎn)負債表的附注中列在資產(chǎn)負債表的附注中列示外，其他的或有負債在會計報表中均未得到反映，示外，其他的或有負債在會計報表中

42、均未得到反映，如銷售的產(chǎn)品可能會發(fā)生的如銷售的產(chǎn)品可能會發(fā)生的質(zhì)量事故賠償質(zhì)量事故賠償、訴訟案件訴訟案件和經(jīng)濟糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等。和經(jīng)濟糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等。l這些或有負債在資產(chǎn)負債表編制日還不能確定未來的這些或有負債在資產(chǎn)負債表編制日還不能確定未來的結(jié)果如何，結(jié)果如何，一旦將來成為企業(yè)現(xiàn)實的負債，則會對企一旦將來成為企業(yè)現(xiàn)實的負債，則會對企業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，尤其是金額巨大的或有，尤其是金額巨大的或有負債項目。在進行財務(wù)分析時不能不考慮這一因素的負債項目。在進行財務(wù)分析時不能不考慮這一因素的影響。影響。1 1、或有負債、或有負債l在經(jīng)濟活動中，

43、企業(yè)可能會發(fā)生以本企業(yè)的在經(jīng)濟活動中，企業(yè)可能會發(fā)生以本企業(yè)的資產(chǎn)為其他企業(yè)提供法律擔保，如為其他企資產(chǎn)為其他企業(yè)提供法律擔保，如為其他企業(yè)的業(yè)的銀行借款擔保銀行借款擔保、為其他企業(yè)履行有關(guān)、為其他企業(yè)履行有關(guān)經(jīng)經(jīng)濟合同提供法律擔保濟合同提供法律擔保等。等。這種擔保責任，在這種擔保責任，在被擔保人沒有履行合同時，就有可能會成為被擔保人沒有履行合同時，就有可能會成為企業(yè)的負債，增加企業(yè)的債務(wù)負擔。企業(yè)的負債，增加企業(yè)的債務(wù)負擔。l但是，這種擔保責任在會計報表中并未得到但是，這種擔保責任在會計報表中并未得到反映，因此，在進行財務(wù)分析時，必須要考反映，因此，在進行財務(wù)分析時，必須要考慮到企業(yè)慮到企業(yè)

44、是否有巨額的法律擔保責任。是否有巨額的法律擔保責任。2 2、擔保責任、擔保責任l企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，可以通過財產(chǎn)租賃的方式企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，可以通過財產(chǎn)租賃的方式解決急需的設(shè)備。通常財產(chǎn)租賃有兩種形式：解決急需的設(shè)備。通常財產(chǎn)租賃有兩種形式：融資融資租賃和經(jīng)營租賃租賃和經(jīng)營租賃。l采用采用融資租賃融資租賃方式，租人的固定資產(chǎn)都作為企業(yè)的方式，租人的固定資產(chǎn)都作為企業(yè)的固定資產(chǎn)入賬，租賃費用作為企業(yè)的長期負債入賬，固定資產(chǎn)入賬，租賃費用作為企業(yè)的長期負債入賬，這在計算前面有關(guān)的財務(wù)比率中都已經(jīng)計算在內(nèi)。這在計算前面有關(guān)的財務(wù)比率中都已經(jīng)計算在內(nèi)。l但是，但是，經(jīng)營租賃的資產(chǎn)經(jīng)營租賃的資產(chǎn)，

45、其租賃費用并未包含在負，其租賃費用并未包含在負債之中，如果經(jīng)營租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長或債之中，如果經(jīng)營租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性，則其者具有經(jīng)常性，則其租金租金雖然不包含在負債之中，雖然不包含在負債之中，但對企業(yè)的償債能力也會產(chǎn)生較大的影響。在進行但對企業(yè)的償債能力也會產(chǎn)生較大的影響。在進行財務(wù)分析時，也應(yīng)考慮這一因素。財務(wù)分析時，也應(yīng)考慮這一因素。 3 3、租賃活動、租賃活動 二、企業(yè)營運能力分析二、企業(yè)營運能力分析l營運能力營運能力是資金的利用效率，是企業(yè)利用資金是資金的利用效率，是企業(yè)利用資金開展業(yè)務(wù)活動的能力。開展業(yè)務(wù)活動的能力。 l營運能力分析對企業(yè)營運能力分析對企

46、業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況資金周轉(zhuǎn)狀況進行的分析。進行的分析。周轉(zhuǎn)率也稱周轉(zhuǎn)率也稱經(jīng)營性比率經(jīng)營性比率。l總體來講，資金周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)資金總體來講，資金周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)資金利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營管理水平高。利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營管理水平高。 評價企業(yè)營運能力常用的財務(wù)比率有：評價企業(yè)營運能力常用的財務(wù)比率有：l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率l存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率l1 1、定義：、定義：l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。的比率。l2 2、計算

47、公式：、計算公式：2=+=銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)平均總額期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額資產(chǎn)平均總額公式中的銷售收入一般用銷售收入凈額，即扣除銷公式中的銷售收入一般用銷售收入凈額，即扣除銷售退回、銷售折扣和折讓后的凈額。售退回、銷售折扣和折讓后的凈額。l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率?？捎脕矸治銎髽I(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響企資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或削減部分資產(chǎn)，以提高高銷售收入或削減部分資產(chǎn)，以提高總

48、資產(chǎn)利用率。總資產(chǎn)利用率。l1 1、定義、定義l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。的比率，它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。 2 2、計算公式、計算公式：l 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = =銷售收入銷售收入/ /流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額l 流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額 = =（期初流動資產(chǎn)（期初流動資產(chǎn)+ +期末流動資產(chǎn)）期末流動資產(chǎn)）/2/2l3 3、例如：、例如：l根據(jù)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，公司根據(jù)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，公司2002006 6年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：率為： 流動資產(chǎn)

49、周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = =12673581267358/ /（(548192+535044)/2(548192+535044)/2）= =2.342.34l4 4、分析：、分析：l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合指標。合指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快，可以節(jié)約流動資金，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快，可以節(jié)約流動資金，相對于擴大了企業(yè)的資產(chǎn)投入，增強了企業(yè)的盈利相對于擴大了企業(yè)的資產(chǎn)投入，增強了企業(yè)的盈利能力。能力。但是，究竟流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為多少才算好，但是，究竟流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為多少才算好，并沒有一個確定的標準。通常分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒有一個確定的標準。

50、通常分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)比較企業(yè)歷年的數(shù)據(jù)并結(jié)合行業(yè)特點。應(yīng)比較企業(yè)歷年的數(shù)據(jù)并結(jié)合行業(yè)特點。l1 1、定義：、定義：l存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的的銷售成本與平均存貨銷售成本與平均存貨的比率。的比率。l存貨周轉(zhuǎn)率可用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡存貨周轉(zhuǎn)率可用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷貨能力以及存貨是否儲備過量。是對量企業(yè)的銷貨能力以及存貨是否儲備過量。是對企業(yè)供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合反映。企業(yè)供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合反映。l 存貨周轉(zhuǎn)率有兩種表示形式：存貨周轉(zhuǎn)率有兩種表示形式： 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨

51、周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。l2 2、計算公式、計算公式l（1 1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的計算公式為：）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的計算公式為：2=+=銷售成本存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)平均存貨期初存貨余額期末存貨余額平均存貨l（2 2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為: :360360=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)平均存貨銷貨成本 公式中的銷售成本可以從損益表中得知；平公式中的銷售成本可以從損益表中得知；平均存貨是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數(shù)，均存貨是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數(shù)，可以根據(jù)資產(chǎn)負債表計算得出?？梢愿鶕?jù)資產(chǎn)負債表計算得出。l注意：注意：l如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動具有很強的季節(jié)性，則年度如果企業(yè)生

52、產(chǎn)經(jīng)營活動具有很強的季節(jié)性，則年度內(nèi)各季度的銷售成本與存貨都會有較大幅度的波動。內(nèi)各季度的銷售成本與存貨都會有較大幅度的波動。因此，平均存貨應(yīng)該按季度或月份余額來計算，先因此，平均存貨應(yīng)該按季度或月份余額來計算，先計算出各月份或各季度的平均存貨，然后再計算全計算出各月份或各季度的平均存貨，然后再計算全年的平均存貨。年的平均存貨。3 3、例如：、例如： 根據(jù)表中有關(guān)數(shù)據(jù)，該公司根據(jù)表中有關(guān)數(shù)據(jù)，該公司2002006 6年的存貨周轉(zhuǎn)率為：年的存貨周轉(zhuǎn)率為： l平均存貨平均存貨=(=(191742191742+ +218504218504)/2=)/2=205123205123l存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)

53、次數(shù)= =697102697102/ /205123205123= = 3.43.4( (次次) )l存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/3.43.4= =105.88105.88( (天天) )l4 4、有關(guān)存貨周轉(zhuǎn)率的分析：、有關(guān)存貨周轉(zhuǎn)率的分析：l一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，則存貨積壓的風險越小，企業(yè)的變現(xiàn)平越低，則存貨積壓的風險越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金的使用效率也就越好。能力以及資金的使用效率也就越好。但是，如但是，如果存貨的周轉(zhuǎn)率過高，有可能是存貨水平太低，果存貨的周轉(zhuǎn)率過高，有可能是存貨水平太低，發(fā)生缺貨，或采購次

54、數(shù)過于頻繁等。發(fā)生缺貨，或采購次數(shù)過于頻繁等。l存貨周轉(zhuǎn)率過低，存貨周轉(zhuǎn)率過低，說明庫存管理不力，銷售狀說明庫存管理不力，銷售狀況不好，造成存貨積壓，企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存況不好，造成存貨積壓，企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題。應(yīng)當采取積極的銷售策略，但也在一定的問題。應(yīng)當采取積極的銷售策略，但也可能是企業(yè)調(diào)整了經(jīng)營方針，因某種原因增大庫可能是企業(yè)調(diào)整了經(jīng)營方針，因某種原因增大庫存的結(jié)果。因此，對存貨周轉(zhuǎn)率的分析，要深入存的結(jié)果。因此，對存貨周轉(zhuǎn)率的分析，要深入調(diào)查企業(yè)庫存的構(gòu)成，結(jié)合實際情況作出判斷。調(diào)查企業(yè)庫存的構(gòu)成，結(jié)合實際情況作出判斷。l與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一樣，存貨周轉(zhuǎn)率也是一個與應(yīng)收賬款

55、周轉(zhuǎn)率一樣，存貨周轉(zhuǎn)率也是一個與變現(xiàn)能力有關(guān)的指標。存貨能否變現(xiàn)以及變現(xiàn)與變現(xiàn)能力有關(guān)的指標。存貨能否變現(xiàn)以及變現(xiàn)速度直接影響著企業(yè)的速度直接影響著企業(yè)的短期償債能力短期償債能力的高低。的高低。l存貨周轉(zhuǎn)率是考量你的資金利用水平的，營業(yè)成存貨周轉(zhuǎn)率是考量你的資金利用水平的，營業(yè)成本是你為了實現(xiàn)銷售而發(fā)生的成本支出，為了保本是你為了實現(xiàn)銷售而發(fā)生的成本支出，為了保證能及時發(fā)貨，你必須保證有一定的存貨。但是證能及時發(fā)貨，你必須保證有一定的存貨。但是你要知道，存貨的形成是要資金支出的，或者是你要知道，存貨的形成是要資金支出的，或者是買進來的，或者是費用結(jié)轉(zhuǎn)過來的。這樣就產(chǎn)生買進來的，或者是費用結(jié)轉(zhuǎn)過

56、來的。這樣就產(chǎn)生一個問題，到底是放大量庫存以保證及時發(fā)貨，一個問題，到底是放大量庫存以保證及時發(fā)貨，還是降低庫存以減少資金支出呢，這需要有一個還是降低庫存以減少資金支出呢，這需要有一個平衡點。所以存貨周轉(zhuǎn)率就是用來衡量你為了保平衡點。所以存貨周轉(zhuǎn)率就是用來衡量你為了保證銷售而持有的存貨成本。證銷售而持有的存貨成本。l在銷售一定的前提下（即銷售成本既定），如果在銷售一定的前提下（即銷售成本既定），如果你的存貨越低，你的資金效率就越高。比如，一你的存貨越低，你的資金效率就越高。比如，一樣是實現(xiàn)樣是實現(xiàn)10001000萬的銷售成本，有人只保有了萬的銷售成本，有人只保有了100100萬的存貨，那么他的

57、周轉(zhuǎn)率是萬的存貨，那么他的周轉(zhuǎn)率是1010；但另一個人要；但另一個人要保有保有200200萬的存貨，他的周轉(zhuǎn)率就是萬的存貨，他的周轉(zhuǎn)率就是5 5，很明顯第，很明顯第一個人的資金使用效率要高于第二個人。一個人的資金使用效率要高于第二個人。l（1 1）定義：）定義：l應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額賒銷收入凈額與與應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。收賬款的周轉(zhuǎn)速度。l（2 2）計算公式：）計算公式：（五）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（五）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率()2=+=賒 銷 收 入 凈 額應(yīng) 收 帳 款 周 轉(zhuǎn) 率 周

58、轉(zhuǎn) 次 數(shù)應(yīng) 收 帳 款 平 均 余 額期 初 應(yīng) 收 帳 款期 末 應(yīng) 收 帳 款應(yīng) 收 帳 款 平 均 余 額公式中：公式中：賒銷收入凈額賒銷收入凈額是指銷售收入扣除了銷貨退回和銷貨是指銷售收入扣除了銷貨退回和銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。折扣及折讓后的賒銷凈額。l應(yīng)收賬款與收入比，可以表明應(yīng)收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資。需要的應(yīng)收賬款投資。l（3）例如：）例如：l根據(jù)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)該公司的銷售收入均根據(jù)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)該公司的銷售收入均為賒銷。公司為賒銷。公司2002006 6年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：l 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收

59、賬款平均余額=(=(586+542586+542)/2)/2564564l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)= =12673581267358* *40%40%/ /564564= =898.84898.84( (次次) )l表明企業(yè)一年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)表明企業(yè)一年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)898.84898.84次。次。l（4 4）分析：）分析：l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個會計年一個重要財務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個會計年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析企業(yè)度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析企業(yè)應(yīng)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效

60、率收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。l這一比率越高，說明企業(yè)催收賬款的速度越快，這一比率越高，說明企業(yè)催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動性強，企業(yè)可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動性強，企業(yè)的短期償債能力也會增強，在一定程度上可以彌的短期償債能力也會增強，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。補流動比率低的不利影響。l考察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題：考察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題：l1 1、分母的計算方法、分母的計算方法 l2 2、分母的計算口徑、分母的計算口徑l3 3、分子的計算口徑、分子的計算口徑l4 4、關(guān)于指標數(shù)據(jù)的超常。、關(guān)于指標數(shù)據(jù)的超常。l如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高