1、重慶都市治理職業(yè)學(xué)院會(huì)計(jì)與貿(mào)易系 制作：張勇指導(dǎo)老師：李姣姣會(huì)計(jì)A0902班NO.1 認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)治理財(cái)務(wù)治理概述財(cái)務(wù)治理是在一定的整體目標(biāo)下,關(guān)于 HYPERLINK /view/42564.htm t _blank 資產(chǎn)的購(gòu)置(投資),資本的融通(籌資)和經(jīng)營(yíng)中 HYPERLINK /view/9881.htm t _blank 現(xiàn)金流量(營(yíng)運(yùn)資金),以及利潤(rùn)分配的治理。 財(cái)務(wù)治理是 HYPERLINK /view/14444.htm t _blank 企業(yè)治理的一個(gè)組成部分，它是依照財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)治理的原則，組織 HYPERLINK /view/2109202.htm t _blan

2、k 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng) HYPERLINK /view/616869.htm t _blank 經(jīng)濟(jì)治理工作。簡(jiǎn)單的講，財(cái)務(wù)治理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理 HYPERLINK /view/309669.htm t _blank 財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。（一）財(cái)務(wù)治理是一項(xiàng)綜合性治理工作 社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，要求財(cái)務(wù)治理要緊是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施治理。通過價(jià)值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營(yíng)過程和經(jīng)營(yíng)結(jié)果都合理地加以規(guī)劃和操縱，達(dá)到 HYPERLINK /view/1271343.htm t _blank 企業(yè)效益不斷提高、財(cái)寶不斷增加的目的。因此，財(cái)務(wù)治理既是企業(yè)治理的一個(gè)獨(dú)

3、立方面，又是一項(xiàng)綜合性的治理工作。 （二）財(cái)務(wù)治理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系 在企業(yè)中，一切涉及資金的收支活動(dòng)，都與財(cái)務(wù)治理有關(guān)。事實(shí)上，企業(yè)內(nèi)部各部門與資金不發(fā)生聯(lián)系的現(xiàn)象是專門少見的。因此，財(cái)務(wù)治理的觸角，常常伸向 HYPERLINK /view/233749.htm t _blank 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)角落。每一個(gè)部門都會(huì)通過資金的使用與 HYPERLINK /view/259999.htm t _blank 財(cái)務(wù)部門發(fā)生聯(lián)系。每一個(gè)部門也都要在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面同意財(cái)務(wù)部門的指導(dǎo)，受到 HYPERLINK /view/3715323.htm t _blank 財(cái)務(wù)制度的約束，以

4、此來保證 HYPERLINK /view/1302166.htm t _blank 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。 （三）財(cái)務(wù)治理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況 在 HYPERLINK /view/14444.htm t _blank 企業(yè)治理中，決策是否得當(dāng)，經(jīng)營(yíng)是否合理，技術(shù)是否先進(jìn)，產(chǎn)銷是否順暢，都可迅速地在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映。例如，假如企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品適銷對(duì)路，質(zhì)量?jī)?yōu)良可靠，則可帶動(dòng)生產(chǎn)進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺，資金周轉(zhuǎn)加快，盈利能力增強(qiáng)，這一切都能夠通過各種財(cái)務(wù)指標(biāo)迅速地反映出來。這也講明，財(cái)務(wù)治理工作既有其獨(dú)立性，又受整個(gè)企業(yè)治理工作的制約。財(cái)務(wù)部門應(yīng)通過自己的工作，向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)通報(bào)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的

5、變化情況，以便把各部門的工作都納入到提高經(jīng)濟(jì)效益的軌道，努力實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)。分析財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中資金的籌集、使用及利潤(rùn)分配等活動(dòng)的總稱。包括投資活動(dòng)、資金籌集、營(yíng)運(yùn)資金和利潤(rùn)分配等環(huán)節(jié)。 財(cái)務(wù)活動(dòng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的其它方面有著緊密的聯(lián)系。一方面，財(cái)務(wù)活動(dòng)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)其它方面的前提和保證，要緊表現(xiàn)在，只有籌集一定的經(jīng)營(yíng)資金，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)其它方面才能得以進(jìn)行;只有資金周轉(zhuǎn)順暢，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能順暢。另一方面，財(cái)務(wù)活動(dòng)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)其它方面的集中體現(xiàn)，表現(xiàn)在，只有產(chǎn)品規(guī)格、品種對(duì)路、質(zhì)量有保證，營(yíng)銷工作得力，資金才能及時(shí)收回并順利周轉(zhuǎn);只有合理組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、嚴(yán)格治理、責(zé)任明確，成本才能

6、降低，利潤(rùn)目標(biāo)才能實(shí)現(xiàn)。投資活動(dòng)，是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)為了正常運(yùn)轉(zhuǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn)，一是會(huì)補(bǔ)充流淌資金缺口即進(jìn)行流淌資產(chǎn)投資，二是要完成設(shè)備重置和擴(kuò)張性投資。資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，是指企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的一系列資金收付行為。如企業(yè)購(gòu)入材料或商品，支付工資、費(fèi)用?；I資活動(dòng)，是指企業(yè)作為籌資活動(dòng)的主體依照其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。利潤(rùn)分配，是將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的 HYPERLINK /view/295204.htm t _blank 凈利潤(rùn)，按照國(guó)家財(cái)務(wù)制度規(guī)定的分配形式和分配順序，在國(guó)家、企業(yè)和

7、 HYPERLINK /view/1344052.htm t _blank 投資者之間進(jìn)行的分配。財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)表面上看是鈔票和物的增減變動(dòng)，事實(shí)上，鈔票與物的增減變動(dòng)離不開人與人之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這確實(shí)是剛才講的財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)著財(cái)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)特征，并阻礙著財(cái)務(wù)活動(dòng)的規(guī)模、速度。企業(yè)與國(guó)家之間，政府作為治理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與債權(quán)人之間，企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系.企業(yè)與債務(wù)人之間,企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信

8、用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與受資者之間，是企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系.企業(yè)與投資者之間，是指投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其支付投資酬勞所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 6、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。7、.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，要緊是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)酬勞過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)治理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)治理的環(huán)節(jié)，是指財(cái)務(wù)治理的工作步驟與一般工作程序。一般而言，企業(yè)財(cái)務(wù)治理包括五個(gè)環(huán)節(jié)：（1）規(guī)劃和預(yù)測(cè)；（2）財(cái)務(wù)決策；（3）財(cái)務(wù)預(yù)算；（4）財(cái)務(wù)操縱；（5）財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

9、與激勵(lì)。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)1.利潤(rùn)最大化 差不多觀點(diǎn)：利潤(rùn)代表了企業(yè)新制造的財(cái)寶，利潤(rùn)越多則講明企業(yè)的財(cái)寶增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo) 缺點(diǎn)：第一是沒有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)刻價(jià)值因素，現(xiàn)在年的100萬和明年的100萬顯然不在一個(gè) HYPERLINK /view/3771315.htm t _blank 時(shí)刻點(diǎn)上難以做出正確的判 斷，第二是沒有考慮所獲得利潤(rùn)和投入資本的關(guān)系，用5000萬元投入資本賺取的100萬元利潤(rùn)與用6000萬元投入資本賺取的100萬元利潤(rùn)相比，假如單單看利潤(rùn)的話這兩個(gè)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)是一樣的，然而假如考慮了投入就顯然不太一樣了，第三是沒有考慮所獵取的利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，比如，同樣投入

10、100萬元，本年獲利10萬元，一個(gè)企業(yè)是全部轉(zhuǎn)化為 HYPERLINK /view/372955.htm t _blank 現(xiàn)金，另一個(gè)企業(yè)則全部是 HYPERLINK /view/59820.htm t _blank 應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失收不回的情況，這兩個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)顯然不相同 2.每股盈余最大化 差不多觀點(diǎn)：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考慮，用每股盈余來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，從而來幸免“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)的其中一個(gè)缺陷 缺點(diǎn)：本目標(biāo)仍然沒有考慮每股盈余取得的時(shí)刻價(jià)值因素，另外，仍然沒有考慮風(fēng)險(xiǎn) 優(yōu)點(diǎn)：解決了“利潤(rùn)最大化目標(biāo)”中所獵取利潤(rùn)和資本投入的缺陷 3.企業(yè)財(cái)寶(價(jià)值)

11、最大化 差不多觀點(diǎn)：增加股東財(cái)寶是財(cái)務(wù)治理的目標(biāo) 優(yōu)點(diǎn)：本目標(biāo)解決了“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)中的所有三個(gè)缺陷 缺點(diǎn)：難以計(jì)量 4.相關(guān)利益最大化 差不多觀點(diǎn)：不僅考慮債權(quán)人、股東等相關(guān)方的利益，也考慮企業(yè)職員、 HYPERLINK /view/260012.htm t _blank 顧客以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任等因素，力求使各方利益達(dá)到最大化。利益沖突的協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突，要把握的原則是：力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，也確實(shí)是減少因各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價(jià)值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時(shí)刻上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者和所有者的要緊矛

12、盾，確實(shí)是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)寶的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)寶。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的要緊方法有：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵(lì)。（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的要緊方法有：（1）限制性借債；（2）收回借款或停止借款。財(cái)務(wù)治理環(huán)境財(cái)務(wù)治理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)治理產(chǎn)生阻礙作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。1 財(cái)務(wù)治理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境要緊包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)進(jìn)展水平和經(jīng)濟(jì)政策等。 2 財(cái)務(wù)治理的法律環(huán)境要緊包括企業(yè)組字形式、公司

13、治理和財(cái)務(wù)監(jiān)控以及稅收法規(guī)等。 3 財(cái)務(wù)治理的金融環(huán)境要緊包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利率四個(gè)方面。1利率：利率的類型按利率之間的變動(dòng)關(guān)系分為基準(zhǔn)利率和套算利率）按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系分為固定利率和浮動(dòng)利率按利率形成機(jī)制不同分為市場(chǎng)利率和法定利率）2利率的一般計(jì)算公司： 利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)酬勞率NO.2 貨幣時(shí)刻價(jià)值貨幣時(shí)刻價(jià)值含義貨幣時(shí)刻價(jià)值也稱資金時(shí)刻價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。資金的時(shí)刻價(jià)值來源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過程后的價(jià)值增值。通常情況下，它相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)也沒有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果?，F(xiàn)值與終值現(xiàn)

14、值，是指以后某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作Po 終值又稱為今后值，是現(xiàn)在一定量的資金折算到以后某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作Fo單利制 是指在進(jìn)行貨幣時(shí)刻價(jià)值計(jì)算時(shí)，只就本金計(jì)息，而不對(duì)往常積存的利息計(jì)息。復(fù)利制 是指是指在進(jìn)行貨幣時(shí)刻價(jià)值計(jì)算時(shí)，不但就本金計(jì)息，而且對(duì)往常積存的利息計(jì)息。單利利息的計(jì)算公式 I=p*i*n單利終值的計(jì)算公式 I=p+p*i*n=p(1+i*n)單利現(xiàn)值的計(jì)算公式 P=F/*(1+i*n)復(fù)利終值：指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和復(fù)利現(xiàn)值：指一定時(shí)刻的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值復(fù)利終值的計(jì)算公式 F=P（1+i）n =P（F/P

15、，I，n）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式 p=F（1+I） -n=F（P/F，I，n）（二）年金現(xiàn)值和年金終值的計(jì)算假如多期發(fā)生現(xiàn)金流，則每期現(xiàn)金流均按現(xiàn)值和終值的差不多公式計(jì)算。多期現(xiàn)金流的一種專門情況是，現(xiàn)金流入（或者流出）間隔的時(shí)刻相同、金額相等，這種類型的系列現(xiàn)金流稱為年金，每期流入（或流出）的金額用A表示。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為一般年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等。1 .一般年金的現(xiàn)值和終值的計(jì)算一般年金又稱后付年金，是指從第1期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)。一般年金有時(shí)也簡(jiǎn)稱年金。（1）一般年金的現(xiàn)值計(jì)算公式與現(xiàn)值系數(shù)一般年金現(xiàn)值計(jì)算公式 P=A（1-（1+I

16、） -n）/I =A（P/A，I，n） （P/A，I，n）稱為年金現(xiàn)值系數(shù)一般年金終值計(jì)算公式 F=A （1+I）n-1 /I =A（F/A，I，n）（F/A，I，n）稱為年金終值系數(shù)2.即付年金現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)即付年金又稱先付年金，是指從第1 期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)。即付年金與一般年金的區(qū)不在于，即付年金的收付行為發(fā)生在每期期初，而一般年金的收付行為發(fā)生在每期期末。即付年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）一般年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金終值系數(shù)（1+i）一般年金終值系數(shù)3.遞延年金假如在所分析的期間中，前m 期沒有年金收付，從第m +1期開始形成一般年金，這種情況下的系列款項(xiàng)稱為遞延年金。

17、計(jì)算遞延年金的現(xiàn)值能夠先計(jì)算一般年金現(xiàn)值，然后再將該現(xiàn)值視為終值，折算為第1期期初的現(xiàn)值。遞延年金終值與一般年金終值的計(jì)算相同。4.永續(xù)年金一般年金的期數(shù)n 趨向于無窮大時(shí)形成永續(xù)年金。永續(xù)年金不計(jì)算終值。計(jì)算公式P=A（1-（1+I） -n）/INO.2資本成本治理一、資本成本概述 HYPERLINK /view/55918.htm t _blank 資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)。取得資本所付出的代價(jià)，要緊指發(fā)行債券、 HYPERLINK /view/2085.htm t _blank 股票的費(fèi)用，向 HYPERLINK /view/168660.htm t _blank 非

18、銀行金融機(jī)構(gòu)借款的手續(xù)費(fèi)用等；使用資本所付出的代價(jià)，要緊由 HYPERLINK /view/140032.htm t _blank 貨幣時(shí)刻價(jià)值構(gòu)成，如股利、 HYPERLINK /view/3657.htm t _blank 利息等。資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的依舊長(zhǎng)期的，都要付出代價(jià)。狹義的資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括 HYPERLINK /view/634670.htm t _blank 自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。由于長(zhǎng)期資金也被稱為資本，因此長(zhǎng)期資金的成本也稱為資本成本資本成本運(yùn)用形式： 一是在比較各種 HYPE

19、RLINK /view/649699.htm t _blank 籌資方式時(shí)，使用的是 HYPERLINK /view/938533.htm t _blank 個(gè)不資本成本，如借款 HYPERLINK /view/3574067.htm t _blank 資本成本率、債券資 HYPERLINK /image/834344af3a2875b8fbed50cf o 查看圖片 t _blank 資本成本本成本率、一般股資本成本率、優(yōu)先股資本成本率、 HYPERLINK /view/56346.htm t _blank 留存收益資本成本率； 二是進(jìn)行企業(yè) HYPERLINK /view/356176.h

20、tm t _blank 資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，則使用 HYPERLINK /view/1580055.htm t _blank 綜合資本成本率； 三是進(jìn)行追加籌資結(jié)構(gòu)決策時(shí)，則使用 HYPERLINK /view/1096983.htm t _blank 邊際資本成本率資本成本在企業(yè)籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中具有以下三個(gè)方面的作用： 1、資本成本是企業(yè) HYPERLINK /view/113113.htm t _blank 籌資決策的重要依據(jù)。 企業(yè)的資本能夠從各種渠道，如 HYPERLINK /view/803680.htm t _blank 銀行信貸資金、民間資金、企業(yè)資金等來源取得，其籌資的方

21、式也多種多樣，如汲取直接投資、發(fā)行 HYPERLINK /view/2085.htm t _blank 股票、銀行借款等。但不管選擇何種渠道，采納哪種方式，要緊考慮的因素依舊資本成本。 通過不同渠道和方式所籌措的資本，將會(huì)形成不同的資本結(jié)構(gòu)，由此產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本。因此，資本成本也就成了確定 HYPERLINK /view/1274928.htm t _blank 最佳資本結(jié)構(gòu)的要緊因素之一。 隨著籌資數(shù)量的增加，資本成本將隨之變化。當(dāng)籌資數(shù)量增加到增資的成本大于增資的收入時(shí)，企業(yè)便不能再追加資本。因此，資本成本是限制企業(yè)籌資數(shù)額的一個(gè)重要因素。 2、資本成本是評(píng)價(jià)和選擇投資項(xiàng)目的重

22、要標(biāo)準(zhǔn)。 資本成本實(shí)際上是投資者應(yīng)當(dāng)取得的最低酬勞水平。只有當(dāng)投資項(xiàng)目的收益高于資本成本的情況下，才值得為之籌措資本；反之，就應(yīng)該放棄該投資機(jī)會(huì)。 3、資本成本是衡量企業(yè)資金效益的臨界基準(zhǔn)。 假如一定時(shí)期的綜合資本成本率高于 HYPERLINK /view/916236.htm t _blank 總資產(chǎn)酬勞率，就講明 HYPERLINK /view/1271344.htm t _blank 企業(yè)資本的運(yùn)用效益差，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳；反之，則相反。 相關(guān)計(jì)算資本成本率= HYPERLINK /view/142631.htm t _blank 利率（1所得稅稅率） 即： Rd=Ri（1-T） 另： 若一

23、年內(nèi)計(jì)息多次時(shí)，應(yīng)用實(shí)際利率計(jì)算資本成本，則： 資本成本率=實(shí)際利率（1所得稅稅率） =（1+名義利率/每年復(fù)利次數(shù)）每年復(fù)利次數(shù)-1 （1所得稅稅率） 即： Rd =（1+I/m）m-1（1-T） 資本成本意義資本成本是財(cái)務(wù)治理中的重要概念。首先，資本成本是企業(yè)的投資者(包括 HYPERLINK /view/48047.htm t _blank 股東和債權(quán)人)對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的收益率；其次，資本成本是投資本項(xiàng)目(或本企業(yè))的機(jī)會(huì)成本。 資本成本的概念廣泛運(yùn)用于 HYPERLINK /view/3124064.htm t _blank 企業(yè)財(cái)務(wù)治理的許多方面。關(guān)于企業(yè)籌資來講，資本成本是

24、選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)，企業(yè)力求選擇資本成本最低的籌資方式。關(guān)于 HYPERLINK /view/234377.htm t _blank 企業(yè)投資來講，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。資本成本還可用作衡量 HYPERLINK /view/4013013.htm t _blank 企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度，即經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率應(yīng)高于資本成本，否則表明業(yè)績(jī)欠佳。二、杠桿原理一、杠桿效應(yīng)的含義 HYPERLINK /zhongjizhicheng/ t _blank 財(cái)務(wù)治理中的杠桿效應(yīng)，是指由于特定費(fèi)用（如固定成本費(fèi)用或固定財(cái)務(wù)費(fèi)用）的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，

25、另一相關(guān)財(cái)務(wù)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。它包括經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿三種形式。二、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)（一）成本習(xí)性及分類成本習(xí)性，是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。成本按習(xí)性可分為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本三類，但混合成本又能夠按一定方法分解成變動(dòng)部分和固定部分，那么，總成本習(xí)性模型能夠表示為：y=a+bx式中，y指總成本；a指固定成本；b指單位變動(dòng)成本；x指業(yè)務(wù)量（如產(chǎn)銷量，那個(gè)地點(diǎn)假定產(chǎn)量與銷量相等，下同）。（二）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算邊際貢獻(xiàn)，是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。其計(jì)算公式為：邊際貢獻(xiàn)=銷售收入一變動(dòng)成本（銷售單價(jià)一單位變動(dòng)成本）產(chǎn)銷量單位邊際貢獻(xiàn)產(chǎn)銷量若以M表示邊際貢獻(xiàn)，P表示銷售單價(jià)，b表示單位變動(dòng)成本，x表示產(chǎn)銷量，m表示單位邊際貢獻(xiàn)，則上式可表示為：M=px-bx=（p-b）x=mx（三）息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算息稅前利潤(rùn)，是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤(rùn)。其計(jì)算公式為：息稅前利潤(rùn)=銷售收入總額-變動(dòng)成