1、2019 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題：財(cái)務(wù)成本管理(精選習(xí)題 5 )A.依據(jù)MM!論，當(dāng)存有企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企 業(yè)價(jià)值越大B. 依據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)C.依據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債水準(zhǔn)較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東 通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目D.依據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存有外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù) 融資而不是股權(quán)融資【答案】 ABD【解析】依據(jù)MMffi論，當(dāng)存有企業(yè)所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負(fù)債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，企業(yè)價(jià)值越大，所以選項(xiàng)A是準(zhǔn)確的

2、；權(quán)衡理論強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益 與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值化時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng) B 是準(zhǔn)確的 ; 依據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債水準(zhǔn)較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股 東假如投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目后，預(yù)計(jì)債務(wù)增加價(jià)值會(huì)超過權(quán)益增加價(jià)值，則會(huì)放棄投資，所以選項(xiàng) C是錯(cuò)誤的；優(yōu)序融資理論認(rèn)為當(dāng)企業(yè) 存有融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以選項(xiàng)D是準(zhǔn)確的。【例題單選題】以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為籌資決策無關(guān) 緊要的是 () 。A. 代理理論B.無稅MMffi論C.融資優(yōu)序理論D.權(quán)衡理論【答案】 B【解析】按照MM論(無稅)，不存有資本結(jié)構(gòu)，籌資決策也就無關(guān)

3、緊要【例題多選題】下列相關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不準(zhǔn)確的有 () 。權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債在為企業(yè)帶來抵稅收益的同時(shí)也給企業(yè)帶來了陷入財(cái)務(wù)困境的成本代理理論強(qiáng)調(diào)平衡債務(wù)利息抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值化不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能很高D.優(yōu)序融資理論考慮了信息不對(duì)稱和逆向選擇行為的影響【答案】 BC【解析】選項(xiàng)B說的是權(quán)衡理論，所謂權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)在平 衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值化時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)B的說法不準(zhǔn)確；不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困 境成本可能很低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多數(shù)來自相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)，所以選項(xiàng)C 的說法不準(zhǔn)確?！纠}單選題

4、】(2013 年)聯(lián)合杠桿可以反映() 。A. 營業(yè)收入變化對(duì)邊際貢獻(xiàn)的影響水準(zhǔn)B. 營業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤的影響水準(zhǔn)C.營業(yè)收入變化對(duì)每股收益的影響水準(zhǔn)D.息稅前利潤變化對(duì)每股收益的影響水準(zhǔn)【答案】 C【解析】聯(lián)合杠桿反映營業(yè)收入變化對(duì)每股收益的影響水準(zhǔn)，選項(xiàng)C準(zhǔn)確、選項(xiàng)A錯(cuò)誤;經(jīng)營杠桿反映營業(yè)收入變化對(duì)息前稅前利潤的影響水準(zhǔn)，選項(xiàng) B 錯(cuò)誤 ; 財(cái)務(wù)杠桿則反映息前稅前利潤變化對(duì)每股收益的影響水準(zhǔn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤?！纠}單選題】（2012 年） 下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯(cuò)誤的是（） 。經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響水準(zhǔn)假如沒有固定性經(jīng)營成本，則不存有經(jīng)營杠桿效應(yīng)經(jīng)營杠桿的大小

5、是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的D.假如經(jīng)營杠桿系數(shù)為1,表示不存有經(jīng)營杠桿效應(yīng)【答案】 A【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤的影響水準(zhǔn)，選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤；因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)二（息稅前利潤+固定性經(jīng)營成本）/息稅前 利潤，所以選項(xiàng)C說法準(zhǔn)確；假如沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系 數(shù)為1,此時(shí)不存有經(jīng)營杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)BD說法準(zhǔn)確?！纠}單選題】（2011 年） 下列關(guān)于股利分配的說法中，錯(cuò)誤的是（） 。稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策“一鳥在手”

6、理論認(rèn)為，因?yàn)楣蓶|偏好當(dāng)期股利收益勝過將來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突， 應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策【答案】 B【解析】客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者( 高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人，稅負(fù)高，偏好資本增長) 偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。【例題單選題】下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯(cuò)誤的是() 。采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平 均資本成本最低采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價(jià)格C.采用固定股利分配政策，當(dāng)盈余較低時(shí)，容易導(dǎo)致公司資金短

7、缺，增加公司風(fēng)險(xiǎn)D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于 增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心【答案】 D采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持較低但正常的股利 ; 而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，使股東增強(qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。所以，選項(xiàng)D 的說法不準(zhǔn)確?！纠}多選題】(2006 年) 以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是() 。剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策【答案】 B【解析】低正常股利加額外股利政策其實(shí)也有利于股價(jià)穩(wěn)定，但是最有利于股價(jià)穩(wěn)定的還應(yīng)該是固定股利政策。其

8、原因是在低正常股利加額外股利政策下，假如額外股利固定化一段時(shí)間后，一旦取消，投資者會(huì)認(rèn)為公司財(cái)務(wù)業(yè)績下滑，從而拋售股票，導(dǎo)致股價(jià)下跌?！纠}多選題】(2004 年) 下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有() 。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)?！敬鸢浮?ABD【解析】選項(xiàng)ABDTB會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應(yīng)盡量多留存，少發(fā)股利 ; 但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)資金剩余，所以會(huì)提升股利分配?！纠}多選題】(2003 年) 下列各項(xiàng)中

9、，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有()物價(jià)持續(xù)上升金融市場利率走勢下落C.企業(yè)資產(chǎn)的流淌性較弱D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定【答案】 ACD【解析】在金融市場利率走勢下落的情況下，企業(yè)可以采取高股利政策，將來需要資金時(shí)可以用較低的市場利率通過外部市場籌集資本，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤?！纠}單選題】股東希望落低股利支付水平的情況有() 。防止控制權(quán)稀釋避免承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)獲取穩(wěn)定股利收益D.避稅【答案】 AD避免承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)和獲取穩(wěn)定股利收益的股東，希望提升股利支付比率?！纠}單選題】(2016 年)假如甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于 () ?，F(xiàn)金股利負(fù)債股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.股票股利【答案】

10、 C【解析】財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)( 主要以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票) 作為股利支付給股東。【例題多選題】下列相關(guān)表述中準(zhǔn)確的有() 。在股利支付日之前買入股票，有權(quán)領(lǐng)取本期分配股利從除息日開始，新購入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利在股權(quán)登記日之前持有或買入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當(dāng)天買入股票的股東沒有資格領(lǐng)取本期股利自除息日起的股票價(jià)格中不包含本次派發(fā)的股利【答案】 BD凡是在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東 （ 即在此日及之前持有或買入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。所以選項(xiàng) AC錯(cuò)誤;在除息 日當(dāng)日及以后買入股票，不再享有本次股利分配權(quán)利，并且其股

11、價(jià)中不包含本次派發(fā)股利，所以選項(xiàng) BD準(zhǔn)確?！纠}單選題】（2007 年） 發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)包括（） 。提升每股市價(jià)改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提升每股收益D.避免公司現(xiàn)金流出【答案】 D【解析】發(fā)放股票股利，發(fā)行在外股數(shù)增加，在其他條件不變情況下，每股收益和每股市價(jià)下落，所以選項(xiàng) AC錯(cuò)誤；通常所說資本結(jié)構(gòu)是指長 期負(fù)債與股東權(quán)益之間的比例關(guān)系，發(fā)放股票股利僅僅股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，股東權(quán)益總額不變，資本結(jié)構(gòu)不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；發(fā)放股票股利，節(jié)約現(xiàn)金流出企業(yè)，選項(xiàng) D準(zhǔn)確。【例題單選題】013 年） 實(shí)施股票分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會(huì)（） 。改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)增加股東權(quán)益總額落低股票每股價(jià)格D.落低股票每股面值【答案】 C【解析】 股票股利會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)、股票分割不會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。所以選項(xiàng) A 不準(zhǔn)確 ; 股票分割和股票股利都不會(huì)增加股東權(quán)益，所以選項(xiàng) B 不準(zhǔn)確 ; 都會(huì)使得發(fā)行在外的股數(shù)增加，會(huì)落低股票每股價(jià)格，所以選項(xiàng)C準(zhǔn)確；股票股利不會(huì)影響每股面值，而股票分割會(huì)落低每股面 值，所以選項(xiàng)D不準(zhǔn)確。【例題單選題】(2015 年)在凈利潤和市盈率不變的情況下，公司實(shí)行股