1、勝利地進展企業(yè)并購協(xié)助我們的客戶及員工出類拔萃企業(yè)并購：市場永久的話題2000年全球并購買賣超越20,000億美圓個案買賣價值不斷地發(fā)明新高 單位：millions USD并購的動機透過并購聯(lián)盟 加快和激發(fā) 創(chuàng)新增長并購行動的評判規(guī)范一個勝利的并購的企業(yè)戰(zhàn)略行動必需為股東發(fā)明價值，實現(xiàn)股東利益最大化， 并以此為規(guī)范，來謀劃、執(zhí)行以及評價每一個企業(yè)的并購方案令人沮喪的現(xiàn)實終究有多少并購行動給股東發(fā)明了價值？Year 2000勝利并購的四個必要要素設(shè)定企業(yè)開展戰(zhàn)略，并且將擬進展的企業(yè)并購的行動目的服從于企業(yè)開展戰(zhàn)略企業(yè)間的業(yè)務(wù)整合是并購的目的，必需預(yù)先謀劃好業(yè)務(wù)整合的方案充分注重目的企業(yè)的表外資源

2、：高素質(zhì)的員工隊伍、廣泛的客戶以及穩(wěn)定的采購渠道充分尊重目的企業(yè)的文化，加強整個并購過程中各個利益群體的溝通德勤引薦之企業(yè)并購流程并購戰(zhàn)略謀劃制定買賣戰(zhàn)略企業(yè)價值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價獨立的任務(wù)小組+全程工程管理企業(yè)成立董事會指點下的并購委員會并購委員會根據(jù)公司中長期的戰(zhàn)略開展規(guī)劃，制定出明確的企業(yè)并購戰(zhàn)略和未來業(yè)務(wù)運營方式，以此作為企業(yè)并購整合行動的指點綱領(lǐng)并購戰(zhàn)略謀劃確定并購對象企業(yè)價值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價并購戰(zhàn)略謀劃規(guī)范流程公司中心競爭力分析建立公司戰(zhàn)略開展方向建立購并情況數(shù)據(jù)庫對公司購并位置進展分析建立購并行動大綱Step 1Step 2Step 3Ste

3、p 4Step 5任命獨立的并購財務(wù)顧問制定明確的并購目的的甄選規(guī)范，并以此搜集目的公司檔案評價買賣風(fēng)險并初步設(shè)定并購價錢和并購方案初次詢價，并與各個目的公司初步討論并購方案根據(jù)市場反響，最終確定并購對象并購戰(zhàn)略謀劃制定買賣戰(zhàn)略企業(yè)價值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價對目的企業(yè)開展盡職調(diào)查，準確數(shù)量化并購整合所帶來的協(xié)同收益，全面評價目的企業(yè)的運營風(fēng)險綜合運用收益現(xiàn)值法、公開市場價錢法等多種方法對目的企業(yè)進展價值評價根據(jù)所了解之情況而繼續(xù)修正之價值評價的結(jié)果，將成為并購雙方最終達成買賣價錢之根據(jù)并購戰(zhàn)略謀劃制定買賣戰(zhàn)略企業(yè)價值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價企業(yè)的價值評價企業(yè)并購戰(zhàn)略價

4、值并購整合 協(xié)同效益目的企業(yè)的內(nèi)在價值目的企業(yè)的內(nèi)在價值目的企業(yè)的內(nèi)在價值 單個企業(yè)的最低贏利才干，不思索并購整合的協(xié)同效益和企業(yè)并購戰(zhàn)略價值通常運用未來收益現(xiàn)值法來確定并購整合的協(xié)同效益業(yè)務(wù)整合的協(xié)同效益：股東價值增值最大的利潤源泉，包括但不限于：經(jīng)過整合企業(yè)銷售渠道、優(yōu)化市場分布，添加企業(yè)營業(yè)收入經(jīng)過大規(guī)模結(jié)合采購，降低采購本錢經(jīng)過優(yōu)化配置企業(yè)現(xiàn)有消費資源，全面優(yōu)化降低企業(yè)的資源利用本錢、運輸本錢、勞動力本錢等消費本錢經(jīng)過合并反復(fù)設(shè)置的后勤支持部門，精減二線管理部門，提高管理效能，削減企業(yè)期間費用經(jīng)過加強企業(yè)整體優(yōu)勢，加強融資才干和降低融資本錢 。企業(yè)并購的戰(zhàn)略價值并購整合的戰(zhàn)略價值，包括

5、但不限于：經(jīng)過并購企業(yè)所確立的市場指點位置經(jīng)過縱向整合，企業(yè)可獲得完好的市場網(wǎng)絡(luò)與客戶群經(jīng)過并購結(jié)合，進一步加強企業(yè)抵抗敵意收買的才干 。盡職調(diào)查：從商業(yè)的目光分析企業(yè)盡職調(diào)查不僅僅著眼于目的公司的財務(wù)情況、稅務(wù)情況及法律情況，而且還關(guān)注目的公司的戰(zhàn)略定位、競爭優(yōu)勢、技術(shù)架構(gòu)、管理層的管理才干等表外事項經(jīng)過盡職調(diào)查還可以了解企業(yè)的一些非財務(wù)方面的資訊如企業(yè)員工的素質(zhì)和企業(yè)的管理文化等情況盡職調(diào)查還有助于協(xié)助并購方確定并購終了后能夠采取的業(yè)務(wù)整合方式隨著并購談判的深化，收買方應(yīng)對被收買企業(yè)展開全面盡職調(diào)查，并將盡職調(diào)查的結(jié)果同企業(yè)價值評價聯(lián)絡(luò)起來，為并購談判提供參考并購戰(zhàn)略謀劃制定買賣戰(zhàn)略企業(yè)價

6、值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價全面審核各個買賣環(huán)節(jié)的任務(wù)成果，進展最終的價值認定和風(fēng)險評價，作出能否繼續(xù)完成買賣的戰(zhàn)略決議綜合思索會計、稅務(wù)、企業(yè)流動性情況及并購雙方偏好，確定買賣構(gòu)造和買賣價錢預(yù)先謀劃并購后的業(yè)務(wù)整合方案進展最終的談判沖刺如期達成買賣，并購雙方繕制并購框架文件，遞交各自董事會同意。簽字并購戰(zhàn)略謀劃制定買賣戰(zhàn)略企業(yè)價值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價誰可以擔任工程執(zhí)行人的重擔？獨立、客觀、公正，高度責任感全面的財務(wù)、法律方面的專業(yè)知識豐富的工程管理閱歷擅長溝通，擅長分清事情的輕重緩急建立以工程執(zhí)行人牽首的并購任務(wù)小組，任務(wù)小組直接向董事會匯報工程任務(wù)小組擔任制定明晰

7、的買賣進程方案明確各任務(wù)環(huán)節(jié)的輕重緩急的銜接次序明確工程執(zhí)行過程中的分級權(quán)限，落實責任到人全程的工程管理方式為保證股東利益得到最大程度維護，消除常見的并購后遺癥，引薦建立獨立任務(wù)小組分別全權(quán)擔任并購與整合，以消除潛在的利益沖突，保證并購整合的方案與決策最大程度符合公司利益設(shè)立獨立評價小組，事后獨立評價并購、整合階段的任務(wù)必要時，可外聘獨立專業(yè)機構(gòu)擔任獨立任務(wù)小組獨立的任務(wù)小組機制任務(wù)小組的設(shè)置董事會并購任務(wù)小組整合任務(wù)小組獨立評價小組擔任制定并購買賣戰(zhàn)略、確定目的企業(yè)價值、完成并購買賣擔任并購后的企業(yè)整合全程對并購、整合階段的任務(wù)進展獨立評價工程移交工程的移交管理根本思想： 參與工程投資決策的

8、部門不能是執(zhí)行工程資產(chǎn)管理的部門。在并購?fù)瓿珊?，擔任?zhí)行并購的部門必需將工程移交給資產(chǎn)管理部門進展后期的整合與運營。資產(chǎn)管理部門在整合任務(wù)終了后，向董事會提供獨立的工程評價報告。 傳統(tǒng)的并購成與敗的評價規(guī)范企業(yè)規(guī)模-越大越好?市場份額-越多越好?投資行業(yè)的多元化-越雜越好?德勤引薦的評價規(guī)范： 并購戰(zhàn)略謀劃制定買賣戰(zhàn)略企業(yè)價值評價財務(wù)盡職調(diào)查并購執(zhí)行獨立事后評價基于股東價值分析根底之上的評價體系企業(yè)財務(wù)目的評價體系企業(yè)價值與股東價值企 業(yè) 價 值 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 率 / 倍 數(shù) 債 務(wù) 股 東 價 值 最 大 化 紅 利 與 資 本 增 值 股 東 目 標 企 業(yè) 價 值 最

9、大 化 才 能 保 證 股 東 價 值 最 大 化 企業(yè)價值來源于管理經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 率 / 倍 數(shù) 債 務(wù) 資 本 成 本 銷 售 增 長 經(jīng) 營 利 潤 稅 率投 資 收 益 融 資 成 本 最 小 化 投 資 收 益 最 大 化 直 接 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 最 大 化 企業(yè)運營管理與風(fēng)險管理現(xiàn)金就是皇帝!股 東 價 值 運營現(xiàn)金流量=利息、稅、折舊/攤銷 前利潤 (EBITDA)企業(yè)評價目的:凈資產(chǎn)收益率凈 收 益 (NET INCOME)銷 售 額 (SALES)X融 資 行 為 公 司 運 營 股 東 價 值 銷 售 額 (SALES)總 資 產(chǎn) (TOTAL ASSETS)總 資 產(chǎn) (TOTAL ASSETS)股 東 權(quán) 益 (EQUITY)X投