1、. - -.中小企業(yè)融資體系構(gòu)建的路徑挑選與有效性討論 摘要中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱,但融資難問題始終制約 中小企業(yè)開展；本文試圖通過對(duì)中小企業(yè)融資狀況的分析,提出構(gòu) 建中小企業(yè)融資體系的總體思路,進(jìn)而完善由政府支持體系、間接融資體系、直接融資體系和信用效勞體系有機(jī)組成的中小企業(yè)融資 體系,從而更有效為中小企業(yè)融資效勞；關(guān)鍵詞 中小企業(yè)；融資體系；路徑挑選；有效性 一、引言 關(guān)于中小企業(yè),在 .中華人民 XX 國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法 .與.中小企業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定 .中有特地的定義與界定, 主要考慮了中小企業(yè)所屬不 同行業(yè)特點(diǎn),由職工數(shù)、銷售額與總資產(chǎn)這三個(gè)指標(biāo)來衡量,如表 所示；從這個(gè)界定動(dòng)身,

2、按有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至2022年的 12 月份,我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量大約有 4200多萬家,占到全部企業(yè)總數(shù) 99.8；而中小企業(yè)所制造的 gdp 占到全國(guó) gdp 的 60左右,上繳財(cái)政稅收那么占了全國(guó)財(cái)政稅收總額的53左右,解決了全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的75左右；可見,中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有非常重要的位置,在 活潑市場(chǎng)、促進(jìn)創(chuàng)新與保證穩(wěn)固等方面發(fā)揮著重要作用；中國(guó)現(xiàn)在 能成為世界其次大經(jīng)濟(jì)體,中小企業(yè)的作用特別是出口方面的作用 無可替代；當(dāng)然,在經(jīng)濟(jì)快速開展的同時(shí),企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也越來越猛烈,中 小企業(yè)開展遇到相對(duì)一些困難,其中最切實(shí)最緊迫的就是中小企業(yè)- . wordzl. - -.融資難的問題,它

3、成為嚴(yán)峻制約中小企業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)開展的瓶頸；前已述及,中小企業(yè)數(shù)量占全部企業(yè)總數(shù) 企業(yè)從銀行獲得貸款數(shù)額卻不到銀行全部貸款的99以上,但是中小 20,在融資領(lǐng)域可謂“ 強(qiáng)位弱勢(shì)；可見,在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變、中小企業(yè)面 臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,構(gòu)建多層次中小企業(yè)融資體系,具有非常 重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義；二、中小企業(yè)融資體系的狀況分析 一中小企業(yè)由于自身緣由內(nèi)源性融資缺乏 我國(guó)中小企業(yè)剛開場(chǎng)創(chuàng)業(yè)時(shí)進(jìn)入的都是資金和技術(shù)壁壘不是很 高的行業(yè),門檻比擬低,資金一般都能解決；但是,隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境 X 的變化,政府稅收的增加特別企業(yè)的自身開展相伴出的治理不規(guī) 等方面的因素,中小企業(yè)就出現(xiàn)出內(nèi)源性融資空乏的問題

4、；因此,國(guó)家如何從財(cái)政稅收政策優(yōu)惠、法律法規(guī)制度等方面以及中小企業(yè) 自身加強(qiáng)積存來緩解這個(gè)問題,就顯得很重要；二中小企業(yè)傾向外源性融資的問接融資,但獲得資金相對(duì)需求 來說“ 杯水車薪外源性融資的間接融資主要是各類銀行的貸款,由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在以及中小企業(yè)的信息不規(guī)X 等緣由存在的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇,銀行傾向于對(duì)大企業(yè)貸款,對(duì)中小企業(yè)“ 敬而遠(yuǎn)之,形成了 銀行對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)貸款的“ 錦上好添花與“ 雪中難送炭的鮮明比照；大銀行貸款的審批權(quán)一般都在省一級(jí)分行,使得銀行 對(duì)中小企業(yè)要和大企業(yè)一樣經(jīng)過復(fù)雜的流程和條件,對(duì)中小企業(yè)從- . wordzl. - -.以前的“ 全部制鄙視轉(zhuǎn)為“ 規(guī)模鄙視

5、,從而中小企業(yè)獲得的融 資有限；此外,我國(guó)的中小金融機(jī)構(gòu)開展雖然較快,但是對(duì)于本應(yīng) 很好滿意中小企業(yè)融資需要的中小金融機(jī)構(gòu)仍是沒有很好擔(dān)當(dāng)這 一角色；三外源性融資中的直接融資體系沒有很好地完善 目前,我國(guó)中小企業(yè)直接融資主要是中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的融 資,比擬單一,準(zhǔn)入門檻也高；場(chǎng)外市場(chǎng)交易那么制度不健全、管 理多頭、運(yùn)行不規(guī) X、與中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)沒有很好地連接；中小企業(yè)債券市場(chǎng)仍沒有開展；而風(fēng)險(xiǎn)投資那么處在起步階段；四中小企業(yè)信用效勞體系不健全 我國(guó)的中小企業(yè)信用效勞主要是包括信用征集、評(píng)估、擔(dān)保、信 息詢問等；而目前,我國(guó)的信用征集已經(jīng)起步,具備肯定規(guī)模,但 沒有統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)治理,各自

6、為政；信用評(píng)估機(jī)構(gòu)有 100多家,但評(píng) 估水平不一；信用擔(dān)保有時(shí)職責(zé)不明,以政策性為主；最終信用效勞體系的法律法規(guī)仍沒有系統(tǒng)規(guī) 融資；X,肯定程度上阻礙了中小企業(yè)的三、中小企業(yè)融資體系構(gòu)建的總體思路 一政府支持體系是中小企業(yè)融資體系的主導(dǎo)力氣 中小企業(yè)融資體系的構(gòu)建需要政府來主導(dǎo)；第一,依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律,中小企業(yè)融資原來是一種市場(chǎng)行為,在一個(gè)雙方認(rèn)可的利率 上就實(shí)現(xiàn)了中小企業(yè)融資；但是,由于中小企業(yè)信息不對(duì)稱與信用 配給等緣由,造成“ 麥克米倫缺口 macmillan gap,形成市場(chǎng)失靈,- . wordzl. - -.這就需要政府來主導(dǎo)解決這種市場(chǎng)失靈；其次,政府支持體系本身 就是政府直接

7、在做,而即使是間接融資體系、直接融資體系和信用 效勞體系構(gòu)建也需要政府引導(dǎo),由于雖然間接融資體系、直接融資 體系是主體力氣,信用效勞體系是支撐力氣,但是沒有政府的宏觀 指導(dǎo)、統(tǒng)一和諧,也是紙上談兵；二間接融資體系與直接融資體系是中小企業(yè)融資體系的主體力 量 有了政府主導(dǎo)的支持,仍是要靠間接融資體系與直接融資體系本 身來發(fā)揮主體力氣；只有轉(zhuǎn)變金融機(jī)構(gòu)的觀念,從制度、組織與業(yè) 務(wù)等方面進(jìn)展重組,拓展資本市場(chǎng)融資,依據(jù)優(yōu)序融資理論與企業(yè) 融資周期理論,在企業(yè)成長(zhǎng)的初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期,依據(jù)先是 內(nèi)源性融資,接著外源性融資中的債權(quán)融資,最終外源性融資中的 股權(quán)融資這一軌道進(jìn)展,才能發(fā)揮主體作用；三信

8、用效勞體系是中小企業(yè)融資體系的支撐力氣 中小企業(yè)融資仍需要中小企業(yè)的信用效勞體系供應(yīng)外部支撐,能 夠同時(shí)為政府、社會(huì)、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)做好中小企業(yè)融資各方面的 信息、擔(dān)保與詢問效勞；四、中小企業(yè)融資體系構(gòu)建的路徑挑選與有效性分析 依據(jù)中小企業(yè)融資體系構(gòu)建的總體思路,中小企業(yè)融資體系主要 由政府支持體系、間接融資體系、直接融資體系和信用效勞體系等 四局部有機(jī)構(gòu)成；一政府支持體系構(gòu)建的路徑挑選與有效性分析- . wordzl. - -.1.以財(cái)政稅收政策為扶持杠桿,提高內(nèi)源性融資；依據(jù)企業(yè)優(yōu)序 融資理論,企業(yè)為了到達(dá)企業(yè)效益的最大化, 會(huì)先進(jìn)展內(nèi)源性融資,然后才是外源性融資；而政府的財(cái)政稅收政策的扶

9、持就是從這個(gè)著 眼點(diǎn)動(dòng)身,讓企業(yè)能夠從內(nèi)部挖潛,提高內(nèi)源融資比例；依據(jù)國(guó)際比照,我國(guó)的稅收負(fù)擔(dān)是比擬重的,使得企業(yè)自我積存才能缺乏,因此,內(nèi)源性融資無從談起；其實(shí),我國(guó)為了應(yīng)對(duì) 2022年顯現(xiàn)的次貸危機(jī),扶持中小企業(yè)開展,在 2022年出臺(tái)了一系列政策,如2022年,對(duì)應(yīng)納稅所得額低于3萬元包含 3萬元的小型微利的企業(yè)實(shí)施減半征收企業(yè)所得稅政策；而 201 1年,由于歐盟的主權(quán)債務(wù)危機(jī)與國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策緊縮的影響,導(dǎo)致大批中小企業(yè)特別是來自XX 和 XX 等地的老板 “ 跑路；為了應(yīng)對(duì)這種狀況, 2022年的 10 月,國(guó)家又出臺(tái)了一系列措施,如提高小型微利企業(yè)增值稅與營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn),對(duì)小型微利的

10、企業(yè)繼續(xù)實(shí)施減半征收企業(yè)所得稅至2022年底；并對(duì)金融機(jī)構(gòu)向小型微利企業(yè)的貸款合同 3 年內(nèi)免征印花稅等；不過這些都是應(yīng)對(duì)危機(jī)的應(yīng) 急舉措,并且適用面也不是很廣；在財(cái)政稅收理論中拉弗曲線告知 我們,稅率越高并非意味著稅收就越多,因 為稅率越高,就會(huì)有許多企業(yè)想各種方法避稅或逃稅,使稅收不 會(huì)同等程度的多,相反,一個(gè)合理的稅率反而使大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為合 理而不會(huì)去逃稅,從而獲得與之相稱的稅收；因此,政府應(yīng)拿出切 實(shí)的財(cái)稅支持長(zhǎng)效機(jī)制,做到減稅增效,真正使中小企業(yè)獲得開展 中所需的內(nèi)源性融資；- . wordzl. - -.1擴(kuò)大稅收優(yōu)惠的掩蓋面； 由于上述的稅收優(yōu)惠針對(duì)的都是小型 微利企業(yè)或小規(guī)模納

11、稅人,而他們的標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)低于中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),所以客觀上使眾多的中小企業(yè)無法享受到優(yōu)惠,從而影響了政策措 施的有效性；2提高增值稅、營(yíng)業(yè)稅與所得稅起征點(diǎn)；近期,國(guó)家已經(jīng)在這方 面實(shí)行了提高增值稅與營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)的措施,但是這個(gè)起征點(diǎn)仍可 以更高一些,并且所得稅的起征點(diǎn)也應(yīng)當(dāng)一并提高,仍有就是應(yīng)將 這些政策作為一項(xiàng)長(zhǎng)期政策堅(jiān)持執(zhí)行；3答應(yīng)企業(yè)進(jìn)展固定資產(chǎn)投資時(shí), 對(duì)進(jìn)項(xiàng)稅額能進(jìn)展抵扣； 目前,這一措施在我國(guó)一些地區(qū)已經(jīng)試點(diǎn),但應(yīng)推廣全國(guó)實(shí)施,勉勵(lì)企業(yè) 實(shí)施設(shè)備裝備投資和資本的積存,從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)融資；4直接對(duì)中小企業(yè)特別是高新技術(shù)中小企業(yè)進(jìn)展專項(xiàng)科技創(chuàng)新 補(bǔ)助；2.完善扶持中小企業(yè)融資的法律制度

12、體系；在 2022年已公布的國(guó)家扶持中小企業(yè)融資根本政策的 .中華人民 XX 國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法 .的根底和框架下,我國(guó)應(yīng)設(shè)立各個(gè)層面的完善的融資法律法規(guī)制度,可以設(shè)立諸如 .中華人民 XX 國(guó)中小企業(yè)融資法 .、.中華人民XX 國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保法 .等法律法規(guī)以及規(guī)X 中小企業(yè)貸款、 授信等方面的規(guī)章制度,為中小企業(yè)融資供應(yīng)保證；3.設(shè)立統(tǒng)一的中小企業(yè)治理機(jī)構(gòu)；要建立中小企業(yè)融資的政府支 持體系,并使其發(fā)揮真正的有效性, 就要防止中小企業(yè)的多頭治理；目前對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)融資支持的部門主要是國(guó)家發(fā)改委的中小企- . wordzl. - -.業(yè)司、工業(yè)與信息化部的中小企業(yè)司、財(cái)政部與科技局部別主管

13、專 項(xiàng)資金與科技創(chuàng)新資金的部門,這就帶來了許多和諧不便,因此,應(yīng)設(shè)立統(tǒng)一的中小企業(yè)治理機(jī)構(gòu),如相當(dāng)于副部級(jí)的中小企業(yè)局,這樣就可提高資金的運(yùn)用效率,更高效地實(shí)施政府扶持中小企業(yè)融 資政策；4.建立扶持中小企業(yè)為主體的政策性銀行；我國(guó)應(yīng)建立政策性的 金融機(jī)構(gòu)中國(guó)中小企業(yè)銀行,類似中國(guó)進(jìn)出口銀行,支持進(jìn)出 口業(yè)務(wù),中國(guó)農(nóng)業(yè)開展銀行支持農(nóng)業(yè)開展,國(guó)家開發(fā)銀行支持國(guó)家 投資建立一樣；中國(guó)中小企業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)集中聚焦支持中小企業(yè)的融 資業(yè)務(wù),使中小企業(yè)融資具有連續(xù)性,表達(dá)國(guó)家的政策目標(biāo)；二間接融資體系構(gòu)建的路徑挑選與有效性分析 1.大型商業(yè)銀行的貸款；第一,從制度改革來講,應(yīng)有針對(duì)性地 下放對(duì)中小企業(yè)貸款的

14、審批權(quán)；目前,我國(guó)大銀行貸款根本上采納“ 總分支三級(jí)治理體制,意味著貸款的審批權(quán)集中與上收,而中小企業(yè)由于自身緣由獲得融資更困難,調(diào)查說明：是貸款的審 批權(quán)而不是銀行本身規(guī)模打算了銀行是否對(duì)中小企業(yè)進(jìn)展貸款；因 此,有必要從制度層面進(jìn)展改革,將中小企業(yè)貸款審批權(quán)下放,充 分發(fā)揮我國(guó)大銀行分支機(jī)構(gòu)眾多接近中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì),更積極更好 地為中小企業(yè)融資效勞；其次,從組織構(gòu)建來講,應(yīng)特地成立針對(duì)中小企業(yè)的事業(yè)部門；目前,大型商業(yè)銀行的部門依據(jù)客戶類別設(shè)置為個(gè)人客戶部門和企 業(yè)客戶部門；此時(shí)銀行可以將企業(yè)客戶部門再細(xì)分,分為大企業(yè)客- . wordzl. - -.戶部門和中小企業(yè)客戶部門,這樣就可以特地

15、依據(jù)中小企業(yè)的特 點(diǎn),推出中小企業(yè)融資的產(chǎn)品,對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)有效的融資業(yè)務(wù)；再次,從業(yè)務(wù)創(chuàng)新來講,關(guān)系型貸款應(yīng)大力開展；它指的是銀行 與企業(yè)廣泛并長(zhǎng)期接觸而獲得的企業(yè)比擬齊全的各類信息,并依據(jù) 這些信息較為放心地向該企業(yè)發(fā)放貸款的行為；中國(guó)目前的銀行體 系中以大銀行為主,由于擔(dān)憂貸款壞賬對(duì)中小企業(yè)“ 惜貸、“ 慎 貸,造成中小企業(yè)融資難；但是大型商業(yè)銀行可以在政府政策的 引導(dǎo)下,進(jìn)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新,憑借著其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)眾多的優(yōu)勢(shì),依靠基層 銀行,著力開展關(guān)系型貸款,既解決了信息不對(duì)稱的問題而掌握了 資金風(fēng)險(xiǎn),又能獲得相應(yīng)的利潤(rùn),保證了大型商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè) 融資的有效性；2.大力開展中小商業(yè)銀行；相對(duì)于

16、大型商業(yè)銀行而言,中小金融 機(jī)構(gòu)可謂是中小企業(yè)的“ 娘家,而中小商業(yè)銀行也更傾向于為中 小企業(yè)供應(yīng)融資效勞； 目前,我國(guó)中小商業(yè)銀行主要有股份制銀行、城市銀行、 農(nóng)村合作銀行、 城市信用社、 農(nóng)村信用社、 郵政銀行等；由于股份制銀行相對(duì)規(guī)模已經(jīng)比擬大,類似于大型商業(yè)銀行, 因此,面對(duì)中小企業(yè)仍是上述那些余下的地方性金融機(jī)構(gòu)；但是這些金融機(jī)構(gòu)面臨著改制不完善、經(jīng)營(yíng)不規(guī)X、數(shù)量少,規(guī)模小的狀況,并且我國(guó)仍存在進(jìn)入金融領(lǐng)域門檻高、審批嚴(yán)格的問題；因此,有必 要實(shí)行措施,開展和新設(shè)中小商業(yè)銀行,為中小企業(yè)融資效勞；第一,連續(xù)推動(dòng)把農(nóng)村信用合作社改制成農(nóng)村合作銀行,效勞中 小企業(yè)；目前中小企業(yè)一般廣泛分

17、布于城鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū),做好改制工- . wordzl. - -.作就是使小微型企業(yè)、社區(qū)、居民以及“ 三農(nóng)真正成為中小金融 機(jī)構(gòu)重點(diǎn)效勞對(duì)象,從而引導(dǎo)新型的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)增加效勞網(wǎng)點(diǎn),向縣域和鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)延長(zhǎng)；其次,對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)設(shè)立和效勞進(jìn)展政策傾斜；可以實(shí)行對(duì)中 小企業(yè)貸款總額和客戶數(shù)量超過規(guī)定比例的中小商業(yè)銀行放寬機(jī) 構(gòu)設(shè)置限制,答應(yīng)其多設(shè)支行和特地營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn),同時(shí)適當(dāng)提高對(duì)中 小企業(yè)貸款不良率的容忍度；3.勉勵(lì)開展中小民間金融機(jī)構(gòu)；目前,我國(guó)民間借貸活潑,同時(shí) 又是畸形開展,高利貸盛行,有必要出臺(tái)政策措施勉勵(lì)中小民間金 融機(jī)構(gòu)的開展；國(guó)家應(yīng)當(dāng)立法將非正規(guī)金融納入國(guó)家金融體系,為 其供應(yīng)治理詢問效勞

18、,組建小額互助貸款公司、互助擔(dān)保公司等,發(fā)揮民間金融機(jī)構(gòu)貼近中小企業(yè),信息充分與信用能相互保證的優(yōu) 勢(shì)；同時(shí),正規(guī)民間金融機(jī)構(gòu)的開展將壓縮非正規(guī)金融規(guī)模與空間,實(shí)現(xiàn)對(duì)其的替代過程,使中小企業(yè)的融資本錢與風(fēng)險(xiǎn)降低；三直接融資體系構(gòu)建的路徑挑選與有效性分析 1.中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資；中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為中 小企業(yè)供應(yīng)了良好的融資平臺(tái),但是融資條件相對(duì)較高,要求上市 的企業(yè)也多,這就造成了“ 僧多粥少的局面；因此,應(yīng)著力實(shí)行 措施,加大中小企業(yè)在這兩個(gè)市場(chǎng)中的融資力度；第一,適當(dāng)放低市場(chǎng)融資門檻；中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資相 對(duì)于主板要求仍舊較高,不利于中小企業(yè)參加融資,應(yīng)隨著融資市 場(chǎng)開展趨勢(shì)與構(gòu)造,降低盈利、資產(chǎn)與股本等方面要求,使中小企- . wordzl. - -.業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成為中小企業(yè)融資重要場(chǎng)所；其次,加強(qiáng)監(jiān)管,建立中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退出機(jī)制；降低 中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資門檻并不意味著中小企業(yè)高枕無憂；為了健全市場(chǎng)機(jī)制,更好地完善中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的融資功 能,就應(yīng)當(dāng)建立退出機(jī)制；2.建立健全場(chǎng)外交易市場(chǎng)；建立穩(wěn)固的場(chǎng)外市場(chǎng),能為中小企業(yè) 板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)預(yù)備上市資源和供應(yīng)退市后的交易平臺(tái),起到“ 蓄 水池作用；同時(shí)自身市場(chǎng)建立對(duì)中小企業(yè)要求相對(duì)不高,能為中 小企業(yè)供應(yīng)長(zhǎng)期融資,由于能在中小企業(yè)