1、目錄三季度主動基金業(yè)績多數(shù)上升3 HYPERLINK l _TOC_250007 超半數(shù)主動基金規(guī)模增加4 HYPERLINK l _TOC_250006 開基倉位上升，開基增持金融業(yè)，減持信息技術(shù)業(yè)5 HYPERLINK l _TOC_250005 3.1 開基倉位上升 1.10%至 84.74%5 HYPERLINK l _TOC_250004 3.2 開基增持制造業(yè)，減持金融業(yè)6 HYPERLINK l _TOC_250003 十大重倉股：貴州茅臺、中國平安、五糧液基金持倉市值最高9 HYPERLINK l _TOC_250002 十大重倉股分布情況分析9 HYPERLINK l _TO

2、C_250001 貴州茅臺、中國平安、五糧液為基金前三大重倉股9 HYPERLINK l _TOC_250000 基金重倉股超配食品飲料、醫(yī)藥生物、電子11三季度主動基金1業(yè)績多數(shù)上升2019 年三季度，市場分化，上證綜指三季度下跌 2.47，創(chuàng)業(yè)板指上漲 7.68，約 90的主動基金凈值上漲，在統(tǒng)計的 316 只普通股票型基金（A/C 份額記為 1 只基金，下同）中，三季度基金中凈值上漲的有 282 只，占比 89.24；768 只混合型基金中，凈值上漲的有 701 只，占比為 91.28 。圖 1：2019 年 3 季度股票型基金收益分布圖 2：2019 年 3 季度混合型基金收益分布資料

3、來源： 研究資料來源： 研究具體來看，截至 2019 年三季度末，普通股票型基金中，廣發(fā)多元新興表現(xiàn)相對較好，三季度收益率為 28.62%，緊隨其后的是信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)和財通集成電路產(chǎn)業(yè) A，季度漲跌幅分別為 27.72%和 27.59%。表 1：股票型基金季度漲跌幅前十基金代碼基金名稱成立日期單位凈值（元）凈值漲跌幅最近 3 月最近 6 月最近 1 年最近 3年003745廣發(fā)多元新興2017/4/251.250328.6225.8237.520.00001410信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)2015/7/311.92627.7218.2350.9488.80006502財通集成電路產(chǎn)業(yè) A2018/

4、11/291.261927.5921.860.000.00001645國泰大健康2016/2/31.93524.1217.6338.9147.37005962寶盈人工智能 A2018/8/151.451923.9618.4244.730.00001956國聯(lián)安科技動力2016/1/261.122523.7517.6446.2013.04006265紅土創(chuàng)新新科技2018/9/141.33723.6517.0233.630.00005495創(chuàng)金合信科技成長 A2017/12/281.101923.4915.0430.650.00006751富國互聯(lián)科技2019/3/261.220622.2122

5、.080.000.00006257信達澳銀先進智造2019/1/171.182521.9611.390.000.00資料來源： 研究，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金1 注：本文中主動基金樣本為 Wind 開放式基金分類下普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，不含 2019年二季度新成立的基金，下同混合型基金方面，三季度表現(xiàn)最好的為華安智能生活、華泰保興吉年豐 A、銀河創(chuàng)新成長，季度漲跌幅分別為 36.47%、30.33%和 30.04%。表 2：混合型基金季度漲跌幅前十基金代碼基金名稱成立日期單位凈值（元）凈值漲跌幅最近 3 月最近 6 月最近

6、 1年最近 3年006879華安智能生活2019-05-081.379636.4737.960.000.00004374華泰保興吉年豐 A2017-03-241.209630.3323.9930.820.00519674銀河創(chuàng)新成長2010-12-293.366830.0422.6142.0561.89320007諾安成長2009-03-101.01629.9211.0436.19-14.62005911廣發(fā)雙擎升級2018-11-021.739927.9629.340.000.00519727交銀成長 302013-06-051.44226.7121.3873.9440.64257070國聯(lián)

7、安優(yōu)選行業(yè)2011-05-231.768924.7321.6044.748.52519778交銀經(jīng)濟新動力2016-10-201.703224.6018.7267.420.00519005海富通股票2005-07-290.79923.4910.6625.8329.71001513易方達信息產(chǎn)業(yè)2016-09-271.48223.1915.5135.4748.20資料來源： 研究，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金超半數(shù)主動基金規(guī)模增加2019 年三季度，超半數(shù)主動基金規(guī)模增加。如表 3 所示，總體來看，中歐時代先鋒 A 資產(chǎn)凈值增長最多，三季度增長 29.89

8、 億元，其次是信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)和光大核心，三季度分別增長 8.51 億元、8.02 億元?；旌闲突鹬?，睿遠成長價值 A、易方達藍籌精選、景順長城新興成長資產(chǎn)凈值增長靠前，三季度分別增長 42.93 億元、42.76 億元和 30.06 億元。基金代碼基金名稱基金成立日基金資產(chǎn)凈值基金資產(chǎn)凈值表 3：股票型基金季度資產(chǎn)凈值增長前十001938中歐時代先鋒 A2015/11/3（億元）100.91變動（億元）29.89001410信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)2015/7/3120.128.51360001光大核心2004/8/2738.978.02001714工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)2015/12/3021.6

9、07.26000697匯添富移動互聯(lián)2014/8/2651.606.99000751嘉實新興產(chǎn)業(yè)2014/9/1712.765.77001583安信新常態(tài)滬港深精選2015/8/714.235.08004851廣發(fā)醫(yī)療保健2017/8/109.395.07110022易方達消費行業(yè)2010/8/20197.354.84005960博時量化價值 A2018/6/264.483.79資料來源： 研究，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金基金代碼基金名稱基金成立日基金資產(chǎn)凈值基金資產(chǎn)凈值表 4：混合型基金季度資產(chǎn)凈值增加額前十007119睿遠成長價值 A2019/3/

10、26（億元）101.78變動（億元）42.93005827易方達藍籌精選2018/9/567.1742.76260108景順長城新興成長2006/6/28161.4930.06006113匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合2018/8/849.3824.71002692富國創(chuàng)新科技2016/6/1629.3323.38050026博時醫(yī)療保健行業(yè) A2012/8/2833.1823.11160505博時主題行業(yè)2005/1/6132.0422.93200008長城品牌優(yōu)選2007/8/655.0620.05110011易方達中小盤2008/6/19173.7718.85519778交銀經(jīng)濟新動力2016/10

11、/2030.3018.42資料來源： 研究，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金下圖統(tǒng)計了股票型基金與混合型基金 2019 年三季度的資產(chǎn)凈值變化分布情況，可以看到，與二季度末規(guī)模數(shù)據(jù)比較，普通股票型基金中，共有 162 只基金資產(chǎn)規(guī)模增加，數(shù)量占比為 51.27，混合型基金中共有 422 只基金規(guī)模較上季度有所增加，占比為 54.95。資產(chǎn)凈值變動在 3 億以內(nèi)的股票型基金和混合型基金占比分別高達89.56 和 84.90。1619 8182134圖 3：2019 年 3 季度股票型基金資產(chǎn)凈值變動分布圖 4：2019 年 3 季度混合型基金資產(chǎn)凈值變動分布1

12、5137 1 1012132減少5億以上 減少5億至3億減少3億以內(nèi) 增加3億以內(nèi) 增加3億至5億增加5億至10億增加10億以上369283減少10億以上減少10億至5億減少5億至3億減少3億以內(nèi) 增加3億以內(nèi) 增加3億至5億增加5億至10億增加10億以上資料來源： 研究資料來源： 研究開基倉位上升，開基增持金融業(yè)，減持信息技術(shù)業(yè)3.1 開基倉位上升 1.10%至 84.74%2019 年三季度末，主動股票類基金平均倉位為 84.74，相比 2019 年二季度末上升了 1.10。下圖所示為根據(jù)基金季報公布的股票倉位歷史情況。圖 5：基金歷史倉位資料來源： 研究從基金倉位分布情況來看，三季度權(quán)益

13、類基金倉位有所上升，普通股票型基金中有 160 只基金倉位超過 90，占比 50.63；混合型基金中倉位超過 90的基金有 247只，占比達到 32.12，如下圖所示。圖 6：股票型基金倉位分布圖圖 7：混合型基金倉位分布圖資料來源： 研究資料來源： 研究3.2 開基增持制造業(yè)，減持金融業(yè)下圖所示為根據(jù) 2019 年二季報披露信息計算的基金行業(yè)分布情況。股票型基金中持倉比例最高的三個行業(yè)分別為制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、科學技術(shù)業(yè)，在這三個行業(yè)上的配置比例為 63.27、9.32 和 8.35；混合型基金持倉比例最高的三個行業(yè)分別為制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)，配置比例為 61.13、10.66 和 7

14、.09。圖 8：股票型基金行業(yè)分布情況資料來源： 研究圖 9：混合型基金行業(yè)分布情況資料來源： 研究與 2019 年二季度對比，股票型基金在 2019 年三季度的行業(yè)配置上較多地增持制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、科學技術(shù)業(yè)，增持比例分別為 1.52、0.81 、0.58 ；同時較多地減持金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)，減持比例分別為 1.59、0.65 、0.59 ?；旌闲突鸱矫?，增持比例較大的三個行業(yè)是制造業(yè)、科學技術(shù)業(yè)、文化體育業(yè)，增持比例分別為 2.71、0.66 、0.42 ；同時較多地減持金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)， 減持比例分別為 1.92、0.75 、0.62 。如下所示：圖 10：股票型

15、基金行業(yè)分布變動情況資料來源： 研究圖 11：混合型基金行業(yè)分布變動情況資料來源： 研究十大重倉股：貴州茅臺、中國平安、五糧液基金持倉市值最高主動股票基金的季報中披露了基金的前十大重倉股，我們可以通過基金重倉股數(shù)據(jù)近似了解基金的行業(yè)配置情況。十大重倉股分布情況分析從主動股票類基金 2019 年三季度持股情況來看，十大重倉股占股票資產(chǎn)比重主要在 40-70之間，共有 662 只，占所有主動股票類基金的 61.93。十大重倉股比重在 40以下的基金有 215 只，占所有主動股票類基金的 20.11；十大重倉股比重在70以上的基金有 192 只，占所有主動股票基金的 17.96。與 2019 年二季

16、度相比，2019 年三季度末主動股票類基金的十大重倉股占股票資產(chǎn)的比重略微有所增加，說明主動基金持股相對前期集中。圖 12：十大重倉股占股票資產(chǎn)比重的股票基金數(shù)量分布資料來源： 研究貴州茅臺、中國平安、五糧液為基金前三大重倉股根據(jù)基金三季報披露的十大重倉股票信息，2019 年三季度末主動類股票基金的重倉股票共 909 只，相較上一季度基金重倉股數(shù)量有所減少。從基金持有重倉股市值角度來看，2019 年三季度基金持有市值最高的股票依次是：貴州茅臺、中國平安、五糧液，分別有 450 只、357 只、238 只基金重倉，重倉市值為 334.44 億元、233.24 億元、225.09 億元。表 5：重

17、倉規(guī)模最大的前十只個股股票代碼股票名稱所屬行業(yè)重倉基金數(shù)重倉持有總市值A(chǔ) 股總市值市盈率市凈率600519貴州茅臺食品飲料368（億元）261.65（億元）4424.2032.6011.68601318中國平安非銀金融372256.868517.3912.732.80000858五糧液食品飲料268222.591966.6930.757.23000651格力電器家用電器221153.022385.6512.583.54600036招商銀行銀行168138.083081.1810.921.71000568瀘州老窖食品飲料120114.29576.3530.046.38000333美的集團家用電器

18、177108.792279.9817.043.81000661長春高新醫(yī)藥生物17795.05446.0649.5110.67600887伊利股份食品飲料17483.261844.3230.797.66300498溫氏股份農(nóng)林牧漁9760.931370.2191.225.99資料來源： 研究，基金三季報，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金從基金持股比例2來看，金域醫(yī)學、通策醫(yī)療、山東藥玻的基金持倉市值占股票 A 股總市值比重最高，分別為 25.51、25.31 和 24.06。股票代碼股票名稱所屬行業(yè)重倉基金數(shù)重倉持有總A 股總市值基金持倉市盈率市凈率表 6：

19、持股比例最高的前十只個股市值（億元）（億元）占比603882金域醫(yī)學醫(yī)藥生物3325.1298.4725.51%82.9312.59600763通策醫(yī)療醫(yī)藥生物6548.55191.8325.31%81.1521.59600529山東藥玻醫(yī)藥生物3722.6994.3024.06%33.963.83300572安車檢測機械設(shè)備910.3647.3521.87%57.2313.27600809山西汾酒食品飲料4142.42196.4321.59%39.1811.14000596古井貢酒食品飲料2127.47129.0321.29%28.247.15300413芒果超媒傳媒4028.60140.9

20、720.29%43.715.69000661長春高新醫(yī)藥生物193105.24520.4920.22%56.6111.37000568瀘州老窖食品飲料102121.67607.6620.02%29.247.12603806福斯特電氣設(shè)備79.0747.0319.29%25.664.13資料來源： 研究，基金三季報，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金此外，三季度共有 219 只新進重倉股。其中，基金重倉市值最高的個股依次是：聯(lián)創(chuàng)電子、風華高科、星網(wǎng)銳捷，分別有 8 只、11 只和 12 只基金重倉，重倉市值為8.60 億元、5.29 億元、5.26 億元。股票代

21、碼股票名稱所屬行業(yè)重倉基金數(shù)重倉持有總市值A(chǔ) 股總市值市盈率市凈率表 7：新進重倉股中重倉規(guī)模最大的十只個股002036聯(lián)創(chuàng)電子電子8（億元）8.60（億元）73.3037.394.74000636風華高科電子115.29102.4514.212.33002396星網(wǎng)銳捷通信125.26124.4228.914.76002185華天科技電子134.14110.2956.361.982持股比例指基金持有股票的總市值與其 A 股總市值之比688029南微醫(yī)學醫(yī)藥生物42.84177.5677.917.64002156通富微電電子72.8156.30-243.412.11300657弘信電子電子62

22、.6524.5650.235.46000501鄂武商 A商業(yè)貿(mào)易22.5037.747.240.88300327中穎電子電子42.2645.3938.688.05688008瀾起科技電子32.13714.8382.0610.48資料來源： 研究，基金三季報，注：時間截至 2019 年 9 月 30 日，不含三季度新成立的基金4.3 基金重倉股超配食品飲料、醫(yī)藥生物、電子通過對重倉股票行業(yè)分布進行分析，我們也可以看出基金在行業(yè)選擇上的偏好。如下表所示，基金在 2019 年三季度重倉股票中配置最高的三個行業(yè)分別是食品飲料、醫(yī)藥生物、電子，配置比例分別為 18.27、15.95 、11.17 。相對于全市場股票行業(yè)分布3來看，基金重倉股