1、中國中小微企業(yè)融資路徑分析技術(shù)創(chuàng)新，變革未來6中小微企業(yè)發(fā)展步履維艱來源：Wind，研究院自主研究及繪制。來源：Wind，研究院自主研究及繪制。6.9%6.7%6.8%6.6%6.1%2.3%201520162020e201720182019中國GDP同比增速（%）-10.5%13.6%22.1%-1.8%8.2%-0.8%1.0%7.9%-3.9%-16.8%-22.0%-30.0%2.6%4.5%-8.4%-20.6%-28.1%-37.4%201820192020中型企業(yè)利潤同比增速（%）201520162017大型企業(yè)利潤同比增速（%） 小型企業(yè)利潤同比增速（%）宏觀經(jīng)濟下行背景下，中

2、小企業(yè)生存壓力增加 宏觀經(jīng)濟下行。長期以來，“三駕馬車”帶動國民經(jīng)濟發(fā)展。而最近幾年，在中美貿(mào)易摩擦、房產(chǎn)投資市場萎靡、消費增 速放緩等各方面因素疊加影響下，我國處于較大的經(jīng)濟下行壓力中。 2015年，我國GDP同比增速首“破七”，后持續(xù)放 緩，受新冠肺炎疫情爆發(fā)影響，2020年我國GDP同比增速大幅度下滑至2.3%。 中小企業(yè)生存壓力增加。宏觀經(jīng)濟下行周期中，大型企業(yè)利潤受到?jīng)_擊較小。而中小企業(yè)由于存在自身抗風險能力偏低、 融資困難等問題，相較于大型企業(yè)，利潤率同比下滑嚴重。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年以來中小企業(yè)利潤同比增速降為負值， 并不斷加速下降。受新冠疫情影響，2020年中小微企業(yè)利潤下

3、滑比率同比超過30%。2015-2020年中國GDP同比增速情況2015-2020年中國大中小型企業(yè)利潤同比增速經(jīng)濟增速放緩，呈下行趨勢，2020年增速驟降。政府出手大力扶持中小微企業(yè)(1/2)政府加快推進中小微企業(yè)扶持計劃2016年至今，國務(wù)院發(fā)布15條促進中小微企業(yè)發(fā)展政策，并持續(xù)加快推進中小微企業(yè)扶持計劃。其中，成立了以國務(wù)院 副總理為組長的中小企業(yè)發(fā)展工作小組，并將“優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展”列入十四五規(guī)劃中。從政策的支持力度以及政策文件 的部署速度來看，面對中小微企業(yè)生存環(huán)境困難的局面，我國政府積極出手大力扶持中小微企業(yè)度過難關(guān)。2016-2021Q1中國國務(wù)院頒布關(guān)于促進中小企業(yè)發(fā)展政策文

4、件數(shù)量及重磅政策20162017規(guī)劃類（個）20202021Q1通知類（個）行動方案類（個）20182019意見類（個）條例類（個）113352調(diào)整促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組，國務(wù)院副總理為組長，國務(wù)院各部委、各直屬機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)為組員。國務(wù)院辦公廳關(guān)于調(diào)整國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作 領(lǐng)導(dǎo)小組的通知（2018.06.30 ）優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展，保護民營企業(yè)家利益，破除制約民營企業(yè)發(fā)展壁壘中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年 規(guī)劃和二三五年遠景目標的建議(2020.11.03）重磅政策及內(nèi)容來源：國務(wù)院官網(wǎng)，研究院自主研究及繪制。7政府出手大力扶持中小微企業(yè)(2/2)既希望中小微企業(yè)“活下來

5、”，也希望其“活得好”當下，政府促進中小微企業(yè)發(fā)展的政策，從“活下來”，“活得好”兩個方向，幫助中小微企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營與企業(yè)融資。 一方面，給予中小微企業(yè)扶持性政策，通過政府補貼降低中小微企業(yè)經(jīng)營與融資成本，幫助中小微企業(yè)活下來，如減免稅 費、普惠金融政策等；另一方面，優(yōu)化中小微企業(yè)營商環(huán)境，頒布規(guī)范性與創(chuàng)新性政策，幫助中小微企業(yè)“活得好”，如 取消違規(guī)收費，拓寬企業(yè)融資渠道等。國務(wù)院促進中小微企業(yè)發(fā)展的政策重視方向企 業(yè)經(jīng) 營企 業(yè)融 資減免稅費落實普惠金融政策引進政府擔保為中小微企業(yè)增信降低平臺類型企業(yè)收費取消違規(guī)收費、簡化政務(wù)等督察中小微融資時多收費不良現(xiàn)象拓寬融資渠道，包括拓寬抵押/擔

6、保貸款抵押物范圍、創(chuàng)新銀稅貸降低民營企業(yè)、中小企業(yè)綜合融資成本；鼓勵引導(dǎo) 一體化政企數(shù)據(jù)協(xié)同。優(yōu)化營商環(huán)境條例（2020.01.01）對機關(guān)、事業(yè)單位、大型企業(yè)保障中小企業(yè)款項支 付做出明確規(guī)定。保障中小企業(yè)款項支付條例(2020.07.14)規(guī)范性文件及主要內(nèi)容“活得好”優(yōu)化中小微企業(yè)的營商環(huán)境來源：國務(wù)院官網(wǎng)，研究院自主研究及繪制。8“活下來”直接給予中小微企業(yè)扶持性政策中小微融資監(jiān)管態(tài)度包容審慎整體監(jiān)管階段處于創(chuàng)新期，鼓勵業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展監(jiān)管方對金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管分為創(chuàng)新期、規(guī)范期、觀察期、維穩(wěn)期四個階段。對于中小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)，整體監(jiān)管階段處于創(chuàng)新期，在該階段，監(jiān)管方以鼓勵創(chuàng)新為主。對于行業(yè)方

7、來說，在相對較為寬松的監(jiān)管環(huán)境下，也有更多發(fā)展空間。中小微企業(yè)融資監(jiān)管階段及監(jiān)管內(nèi)容中小微企業(yè)融資行業(yè)整體監(jiān)管階段市場：參與者減少；違規(guī)商業(yè) 模式退出賽道或整改監(jiān)管內(nèi)容：提出規(guī)范要求周期目標：對越界的經(jīng)營行為進行規(guī)范市場氛圍低沉監(jiān)管內(nèi)容：提出分類處置方式周期目標：根據(jù)規(guī)范要求對機構(gòu)進行驗收市場：參與者依據(jù)規(guī)范要求整改， 市場：格局基本穩(wěn)定，合規(guī)業(yè)務(wù)模式迎來上升空間監(jiān)管內(nèi)容：鼓勵合規(guī)業(yè)務(wù)發(fā)展周期目標：鼓勵合規(guī)企業(yè)增加行 業(yè)供給、提高經(jīng)營水平創(chuàng) 新 期市場：參與者眾多，各種商業(yè) 模式浮現(xiàn)監(jiān)管內(nèi)容：鼓勵行業(yè)發(fā)展周期目標：增強行業(yè)供給水平規(guī) 范 期觀 察 期維 穩(wěn) 期參與方鼓勵對象持牌金融機構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)

8、新服務(wù)商技術(shù)鼓勵方向加強內(nèi)外部數(shù)據(jù)積累，推進大數(shù) 據(jù)技術(shù)與普惠金融的融合發(fā)展業(yè)務(wù)鼓勵方向支持開展信用貸款、銀稅互動、 拓寬貸款抵押物范圍監(jiān)管方鼓勵創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展方向來源：中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，研究院自主研究及繪制。9中小微企業(yè)融資路徑分析數(shù) 據(jù) 維 度交易物流支付 平臺經(jīng)濟下中小微企業(yè)融資的產(chǎn)業(yè)生態(tài)關(guān)系平臺經(jīng)濟下中小微企業(yè)融資產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系圖譜中有四類參與主體，分別為金融機構(gòu)、金融科技企業(yè)、核心平臺、外部數(shù)據(jù)服 務(wù)商。外部數(shù)據(jù)服務(wù)商為金融科技企業(yè)、金融機構(gòu)提供稅務(wù)等外部數(shù)據(jù)，核心平臺給金融機構(gòu)或金融科技公司提供與中小 微企業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)；金融科技企業(yè)賦能金融機構(gòu)反欺詐、智能風控、用戶畫像等業(yè)務(wù)能

9、力，部分金融科技企業(yè)也可通過與 中小微企業(yè)交互或核心平臺合作提供中小微企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)；金融機構(gòu)基于金融科技企業(yè)與核心平臺提供的數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)能力， 為中小微企業(yè)提供貸款服務(wù)。與此同時，金融機構(gòu)、金融科技企業(yè)、核心平臺三者并非完全割裂，一個參與主體可能同時 扮演多個角色，如有些金融機構(gòu)既扮演金融科技企業(yè)角色也扮演核心平臺角色。中小微企業(yè)融資產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系示意圖金融機構(gòu)核心平臺金融科技企業(yè)中小微企業(yè)業(yè)務(wù)/業(yè)務(wù)+數(shù)據(jù)輸出數(shù)據(jù)輸出貸款服務(wù)數(shù)據(jù)輸入數(shù) 據(jù) 輸 出數(shù)據(jù)輸入業(yè) 務(wù) 能 力反欺詐智能風控 用戶畫像 外部數(shù)據(jù)服務(wù)商數(shù)據(jù)輸入數(shù) 據(jù) 維 度稅務(wù)發(fā)票黑名單 數(shù)據(jù)輸出數(shù)據(jù)輸出22中小微企業(yè)融資路徑分析消費互聯(lián)網(wǎng)平

10、臺產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺CCBCCCCCCBCBCB23BBBBBBBBBBBBB2B電子商務(wù)平臺、供應(yīng)鏈金融平臺B2C電子商務(wù)平臺、本地生活平臺交易信息平臺B2C物流平臺【快遞】B2B物流平臺【貨運物流】、倉儲平臺B2C支付【個人支付】B2B支付【產(chǎn)業(yè)支付】物流信息平臺支付平臺按照交易對象，分為消費、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺如上章，我們了解到平臺經(jīng)濟下的中小微企業(yè)融資，有交易信息、物流、支付三大類平臺。其中交易信息平臺掌握信息流、商流，物流信息平臺掌握物流，支付平臺掌握資金流。由于To C的中小微企業(yè)與To B的中小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展路徑 差別也較大，本報告將中小微融資背景下的平臺分為兩類討論，分別是消費互

11、聯(lián)網(wǎng)平臺、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。平臺的分類24消費互聯(lián)網(wǎng)平臺與小微企業(yè)融資路徑分析消費互聯(lián)網(wǎng)平臺參與者切入角度注釋：僅按企業(yè)主營業(yè)務(wù)劃分，不涉及排名。分類劃分標準基于消費互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟下小微企業(yè)融資產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)拆分。 平臺物流平臺：物流提供方互聯(lián)網(wǎng)銀行支付平臺：資金流提供方2021中國消費互聯(lián)網(wǎng)平臺中小微企業(yè)融資產(chǎn)業(yè)生態(tài)圖譜銀行金融科技公司傳統(tǒng)商業(yè)銀行銀行系金融科技公司交易信息平臺：信息流、商流提供方第三方金融科技公司平臺系金融科技公司25典型融資模式-經(jīng)營信用貸交易信息平臺以經(jīng)營流水與金融機構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)電商平臺與本地生活平臺等交易信息平臺撮合商家與消費者之間的交易，積累了以經(jīng)營流水為主的經(jīng)營信息

12、。在該業(yè)務(wù)背 景下，平臺依據(jù)數(shù)據(jù)洞察能力，評估小微企業(yè)客戶畫像，再將企業(yè)畫像傳輸至智能風控系統(tǒng)中，為小微企業(yè)設(shè)計個性化的 信貸產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顆粒度越細，數(shù)據(jù)洞察與智能風控能力越強，小微融資開展越好，壞賬率越低。具體業(yè)務(wù)開展中，交易信息平臺提供經(jīng)營流水等脫敏信用數(shù)據(jù)，與金融機構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式及合作方式如下圖。交易信息平臺的小微企業(yè)信用額度批準交易信息平臺的小微企業(yè)信用額度支取小微經(jīng)營者交易信息平臺金融機構(gòu)2. 推薦借款人/脫敏信用數(shù)據(jù)3. 獨立信用風險與風險決策小微經(jīng)營者金融機構(gòu)7. 客戶支用申請10.支付信息服務(wù)費交易信息平臺6. 支用前再評估信息流現(xiàn)金流來源：研究院綜合公開資料自主研究及

13、繪制。26典型融資模式-其他支付貸優(yōu)勢在覆蓋微型商戶；物流貸以在途貨物為抵押物支付信息貸款模式是指用小微企業(yè)向上游支付資金的信息或向下游收取資金的信息作為小微企業(yè)風控輸入信息的貸款模式， 包括基于POS刷卡信息的貸款、基于第三方支付信息的貸款。由于并非所有支付機構(gòu)的獲客能力都好，資金方與支付機構(gòu) 的合作方式有兩種，優(yōu)劣勢各有不同。物流信息貸，實際上是指主要從事商業(yè)貿(mào)易或生產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)向銀行貸款時，將擁有的處于流轉(zhuǎn)過程中的原材料、半成品 或成品等動產(chǎn)及權(quán)利，設(shè)定動產(chǎn)抵押、動產(chǎn)質(zhì)押或權(quán)利質(zhì)押，待將產(chǎn)品出售后以所獲價款或新的產(chǎn)品將原擔保物置換出來， 并在一定期間內(nèi)靈活、循環(huán)使用的實物擔保方式。物流平

14、臺與資金方合作方式小微經(jīng)營者物流平臺金融機構(gòu)2. 推薦借款人/貨物抵押、在途數(shù)據(jù)3. 獨立信用風險與風險決策7. 支付信息服務(wù)費信息流現(xiàn)金流獲客風控資金支付機構(gòu)銀行2. 被動獲客：資金實力強的金融機構(gòu)支付機構(gòu)與資金方合作方式1. 主動獲客：資金實力不強的金融機構(gòu)獲客風控資金支付機構(gòu)金融機構(gòu)金融機構(gòu)不與銀行拼資金成本，而是拼獲客能力；但需具備比 支付機構(gòu)更高效的、差異化的獲客方式。來源：研究院綜合公開資料自主研究及繪制。27典型案例-網(wǎng)商銀行服務(wù)對象三農(nóng)與小微企業(yè)服務(wù)內(nèi)容五大類服務(wù)服務(wù)特點無人工服務(wù)小微企業(yè)平臺類型分為淘寶和天 貓商家、使用支付寶的線下商家（小店/碼商）等。線下小店和三農(nóng)用戶當前

15、已經(jīng)成 為其最主要的服務(wù)群體理財 貸款票據(jù)貼現(xiàn)供應(yīng)鏈金融 網(wǎng)銀服務(wù)信息收集自動化。小微企業(yè)客戶通過支付平臺、阿里生態(tài)圈電商平臺收集信息；三農(nóng)客戶通過行業(yè)首創(chuàng)的衛(wèi)星遙感信貸技術(shù)大山雀 等收集信息，收集信息的可信程度高達93%。風控自動化?；诠究蛻舳床旌图夹g(shù)能力，開發(fā)信貸風險管理系 統(tǒng)，可無人工有效評估小微經(jīng)信貸風險并為相關(guān)信貸產(chǎn)品定價。螞蟻集團技術(shù)能力驅(qū)動公司小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)浙江網(wǎng)商銀行股份有限公司成立于2015年，是阿里巴巴體系內(nèi)提供小微商戶金融服務(wù)的板塊。螞蟻集團是其主要發(fā)起者， 持股30%。網(wǎng)商銀行與螞蟻集團為合作關(guān)系，共同為小微經(jīng)營者提供微貸科技、理財科技平臺服務(wù)。網(wǎng)商銀行將普惠金融

16、 作為自身的使命，希望利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)、數(shù)據(jù)和渠道創(chuàng)新，來幫助解決小微企業(yè)融資難融資貴、農(nóng)村金融服務(wù)匱乏等問 題，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。區(qū)別于其他互聯(lián)網(wǎng)銀行向大股東生態(tài)體內(nèi)已有客戶提供消費貸，網(wǎng)商銀行專注服務(wù)于小微企業(yè)和 三農(nóng)用戶。網(wǎng)商銀行小微融資業(yè)務(wù)發(fā)展全覽業(yè)務(wù)表現(xiàn)： 數(shù)量上，截至2020年末，網(wǎng)商銀行累計服務(wù)小微企業(yè)和個人經(jīng)營者3507萬戶，增長近7成；質(zhì)量上，2020年，網(wǎng)商銀行不良率保持在1.52%的較低水平，低于2020年6月30日銀保監(jiān)公布的小微業(yè)務(wù)總體不良率2.99%。BlockchainAISecurityIOTCloud computing螞蟻集團BASIC 技術(shù)能力來源：螞蟻集

17、團招股書，2020年網(wǎng)商銀行年報，研究院綜合公開資料自主研究及繪制。28典型案例-網(wǎng)商銀行技術(shù)原理技術(shù)商用情況農(nóng)村金融為網(wǎng)商銀行小微貸款的第二增長引擎近5-6年，受益于小店群體的發(fā)展，網(wǎng)商銀行隨之高速發(fā)展。但隨著移動互聯(lián)網(wǎng)增速放緩，網(wǎng)商銀行想要保持小微貸款業(yè) 務(wù)的高速發(fā)展，略有難度。衛(wèi)星具有低成本、廣覆蓋等優(yōu)勢，在導(dǎo)航、保險理賠等領(lǐng)域都有著廣泛運用；但在信貸領(lǐng)域， 因為計算量巨大，全球范圍卻從未有過運用。網(wǎng)商銀行突破這一局限，開發(fā)“大山雀”遙感技術(shù)，將其運用于農(nóng)村金融服 務(wù)，滿足農(nóng)戶不同時期的資金需求?！按笊饺浮边b感技術(shù)服務(wù)基于深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，Mask-RCNN等AI模型算法建立了28個 衛(wèi)星識

18、別模型，涵蓋水稻等的全生長周期識別模型，地塊識別、云塊識別模型?！按笊饺浮边b感技術(shù)服務(wù)賦能農(nóng)村金融農(nóng)戶拿著手機繞地一圈，或在支付寶的地圖上識別自己的 地，衛(wèi)星便可識別農(nóng)作物面積、作物類型等。同時，公司 將衛(wèi)星識別結(jié)果與農(nóng)戶在政府機構(gòu)登記的土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)業(yè) 保險等數(shù)據(jù)進行交叉認證。得到農(nóng)戶農(nóng)作物關(guān)鍵信息后，衛(wèi)星觀察作物長勢，以五天 為周期，網(wǎng)商銀行實時更新衛(wèi)星影像和識別結(jié)果，監(jiān)測農(nóng) 作物長勢，判斷作物所處的育苗期、拔節(jié)期等階段，分析 農(nóng)戶插秧、打藥、追肥以及收割時期的不同資金需求。再結(jié)合氣候、行業(yè)景氣度等，通過風控模型預(yù)估產(chǎn)量和價 值，向農(nóng)戶提供額度與合理還款周期。識別農(nóng)作物的準確率達到93%大山

19、雀從2019年初開始試運行，2020年初開始正式推廣在690多個涉農(nóng)縣區(qū)推廣，覆蓋全國1/3涉農(nóng)縣區(qū)。試用期獲 得超5萬農(nóng)戶使用。（2020年9月25日，2020年外灘大會）在全國2000個涉農(nóng)地區(qū)中，已經(jīng)覆蓋近700個農(nóng)作物產(chǎn)地首 貸比例超過70%，逾期率和小微貸款相差不多。（2020年9 月27日，虎嗅專稿）“大山雀”技術(shù)已經(jīng)覆蓋160萬合作縣域的農(nóng)戶。（2021年4月25日，2021年數(shù)字中國峰會）來源：研究院綜合公開資料自主研究及繪制。29典型案例-拍拍貸質(zhì)量上：貸款不良率低公司違約率低，遠低于行業(yè)平均水平。2020年6月30日銀保監(jiān)公布小微業(yè)務(wù)總體不良率為2.99%。0.35%0.5

20、5%0.48%0.52%0.49%0.55%小微企業(yè)畫像額度：20w以內(nèi)城市線級：1/2/3線城市為主行業(yè)：批發(fā)、零售、租賃等為主企業(yè)規(guī)模：營收100w元以下為主小微貸款業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，助力小店經(jīng)濟健康發(fā)展拍拍貸，成立于2007年，是中國在線消費金融行業(yè)的先驅(qū)。截至2021年6月30日，擁有超過1.308億注冊用戶。當前，拍 拍貸正探索定制化人群的貸款方案，即不同人群不同風控方案；由于小微企業(yè)主的信息豐富，小微企業(yè)主是其第一個定制 化人群。聚焦拍拍貸小微融資業(yè)務(wù)，其距今已發(fā)展一年有余，發(fā)展的速度和質(zhì)量都表現(xiàn)的出類拔萃；在實現(xiàn)客戶數(shù)量高速 增長的過程中，貸款不良率也遠低于行業(yè)平均水平。與此同時，拍

21、拍貸服務(wù)的小微群體多為批發(fā)、零售等小店居多的行業(yè)； 在小店備受疫情沖擊的背景下，拍拍貸的小微融資業(yè)務(wù)也為我國小店經(jīng)濟的健康發(fā)展提供了有力支撐。拍拍貸小微貸款業(yè)務(wù)發(fā)展情況數(shù)量上:客戶數(shù)量高速增長小微客戶數(shù)量：截至2021年8月，服務(wù)250萬戶小微企業(yè)，預(yù)計每個月增加 40萬戶；筆均2萬元，當前總放款額約為500億元。已貸款小微客戶數(shù)量：2021年Q2，累計為超過40.8萬家小企業(yè)主提供服務(wù)，同比增長1261.1%，促成小微借款62億元，環(huán)比增長40.9%，占促成借款總額的18.6%。較2020年全年為22萬戶小微促成37億元借款大幅上漲。2020年12月31日按全部貸款余額計算的違約率小微客戶風

22、險較普通客戶風險降 低20%，不良率也低于全部貸款 余額計算的違約率。15-29天60-89天120-149天來源：研究院綜合公開資料和專家訪談自主研究及繪制。30典型案例-拍拍貸風控技術(shù)先進：明鏡反欺詐：關(guān)系網(wǎng)絡(luò)算法識別底層數(shù)據(jù)搭建，構(gòu)建復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，評估小微企 業(yè)主的真實身份算法模型的快速計算，針對第一方欺詐、第三方欺 詐及團伙詐騙進行有效識別和分析風控技術(shù)先進：魔鏡風險預(yù)測：端到端自動化審核建立魔鏡分體系，運用多維大數(shù)據(jù)對小微企業(yè)主進 行信用評估利用工商類、發(fā)票類信息推測經(jīng)營流水情況基于LTV以及多場景審批和額度決策風控水平持續(xù)提高：壞賬率保持穩(wěn)定，但審批通過 率不斷上升客戶質(zhì)量高在信

23、貸流程最前端保障客戶質(zhì)量。在獲取小微客戶， 便以高質(zhì)量且符合要求為目標，線上線下投放小微 貸款業(yè)務(wù)廣告獲取小微客戶線上獲客：原消費貸客戶轉(zhuǎn)換，1/3客戶為小微企 業(yè)主；抖音、騰訊等精準獲取高質(zhì)量小微客戶線下獲客：1000+人線下團隊推廣，依托智能地 圖精準高質(zhì)量目標小微客戶數(shù)據(jù)資源豐富用戶提供信息：聯(lián)系人、學(xué)歷、婚姻、營業(yè)執(zhí)照等外部數(shù)據(jù)源：黑名單、聯(lián)合建模分等；外部數(shù)據(jù)服務(wù)商，如百望等。其他：UBT（習(xí)慣點擊點）、歷史記錄等客戶風控數(shù)據(jù)客戶質(zhì)量高、數(shù)據(jù)資源豐富、風控技術(shù)先進三大核心保障相比于其他小微貸款業(yè)務(wù)服務(wù)方，拍拍貸最大的優(yōu)勢在于客戶質(zhì)量高，通過風險識別前置、投放全流程結(jié)合，從最源頭控 制

24、風險。與此同時，拍拍貸有長達14年的貸款業(yè)務(wù)經(jīng)驗，除豐富的歷史服務(wù)用戶數(shù)據(jù)外也積累了大量的外部數(shù)據(jù)服務(wù)商， 數(shù)據(jù)獲取也更加全面；并沉淀了厚實的數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗，擁有更精密的文檔和測試管理，對于小微企業(yè)貸款風險的識別更加全面，對小微企業(yè)風控模型的理解更加透徹；現(xiàn)已經(jīng)有明鏡、魔鏡兩套非常成熟的模型，明鏡用于反欺詐，魔鏡用于風控 自動化審核。拍拍貸三大核心保障來源：研究院綜合公開資料和專家訪談自主研究及繪制。3132產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺與小微企業(yè)融資路徑分析產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺參與者切入角度注釋：僅按企業(yè)主營業(yè)務(wù)劃分，不涉及排名。分類劃分標準基于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟下中小微企業(yè)融資產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)拆分。 銀行系資金方：金

25、融機構(gòu)2021中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺小微企業(yè)融資產(chǎn)業(yè)生態(tài)圖譜參與方：四流信息提供方交易信息平臺：信息、商流信息提供方支付平臺：資金流信息提供方B2B電子商務(wù)平臺供應(yīng)鏈金融平臺非銀機構(gòu)物流平臺：物流信息提供方金融科技公司銀行系金融科技公司第三方金融科技公司平臺系金融科技公司33典型融資模式-應(yīng)收賬款融資供應(yīng)鏈金融平臺基于核心企業(yè)信用、交易平臺數(shù)據(jù)開展業(yè)務(wù)， 行業(yè)適用性廣，關(guān)鍵在于核心企業(yè)確權(quán)供應(yīng)鏈金融平臺將核心企業(yè)的閑置銀行授信，打造成數(shù)字化信用流轉(zhuǎn)產(chǎn)品“供應(yīng)鏈票據(jù)”，提供“可流轉(zhuǎn)、可融資、可靈 活配置”的應(yīng)收賬款服務(wù)，盤活小微企業(yè)的應(yīng)收賬款。在該場景下，首先，第三方以銀行授信為基礎(chǔ)，確定供應(yīng)鏈票據(jù)

26、授 信額度。其次，供應(yīng)鏈金融平臺依據(jù)交易信息平臺交易信息，與一級供應(yīng)商、核心企業(yè)三方背書形成供應(yīng)鏈票據(jù)。最終， 供應(yīng)鏈金融平臺依據(jù)核心企業(yè)的“供應(yīng)鏈票據(jù)”授信額度、核心企業(yè)確權(quán)發(fā)放供應(yīng)鏈票據(jù)給一級供應(yīng)商。供應(yīng)鏈票據(jù)形成 后，在交易平臺多級流轉(zhuǎn)。在供應(yīng)鏈票據(jù)的流轉(zhuǎn)中，供應(yīng)鏈票據(jù)持有者有到期收款、付款、融資三種使用選擇。開立背景以銀行閑置授信額度為基礎(chǔ)核心企業(yè)一級供應(yīng)商擁有閑置授信額度 發(fā)放供應(yīng)鏈票據(jù)供應(yīng)鏈金融平臺以銀行授信額度為基礎(chǔ)，確定核心企業(yè)開立供應(yīng)鏈票據(jù)銀行供應(yīng)鏈金融平臺/B2B電商平臺核心企業(yè)確權(quán)供應(yīng)鏈票據(jù)應(yīng)收賬款【供應(yīng)鏈票據(jù)】確權(quán)機制貿(mào)易背景電子合同 電子發(fā)票 電子對賬單供應(yīng)鏈票據(jù) 持

27、有者到期 收款付款來源：研究院根據(jù)專家訪談自主研究及繪制。34應(yīng)收賬款【供應(yīng)鏈票據(jù)】流通機制核心企業(yè)供應(yīng)鏈票據(jù)到期后，核心企業(yè)按供應(yīng) 鏈票據(jù)注明的支付方式支付給供應(yīng)鏈票據(jù)持有者。如若核心企業(yè)未支付， 信保機構(gòu)墊付。上級供應(yīng)商供應(yīng)鏈票據(jù)持有者無現(xiàn)金支付而上級 供應(yīng)商存在資金壓力時，可選擇接受 供應(yīng)鏈票據(jù)。融 資金融機構(gòu)供應(yīng)鏈票據(jù)持有者需要現(xiàn)金時，可選擇 向商業(yè)銀行貼現(xiàn)；或者金融機構(gòu)購買， 第三方機構(gòu)打包應(yīng)收賬款發(fā)行的ABS。典型融資模式-庫存融資智能倉儲平臺基于倉單信息開展業(yè)務(wù)，關(guān)鍵在于行業(yè)產(chǎn)品價 值是否易衡量庫存融資場景下，供應(yīng)鏈金融平臺搭建智能倉儲平臺，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)提供貨物存儲服務(wù)

28、的同時，幫助小微企業(yè) 盤活庫存。在庫存融資場景下，中小企業(yè)將貨物儲存到智能倉儲平臺的智能倉庫，金融機構(gòu)依據(jù)供應(yīng)鏈金融平臺提供的貨 物的各類信息（交易平臺/核心企業(yè)數(shù)據(jù)、企業(yè)融資大數(shù)據(jù)、智能倉儲平臺數(shù)據(jù)、中小企業(yè)提供的數(shù)據(jù)）與企業(yè)畫像評估 貨物的價值與中小企業(yè)還款能力，進而評估中小企業(yè)放款額度。庫存融資適用行業(yè)：規(guī)?；?、標準化生產(chǎn)的行業(yè)，其產(chǎn)品價值容易衡量。如汽車，白色家電，鋼鐵智能倉儲平臺搭建：構(gòu)建“實體倉庫+硬件設(shè)備系統(tǒng)+物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)”，運用自動分揀、光導(dǎo)、聲控等硬件設(shè)備管理倉儲， 結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)智能化管理庫存。一方面，提高了倉儲效率、減少手動作業(yè)、節(jié)省人力成本；另一方面，倉儲相關(guān)信息線上化，

29、打通庫存融資模式。庫存融資商業(yè)模式中小企業(yè)金融機構(gòu)推薦中小企業(yè)客源來源：研究院根據(jù)專家訪談自主研究及繪制。35合作物流商運輸貨物產(chǎn)生交易企業(yè)融資大數(shù)據(jù)倉單質(zhì)押/動產(chǎn)質(zhì)押，放款支付貸款利息核心企業(yè)/ B2B交易平臺匯報貨物情況：數(shù)量、 價格、變現(xiàn)性、進出庫智能倉儲平臺供應(yīng)鏈金融平臺核心企業(yè)或B2B交易平臺典型融資模式-預(yù)付款融資供應(yīng)鏈金融平臺基于創(chuàng)新交易開展業(yè)務(wù)，關(guān)鍵在于對小微企 業(yè)經(jīng)營管理的監(jiān)督與多平臺合作預(yù)付款融資場景下，針對上游供應(yīng)商的預(yù)付款融資中，供應(yīng)商和核心企業(yè)達成交易意向，由第三方與核心企業(yè)簽署銷售合 同，與供應(yīng)商簽署代生產(chǎn)合同。加之智能倉儲平臺、合作物流平臺、企業(yè)融資大數(shù)據(jù)平臺的數(shù)

30、據(jù)，第三方掌握各類數(shù)據(jù)并 掌控交易與生產(chǎn)實質(zhì)，將以上數(shù)據(jù)提供給金融機構(gòu)，金融機構(gòu)評估后放款給供應(yīng)商。核心企業(yè)、供應(yīng)商與第三方完成所有 交易后，核心企業(yè)支付貨款給金融機構(gòu)，金融機構(gòu)再扣除貸款費用后，放剩余貨款給供應(yīng)商。預(yù)付款融資適用場景：核心企業(yè)的上游供應(yīng)商對小微企業(yè)經(jīng)營管理的監(jiān)督：一方面，依賴核心企業(yè)推薦優(yōu)秀供應(yīng)商；另一方面，智能倉儲平臺監(jiān)控進出貨情況，物 流平臺監(jiān)控貨物流轉(zhuǎn)情況，專人監(jiān)督生產(chǎn)情況。預(yù)付款融資商業(yè)模式針對上游供應(yīng)商金融機構(gòu)供應(yīng)商/賣方核心企業(yè)/買方供應(yīng)商與平臺簽署代生產(chǎn)合同核心企業(yè)與平臺簽署銷售合同智能倉儲平臺為交易提供倉儲服務(wù)， 并匯報貨物情況合作物流平臺為交易提供物流服務(wù)，

31、 并匯報物流情況供應(yīng)鏈金融平臺企業(yè)融資大數(shù)據(jù)提供中小企業(yè)及企業(yè)主市場監(jiān)管、 稅務(wù)、不動產(chǎn)等信息提供中小企業(yè)基礎(chǔ) 信息、四流數(shù)據(jù)來源：研究院根據(jù)專家訪談自主研究及繪制。36典型案例-中企云鏈平 臺 優(yōu) 勢股東背景實力雄厚，央國企占據(jù)控 股地位；股東年營收規(guī)模超3萬億 元，資產(chǎn)規(guī)模超過71萬億元；股東 行業(yè)領(lǐng)域涉及制造、建筑、金融等與銀行合作開立現(xiàn)金管 理結(jié)算賬戶，遵循企業(yè) 資金運作規(guī)范， 保障企 業(yè)資金安全中國金融認證中心（CFCA）是中國 人民銀行和國家信息安全管理機構(gòu)批 準成立的國家級權(quán)威安全認證機構(gòu)， 為平臺提供銀行最高等級安全服務(wù)國務(wù)院國資委 央企“雙創(chuàng)”平臺中企云鏈作為商業(yè)模式創(chuàng)新典型

32、 被國務(wù)院國資委列為央企雙創(chuàng)平 臺之一;也是國資委重點支持的 “互聯(lián)網(wǎng)+”和央地協(xié)同創(chuàng)新平臺強大的股東背景技術(shù)安全保障資金安全保障云信可流轉(zhuǎn)、可拆分、可 融資、可跟蹤的電子 付款承諾函數(shù)字金科等；鏈信息、 鏈信用、鏈信任云店云信采購鋼材，降低 資金成本、提高采購 效率、盤活供應(yīng)鏈金融信息票據(jù)融資、云證、資 產(chǎn)證券化、云投、融 資租賃產(chǎn)品群中企云鏈產(chǎn)品科技生態(tài)云鏈中間件、區(qū)塊鏈、 云租、政E信、云簽、私有云、SAAS等云 鏈中間件成標配鏈信方便企業(yè)間用戶溝通， 鏈接企業(yè)級工作好友， 構(gòu)建產(chǎn)業(yè)人脈圈國家級產(chǎn)融互聯(lián)網(wǎng)，打造鏈屬企業(yè)生態(tài)圈中企云鏈，成立于2015年，由中國中車聯(lián)合中國鐵建等7家央企，郵

33、儲銀行等5家金融機構(gòu)，北汽集團等4家地方國資， 金蝶軟件等6家民營企業(yè)，經(jīng)國務(wù)院國資委批復(fù)成立的一家國有控股混合所有制企業(yè)，公司旨在以互聯(lián)網(wǎng)思維，為大型企 業(yè)提供免費供應(yīng)鏈金融共享平臺服務(wù)，打造鏈屬企業(yè)生態(tài)圈。2020年，中企云鏈率先提出打破各個產(chǎn)業(yè)鏈條邊界，從全 產(chǎn)業(yè)鏈角度進行資源整合和價值鏈優(yōu)化，降低社會生產(chǎn)運營成本，提高資金使用效率，實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置。中企云鏈業(yè)務(wù)發(fā)展情況、產(chǎn)品及平臺優(yōu)勢業(yè)務(wù)發(fā)展： 截至2021年5月，助力中小企業(yè)融資突破2000億元；截至2021年3月，免費清理三角債超9000億元，“云信”確權(quán)超3000億元合作銀行46家，如：來源：中企云鏈官網(wǎng)，研究院自主研究及

34、繪制。37典型案例-中企云鏈多中心區(qū)塊鏈存證產(chǎn)品-云信云信是中企云鏈平臺上流轉(zhuǎn)的企業(yè)信用。云信是由大型企業(yè)集團通過中企云鏈平臺，將其優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為可流轉(zhuǎn)、可 融資、可靈活配置的一種創(chuàng)新型金融信息服務(wù)。至2021年7月云信確權(quán)金額達3699億元。云信與商票和銀票的使用場景 類似；但相比于銀票和商票，云信的融資成本更低、操作更便捷。云信具有安全、高效、實時的特點。云信也是有期限的，產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)在云信期限內(nèi)通過中企云鏈平臺，可將其接收 的云信進行轉(zhuǎn)讓、融資或持有。云信為產(chǎn)業(yè)鏈上廣大企業(yè)提供了全新的債務(wù)清理工具，既大大提高債務(wù)清理效率，也為中 小企業(yè)提供了一個便捷、低成本融資的新通道。中企云鏈

35、-云信產(chǎn)品的優(yōu)勢與特點可融資基于真實貿(mào)易背景，中小企業(yè)將下游企業(yè)的應(yīng)收賬款向金融機構(gòu)或 商業(yè)保理企業(yè)進行保理，在提供供貨合同、發(fā)票、發(fā)貨單等基礎(chǔ)信 息后， 以其持有的云信作為保理融資還款保證，完成融資?？闪鬓D(zhuǎn)中小企業(yè)從下游企業(yè)接收到云信，將持有的云信轉(zhuǎn)讓給上 游供應(yīng)商，結(jié)轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款，即云信的流轉(zhuǎn)。因云信流轉(zhuǎn)基 于線上，流轉(zhuǎn)過程方便、快捷，不占用企業(yè)銀行授信，不再占用保證金，云信流轉(zhuǎn)不發(fā)生任何費用?？伸`活配置中小企業(yè)可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，按需結(jié)算及融資； 在云信到期日前，企業(yè)可靈活安排結(jié)算金額和期限。易融資 即時放款，T+0到賬； 融資過程全部線上操 作低成本 大型機構(gòu)資金直接對接 利率更低，費用

36、更低， 無抵押有保障 基于真實貿(mào)易背景 資金方見信兌付3840基于企業(yè)信用的線上小微信貸產(chǎn)品線上、信用保證、風控對象為企業(yè)的小微貸產(chǎn)品迎來風口來源：中國人民銀行，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，2018年中國小微企業(yè)金融服務(wù) 報告，研究院自主研究及繪制。線下IPC、信貸工廠等模式機會： 純線上、自動化風控模式不盡調(diào)盡調(diào)利息收入低低低壞賬成本高低低運營成本低高低過去之所以銀行對小微企業(yè)貸款供給不足，是因為風控這一 短板，具體而言，小微企業(yè)風險難判斷，傳統(tǒng)線下模式下， 不盡調(diào)時壞賬成本高，盡調(diào)模式運營成本高，在單筆利息收 入低的情況下，不具備經(jīng)濟效益。要解決風控這一核心問題，需要能線上獲取、能很好衡量

37、企 業(yè)風險的數(shù)據(jù)，并通過線上自動風控降低壞賬、運營成本。15,443.0412.5%6.2%35.6%43.5%51.9%50.3%2017-2018年中國銀行業(yè)金融機構(gòu)單戶授信500萬元以下的 小微企業(yè)貸款余額及擔保方式18,318.302017抵（質(zhì)）押貸款（億元）2018保證貸款（億元）信用貸款（億元）因為過去傳統(tǒng)線下模式風控問題的存在，使得小微企業(yè)融資出現(xiàn)： a.看重抵押；b.通過個人大額消費貸覆蓋未被滿足的小微需求等 特征，風控短板問題解決后，純信用、以企業(yè)為風控對象的模式 具備增長空間問題1：金融機構(gòu)看重抵押，使得抵質(zhì)押模式占比高抵質(zhì)押模式占比超5成，信用、 保證模式相比于抵質(zhì)押模式而 言具備優(yōu)勢：小微企業(yè)缺乏抵押物信用保證貸款可隨借隨 還、無須線下辦理手續(xù)覆蓋更廣小微群體的信用、保 證模式具備增長空間問題2：通過個人大額消費貸覆蓋未被滿足的小微需求小微企業(yè)風險難判斷利用企業(yè)主個人信用替代企業(yè)信用當信貸需求來自于企業(yè)時，以企業(yè)為 風控對象的判斷結(jié)果與實際風