1、-學年論文論我國股票市場的現(xiàn)狀及開展. z-摘 要 中國股票市場經(jīng)過多年的開展已取得了巨大的成績，股票市場作為中國證券市場重要的組成局部，對中國經(jīng)濟的開展和社會的穩(wěn)定起著重要的作用。但是，中國股票市場仍然存在著許多問題，本文從分析我國股票市場現(xiàn)狀出發(fā)，探討了我國股票市場的現(xiàn)狀，分析了我國股票市場存在的主要矛盾，剖析了證券監(jiān)管制度對股市的影響并提出了改善我國股票市場的建議。關鍵詞：股票市場；監(jiān)管；矛盾 AbstractChina's stock market after years of development has made great achievements, the stock

2、 market as an important ponent of China's securities market, to China's economic development and social stability plays an important role. However, many problems still e*ist in China's stock market, this paper analyses the present conditions of Chinese stock market, this paper discusses

3、the current situation of the Chinese stock market, analyzes the principal contradiction in Chinese stock market, analyzes the influence of the securities supervision system for the stock market and puts forward some Suggestions to improve the Chinese stock market.Keyword：The stock market regulatory

4、contradiction. z-目錄一、緒論-1二、我國股票市場現(xiàn)狀分析-2 一股功能導向存在誤差-2二股市構造存在缺陷-2 三股市部環(huán)境惡化-2四外部環(huán)境治理效率低下-2 三、我國股票市場存在的主要矛盾-3一市場化與政策市的矛盾-4 二大小非解禁與穩(wěn)定市場的矛盾-5 三上市公司公眾化與上市公司誠信缺失的矛盾-5 四、證券監(jiān)管制度對股票市場開展的影響-6 一監(jiān)管制度存在的問題-7二監(jiān)管手段存在的問題-7 三證券市場監(jiān)管制度的完善證券市場監(jiān)管制度的完善-8五、 改善我國股票市場現(xiàn)狀的相關建議-9六、結語-11七、參考文獻-12. z-論我國股票市場的現(xiàn)狀及開展1、緒論2021年上半年的股市波瀾

5、不驚，從一月到四月由1977漲到2300，緊接著股市一路下挫，截止到7月31日，創(chuàng)下上半年最低1946點。我國國民經(jīng)濟飛速開展，GDP2021年全年增速預計9.1%，同比下降1個百分點，經(jīng)歷了2021年的全球金融危機，全球經(jīng)濟已經(jīng)逐漸回暖，外國各國股市紛紛上漲，為何中國股市一蹶不振，跌跌不休呢.下面我就從以下幾個原因分析制約我國股市開展的因素和解決方法及未來的開展方向 2、我國股票市場現(xiàn)狀 我國股票市場開展現(xiàn)狀分析經(jīng)過近 20 年的開展，我國股票市場已形成了與我國經(jīng)濟開展相適應的特色道路，規(guī)模不斷擴大，上市公司數(shù)量不斷增加，投資者積極性不斷提高，制度性建立日趨完善。但股票市場在諸多方面的不完善

6、性仍較為明顯。 2007 年股票市場看似迎來了開展契機，股權分置改革初具效力，但 2021 年隨后進入蟄伏期，股市開展陷入困境2.1、股市功能導向存在誤差，股市和宏觀經(jīng)濟之間缺乏聯(lián)系。、投資能力較弱，存在投機行為過度現(xiàn)象、股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。2.1.2 、融資者融資能力不強，融資手段不多相比而言，國股市融資能力普遍不強。2.1.3 、資源配置功能低效，股市和宏觀經(jīng)濟缺乏必要的聯(lián)系由于股權構造形式單一并缺乏流動性、上市公司產(chǎn)業(yè)分布不盡合理等因素，導致股市資源配置功能低效。2.1.4 、股市功能缺乏財富效應，居民財產(chǎn)轉移

7、渠道存在風險 2.2、“政策市阻礙了股市開展的有效性目前股市的構造性缺陷主要表現(xiàn)為股市的開展目標需要隨政府的開展思路而不斷變化。2.2.2、“企業(yè)圈錢行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性上市公司通過包裝、公關實現(xiàn)上市，是目前股市構造中存在的最大痼疾。2.2.3 、機構投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面國外經(jīng)歷說明，對機構投資者進展有效管理會減少股市的震蕩。而我國由于管理在一定程度上存在漏洞，機構投資者常常利用資金優(yōu)勢對股市進展操縱。 2.3、股市部環(huán)境惡化，制度缺失現(xiàn)象嚴重。 我國股票市場部環(huán)境主要存在以下問題：一是建立目標導向存在誤區(qū)，造成股票市場環(huán)境惡化。二是股權分置造成股市參與

8、者利益嚴重不均衡，股市長期偏離正常價值。三是退市制度不健全，風險制度欠缺，股市環(huán)境難于凈化。2.4、外部環(huán)境治理效率低下，股市持續(xù)*開展難以得到保障。 我國股市外部環(huán)境效率低下主要表現(xiàn)在：一是法律制度體系建立滯后，執(zhí)行力度有待提高。二是信用制度尚未健全，參與者利益受侵害現(xiàn)象嚴重。近兩年中小股東的利益一再被提及，主要是中小股東權利無法得到保障，大股東總是利用自身的資金和信息優(yōu)勢來謀取暴利。三是行政干預過多，股市難以形成自我開展、自我完善機制。股市建立以來，我國政府反復救市、不停托市，都為股票市場的自我開展和自我調節(jié)起到了嚴重的阻礙作用。3、 我國股票市場存在的主要矛盾 3.1、市場化與政策市的矛

9、盾 股市是市場經(jīng)濟中最市場化的一個局部，一般來講，股市的開展方向應當是市場化，但在我國“政策市這個概念自我國股市誕生以來就沒有下過歷史的舞臺?！罢呤惺侵咐谜邅碛绊懝芍傅臐q跌，政策的操作和影響對象很明確，那就是股票指數(shù)。政策市在本質上是對現(xiàn)代市場經(jīng)濟原則的違背。我國股市過去長期歷盡磨難，其中一個很重要的原因就是行政權力對市場運行與開展的過分干預和控制。由于是“政策市，在我國投資者往往熱衷于揣摩政策意圖甚至*個官員的講話，在股市低迷時更是將希望寄托在政府“救市上，不僅造成政府壓力很大甚至難免顧此失彼，而且也扭曲了股票市場本身的運行軌跡和運行規(guī)律。 3.2、大、小非解禁與穩(wěn)定市場的矛盾流通性是

10、股票的根本特征之一，因此國外成熟股票市場都是全流通市場，但在我國，由于歷史的原因，卻存在著流通股與非流通股并存且同股不同權的現(xiàn)象。為了解決這一股權割裂的狀況，我國從2005年開場進展股改，非流通股股東大、小非通過向流通股股東支付一定的對價換取幾年后股票進入二級市場流通的權利，即所謂的“限售股解禁。隨著時間的推移，越來越多的限售股解禁進入二級市場，非流通股股東與流通股股東之間的矛盾也日益突出。因為非流通股股東根本上是以一元面值購得股票，甚至其投資本錢每股尚缺乏一元，而流通股東卻是以幾倍甚至幾十倍的溢價購得。如果非流通股一下子涌入二級市場,那股價一定會暴跌,非流通股股東套現(xiàn)獲得暴利,流通股持有人卻

11、損失嚴重。3.3、上市公司公眾化與上市公司誠信缺失的矛盾 上市公司可以稱之為公眾公司，因為它通過資本市場向公眾股東募集資金，其一言一行、一舉一動都必須對公眾股東負責，因此上市公司應該最講誠信。然而我國的上市公司卻往往不講誠信。3。3.1.信息披露上的不誠信。一是信息披露虛假，虛構利潤，粉飾財務報表的現(xiàn)象仍十分突出；二是信息披露不及時；三是信息披露不公平，上市公司的消息還沒有在證監(jiān)會指定的各大報紙上登載，卻已由其它渠道泄露出來，對中、小散戶極不公平；四是對市場傳聞不做必要的澄清。3.3.2.其他方面的不誠信。一是信貸及擔保活動中的不誠信。目前上市公司的股權因為債務糾紛及擔保責任被法院凍結、拍賣、

12、抵債的情形較為普遍。二是隨意改變募集資金投向，資金的實際使用情況與當初承諾相差千里。三是“重融資，輕回報，只一味考慮股市的融資功能，不計公眾損益地進展再融資，而到了需要對股東負責，需要對股東分紅的時候，卻難以給予有吸引力的回報。中國平安在A股上市缺乏一年的情況下就“獅子大開口，推出1600億元的再融資方案就是一個典型的例子。4、 我國證券市場監(jiān)管制度存在的問題 4.1.監(jiān)管者存在的問題 強調證券監(jiān)管機構的獨立性，主要是考慮到證券市場的高風險、突發(fā)性、涉及圍廣等特點，而過于分散的監(jiān)管權限往往會導致責任的相互推諉和監(jiān)管效率的低下，最終使抵御風險的能力降低。而從辨證的角度分析，權力又必須受到約束，絕

13、對的權力則意味著腐敗。從經(jīng)濟學的角度分析，監(jiān)管者也是經(jīng)濟人，他們與被監(jiān)管同樣需要自律性。監(jiān)管機構希望加大自己的權力而減少自己的責任，監(jiān)管機構的人員受到薪金、工作條件、聲譽權力以及行政工作之便利的影響，不管是制定規(guī)章還是執(zhí)行監(jiān)管，他們都有以公謀私的可能，甚至成為*些特殊利益集團的工具，而偏離自身的職責和犧牲公眾的利益。從法學理論的角度分析，公共權力不是與生俱來的，它是從人利中別離出來，交由公共管理機構享有行使權，用來為人效勞；同時由于它是由人民賦予的，因此要承受人民的監(jiān)視；但權力則意味著潛在的腐敗，它的行使有可能偏離人民效勞的目標，被掌權者當作謀取私利的工具。因此，在證券市場的監(jiān)管活動中，由于監(jiān)

14、管權的存在，監(jiān)管者有可能以權謀私，做出損害投資者合法權益的行為，所以必須加強對監(jiān)管主體的監(jiān)視約束。4.2.被監(jiān)管者存在的問題 由于我國上市公司上市前多由國有企業(yè)改制而來，股權過分集中于國有股股東，存在“一股獨大現(xiàn)象，這種國有股股權比例過高的情況導致政府不敢過于放手讓市場自主調節(jié)，而用行政權力過多地干預證券市場的運行，形成所謂的“政策市。由此出現(xiàn)了“證券的發(fā)行制度演變?yōu)閲衅髽I(yè)的融資制度，同時證券市場的每一次大的波動均與政府政策有關，我國證券市場的功能被強烈扭曲的現(xiàn)象。證監(jiān)會的監(jiān)管活動也往往為各級政府部門所左右?？傊?，由于股權構造的不合理，使政府或出于政治大局考慮，而不敢放手，最終造成證監(jiān)會對證

15、券市場的監(jiān)管出現(xiàn)問題。 同上市公司一樣，我國的證券市場中介機構的股權構造、治理機制等也有在著上述的問題。證券公司、投資公司、基金公司等證券市場的中介機構隨著證券市場的開展雖然也成長起來，但在我國證券市場開展尚不成熟、法制尚待健全、相關開展經(jīng)歷缺乏的境況下，這些機構的日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)等也都存在很多缺陷。有些機構為了牟取私利，違背職業(yè)道德，為企業(yè)做假賬，提供虛假證明；有的甚至迎合上市公司的或無理要求，為其虛假包裝上市大開方便之門。目前很多上市公司與中介機構在上市、配股、資產(chǎn)重組、關聯(lián)交易等多個環(huán)節(jié)聯(lián)手勾結，出具虛假審計報告，或以能力有限為由對財務數(shù)據(jù)的真實性做出有傾向性錯誤的審計結論，誤

16、導了投資者，擾亂證券市場的交易規(guī)則和秩序，對我國證券市場監(jiān)視管理造成沖擊。4.3、監(jiān)管手段存在的問題 在我國經(jīng)濟開展的歷程中，方案經(jīng)濟體制的開展模式曾長久的站在我國經(jīng)濟開展的舞臺上，這種政府干預為主的思想在經(jīng)濟開展中已根深蒂固，監(jiān)管者法律意識淡薄，最終導致政府不敢也不想過多放手于證券市場。因此在我國證券市場的監(jiān)管中，市場的自我調節(jié)作用被弱化。對于證券監(jiān)管的經(jīng)濟手段，無論是我國的法律規(guī)定還是在實際的操作過程中均有表達，只不過這種經(jīng)濟的監(jiān)管手段過于偏重于懲罰措施的監(jiān)視管理作用而無視了經(jīng)濟獎勵的監(jiān)視管理作用。我國證券監(jiān)管主要表現(xiàn)為懲罰經(jīng)濟制裁，而對于三年保持較好的穩(wěn)定開展成績的上市公司，卻無視了用經(jīng)

17、濟獎勵手段鼓勵其守法守規(guī)行為。4.4、證券市場監(jiān)管制度的完善 面對我國上市公司的股權構造、治理機制出現(xiàn)的問題，我們應當以完善上市公司的權力制衡為中心的法人治理構造為目標。一方面在產(chǎn)權明晰的根底上減少國有股的股份數(shù)額，改變國有股“一股獨大的不合理的股權構造；另一方面制定和完善能夠使獨立董事發(fā)揮作用的法律環(huán)境，并在其部建立一種控制權、指揮權與監(jiān)視權的合理制衡的機制，把充分發(fā)揮董事會在公司治理構造中的積極作用作為改革和完善我國公司治理構造的突破口和主攻方向。我國證券市場中的中介機構同上市公司一樣，在面對我國的經(jīng)濟開展的歷史和國情時也有股權構造、治理機制的問題。除此之外，在其日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)

18、、經(jīng)濟信用等方面也存在很多缺陷。我們應當以優(yōu)化中介機構的股權構造、完善中介機構的法人治理構造為根本目標，一方面在法津上提高者本錢，加大對違規(guī)的中介機構及相關人員的處分力度：不僅要追究法人責任，還要追究直接責任人、相關責任人的經(jīng)濟乃至刑事的責任。另一方面在法律上加大對中介機構的信用的管理規(guī)定，使中介機構建立起嚴格的信用擔保制度。證券市場的監(jiān)管是證券市場存在和開展的基石。證券市場的開展過程是一個從不規(guī)到規(guī)，從不完善到完善，從不成熟到成熟的過程?！皼]有規(guī)矩不成方圓。從*種意義上講，一個成熟的證券市場是以是否具備一個良好的監(jiān)管運行模式和實施卓有成效的監(jiān)管過程為首要標志的。要保證我國證券市場長期、穩(wěn)定、

19、*開展，必須建立和完善適應我國證券市場特點的、完善的市場監(jiān)管法律、法規(guī)體系。 5、 改善我國股票市場現(xiàn)狀的相關建議5.1、進一步完善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現(xiàn)資源合理配置。 完善投融資功能應進一步提高上市公司盈利能力，優(yōu)先安排有優(yōu)質資源的企業(yè)上市。為使市場回歸到應有的穩(wěn)定狀態(tài)，應適當召回局部在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信心，減少市場投機行為。同時，階段性的改良配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業(yè)和地區(qū)仍保持適當?shù)呐漕~制，而對于純屬地方政府希望通過上市來謀取利益的地區(qū)應予以取消配額。強化收入分配功能，首先要開展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風險；其

20、次要建立公正、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，并有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應建立和規(guī)股票定價制度和發(fā)行制度，減少政府對市場的干預行為。5.2、優(yōu)化股票市場構造，加強監(jiān)管，杜絕市場上行為的發(fā)生。 首先，摒棄當前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預，適當界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現(xiàn)象。市場的問題交由市場解決，但當市場失靈時，政府應果斷采取措施應對。其次，加大對違規(guī)公司和機構投資者的懲戒力度，增加其違規(guī)本錢。對屢次違規(guī)的上市公司，除給予一定罰金外還應按情節(jié)嚴重程度訴諸于司法處理。最后，強化政府監(jiān)管的獨立性，減少政府因為利益重疊而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處于超然獨立的位置。為實現(xiàn)獨立性，應建立相應的法律措施，提高監(jiān)管的有效性。5.3、完善市場目標，推進市場改革首先，改良股市建立目標。 真正使原有為國有企業(yè)解困的目標轉變?yōu)闉閮?yōu)質企業(yè)效勞、為國家宏觀經(jīng)濟效勞的目標上來。其次，推進股權分置改革平穩(wěn)運行。從股權分置改革的目標看，股權分置改革有利于實現(xiàn)非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡，使大股東更加關注公司業(yè)績，中小股東也可以采用間接方式來實現(xiàn)自身權利。同時必須根據(jù)股市開展態(tài)勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是為