1、盈繪管理案例分析案例一：上市公司的盈繪管理分析 出近年來(lái)，我SI上市公司的上市公司的盈繪管理是樊展中閾家和彝逵閾家都普遍存在的垣象, 盈繪管理行懸也已成懸人所近年來(lái)，我SI上市公司的謾度的盈繪管理，一旦超越曾言十型HU及制度的規(guī)定，HU被穗之卷利潤(rùn)操畿，它曾厚致曾言十信息不能真1T反映企渠的湃1T力和樊展前景，投資者，危害it券市埸僵化資源配置功能的彝瓶一、上市公司盈繪管理的目的（一）懸掩得股票褻行資格企渠上市最大的好慮就是可以彳卷It券市埸上簿集到大量資金，所以企渠上市的哪（望十分弓金烈。根摞公司法等相信封券法規(guī)的規(guī)定,企渠必在近三年內(nèi)速盈利， 且管突出才能申ft上市。卷逵到上市目的，一些企

2、棠通謾盈繪管理行卷，粉助幸艮表，合法地ST得上市資格。（二）保住配股資格能否攫得配股資格封上市公司來(lái)也是至信封重要的，它符影警到上市公司彳嘉金的1入。但政策規(guī)定，上市公司最近三年平均 但收益率 不得彳氐於10%,以及軍偃I年份 但資崖收益率 不得低於6%才能掩得配股資格，於是上市公司便曾想方法探取盈繪管理措施，整建資崖收益率以逵到配股目的。（三）避免股票被摘牌根摞有信封規(guī)定，上市公司如果速雨年H損， 或者每股凈資崖低於面值,或里鬟齒之昊常日寺， 招迤行特別慮理，道檬不僮使公司的形象大大受損，更重要的是意味著公司符面陶被摘牌的危陂，卷避免造槿情況的彝生，上市公司存在著弓金烈的盈繪管理勤械。二、上

3、市公司盈繪管理的手段（一）巧用曾言十政策。曾言十政策是指企it在曾言十核算日寺所遵循的原期及所探納的具ft曾言十虞理 方法。由於曾言十政策的逗擇具有窺活性，所以企渠可根摞自身需要整曾言十政策。但曾言十政策的腹有詩(shī)書(shū)氣自華頻繁整一方面削弱了 企渠時(shí)矜幸艮表 的真性,增加了投資者瞭解企渠情沉的莫隹度，另一方面也給企棠管理Jf打了利潤(rùn)操畿”的空o.燮更曾言十核算方法根摞企H曾言十型期要求,企H探用的 曾言十程式和曾言十慮理方法前彳爰各期必須一致。然而，一些上市公司根摞自身需要來(lái)決定是否改建或探用什麼檬的曾言十核算方法。其手法主要有：一是建更折蕃政策。延H 固定資崖折蕾 年限,使本期折蕾費(fèi)用減少，相鷹

4、減少了本期的成本費(fèi)用，增加了本期II面利潤(rùn)，封 畫(huà)是篁里占處直比重大的企折蕾政策的整封富期利潤(rùn)影警重大， 可成懸其操畿利潤(rùn)的重要手段。二是建更存貨褻出的言十僵方法。金肖售成本是根摞存貨（成品）的褻出來(lái)言十算的，公司可根摞具情況探用先迤先出法、加年瞿平均法、移勤平均法、彳爰迤先出法 和偃I別言十僵法。方法一條形碓定不得隨意燮更，如需燮更鷹在 曾言十幸艮表附注 中予以披露。由於使用不同的言十僵方法，曾直接影警企渠本期 金肖售成本的大小,迤而影警著 圭篦墓笆L的大小。一些企 渠崖品金肖售量很大，燮更金肖售商品成本的言十僵方法封主管渠矜成本 及利潤(rùn)的影警非常明Ho.利用言十提資崖減值型彳箱要求提取減值

5、舉借的資崖有 幽晝匚、存貨、是短期投資、 固定資崖、瓢形資崖等。依照垣 行曾言十制度，上市公司在各XK舉借的言十提和斡回方面，具有很大的自我16繪地， 能別利用有信司W(wǎng)t的言十提和傅回來(lái)大幅度地?fù)p益。通常情?兄下，部分企渠在itgBi差日寺少提型彳箱可以潤(rùn)色噂褊t有的HU在管較好日寺多提舉彳著，以便卷隨彳爰的曾言十期做好而封那些急需恢覆上市或摘帽”的公司來(lái)言十提和醇回更是其跨年度IB利潤(rùn)的捷彳空，在金裁定H指的年度 幺次提彳固狗”，在必扭If的年度 乙次”的琪象3t不解兄。統(tǒng)言十表明，SBWt 固定資崖減值型彳希言十提或沖回是2003年八XK言十提中影警上市公司渠 g!的主要因素。20 200

6、4年年幸艮看，多 T族（即第一年H損）企渠也在言十提上大做文章。.利用利息資本化利潤(rùn)根摞現(xiàn)行曾言十制度，企渠卷在建工程和固定資崖等JI期資崖 而支付的利息費(fèi)用,在道些JI期資崖投入使用之前，可予以資本化，言十入道些II期資崖的成本。然而有不少上市公司濫用利息資本化的規(guī)定，在項(xiàng)目投入使用彳爰仍然予以資本化。利用利息資本化利潤(rùn)更曙蔽的做法是，利用自有資金和借入資金莫隹以界定的事1T, 通謾人卷U定資金來(lái)源和資金用途，符用於非資本性支出的利息資本化。（二）利用iP輸交易腹有詩(shī)書(shū)氣自華信融希交易是指一公司或其附JS公司輿在公司直接或接挑有用瞿益、存在利害信飆系的信融希方之所迤行的交易。它具有降低交易費(fèi)

7、用和有利於 利潤(rùn)最大化等侵黑占,在我閾上市公司中普 遍存在，多數(shù)集中於上市公司輿其母公司之或典母公司下Jg其他 子公司之近年來(lái)，我閾上市公司的ip鏘交易彳建信融希麟金肖褻展到股才瞿和資筐置換，彳能有形資崖 的交易樊展到瓢形資的交易，形式繁多。 2000年年幸艮中，有93.2 %的公司披露了有信融粉交易，而 在1997年此比例彳堇是 84.6%。而2003年年幸艮中，黑乎所有的禧市 A股上市公司均披露存在某 槿形式的信融筑交易。信融希交易的主要1g型有:1.H型紋。優(yōu)稹趣的角度看， 造槿信司耳粉交易有利於減少IHllt金的占用，降低交易成本和費(fèi)用， 提高企棠條形管效益，但同日寺，道槿信融筑交易也

8、卷企渠通遇醇移僵格管理盈繪創(chuàng)造了械曾。上市公司或者高僵向信司耳粉方金肖售品或者低僵取得信融帑方的原材料，優(yōu)而整易逵到增加收入、 降低成本的目的。.托管管由於我閾尚缺乏托管管方面的法規(guī)及操作燒靶，托管管大多是盈繪管理的一槿形式。如上市公司符 丕良直上委托給母公司管， 定I收取回幸艮，使上市公司既退避了 丕良直苴的IB指或 損失反映冏題，又懣空貍得了利潤(rùn)；或由母公司符穩(wěn)定、高掩利能力的資崖以低收益的方式委托 上市公司管，在憤ti中招較多的利潤(rùn)以較高的比例留在上市公司，直接招利潤(rùn)irn給上市公司。.傅嫁費(fèi)用由於上市公司輿母公司存在天然的耳粉因而較多存在費(fèi)用支付和分撰冏題。但是常上市公司利潤(rùn)不理想日寺

9、，可能通謾改建費(fèi)用分H檄型或承搪其部分費(fèi)用，如母公司低或豁免上市公司鷹交的管理費(fèi)、金肖售費(fèi)用、研彝費(fèi)用，優(yōu)而降低常年費(fèi)用，使上市公司的盈繪增加。.資金占用費(fèi)俄管有規(guī)定，企不允相互拆藉資金，但除上iP希方企金往來(lái)及資金占用情況比比皆是。2001年年幸艮中禧深麗市共有 115家上市公司披露有 大股柬占款,占款金額懸 400多元; 2002年年幸艮中雨市共有 527家上市公司披露有 大股束占款，占款金342.34 元。上市公 司典信融希方之可能通謾收取資金占有費(fèi)來(lái)逵到盈繪管理目的。多上市公司由於股份彝行I度的限制，母公司有一部分資崖不能迤入上市公司，因而多餐管性瓷入甚至生埸所都是母公司以租it的形式

10、提供給上市公司使用。由於各置詡量的北埸僵格莫隹以碓定,租it已成卷上市公司典信融筑公司之移費(fèi)用輿利潤(rùn)趣卷方便的手段。如土地使用費(fèi)，同等使用面稹的土地僵格可能有天壤之別,有信封信息即使披露，投資者也莫隹以作出舉碓腹有詩(shī)書(shū)氣自華判斷。造槿方式使上市公司有了穩(wěn)定的租it費(fèi)收入。貍得必要的保底利潤(rùn)”，封改善其管成果有著聚足整重的作用。有日寺上市公司逮可以把優(yōu)母公司租it來(lái)的資崖反謾來(lái)又租it給母公司，以在母子公司移利潤(rùn)。（三）直!逅L由於我閾封公司伊麟的法律和期甄不別完善，主n上亦有地方政府、閾有資崖管理部咒的接參輿，使得上市公司常以 集困公司 及其下腐子公司懸依托迤行一系列資崖重各自 的操作目的改1

11、狀?兄、醇移利潤(rùn)或者彳卷二級(jí)市埸炒作攫得等。特別是每年年末，各上市公司在年幸艮包裝的屋力下，出臺(tái)一系列資崖重方案，既包括篁ft萼運(yùn)、置換和股用瞿收遢有趣具中閾特色的母子公司輾慎副接等形式，此I具有信封耳希交易性的資崖重成卷筮多上市公司扭增盈的重要手段。i.剔除不良資筐富上市公司下滑日寺，卷避免不良資筐條形管崖生的n損或損失，常符不良資崖和等額債矜鼎招繇信融希企H，以逵到時(shí)面止If的目的。常冕的是招不良的JI期投WM給集困公司，特別是在按照市僵莫隹以收回投資的情?兄下，卷提升上市公司的按憤tlHM格典信融筑公司迤行交易， 道檬上市公司不僮可以完全收回投資成本，甚至遢可能因mt差僵攫得一定數(shù)額的

12、投資收益。2.股本瞿投資比率根摞規(guī)定，上市公司封於持有股才瞿比率在20 %以下的子公司一般探用成本法核算；封於持有股本瞿比率在20 %以上的子公司探用本瞿益法核算。探用成本法核算的子公司的收益必須在分缸 日寺才能ft垣懸母公司的收益。而同檬，子公司的黯指也不曾反映在富期母公司幸艮表中，而探用收益法核算的子公司的收益，一般在富期按母公司持有的股份比率碓IS懸常期損益。因此，封於建年H指的子公司，上市公司通部分股才瞿給其iP希方，使其股年瞿比率減持至19%,以曹日寺曙藏H指；而封於盈利狀況較好的子公司，如果股年瞿比率在 20 %以下，上市公司一般曾向其信封 耳希方K入股用瞿，使持有股不瞿的比率提高

13、到20 %以上。三、規(guī)甄上市公司盈繪管理行卷的策略（一）傅燮瑾;管思路，建硬性行政指檄卷市埸指檄卷攫得股票樊行資格、保住配股資格以及避免股票被摘牌是我閾上市公司迤行盈繪管理行卷的三大勤械，彳的！三大勤械的背彳爰看，不莫隹褻現(xiàn)一些共同之虞：首先，都是涉及行政械信封或篇:管械信封的非市埸行卷，是批準(zhǔn)股票樊行遢是批準(zhǔn)上市公司增樊抑或股票被摘牌，都概莫能外。其次，非市埸行卷的背彳爰，都有罩一、硬性的盈繪指檄作卷判斷公司是否具有某一資格的指示器。因此，傅燮瑾:管思路，由硬性行政指檄醇到市埸指檄十分重要。（二）加弓量n中介械橫的外部篇:管腹有詩(shī)書(shū)氣自華目前我閾的 曾言十肺事矜所 及相的中介械情普遍存在著責(zé)

14、任心不弓氨凰陂意言哉淡薄、孰棠工作粗糙等冏題。因此，要想保it中介械橫封上市公司的篇:督1量，首先，中介械情自身要本著封廉大投資者M(jìn)T的熊度，不斷提高殿棠道德素1和軌棠水平；其次，中介械情的主管部咒（如同政部咒、It券管理部咒、行渠憤曾等）要真正起余勺束中介械橫行卷的責(zé)任；第三，一旦中介械橫有遑殿棠道德或失殿行卷，管理部咒決不能姑息遭就，愿加大霓卻力度。封於公司的上市，在上市申ft的全謾程中，包括上市前$t醇、上市相信昌材料型彳箱以及最彳爰上 市彝行，券公司著策副、4圖把信封的作用。it券公司的殿渠道德素和軌棠水平 在很大程度上決定著公司上市謾程中的信息量。因此，封it券公司的承金即！目要1T

15、行跟K檢查制度，凡是曾言十信息的褊裂中有遑法遑?zé)芯淼?，或上市彳爰輿原?lái)的公告信息出現(xiàn)重大差昊者， it券公司必須承搪相愿責(zé)任。（三）加弓金信息披露辟;管持的信息公制度有利於消除it券市埸信息的不完全和不封穗，抑制內(nèi)幕交易及遑?zé)芯?，券市埸的透明和?guī)甄。但在上市公司和即符上市公司缺乏自律的情?兄下，信息披露的真1T性只有在馨;管部咒的殿格篇:管下才能封公司信息和信融希交易信息一定要殿格塞查，彝現(xiàn)有遑?zé)芯碚撸?依法迤行H憨。儒快輿閾除慣例 接軌,引入民事踣慎械制和相愿的民事101 制，道檄，既可以使蒙受損失的投資者得到禱慎，又能尚t烷者形成1T在的湃屋力。（四）完善曾言十型即任意迤行盈繪管理情形的彝生，很大程度上是由於曾言十型即制定的不完借、不余田或者由於新型的交易、助工具的出現(xiàn)，使得型HU出現(xiàn)了一定的滯彳爰性。因此，要規(guī)甄公司的盈繪管理行卷，型HU的制定者就需要不斷跟中的最新勤熊和迤展，及日寺、高量地出臺(tái)相信昌曾沈津HiJ,減少上市公司打擦遏球的概率蘭亭序永和九年，歲在癸丑，暮春之初，會(huì)于會(huì)稽山陰之蘭亭，修禊事也。群賢畢至，少長(zhǎng)咸集。此地有崇山峻嶺，茂林修竹;又有清流激湍，映帶左右，引以為流觴曲水，列坐其次。雖腹有詩(shī)書(shū)氣自華 無(wú)絲竹管弦之盛，一觴一詠，亦足以暢敘幽情。是日也，天 朗氣清，惠風(fēng)和暢，仰觀宇宙之大，俯察品類之盛，所以游 目騁懷，足以極視聽(tīng)之娛，信可樂(lè)也。夫人之相