1、網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立與運(yùn)作 網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。因此有的觀點(diǎn)認(rèn)為，針對傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)公司的治理方法只須稍作調(diào)整，完全能夠適用于網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司，并不需要專門出臺針對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的治理方法。鑒于我國的國情，我們認(rèn)為出臺專門的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司治理方法依舊必要的，但我們在制訂相關(guān)的治理方法和對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)施監(jiān)管的過程中，需要充分認(rèn)識到網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司是動(dòng)態(tài)概念這一點(diǎn)。與此同時(shí)，在對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司和非網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)施監(jiān)督和治理方面，如何真正實(shí)現(xiàn)公平、公開和公正，在兩者之間求得專門好的平衡，從而促進(jìn)我國證券業(yè)的持續(xù)、快速進(jìn)展，是擺在監(jiān)管者面前的一大挑戰(zhàn)。網(wǎng)上證券交易方式正逐

2、漸為寬敞投資者認(rèn)同和同意，網(wǎng)上證券交易呈現(xiàn)可喜的進(jìn)展態(tài)勢。國內(nèi)的證券公司紛紛投入巨資拓展網(wǎng)上證券交易，IT公司等進(jìn)入網(wǎng)上證券交易市場的意愿日益高漲，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司呼之欲出。2001年有幾項(xiàng)政策信息值得關(guān)注，一是中國證監(jiān)會(huì)于2001年12月28日公布的證券公司治理方法明確提出，可設(shè)立專門從事網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司，同時(shí)證券公司可向中國證監(jiān)會(huì)申請?jiān)O(shè)立專門從事某一證券業(yè)務(wù)的子公司；二是2001年7月30日中國證監(jiān)會(huì)主席周小川在“中國證券業(yè)電子商務(wù)研討會(huì)”上指出，將同意IT公司發(fā)起設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司；三是網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司治理方法(征求意見稿)已起草完畢，并多次征求業(yè)內(nèi)人士的意見和建議；四是20

3、01年10月出臺的證券營業(yè)部審批規(guī)則(征求意見稿)明確提出了“技術(shù)服務(wù)站點(diǎn)”的概念，這將為我國網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立和進(jìn)展制造十分有利的條件。所有這些都預(yù)示著我國將出現(xiàn)真正意義上的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的界定從美國、韓國、日本、香港、臺灣等海外國家和地區(qū)的情況看，開展網(wǎng)上證券交易的證券經(jīng)紀(jì)公司要緊能夠分為兩大類，一類是傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)公司，另一類確實(shí)是所謂的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司。既然兩者都為客戶提供網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)，那么劃分傳統(tǒng)的非網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司與網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)是什么呢?傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)公司在為客戶提供電話托付、柜臺托付、磁卡托付等交易方式的同時(shí)，也為客戶提供網(wǎng)上交易方式；網(wǎng)

4、上證券經(jīng)紀(jì)公司在為客戶提供網(wǎng)上交易方式的同時(shí)，也為客戶提供電話托付等其他替代交易方式。兩者的區(qū)不在于，后者以電子信息交換網(wǎng)絡(luò)為要緊手段。簡單地講，假如一家證券經(jīng)紀(jì)公司以電子交換信息網(wǎng)絡(luò)為要緊手段向客戶提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)，則其就歸入網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司范疇，需要指出的是，在美國、韓國、臺灣等海外的證券界，由于進(jìn)展歷史等方面的緣故，人們適應(yīng)于將那些一開始要緊借助互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)拓展市場的證券經(jīng)紀(jì)公司界定為網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司。但隨著時(shí)刻的推移，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司與傳統(tǒng)證券公司日益融合，兩者之間的界限趨于模糊。那么，網(wǎng)上交易所占比例不到20的臺灣網(wǎng)路證券究竟應(yīng)歸入網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司依舊傳統(tǒng)證券公司范疇呢?網(wǎng)上交

5、易所占比例超出60的金華信銀和數(shù)位公誠證券究竟應(yīng)歸入傳統(tǒng)證券公司依舊網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司呢?按照不同的劃分方法，就會(huì)得出不同的結(jié)論，因此我們在分析網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司時(shí)需要注意這一點(diǎn)。由此可見，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。因此有的觀點(diǎn)認(rèn)為，針對傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)公司的治理方法只須稍作調(diào)整，完全能夠適用于網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司，并不需要專門出臺針對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的治理方法。鑒于我國的國情，我們認(rèn)為出臺專門的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司治理方法依舊必要的，但我們在制訂相關(guān)的治理方法和對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)施監(jiān)管的過程中，需要充分認(rèn)識到網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司是動(dòng)態(tài)概念這一點(diǎn)。與此同時(shí)，在對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司和非網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)施監(jiān)

6、督和治理方面，如何真正實(shí)現(xiàn)公平、公開和公正，在兩者之間求得專門好的平衡，從而促進(jìn)我國證券業(yè)的持續(xù)、快速進(jìn)展，是擺在監(jiān)管者面前的一大挑戰(zhàn)。1997年，我國個(gè)不傳統(tǒng)證券公司開始為客戶提供網(wǎng)上證券交易服務(wù)方式，現(xiàn)在差不多有約80家證券公司開通了網(wǎng)上證券交易。2001年11月，網(wǎng)上托付交易量占全國股票和基金交易總量的比例為617，網(wǎng)上交易開戶數(shù)所占的比例達(dá)到994?？紤]到2000年網(wǎng)上交易所占比例只有1%這一點(diǎn)，這組數(shù)據(jù)充分反映了我國網(wǎng)上證券交易進(jìn)展速度之快。其中，華泰證券公司等少數(shù)證券公司的這一比例差不多達(dá)到了25。因此，目前我國還沒有一家真正意義上的純粹網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司。從業(yè)務(wù)范圍看，海外一些網(wǎng)上

7、證券經(jīng)紀(jì)公司所涉足的領(lǐng)域比較寬泛，業(yè)務(wù)多元化趨勢明顯。如美國的E*Trade，目前已成為一家“金融超市”，網(wǎng)上證券、網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上保險(xiǎn)，可謂無所不有。我國金融業(yè)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)治理，既然屬于證券經(jīng)紀(jì)公司，因此網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)范圍不外乎代理證券買賣、代理登記開戶、代理證券的還本付息和分紅派息、證券代保管和鑒證、證券投資咨詢等。其中，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格還需要單獨(dú)提出申請，即只有在取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格后，方可開展這方面的業(yè)務(wù)。因此，隨著互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和證券業(yè)的進(jìn)展，我國證券市場將會(huì)出現(xiàn)網(wǎng)上路演、網(wǎng)上直接發(fā)行(DPO)、網(wǎng)上客戶理財(cái)、網(wǎng)上投資產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)。我們建議在

8、適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)能夠考慮同意網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司開展這些方面的業(yè)務(wù)。假現(xiàn)在后我國金融業(yè)同意混業(yè)經(jīng)營，那么真正意義上的“網(wǎng)上金融超市”就會(huì)來到我們的周圍。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司要緊涉及兩個(gè)方面，一是網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的要緊出資人或發(fā)起人的資格，二是設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)具備的條件。一、網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的要緊出資人或發(fā)起人從海外網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的情況看，這些公司的要緊出資人或發(fā)起人來自各個(gè)領(lǐng)域，有證券公司，有IT公司，有資訊服務(wù)公司，有工業(yè)類企業(yè)等。還有一些是由自然人發(fā)起設(shè)立，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資進(jìn)展起來的。從我國的情況看，證券公司在資金實(shí)力、證券專業(yè)人才和投資咨詢等方面擁有明顯的優(yōu)勢，I

9、T公司在信息技術(shù)、IT人才等方面擁有一定的優(yōu)勢，因此證券公司和IT公司將成為我國網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的要緊出資人或發(fā)起人。證券公司治理方法規(guī)定，“設(shè)立專門從事網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司，證券公司或經(jīng)營規(guī)范、信譽(yù)良好的信息技術(shù)公司出資不得低于擬設(shè)立的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司注冊資本金的20”。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行、電信公司等有著一定的聯(lián)系。然而我國商業(yè)銀行受分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)治理的限制，參股網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司存在著法律法規(guī)方面的障礙。電信公司的對外投資可能也受到一定的制約。目前我國證券公司的股東名單中就專門少有電信公司。我們認(rèn)為，目前比較可行的做法是，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立以證券公司為發(fā)起人和要緊出資

10、人，IT公司參與發(fā)起，同時(shí)吸引其他公司和治理層參股。這是由于IT公司的資本金實(shí)力比較差，同時(shí)不太熟悉證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面的流程，作為網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的第一大股東并不合適。因此，就證券公司向中國證監(jiān)會(huì)申請?jiān)O(shè)立的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)子公司而言，證券公司治理方法規(guī)定，證券公司持有股份不得低于51。證券公司可依照需要設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)全資子公司，或者采取汲取其他股東參股的方式組建網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)子公司。二、設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)具備的條件網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)是一個(gè)資金、技術(shù)和智力密集型的產(chǎn)業(yè)，設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)具備相應(yīng)的條件。證券公司治理方法對設(shè)立專門的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司所應(yīng)具備的條件作出了規(guī)定。我們認(rèn)為，資本金

11、實(shí)力、技術(shù)條件和人才資源是設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的要緊條件。1.注冊資本金。證券業(yè)對資金量的要求往往是比較高的，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司自然也不例外。技術(shù)開發(fā)投入，計(jì)算機(jī)軟、硬件投入，證券從業(yè)人員和專業(yè)技術(shù)人才的吸引，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)立等等，都需要大量的資金投入?？紤]到我國網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司今后一段時(shí)刻在進(jìn)展規(guī)模、客戶數(shù)量和客戶資金量等方面的增長會(huì)特不迅速，同時(shí)網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司所面對的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任比非網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司要大，一旦發(fā)生償付能力方面的危機(jī)，阻礙面往往比較大，會(huì)對社會(huì)造成一定的沖擊。因此，為了確保網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的償付能力，愛護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場的持續(xù)進(jìn)展，需要對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的注冊資本金

12、設(shè)置一個(gè)“門檻”限制，同時(shí)設(shè)定網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。在注冊資本金方面，證券公司治理方法沒有作具體的規(guī)定，原先證券公司治理方法(征求意見稿)要求網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的注冊資本金不低于5000萬元人民幣。我們認(rèn)為，對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司注冊資本金要求應(yīng)適當(dāng)提高，是否能夠考慮將進(jìn)入“門檻”設(shè)置在1億元人民幣?證券公司治理方法規(guī)定經(jīng)紀(jì)類證券公司的對外負(fù)債(不包括客戶存放的交易結(jié)算資金)不得超過其凈資產(chǎn)額的3倍；同時(shí)經(jīng)紀(jì)類證券公司在對外負(fù)債超過其凈資產(chǎn)兩倍時(shí)，必須在3個(gè)工作日內(nèi)報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)，并講明緣故和對策。專門顯然，這一要求同樣適用于網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司?？紤]到我國網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的特點(diǎn)，我們認(rèn)為財(cái)

13、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求能夠適當(dāng)提高，即網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的負(fù)債總額(不包括客戶存放的交易結(jié)算資金)不得超過其凈資產(chǎn)額的280%，同時(shí)其流淌資產(chǎn)余額不得低于其流淌負(fù)債余額(不包括客戶存放的交易結(jié)算資金)。2技術(shù)條件。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司對技術(shù)條件的要求相當(dāng)高，同時(shí)又是全方位的。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立，必須：(1)有符合要求的網(wǎng)絡(luò)交易硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)；(2)網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)中有關(guān)數(shù)據(jù)傳輸安全、身份識不等關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品必須通過權(quán)威機(jī)構(gòu)的安全性測評，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)及維護(hù)治理制度必須通過權(quán)威機(jī)構(gòu)的安全性認(rèn)證；(3)具有操縱網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)、治理和業(yè)務(wù)等方面的有效措施；(4)擁有完善的系統(tǒng)故

14、障應(yīng)急方案，包括信息傳播及托付方式的轉(zhuǎn)移、數(shù)據(jù)及系統(tǒng)的恢復(fù)措施等；(5)擁有比較完善的技術(shù)服務(wù)支持體系、技術(shù)崗位治理制度、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)治理制度、應(yīng)急治理體系和實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)等。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司所涉及的技術(shù)問題比較復(fù)雜，專業(yè)性專門強(qiáng)，在評估網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的技術(shù)條件過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)廣泛聽取技術(shù)專家的意見。3人才資源。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立和運(yùn)作需要多方面人才，證券交易專家、投資咨詢專家、技術(shù)和治理人才、法律專家、市場推廣人才等，差不多上必不可少的。中國證監(jiān)會(huì)主席周小川在“中國證券業(yè)電子商務(wù)研討會(huì)”上強(qiáng)調(diào)，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立需要大量的專業(yè)人才。從我國目前的情況看，證券公司擁有大量的證券交易和投資咨

15、詢等方面的專家，IT公司擁有一批高素養(yǎng)的技術(shù)人才。因此證券公司和IT公司共同發(fā)起設(shè)立網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司，能夠?qū)ｉT好地實(shí)現(xiàn)兩者在人才資源方面的優(yōu)勢互補(bǔ)。證券公司治理方法規(guī)定，設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司，具備證券從業(yè)資格的從業(yè)人員許多于15人，并有相應(yīng)的會(huì)計(jì)、法律、計(jì)算機(jī)專業(yè)人員；設(shè)立專門從事網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司，還要有10名以上計(jì)算機(jī)專業(yè)技術(shù)人員并能確保硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)安全、穩(wěn)定運(yùn)行，同時(shí)高級治理人員中至少有一名計(jì)算機(jī)專業(yè)技術(shù)人員。我們認(rèn)為，這一要求適用于所有的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司，同時(shí)要對技術(shù)負(fù)責(zé)人的資格作出專門的規(guī)定和要求。為了吸引和留住人才，應(yīng)同意網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)施職員持股打算和建立股票期權(quán)制

16、度。開戶，交易與清算網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司向投資者提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)，涉及多個(gè)方面的環(huán)節(jié)，其中要緊的環(huán)節(jié)是：1開戶與傳統(tǒng)證券公司一樣，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司必須為客戶分不開立資金賬戶和證券賬戶。傳統(tǒng)證券公司要緊采取直接開戶方式，即客戶持本人有效身份證件到證券公司下屬營業(yè)部開戶。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司除了能夠通過直接方式為客戶開戶外，還能夠通過網(wǎng)絡(luò)方式和代理方式為客戶開戶。海外網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的開戶特不簡單，程序差不多上是如此的：(1)從網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的主頁申請開戶申請表；(2)公司送來開戶申請表；(3)將填寫好的開戶申請表發(fā)回公司；(4)公司發(fā)來交易時(shí)需用的用戶ID和密碼。在辦完這些手續(xù)后，只要向網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公

17、司匯入一定的鈔票款，客戶就能夠進(jìn)行交易了。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司通過網(wǎng)絡(luò)方式為客戶開戶，需要對客戶的身份予以核實(shí)。目前，我國電子商務(wù)立法明顯滯后，缺乏電子簽名等各方面的法律規(guī)定，因此，網(wǎng)絡(luò)開戶方式還面臨一定的挑戰(zhàn)。這就需要尋求商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及CA認(rèn)證機(jī)構(gòu)等的支持與協(xié)作，利用投資者在銀行的儲(chǔ)蓄賬戶、保險(xiǎn)單以及CA認(rèn)證等第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)資料，對申請網(wǎng)上開戶的客戶身份加以驗(yàn)證。在我國，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司通過代理方式為客戶開戶，是一個(gè)比較可行并值得推廣的做法。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司能夠托付那些營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多、信譽(yù)好的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、郵局和電信公司等機(jī)構(gòu)代理開戶。因此，托付第三方代理開戶，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司須

18、與被托付方簽訂托付代理協(xié)議，明確雙方的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，同時(shí)明確具體的操作流程。另外，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司也能夠通過下屬服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)直接為客戶辦理開戶手續(xù)。服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)同時(shí)還能夠承擔(dān)與開戶代理機(jī)構(gòu)聯(lián)絡(luò)、同意開戶代理機(jī)構(gòu)客戶資料等職能。2交易網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，須向證券交易所申請獨(dú)立的證券交易席位。至于證券公司控股的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)子公司，我們認(rèn)為也需要向證券交易所申請獨(dú)立的證券交易席位，以便于監(jiān)督和治理。除了電子信息交換網(wǎng)絡(luò)這一要緊手段外，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司還必須為客戶提供電話托付等其他必要的替代交易方式，以切實(shí)愛護(hù)投資者的合法權(quán)益。因此，這方面涉及長途話費(fèi)等問題，需要網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司與電信等部門

19、開展合作；或者是通過銀證合作，充分利用銀行網(wǎng)點(diǎn)的資源，為客戶提供更多的選擇。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司還應(yīng)向客戶提供與證券交易相關(guān)的信息查詢服務(wù)，包括托付、成交、清算、資金與股份余額等交易相關(guān)數(shù)據(jù)的查詢。同時(shí)，應(yīng)定期向客戶提供書面對賬單。3轉(zhuǎn)托管、撤銷指定交易及銷戶依照客戶指令，在確定客戶的有效身份后，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司能夠通過網(wǎng)絡(luò)方式、代理方式和直接方式為客戶辦理轉(zhuǎn)托管、撤銷指定交易及銷戶手續(xù)，具體的做法(尤其是銷戶)與開戶手續(xù)比較類似。4.清算網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)依照相關(guān)的規(guī)定，在具備資格的商業(yè)銀行設(shè)立客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和清算備付金賬戶。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)統(tǒng)一治理客戶交易結(jié)算資金賬戶和清算備付

20、金賬戶。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司與商業(yè)銀行開通客戶交易結(jié)算資金自動(dòng)劃轉(zhuǎn)系統(tǒng)或銀證轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)，雙方應(yīng)簽訂合作協(xié)議，明確責(zé)任、義務(wù)和有關(guān)的流程。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司與客戶之間的證券交易結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)能夠采取網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)賬、電話轉(zhuǎn)賬和銀行匯款等方式。采取網(wǎng)絡(luò)或電話轉(zhuǎn)賬方式的，客戶的交易結(jié)算資金在客戶交易結(jié)算資金賬戶與儲(chǔ)蓄賬戶之間通過因特網(wǎng)方式或電話方式進(jìn)行劃撥，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)就此與商業(yè)銀行、客戶簽訂協(xié)議。服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)關(guān)于網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司來講，設(shè)立有形服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)是十分必要的。服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)立，能夠提高網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的信用度，開展與證券經(jīng)紀(jì)相關(guān)的業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，海外網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的進(jìn)展表明，擁有有形服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司，

21、進(jìn)展一個(gè)客戶的平均成本遠(yuǎn)低于沒有有形服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司。正因?yàn)槿绱?，海外專門多原先沒有設(shè)立服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司紛紛設(shè)立相當(dāng)數(shù)量的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。與傳統(tǒng)證券公司下屬的證券營業(yè)部相比，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的功能應(yīng)有所調(diào)整，規(guī)模趨于減小，表現(xiàn)在服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)不為客戶辦理現(xiàn)金存款，不辦理柜臺交易和交割，不為客戶提供大、中戶交易室和營業(yè)大廳等經(jīng)營性的證券交易場所。同時(shí)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)突出其在網(wǎng)上交易演示等技術(shù)方面的功能。這一定位差不多符合網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的進(jìn)展需要。證券營業(yè)部審批規(guī)則(征求意見稿)提出證券公司能夠申請?jiān)O(shè)立技術(shù)服務(wù)站點(diǎn)，規(guī)定“技術(shù)服務(wù)站點(diǎn)是證券公司對客戶從事網(wǎng)上證券交易提供技術(shù)及相關(guān)服務(wù)的

22、分支機(jī)構(gòu)”，“申請?jiān)O(shè)立技術(shù)服務(wù)站點(diǎn)的證券公司應(yīng)取得網(wǎng)上托付業(yè)務(wù)資格”。證券營業(yè)部審批規(guī)則(征求意見稿)同時(shí)對設(shè)立技術(shù)服務(wù)站點(diǎn)應(yīng)具備的條件、申請時(shí)應(yīng)提交的材料、能夠經(jīng)營的業(yè)務(wù)作出了相應(yīng)的規(guī)定。一段時(shí)期以來，我國蘭州、西安等地先后出現(xiàn)了一系列的證券交易“黑市”事件，嚴(yán)峻損害了中小投資者的利益，擾亂了我國證券市場的正常秩序?？紤]到網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的特點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的監(jiān)管。建立“防火墻”，不同意服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)與客戶直接發(fā)生現(xiàn)金往來，關(guān)注代理機(jī)構(gòu)的資信情況，同時(shí)中國證監(jiān)會(huì)的派出機(jī)構(gòu)應(yīng)定期或不定期地檢查當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)情況，特不是要防止有人假冒網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的

23、名義欺騙投資者。在條件許可的情況下，我們建議能夠設(shè)立一家從屬于中國證券業(yè)協(xié)會(huì)或者獨(dú)立的專門機(jī)構(gòu)，通過互聯(lián)網(wǎng)站及時(shí)披露有關(guān)網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的情況，同時(shí)開通電話查詢，方便投資者識不服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的真?zhèn)?，以愛護(hù)投資者的合法權(quán)益。另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對投資者的教育，提高投資者的辨不能力，同時(shí)建立投資者舉報(bào)制度。證券交易傭金政策一段時(shí)期以來，證券交易傭金政策一直是一個(gè)十分敏感的話題，市場上的推測和傳聞專門多。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的出現(xiàn)，必定會(huì)引發(fā)我國證券交易固定傭金制度的變革。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司和傳統(tǒng)證券公司的傭金政策，要緊有以下幾種選擇：1兩者均實(shí)行現(xiàn)行的固定傭金制度。當(dāng)前，我國固定傭金制度的改革迫在眉睫

24、，同意證券公司依照市場和自身的情況對傭金的收取作適當(dāng)調(diào)整是大勢所趨。網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司出現(xiàn)以后接著實(shí)行固定傭金制度，顯然不利于網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)這一新興產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展。因此，這一方案是不可行的。2兩者均實(shí)行自由浮動(dòng)傭金制度，不設(shè)上、下限，公司可自主決定。海外證券市場，特不是發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的證券市場普遍采取這一做法。這是我國證券市場今后的進(jìn)展方向，但在目前證券業(yè)普遍缺乏自律和規(guī)范的情況下，我們尚不具備完全實(shí)施自由浮動(dòng)傭金制度的條件。一旦完全放開，就必定會(huì)導(dǎo)致證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的注意力集中于價(jià)格競爭，從而忽視服務(wù)水平的提高。在這方面，商業(yè)銀行高息攬存、保險(xiǎn)公司賠本競爭的教訓(xùn)值得我們引以為戒。因此，這一方案也不可行。

25、3傳統(tǒng)證券公司接著實(shí)行現(xiàn)行的固定傭金制度，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行自由浮動(dòng)傭金制度。巨大的反差同樣會(huì)引發(fā)我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的惡性價(jià)格競爭，直接和公開的價(jià)格競爭受到限制，傳統(tǒng)證券公司就會(huì)采取變相和隱蔽的價(jià)格競爭，從而對我國證券業(yè)的進(jìn)展造成更大的危害，同時(shí)不符合證券市場的“三公”原則。4傳統(tǒng)證券公司和網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行同樣的浮動(dòng)傭金制度，同時(shí)設(shè)定上限和下限(即浮動(dòng)區(qū)間)；或者是實(shí)行區(qū)間浮動(dòng)傭金制度，傳統(tǒng)證券公司和網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的浮動(dòng)區(qū)間有所差異。考慮到當(dāng)前我國證券市場的實(shí)際情況，我們認(rèn)為這一方案是比較切實(shí)可行的。這既給證券經(jīng)紀(jì)公司留有一定的余地，同時(shí)又符合證券市場的“三公”原則?？傊?，在出臺針對網(wǎng)上證

26、券經(jīng)紀(jì)公司的證券交易傭金政策時(shí)，需要考慮對原先的傭金政策實(shí)施相應(yīng)的調(diào)整。同時(shí)，我國證券交易傭金制度的改革能夠分時(shí)期、分步驟加以實(shí)施。當(dāng)前，為了促進(jìn)我國網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的進(jìn)展，推動(dòng)我國證券業(yè)的競爭，我們認(rèn)為，開始時(shí)能夠考慮將傳統(tǒng)證券公司的傭金浮動(dòng)區(qū)間設(shè)置在02、03之間，將網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的傭金浮動(dòng)區(qū)間設(shè)置在015025之間；在網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)進(jìn)展到相當(dāng)規(guī)模后，對傳統(tǒng)證券公司和網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行相同區(qū)間的浮動(dòng)傭金制度；待證券市場和證券業(yè)進(jìn)展到比較成熟和規(guī)范的時(shí)期后，就能夠考慮實(shí)行完全自由浮動(dòng)的傭金制度。安全性通過電子信息交換網(wǎng)絡(luò)方式買賣證券，其安全性能否得到切實(shí)有效的保障，往往是投資者最為關(guān)懷的問

27、題。網(wǎng)上證券交易的風(fēng)險(xiǎn)，大致包括實(shí)時(shí)通信線路的穩(wěn)定性，以及下單的可靠性和保密性等。事實(shí)上從技術(shù)上講，相關(guān)于電話托付等其他證券交易方式，網(wǎng)上證券交易的安全性依舊比較高的。一般人對安全性的擔(dān)憂要緊源于對技術(shù)的不了解和新聞媒體對網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊的大肆渲染。因此，風(fēng)險(xiǎn)小并不意味著沒有風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到網(wǎng)上證券交易所涉及的資金量特不大，對可靠性和保密性的要求比較高，容不得出現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)的誤差。因此，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司需要完善相關(guān)技術(shù)，加強(qiáng)治理。(1)對網(wǎng)上數(shù)據(jù)實(shí)施加密；(2)利用數(shù)字簽名的身份認(rèn)證，防止密碼攻擊；(3)將內(nèi)部業(yè)務(wù)系統(tǒng)與因特網(wǎng)等外部網(wǎng)絡(luò)嚴(yán)格隔離，并監(jiān)控相互間的信息交換，建立有效的“防火墻”等安全防范措施；(4)建立實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，采取網(wǎng)絡(luò)隔離等技術(shù)防范黑客攻擊和外部非法訪問；(5)完善應(yīng)急治理體系和故障恢復(fù)手段，采取切實(shí)有效的系統(tǒng)備份機(jī)制，保證網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)通道的暢通；(6)加強(qiáng)治理，建立嚴(yán)格的崗位治理制度和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)治理制度，以提高網(wǎng)上證券交易的安全性。為了愛護(hù)投資者及網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司自身利益，在