1、主要結(jié)論2 總量視角：22Q2以來在國內(nèi)疫情、海外加息等因素共同作用下，市場表現(xiàn)先抑后揚(yáng)。在疫情悲觀預(yù)期影響下，上證和創(chuàng)業(yè)板指 自4/1至4/26分別下跌11%和19%，后隨疫情好轉(zhuǎn)自4/27至7/22分別反彈13%和27%，目前這兩大指數(shù)均已回到三月底疫情 爆發(fā)前的水平。各類主動權(quán)益型公募基金凈值下跌幅度中位數(shù)自年初以來跌幅仍有10%-20%，但二季度以來公募基金漲幅基 本跑贏主要指數(shù)，上漲幅度在3%-6%之間。公募基金整體倉位在上個(gè)季度小幅回落后再次上行，（普通股票型、偏股混合型、 靈活配置型基金整體倉位分別回升至88.7%、87.2%和71.6%，增幅為0.2、2.4、3.0個(gè)百分點(diǎn)）。

2、22Q2公募基金增量資金有限：1）“內(nèi)憂外患”、劇烈波動的市場行情使得基金賺錢效應(yīng)減弱，主動基金市場發(fā)行在5月份前 后達(dá)到最低點(diǎn)：22Q2新基金發(fā)行229億份，相比22Q1(955億份)繼續(xù)大幅回落。從月份看，四、五月為發(fā)行冰點(diǎn)，單月僅發(fā)行 50-60億份。2）封閉式基金在一季度后將于7月再度迎來封閉式基金打開的小高峰：該部分基金股票投資規(guī)模合計(jì)近580億元。22Q2后期疫情好轉(zhuǎn)、防疫政策放松使得市場對于“疫情影響經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期”逐漸緩解，帶動公募基金持倉風(fēng)險(xiǎn)偏好回升， 同時(shí)公募基金重倉股集中度以及估值溢價(jià)均有所回升：普通股票型+偏股混合型+靈活配置型基金重倉股PE(TTM)小于0和50倍 以

3、上金額占比從22Q1的38.5%回升至22Q2的43.7% ；PB(LF)5倍以上金額占比從22Q1的63.8%回升至22Q2的71.6%。22Q2 公募基金持倉前100的公司中出現(xiàn)17家“新面孔”（22Q1為23家），占持股金額比例為7%（22Q1為11%）；同時(shí)，基金前 10只和前20只重倉股持股市值占比在21Q2以來連續(xù)幾個(gè)季度回落之后首次拐頭向上，均體現(xiàn)出公募對于當(dāng)前“核心資產(chǎn)”（頭部公司）持倉集中度有所提升。22Q2基金重倉股龍頭溢價(jià)在4月底達(dá)到階段性低點(diǎn)后，同樣開始拐頭向上。 板塊配置：四繼續(xù)，兩轉(zhuǎn)折繼續(xù)高位加倉周期和先進(jìn)制造，繼續(xù)底部加倉消費(fèi)，繼續(xù)減倉TMT，醫(yī)藥/金融地產(chǎn)自上個(gè)

4、季 度底部加倉后，加倉進(jìn)程遇“轉(zhuǎn)折”(即二季度減倉) 。加倉港股：港股配置占比從22Q1的7.0%回升至22Q2的8.0%，終于在連續(xù)四個(gè)季度下降后迎來拐頭向上。其中港股通公司中 配置占比提升的前五大行業(yè)分別為：社會服務(wù)(+6.1%)、汽車(+2.3%)、紡織服飾(2.0%)、醫(yī)藥生物(+1.3%）和食品飲料 (+0.3%)。加倉主板，減倉雙創(chuàng)：主板的配置系數(shù)從22Q1的0.86小幅回升至22Q2的0.87，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置系數(shù)分別下行0.04和 0.08個(gè)百分點(diǎn)至22Q2的1.70和1.82。減倉雙創(chuàng)主要系內(nèi)部TMT、醫(yī)藥行業(yè)減倉所致。主要結(jié)論3周期：穩(wěn)增長相關(guān)周期行業(yè)遭減倉，疫后復(fù)蘇的

5、航空機(jī)場及上游能源行業(yè)（石油開采）獲加倉：“穩(wěn)增長”相關(guān)行業(yè)（建材/ 建筑/普鋼/煤炭）集體減倉，而屬于疫后復(fù)蘇的航空機(jī)場、上游能源（石油開采）、金屬新材料和新能源相關(guān)的能源金屬大幅 加倉。整體來說周期板塊配置系數(shù)已達(dá)2010年來95%分位，配置占比自2010年來的百分位也高達(dá)78%。先進(jìn)制造：大部分子行業(yè)獲加倉，尤其是新能源相關(guān)行業(yè)：1）先進(jìn)制造中我們分為新能源相關(guān)和非新能源相關(guān)，其中新能源 相關(guān)行業(yè)（其他電源設(shè)備/光伏設(shè)備/電網(wǎng)設(shè)備/風(fēng)電設(shè)備/汽車零部件/乘用車/電池）除電池減倉外，其余均獲加倉。其中電力 設(shè)備的持倉占比在22Q1的18.4%進(jìn)一步上升2個(gè)百分點(diǎn)，于22Q2已突破20%的閾

6、值至20.4%。新能源內(nèi)部22Q2加倉：鋰/光 伏電池組件/硅料硅片/電動乘用車/風(fēng)電整機(jī)等；減倉：鋰電專用設(shè)備/光伏輔材/電池化學(xué)品等。2）非新能源相關(guān)其他先進(jìn)制 造業(yè)加倉：軌交設(shè)備/電機(jī)，減倉：軍工/自動化設(shè)備/環(huán)保。消費(fèi)：底部繼續(xù)加倉：1）必選消費(fèi)食品飲料大面積獲加倉：食品加工/白酒/非白酒/休閑食品/調(diào)味發(fā)酵品配置系數(shù)22Q2分別 環(huán)比提升0.49、0.16、0.06、0.12和0.03。其中白酒持倉占比13.5%，配置系數(shù)1.96倍，處于歷史中位水平。2）農(nóng)林牧漁在 二季度大幅減倉，尤其是養(yǎng)殖業(yè)、飼料和種業(yè)，配置系數(shù)分別下降0.46、0.52和0.24，目前配置處于歷史中位水平；3）

7、其他 消費(fèi)領(lǐng)域加倉疫后復(fù)蘇行業(yè)（商貿(mào)零售/社會服務(wù)）和輕工，減倉家電與紡服。TMT：于配置底部繼續(xù)全面減倉：TMT板塊22Q2配置系數(shù)處于2010年來4%分位，配置占比也跌至2010年來27%分位。計(jì) 算機(jī)、電子、傳媒、通信幾乎所有子行業(yè)均受減倉。醫(yī)藥醫(yī)療：22Q1醫(yī)藥醫(yī)療配置自低位開始加倉，但加倉進(jìn)程在22Q2遭遇“轉(zhuǎn)折”，本季度遭減倉，當(dāng)前剔除醫(yī)藥基金后的 主動型權(quán)益類公募基金對醫(yī)藥生物行業(yè)的配置系數(shù)及配置占比均創(chuàng)2010年來新低，但帶有消費(fèi)屬性的行業(yè)（醫(yī)藥商業(yè)/中藥/ 醫(yī)美/化妝品）獲加倉。剔除醫(yī)藥基金后的主動型權(quán)益類公募基金對醫(yī)藥生物行業(yè)的配置系數(shù)在22Q2為0.73，配置占比為 5.

8、7%，均為2010年來最低。醫(yī)美22Q2配置系數(shù)環(huán)比大幅增加1.51，配置系數(shù)創(chuàng)歷史新高。金融地產(chǎn)：21Q3金融地產(chǎn)配置自低位開始持續(xù)加倉，但加倉進(jìn)程在22Q2同樣受阻，本季度遭減倉，目前配置系數(shù)和配置占 比均處于2010年來20%分位以內(nèi)。22Q2主要減倉銀行和房地產(chǎn)開發(fā)，加倉證券/房地產(chǎn)服務(wù)/保險(xiǎn)。主要結(jié)論 行業(yè)配置系數(shù)和估值百分位的綜合打分情況：高配置&高估值（配置系數(shù)70%分位 & 估值70%分位）：航空機(jī)場、橡膠、光伏設(shè)備、酒店餐飲、醫(yī)療美容。高配置&低估值（配置系數(shù)70%分位 & 估值30%分位)：小金屬、煉化及貿(mào)易、化學(xué)原料、航運(yùn)港口、地面兵裝、環(huán)保 設(shè)備、貿(mào)易、其他電子、城商行

9、、農(nóng)商行。低配置&高估值（配置系數(shù)70%分位）：電力、旅游及景區(qū)、汽車零部件、商用車。低配置&低估值（配置系數(shù)30%分位 & 估值70%的風(fēng)格板塊：周期、先進(jìn)制造，且均 獲加倉。低位續(xù)加倉：22Q2配置系數(shù)分位數(shù)30% & 加倉板塊：消費(fèi)（消費(fèi)板塊配置 系數(shù)自21Q4達(dá)到底部后開始持續(xù)回升）。低位續(xù)減倉：22Q2配置系數(shù)分位數(shù)70%分位 & 估值70%分位的行業(yè)：橡膠/航空機(jī)場高配置&低估值：配置系數(shù)70%分位 & 估值30%分位的行業(yè)：小金屬/煉化及貿(mào)易/化學(xué)原料/航運(yùn)港口低配置&高估值：配置系數(shù)70%分位的行業(yè)：電力低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值70%分位 & 估值70%分位

10、的行業(yè)：光伏設(shè)備高配置&低估值：配置系數(shù)70%分位 & 估值30%分位的行業(yè)：地面兵裝/環(huán)保設(shè)備低配置&高估值：配置系數(shù)70%分位的行業(yè)：汽車零部件/商用車低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值30%分位的行業(yè)：環(huán)境治理/汽車服務(wù)47%76%0.200.150.170.0%80%92%0.1%57%53%1.6%82%100%71%0.0564%-0.1468%電力設(shè)備電力設(shè)備 電力設(shè)備 電力設(shè)備 電力設(shè)備 電力設(shè)備電機(jī)其他電源設(shè)備 光伏設(shè)備風(fēng)電設(shè)備 電池電網(wǎng)設(shè)備0.870.482.830.922.840.690.000.2%0.2%8.2%0.4%10.6%0.9%0.1%0.1%0.

11、0%37.1-52.251.428.962.338.43.92.27.83.27.63.147%43%63%82%98%33%33%43%51%47%31%50%-0.01-0.030.110.0%0.0%0.0%47%31%39%26%機(jī)械設(shè)備機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備 機(jī)械設(shè)備通用設(shè)備專用設(shè)備 軌交設(shè)備 自動化設(shè)備0.500.530.440.50-0.240.5%0.5%0.1%0.4%-0.1%6%18%39.445.622.354.13.02.71.45.355%0.0010%14%43%-0.0698%96%49%0.2682%84%23%0.1237%31%41%國防軍工國防軍工 國防軍工

12、 國防軍工 國防軍工航天裝備航空裝備 地面兵裝 航海裝備 軍工電子0.001.440.970.232.17-0.120.0%1.7%0.1%0.1%1.7%0.0%0.0%0.0%0.0%-0.1%76%88%79.768.352.0190.554.83.24.83.11.64.619%75%100%53%46%95%49%80%47%90%37%57%37%56%43%57%47%6%46%63%61%26%27%71%19%27%62%20%25%62%44%20%16%環(huán)保環(huán)保環(huán)境治理環(huán)保設(shè)備0.220.77-0.050.030.1%0.1%-0.1%0.0%73%69%29.429.6

13、1.82.022%19%0.120.3%20%45%77%-0.076%4%18%-0.700.0%-0.1%69%73%49%0.350.9%69%80%92%汽車汽車 汽車 汽車 汽車汽車零部件汽車服務(wù) 摩托車及其他乘用車 商用車0.860.190.651.220.130.031.5%0.0%0.1%2.1%0.0%0.0%2%2%46.526.440.845.9-108.42.71.33.03.11.826%18%20%18%91%64%22%14%50%48%92%93%95%47%71%PE&PB分位平均數(shù)配置系數(shù)配置占比PE（TTM）PB（LF）PE(TTM)PB（LF）（2022

14、/7/21) 2010年來百分位數(shù) 2010年來百分位數(shù)一級行業(yè)二級行業(yè)配置系數(shù)22Q222Q2-22Q122Q222Q2-22Q1 2010年來分位數(shù) 2010年來分位數(shù) （2022/7/21）配置占比27先進(jìn)制造（新能源相關(guān)）：加倉其他電源設(shè)備/光伏設(shè)備/ 電網(wǎng)設(shè)備/風(fēng)電設(shè)備/汽車零部件/乘用車，減倉電池0.01.02.03.04.05.06.07.08.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/

15、1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06能源金屬0.00.51.01.52.02.53.03.505/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06電池0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.505/0605/

16、1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06風(fēng)電設(shè)備0.00.51.01.52.02.53.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/

17、1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06其他電源設(shè)備0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06光伏設(shè)備0.00.51.01.52.0

18、2.53.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06電網(wǎng)設(shè)備0.00.51.01.52.02.505/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614

19、/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06汽車零部件0.00.51.01.52.02.53.005/0605/1106/0406/0907/0207/0707/1208/0508/1009/0309/0810/0110/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/042

20、1/0922/02乘用車先進(jìn)制造（新能源相關(guān)）配置系數(shù)28公募基金持倉市值占比高點(diǎn)：銀行：2010年Q1醫(yī)藥生物：2014年Q1， 另外2020年 Q2也逼近高點(diǎn)計(jì)算機(jī)：2015年Q1食品飲料：2012年Q1，另外2020年 Q4 和2021Q1也逼近高點(diǎn)22Q2電力設(shè)備持倉占比續(xù)創(chuàng)新高，已 突破閾值20%，達(dá)到20.4%（22Q1為 18.4%）。另外有色金屬在22Q2持倉占比也為歷 史最高，占比5.1%，主要由能源金屬持 倉占比提升所致。22Q2電力設(shè)備持倉占比續(xù)創(chuàng)新高，已突破閾值20%行業(yè)2010年以來公募基金 持倉歷史最高值時(shí)間27.4%2010/3/3120.5%20.4%銀行 醫(yī)藥

21、生物 電力設(shè)備 計(jì)算機(jī)20.4%2014/3/312022/6/302015/3/3118.9%2012/3/3115.3%2014/12/3113.2%12.7%2021/12/312012/12/318.8%8.2%7.9%2010/9/302015/12/312018/6/30食品飲料 非銀金融 電子房地產(chǎn) 商貿(mào)零售 傳媒家用電器 汽車機(jī)械設(shè)備 建筑材料 煤炭有色金屬 建筑裝飾 基礎(chǔ)化工 交通運(yùn)輸 國防軍工 農(nóng)林牧漁 通信社會服務(wù) 石油石化 輕工制造 環(huán)保公用事業(yè) 美容護(hù)理 鋼鐵紡織服飾6.2%5.8%5.6%5.2%5.1%5.1%4.7%4.2%4.1%3.8%3.7%3.3%2.6

22、%2.6%2.6%2.3%2.3%1.8%1.7%2014/9/302014/3/312011/3/312011/9/302022/6/302012/12/312013/12/312015/6/302016/6/302019/3/312010/12/312016/3/312013/3/312016/9/302013/12/312015/9/302013/3/312011/3/312015/12/31醫(yī)藥備注：2020Q2逼近20%29食品飲料備注： 2020Q4和2021Q1逼近20%（當(dāng)時(shí)均為18.9%）20%是過去各大行業(yè)配置占比的天花板備注：紅色虛線為主動型公募基金持倉最高點(diǎn)100030

23、005000700090001100013000150002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07100015002000250030003500400045002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072

24、014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07銀行11000100009000800070006000500040003000200010002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072

25、019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07計(jì)算機(jī)100060001100016000210002600031000360002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07食品飲料100030005000700090

26、001100013000150002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07電力設(shè)備2010Q12014Q12020Q22015Q12022Q22012Q1302020Q42021Q1行業(yè)歷史走勢醫(yī)藥生物引申：“泛新能源”行業(yè)配置系數(shù)和配置占比進(jìn)一步增加；選取新能源相關(guān)行業(yè)（具

27、體行業(yè)如右圖散 點(diǎn)圖所示），“泛新能源”行業(yè)配置占比 在22Q2進(jìn)一步上升至23.51%，創(chuàng)新高， 配置系數(shù)也逼近前高。新能源內(nèi)部來看，22Q2加倉：鋰/光伏電 池組件/硅料硅片/電動乘用車/風(fēng)電整機(jī)等 減倉：鋰電專用設(shè)備/光伏輔材/電池化學(xué) 品/風(fēng)電零部件等。2.311.692.280.000.501.001.502.002.5005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/

28、0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06泛“新能源”行業(yè)配置系數(shù)23.51%20.95%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%05/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06泛“新能源”行業(yè)配置占比鋰31硅料硅片風(fēng)電整機(jī)鋰電

29、池電池化學(xué)品風(fēng)電零部件風(fēng)力發(fā)電光伏輔材 鋰電專用設(shè)備核力發(fā)電電動乘用車綜合乘用車光伏加工設(shè)備 電網(wǎng)自動化設(shè)備-1.00-0.80-0.60-0.400.200.40光伏電池組件 0.600.800%1%光伏發(fā)電逆變器2%0.003%-0.204%5%6%7%X軸：22Q2配置占比y軸：配置系數(shù)：22Q2-22Q1先進(jìn)制造（非新能源相關(guān)）：加倉軌交設(shè)備/電機(jī)，減倉 軍工/自動化設(shè)備/環(huán)保0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/

30、0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06國防軍工0.00.51.01.52.02.505/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06環(huán)

31、保0.00.51.01.52.02.53.03.54.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06自動化設(shè)備0.00.51.01.52.02.53.005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/121

32、2/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06軌交設(shè)備0.00.51.01.52.02.53.03.505/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/

33、1222/06電機(jī)先進(jìn)制造（非新能源相關(guān)）配置系數(shù)32消費(fèi)：食品飲料必選消費(fèi)獲加倉，農(nóng)業(yè)遭減倉低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值70%分位 & 估值70%分位的行業(yè)：酒店餐飲低配置&高估值：配置系數(shù)70%分位的行業(yè)：旅游及景區(qū)低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值70%分位 & 估值30%分位的行業(yè)：其他電子低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值70%分位 & 估值70%分位的行業(yè)：醫(yī)療美容低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值70%分位 & 估值30%分位的行業(yè)：農(nóng)商行/城商行低配置&低估值：配置系數(shù)30%分位 & 估值30%分位的行業(yè)：國有大型銀行/股份制銀行/

34、保險(xiǎn)22Q222Q2-22Q122Q222Q2-22Q1-0.10-0.6%10%99%2%50%房地產(chǎn)房地產(chǎn)房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)服務(wù)0.860.500.192.0%0.0%0.0%45%55%53%62.9-17.80.91.791%18%54%-0.07-0.3%-0.17-0.8%-0.14-0.3%12%2%90%4%2%96%銀行銀行 銀行 銀行國有大型銀行股份制銀行 城 商 行 農(nóng)商行0.040.341.030.72-0.040.2%1.1%1.3%0.1%0.0%78%92%4.35.15.85.90.50.60.70.60%10%11%0%0%0%1%3%0%5%6%1%0.3%非

35、銀金融非銀金融 非銀金融證券保險(xiǎn) 多元金融0.450.090.110.090.01-0.021.5%0.2%0.1%0.0%0.0%69%4%33%67%4%35%16.511.216.11.41.21.09%10%2%7%1%1%8%6%2%PB（LF）2010年來百分位數(shù)PE&PB分位平均數(shù)一級行業(yè)配置系數(shù)2010年來分位數(shù)配置占比2010年來分位數(shù)PE（TTM）（2022/7/21）PB（LF）（2022/7/21)PE(TTM)2010年來百分位數(shù)二級行業(yè)配置系數(shù)配置占比42金融地產(chǎn)：加倉證券/房地產(chǎn)服務(wù)，減倉銀行/房地產(chǎn)開發(fā)/多元金融0.000.501.001.502.002.503

36、.0005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06銀行0.000.501.001.502.002.503.0005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214

37、/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06房地產(chǎn)開發(fā)0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.0005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/

38、1222/060.000.501.001.502.002.503.0005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06證券0.000.501.001.502.002.503.003.504.0005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210

39、/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06保險(xiǎn)0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.9005/0605/1206/0606/1207/0607/1208/0608/1209/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/06

40、18/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/06多元金融金融地產(chǎn)行業(yè)配置系數(shù)房地產(chǎn)服務(wù)43主要內(nèi)容44總量視角：風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，“核心資產(chǎn)”再登場板塊配置：四繼續(xù)，兩轉(zhuǎn)折繼續(xù)高位加倉周期和 先進(jìn)制造，繼續(xù)底部加倉消費(fèi)，繼續(xù)減倉TMT，醫(yī)藥/ 金融地產(chǎn)底部加倉遇轉(zhuǎn)折附錄表格附錄1 公司持股估值分布22Q2主動管理型公募基金持股估值分布0%4%2%10%8%6%12%05/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/0622/06PE 小于0倍持股市

41、值占比0%5%10%15%20%25%30%05/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/0622/06PE 0-10倍持股市值占比50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%05/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/0622/06PE 10-20倍持股市值占比0%10%20%30%40%50%60%05/0606/0607/0608/

42、0609/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/0622/06PE 20-30倍持股市值占比0%10%20%30%40%50%60%05/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/0622/06PE 30-50倍持股市值占比80%70%60%50%40%30%20%10%0%05/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617

43、/0618/0619/0620/0621/0622/06PE 大于50倍持股市值占比45附錄3 主動管理型基金重倉規(guī)模最大的前十只個(gè)股代碼(億元)名稱一級行業(yè)22Q2漲跌幅 PE（TTM） 持股總市值持有基金數(shù)600519.SH300750.SZ601012.SH000858.SZ000568.SZ603259.SH600809.SH3690.HK002594.SZ貴州茅臺食品飲料20.2%43.7寧德時(shí)代電力設(shè)備4.2%82.2隆基綠能電力設(shè)備29.6%48.5五糧液食品飲料32.2%29.1瀘州老窖食品飲料32.6%39.7藥明康德醫(yī)藥生物-7.0%57.6山西汾酒食品飲料28.1%51.

44、8美團(tuán)-W社會服務(wù)24.8%(39.2)比亞迪汽車45.1%261.21327.013451120.81255643.6743560.9551521.2519443.2398383.4356364.6330357.6471季報(bào)持倉變動 持股總量持股占流通股 (萬股)(萬股)比(%)22764895.17-4482098910.30383539659812.755128277777.1613742113914.43-87724261616.702363118049.697347219523.992466107229.212022Q2普通股票型+偏股混合型+靈活配置型基金重倉規(guī)模前十的股票603799.SH華友鈷業(yè)有色金屬27.5%31.5318.3335124313329121.15備注：PE(TTM)數(shù)據(jù)截止至2022/07/21，其余數(shù)據(jù)均截止至2022/6/30；所